導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇金融資本的概念，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

列寧是在《帝國主義是資本主義的最高階段（通俗的論述）》中提到“金融資本”概念的。列寧之所以在標(biāo)題后附加上“通俗的論述”是有他的想法的，正如列寧自己所說的那樣，“實際上，近年來關(guān)于帝國主義問題的論述……恐怕都沒有超出這兩位作家所敘述的，確切些說，所總結(jié)的那些思想的范圍”（這里兩位作家指的是霍布森與希法亭——引者注），因此，不得不承認(rèn)，列寧在這本小冊子里對帝國主義的論述汲取了一些霍布森與希法亭的觀點，并在其基礎(chǔ)上更準(zhǔn)確地把握住了帝國主義和金融資本的特點。霍布森雖然是資產(chǎn)階級學(xué)者，但他于1902年發(fā)表的《帝國主義》，在研究帝國主義的浪潮中影響重大，尤其“對暴露帝國主義國家在19世紀(jì)末和20世紀(jì)初拼命地爭奪殖民地、大規(guī)模輸出資本，依靠剝削附屬國和殖民地為生的寄生性，以及奴役‘低等種族’的若干血腥手段和虛偽面貌等等方面，提供了大量的事實和統(tǒng)計資料”?；舨忌吹搅斯I(yè)的集中現(xiàn)象，“為堅強(qiáng)的組織關(guān)系聯(lián)合起來，相互之間經(jīng)常取得最密切和最迅速的聯(lián)系，設(shè)置在各國的企業(yè)中心……它們在操縱各國的政策方面處于無比的地位”。工業(yè)和金融業(yè)的巨頭們?yōu)榱司鹑「吒€(wěn)定的利潤，逐漸走向了聯(lián)合，金融資本產(chǎn)生的條件正在慢慢形成。此外，霍布森注意到這些金融大王的影響力已不僅僅局限于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，而是蔓延到了政治領(lǐng)域，進(jìn)而導(dǎo)致帝國主義的最終決定都系于金融勢力，“每一項重大的政治行動，包括有新資本的輸出，或現(xiàn)有投資價值的巨大波動，都必須得到這一小撮金融大王的許可和實際的幫助”。更值得注意的是，這時候帝國主義的寄生性已經(jīng)浮現(xiàn)出來。

遺憾的是，霍布森在這里還僅僅將帝國主義看成一種政策，認(rèn)為是雇傭階級和占有階級的“過度儲蓄”在國內(nèi)找不到合適的投資場所，因而轉(zhuǎn)向國外市場獲取殖民地、保護(hù)地。本文將霍布森的《帝國主義》列入列寧金融資本思想的理論淵源之一，不僅是因為在此書中，霍布森談及了諸多金融資本相關(guān)的觀點，更是因為列寧對于這些觀點，給予了重視和應(yīng)用。列寧在《帝國主義是資本主義的最高階段》的序言中提及：“論帝國主義的一本主要英文著作，即約•阿•霍布森的那本著作，我還是利用了的，并且我認(rèn)為已經(jīng)給了它應(yīng)有的注意。”列寧的確在這本小冊子中多次引用霍布森的觀點及原話。例如，列寧在“列強(qiáng)分割世界”的寫作中，列舉了霍布森關(guān)于歐洲主要國家加緊“擴(kuò)張”時期的領(lǐng)土分割數(shù)據(jù)；在研究“食利者階層”的時候，更是直接引用了霍布森的觀點；在論及食利國是寄生的腐朽的資本主義國家時，列寧用了很大篇幅來引用霍布森的觀點，因為列寧認(rèn)為在關(guān)于食利國問題的理解上，霍布森的觀點比較“可靠”。但與此同時，列寧也看到了霍布森觀點的錯誤與不足之處。列寧指出，霍布森并沒有看到反對機(jī)會主義、反對帝國主義的力量的存在，不敢承認(rèn)帝國主義同托拉斯有密切的聯(lián)系，也不敢贊同大資本主義及其發(fā)展所造成的力量。最重要的是，列寧認(rèn)為霍布森沒有從歷史發(fā)展、經(jīng)濟(jì)根源方面揭示帝國主義新的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，因此也沒有注意到帝國主義的根本矛盾和根本問題所在。列寧同希法亭學(xué)術(shù)觀點的淵源要從他在希法亭“金融資本”定義基礎(chǔ)上重新界定“金融資本”概念說起。希法亭指出，“產(chǎn)業(yè)資本中那個不斷增長的部分，并不屬于使用他的產(chǎn)業(yè)資本家。產(chǎn)業(yè)資本家只能通過銀行來支配這些資本，而銀行是代表所有者的。另一方面，銀行不得不把它不斷增長的這一部分資本投資在產(chǎn)業(yè)上，并因此在越來越大的程度上把自己變成產(chǎn)業(yè)資本家。這一部分貨幣形式的銀行資本，實際上已經(jīng)由這種方式轉(zhuǎn)化為了產(chǎn)業(yè)資本，我把這種銀行資本稱為金融資本”。

在列寧看來，希法亭的觀點存在著顯著的缺陷。列寧認(rèn)為希法亭對于“金融資本”概念的界定有不完全的地方，那就是希法亭沒有指出“生產(chǎn)集中和資本集中發(fā)展到很高的程度，就會造成壟斷，而且已經(jīng)造成壟斷”。由此，在批判地吸收希法亭“金融資本”概念的基礎(chǔ)上，列寧提出了科學(xué)的“金融資本”概念。實際上，希法亭的《金融資本》一書幾乎談及了所有后來學(xué)者提出的有關(guān)金融資本的論點，例如他提到：現(xiàn)代資本主義最典型的特征是集中過程；生產(chǎn)的集中、聯(lián)合以及壟斷組織都已出現(xiàn)；金融資本的概念；銀行作用的改變及對產(chǎn)業(yè)的滲透；金融資本的經(jīng)濟(jì)政策；金融資本的發(fā)展趨勢等，只不過他并沒有把這些論點綜合成系統(tǒng)的帝國主義理論或金融資本理論。列寧也認(rèn)為希法亭的《金融資本》一書“對‘資本主義的發(fā)展的最新階段’作了一個極有價值的理論分析”。但需要注意的是，列寧認(rèn)為希法亭書中的合理部分不能掩蓋他在貨幣論問題上犯的錯誤，而且在講到帝國主義的寄生性和腐朽性時，列寧更指出，希法亭這位曾經(jīng)的“者”、現(xiàn)在的資產(chǎn)階級改良主義政策的代表人，比公開的和平主義者和改良主義者霍布森還后退了一步。由此可以看到，列寧對霍布森以及希法亭的觀點并不是全盤否定也不是照搬全收，而是既有肯定的地方也有否定的部分。從《帝國主義是資本主義的最高階段》的文本描述來看，列寧的金融資本理論與霍布森、希法亭的學(xué)術(shù)思想有很大聯(lián)系。筆者注意到，與列寧同時期的布哈林的學(xué)術(shù)觀點，對列寧金融資本思想的創(chuàng)建也起到了很大的作用。然而，很少有學(xué)者去關(guān)注布哈林關(guān)于金融資本的許多有價值的觀點。布哈林的《世界經(jīng)濟(jì)和帝國主義》一書主要是研究帝國主義及其經(jīng)濟(jì)特征、未來的趨勢，他認(rèn)為研究這些問題歸根結(jié)底要從世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢、世界經(jīng)濟(jì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)可能發(fā)生的變化入手，其中涉及許多有關(guān)“金融資本”的觀點，例如“壟斷組織的發(fā)展”，“縱向的集中”，“銀行的作用。資本轉(zhuǎn)化為金融資本”等。布哈林不僅注意到了經(jīng)濟(jì)生活中集中和壟斷現(xiàn)象的出現(xiàn)，而且認(rèn)為有必要先分清資本的積聚和集中是兩個概念。他認(rèn)為金融資本“既是銀行資本，同時也是工業(yè)資本”。對于金融資本的趨利性，他把握得很到位。布哈林指出，在資本輸出的同時，金融資本控制手段也在不斷加強(qiáng)。“各個領(lǐng)域的集中過程與組織過程相互促進(jìn)，產(chǎn)生了一個強(qiáng)有力的趨向，使整個國民經(jīng)濟(jì)成為一個在金融富豪與資本主義國家監(jiān)護(hù)下的巨大的聯(lián)合企業(yè)，這個聯(lián)合企業(yè)壟斷了全國市場，并且為更高的、非資本主義的有組織的生產(chǎn)準(zhǔn)備了前提”。雖然布哈林的觀點并不都是正確的，但其中正確的部分仍為列寧建立科學(xué)、系統(tǒng)的金融資本思想提供了有價值的參考。當(dāng)然，列寧金融資本理論的創(chuàng)立也與馬克思、恩格斯等人的資本思想息息相關(guān)，因篇幅有限，本文僅從《帝國主義是資本主義的最高階段》的文本出發(fā)，簡單列舉列寧金融資本思想與霍布森、希法亭以及布哈林學(xué)術(shù)思想的關(guān)系，而不是說列寧金融資本思想的理論淵源僅僅只與霍布森、希法亭和布哈林有關(guān)。

