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篇1

企業(yè)在經(jīng)營管理的過程中，一切經(jīng)濟活動的運行都需要嚴格控制在財務戰(zhàn)略規(guī)劃范圍內，按照預期的軌跡運行，從而確保企業(yè)健康穩(wěn)定的發(fā)展。制定財務戰(zhàn)略的主要目標就是提高企業(yè)財務管理水平，促進企業(yè)經(jīng)濟效益的增長。財務戰(zhàn)略是對企業(yè)資金進行長期合理的規(guī)劃，確保企業(yè)資金能可靠穩(wěn)定運行，并在企業(yè)發(fā)展過程中具有階段性的目標，在確保企業(yè)資金安全運行的基礎上，充分發(fā)揮資金運行的效益性，為企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造有利的條件。

一、企業(yè)財務戰(zhàn)略的內涵與特點

（一）財務戰(zhàn)略的內涵

財務戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中重要的組成部分，其主要目的就是確保企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，實現(xiàn)資金合理運行。在制定財務戰(zhàn)略時需要對內外環(huán)境進行準確分析與判斷，研究其對企業(yè)財務發(fā)展的影響，然后結合企業(yè)自身財務的發(fā)展狀態(tài)，對企業(yè)資金流進行合理規(guī)劃。從全局的角度出發(fā)，確保其在較長的時期內能安全運行，確保企業(yè)資金流動的均衡性，對企業(yè)的發(fā)展具有一定的指導意義，以提高企業(yè)經(jīng)濟效益為主要目的。財務戰(zhàn)略的制定直接關系到企業(yè)經(jīng)營管理水平，在制定財務戰(zhàn)略時要遵從長期性、合理性、均衡性、全局性及創(chuàng)新性原則，與企業(yè)發(fā)展總體戰(zhàn)略相適宜，從而推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

（二）財務戰(zhàn)略的特點

1.系統(tǒng)性。企業(yè)財務戰(zhàn)略的實施需要考慮到外部社會環(huán)境及企業(yè)內部其他戰(zhàn)略的制定，在運行的過程中，需要與各種信息資源產(chǎn)生交叉。財務戰(zhàn)略具有系統(tǒng)性的特點，需要統(tǒng)籌兼顧，與在外界保持長期穩(wěn)定聯(lián)系的情況下，還需要與企業(yè)內部其他各項戰(zhàn)略相互輔助。

2.從屬性。企業(yè)中一切戰(zhàn)略的制定都是為了促進企業(yè)長期發(fā)展，所以財務戰(zhàn)略制定需要適應企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略的需求，為企業(yè)整體戰(zhàn)略的正常運行提供穩(wěn)定的資金流，從而體現(xiàn)財務戰(zhàn)略的本質意義。

3.復雜性。財務戰(zhàn)略的制定需要充分考慮企業(yè)內部其他子戰(zhàn)略的制定，需要考慮到其他戰(zhàn)略資金的需求狀況，而一旦資金確定了用途及運行程序，再行更改將具有一定的難度。而在進行投資與籌資時，面對瞬息萬變的市場形勢，為財務戰(zhàn)略的制定增加了難度，所以財務戰(zhàn)略的制定具有一定的復雜性。

二、企業(yè)財務戰(zhàn)略的構建要求

1.以利益相關者價值最大化為目標。在商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中，任何一個企業(yè)都不是獨立存在，而是由各個商業(yè)要素共同組成的商業(yè)圈，以此來確保商業(yè)資金的有效運轉，這些商業(yè)因素相互制約，同時又具有共同的利益目標。企業(yè)財務戰(zhàn)略的制定不應僅僅局限于自身利益的最大化，而應從全局的角度出發(fā)，切實保證企業(yè)價值最大化。也就是說，要確保與企業(yè)的利益相關者價值最大化。其中，供貨商、顧客、債權人和企業(yè)員工等都是企業(yè)的利益相關者，只有在不損壞大環(huán)境的發(fā)展趨勢，并且為整體價值鏈創(chuàng)造價值的情況下，才能最大限度地發(fā)揮財務戰(zhàn)略的本質意義。在整個商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)處于和諧狀態(tài)，才能促進企業(yè)自身利益的發(fā)展。所以，企業(yè)財務戰(zhàn)略的制定應從大局出發(fā)，以整體利益為重。

2.以風險管理為基礎。處于激烈的市場競爭環(huán)境下，企業(yè)財務戰(zhàn)略的制定需要以風險管理為基礎，對經(jīng)濟發(fā)展中的不確定因素進行科學預測與分析，然后建立風險預警機制。面對風險，能提前采取措施，通過規(guī)避風險、轉移風險及分散風險等措施，盡量將企業(yè)可能遭受的損失降到最低。由此，企業(yè)在制定財務戰(zhàn)略時，應組建財務風險評估小組，對市場的經(jīng)濟發(fā)展形勢進行正確評估與預測，具有風險識別的能力，對風險、成本及收益之間的關系能有正確認識，從而確保財務戰(zhàn)略制定的科學性與合理性。

3.以競爭優(yōu)勢為驅動力。在信息化高速發(fā)展的市場環(huán)境下，企業(yè)規(guī)模不再是主要的競爭優(yōu)勢。面對龐大的市場商業(yè)運行系統(tǒng)，企業(yè)需要不斷創(chuàng)新競爭優(yōu)勢，從而爭取更多的消費群體。企業(yè)在制定財務戰(zhàn)略時，需要對消費群體及競爭對手進行深入分析，從而有針對性地制定財務戰(zhàn)略，提高企業(yè)自身競爭優(yōu)勢。

三、企業(yè)財務戰(zhàn)略的制定與實施

（一）財務戰(zhàn)略的制定程序

1.財務戰(zhàn)略環(huán)境分析。企業(yè)財務戰(zhàn)略的制定離不開環(huán)境因素的影響，所以在制定財務戰(zhàn)略時，需要對內外部環(huán)境進行充分分析，在對具體情況詳細了解后做出正確決定。外部環(huán)境主要有宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境及競爭環(huán)境，這些是影響財務戰(zhàn)略制定方向的重要因素。內部環(huán)境主要是指企業(yè)經(jīng)營方式、生產(chǎn)規(guī)模及財務運行體系等要素，這些是影響財務戰(zhàn)略制定細節(jié)的重要因素。所以，需要對內部外環(huán)境進行科學合理的預測及判斷，進而確保企業(yè)財務戰(zhàn)略的科學性、合理性，為企業(yè)的發(fā)展提供有利條件。

2.確定財務戰(zhàn)略的內容。財務戰(zhàn)略內容的制定直接關系到企業(yè)未來的發(fā)展狀態(tài)，所以企業(yè)領導者需要對市場經(jīng)濟的發(fā)展形勢進行準確判斷，然后根據(jù)企業(yè)的實際生產(chǎn)狀況，制定適宜的財務戰(zhàn)略，確保企業(yè)在未來的一段時期內能按照預定的計劃執(zhí)行，與財務戰(zhàn)略目標保持一致性，最終推進企業(yè)發(fā)展。

3.確立財務戰(zhàn)略目標。財務戰(zhàn)略目標的制定是整個財務戰(zhàn)略的核心，只有確定明確的目標，才能確定財務戰(zhàn)略的內容。在確定目標時需要與企業(yè)整體戰(zhàn)略相一致，并且能為其他戰(zhàn)略的實施提供穩(wěn)定的資金供應。

4.制定財務戰(zhàn)略方案。根據(jù)企業(yè)內外環(huán)境和財務戰(zhàn)略目標的要求，擬定若干個實現(xiàn)目標的備選方案，通過分析論證，在權衡利弊得失的基礎上，選擇實現(xiàn)財務戰(zhàn)略目標的最優(yōu)方案。

（二）財務戰(zhàn)略的實施與控制

1.制定中間計劃。中間計劃是介于長期戰(zhàn)略與行動方案之間的計劃，從時間上講，它一般在1~3年之內。從內容上說，它包括了比行動方案更全面的內容。在財務戰(zhàn)略的時間跨度不是很長的情況下，中間計劃往往就是年度計劃。

2.擬定行動方案。行動方案是為了實施某一項計劃而制定的具體方法，這是財務戰(zhàn)略執(zhí)行的重要環(huán)節(jié)，行動方案擬定的水平直接關系到財務戰(zhàn)略中某一項目實施的最終效果，進而影響財務戰(zhàn)略的整體部署。所以，行動方案的擬定一定要根據(jù)某項財務活動的具體情況而確定，確保財務戰(zhàn)略的順利實施。

3.編制財務預算。財務預算是財務戰(zhàn)略具體執(zhí)行過程中的重要體現(xiàn)，通過財務預算能明確反映出財務戰(zhàn)略的實施步驟和各項細則。財務預算的編制需要以財務戰(zhàn)略的內容與目標為標準，對于各項資金的使用要進行合理分配，這是一個具體化、系統(tǒng)化及定量化的過程，是反應財務戰(zhàn)略部署的重要體現(xiàn)，所以要給予足夠的重視。

4.確定工作程序。工作程序規(guī)定了完成某一行動或任務的步驟和方法，企業(yè)在確定財務戰(zhàn)略實施過程中的工作程序時，必須合理安排人力、物力、財力，使之與財務戰(zhàn)略目標的要求相適應。

5.實施戰(zhàn)略控制。戰(zhàn)略控制就是采取一定的措施確保財務戰(zhàn)略的執(zhí)行過程與預定目標保持一致，在受到其他因素干擾的情況下，能及時糾正，為財務戰(zhàn)略的順利實施創(chuàng)造有利條件。

四、結語

財務戰(zhàn)略對企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展具有重要的意義，所以在制定財務戰(zhàn)略時需要慎重，在對市場經(jīng)濟發(fā)展形勢進行分析的基礎上，根據(jù)企業(yè)自身的經(jīng)營管理現(xiàn)狀，制定科學合理的財務戰(zhàn)略。財務戰(zhàn)略的制定需要考慮企業(yè)發(fā)展運行過程中的各個環(huán)節(jié)，確保各項業(yè)務的發(fā)展都有充分的資金供應，而對于項目執(zhí)行過程中的資金流動要進行跟蹤管理，確保資金運行的安全性和效益性。財務戰(zhàn)略的制定應從大局出發(fā)，對企業(yè)的資金分配進行統(tǒng)籌規(guī)劃，確保企業(yè)資金能在較長的時期內保證均衡穩(wěn)定發(fā)展。同時，還要做好財務風險管理工作，面對復雜多變的市場經(jīng)濟形勢，需要具有風險識別能力，完善風險預警體系，確保企業(yè)資金安全運行。企業(yè)財務戰(zhàn)略是企業(yè)整體戰(zhàn)略中的重要組成部分，與企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展息息相關，所以需要不斷提升財務戰(zhàn)略水平，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定堅實的基礎。

參考文獻：

[1]徐光華,沈弋.企業(yè)共生財務戰(zhàn)略及其實現(xiàn)路徑[J].會計研究,2011(2).

[2]吳群.促進中小企業(yè)長遠發(fā)展的財務戰(zhàn)略創(chuàng)新[J].經(jīng)濟縱橫,2010(11).

篇2

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）05-0-01

企業(yè)戰(zhàn)略管理涉及到企業(yè)的多個方面，如企業(yè)財務戰(zhàn)略目標、企業(yè)總體戰(zhàn)略以及對企業(yè)內外部環(huán)境進行分析。財務戰(zhàn)略管理在企業(yè)管理中有著重要作用，錯誤的財務決策會對企業(yè)的發(fā)展造成不利影響，企業(yè)快速的發(fā)展離不開正確財務決策的支持。隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，企業(yè)競爭也越來越激烈，為企業(yè)制定正確的財務戰(zhàn)略也顯得尤為重要?，F(xiàn)今，一些企業(yè)在實際的經(jīng)營活動中并沒有清醒的認識到財務戰(zhàn)略管理的重要性，由于其長期缺乏有效的財務戰(zhàn)略指導使得企業(yè)資金得不到有效的運轉，這在一定程度上制約了企業(yè)的快速發(fā)展。由此看來，企業(yè)的財務戰(zhàn)略管理對于企業(yè)的發(fā)展尤為重要，制定正確的財務計劃能為企業(yè)籌得更多的資金，有利于提高企業(yè)資金的利用率，從而推動企業(yè)更快更好的發(fā)展。

一、企業(yè)財務戰(zhàn)略管理有為企業(yè)戰(zhàn)略管理提供強有力的支持

企業(yè)財務戰(zhàn)略的實施不僅有利于增強企業(yè)財務競爭的優(yōu)勢，還對企業(yè)內外部環(huán)境的分析具有重大幫助，能為企業(yè)資金的利用提供全局性和長期性的指導。企業(yè)資金流動是企業(yè)財務戰(zhàn)略管理中的一項重要內容，這也是區(qū)別于其他各種戰(zhàn)略的重要特點。企業(yè)財務戰(zhàn)略實施的基礎是對企業(yè)的資金流向進行分析，但是要基于企業(yè)的內外部環(huán)境進行分析，這也是財務戰(zhàn)略分析的特點之一。保證企業(yè)資金均衡的流動從而達到企業(yè)的總體目標是企業(yè)財務戰(zhàn)略實施的重要意義。企業(yè)在實施財務戰(zhàn)略計劃時應注重其全局性、長期性以及創(chuàng)造性的特點，其管理的主要內容有籌資、投資及收益分配。財務戰(zhàn)略是企業(yè)整體戰(zhàn)略的一個重要組成部分，為企業(yè)整體戰(zhàn)略的制定提供了一定的依據(jù)，企業(yè)財務戰(zhàn)略應著眼于企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展，要根據(jù)企業(yè)房展方向的變動和企業(yè)經(jīng)濟的波動及時調整企業(yè)財務戰(zhàn)略計劃，以保證企業(yè)快速穩(wěn)步的發(fā)展。

二、企業(yè)財務戰(zhàn)略管理的實施有利于實現(xiàn)企業(yè)的總體戰(zhàn)略

財務管理是企業(yè)管理的一個組成部分，與企業(yè)是從屬的關系。換一種說法就是，企業(yè)財務管理的總目標就是實現(xiàn)企業(yè)的總目標，不管企業(yè)財務管理活動怎么變化，它要緊緊圍繞企業(yè)的總目標。企業(yè)戰(zhàn)略的實質就是為實現(xiàn)企業(yè)總目標，實現(xiàn)其經(jīng)濟效益而所作出的計劃和策略，企業(yè)的管理戰(zhàn)略往往會隨著企業(yè)內部環(huán)境的變化或是市場的波動而做相應的調整，企業(yè)財務戰(zhàn)略是企業(yè)實現(xiàn)整體目標的重要手段，它較生產(chǎn)管理、運營管理而言，屬于“上層建筑”的范疇。只有保證企業(yè)各個戰(zhàn)略的有利實施才能實現(xiàn)企業(yè)的總目標，企業(yè)戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)為企業(yè)的長遠發(fā)展提供了強有力的支持。

現(xiàn)今企業(yè)外部環(huán)境的變動較大，企業(yè)在制定企業(yè)管理戰(zhàn)略時要充分考慮到市場環(huán)境的變化以及企業(yè)內部經(jīng)濟的波動。為保證企業(yè)長久穩(wěn)步的發(fā)展，企業(yè)在制定管理戰(zhàn)略時應具有前瞻性和全局性的眼光，面對新環(huán)境的變化，不僅要考慮到企業(yè)外部的變化還要考慮到企業(yè)內部的變化。因此，在企業(yè)管理戰(zhàn)略中，不管是財務管理還是生產(chǎn)管理都應將實現(xiàn)企業(yè)最大利益化的目標作為制定依據(jù)，即圍繞企業(yè)的總目標去制定企業(yè)的各個戰(zhàn)略，確保企業(yè)各項戰(zhàn)略計劃能更好地為實現(xiàn)企業(yè)總目標而服務。這種財務管理理念不同于傳統(tǒng)的財務管理戰(zhàn)略，強調財務管理職能部門的活動應時刻圍繞企業(yè)戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行。這就意味著：企業(yè)的管理者在制定財務戰(zhàn)略時應具備長遠的眼光，從企業(yè)戰(zhàn)略的高度來審視本部門行為。

三、財務戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略管理的基石

資金是企業(yè)財務戰(zhàn)略所關注的焦點，它既對財務戰(zhàn)略的實施有著重要影響，也為企業(yè)的發(fā)展起到了巨大的推動作用。資金能為企業(yè)戰(zhàn)略的實施提供一定的保障，在企業(yè)財務戰(zhàn)略實施的期間，如果缺乏一定的資金很可能影響到企業(yè)整個戰(zhàn)略的實施。由此看來，資金作為企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個重要因素對于企業(yè)的長期發(fā)展都有著重要影響，財務戰(zhàn)略能為企業(yè)戰(zhàn)略管理的實施提供強有力的支持，企業(yè)戰(zhàn)略也只有建立在財務戰(zhàn)略上才得以更好地實施。企業(yè)財務戰(zhàn)略不僅為企業(yè)的長期發(fā)展提供一定的資金保障，而且還能將財務信息很好的綜合起來，為企業(yè)各個層次戰(zhàn)略的實施提供了一定的基礎。因此，一個成功的企業(yè)戰(zhàn)略必然要有相應的財務戰(zhàn)略與之配合。財務戰(zhàn)略管理對財務管理有著重要的指導意義，它既是企業(yè)財務戰(zhàn)略管理的一個重要組成部分又對企業(yè)管理有著重要作用。所以說，企業(yè)財務戰(zhàn)略具有戰(zhàn)略管理與企業(yè)財務的雙重屬性，由戰(zhàn)略管理與企業(yè)財務相融合而成，是企業(yè)管理為順應時代潮流與經(jīng)濟發(fā)展的需要，公司財務戰(zhàn)略管理是圍繞公司財務戰(zhàn)略的制定、實施以及評價與控制而展開的。

四、結束語

優(yōu)勝劣汰是市場競爭的有效原則，企業(yè)想要在市場中站穩(wěn)腳跟得到長期的發(fā)展就必須制定與企業(yè)實際情況相結合的企業(yè)戰(zhàn)略，要對企業(yè)進行科學的日常管理，企業(yè)管理者要具有高瞻遠矚的戰(zhàn)略眼光和戰(zhàn)略思想。時代在發(fā)展，科技在進步，一套老套的戰(zhàn)略始終不能適應時展的要求，這就要求企業(yè)管理者根據(jù)內外部環(huán)境的變化不斷對企業(yè)的戰(zhàn)略進行調整，使之更好的為實現(xiàn)企業(yè)目標所服務。如果將戰(zhàn)略管理看作是現(xiàn)代企業(yè)管理的主旋律，那么企業(yè)財務管理戰(zhàn)略就是這主旋律中不可或缺的音符。我國企業(yè)的財務戰(zhàn)略管理與國外先進的管理理念相比還有一定的距離，其成果還相對較少，如何使企業(yè)財務戰(zhàn)略更好的為企業(yè)管理所服務是企業(yè)管理者要一直深入研究的課題。我國企業(yè)管理者應跳出固有財務管理思維模式，順應戰(zhàn)略管理的發(fā)展動態(tài)，不再就財務論財務，而是就管理論財務、就戰(zhàn)略論財務。財務管理戰(zhàn)略與財務管理之間的關系是當前財務管理工作中亟待思考的一個問題。企業(yè)財務戰(zhàn)略管理是將戰(zhàn)略導入財務管理領域的一種嘗試和創(chuàng)新，對企業(yè)財務戰(zhàn)略管理實踐具有極大的指導意義，對企業(yè)總體戰(zhàn)略的制定和實施具有重要的應用價值。

參考文獻：

[1]馬曉英.對戰(zhàn)略型財務管理的思考[J].甘肅農(nóng)業(yè)，2008（9）.

篇3

一、企業(yè)財務戰(zhàn)略的基本概念

隨著進入信息社會后行業(yè)技術革新速度的加快，競爭環(huán)境變化多端，尤其是在全球化大背景下，人們經(jīng)常以為對企業(yè)的威脅來自外部環(huán)境，而事實上，企業(yè)成功的最大威脅往往在于戰(zhàn)略問題。企業(yè)戰(zhàn)略猶如指揮行動的大腦，它引導著企業(yè)發(fā)展前進的方向，具有極強的決策性，控制性。作為企業(yè)戰(zhàn)略的一部分，財務戰(zhàn)略猶如大腦中的腦干在整個公司戰(zhàn)略體系中占據(jù)了舉足輕重的地位，恰當?shù)呢攧諔?zhàn)略是確保公司戰(zhàn)略取得成功的內在保證。

1、財務戰(zhàn)略的定義

“財務戰(zhàn)略”目前還沒有一個一致的定義。但學術界已基本認同了兩種觀點。其一，從靜態(tài)和動態(tài)、財務活動和財務關系兩個角度對財務戰(zhàn)略重新定義，即財務戰(zhàn)略是指企業(yè)在一定時期內，依據(jù)企業(yè)總體戰(zhàn)略，對企業(yè)長期發(fā)展有重大影響的財務活動和財務關系的策劃，并確保其執(zhí)行的過程。財務戰(zhàn)略的靜態(tài)內容表現(xiàn)為集團的遠景、使命、目標和策略等。而財務戰(zhàn)略的實施是一個動態(tài)的過程，需要根據(jù)環(huán)境的變化做出相應的調整。其二，認為企業(yè)財務戰(zhàn)略就是企業(yè)財務決策者為使企業(yè)在較長時期（如五年以上）內保持生存和發(fā)展，在充分預測、分析、估量影響企業(yè)長期發(fā)展的內外部各種因素的基礎上，對企業(yè)財務作出的長遠謀略。它主要包括財務戰(zhàn)略思想、財務戰(zhàn)略目標和財務戰(zhàn)略計劃三個基本要素。筆者比較認同第一種觀點，它以動態(tài)的觀點指出財務戰(zhàn)略的執(zhí)行要根據(jù)具體環(huán)境的變化做出相應調整。所謂環(huán)境必然包括其企業(yè)產(chǎn)品的生命周期等外部環(huán)境因素，這與筆者下文的觀點不謀而合。

2、財務戰(zhàn)略的類型

財務戰(zhàn)略作為經(jīng)營戰(zhàn)略的支持、執(zhí)行、保障體系，其在發(fā)揮作用的同時必須對企業(yè)總體的戰(zhàn)略方針進行最切合時宜的基本定位。遵照這一原則，財務戰(zhàn)略可歸納為三個綜合類型，即：擴張型財務戰(zhàn)略、穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略、防御收縮型財務戰(zhàn)略。擴張型財務戰(zhàn)略，是以實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張為目的的一種財務戰(zhàn)略，為了實施該戰(zhàn)略，企業(yè)往往需要在將大部分乃至全部利潤留存的同時，大量地進行外部籌資，更多地利用負債。隨著企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴張，也往往使企業(yè)的資產(chǎn)收益率在一個較長的時期內表現(xiàn)出相對較低的水平。擴張性財務戰(zhàn)略一般會表現(xiàn)出“高負債、高收益、少分配”的特征。穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略，它是以實現(xiàn)企業(yè)財務績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴張為目的的一種財務戰(zhàn)略。實施穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有資源的使用效率及效益作為首要任務，將利潤積累作為實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張的基本資金來源。為了防止過重的利息負擔，這類企業(yè)對利用負債實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模的擴張往往持十分謹慎的態(tài)度。所以，實施穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略的企業(yè)財務特征一般是“適度負債、中收益、適度分配”。防御收縮型財務戰(zhàn)略，是以預防出現(xiàn)財務危機和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財務戰(zhàn)略。實施防御性財務戰(zhàn)略，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務。“低負債、低收益、高分配”是實施這種財務戰(zhàn)略的企業(yè)的基本財務特征。

3、財務戰(zhàn)略的基本要素

財務戰(zhàn)略作為戰(zhàn)略規(guī)劃體系的一部分，主要包括財務戰(zhàn)略思想、財務戰(zhàn)略目標和財務戰(zhàn)略計劃三個基本要素。財務戰(zhàn)略思想是制訂企業(yè)財務戰(zhàn)略的指導原則。財務戰(zhàn)略目標是企業(yè)財務戰(zhàn)略思想的具體體現(xiàn)，是企業(yè)在較長時期內投資規(guī)模、水平、能力、效益等綜合發(fā)展的具體定量目標。財務戰(zhàn)略計劃是將戰(zhàn)略目標系統(tǒng)化、整體化，用以指導企業(yè)一定期間的各種活動，以達到預定財務戰(zhàn)略目標的一種行為綱領。這三者有機的結合在一起構成了具有具體執(zhí)行及實踐特征的財務戰(zhàn)略。在實際操作過程中企業(yè)財務戰(zhàn)略通常會受到資本市場、管理者風險偏好、經(jīng)濟周期、技術發(fā)展、企業(yè)組織形式、經(jīng)營狀況及消費者行為等多種內外因素的影響。面對復雜多變的客觀環(huán)境，各種財務指標、財務數(shù)據(jù)更加難以準確預測和控制，在這種情況下選擇一種既能保持企業(yè)內外穩(wěn)定又能著眼于企業(yè)長遠發(fā)展的財務戰(zhàn)略顯得尤為重要。

二、配合生命周期的財務發(fā)展戰(zhàn)略

1、財務戰(zhàn)略需配合企業(yè)生命周期的重要性

企業(yè)總體財務戰(zhàn)略思想必須著眼于企業(yè)未來長期穩(wěn)定的發(fā)展，具有防范未來風險的意識。因此長期性是企業(yè)財務戰(zhàn)略較為顯著的特點之一。企業(yè)財務戰(zhàn)略需以全局性的視角綜合考慮各種因素對于企業(yè)發(fā)展的影響。同時，財務戰(zhàn)略作為整體戰(zhàn)略的一個職能戰(zhàn)略，其制訂必須服從于企業(yè)整體戰(zhàn)略，且必須考慮環(huán)境因素的影響。企業(yè)面對競爭日益激烈的內外部環(huán)境，其戰(zhàn)略決策較之以往更為復雜，因此其在制訂財務戰(zhàn)略時必然面臨更多需要考慮的環(huán)境因素。而戰(zhàn)略是環(huán)境分析的結果，環(huán)境恰恰是不斷變化的，面對不斷變化的外部環(huán)境，如何及時調整自身的戰(zhàn)略規(guī)劃是涉及到企業(yè)生存發(fā)展的大問題。這種配合企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略及外部環(huán)境變化劃分財務戰(zhàn)略的方法給予筆者的啟示即：一個有特色的財務戰(zhàn)略至少有兩個特點：首先要與經(jīng)濟周期相適應，其次要與企業(yè)發(fā)展階段相適應。財務戰(zhàn)略作為企業(yè)戰(zhàn)略管理的重要組成部分是戰(zhàn)略理論在企業(yè)財務管理方面的應用與延伸。由此可見：財務戰(zhàn)略的選擇，決定著企業(yè)財務資源配置的取向和模式，影響著企業(yè)理財活動的行為與效率，進而直接影響著企業(yè)的生存、發(fā)展。一個良好的財務戰(zhàn)略當然不能僅僅局限于財務角度而應站在公司治理的宏觀角度作出決策。企業(yè)財務管理的目標是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是需要沿著一定的生命周期軌跡運行的，而企業(yè)在生命周期不同發(fā)展階段所面臨的風險及困境具有較大差異性。因此，按照企業(yè)生命周期理論研究企業(yè)財務戰(zhàn)略能夠使企業(yè)財務戰(zhàn)略具有較強的靈活性、適應性。同時，企業(yè)生命周期理論根據(jù)其自身理論特點能夠恰當融合企業(yè)不同發(fā)展階段所具有的財務特征，為財務戰(zhàn)略的綜合運用提供了廣闊的發(fā)展平臺。

2、財務戰(zhàn)略需配合企業(yè)生命周期的必要性

企業(yè)生命周期一般是指從一個企業(yè)設立到其消亡的整個過程所經(jīng)歷的期間，是企業(yè)生命運動的軌跡。企業(yè)生命周期理論認為，企業(yè)發(fā)展具有一定的規(guī)律性，大多數(shù)企業(yè)的發(fā)展可分為初創(chuàng)期、發(fā)展期、成熟期和衰退期四個階段，企業(yè)在每個發(fā)展階段都有自己的階段特色，正確把握本企業(yè)的發(fā)展階段，制定與之相適應的財務戰(zhàn)略非常重要。不同的企業(yè)類型和同一企業(yè)發(fā)展的不同階段對于財務戰(zhàn)略都有著不同的理解和選擇。任何一種戰(zhàn)略即使其成就再輝煌，也不可能對所有的公司產(chǎn)生實效。那是因為每個公司都有不同的起點，都在不同的背景下運作，都有基本不同的資源類型。因此，并不存在一種能適用于所有跨行業(yè)公司的最佳解決方案。所謂在商場上每一筆生意都是獨一無二的，成功的關鍵在于企業(yè)家針對具體環(huán)境處置問題的原創(chuàng)性和想象力。將財務戰(zhàn)略與生命周期理論結合的優(yōu)勢之一，就是既能針對企業(yè)發(fā)展的共性分階段及時調整財務戰(zhàn)略，又能夠因地制宜制定出具有獨創(chuàng)性的發(fā)展規(guī)劃。這種兼具共性及特性的財務分析方法，對于絕大多數(shù)財務戰(zhàn)略的制定無從下手的企業(yè)來說，具有普遍的適用性。

3、處于企業(yè)不同生命周期的財務特征

（1）初創(chuàng)期。處于初創(chuàng)期的企業(yè)其經(jīng)營風險是最高的。在這個時期，財務特征是現(xiàn)金需求量大，經(jīng)常需要大規(guī)模舉債經(jīng)營用于新產(chǎn)品的開發(fā)與市場的拓展，企業(yè)的現(xiàn)金凈流量一般為負，難以形成內部資金積累，因而存在著很大的財務風險，股利政策一般采用非現(xiàn)金股利政策。由于資金短缺，尚未形成核心競爭力，企業(yè)面臨的經(jīng)營風險較大，為了更好的發(fā)揮企業(yè)優(yōu)勢，聚合企業(yè)資源，并發(fā)揮財務整合優(yōu)勢，財務管理的重點應是如何籌措資金，通過企業(yè)內部自我發(fā)展來實現(xiàn)企業(yè)增長，企業(yè)通常會保持穩(wěn)健原則，采取穩(wěn)健與一體化的財務戰(zhàn)略，即實行股權資本型籌資戰(zhàn)略、一體化集權型投資戰(zhàn)略和零股利分配政策；通過資源的集中，加大產(chǎn)品宣傳力度，提高市場占有率，為以后的發(fā)展奠定基礎。