二、邏輯理路：列寧金融資本理論的理論構(gòu)造

列寧創(chuàng)立了科學(xué)的金融資本理論，這一理論的內(nèi)涵是十分豐富的。列寧從金融資本產(chǎn)生的條件、金融資本的內(nèi)涵、控制手段等角度入手，在更高的層次上把握住了金融資本的實質(zhì)。第一，金融資本產(chǎn)生的必然性。列寧綜合1911年察恩版《德意志帝國年鑒》發(fā)現(xiàn)，在德國工業(yè)中，生產(chǎn)集中于大企業(yè)的進(jìn)程非常迅速，同樣，“美國所有企業(yè)的全部產(chǎn)值，差不多有一半掌握在僅占企業(yè)總數(shù)百分之一的企業(yè)手里！”。集中發(fā)展到一定階段，規(guī)模龐大的企業(yè)造成了競爭的困難，加之在大企業(yè)之間容易形成協(xié)定，因此，“集中發(fā)展到一定階段，可以說，就自然而然地走到壟斷”。不論是受高額關(guān)稅保護(hù)的德國，還是自由貿(mào)易的英國，集中的不斷發(fā)展都會引起壟斷，只是在時間、形式上有所差別。如果說，19世紀(jì)60年代和70年代，壟斷組織只是剛剛萌芽；1873年危機(jī)之后壟斷組織也只是一種暫時現(xiàn)象；那么，19世紀(jì)末的高漲和1900~1903年危機(jī)，則使壟斷組織成為經(jīng)濟(jì)生活的常態(tài)。至此，資本主義進(jìn)入了新的發(fā)展階段，工業(yè)壟斷已經(jīng)產(chǎn)生且已成為普遍的事實。在工業(yè)壟斷現(xiàn)象背后，是由于貨幣資本和銀行的作用，才使得極少數(shù)最大企業(yè)具有更加強(qiáng)大的名副其實的壓倒優(yōu)勢。列寧指出了銀行的新作用，看到銀行不僅經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大了，其在工業(yè)中的影響力也空前變大。“他們支配著所有資本家和小業(yè)主的幾乎全部的貨幣資本，以及本國和許多國家的大部分生產(chǎn)資料和原料來源?！彪S著資本的集中和銀行周轉(zhuǎn)額的增加，銀行也變得集中起來，他們通過各種形式同工商業(yè)及政府“聯(lián)合”，銀行已經(jīng)從普通的中介企業(yè)變成了金融資本的壟斷者。壟斷要求企業(yè)在必要資本方面有更高的要求，工業(yè)和銀行的聯(lián)系日益密切，工業(yè)資本和銀行資本也“自然地”融合起來。在列寧看來，金融資本的產(chǎn)生是生產(chǎn)力發(fā)展的必然結(jié)果，而不僅僅是資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中出現(xiàn)的偶然現(xiàn)象。第二，列寧對金融資本概念的完整把握。希法亭認(rèn)為金融資本等同于統(tǒng)治著工業(yè)的銀行資本。然而列寧并不認(rèn)同“金融資本=銀行資本”這一等式，列寧認(rèn)為詮釋“金融資本”有三大重要因素：“大資本的發(fā)展和增長達(dá)到一定程度；銀行的作用（集中和社會化）；壟斷資本（控制某工業(yè)部門相當(dāng)大的一部分以致競爭被壟斷所代替）。列寧從大量經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象中抽象出“金融資本”概念，提出“帝國主義的特點，恰好不是工業(yè)資本而是金融資本”。

在這一認(rèn)識下，列寧指出，“生產(chǎn)的集中；由集中而成長起來的壟斷；銀行和工業(yè)的融合或混合生長，——這就是金融資本產(chǎn)生的歷史和這一概念的內(nèi)容”。由此可見，列寧將生產(chǎn)的集中和壟斷作為金融資本產(chǎn)生的條件，將金融資本的產(chǎn)生看成一個銀行資本和工業(yè)資本集中和壟斷的過程，而不僅僅當(dāng)成一種事實來對待，因而他對金融資本的把握顯然是高于希法亭的。列寧所談到的金融資本是基于生產(chǎn)集中和壟斷基礎(chǔ)上的產(chǎn)業(yè)資本和銀行資本的融合，它不同于單獨的產(chǎn)業(yè)壟斷資本，也不同于單純的銀行壟斷資本，是一種高于二者的更高形態(tài)的資本。列寧對“金融資本”概念的界定，囊括了生產(chǎn)集中、壟斷、銀行新作用等社會經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，是將他對當(dāng)時經(jīng)濟(jì)形勢的觀察以及對相關(guān)理論分析結(jié)果綜合起來的概括。然而正如列寧自己所說的那樣，“所有的定義都只有有條件的、相對的意義，永遠(yuǎn)也不能包括充分發(fā)展的現(xiàn)象的各方面聯(lián)系”。二戰(zhàn)之后，隨著生產(chǎn)力的不斷發(fā)展，新的經(jīng)濟(jì)情況的出現(xiàn)，金融資本的表現(xiàn)形式、組織結(jié)構(gòu)及技術(shù)支撐都發(fā)生變化，因而“金融資本”的內(nèi)涵和外延也應(yīng)隨著生產(chǎn)力的發(fā)展相應(yīng)地發(fā)生變化。第三，工業(yè)資本、銀行資本各自發(fā)展的新情況。要理解列寧關(guān)于“金融資本”定義里工業(yè)資本與銀行資本的融合，就必須先對二者當(dāng)時的發(fā)展情況有一個了解。關(guān)于工業(yè)資本。生產(chǎn)的集中進(jìn)行得非常迅猛，集中不僅在同一工業(yè)部門里進(jìn)行，而且不同工業(yè)部門進(jìn)行結(jié)合的現(xiàn)象也愈來愈多。生產(chǎn)的集中“已經(jīng)不是小企業(yè)同大企業(yè)、技術(shù)落后的企業(yè)同先進(jìn)的企業(yè)進(jìn)行競爭了?，F(xiàn)在已經(jīng)是壟斷者扼殺那些不屈服于壟斷組織、不屈服于壟斷組織的壓迫和擺布的企業(yè)了”，大企業(yè)正在用一切方法來保證自己的巨額利潤。工業(yè)一部分資金用于改良技術(shù)裝備繼續(xù)投入生產(chǎn)；一部分資金用來“壟斷熟練勞動力；雇用最好的工程師；霸占交通的線路和工具”。大企業(yè)在進(jìn)行橫向、縱向的集中過程中需要的貨幣資本越來越多。

關(guān)于銀行資本的新變化。事實上，銀行資本的數(shù)量在不斷的增多，以德國“德意志銀行”與“貼現(xiàn)公司”的資本增長情況作為參考。1870年，“德意志銀行”的資本只有1500萬馬克；1908年，其資本變?yōu)閮蓛|；1914年，其資本增加到2.5億馬克。而“貼現(xiàn)公司”的資本也分別從3000萬馬克（1870年）增加至1.7億馬克（1908年）；到1914年，“貼現(xiàn)公司”的資本已經(jīng)達(dá)到3億。從兩家銀行的資本變動不難看出銀行資本的數(shù)量在不斷增加。但如果只看到各大銀行之間相對獨立的銀行資本增加的話，對理解銀行資本的新發(fā)展來說還不夠全面。因為除了經(jīng)濟(jì)增長帶來的銀行資本數(shù)量大幅增加之外，這與銀行業(yè)的集中也不無關(guān)系。在德國，“小銀行被大銀行排擠，而大銀行當(dāng)中僅僅九家銀行就差不多集中了所有存款的一半。這里還有情況沒有注意到，例如有許多小銀行，實際上成了大銀行的分行等等”。大銀行除了擁有數(shù)量眾多的第一、二、三級“參與”或“依賴”于它的小銀行外，還與其他銀行成立協(xié)定，以辦理對自己有利的金融業(yè)務(wù)。可見，貨幣資本的增多，銀行的集中與集權(quán)為銀行資本新作用的發(fā)揮打好了基礎(chǔ)。第四，金融資本控制的手段增多和加強(qiáng)。隨著資本主義集中發(fā)展程度的不斷提高，大企業(yè)（尤其是大銀行），不再單純地使用吞并這種最直接的方式來征服小企業(yè)，而是“通過‘參與’小企業(yè)資本、購買或交換股票，通過債務(wù)關(guān)系”等方式來吸引小企業(yè)。銀行同大工商業(yè)企業(yè)之間的聯(lián)合是通過互相占有股票，彼此的經(jīng)理互任對方的監(jiān)事（或董事）。如果認(rèn)為金融資本的控制手段僅僅只是以上的表現(xiàn)方式的話，那就大錯特錯了。首先，金融資本的控制已不僅僅局限于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，銀行與大工商企業(yè)同政府的聯(lián)合則表現(xiàn)為兩者把監(jiān)事的位置讓給很有聲望的人物和過去的政府官吏，壟斷“不可避免地要滲透到社會生活的各個方面去，而不管政治制度或其他任何‘細(xì)節(jié)’如何”。其次，金融資本的控制已從國內(nèi)向國外蔓延。資本輸出逐漸取代了商品輸出的統(tǒng)治地位就是最好的說明?！敖鹑谫Y本的密網(wǎng)，可以說是真正布滿了世界各國。在這方面起了很大作用的，是設(shè)在殖民地的銀行及其分行。”由此，列寧認(rèn)為“金融資本是一種在一切經(jīng)濟(jì)關(guān)系和一切國際關(guān)系中的巨大力量，可以說是起決定作用的力量，它甚至能夠支配而且實際上已經(jīng)支配了一些政治上完全獨立的國家”，貨幣的占有同貨幣在生產(chǎn)中的運用不僅已經(jīng)分離，而且這種分離達(dá)到了極大的程度，這種現(xiàn)象當(dāng)然表明以貨幣資本的收入為生的食利者和金融寡頭已經(jīng)占了統(tǒng)治地位，但同時也將帝國主義的腐朽性和食利性暴露得一覽無余?？少F的是，列寧透過金融資本控制力不斷擴(kuò)大的現(xiàn)象，認(rèn)識到金融資本占統(tǒng)治地位的帝國主義只是一個過渡階段。當(dāng)然，在列寧所處的時代，關(guān)于金融資本的發(fā)展環(huán)境有了新的變化，諸如儲金局和郵政機(jī)關(guān)也開始同銀行競爭，股份公司已經(jīng)成了加強(qiáng)金融寡頭實力的一種手段，食利者階層和食利國的大大增加等現(xiàn)象也是有必要引起注意的。列寧指出的帝國主義的壟斷性、腐朽性、過渡性特征同樣也適用于金融資本。

三、啟示借鑒：列寧金融資本理論的當(dāng)代價值

篇2

文章編號：1003-4625(2011)07-0042-03

中圖分類號：F830

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

一、引言

2007年底開始的金融海嘯，給全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了災(zāi)難性的影響，使之陷入新一輪的衰退，全球股市無一幸免于暴跌的命運。此次金融海嘯爆發(fā)的直接原因是美國次貸危機(jī)，而對于其產(chǎn)生的真正原因，則仁者見仁，智者見智。如有公司治理說、國際貨幣體系失衡說、金融創(chuàng)新過度說、市場自由主義失靈說、信用危機(jī)說等，其實這些均只能從表面上解釋此次金融危機(jī)的發(fā)生。然而，自從第一次工業(yè)革命爆發(fā)后，人類社會進(jìn)入工業(yè)社會以來，人類經(jīng)濟(jì)發(fā)展史中從來不乏此類或大或小的金融危機(jī)，遠(yuǎn)期有17世紀(jì)30年代的“郁金香熱”，18世紀(jì)早期的“南海泡沫”和“密西西比泡沫”；近期則有1997年的亞洲金融危機(jī)、2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫以及眼下的次貸危機(jī)等。幾乎每隔10年左右，就有一次危機(jī)爆發(fā)。這些都不是上述學(xué)說所能解釋的。

那么究竟是誰一次次地導(dǎo)演了這一場場的金融悲劇，而又究竟是否能夠避免悲劇的再次上演呢?我們認(rèn)為，金融資本與生產(chǎn)資本的周期性脫離是金融悲劇產(chǎn)生的真正“幕后黑手”；而金融資本的貪婪和人的本性又使得這種悲劇一而再、再而三的上演。

二、金融資本與生產(chǎn)資本的關(guān)系演變

(一)資本的概念

所謂“資本”是指行為者的某些動機(jī)和標(biāo)準(zhǔn)，正是這些動機(jī)和標(biāo)準(zhǔn)引導(dǎo)著具有某種特定技能的人(或者雇傭他人)去執(zhí)行財富創(chuàng)造過程中的一種特定的職能。其中生產(chǎn)資本代表著生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)者(包括運輸、貿(mào)易和其他提供實現(xiàn)條件的活動)的動機(jī)和行為，是財富的真正創(chuàng)造者。金融資本則體現(xiàn)為以貨幣或者其他賬面形式持有財富的那些當(dāng)事人的標(biāo)準(zhǔn)和行為，是重新配置或分配財富的行為者。二者本是經(jīng)濟(jì)實體的不同方面，但由于社會專業(yè)化分工，使得二者職能的分離成為必然，而且二者運行機(jī)制也不一致，就埋下了金融危機(jī)爆發(fā)的種子。

一般來說，金融資本具有流動性高、逐利性強(qiáng)、風(fēng)險規(guī)避手段多等特點；生產(chǎn)資本則由于資產(chǎn)專用性高且難于變現(xiàn)等原因，流動性差、套利成本高和風(fēng)險規(guī)避途徑少等特點。在風(fēng)險面前，由于金融資本在本質(zhì)上是無根基的，故容易逃離風(fēng)險；而生產(chǎn)資本由于扎根于所能勝任的領(lǐng)域，甚至扎根于一定的地域，總是不得不面對每一場風(fēng)暴的洗禮。二者雖然存在上述諸多區(qū)別，但在經(jīng)濟(jì)運行過程中，大多數(shù)時候是相輔相成、相互支持的，而這種互動關(guān)系并非總是能保持下去，在有些時候二者會產(chǎn)生離心化運動，這也是金融泡沫產(chǎn)生之時。

(二)金融資本與生產(chǎn)資本間的互動關(guān)系

在人類社會發(fā)展進(jìn)程中，以技術(shù)革命或創(chuàng)新主要形式的生產(chǎn)資本發(fā)揮著舉足輕重的作用。技術(shù)變遷并非是連續(xù)的和隨機(jī)的，而是一種跨越式的發(fā)展路徑。每一次技術(shù)革命的發(fā)生，不僅提供新的技術(shù)產(chǎn)品、技術(shù)原理和技術(shù)規(guī)范等“硬性工具”，還將會使組織原則及制度、實踐模式乃至社會文化和人的意識形態(tài)等“軟性工具”發(fā)生重大改變，技術(shù)革命的這種雙重性質(zhì)被人們稱之為“技術(shù)－經(jīng)濟(jì)范式”(Per－ez，1985；Freeman和Perez，1988)。因此，技術(shù)革命的發(fā)生必然伴隨著新產(chǎn)品、新行業(yè)和新基礎(chǔ)設(shè)施的爆炸性發(fā)展，以及新技術(shù)－經(jīng)濟(jì)范式的產(chǎn)生和擴(kuò)散，同時使得資本的相對價格結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，從而對商界人士、投資者和消費者等在個人決策及社會互動方面產(chǎn)生重大影響作用。