（2）發(fā)展期。處于發(fā)展期的企業(yè)產(chǎn)品的定位與市場滲透程度已大大提高，可以充分利用現(xiàn)有的核心競爭力，進行業(yè)務拓展，實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張。但企業(yè)集團仍面臨較大的經(jīng)營風險和財務壓力，快速發(fā)展的企業(yè)面臨著較大的經(jīng)營風險和財務壓力，市場的不斷開拓，大量應收賬款的資金占用造成了巨大的現(xiàn)金缺口，技術研發(fā)、資本投入等的大幅投入使得的企業(yè)從本質上被要求采取穩(wěn)固發(fā)展型的財務戰(zhàn)略，即實行相對穩(wěn)健型籌資戰(zhàn)略、適度分權型投資戰(zhàn)略和剩余股利政策；發(fā)展期的企業(yè)通常會向外界傳遞企業(yè)發(fā)展勢頭良好的信號，因此其融資環(huán)境較之以往已有較大提高，然而，如何恰當運用手中的籌資資源使企業(yè)保持在恰當?shù)膫鶆账绞瞧髽I(yè)繼續(xù)發(fā)展的關鍵。

（3）成熟期。處于成熟期的企業(yè)其基本標志就是企業(yè)的市場份額與占有率地位相當穩(wěn)固，經(jīng)營風險較低，但同時其市場增長潛力不大，企業(yè)同時有足夠的實力對外借款，為了避免資金全部集中在一個行業(yè)所可能產(chǎn)生的風險，一般會采取多元化經(jīng)營，因此應采取相對擴張型的財務戰(zhàn)略，這樣既能分散財務風險，又能有效利用資源，從而實現(xiàn)企業(yè)財務績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴張；在多元化擴展的同時，加強企業(yè)內部管理，提高現(xiàn)有資源的使用效率也是財務戰(zhàn)略的重點所在。

（4）衰退期。處于衰退期的企業(yè)需要通過新產(chǎn)品的開發(fā)與新產(chǎn)業(yè)的投建進入一個新的發(fā)展時期，企業(yè)當前面臨的主要問題為經(jīng)營上的調整，須對企業(yè)進行二次定位，一方面，某些行業(yè)或經(jīng)營領域需要退出而某些行業(yè)或領域需要進入，另一方面伴隨著經(jīng)營方向的調整，內部需要適時組織再造與更新。衰退期是企業(yè)集團新活力的孕育期，它充滿風險，同時處于衰退期的企業(yè)并不是沒有財務實力而是其未來的經(jīng)營狀況充滿變數(shù)，故應當采取防御型的財務戰(zhàn)略，即實行高負債籌資戰(zhàn)略、一體化集權式投資戰(zhàn)略和高支付率的股利政策。這樣既能保證財務的集權化管理又能保障企業(yè)再造，有充分的現(xiàn)金流作為物質保障，保證了企業(yè)經(jīng)營的連貫性。

總之，財務戰(zhàn)略的選擇必須隨企業(yè)發(fā)展周期來確定。在不同的發(fā)展階段，企業(yè)集團所面臨的市場環(huán)境往往差異懸殊，從而財務戰(zhàn)略的側重點也不盡相同。從這層意義上講，財務戰(zhàn)略的實施也可理解為財務戰(zhàn)略基本定位在不同發(fā)展階段的具體化。同時作為一種全面分析的方法將企業(yè)財務戰(zhàn)略納入企業(yè)生命周期也是財務戰(zhàn)略方法的綜合應用。

三、企業(yè)財務戰(zhàn)略在實施過程中存在的問題

1、財務戰(zhàn)略應因地制宜、及時調整

產(chǎn)品生命周期各個階段的財務戰(zhàn)略是靈活多變的，不能只局限于條條框框。從某種意義上說，一家企業(yè)的財務戰(zhàn)略都是基于特定條件下的選擇，可謂千人千面，隨物賦形，難以進行標簽式的分類。每個公司所處的環(huán)境、背景、實力都有較大的差異，很難一概而論，但基本原則是相吻合的。正如不可能有財務理論會宣稱可以預見某一特定時刻，某一特定股票的“真實價值”一樣，作為一種財務理論也很難宣稱其理論是包治百病的良藥。畢竟面對現(xiàn)實生活中的“疑難雜癥”，我們是需要“對癥下藥”的。所謂在商場上每一筆生意都是獨一無二的，成功的關鍵在于企業(yè)家針對具體環(huán)境處置問題的原創(chuàng)性和想象力。我們很難在現(xiàn)實生活中找到能夠與教科書中揭示的財務特征完全相符的案例，但通過對比發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)公司所表現(xiàn)出的財務特征與其所處生命周期存在著必然的聯(lián)系。

2、財務戰(zhàn)略調整應靈活、有效

作為職能型戰(zhàn)略，財務戰(zhàn)略在其執(zhí)行過程中缺乏靈活性，很難適應生命周期的變化而不能及時調整其財務戰(zhàn)略。在實踐上存在時滯性，很難保證財務戰(zhàn)略具體執(zhí)行的有效性，同時不能根據(jù)現(xiàn)實情況客觀判斷出企業(yè)所處發(fā)展階段和生命周期。對此，首先，企業(yè)應完善財務管理信息系統(tǒng)，保證財務信息能夠及時反映企業(yè)、市場變化，使財務戰(zhàn)略制定者及時加以調整；其次，根據(jù)公司整個戰(zhàn)略規(guī)劃制定能夠應對其內外環(huán)境變化的應急機制，財務戰(zhàn)略作為公司治理戰(zhàn)略的一個組成部分，在執(zhí)行過程中始終遵循配合整體戰(zhàn)略發(fā)展的思想。企業(yè)財務戰(zhàn)略是企業(yè)為謀求和維持競爭優(yōu)勢，在對外部機會與威脅和內部優(yōu)勢與劣勢分析的基礎上，對企業(yè)主要財務發(fā)展目標、達成目標的途徑與手段所進行的總體規(guī)劃。財務戰(zhàn)略需以公司戰(zhàn)略為依據(jù)，與其他職能戰(zhàn)略相配合，綜合考慮市場、社會、產(chǎn)業(yè)、政策等大環(huán)境才能保證企業(yè)戰(zhàn)略的有效實施。

企業(yè)集團的財務戰(zhàn)略管理在企業(yè)集團管理中起著決定性的作用，對企業(yè)集團的存亡與興衰產(chǎn)生著至關重要的影響。作為眾多研究財務戰(zhàn)略的理論之一，根據(jù)企業(yè)的生命周期制定財務戰(zhàn)略是很重要的一種方法。企業(yè)在財務管理過程中應重視并積極運用這種與市場，與環(huán)境相結合的分析方法。

【參考文獻】

[1] 張延波：高級財務管理[M].中國廣播電視大學出版社，2004.

[2] 郎咸平：運作[M].東方出版社，2004.

篇4

本文主要是研究如何科學選擇的財務戰(zhàn)略，通過對財務戰(zhàn)略的科學性選擇研究以期進一步完善有關財務戰(zhàn)略的管理理論，也讓企業(yè)管理層在制訂財務戰(zhàn)略時關注到其科學性和實踐性，進而選擇能夠對企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)揮保駕護航的財務戰(zhàn)略，本文主要旨在從企業(yè)財務戰(zhàn)略的定義、財務戰(zhàn)略的類型和的科學性選擇等三個方面進行研究分析。

一、財務戰(zhàn)略的內涵

所謂財務戰(zhàn)略：是指企業(yè)決策層為保證企業(yè)經(jīng)營所需的財務資金、避免出現(xiàn)資金短缺導致財務危機甚至破產(chǎn)、避免出現(xiàn)財務資金過剩到導致資源浪費并保證企業(yè)財務資金的高效配置。

財務戰(zhàn)略一方面是為了保障和維持企業(yè)的日常經(jīng)營，一方面也需要為企業(yè)發(fā)展提供源源不斷的資金支撐，達到提升企業(yè)的整體競爭能力，促進企業(yè)可持續(xù)性的發(fā)展。

首先我們從財務戰(zhàn)略的概念中應該清楚認識到，財務戰(zhàn)略應為企業(yè)總體戰(zhàn)略做支撐、避免財務資源過剩導致盈利能力降低、規(guī)避企業(yè)出現(xiàn)財務危機或者破產(chǎn)和提升競爭力。既然財務戰(zhàn)略與企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展命運息息相關，我們則有必要對財務戰(zhàn)略對影響財務戰(zhàn)略正確與否的各種因素進行科學性的分析，以確保為企業(yè)創(chuàng)建出一個持續(xù)穩(wěn)健且長期健康的良性運營環(huán)境。

二、財務戰(zhàn)略的類型

因財務戰(zhàn)略必須與企業(yè)總體戰(zhàn)略保持一致性，對企業(yè)總體戰(zhàn)略必須發(fā)揮保駕護航的功能。因此，根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的劃分我們也將企業(yè)財務戰(zhàn)略進攻型財務戰(zhàn)略、防御型財務戰(zhàn)略和緊縮型財務戰(zhàn)略具體三種類型。所謂擴張型財務戰(zhàn)略是指企業(yè)以快速增加資產(chǎn)規(guī)模、擴大市場份額、拓寬擴大投資領域、掌控核心資源或增強企業(yè)競爭能力等擴張目的而設計的一種財務戰(zhàn)略，通過執(zhí)行擴張型財務戰(zhàn)略而幫助企業(yè)增加可持續(xù)發(fā)展的能力并提升企業(yè)的盈利空間。因此，該財務戰(zhàn)略的特點是企業(yè)必須將大量資金用于投資性方面，將大量資金用于企業(yè)擴張性活動，除了減少分紅外，還必須通過提高財務杠桿而各種籌集到的資金都用于擴張活動；所謂防御性財務戰(zhàn)略是指企業(yè)采取不追加投資、不追求市場份額增長、不投資于心的投資領為目的而設計的又一種財務戰(zhàn)略，通過該財務戰(zhàn)略只能保證企業(yè)目前的市場份額、目前的經(jīng)營規(guī)模不受影響，維持目前的盈利水平和基本財務狀況。此時的企業(yè)并不需要大量增加企業(yè)的財務資金，不增加財務杠桿，也并不需要通過籌資來增加企業(yè)資金，只需要維持日常的企業(yè)經(jīng)營所需的財務資金即可；所謂緊縮型財務戰(zhàn)略是指企業(yè)通過縮減各種不必要的開支以節(jié)約成本和資金，從而在短期內能快速累積資金，增強企業(yè)的盈利能力。企業(yè)運用緊縮型財務戰(zhàn)略的主要目的是當企業(yè)面臨或應對經(jīng)營環(huán)境變化時所選擇的一種戰(zhàn)略類型。如在經(jīng)濟周期的衰退和蕭條期間，企業(yè)為了提前預防財務危機或破產(chǎn)或者調整經(jīng)營方向，達到預警的功效。實施收縮性財務戰(zhàn)略的核心目的是盡可能增加企業(yè)的凈現(xiàn)金流量，通過采取削減企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、淘汰部分產(chǎn)品線、裁撤非盈利的分支機構、縮減各種彈性成本（所謂彈性成本是指根據(jù)企業(yè)資金流來安排的成本。如廣告成本、研發(fā)成本等）等具體管理舉措，從而達到有效控制成本目的。

三、財務戰(zhàn)略的科學選擇應關注的幾個主要問題

財務戰(zhàn)略選擇時應具有一定的科學性，可歸納起來，選擇財務戰(zhàn)略應密切關注到以下六點：

（一）財務戰(zhàn)略必須與企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略相一致

由于財務戰(zhàn)略是企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略的一個職能戰(zhàn)略，所以企業(yè)財務戰(zhàn)略與企業(yè)總體戰(zhàn)略形成整體性，不可分割。其必須在戰(zhàn)略意圖和戰(zhàn)略方針方面原則性地服從于企業(yè)決策層制訂的企業(yè)戰(zhàn)略，否則無法支撐企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略。因此，財務戰(zhàn)略必須與企業(yè)總體戰(zhàn)略保持步調一致，為企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略的可持續(xù)健康發(fā)展提供財務資金的保障。

（二）財務戰(zhàn)略必須與經(jīng)濟周期性相協(xié)調

所謂經(jīng)濟周期也稱為商業(yè)周期、景氣循環(huán)等，具體是指宏觀經(jīng)濟運行中周期性出現(xiàn)的擴張與經(jīng)濟緊縮交替更迭、循環(huán)往復的一種現(xiàn)象。是國民總產(chǎn)出、總收入和總就業(yè)的一種正常波動，也是國民收入或總體經(jīng)濟活動擴張與緊縮的交替或周期性波動變化。按照經(jīng)濟周期理論分析目前普遍將之劃分為繁榮期、衰退期、蕭條期、復蘇期等四個不同的階段。

眾所周知，宏觀經(jīng)濟的周期性波動是任何國家、任何體制下的經(jīng)濟實體都無法避免的一種常態(tài)經(jīng)濟變化現(xiàn)象，而經(jīng)濟周期性波動也是宏觀經(jīng)濟運行環(huán)境中客觀存在的一種具體表現(xiàn)形式。所以，企業(yè)管理層必須客觀面對，時刻關注經(jīng)濟周期性的變化，通過這種經(jīng)濟周期性的變化來選擇財務戰(zhàn)略，盡量減少其對企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略不良影響?？傊?，企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇和實施都要與經(jīng)濟周期相結合，并進行動態(tài)調整。例如在經(jīng)濟衰退期必須選擇新的增長空間，因此企業(yè)應更多地選擇進攻型財務戰(zhàn)略，在經(jīng)濟蕭條時期面對整個經(jīng)濟大蕭條，企業(yè)此時可選擇財務緊縮型財務戰(zhàn)略，此時的企業(yè)更多的是考慮生存問題；在經(jīng)濟繁榮時期企業(yè)可選擇防御型財務戰(zhàn)略，主要以維持企業(yè)經(jīng)營為主；在復蘇時期可選擇進攻型財務戰(zhàn)略，以保障企業(yè)的可持續(xù)性增長為核心目標。

（三）財務戰(zhàn)略必須考慮企業(yè)增長方式的差異性

企業(yè)增長方式包投資性增長和改良性增長兩種方式。所謂投資性增長主要是指企業(yè)通過不斷尋找到新的投資機會和投資方向以獲得新的業(yè)務企業(yè)持續(xù)增長的空間；所謂改良性增長主要是公司現(xiàn)有業(yè)務的改良，如增加部分流水線和設備的投資方式。企業(yè)在不同的增長過程中，財務戰(zhàn)略同樣就需要轉變。如更多地將財務資源用于以支持新的投資領域，以滿足新的業(yè)務增長需求，以保障企業(yè)的可持續(xù)性增長，從而增強企業(yè)的競爭能力和生存發(fā)展空間，此時的財務戰(zhàn)略應選擇進攻型財務戰(zhàn)略；而對于改良性增長則對財務資源的配置要求不是很高，比如投資于設備改良的財務資源就相對投資性增長就小了許多，選擇財務戰(zhàn)略就應該是防御性或緊縮型財務戰(zhàn)略中的任何一種。