每一次技術(shù)革命一般要先后經(jīng)歷爆發(fā)、狂熱、協(xié)同和成熟四個階段。在不同的階段，金融資本與生產(chǎn)資本二者間的關(guān)系也不一樣(見圖1)。

1　導(dǎo)入期早期――爆發(fā)階段：技術(shù)革命的開始到來，應(yīng)用新興技術(shù)的企業(yè)獲得超額利潤，金融資本逐漸拋棄利潤微薄的舊生產(chǎn)資本，不斷涌向新的生產(chǎn)資本，并開發(fā)出適當(dāng)?shù)男陆鹑诠ぞ咧С炙?。然而不久，金融資本便會發(fā)現(xiàn)新興技術(shù)部門畢竟只占經(jīng)濟(jì)體的一小部分，很難維持高收益的習(xí)慣性預(yù)期。于是，金融資本就會變得極富“創(chuàng)造性”，從房地產(chǎn)到藝術(shù)繪畫，從敵意收購到衍生工具等，開始漫無邊際的金融創(chuàng)新。

2　導(dǎo)入期中晚期――狂熱階段：一方面，金融資本為新范式基礎(chǔ)設(shè)施的巨大發(fā)展提供良好的支持；另一方面，金融資本進(jìn)一步脫離服務(wù)于生產(chǎn)資本的中介角色這一運行軌道，新生產(chǎn)資本淪為金融資本操縱和投機(jī)的對象，二者幾乎完全對立。此時，在這個資本收益、房地產(chǎn)泡沫和國際游資盛行的世界中，為逃避價格競爭的并購狂潮四起，新部門的過度融資現(xiàn)象比比皆是，真實價值的概念被拋棄，賬面財富與真實財富之間，真實利潤或紅利與資本收益之間的比例越來越失調(diào)，資產(chǎn)泡沫迅速膨脹，金融資本與生產(chǎn)資本的斷裂程度達(dá)到極點。然而，這種幻覺不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，泡沫總是要破滅的。

3　展開期早期――協(xié)同階段：泡沫破裂后，瘋狂的金融資本被迫回到現(xiàn)實，與生產(chǎn)資本重新耦合，生產(chǎn)資本被明確視為財富的創(chuàng)造者。金融資本從服務(wù)于生產(chǎn)資本的過程中獲取自己的利潤份額，二者共同擴(kuò)張，從而促進(jìn)財富的真實增長。

4　展開期晚期――成熟階段：此時，新產(chǎn)品和技術(shù)體系的生命周期明顯縮短，新投資機(jī)會逐漸變少，為提高生產(chǎn)率所作的投資越來越?jīng)]有成效，新的盈利機(jī)會難以把握，追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)的兼并潮興起。利潤從境況不佳的經(jīng)濟(jì)中和依然活躍的企業(yè)和部門流出，由于獲得豐厚回報的投資機(jī)會日益減少而成為“閑置資金”。金融資本承受的壓力迫使其尋找新的利潤源，如貸給遙遠(yuǎn)地區(qū)和投向新技術(shù)開發(fā)，前者會導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)，后者則孕育著下一次浪潮的到來。

三、次貸危機(jī)產(chǎn)生的根源

當(dāng)前金融危機(jī)的爆發(fā)正是世紀(jì)之交互聯(lián)網(wǎng)泡沫的繼續(xù)或者說是延伸。上世紀(jì)80年代末90年代初，新興技術(shù)――互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的興起，影響并改變了人們的價值觀、行為方式等幾乎人類生活的各個方面。處于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)革命爆發(fā)期的20世紀(jì)90年代初中期，由于豐厚的利潤使網(wǎng)絡(luò)行業(yè)獲得了不少金融資本的青睞，圍繞著互聯(lián)網(wǎng)通訊的金融創(chuàng)新工具也不斷涌現(xiàn)，風(fēng)投活動盛極一時，硅谷現(xiàn)象就是一個很好的例證。這期間，與網(wǎng)絡(luò)相關(guān)的行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施得到大力發(fā)展，出現(xiàn)了一些伴隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展而快速成長起來的跨國巨頭，如微軟、雅虎、甲骨文和亞馬遜等，金融資本以一種間接但極為重要的方式推動了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)革命的進(jìn)程。

到了20世紀(jì)90年代中后期至本世紀(jì)初的狂熱期，網(wǎng)絡(luò)行業(yè)的暴利吸引了大量前期累積的閑置金融資本的涌入，從而致使一方面網(wǎng)絡(luò)行業(yè)過度投資現(xiàn)象開始出現(xiàn)并日趨嚴(yán)重，1995～2000年僅網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)就為美國每年增加了超過5000億美元的產(chǎn)值，每

年提供了超過230萬個就業(yè)機(jī)會，并以每年60％的年增長率飛速發(fā)展。另一方面，網(wǎng)絡(luò)行業(yè)投資機(jī)會的減少意味著高收益機(jī)會的減少，不滿足于此的金融資本發(fā)展出各種復(fù)雜的金融衍生工具以錢生錢，開始脫離生產(chǎn)資本的運行軌道，踏上了獨自起飛的“非理性繁榮快車”。金融資本在爆發(fā)期所積累的信心空前膨脹，開始操縱并主宰生產(chǎn)資本的命運，兼并浪潮接踵而來，行業(yè)壟斷逐步顯現(xiàn)，它的直接利益支配著整個體系的運作。此時，虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)相分離，金融與生產(chǎn)相分離，經(jīng)濟(jì)力量和調(diào)節(jié)框架之間的裂痕也逐漸擴(kuò)大，而任何管制的嘗試被認(rèn)為是阻礙了財富增長的道路。這種新的錢生錢的能力吸引了越來越多的人加入其中，網(wǎng)絡(luò)泡沫不斷被吹大，其主要表現(xiàn)為以網(wǎng)絡(luò)股為先鋒的股市空前繁榮。在互聯(lián)網(wǎng)泡沫高峰期，美國股市市盈率約40左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正常水平。以高科技股為主要代表的NAS－DAQ連創(chuàng)歷史新高，高科技股約占美國股市市值比例的40％以上。于是，在導(dǎo)入期尾聲出現(xiàn)了一個針對互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和通訊網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施瘋狂投資的階段，它刺激著股市走向繁榮，并最終形成泡沫。

資產(chǎn)價格泡沫總有一天會以各種形式破裂。NASDAQ指數(shù)在2000年3月沖至創(chuàng)紀(jì)錄的5048點后，標(biāo)志著達(dá)到互聯(lián)網(wǎng)泡沫的最高峰。次月3日，NASDAQ暴跌349.15點，比3月份的最高點下跌了16％；到年底，NASDAQ相比最高點下跌51.1％，創(chuàng)下其開市71年來最大的年跌幅。另外，道瓊斯30種工業(yè)股票的平均值也出現(xiàn)了10年來的第一次下跌，年下跌6.2％。隨后，雅虎等公司收入急劇下滑，大量互聯(lián)網(wǎng)公司倒閉，全球IT泡沫開始破滅。

一般來說，泡沫的破裂必然伴隨著經(jīng)濟(jì)的衰退，同時金融資本也應(yīng)該回歸到服務(wù)于生產(chǎn)資本的中介者角色的現(xiàn)實中來，使賬面價值與真實價值重新取得一致。而走出衰退時間的長短則取決于政府當(dāng)局建立和引導(dǎo)制度變革的社會能力和政治能力。為了扭轉(zhuǎn)IT泡沫破滅后美國經(jīng)濟(jì)的頹勢，美聯(lián)儲采取了以降息為主要手段的擴(kuò)張性貨幣政策，到2003年6月25日，連續(xù)13次降息后，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至1％，創(chuàng)下45年來最低水平。低利率政策的實施，意味著資金成本的下降，刺激儲蓄率本來就低、消費觀念超前的美國消費者積極購買各種消費品，包括房產(chǎn)等耐用消費品等，從而導(dǎo)致美國房價急劇上升。根據(jù)Case-Shiller指數(shù)，從2000年開始到次貸發(fā)生前的2006年中期，美國10大城市房價累計上漲了126.3％。