（四）財務戰(zhàn)略必須與企業(yè)生命周期相吻合

眾所周知，世界上任何事物的發(fā)展都必然會存在著一定的生命周期，對于企業(yè)來說，也是如此。企業(yè)生命周期就如同一雙無形的手，在時刻影響和左右著企業(yè)成長發(fā)展的軌跡，企業(yè)要想獲得長期比較穩(wěn)定的發(fā)展，就必然要洞察企業(yè)生命周期的變化規(guī)律。一般情況下，企業(yè)的發(fā)展必然經(jīng)歷初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期等四個階段，在其每個發(fā)展階段中的企業(yè)都會明顯表露出經(jīng)營某種特征。比如在初創(chuàng)期如何能籌措到更多的低成本資金，不斷增加融資途徑，但也由于此時的盈利能力和經(jīng)營風險相對過高，則此時應該選擇防御型財務戰(zhàn)略；在企業(yè)的成長期，由于企業(yè)的盈利能力逐步提升和經(jīng)營風險在逐步降低，則企業(yè)應選擇進攻型財務戰(zhàn)略；在企業(yè)的成熟期，企業(yè)的盈利水平和競爭能力都達到一定的頂峰，則企業(yè)選擇的財務戰(zhàn)略應以緊縮型財務戰(zhàn)略為主，可以將部分資金用于股東的分紅，以提高企業(yè)投資者的投資熱情。在企業(yè)的衰退期，企業(yè)又如何將自有資金更多的用于新的增長機會等，此時的財務戰(zhàn)略也應選擇進攻型財務戰(zhàn)略，以增加新的增長空間，維持企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展。所以，企業(yè)的財務戰(zhàn)略的選擇也必須和企業(yè)生命周期相互適應，以保障財務戰(zhàn)略制訂的正確性和可行性。

（五）必須關注財務戰(zhàn)略須與所在行業(yè)的經(jīng)營特點

不同行業(yè)有不同行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營特點，這包括盈利空間、競爭態(tài)勢和發(fā)展空間、經(jīng)營手段等諸多的差異性。比如制造業(yè)和競爭激烈的行業(yè)的盈利能力較現(xiàn)代高科技產(chǎn)業(yè)、高端服務業(yè)要低得多，那么在選擇財務戰(zhàn)略時不能選擇進攻型財務戰(zhàn)略，而應該更多選擇偏保守的防御型財務戰(zhàn)略；對那些高科技業(yè)、高端服務業(yè)、競爭不充分及發(fā)展空間良好的企業(yè)則應更多地考慮進攻型財務戰(zhàn)略，這樣不但能快速獲得發(fā)展空間也能迅速增強企業(yè)的盈利能力；但對那些盈利能力低、競爭完全且發(fā)展空間不大的行業(yè)，企業(yè)應選擇緊縮型財務戰(zhàn)略。

（六）必須與企業(yè)管理決策層的管理風格相適應

通常來說，企業(yè)管理決策層的管理風格可以分為激進型和保守型兩大類，我們在選擇財務戰(zhàn)略的時候應考慮到這種管理風格的差異性，對那些管理風格大膽、激進的管理團隊，在選擇財務戰(zhàn)略的時候則可以考慮進攻型財務戰(zhàn)略，以避免錯失投資機會和盈利機會；而對于那些管理風格比較保守的管理團隊，則可選擇防御型財務戰(zhàn)略和緊縮型財務戰(zhàn)略。

總之，本文將通過財務戰(zhàn)略的科學性選擇分析，以幫助企業(yè)管理者能更好地選擇財務戰(zhàn)略，從而保證財務戰(zhàn)略為企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略做支撐，將有效地降低企業(yè)的經(jīng)營風險，同時也能達到提升盈利水平和拓展企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展空間。

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篇5

摘要：企業(yè)投資戰(zhàn)略是用來規(guī)劃企業(yè)長期財務活動的發(fā)展方向及其資源配置的取向，其目的是在謀求協(xié)同作用的同時，通過合理有效的配置資源，形成企業(yè)在資源配置上的競爭優(yōu)勢,對企業(yè)后續(xù)財務活動進行指引和控制。企業(yè)財務活動既是企業(yè)整體戰(zhàn)略的執(zhí)行過程，又是企業(yè)整體戰(zhàn)略目標實現(xiàn)的根本保障。關鍵詞：投資戰(zhàn)略；協(xié)同作用；生命周期；績效評價中圖分類號：F271

文獻標志碼：A

文章編號：1673－291X（2009）14－0030－02一、投資戰(zhàn)略的研究對象投資戰(zhàn)略泛指應如何將籌集到的有限的經(jīng)濟資源進行合理的配置、投放，以期取得協(xié)同作用效果的戰(zhàn)略規(guī)劃的制定、實施和評價的全過程。從管理范疇上講，投資戰(zhàn)略應包括企業(yè)所擁有或控制的全部經(jīng)濟資源的運用、投放的管理控制，即不僅包括長期性質的經(jīng)濟資源的管理，同時也包括短期經(jīng)濟資源的管理運用。從經(jīng)濟資源的作用范圍上講，投資戰(zhàn)略不僅包括經(jīng)濟資源在企業(yè)內部的投放、運轉，也包括以股權投資形式或債券投資形式將資源投放于企業(yè)外部，以便為企業(yè)帶來更多的經(jīng)濟利益。對中小企業(yè)而言，對內資源投放戰(zhàn)略的研究更具現(xiàn)實意義。二、制定投資戰(zhàn)略應考慮的因素制定投資戰(zhàn)略應考慮的因素有：外部投資環(huán)境、企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)所處生命周期、企業(yè)所處行業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)管理層的風險偏好。1.企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略是在既定的企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略基礎上制定的，是為企業(yè)的總體發(fā)展、競爭戰(zhàn)略服務的。企業(yè)現(xiàn)有的整體體戰(zhàn)略對投資戰(zhàn)略的制定、分析、決策、實施和評價影響重大。作為企業(yè)總體戰(zhàn)略的職能戰(zhàn)略部分，投資戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略目標實現(xiàn)的途徑；是企業(yè)總體發(fā)展、競爭戰(zhàn)略得以實現(xiàn)的前提保障。戰(zhàn)略制定、實施的有效與否，最終決定了企業(yè)總體戰(zhàn)略的目標能否實現(xiàn)。因此，企業(yè)投資戰(zhàn)略的制定應當以企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略為導向。2.企業(yè)所處生命周期企業(yè)所處生命周期的不同階段，企業(yè)發(fā)展、競爭的目標各不相同，為達到目標而制定各具側重點的戰(zhàn)略方案。3.企業(yè)所處行業(yè)發(fā)展前景企業(yè)所處行業(yè)發(fā)展前景制約了企業(yè)投資戰(zhàn)略的研究方向。在行業(yè)發(fā)展前景良好的時期，企業(yè)的投資戰(zhàn)略往往傾向于一元化、一體化戰(zhàn)略，使企業(yè)的后期經(jīng)營活動向縱深發(fā)展，以技術創(chuàng)新、開發(fā)新產(chǎn)品、提高管理水平為重點投資項目；反之，若企業(yè)所處行業(yè)發(fā)展前景不容樂觀，企業(yè)投資戰(zhàn)略往往傾向于分拆、撤退、轉移戰(zhàn)略，使企業(yè)能夠盡早收回早期的投資轉而向新的領域發(fā)展。4.管理層的風險偏好在其他條件相同的情況下，當中小企業(yè)的管理層對風險的厭惡程度較弱時，其選擇投資策略時會傾向于風險較高的策略以搏取較高的杠桿效益；反之，當中小企業(yè)的管理層對風險的厭惡程度較高時，將會選擇風險較低的投資策略以回避風險，以求降低投資收益的不確定性。三、不同生命周期下投資戰(zhàn)略的制定1.初創(chuàng)期的投資戰(zhàn)略在企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段，企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略的基調為“通過新產(chǎn)品的研制與開發(fā)，成功的向市場上推出具有競爭力的產(chǎn)品，以便搶占一定的市場份額，為日后的進一步發(fā)展奠定市場基礎”。在這一目標的推動下，制定企業(yè)投資戰(zhàn)略的程序為：根據(jù)市場的競爭狀況，收集并整理與本企業(yè)的發(fā)展有關的信息，經(jīng)過周密的財務可行性分析為企業(yè)擬定具有相對競爭優(yōu)勢的發(fā)展業(yè)務領域及發(fā)展項目；進行財務預測。預測本企業(yè)的未來的現(xiàn)金流量，對資金的需求；預測企業(yè)未來的投資方向，發(fā)展方向；預測企業(yè)的資本結構；預測企業(yè)的財務政策等；結合本企業(yè)目前的資金狀況對財務戰(zhàn)略進行適當?shù)恼{整，使之成為經(jīng)濟上可行的戰(zhàn)略方案。包括：對資金投入量上的調整；對資金投入方向上的調整；對資金投放時間上的調整等；具體擬定出創(chuàng)業(yè)階段的資源配置方案及資源投放方向。2.成長期的投資戰(zhàn)略在這一時期，一項重要的財務工作就是分析市場發(fā)展的速度，并與原來的財務戰(zhàn)略進行比較。此時，企業(yè)應采取固守戰(zhàn)略，考慮如何采取長期的成本削減措施，并且在產(chǎn)品市場的開發(fā)、拓展過程中既要控制成本而又不能降低產(chǎn)品市場地位。在這一特定戰(zhàn)略目標的制約下，制定企業(yè)投資戰(zhàn)略的程序為：將市場部的信息收集、調研分析工作的重點轉移到對競爭對手的戰(zhàn)略分析上，重點收集競爭對手的相對優(yōu)勢信息，包括其成本優(yōu)勢、技術優(yōu)勢的信息資料，并將上述收集到的信息資料進行匯總，結合本企業(yè)自身的技術特點和成本控制的特點探討企業(yè)的發(fā)展空間，為形成企業(yè)的競爭戰(zhàn)略提供信息；根據(jù)上述信息，制定出適合本企業(yè)自身特點的競爭戰(zhàn)略――成本領先戰(zhàn)略、細分市場戰(zhàn)略、重點集中戰(zhàn)略或者創(chuàng)新戰(zhàn)略。針對不同的競爭戰(zhàn)略，匹配資源，決定資源的投放方向，進而形成一體化投資戰(zhàn)略；按照財務投資的方向特征，進行財務預測，預測本企業(yè)的未來的現(xiàn)金流量、對資金的需求狀況以及資金缺口的彌補；進行財務規(guī)劃，詳細制定本階段的戰(zhàn)略發(fā)展目標，以及投資戰(zhàn)略實施過程中應達到的量化標準，以便進行日后的績效評價；具體擬定出成長階段的資源配置方案及資源投放方向。3.成熟階段的投資戰(zhàn)略這一階段產(chǎn)品市場占有率開始趨于穩(wěn)定。由于高額利潤的吸引，競爭對手開始進入市場。企業(yè)增加促銷投入以便對付競爭，并改進產(chǎn)品質量，尋找新的市場和銷售渠道，降低產(chǎn)品售價，以吸引對價格彈性敏感的顧客。在這一階段，市場的發(fā)展趨于緩慢，財務管理系統(tǒng)應該預測產(chǎn)品銷售的變化。在營銷方面，應保持產(chǎn)品現(xiàn)有市場占有率。任何營銷支出應以短期效益為重，大量的營銷支出是不合適的。企業(yè)的戰(zhàn)略應該是確保產(chǎn)品盈余，以便盡快回收產(chǎn)品的投資并設法改善經(jīng)營的效益。企業(yè)應采取快速的成本削減戰(zhàn)略，一切可以降低成本的短期措施都要被采用，此時不需要采取降低成本的長期措施，而是要最大限度地增加企業(yè)的現(xiàn)金回報。為此，制定企業(yè)投資戰(zhàn)略的程序為：將投資重點轉移到產(chǎn)品市場占有率的保持和提高上。為了實現(xiàn)總體戰(zhàn)略發(fā)展的需要，要求在制定這一階段的投資戰(zhàn)略時，應逐步的、有計劃的資源的配置轉向提高產(chǎn)品的質量、維持或有節(jié)制的縮減對市場營銷的投入；加快信息的反饋，加強對市場的調查研究，進一步分析競爭對手的競爭動向。結合對收集到信息的處理，判斷企業(yè)的產(chǎn)品競爭優(yōu)勢以及企業(yè)的相對競爭優(yōu)勢的轉變、市場競爭地位的轉變等，利用潛在優(yōu)勢矩陣選定企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營的產(chǎn)品，尋找企業(yè)可大力發(fā)展的產(chǎn)品品種，同時，確定市場競爭力較弱的、沒有良好市場潛力的產(chǎn)品。從而利用市場競爭力較強的產(chǎn)品給企業(yè)帶來的現(xiàn)金流量支持企業(yè)產(chǎn)品的創(chuàng)新、研發(fā)所需的資金。對于市場前景較差、競爭力弱的產(chǎn)品，進一步分析其市場狀況，確定應采取何種推出戰(zhàn)略，進而確定資金在該業(yè)務的投放量度；根據(jù)上述財務投資選定的方向，進行相關財務預測，預測本企業(yè)各項業(yè)務的未來的現(xiàn)金流量、各項業(yè)務對資金的需求狀況以及資金缺口的彌補；進行財務規(guī)劃，詳細制定本階段的財務戰(zhàn)略發(fā)展目標以及投資戰(zhàn)略實施過程中應達到的量化標準，以便進行日后的績效評價。4.衰退階段的投資戰(zhàn)略產(chǎn)品的生產(chǎn)能力過剩，競爭越來越激烈。在產(chǎn)品的銷售額下降、單位產(chǎn)品利潤下降的情況下，企業(yè)要盡量減少對產(chǎn)品的投資，維修支出也應仔細從財務角度來考慮是否值得。由于公司不久將會做出停止生產(chǎn)這種產(chǎn)品的決定，因而，企業(yè)必須注重短期現(xiàn)金流量。當企業(yè)的現(xiàn)金流量凈值出現(xiàn)逆差，且有趨勢進一步惡化時，公司應做出該產(chǎn)品的停產(chǎn)決定。換言之，企業(yè)的財務戰(zhàn)略，特別是投資戰(zhàn)略在這一發(fā)展階段上更突出的作用是――進行財務預警分析。從各項信息資料中分析出企業(yè)某項業(yè)務的下滑趨勢、財務惡化的征兆。一旦呈現(xiàn)出業(yè)務的衰退信號時，及時調整投資戰(zhàn)略的研究方向、研究重點和戰(zhàn)略目標，以便盡早地為企業(yè)尋找出衰退期轉型的時機和方法。此時，制定企業(yè)投資戰(zhàn)略的程序為：做好及時的財務預警分析。在現(xiàn)有的投資戰(zhàn)略的實施過程中，不斷的對投資戰(zhàn)略的績效進行評估，發(fā)現(xiàn)其中存在的問題，挖掘現(xiàn)象背后的本質原委，預測業(yè)務的發(fā)展態(tài)勢；分析企業(yè)內外的市場狀況、行業(yè)狀況及其他宏觀經(jīng)濟狀況，尋找新的業(yè)務領域，制定合理的、適合企業(yè)的業(yè)務創(chuàng)新方案；進入其他業(yè)務領域的方法、策略；對現(xiàn)有的業(yè)務進行整合，實施戰(zhàn)略改組；在確定企業(yè)進入衰退期或某項業(yè)務進入衰退期后，結合企業(yè)自身的相對競爭優(yōu)勢，采取收縮的戰(zhàn)略方針，停止擴張，處置多余的、新業(yè)務不適用的固定資產(chǎn)；與現(xiàn)有計劃的剝離不良資源，包括有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、業(yè)務單位和人員；停止生產(chǎn)現(xiàn)金流為負值的產(chǎn)品，不能在這一時期存在僥幸心理，盲目的加大投入，以期扭轉局面；停止長期采購、削減庫存、合理的壓縮運營成本及各項費用開支，減少臨時的雇員。 由于不同生命周期對企業(yè)投資戰(zhàn)略的要求不同，使得不同時期投資戰(zhàn)略的目標各有側重。為此，在選擇投資戰(zhàn)略時，應針對該時期投資戰(zhàn)略的特點，從特有的角度進行優(yōu)化選擇。例如，在成長期，投資戰(zhàn)略的目標是在拓展市場占有率的前提下，獲取最大的經(jīng)濟效益。為了實現(xiàn)這一目標，在選擇投資戰(zhàn)略時，應注重對成本的控制和對市場的預期。所以，在分析過程中，分析的對象集中在“成本”；“風險”；“市場占有率”等項目上，在眾多可供選擇的方案中，優(yōu)選年運行成本最低、相對市場前景較好的戰(zhàn)略方案。與成長期有顯著區(qū)別的是成熟期投資戰(zhàn)略。在企業(yè)的成熟階段，投資戰(zhàn)略的目標重點是實現(xiàn)企業(yè)價值的最大增值。從根本上講，企業(yè)價值的積累歸根結底依賴于現(xiàn)金流量的累積。故而，在這一階段應重點對現(xiàn)金流量進行分析。通常采用“貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法”、“風險調整貼現(xiàn)率法”，力求為企業(yè)帶來最多的現(xiàn)金流量的增量，并最終實現(xiàn)企業(yè)價值的最大增長。但是，對投資戰(zhàn)略的選擇，與以往項目投資的可行性分析有所不同。從時間跨度上比較，投資戰(zhàn)略的時間跨度要遠遠大于項目投資的時間跨度；從對企業(yè)的影響意義上比較，投資戰(zhàn)略對企業(yè)的影響更加深遠。為此，在進行戰(zhàn)略選擇時，不僅要重視對風險的分析，更要重視物價指數(shù)的變動對成本、現(xiàn)金流量的影響。即根據(jù)目前的經(jīng)濟發(fā)展速度，預測未來的物價指數(shù)變動，并據(jù)此對各期現(xiàn)金流量的預測值進行調整。