另外，網(wǎng)絡(luò)狂熱期間培育起來的衍生品創(chuàng)新浪潮并沒有在泡沫破裂后得到有效管制，而是繼續(xù)大行其道，逐利性投機(jī)資本迅猛增長，市場投機(jī)氣氛愈來愈濃。2006年，全球流動性最大的對沖基金規(guī)模超過1.5萬億美元，基金只數(shù)發(fā)展到近1萬只，基金管理資產(chǎn)達(dá)1.2兆億美元。而道德倫理的軟化和金融活動的不透明，會極大地助長狂熱期金融資本的自信心和囂張氣焰。許多金融創(chuàng)新工具利用法律漏洞來逃避監(jiān)管，如尋求不被納入存款的資金，以降低準(zhǔn)備金率，或者通過操作表外金融中介業(yè)務(wù)從而收取傭金的諸多新方式(Strange，1998)。盡管2001年安然公司的倒塌和2002年世通公司的破產(chǎn)，讓美國政府加強(qiáng)了對金融市場的管制，但并無多大改觀。在華爾街創(chuàng)造的房屋次貸產(chǎn)品鏈條中，從RMBS(住房抵押貸款支持債券)、ABS(資產(chǎn)支持債券)、CDO(擔(dān)保債務(wù)權(quán)證)到CDS(信用違約互換)等，信用不斷放大，風(fēng)險層層轉(zhuǎn)移、層層掩蓋、逐漸累積，金融資本(衍生品)離生產(chǎn)資本(房產(chǎn))越來越遠(yuǎn)，直至金融危機(jī)的最后爆發(fā)。

由此可見，網(wǎng)絡(luò)泡沫的破裂，金融資本與生產(chǎn)資本斷裂后的重新耦合只是體現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)通訊行業(yè)(也許此時只有該行業(yè)的泡沫最引人關(guān)注，而其他行業(yè)的泡沫還不明顯)。由于過分關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，調(diào)整時忽略了在諸如房產(chǎn)等行業(yè)中，金融資本與生產(chǎn)資本的離心化趨勢，導(dǎo)致泡沫在該行業(yè)中繼續(xù)滋生放大，最后引發(fā)了席卷全球的華爾街風(fēng)暴。

雖然這次金融海嘯的發(fā)源地遠(yuǎn)在美國，但對于一直在努力尋求融入全球化市場、當(dāng)前外貿(mào)依存度高達(dá)60％的中國來說，它通過出口貿(mào)易、資本流動以及心理預(yù)期等三個主要渠道傳染進(jìn)來，令國內(nèi)市場感覺到了明顯的震感，從而加大了國內(nèi)A股市場下跌的速度和深度、對外出口明顯減速等。

篇3

2008年發(fā)生金融危機(jī)至今已有三年時間，人們似乎沒有看到國際經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的態(tài)勢，反而看到國際經(jīng)濟(jì)正處于危局之中，危機(jī)隨時會卷土重來，所不能確定的是危機(jī)到底何時爆發(fā)，這種危機(jī)感對于世界各國各階層群體都是真實的。對普通百姓尤其是窮人來說，隨著物價的不斷變動，生活拮據(jù)，中產(chǎn)階級生存和發(fā)展空間受到大力擠壓，有傾向于再平民化甚至貧窮化趨勢。在歐洲、美國經(jīng)濟(jì)仍處于危機(jī)的當(dāng)前，世界多數(shù)國家政府似乎山窮水盡，沒有應(yīng)對危機(jī)的有效舉措，很多國家針對當(dāng)前危局所制定的政策表現(xiàn)得相當(dāng)自私，只考慮到本國利益或者是眼前利益，結(jié)果導(dǎo)致當(dāng)前危機(jī)尚存、風(fēng)險依舊的局面。

自金融危機(jī)爆發(fā)以來，西方各國政府已作出很大的努力來應(yīng)對此次危機(jī)。但問題在于即使很努力危機(jī)卻仍舊存在，相關(guān)政策的導(dǎo)向不僅沒能使“病情”好轉(zhuǎn)，反而將病情“惡化”甚至出現(xiàn)新的“病癥”，這就需要我們“從現(xiàn)象看本質(zhì)”，超越危機(jī)現(xiàn)象，深入到西方國家經(jīng)濟(jì)制度內(nèi)部，探尋產(chǎn)生這些危機(jī)的制度性根源。從西方國家經(jīng)濟(jì)制度中，我們不難看到，西方國家當(dāng)前面臨著經(jīng)濟(jì)制度性矛盾，即金融資本主義和實體經(jīng)濟(jì)之間的矛盾，具體是指資本主義經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的金融或者貨幣資本主義和實體經(jīng)濟(jì)之間的矛盾。這種制度性矛盾是導(dǎo)致2008年世界金融危機(jī)的重要原因，更是當(dāng)前西方國家新危機(jī)不斷的根源。本文從當(dāng)前西方金融資本主義角度出發(fā)，詳細(xì)闡述金融資本主義與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)存在的關(guān)系，筆者認(rèn)為導(dǎo)致目前西方國家經(jīng)濟(jì)危機(jī)尚存的金融資本主義原因主要有以下幾點：

首先，金融資本主義與工業(yè)資本主義關(guān)系的變化。傳統(tǒng)金融資本主義和工業(yè)資本主義（即實體經(jīng)濟(jì)）的關(guān)系是相輔相成，誰也離不開誰，其關(guān)系為金融資本主義為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，金融是為實體經(jīng)濟(jì)融資，實體經(jīng)濟(jì)為金融資本主義提供更加廣闊的發(fā)展空間，盡管當(dāng)時金融資本也具有“投機(jī)性”，但這種“投機(jī)性”的交易與實體經(jīng)濟(jì)是緊密相連的。

在全球化的當(dāng)今世界，西方國家已經(jīng)從制造業(yè)資本主義過渡到金融資本主義，并且有了質(zhì)的飛躍。無論從規(guī)模還是性質(zhì)上，當(dāng)前和昔日的金融資本主義已經(jīng)截然不同，但當(dāng)前的金融資本主義里邊，實體經(jīng)濟(jì)仍然依賴于金融經(jīng)濟(jì)，但金融經(jīng)濟(jì)可以脫離實體經(jīng)濟(jì)而獨立運作，這是一種單向性的依賴，即實體經(jīng)濟(jì)依賴于金融經(jīng)濟(jì)，金融經(jīng)濟(jì)不一定依賴實體經(jīng)濟(jì)，或者說金融經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系不再那么緊密，金融經(jīng)濟(jì)的“投機(jī)”本身變成了主體，金融經(jīng)濟(jì)不再是為實體經(jīng)濟(jì)融資，而更多的是為金融經(jīng)濟(jì)自身“融資”，金融經(jīng)濟(jì)通過融資控制大量資本或者貨幣，其目的是擴(kuò)大自身實力使自己在進(jìn)行金融交易時套取更多的“利潤”，即獲得更多的資本或者貨幣。這種套利過程本就是通過無數(shù)的金融“衍生產(chǎn)品”來實現(xiàn)的，而衍生產(chǎn)品是根據(jù)市場價格變化設(shè)計并通過各種市場變化來獲利的“風(fēng)險規(guī)避工具”，因此，這就造成了賭博式的金融風(fēng)險。導(dǎo)致這種賭博式問題的的具體表現(xiàn)在昔日的工業(yè)資本主義鼓勵人們通過勤勞工作、創(chuàng)造發(fā)明致富，但現(xiàn)在這些品德在金融資本主義面前變得一文不值，許多投資銀行家沒有道德底線，更無社會責(zé)任可言。如以前全世界向往的“美國夢”，即在自由國度里人人可以通過努力獲得成功，但在當(dāng)前金融資本主義的驅(qū)動力下，“美國夢”已經(jīng)成為歷史，不再現(xiàn)實。

其次，金融資本挾持政府，操縱整個經(jīng)濟(jì)。金融資本往往是“過大而不能倒”，其“理念”就是金融資本這個“核心”一旦倒下，整個經(jīng)濟(jì)受其牽連必將轟然倒塌。也就是說，如果政府想挽救全局經(jīng)濟(jì)，不得不先救助金融行業(yè)，因為在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)中，如此龐大的金融資本如有不測，那么整個經(jīng)濟(jì)將毀于一旦。事實上的確如此，美國政府為了挽救本國經(jīng)濟(jì)，動用了大量納稅人的錢拯救華爾街，但遺憾的結(jié)果是在華爾街復(fù)活后，根本沒有意向挽救美國的實體經(jīng)濟(jì)，拉動實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，相反，按照自己的邏輯意愿發(fā)展，做出許多與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇無益的舉動，導(dǎo)致當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)尚未走出陰影。因此，金融業(yè)的復(fù)蘇并不代表實體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。除威脅政府，金融資本實際上也早已經(jīng)開始操控政府決策。如西方國家早就有征收金融交易稅的思想，意在遏制過度投機(jī)的金融交易，但到目前為止，這個想法只停留在思想層面而沒有實質(zhì)性的進(jìn)展，要把這種思想轉(zhuǎn)化為政策和法律實施非常困難，因為金融業(yè)利用其巨大的財富力量從中作梗，即使是像2008年那樣大規(guī)模的金融危機(jī)，也沒能促成西方國家政府推動類似的立法進(jìn)程。

再次，當(dāng)前金融業(yè)性質(zhì)與產(chǎn)生就業(yè)相矛盾。事實上，金融資本最具有流動性，全球化時代的今天更是如此，資本的特性就是流向可以獲得最高回報的地方。因此我們就很容易理解，在美國政府動用納稅人的錢拯救了金融業(yè)之后，美國金融資本并沒有意圖來擴(kuò)大國內(nèi)的投資，拯救實體經(jīng)濟(jì)；相反，它們卻源源不斷的流向海外，流向以中國為首的發(fā)展中國家，因為在發(fā)展中國家那里，相同的資本可以獲取遠(yuǎn)較國內(nèi)高的利益。

除流動性外，當(dāng)代金融業(yè)具有高科技技術(shù)特征，如前所述，當(dāng)代金融業(yè)不是為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，而是用貨幣炒作貨幣，因此它可以使用大量的高科技，其雇用人員為畢業(yè)于著名大學(xué)的優(yōu)秀分子，即金融工程人員，不需要傳統(tǒng)金融業(yè)所雇用的大量雇員。因此，就不難理解華爾街在不斷制造少數(shù)富翁的同時也在解雇大量的員工。

最后，金融資本扼殺創(chuàng)新與金融資本天然的反民主特質(zhì)。在很大程度上，當(dāng)前的金融資本主義也可稱為貨幣資本主義。因為當(dāng)前實體經(jīng)濟(jì)仍然依賴于金融資本，今天很多制造業(yè)已經(jīng)被金融資本所控制。金融資本已經(jīng)不是專門為了實體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新服務(wù)，相反，卻是在大量扼殺技術(shù)創(chuàng)新，一旦金融資本感覺到此種新技術(shù)的產(chǎn)生會對其有負(fù)面影響或者沖擊時，擁有龐大資本的金融業(yè)就會一擲千金買斷此種技術(shù)發(fā)明，這就扼殺了真正技術(shù)創(chuàng)新。由于資本主義體系這個巨大的變化，原來經(jīng)濟(jì)學(xué)中清晰可分的貨幣和實體概念不復(fù)存在，金融資本既控制貨幣發(fā)行，也成為了最大的“實體”，居于當(dāng)今經(jīng)濟(jì)體系的核心。

當(dāng)代金融業(yè)迫使世界上所有一切 “貨幣化”或者“商品化”，不管有形還是無形的，物質(zhì)還是非物質(zhì)的，這是由金融資本的本質(zhì)決定。只有當(dāng)一切貨幣化后，這些有價值物質(zhì)才可能成為“流動性”的一部分，才可以進(jìn)入金融交易過程。從這個角度看，當(dāng)代金融業(yè)也不需要傳統(tǒng)資本主義所需要的自由，即避免政治權(quán)力的干預(yù)，但現(xiàn)實恰恰相反，在西方國家很多領(lǐng)域中，金融資本與政治權(quán)力往往勾結(jié)在一起，金融資本需要政治權(quán)力來幫助推進(jìn)某些進(jìn)程，政治權(quán)力需要金融資本來達(dá)到自身的目的，政治權(quán)力和金融資本之間經(jīng)常精誠合作。

當(dāng)然，政府會認(rèn)識到貨幣化的弊端和惡果，但就當(dāng)前如此復(fù)雜的世界經(jīng)濟(jì)而言，西方各國政府樂于接受現(xiàn)實。如美國政府在伊拉克戰(zhàn)爭和阿富汗戰(zhàn)爭期間，需要大量的財力支持，從而故意放松對本國金融業(yè)監(jiān)管，讓金融投機(jī)行為大行其道，在國內(nèi)和國際上興風(fēng)作浪。對美國來說，因為其金融系統(tǒng)控制著整個世界經(jīng)濟(jì)命脈，通過其金融業(yè)的投機(jī)，把其他國家已經(jīng)貨幣化的財富轉(zhuǎn)移到美國。正是具有這么大的利益，美國政府至今未對金融業(yè)實行真正有效的監(jiān)管，盡管金融業(yè)的這種行為也在其國內(nèi)制造很多麻煩。甚至有專家指出，如果奧巴馬政府的經(jīng)濟(jì)顧問不是來自金融業(yè)而是來自實體經(jīng)濟(jì)部門，當(dāng)前的情況可能有所不同，因為雇用金融資本者做顧問，或許能夠看清金融資本如何操作，但是政府很難對金融業(yè)出臺真正有效的管治和規(guī)制措施。

綜上所述，造成西方國家經(jīng)濟(jì)危原因是多方面的，但其金融資本主義因素是造成當(dāng)前危機(jī)不斷的根本原因。因此，我們應(yīng)該清醒的認(rèn)識到西方國家這種金融制度本身的掠奪性，從而制定相應(yīng)對策以避免中國經(jīng)濟(jì)大幅波動造成社會動蕩。

參考文獻(xiàn)：

篇4

企業(yè)的金融資本主要以有價證券為表現(xiàn)方式，如股票、債券等，也可以是指企業(yè)所持有的可以用于交易的一些商品或其他種類的合約，如期貨合約等。它是與企業(yè)資本相對應(yīng)的資本形態(tài)。

企業(yè)金融資本經(jīng)營就是指企業(yè)以金融資本為對象而進(jìn)行的一系列資本經(jīng)營活動。它一般不涉及企業(yè)的廠房、原材料、設(shè)備等具體實物運作。企業(yè)在從事金融資本經(jīng)營活動時，自身并沒有直接參加生產(chǎn)經(jīng)營活動，而只是通過買賣有價證券或者期貨合約等來進(jìn)行資本的運作。所以，企業(yè)金融資本經(jīng)營活動的收益主要來自于有價證券的價格波動以及其本身的固定報酬所形成的收獲。企業(yè)金融資本經(jīng)營的主要目的是以金融資本的買賣活動為手段和途徑，通過一定的運作方法和技巧，使自身所持有的各種類型的金融資本升值，從而達(dá)到資本增值。

企業(yè)金融資本經(jīng)營與實業(yè)資本運營相比較具有如下特征：

1.經(jīng)營所需的資本額較少

實業(yè)資本運營，尤其是項目較大的固定資產(chǎn)投資經(jīng)營活動，往往都要求企業(yè)投入巨大的人力、財力和物力，需要投入巨額的資金。而對于企業(yè)的金融資本經(jīng)營，只需企業(yè)購買一定數(shù)量的有價證券或交納一定數(shù)量的保證金，即可從事金融資本的經(jīng)營活動。所需資金量相對實業(yè)資本來說較少，大多數(shù)企業(yè)都能夠承受。所以，金融資本經(jīng)營是一種適合于大多數(shù)企業(yè)進(jìn)行的資本運作方式。

2.資本的流動性和變現(xiàn)能力較強(qiáng)