篇6

一、房地產(chǎn)企業(yè)財務戰(zhàn)略綜述

（一）何謂“房地產(chǎn)企業(yè)財務戰(zhàn)略”

房地產(chǎn)企業(yè)財務戰(zhàn)略，是指在一定時期內，房地產(chǎn)企業(yè)根據(jù)政府宏觀經(jīng)濟政策，圍繞企業(yè)自身發(fā)展戰(zhàn)略，在財務范疇之內，將財務工作與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略進行有效結合。對企業(yè)財務活動的內容、發(fā)展方向、目標等進行創(chuàng)造性、長期性、全局性的調整與規(guī)劃。具體內容包括房地產(chǎn)企業(yè)籌資、投資、股利分配等。在房地產(chǎn)企業(yè)的整個發(fā)展戰(zhàn)略中，財務戰(zhàn)略僅是其中的一個“子戰(zhàn)略”。按時間長度，房地產(chǎn)企業(yè)的財務戰(zhàn)略是針對企業(yè)財務活動制定并實施的一種中長期的戰(zhàn)略規(guī)劃。結合房地產(chǎn)企業(yè)內外部經(jīng)濟環(huán)境，通過對籌資、投資、股利分配等內容的分析與整合，對企業(yè)財務工作進行適時調整，以突破企業(yè)的發(fā)展瓶頸，突出企業(yè)自身的戰(zhàn)略優(yōu)勢。

（二）房地產(chǎn)企業(yè)有效實施與規(guī)劃財務戰(zhàn)略的必要性

有效的財務發(fā)展戰(zhàn)略對房地產(chǎn)企業(yè)具有積極意義。不僅能增強房地產(chǎn)企業(yè)抵御宏觀經(jīng)濟政策變化的壓力，還能提高其市場競爭力。據(jù)筆者統(tǒng)計，房地產(chǎn)企業(yè)實施財務戰(zhàn)略的必要性主要有三點。詳見表1-1。

表1-1 房地產(chǎn)企業(yè)實施財務戰(zhàn)略的必要性

二、當前我國房地產(chǎn)企業(yè)財務戰(zhàn)略發(fā)展現(xiàn)狀及存在的主要問題

（一）房地產(chǎn)企業(yè)管理者及相關人員財務管理重視程度欠缺

在我國目前的房地產(chǎn)企業(yè)，尤其是中小型房地產(chǎn)企業(yè)中，管理者大多不重視財務管理，認為財務管理是財務人員的工作、是財務部的工作。甚至很多管理者認為所謂的財務管理僅不過是核算、記賬、過賬等基礎財務工作。沒有將財務管理上升到戰(zhàn)略的高度。在企業(yè)管理者進行財務決策時，也無法及時提供準確有效的財務信息。這在很大程度上，直接限制了房地產(chǎn)企業(yè)財務戰(zhàn)略的規(guī)劃與發(fā)展，從而使房地產(chǎn)企業(yè)財務戰(zhàn)略的作用也無法真正發(fā)揮。

（二）房地產(chǎn)企業(yè)建筑成本投資過高

房地產(chǎn)企業(yè)項目投資時間跨度大、回收期長、單筆資金數(shù)額大，對資金的依賴性較高。這些自有特點，使房地產(chǎn)企業(yè)與一般企業(yè)不同。房地產(chǎn)企業(yè)財務戰(zhàn)略的規(guī)劃與實施中，需額外重視資金占用問題。然而，我國目前的房地產(chǎn)企業(yè)建筑成本投資普遍過高。大額的投資量，使很多房地產(chǎn)企業(yè)的自有資金不足以滿足項目需求，很多建筑項目的完成都不得不依賴于銀行貸款。而同時，由于房地產(chǎn)企業(yè)項目投資時間跨度大，間接導致企業(yè)所支付的銀行貸款利息數(shù)額大，這在一定程度上變相增加了房地產(chǎn)企業(yè)的建筑成本，直接影響了財務戰(zhàn)略的有效實施。目前，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，物價水平不斷上漲。從某個程度而言，資金的運轉是一個不斷貶值的過程。對需要大量使用資金、大額占用資金的房地產(chǎn)企業(yè)來說，應有效控制施工建設周期，降低資金占用損失，為企業(yè)創(chuàng)造效益。

（三）房地產(chǎn)企業(yè)缺乏強有力的財務監(jiān)督機制

除了上述問題之外，我國房地產(chǎn)企業(yè)尚缺乏強有力的財務監(jiān)督機制。該機制的有效實施，能夠保證房地產(chǎn)企業(yè)的財務信息真實、可靠，能夠從根本上確保房地產(chǎn)企業(yè)內部財務信息的經(jīng)濟價值。同時，還能保證企業(yè)的財務管理行為被合法、合理的開展。房地產(chǎn)企業(yè)缺乏強有力的財務監(jiān)督機制，主要表現(xiàn)在以下方面。首先，房地產(chǎn)企業(yè)財務授權機制缺乏統(tǒng)一性與明確性。甚至很多房地產(chǎn)企業(yè)內部存在著部門之間各自為政的情況，給管理帶來難度。使得房地產(chǎn)企業(yè)的大量資金被流失和盜用。其次，有些房地產(chǎn)企業(yè)的管理者為了提高企業(yè)利益或個人利益，常常會認為阻礙財務監(jiān)督，影響了其職能的正常發(fā)揮。使得財務監(jiān)督機制淪為企業(yè)的一種擺設。

（四）房產(chǎn)項目進展緩慢，資金成本高，財務風險較大

房地產(chǎn)企業(yè)的工程項目通常需要投資大量資金，回收期限長，而房地產(chǎn)企業(yè)的自有資金有限。此外，房地產(chǎn)企業(yè)的資金獲取渠道通常較窄。這在一定程度上不僅制約了房地產(chǎn)企業(yè)對工程項目的承接，使其無法在同一時期進行多項目、多領域的投資建設。同時，房地產(chǎn)企業(yè)還因營運資金的減少，阻礙了其規(guī)模的擴張。自有資金之外的銀行貸款，由于貸款金額往往巨大，項目占用資金時間長，使得貸款利息通常較高。這才一定程度使得房地產(chǎn)企業(yè)資金成本較大，不利于企業(yè)財務杠桿的運用。房地產(chǎn)企業(yè)唯有等待投資項目竣工驗收，資金回籠之后再行它用。該模式下，工程項目倘若一旦失敗，將可能會直接拉垮一個企業(yè)。因此，房地產(chǎn)企業(yè)所面臨的的財務風險也較大。

三、針對我國房地產(chǎn)企業(yè)財務戰(zhàn)略的未來發(fā)展建議

如何才能使房地產(chǎn)企業(yè)的財務戰(zhàn)略獲得長遠發(fā)展并與企業(yè)其他發(fā)展戰(zhàn)略積極配合充分發(fā)揮其效用，并非一件易事。作為房地產(chǎn)企業(yè)，必須運籌帷幄，設計科學的戰(zhàn)略方案，整體上把握財務戰(zhàn)略。對此，筆者有以下幾方面建議。

（一）宏觀角度――考慮宏觀經(jīng)濟周期的波動

近幾年，我國政府對房地產(chǎn)企業(yè)的宏觀經(jīng)濟調控的力度較大，在有效規(guī)范了我國房地產(chǎn)市場的同時，卻也給企業(yè)財務戰(zhàn)略帶來很多不利影響。因此，房地產(chǎn)企業(yè)在運營的同時，應關注宏觀經(jīng)濟政策的調整與波動，及時做出應對策略。在選擇具體的財務戰(zhàn)略時，要注意與經(jīng)濟波動周期相契合。通過制定富有彈性的財務戰(zhàn)略，抵御宏觀經(jīng)濟政策的波動對企業(yè)所造成的不利影響與潛在風險。

（二）微觀角度

1、財務戰(zhàn)略的制定要密切結合企業(yè)的自身特點

上文已述，房地產(chǎn)企業(yè)具有項目投資時間跨度大、回收期長、變現(xiàn)能力差、資金周轉慢、單筆資金數(shù)額大、成本開支大等特點。很多投資項目的完成需要2-5年，甚至更多。在這期間，房地產(chǎn)企業(yè)還要應對可能隨時發(fā)生變化的宏觀經(jīng)濟政策。企業(yè)所面臨的潛在財務風險較大?；诖?，房地產(chǎn)企業(yè)在制定財務戰(zhàn)略時，應充分考慮其自身經(jīng)營特點，有效配置企業(yè)資源，合理調度資金，爭取使房地產(chǎn)企業(yè)在財務戰(zhàn)略的“指導”下，資金能夠獲得均衡流動，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，全面提高房地產(chǎn)企業(yè)的核心競爭力。

2、財務等相關人員要樹立正確的財務戰(zhàn)略理念

同時，房地產(chǎn)企業(yè)的管理者及財務人員海英樹立正確的財務戰(zhàn)略理念，構筑以財務管理為核心的內部管理體系。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展與國家對房地產(chǎn)市場宏觀調控力度的加強，房地產(chǎn)企業(yè)所面臨的市場競爭日益激烈。這些因素無一不要求房地產(chǎn)企業(yè)的管理者及財務人員樹立正確的財務戰(zhàn)略理念，將財務工作從傳統(tǒng)的核算模式轉型為戰(zhàn)略型模式。唯有樹立了財務戰(zhàn)略理念，以財務戰(zhàn)略為依托，房地產(chǎn)企業(yè)才能在市場競爭中獲得長遠發(fā)展。

3、財務戰(zhàn)略的制定要圍繞企業(yè)所處的發(fā)展階段

房地產(chǎn)企業(yè)同一般企業(yè)一樣，也會經(jīng)歷創(chuàng)立、成長、成熟、衰退四個時期。因此，企業(yè)在實施和規(guī)劃財務戰(zhàn)略時，可以對經(jīng)營風險和財務風險進行反向搭配，根據(jù)企業(yè)不同發(fā)展階段的實際需要，圍繞企業(yè)所處的發(fā)展戰(zhàn)略，制定具體的財務戰(zhàn)略。發(fā)展戰(zhàn)略不同，財務戰(zhàn)略的側重點不同，以有效滿足不同階段的房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的需要。

四、結論

作為房地產(chǎn)企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略的一個重要組成部分，財務戰(zhàn)略需要在其規(guī)劃與實施中與其他戰(zhàn)略相結合，圍繞企業(yè)自身特點與宏觀經(jīng)濟政策，指導企業(yè)財務工作與決策，有效幫助房地產(chǎn)企業(yè)防范財務風險，提高企業(yè)的綜合能力。而房地產(chǎn)企業(yè)若要在激烈的市場競爭環(huán)境中獲得長遠發(fā)展，制定合理、科學的財務戰(zhàn)略至關重要。

參考文獻：

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明確相關范疇之意涵，是我們開展任何研究的前提和基礎。故此，厘定企業(yè)戰(zhàn)略、財務戰(zhàn)略以及企業(yè)戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略匹配的概念、特征等就成為我們的前置性工作。

（一）企業(yè)戰(zhàn)略的意涵

企業(yè)戰(zhàn)略（Enterprise Strategy）一詞是由美國著名企業(yè)家兼學者安索夫（Ansoff）于20世紀60年代在其所著《公司戰(zhàn)略》一書中首次提出的。關于企業(yè)戰(zhàn)略的定義，不同學者作出的詮釋雖各有側重，但他們在一些基本問題上的認識是一致的。在綜合代表性學者已有界定的基礎上，我們可將企業(yè)戰(zhàn)略界定為：企業(yè)戰(zhàn)略是指在分析外部環(huán)境和內部機制基礎上，確定企業(yè)同環(huán)境的關系，規(guī)定企業(yè)從事的經(jīng)營范圍、成長方向和競爭策略，合理地調動企業(yè)結構和分配企業(yè)的全部資源，從而使企業(yè)獲得某種競爭優(yōu)勢的活動。全局性、長期性、應變性、風險性以及競爭性是企業(yè)戰(zhàn)略的主要特征。就其內部要素而言，一般而言，一定規(guī)模以上的企業(yè)，企業(yè)戰(zhàn)略由大及小可以劃分為三個層次：企業(yè)總體戰(zhàn)略、業(yè)務單位戰(zhàn)略、職能層戰(zhàn)略。其中，企業(yè)總體戰(zhàn)略屬于最高層次的戰(zhàn)略，其關注的往往是企業(yè)經(jīng)營什么業(yè)務、企業(yè)應在什么業(yè)務領域中經(jīng)營等核心議題；業(yè)務單位戰(zhàn)略屬于在經(jīng)營單位層面上的戰(zhàn)略，其回答的主要是企業(yè)集中在哪些細分市場與競爭對手進行競爭、用什么產(chǎn)品與其競爭等議題；職能層戰(zhàn)略則屬于企業(yè)內主要職能部門的短期戰(zhàn)略計劃，其主要是從各職能部門的角度出發(fā)，謀劃如何支持企I其他兩個層級戰(zhàn)略順利實現(xiàn)?？梢?，企業(yè)各層次戰(zhàn)略與企業(yè)組織之間是存在著對應關系的。

（二）財務戰(zhàn)略的意涵

財務戰(zhàn)略（Financial Strategy）是戰(zhàn)略理論在企業(yè)財務管理中的具體應用，屬于企業(yè)戰(zhàn)略的一項重要的職能層戰(zhàn)略。由此，對于財務戰(zhàn)略概念的厘定，應該以企業(yè)戰(zhàn)略概念為基礎。統(tǒng)觀學者已有之界說，我們可以將財務戰(zhàn)略界定為：在企業(yè)戰(zhàn)略的統(tǒng)攝下，在分析內、外部環(huán)境對于企業(yè)發(fā)展影響的基礎上，為實現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流動的均衡性并最終達成企業(yè)長期財務價值的最大化，而對企業(yè)現(xiàn)金流轉和資本運作所開展的全局性、長期性和開創(chuàng)性的謀劃。作為企業(yè)戰(zhàn)略的子戰(zhàn)略和下位概念，財務戰(zhàn)略既具有企業(yè)戰(zhàn)略的某些共性，又擁有相對獨立性、動態(tài)性、支持性等自身特性。根據(jù)不同的標準，財務戰(zhàn)略可以作出不同的類型化細分。比如，基于企業(yè)的生命周期，我們可以將財務戰(zhàn)略細分為初創(chuàng)期財務戰(zhàn)略、成長期財務戰(zhàn)略、成熟期財務戰(zhàn)略以及衰退期財務戰(zhàn)略；基于公司財務的具體領域，我們可以將財務戰(zhàn)略細分為投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略、股利分配戰(zhàn)略。

（三）企業(yè)戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略匹配的意涵

在明確了何為企業(yè)戰(zhàn)略及財務戰(zhàn)略后，有必要對企業(yè)戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略匹配的具體意涵作出厘定。根據(jù)學者通說觀點，所謂企業(yè)戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略的匹配，是指為了提高企業(yè)績效而有意識地、始終如一地協(xié)調企業(yè)戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略關系中的所有要素的過程。財務戰(zhàn)略的制定、實施以及調整要與企業(yè)戰(zhàn)略的總體目標相一致，財務戰(zhàn)略的財務資源、財務關系、財務能力、財務人員等諸要素要與企業(yè)戰(zhàn)略相契合。企業(yè)戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略的匹配具有動態(tài)性、綜合性、開放性等特點。

二、企業(yè)戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略匹配的必要性

企業(yè)戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略之所以應互相匹配，是由兩者間整體與局部的關系決定的。根據(jù)哲學的基本原理，作為整體的企業(yè)戰(zhàn)略對于財務戰(zhàn)略具有主導和指導的作用，而作為部分的財務戰(zhàn)略也具有相對獨立性，其對企業(yè)戰(zhàn)略具有制約和支撐的作用。由此，只有將兩者進行匹配，才能理順二者關系，讓財務戰(zhàn)略能夠更好地支持企業(yè)戰(zhàn)略的實現(xiàn)。

（一）企業(yè)戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略之間是整體與部分的關系

由于企業(yè)戰(zhàn)略是分層次的，不同層級的戰(zhàn)略分別對應不同層次的企業(yè)組織。故此，作為企業(yè)職能層戰(zhàn)略之核心要素的財務戰(zhàn)略，也必然被包含在企業(yè)的總體戰(zhàn)略之內，屬于企業(yè)戰(zhàn)略這一整體的重要組成部分?？梢哉f，企業(yè)戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略之間的關系屬于整體與部分、主戰(zhàn)略與子戰(zhàn)略、包含于被包含的關系。

（二）企業(yè)戰(zhàn)略主導和指導財務戰(zhàn)略

企業(yè)戰(zhàn)略對財務戰(zhàn)略的主導和指導作用是由兩者之間整體與部分的辯證關系決定的。二者間的指導作用主要表現(xiàn)為，在目標及內容上財務戰(zhàn)略要與企業(yè)戰(zhàn)略相一致，財務戰(zhàn)略從制定到實施的全過程都應遵循和貫徹企業(yè)戰(zhàn)略的總目標。由于財務戰(zhàn)略以關注企業(yè)的資金為主要任務，因此，財務戰(zhàn)略中對于企業(yè)資金的管理應該契合企業(yè)戰(zhàn)略的總體布局。其最重要的工作就是讓企業(yè)的現(xiàn)金流入量與流出量之間保持合理的比例，以便企業(yè)營業(yè)現(xiàn)金流能夠通暢流動。以此，從資金上支持和促進企業(yè)戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。

（三）財務戰(zhàn)略制約和支撐企業(yè)戰(zhàn)略

雖然基于整體與部分關系，企業(yè)戰(zhàn)略對于財務戰(zhàn)略起著主導和指導作用，但財務戰(zhàn)略并非處于完全的被動受制地位，而是有其相對獨立性。在兩者的辯證關系中，財務戰(zhàn)略對企業(yè)戰(zhàn)略的制約和支撐作用亦不可忽視。因為企業(yè)任何層面戰(zhàn)略的執(zhí)行都離不開資金的支持，如果財務戰(zhàn)略的謀劃不能契合企業(yè)總體戰(zhàn)略及其子戰(zhàn)略的發(fā)展，則財務戰(zhàn)略將對其他戰(zhàn)略起到制約的負面效果；而如果財務戰(zhàn)略的制定和實施能夠符合企業(yè)總體戰(zhàn)略及其子戰(zhàn)略的要求，能夠為企業(yè)發(fā)展提供充沛的資金，則財務戰(zhàn)略將支撐企業(yè)其他層面各戰(zhàn)略的實施。由此可見，保持財務戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略的協(xié)調性和一致性，讓兩者的各要素相匹配，從而充分激發(fā)財務戰(zhàn)略對于企業(yè)戰(zhàn)略的“正能量”就成為處理兩者關系的關鍵任務所在。

三、企業(yè)戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略匹配的機制

在謀取企業(yè)戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略的匹配上，從不同的視角切入，將有不同的分析范式。而當前通行的分析視角有二：一則，基于企業(yè)內外部環(huán)境的視角，分析在不同環(huán)境下應采取的企業(yè)戰(zhàn)略以及與其相匹配的財務戰(zhàn)略；二則，基于企業(yè)生命周期的視角，分析在不同的發(fā)展階段企業(yè)戰(zhàn)略所表現(xiàn)出來的特點以及應采取的相適配的財務戰(zhàn)略。

（一）基于企業(yè)內外部環(huán)境視角下的企業(yè)戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略的匹配

企業(yè)的生存環(huán)境對于企業(yè)的發(fā)展以及企業(yè)戰(zhàn)略和財務戰(zhàn)略的選擇起著至關重要的作用。企業(yè)的生存環(huán)境包括內部環(huán)境和外部環(huán)境，由此，注重對于企業(yè)內外部環(huán)境的分析，就成為企業(yè)戰(zhàn)略和財務戰(zhàn)略匹配的關鍵環(huán)節(jié)。其中企業(yè)內部環(huán)境分析是指企業(yè)通過對自身的條件、資源以及能力的分析，明確自身優(yōu)勢和劣勢的活動。其中企業(yè)的內部優(yōu)勢（Strengths）主要表現(xiàn)為自身在知識產(chǎn)權、成本、產(chǎn)品創(chuàng)新、規(guī)模效應、人才儲備等方面所具有的優(yōu)勢；企業(yè)的內部劣勢（Weaknesses）主要表現(xiàn)為設備老化、戰(zhàn)略方向不明、技術落后、管理不善等問題。企業(yè)外部環(huán)境分析是指企業(yè)通過分析獲取的外部信息，識別出自身面臨的機會和威脅的活動。其中企業(yè)的外部機會（Opportunities）主要包括市場縱向一體化、互補產(chǎn)品銷量上升、新的消費者進入等有利于企業(yè)發(fā)展的外部機遇；企業(yè)的外部威脅（Threats）主要是指企業(yè)所面臨的市場增長緩慢、產(chǎn)業(yè)成本高企、競爭壓力增大、替代品出現(xiàn)等不利于企業(yè)發(fā)展的問題。

企業(yè)的內外部環(huán)境是交互在一起對企業(yè)產(chǎn)生影響的，由此，在制定和實施企業(yè)戰(zhàn)略及財務戰(zhàn)略時，需要采用科學的分析工具和方法，對于企業(yè)內外部環(huán)境作出綜合性的分析。在這一問題的分析上，管理學界通用的分析工具是SWOT分析法，即通過綜合分析企業(yè)內部的優(yōu)勢（Strengths）與劣勢（Weaknesses），以及其所面臨的外部機會（Opportunities）與威脅（Threats），明晰企業(yè)所面臨的內外環(huán)境，從而為企業(yè)戰(zhàn)略和財務戰(zhàn)略的科學制定以及兩者的匹配提供指導。

（1）優(yōu)勢――機會（SO）。在這樣的情況下，企業(yè)既擁有內部優(yōu)勢，又具備發(fā)展的外部機會。企業(yè)在總體戰(zhàn)略上應采取增長型戰(zhàn)略。在財務戰(zhàn)略上，為了匹配企業(yè)的增長型戰(zhàn)略，應該走擴張型財務戰(zhàn)略，通過增加投融資力度，讓企業(yè)不斷提升產(chǎn)品的市場占有率，搶奪更多的潛在客戶。例如，2010年前后，小米科技公司抓住了手C市場從功能機向智能機更新?lián)Q代的大趨勢，同時利用自身團隊在軟件和互聯(lián)網(wǎng)方面的優(yōu)勢，通過軟件+硬件+服務相結合的“鐵人三項”戰(zhàn)略，及時進軍手機市場，產(chǎn)品的市占率也節(jié)節(jié)攀升。而為了支持企業(yè)的增長型戰(zhàn)略，小米科技公司在財務戰(zhàn)略上，也采取了擴張戰(zhàn)略，先后進行了六輪融資，獲得了包括俄羅斯投資公司DST Global、新加坡財富基金GIC以及馬云旗下的云峰基金等眾多投資公司的資金。

（2）劣勢――機會（WO）。在這樣的情況下，企業(yè)在內部條件上存在著劣勢，但仍然擁有很好的外部發(fā)展機遇。因此，企業(yè)應該采取扭轉型戰(zhàn)略，即通過追加資源，消除企業(yè)內部劣勢，形成新的增長點和優(yōu)勢，并充分利用外部機會，以實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。而為了配合企業(yè)戰(zhàn)略，財務戰(zhàn)略上亦應充分調動各種資源，為企業(yè)由劣勢轉化為優(yōu)勢提供資金支持。

（3）劣勢――威脅（WT）。在這樣的情況下，企業(yè)將處于非常不利的境況，不僅企業(yè)內部存在著劣勢，而且外部環(huán)境也充滿了威脅。為了應對這樣的內外環(huán)境，企業(yè)應采取防御型戰(zhàn)略，即通過減少內部劣勢，回避外部威脅，實現(xiàn)穩(wěn)中求進，扭虧為盈的目標。而為了配合防御型的企業(yè)戰(zhàn)略，財務戰(zhàn)略上也應采取守勢，將企業(yè)資金主要用在消除企業(yè)劣勢上，避免盲目擴張。

（4）優(yōu)勢――威脅（ST）。在這樣的情況下，企業(yè)雖然面臨著來自外部的威脅，但內部仍然存在優(yōu)勢。為此，為了消除或者削弱外部威脅，企業(yè)此時應采取多元化戰(zhàn)略，即通過充分發(fā)揮內部優(yōu)勢，整合自身資源，尋找新的增長點，拓展新的業(yè)務領域，實現(xiàn)戰(zhàn)勝外部威脅的目標。而為了匹配企業(yè)戰(zhàn)略，在財務戰(zhàn)略上亦應走多元化的投資路線，通過籌融資和投資，為企業(yè)戰(zhàn)略提供資金支持。再以小米科技公司為例，在手機業(yè)務發(fā)展幾年后，雖然其公司內部仍然保有優(yōu)勢，但激烈的外部競爭所帶來的威脅越來越大，業(yè)界謂之手機領域進入了“紅?！保踔痢把！睜顟B(tài)。為了改變這一不利局面，小米科技公司確立了多元化的企業(yè)戰(zhàn)略，通過在財務戰(zhàn)略上投資和培育生態(tài)鏈企業(yè)，尋找到了手機以外的新的增長極，并獲得了消費者的一致認可。

（二）基于企業(yè)不同生命周期視角下的企業(yè)戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略的匹配

類似于有機體，企業(yè)的發(fā)展中也是存在生命周期現(xiàn)象的。一般認為，企業(yè)的生命周期可以大致分為如下幾個階段：初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期。在不同階段，企業(yè)面臨的問題以及主要目標是不同的，因此，應制定不同的企業(yè)戰(zhàn)略。相應地，與企業(yè)戰(zhàn)略相匹配的財務戰(zhàn)略也應各有側重。企業(yè)財務戰(zhàn)略的制定，需要考慮的因素包括資金來源、資本結構、股利分配等幾項核心要素。因此，在不同的企業(yè)生命周期階段，應根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略的不同取向，綜合統(tǒng)籌財務戰(zhàn)略的前述各項要素，確立不同的財務戰(zhàn)略，以滿足企業(yè)生存和發(fā)展的需要。對此，我們可以通過圖表的形式展現(xiàn)出企業(yè)在不同的發(fā)展階段應如何確立相匹配的財務戰(zhàn)略：

（1）初創(chuàng)期的財務戰(zhàn)略。在企業(yè)的初創(chuàng)期，因為市場拓展剛剛起步，團隊建設、產(chǎn)品研發(fā)等方面也尚不成熟，企業(yè)將面臨很多風險。此時的重點工作是確立低風險的財務戰(zhàn)略，盡可能采用權益融資的方式。同時還應采取零股利分配戰(zhàn)略，以保證企業(yè)戰(zhàn)略的實現(xiàn)有充足的資金支持。

（2）成長期的財務戰(zhàn)略。在企業(yè)的成長期，市場拓展初見成效，技術研發(fā)和團隊建設也逐步邁向正軌，但此時企業(yè)仍然面臨著很高的經(jīng)營風險。為了匹配此時的企業(yè)戰(zhàn)略，在財務戰(zhàn)略上的重點工作主要是集中在如下三個方面：應實行擴張財務戰(zhàn)略；企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇應與企業(yè)經(jīng)濟增長方式相協(xié)調；要實現(xiàn)生產(chǎn)由勞動密集型向資本密集型轉變。

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一、引言

（一）研究背景

自08年金融危機以來，我國經(jīng)濟發(fā)展遇到瓶頸，對外出口也遭遇近些年來最大的困境，企業(yè)發(fā)展也愈發(fā)困難。浙江永強生產(chǎn)的戶外休閑家具產(chǎn)品主要市場在歐洲，雖然產(chǎn)品在出口上在一定程度上受到影響，但其在財務上的表現(xiàn)仍是成功的。其成功不僅僅依靠其個性化產(chǎn)品及國外市場的開發(fā)上，更多是依靠其穩(wěn)健財務體系。在此背景下，筆者以浙江永強為例來研究其“穩(wěn)健財務戰(zhàn)略”。隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)數(shù)量越來越多，但受近些年金融危機及日益激烈的市場環(huán)境影響，許多企業(yè)只是曇花一現(xiàn)，難以實現(xiàn)長期穩(wěn)定發(fā)展?？偨Y一下這些企業(yè)失敗共性：在管理上，重視短期效益，忽視長遠利益，企業(yè)競爭缺少內部核心競爭力等；其次，在財務方面，企業(yè)經(jīng)營與財務脫離，資產(chǎn)負債率高企，忽視現(xiàn)金流的重要性等。在企業(yè)的正常經(jīng)營過程中，各部門活動都涉及現(xiàn)金流的流動，所以對于如何管理與協(xié)調各個部門之間的資金就顯得很重要。而財務戰(zhàn)略是有關企業(yè)資金運營的活動，其關聯(lián)著企業(yè)整體發(fā)展，所以財務戰(zhàn)略在某種程度上處于企業(yè)戰(zhàn)略的核心地位，直接決定了企業(yè)整體戰(zhàn)略及其他子戰(zhàn)略的成敗。