金融資本投資經(jīng)營的結(jié)果主要體現(xiàn)在企業(yè)所持有的各類有價證券上，而這些證券又都是可以隨時變現(xiàn)、隨時充當(dāng)支付手段的媒介。由于企業(yè)的金融資本在經(jīng)營活動中，資產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)能力較強(qiáng)，也就使企業(yè)在從事金融資本運作時有了較大的選擇余地和決策空間。換言之，一旦企業(yè)察覺到形勢有變或者有了新的經(jīng)營意圖，它可以較方便地將資產(chǎn)變現(xiàn)或者轉(zhuǎn)移出來，以及時滿足企業(yè)的需要。

3.心理因素的影響巨大

社會心理因素對各種資本經(jīng)營方式都會有不同程度的影響，從而造成經(jīng)營行為和經(jīng)營效果的偏差，而這些影響一般都具有間歇性和偶性發(fā)的特點。但在金融資本經(jīng)營中，心理因素卻是每時每刻都在起作用。比如，當(dāng)證券投資者預(yù)感到一種證券價格將要發(fā)生變動時，他就會依據(jù)自己的心理判斷搶先做出行動。當(dāng)這種意識為多數(shù)人所共有時，則會形成集體的“搶先”意識。這種共有的意識構(gòu)成了證券市場每時每刻的心理潮流，并常常會由此引發(fā)價格的劇烈波動，而這種現(xiàn)象又反過來進(jìn)一步加劇了投資者的心理動蕩。

4.經(jīng)營收益的不穩(wěn)定性

金融資本經(jīng)營是一項既涉及企業(yè)自身條件，又受外部宏觀環(huán)境因素干擾的活動。企業(yè)的自身條件有：企業(yè)的資金實力、決策人員的能力、企業(yè)所具有的金融資本經(jīng)營的經(jīng)驗和技巧等；而企業(yè)外部宏觀環(huán)境因素諸多，如國家的經(jīng)濟(jì)形勢，政府所制定的相關(guān)法律、法規(guī)、行業(yè)政策，國民經(jīng)濟(jì)增長水平，居民收入等。這樣就使企業(yè)金融資本的經(jīng)營容易受到不確定因素的干擾，造成其收益的不穩(wěn)定性。另外，金融資本經(jīng)營的收益主要是通過有價證券價格的變動來獲取的，由于證券交易市場上價格的頻繁變化，企業(yè)收益發(fā)生波動也是必然的。

二、金融資本經(jīng)營的技術(shù)操作原則

1.經(jīng)營目標(biāo)明確，制定投資計劃

要使企業(yè)的金融資本經(jīng)營取得成效，應(yīng)首先確定一個明確的目標(biāo)，在確定目標(biāo)的基礎(chǔ)上，制定相應(yīng)的投資計劃，以避免投資經(jīng)營的盲目性，保證預(yù)期投資效果的實現(xiàn)。企業(yè)在擬定投資經(jīng)營計劃時，應(yīng)充分考慮以下幾方面問題：（1）資金的來源與穩(wěn)定性。（2）投資收益的獲取方式，是以股票投資經(jīng)營為主，還是以債券投資經(jīng)營為主。（3）處理好可獲得的信息，把握機(jī)會。

2.組合投資經(jīng)營，分散投資風(fēng)險

在金融資本經(jīng)營過程中，收益和風(fēng)險是緊密相連的。在風(fēng)險已定的情況下，應(yīng)盡可能使投資報酬最高，或在報酬已定的情況下，盡可能使風(fēng)險最小，這是金融資本經(jīng)營的基本原則。在這一原則下，企業(yè)在金融資本經(jīng)營進(jìn)程中，要實行組合投資經(jīng)營，即將各種不同類型的金融資本運作方式合理搭配起來，以分散企業(yè)的投資經(jīng)營風(fēng)險。一般是將企業(yè)的金融資本分為三部分：一部分資金用于購買安全性高的債券或優(yōu)先股；一部分資金用于購買具有成長性的普通股；另一部分應(yīng)作為準(zhǔn)備金，以待更好的投資機(jī)會或用來彌補(bǔ)意外損失。

3.堅持以人為本的經(jīng)營原則

企業(yè)的一切經(jīng)營活動都是靠人來進(jìn)行的，人的潛能最大，同時也是最容易被忽視的資本要素。金融資本運作是一項需要高度智慧性勞動的復(fù)雜工作。因而，投資決策者必須具有扎實的相關(guān)理論知識以及一定的經(jīng)營能力，能夠把握住金融資本經(jīng)營的有利時機(jī)，做出成熟的決策。

4.機(jī)會成本最小原則

在金融資本經(jīng)營交易市場上，資本的經(jīng)營方向是可變的。資本要不斷地從那些盈利性低的部門退出，進(jìn)入盈利性較高的領(lǐng)域，以使金融資本運營的機(jī)會成本最小。要做到這一點，投資者應(yīng)該理智、慎重，控制自己的情緒，在對各種類型的經(jīng)營方式做認(rèn)真比較的基礎(chǔ)上，選擇最適合的動作對象和方式。

三、如何選擇金融資本經(jīng)營對象

企業(yè)金融資本經(jīng)營最常見的方式有三種，即股票交易、債券交易、期貨和期權(quán)交易。金融資本經(jīng)營對象的選擇，主要是指企業(yè)選擇何種金融資本經(jīng)營方式的過程，一般需要考慮以下幾方面的因素：

1.風(fēng)險因素

在金融資本經(jīng)營市場上，不同的投資者由于其財力、物力和人力的不同，風(fēng)險承受能力也不一樣，這就要求企業(yè)在金融資本經(jīng)營中，在充分了解自身情況的基礎(chǔ)上選擇風(fēng)險適度的投資經(jīng)營對象。風(fēng)險與收益一般成正比例關(guān)系，即高風(fēng)險高收益，低風(fēng)險低收益。但也不排除會有低風(fēng)險高收益和高風(fēng)險低收益的情況。企業(yè)在選擇投資經(jīng)營對象時，應(yīng)注意各種不同經(jīng)營對象的風(fēng)險與收益的對應(yīng)關(guān)系，保證在一定的風(fēng)險水平下有相應(yīng)的收益相匹配。

2.變現(xiàn)因素

由于證券構(gòu)成企業(yè)金融資本的主體，所以金融資本的流動性主要表現(xiàn)在證券的變現(xiàn)能力上。在沒有二級市場的情況下，證券的流動性取決于證券的償還期限，期限越短，流動性越強(qiáng)；如果存在二級市場，證券的流動性則主要取決于二級市場的發(fā)達(dá)程度和某種證券的熱度。

3.收益因素

追求高收益是大多數(shù)投資者的最終目的，但在選擇投資對象時，必須要充分考慮價格、手續(xù)費、現(xiàn)金等因素，以期在成本——收益原則下，選擇出以較低成本獲得較高收益的投資對象。

篇5

一、研究背景及意義

文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展能幫助擴(kuò)大社會就業(yè)、繁榮文化市場、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，因此黨的十報告明確強(qiáng)調(diào)要推進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提出“將文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為國民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)”。鼓勵金融資本和社會資本與文化資源相結(jié)合，切實提升我國文化軟實力。然而，我國文化產(chǎn)業(yè)起步晚、基礎(chǔ)薄弱，受社會經(jīng)濟(jì)條件和地區(qū)資源的制約表現(xiàn)出一系列問題，最為突出的就是融資困難，與金融資本融合不足，嚴(yán)重阻礙著文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

本文主要以金融服務(wù)文化產(chǎn)業(yè)鏈為切入點，通過研究我國現(xiàn)有文化產(chǎn)業(yè)面臨的融資難問題，結(jié)合我國金融業(yè)發(fā)展的實際情況，提出促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)與金融資產(chǎn)相融合的新思路。

二、金融創(chuàng)新與文化產(chǎn)業(yè)的內(nèi)涵

（一）金融創(chuàng)新的內(nèi)涵

金融創(chuàng)新是指通過支付制度促進(jìn)銀行及一般金融中介作為資金供求紐帶作用的改變，即通過新的金融產(chǎn)品與服務(wù)、新的金融市場、新的組織機(jī)構(gòu)、新的經(jīng)營方式和新的制度安排所進(jìn)行的金融變革。