（二）研究意義

理論意義：本文在總結國內外學者在有關穩(wěn)健財務戰(zhàn)略方面的文獻進行總結，并以浙江永強為研究案例，對其財務戰(zhàn)略進行對比分析，具有一定的理論意義。

實踐意義：本文以浙江永強為案例研究對象，對其財務戰(zhàn)略進行具體分析與評價，并對其財務戰(zhàn)略經(jīng)驗進行了總結，意在解決我國眾多企業(yè)發(fā)展過程中所面臨的上述問題。

二、國內外文獻綜述

由于穩(wěn)健財務戰(zhàn)略歸屬于公司的總體戰(zhàn)略及財務戰(zhàn)略，故本文先從總體戰(zhàn)略和財務戰(zhàn)略的研究綜述進行總結與分析。

（一）財務戰(zhàn)略

美國學者約翰等（1985）最早從企業(yè)戰(zhàn)略的角度對財務戰(zhàn)略進行了相關研究。研究認為，財務戰(zhàn)略是為企業(yè)整體戰(zhàn)略服務的財務規(guī)劃活動，所以他們從企業(yè)資金的籌集、歸還、具體資金結構比例等方面來定義財務戰(zhàn)略。與約翰等人一樣，班德等（2003）研究也認為財務戰(zhàn)略作為企業(yè)總體戰(zhàn)略的一部分，是企業(yè)總體戰(zhàn)略在財務具體方面的體現(xiàn)。

國內學者中對財務戰(zhàn)略有系統(tǒng)研究的劉志遠，劉志遠（1997）研究指出：首先，財務戰(zhàn)略歸屬于企業(yè)總體戰(zhàn)略；其次，與企業(yè)總體戰(zhàn)略類似，財務戰(zhàn)略也應具有綜合性、長期性、可預測性等特點；此外，他還指出企業(yè)財務戰(zhàn)略不僅服從于企業(yè)總體戰(zhàn)略，而且雙方應是相互關聯(lián)、相互作用的互動關系。最后，他指出了財務戰(zhàn)略應包括的具體內容：資金籌集、投放、歸還與分配三個方面。

（二）穩(wěn)健財務戰(zhàn)略

吉全貴（1997）首次在國內提及穩(wěn)定財務戰(zhàn)略。他指出，企業(yè)財務戰(zhàn)略可分為成長性財務戰(zhàn)略、穩(wěn)健性財務戰(zhàn)略、混合財務戰(zhàn)略等五個方面。陸正飛、閻達五（2000）等將穩(wěn)健財務戰(zhàn)略定義為：保證企業(yè)穩(wěn)定盈利及適度規(guī)模增長的一種財務規(guī)劃。由于穩(wěn)健財務戰(zhàn)略由投資、籌資等具體內容組成，所以，下文主要從投資、籌資兩個方面分別闡述。

1、穩(wěn)健籌資戰(zhàn)略。劉志遠（1997）認為，穩(wěn)健籌資戰(zhàn)略是用短期籌資滿足企業(yè)流動資產(chǎn)的需求；用長期籌資滿足企業(yè)對長期資產(chǎn)的需求；使企業(yè)資金達到期間與使用上的合理安排的一種財務安排。但是穩(wěn)健籌資戰(zhàn)略也使得企業(yè)籌資成本提高，企業(yè)收益降低。在不考慮行業(yè)特點的情況下，穩(wěn)健籌資戰(zhàn)略企業(yè)資產(chǎn)負債率一般低于50%比較合理。

2、穩(wěn)健投資戰(zhàn)略。劉志遠（1997）認為，穩(wěn)健投資戰(zhàn)略表現(xiàn)為：減少現(xiàn)有產(chǎn)品投資金額，降低現(xiàn)有產(chǎn)品投資速度與生產(chǎn)成本，加速現(xiàn)金流周轉，維持現(xiàn)有產(chǎn)品市場占比，積累資金用于未來好的投資機會。傅元略等（2009）指出，穩(wěn)健投資戰(zhàn)略是指保持企業(yè)現(xiàn)有規(guī)模增長率的一種投資規(guī)劃。他認為為降低經(jīng)營與投資風險，保持現(xiàn)有產(chǎn)品生產(chǎn)，盡量減少新產(chǎn)品、新市場的開辟。此外，傅元略教授還指出穩(wěn)健投資戰(zhàn)略一般適合那些經(jīng)營風險不大的企業(yè)，如可口可樂就是穩(wěn)健投資戰(zhàn)略適用的典型代表。

此外，總結近十幾年的研究文獻，穩(wěn)健財務戰(zhàn)略在財務上的具體表現(xiàn)特點為：適度負債、中收益。

三、浙江永強穩(wěn)健財務戰(zhàn)略分析與透視

（一）浙江永強簡介

浙江永強集團股份有限公司于2010年10月21日在深交所上市，主要從事戶外家具等用品的生產(chǎn)研發(fā)和銷售，是目前國內同行業(yè)領域規(guī)模最大的制造商。旗下?lián)碛芯偶易庸荆揖硟取⑷揖惩猓?。永強生產(chǎn)的三大產(chǎn)品主要為戶外休閑家具、遮陽傘、帳篷等，以外銷歐美國家為主，類產(chǎn)品外銷量居于行業(yè)前列。永強經(jīng)過十多年的不懈努力，先后獲臨海市、浙江省等省市一級榮譽稱號，在行業(yè)內享有良好的聲譽。

（二）基本財務特征的分析

浙江永強穩(wěn)健財務戰(zhàn)略的通俗意思為保持財務健康。為驗證與分析其穩(wěn)健財務戰(zhàn)略特點，本文選擇國內同行業(yè)上市企業(yè)三期財報進行分析對比，類比公司主要有梅花傘、索菲亞、美克股份、宜華木業(yè)以及喜臨門這五家公司。

由前文文獻分析可知：穩(wěn)健財務戰(zhàn)略的特點為適度負債、中收益。故本文擬主要從資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率方面分析對比，類比數(shù)據(jù)詳見下表3-1。

1、資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率是最常用用于衡量企業(yè)負債水平、償債能力的基本指標。資產(chǎn)負債率越高，表明凈資產(chǎn)在資產(chǎn)中的比例越小，企業(yè)面臨的財務風險越大。一般來說，資產(chǎn)負債率維持在50%上下比較合理。穩(wěn)健財務戰(zhàn)略一般要求企業(yè)資產(chǎn)負債率維持在行業(yè)較低水平。

數(shù)據(jù)來源：國泰君安數(shù)據(jù)庫。

由上表3-1中可知，浙江永強2011-2013年的資產(chǎn)負債率分別為2182%、2917%、3572%（但基本由應付款項組成的負債組成，涉及到長期借款、短期借款的金額較?。揪S系在20%-36%范圍內，且各年資產(chǎn)負債率基本低于行業(yè)均值，波動幅度較小，很好的體現(xiàn)了浙江永強穩(wěn)健財務戰(zhàn)略中適度負債的特點，利于企業(yè)的未來長期穩(wěn)定發(fā)展。

2、凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率又名ROE，計算方法：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)年度均值，該指標反映股東投資所取得的回報率，測量的是企業(yè)運用自有資本創(chuàng)造利潤的能力。凈資產(chǎn)收益越高，表明股東回報率越高，企業(yè)盈利能力越強。

從上面表3-1可以看出，浙江永強的凈資產(chǎn)收益率基本處于行業(yè)中流水平，永強的凈資產(chǎn)收益率與家具行業(yè)平均值差異不大，三年綜合平均值基本相等。從表3-1中也可以看出，浙江永強凈資產(chǎn)收益率每年的變化幅度較小，屬平穩(wěn)增長，符合穩(wěn)健性財務戰(zhàn)略中的中收益特點。

（三）穩(wěn)健的籌資戰(zhàn)略

在我國，除企業(yè)內源融資外，外部融資主要有負債籌資和權益籌資兩種方式。權益籌資方法多樣，不僅可以以現(xiàn)金形式出資，而且也可以通過非現(xiàn)金性質進行出資；相較而言，負債籌資方式較為單一，基本以現(xiàn)金為主，具體方式有銀行信貸、債券融資等。從前三年的財務報表來看，浙江永強集團主要通過權益來籌資。相對負債籌資來說，權益籌資方式不會產(chǎn)生過多利息支出，且不需償還本金及無固定償還日期，這表明權益籌資有利于維持企業(yè)的財務穩(wěn)定，減少企業(yè)因籌資方式帶來的風險。從下表3-2中可以看到，近三年，永強的股本由 2011 年的24億，增長到 2013 年的 478億。這部分股票的增發(fā)，給永強籌集了巨額資金。

在負債籌資方面，浙江永強更多的依靠是銀行信貸，這與我國的資源配置及市場發(fā)展有關。一般來說，銀行信貸會產(chǎn)生一定的利息支出，當銀行信貸規(guī)模較大時，會增加企業(yè)財務方面的風險。因此從上表3-2可知，永強在經(jīng)營過程中注重管理銀行信貸資金，一般只通過少量的短期借款來補充企業(yè)所需資金，這幾年來永強銀行借款總規(guī)模約占負債的1211%。雖然公司在2013年適當增加了銀行借款金額，但是根據(jù)其財務費用/營業(yè)收入可知，在增加銀行信貸的基礎上，其公司對應的財務費用仍然小于0，且大大低于行業(yè)內均值，說明了公司是在考慮了財務風險的基礎上充分合理地利用銀行信貸資金發(fā)展生產(chǎn)。此外，永強在經(jīng)營過程中也充分使用了商業(yè)信用，由表3-2所示，2011-2013年公司年末負債總額基本由應付款項造成的，這在也說明公司管理層強大的財務資金管控能力。應付款項作為公司的短期負債，但與銀行信貸或股本不同，它不需支付利息或股息，只需要在合同約定的貨款到期日內償還，在信用期內可免費使用。

（四）穩(wěn)健的投資戰(zhàn)略

穩(wěn)健投資戰(zhàn)略表現(xiàn)為：減少現(xiàn)有產(chǎn)品投資金額，降低生產(chǎn)成本，加速現(xiàn)金流周轉，維持現(xiàn)有產(chǎn)品市場占比，積累資金以便未來投資。永強投資一般是建立在充分的調研與嚴格的內控上的，首要是將未來風險考慮清楚，然后大額投資采用股東表決決定，最后選擇其投資金額及種類。永強在維持現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎上，努力尋找合適的多元化投資機會，充分利用閑置的現(xiàn)金流，降低資金占用成本，加速資金周轉，降低財務風險。在相關多元化投資中，永強主要加強在遮陽傘、帳篷等產(chǎn)品中的投資，以便充分利用其先進技術和經(jīng)驗，降低單位生產(chǎn)成本，減少投資風險。此外，在非相關化投資中，永強在資金允許的情況加強其在低風險理財產(chǎn)品中的投入（保本型），以更多地回報股東。如浙江永強集團股份有限公司在2012年通過股東大會決議，在不影響公司正常運營的情況下，購置募集資金購買保本理財產(chǎn)品，2014年2月公司利用閑置資金總計購買7090萬元銀行保本理財產(chǎn)品。

（五）良好的財務管理制度，管理費用較低

從下表3-3可以看出，永強集團近三期管理費用/營業(yè)收入的均值為 612%，而家具制造類行業(yè)上市公司的均值為 1211%，這體現(xiàn)出永強對于管理費用良好的管理能力。此外，在公司穩(wěn)健財務戰(zhàn)略的指導下，永強還加強對公司各項費用的財務管理，尤其是在三項費用的財務控制。從下表3-3可以得出，永強三項費用占營業(yè)收入的比重為372%，而行業(yè)六家三年三項費用平均占比為698%，體現(xiàn)出浙江永強良好的費用控制與管理制度。

四、浙江永強穩(wěn)健財務戰(zhàn)略存在的不足

通過永強與其他家具制造企業(yè)的對比，分析其財務方面的不足。

第一，貨幣資金留存過多，未發(fā)揮資金的利用價值及其利用效率的大大降低，從2011-2013年財務報表可以看出，永強三年來的財務費用均為負數(shù)，多數(shù)為利息收入。第二，應付賬款以及應付票據(jù)數(shù)額較大。永強最近三年的應付款項在負債中的比重均超過70%，雖然合理利用應付款項也是籌資的一種方式，但大額應付款項不僅使得企業(yè)增大經(jīng)營上尤其是采購上的風險，而且因延期支付產(chǎn)生的信譽風險往往更為嚴重。第三，存貨、應收賬款周轉率近年來雖有提升的跡象，但相對于喜臨門、索菲亞等企業(yè)來說，仍處于較差的行業(yè)地位，增加了企業(yè)在資產(chǎn)管理方面的風險。

五、總結與討論

（一）論文總結

本文通過對浙江永強的穩(wěn)健財務戰(zhàn)略的研究得出以下結論。

1、首先，根據(jù)國內外文獻，得出穩(wěn)健財務戰(zhàn)略的定義及其基本特點，并經(jīng)過永強案例剖析得出其在財務戰(zhàn)略上屬穩(wěn)健型。

2、其次，通過對永強詳細財務數(shù)據(jù)分析，并對比行業(yè)公司，最后總結出永強在財務戰(zhàn)略上的優(yōu)勢與不足。優(yōu)點：穩(wěn)健性，財務風險低。缺點：貨幣資金盈余較多，應加強管理；此外，應付票據(jù)及應付賬款的信譽風險也值得注意。

（二）論文的局限性

1、由于行業(yè)的特殊性，不同行業(yè)內企業(yè)的穩(wěn)健財務戰(zhàn)略特點不同，得具體問題具體分析。

2、本文以家具制造業(yè)為切入點，研究永強的穩(wěn)健財務戰(zhàn)略，并得出其財務管控上的經(jīng)驗，這些經(jīng)驗在其他企業(yè)或行業(yè)中是否適用還值得進一步探索。

3、隨著企業(yè)管理層、經(jīng)營戰(zhàn)略或者是外部環(huán)境的變化，企業(yè)的財務戰(zhàn)略也會發(fā)生變化。還有就是企業(yè)發(fā)展的生命周期也會影響企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇。本文只是著眼于財務報表以及行業(yè)分析來說明財務戰(zhàn)略的個體案例運用，具有一定的特殊性，沒有將案例上升到普通的理論上，此后研究可從這方面進行更多開展。（作者單位：廣東外語外貿(mào)大學會計學院）

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篇9

二、研究現(xiàn)狀評述

中外學者從不同角度對財務戰(zhàn)略的定義和內涵進行了研究。

(一)國外研究現(xiàn)狀評述。

20世紀80年代中后期,人們才逐漸接受公司財務與戰(zhàn)略管理兩者之間存在著某種內在邏輯的一致性,并有選擇地應用于實踐。80年代以后,隨著企業(yè)經(jīng)營環(huán)境和管理要求的不斷變化,企業(yè)財務戰(zhàn)略研究的對象已經(jīng)從單純的籌資、投資、營運以及股利分配等轉向企業(yè)的資金流動。財務戰(zhàn)略最先是在戰(zhàn)略管理的職能層次中被提出并隨后在戰(zhàn)略管理的戰(zhàn)略實施階段被加以研究的。如:哈利森(E.FHarrison)和約翰(C·HJohn)認為:財務職能因其控制著企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略所需要的最重要資源之一—資金—而在組織中具有戰(zhàn)略地位,并在其著的《組織戰(zhàn)略管理》一書中提出了“財務戰(zhàn)略”一詞,并且把財務戰(zhàn)略定義為:企業(yè)為配合其發(fā)展與競爭戰(zhàn)略的實施而須提供的資本結構與資金的計劃,該計劃包括一系列的財務決策,如合適的負債杠桿、資金來源、資金計劃、資金與費用預算、各利益相關集團的財務利息以及股利政策等。美國著名戰(zhàn)略管理專家紐曼(W.H.Newman)指出:在制定關于資本運用和來源的戰(zhàn)略時,最需要關注的是現(xiàn)金流量。英國學者盧斯·班德(R·Bender)在其《公司財務戰(zhàn)略》一書中將財務戰(zhàn)略定義為“企業(yè)為了能夠更好的適應其總體競爭戰(zhàn)略而募集所需資本,并使這些資本在組織內有效地運用和管理,是企業(yè)戰(zhàn)略重要的組成部分?！贝送?盧斯·班德還在該書中探討了企業(yè)所處的階段特點,闡述了與企業(yè)發(fā)展的不同階段相對應的最優(yōu)財務戰(zhàn)略,建立了財務戰(zhàn)略分析模型,強調了財務戰(zhàn)略的實際作用。DavidAllen(1991)在《財務戰(zhàn)略管理》一書中提出戰(zhàn)略財務管理是“管理者為尋求實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標而設計的一套戰(zhàn)略管理系統(tǒng),從而保證企業(yè)財務狀況長期、穩(wěn)定、健康發(fā)展?！盝ohnEllis(1993)在《公司戰(zhàn)略與財務分析》一書中將財務戰(zhàn)略分析作為全書一個重要部分,從會計角度對公司戰(zhàn)略進行了分析。TonyGrounds(2002)所著的《公司財務戰(zhàn)略》從價值的角度對財務戰(zhàn)略進行了分析論證。

(二)國內研究現(xiàn)狀評述。

國內對財務戰(zhàn)略的研究始于20世紀90年代。侯龍文(1993)在《企業(yè)財務戰(zhàn)略研究》,首次分析了財務戰(zhàn)略的內容和性質,歸納了12個方面的財務戰(zhàn)略。劉志遠教授(1997)在《企業(yè)財務戰(zhàn)略》一書中給出了財務戰(zhàn)略的定義---“為謀求企業(yè)資金均衡有效地流轉和實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略,為增強企業(yè)財務競爭優(yōu)勢,在分析企業(yè)內、外部環(huán)境因素對資金流動影響的基礎上,對企業(yè)資金進行全局性、長期性和創(chuàng)造性謀劃,并確保其執(zhí)行的過程?！标懻w教授(1999)在《企業(yè)發(fā)展的財務戰(zhàn)略》一書中認為財務戰(zhàn)略是“對企業(yè)總體的長期發(fā)展有重大影響的財務活動的指導思想和原則?！蔽好骱?2001)在《財務戰(zhàn)略——著重周期性因素影響的分析》一文中采用的財務戰(zhàn)略概念是“在企業(yè)戰(zhàn)略統(tǒng)籌下,以價值分析為基礎,以促使企業(yè)資金長期均衡有效的流轉和配置為衡量標準,以維持企業(yè)長期盈利能力為目的的戰(zhàn)略性思維方式和決策活動?！辟Z旭東(2003)在《現(xiàn)代企業(yè)財務戰(zhàn)略研究》一文中認為,財務戰(zhàn)略應定義為:財務戰(zhàn)略是為了實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標,以企業(yè)總體戰(zhàn)略為指導,以價值分析為基礎,以保證企業(yè)未來長時間的資金均衡,有效流轉和配置為標準,以維持和提高企業(yè)長期盈利能力為目的而制定的企業(yè)財務管理的戰(zhàn)略性方針和原則。劉安(2004)在《成長型企業(yè)財務戰(zhàn)略》中把財務戰(zhàn)略定義為:在企業(yè)總體合作與競爭戰(zhàn)略目標的指導下,以實現(xiàn)企業(yè)資金均衡有效的流轉和合理配置為基礎,以維持和提高企業(yè)長期盈利能力為出發(fā)點,為實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)競爭優(yōu)勢而從全局角度做出的一種戰(zhàn)略性財務決策。

三、中小企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇研究的意義

中小企業(yè)財務戰(zhàn)略是以企業(yè)長期發(fā)展為目標,能夠根據(jù)內外部環(huán)境因素的變化,制定出用于指導企業(yè)資金均衡有效運動的戰(zhàn)略管理規(guī)劃,也是中小企業(yè)戰(zhàn)略管理的重要組成部分。對于中小企業(yè)而言,財務戰(zhàn)略的制定需要考慮中小企業(yè)內外部環(huán)境等很多方面的因素來制定適合中小企業(yè)發(fā)展的財務戰(zhàn)略,靈活地將企業(yè)財務戰(zhàn)略的相關思想和理論應用到我國中小企業(yè)上,這對我國中小企業(yè)的發(fā)展非常重要,本文研究的意義如下:

(一)財務戰(zhàn)略的制定使得中小企業(yè)更加適應內外部環(huán)境的變化。

我國的中小企業(yè),由于規(guī)模小和實力弱,內外部環(huán)境對中小企業(yè)發(fā)展的影響非常明顯。如果中小企業(yè)沒有制定長遠的財務戰(zhàn)略,那在遇到內外部環(huán)境急劇變化時就顯得力不從心,這對中小企業(yè)的生存和發(fā)展非常不利。財務戰(zhàn)略的制定能讓中小企業(yè)在分析內外部環(huán)境的基礎上,從而制訂適合中小企業(yè)發(fā)展的財務管理目標與方法,促進中小企業(yè)的發(fā)展,同時也保障了中小企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)。

(二)財務戰(zhàn)略的制定能夠提升中小企業(yè)的競爭能力。

財務戰(zhàn)略的制定能夠幫助中小企業(yè)發(fā)揮企業(yè)財務方面的優(yōu)勢,增強企業(yè)財務方面的競爭能力。與大企業(yè)相比,中小企業(yè)的資金相對比較匱乏,這嚴重影響了中小企業(yè)的生存和發(fā)展,因此,中小企業(yè)要實現(xiàn)快速的發(fā)展,就必須制定與之相適應的財務戰(zhàn)略。在財務戰(zhàn)略的指導下,中小企業(yè)就可以更好地利用好企業(yè)有限的資源,促進企業(yè)的發(fā)展,從而慢慢在市場中讓企業(yè)提升競爭優(yōu)勢,使中小企業(yè)能更好地參與市場競爭。

篇10

一、財務戰(zhàn)略的基本含義

財務戰(zhàn)略就是根據(jù)企業(yè)發(fā)展的要求以及企業(yè)資金的運作規(guī)律，制定一個適合公司發(fā)展的全局性、系統(tǒng)性、長久性、決策性的策略，來達到促進企業(yè)財務發(fā)展，實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略性目標的目的。

二、財務戰(zhàn)略的分類

企業(yè)財務戰(zhàn)略的方式有很多種，本文中按照資金籌措方式和資金使用特征進行劃分為四種形式，分別為：擴張型、穩(wěn)健型、防御型以及收縮型財務戰(zhàn)略。

擴張型財務戰(zhàn)略：資金籌措方式為大量吸收外部資本，特點是在很長時間內迅速擴大投資規(guī)模。

收縮型財務戰(zhàn)略：收縮型戰(zhàn)略，是企業(yè)對于那些沒有發(fā)展?jié)摿蛘甙l(fā)展?jié)摿苄〉捻椖克鶓摬扇〉膽?zhàn)略方式。收縮型財務戰(zhàn)略的特點是對外籌資規(guī)模變小、股利量激增，且投資多以回購股份、償債的方式實現(xiàn)。

防御型財務戰(zhàn)略：防御型財務戰(zhàn)略可以對現(xiàn)有資本結構和資產(chǎn)負債水平進行合理的調整，以提升鼓勵政策的穩(wěn)定性。其表現(xiàn)有兩種：一是維持當前的投資收益水平。二是維持現(xiàn)有投資規(guī)模。

穩(wěn)增型財務戰(zhàn)略：在規(guī)定時間內擴大投資規(guī)模，維持現(xiàn)有利潤的，企業(yè)需要采用外部適度加強籌資，內部適度增加自行支配額相結合的財務方式稱之為穩(wěn)增型財務戰(zhàn)略。

三、集團企業(yè)財務戰(zhàn)略的重要性

在企業(yè)財務管理中，財務戰(zhàn)略占據(jù)著舉足輕重的地位，直接關系到了財務管理的成果，也決定了財務資源配置的科學性，是企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營目標的重要渠道。企業(yè)在制定財務戰(zhàn)略之前，要先了解本行業(yè)的實際發(fā)展情況，并視實際情況對財務計劃進行適當?shù)恼{整。

財務戰(zhàn)略是企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略中不可或缺的部分，對企業(yè)的發(fā)展起到了決定性作用。企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)各種戰(zhàn)略的統(tǒng)稱，是企業(yè)總公司或分公司為了增強核心競爭力，實現(xiàn)內部資源優(yōu)化配置，達到預期的運營目的，而對企業(yè)長期性、整體性、基本性問題的分析和部署。企業(yè)戰(zhàn)略的科學性、可操作習慣在原則上是由財務戰(zhàn)略決定的。一套科學的財務戰(zhàn)略能夠充分發(fā)揮企業(yè)內部各項資源的作用和價值，是企業(yè)達到預期發(fā)展目標的重要途徑。[1]

四、集團企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇

（一）初創(chuàng)期企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇

從投資上看，為了將企業(yè)自身的研發(fā)和創(chuàng)新能力發(fā)揮到極致，最好的方法就是盡量將資源集中在某個市場中，以免資源過于分散而無法發(fā)揮其應有的價值。由于外部融資難度比較大、市場現(xiàn)金流的變化大，利益縮小，所以籌資難度比較大。企業(yè)要想擴大投資規(guī)模，就必須挖掘潛在的投資者，只有這樣企業(yè)才能把融資工作做到極致，融資額才會不斷增加。

（二）成長期企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇

從投資上看，要努力維持當前的經(jīng)營局面，制定科學的投資計劃，將資金用在該用的地方。在選擇投資項目時，不能過于重視眼前利益。除此以外，要適當?shù)卦黾恿鲃淤Y產(chǎn)、固定資產(chǎn)在總資金中的比重，以獲得更多的市場份額。從籌資方面看，除了通過負債的方式完成籌資之外，還應該善于利用股權融資和留存收益來滿足企業(yè)對資金的需求。

（三）成熟期企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇

從投資上看，為了增加市場占有率，提升創(chuàng)新能力，降低投資風險，企業(yè)應制定詳細的投資戰(zhàn)略；為了順利地整合產(chǎn)品的價值鏈，適當?shù)卣{整產(chǎn)品結構是相當有必要的。從籌資方面看，企業(yè)進入穩(wěn)定發(fā)展階段之后可以順利地申請到所需的貸款，此時企業(yè)發(fā)展?jié)u入佳境，并且開始著手上市發(fā)行股票和債券等事宜，因而企業(yè)應該努力維持股權資本和債券資本的比例，以保證融資活動的順利開展，只要資本結構足夠科學，企業(yè)就能夠達到“負債經(jīng)營”的狀態(tài)。從分配管理方面看，由于企業(yè)此時的資金實力得到了大幅度提升，所以企業(yè)可嘗試實施固定股利支付率和固定股利政策，以挖掘更多具有潛力的投資者。

（四）衰退期企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇

從投資上看，企業(yè)應該向那些充滿了潛力的業(yè)務分配適當?shù)馁Y源，這一方面可以提升先進流的穩(wěn)定性，搶占更多的市場份額；另一方面可以降低企業(yè)投資的盲目性，以免企業(yè)將寶貴的資源用在那些沒有潛力的業(yè)務上，這也是企業(yè)成功完成業(yè)務轉型的有力手段。從籌資方面看，企業(yè)的綜合能力會在其進入衰弱期之后降至最低，為避免被同行淘汰，企業(yè)必須集中精力提升資產(chǎn)的流動性，此時企業(yè)應該將發(fā)展戰(zhàn)略切換為資產(chǎn)證券化戰(zhàn)略。從分配管理方面看，企業(yè)在這一階段應該將發(fā)展重心放在產(chǎn)品的開發(fā)和創(chuàng)新上，這樣才能搶占更多的市場份額，才能繼而獲得更長遠的發(fā)展。

五、集團企業(yè)執(zhí)行財務戰(zhàn)略的保障措施

（一）執(zhí)行中需遵循四項基本原則

企業(yè)必須嚴格按照如下原則執(zhí)行財務戰(zhàn)略： （1）自控原則。具體來說，就是要結合企業(yè)的發(fā)展情況制定配套的規(guī)章制度，以約束組織成員的行為。（2）優(yōu)先原則。凡事分清輕重緩急，先解決主要矛盾，再解決次要矛盾。（3）靈活性原則。當企業(yè)陷入困境時，要盡快出臺具體的解決方案。（4）適度原則。要在發(fā)現(xiàn)問題的第一時間進行解決，將風險控制住。除此以外，在執(zhí)行戰(zhàn)略時，要協(xié)調好內外部之間的關系，確保組織上下、內外都朝著同一個目標努力；企業(yè)還要建立一個完善的信息反饋機制，認真總結歸納過往的發(fā)展經(jīng)驗，爭取在未來的發(fā)展中做到揚長避短。[2]

（二）提高企業(yè)管理水平，建立風險預警機制

在外部環(huán)境趨近于穩(wěn)定的前提下，構建一個科學的競爭力生命周期風險預警機制，以免企業(yè)在今后的發(fā)展中錯失寶貴機遇，這也是增強其綜合實力的有效手段。鑒于此，企業(yè)在執(zhí)行財務策略的同時，還應該重視員工的培養(yǎng)，要定期組織員工參與考核、教育等活動，認真聽取員工的建議和看法，提高企業(yè)整體管理水平。

（三）規(guī)范企業(yè)財務戰(zhàn)略管理制度，改善財務戰(zhàn)略制定環(huán)境

為了保障經(jīng)營目標的實現(xiàn)，就應該規(guī)范企業(yè)財務戰(zhàn)略制定，完善財務戰(zhàn)略環(huán)境，保證企業(yè)財務戰(zhàn)略能夠充分地發(fā)揮其作用。只有改善財務戰(zhàn)略制定環(huán)境，才能保證企業(yè)財務戰(zhàn)略能夠按照規(guī)范有序的程序制定出來，才能為企業(yè)的發(fā)展做出貢獻。

（四）合理評價企業(yè)財務戰(zhàn)略

為了達到企業(yè)的財務戰(zhàn)略更加適合企業(yè)的發(fā)展，必須從管理者的角度多方面的對企業(yè)財務戰(zhàn)略進行評價，并且根據(jù)評價結果對企業(yè)財務戰(zhàn)略進行適當?shù)恼{節(jié)。企業(yè)財務戰(zhàn)略評價體系的內容應該包括短期償債能力、長期償債能力、運營能力、盈利能力等。

六、結束語

合適的企業(yè)財務戰(zhàn)略對企業(yè)的發(fā)展作用重大，所以企業(yè)必須根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展和外部環(huán)境變化制定不同的財務戰(zhàn)略，這樣才能在日益激烈的市場環(huán)境中生存和發(fā)展下去。

（作者單位為中國建設銀行新鄉(xiāng)分行）