（二）文化產(chǎn)業(yè)的內(nèi)涵

在黨的十六大上，文化產(chǎn)業(yè)的概念被首次提出。國家文化部認(rèn)為文化產(chǎn)業(yè)是按照工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，通過生產(chǎn)、再生產(chǎn)、儲存及分配等方式從事文化產(chǎn)品相關(guān)活動的經(jīng)營。文化產(chǎn)業(yè)作為一種新興產(chǎn)業(yè)，是中國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的必然產(chǎn)物，伴隨著現(xiàn)代生產(chǎn)方式的進(jìn)步而不斷發(fā)展，能有效推進(jìn)社會生產(chǎn)力的進(jìn)步。

三、金融創(chuàng)新助推文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀研究

（一）文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀

文化產(chǎn)業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、改善內(nèi)需、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、緩解就業(yè)壓力、抗擊經(jīng)濟(jì)下行壓力等方面起重要作用。主要表現(xiàn)為：一是文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“黃金時期”即將到來。1.文化產(chǎn)業(yè)即將進(jìn)入快速發(fā)展階段；2.文化產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入深度深化變革期；3.文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)入將進(jìn)入強(qiáng)化融合期。二是“十三五”時期文化產(chǎn)業(yè)需要解決的問題。1.文化產(chǎn)業(yè)放權(quán)力度不夠；2.文化產(chǎn)業(yè)存在國有企業(yè)壟斷；3.文化產(chǎn)業(yè)品牌競爭力不足；4.文化產(chǎn)業(yè)支持落實難。

（二）金融創(chuàng)新助推文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀研究

目前我國主要從三個方面研究金融創(chuàng)新助推文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展：一是我國文化產(chǎn)業(yè)和金融資本融合現(xiàn)狀；二是從宏觀經(jīng)濟(jì)角度分析金融支持文化產(chǎn)業(yè)的政策和渠道；三是金融支持文化產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新方式。但是，目前我國金融支持文化產(chǎn)業(yè)處于瓶頸期，遇到一些障礙，主要包括：金融機(jī)構(gòu)因為對文化產(chǎn)業(yè)了解不夠?qū)е聦又鲃有圆粡?qiáng)；傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)不能合理有效利用金融工具；金融機(jī)構(gòu)制定的門檻比價高；文化產(chǎn)業(yè)自身的特殊性與金融資本融合度不高；服務(wù)與文化產(chǎn)業(yè)的金融中介體系薄弱等?；谝陨犀F(xiàn)狀，急需探究文化產(chǎn)業(yè)與金融資本融合新思路，促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)與金融資本的有效融合，推進(jìn)我國文化產(chǎn)業(yè)更好更快發(fā)展。

四、金融創(chuàng)新助推文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新思路探究

“產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)姻模式”有助于推進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和金融資本有效融合。在這種模式下，不僅僅是讓文化產(chǎn)業(yè)和金融資本簡單合作，而是基于雙方各自的產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)行優(yōu)勢互補(bǔ)進(jìn)而實現(xiàn)金融資本支持文化產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展。金融助推文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求金融機(jī)構(gòu)在提供金融資本的前提下提供項目建設(shè)和管理服務(wù)，利用自身優(yōu)勢使金融資本更深入到文化產(chǎn)業(yè)中去，實現(xiàn)二者高效結(jié)合，最終實現(xiàn)高效利用金融資本降低文化產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險的目的。

金融機(jī)構(gòu)依托文化產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)，針對過程中的各個環(huán)節(jié)，設(shè)計有針對性的金融服務(wù)產(chǎn)品，為產(chǎn)業(yè)鏈上的不同企業(yè)提供綜合解決方案。文化產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)的特點是交易活躍，比較有規(guī)律性且各企業(yè)相互依存，所以適合金融機(jī)構(gòu)設(shè)計綜合性和標(biāo)準(zhǔn)化的金融服務(wù)方案。

五、加快金融資本與文化產(chǎn)業(yè)融合的政策建議

當(dāng)前文化產(chǎn)業(yè)提高發(fā)展速度才能滿足國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和人民群眾的需求，要實現(xiàn)這一發(fā)展就必須破解金融難題，實現(xiàn)金融資本的有效融合，為此提出以下政策建議。一是完善資本市場和文化產(chǎn)業(yè)的融合機(jī)制，實現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)投資的多元化。二是金融機(jī)構(gòu)積極創(chuàng)新融合路徑，突破文化與金融融合的瓶頸，包括建立風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制，分散對文化產(chǎn)業(yè)的貸款風(fēng)險；創(chuàng)新與文化產(chǎn)業(yè)更匹配的金融產(chǎn)品；引進(jìn)保險和風(fēng)險投資基金支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。三是文化產(chǎn)業(yè)自身大力發(fā)展核心競爭力，創(chuàng)造融資條件，包括加快現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)；進(jìn)行上市融資；鼓勵有條件的文化企業(yè)發(fā)放債券融資。

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篇6

在傳統(tǒng)的思維中，涉及產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融合問題，就會聯(lián)系起兩者在組織機(jī)構(gòu)方面的融合性，其實，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融合問題不僅僅涉及這一點，而有其更廣泛的范圍，例如在分屬產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的不同企業(yè)類型之間也可以進(jìn)行融合。研究兩者之間的融合既能加深理論層面的認(rèn)識，對實踐也具有指導(dǎo)意義。

產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合的概念最初起源于西方，這是與西方發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是相適應(yīng)的。不僅，西方是最先誕生產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合的現(xiàn)象，而且也是融合形式最多樣的地域。在西方學(xué)者的一些思維中，融合也代表著一種壟斷性資本的交織行為，而且也有擴(kuò)張本性。在我國，有關(guān)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合的理論也在迅速發(fā)展，其形式已經(jīng)突破單純股權(quán)投資的形式，開始拓展到貨幣和信貸等形式。從某種意義上說，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的總和是貨幣資本在社會的各組成部門相互流動的過程。

一、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本融合的必要性

1.屬性因素使然

a業(yè)資本和金融資本融合并不只是認(rèn)為的結(jié)果，兩者能夠進(jìn)行融合，與兩者在屬性上的貼合度息息相關(guān)，這個外因必須通過內(nèi)因起作用的哲學(xué)原理類似。在經(jīng)濟(jì)社會中，市場主體都以追求最大經(jīng)濟(jì)利益為目標(biāo)，于是資本擴(kuò)張往往成為一種必選項，同時也代表了一種趨勢。當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本開始擴(kuò)張時，一些優(yōu)良的資本必然開始朝產(chǎn)業(yè)資本的這片洼地開始流入。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，優(yōu)良的資本通常指具有穩(wěn)定性和傳統(tǒng)優(yōu)勢的資本。產(chǎn)業(yè)資本的擴(kuò)張離不開金融資本的支持，現(xiàn)實中，很多企業(yè)倒閉的主要原因也在于資金鏈斷裂。同時，在金融資本支持足夠的前提下，產(chǎn)業(yè)資本才能實現(xiàn)靈活配置。當(dāng)然，毋庸置疑的是，金融資本要想最終獲得增長，離不開產(chǎn)業(yè)資本的支持。兩者進(jìn)行融合的結(jié)果是，金融資本能夠推動產(chǎn)業(yè)資本運動更快更好的發(fā)展，能夠提高產(chǎn)業(yè)資本的利用率，能夠促使大量的閑散資金集中在一起，從而更加有利地推動產(chǎn)業(yè)資本規(guī)模的擴(kuò)張。銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展促使大量的社會資金積聚到金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部，并使其能夠更加快捷的投入到資本市場，金融資本的發(fā)展推動產(chǎn)業(yè)資本需求的擴(kuò)張。產(chǎn)融結(jié)合能夠為產(chǎn)業(yè)資本的低成本運營提供有效助力。

2.兩者的不足導(dǎo)致

市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然推動資本市場不斷完善，但仍不能解決資本市場發(fā)展面臨的所有問題。資本市場的擴(kuò)張為產(chǎn)品交易者提供的更加低廉的交易成本，也推動了交易的便捷性?，F(xiàn)代資本市場還建立了嚴(yán)格的管理制度，以更好的推動資本市場高效性和安全性。資本市場能夠更加快速的將金融資本分配給收益好的企業(yè)，實現(xiàn)資本和產(chǎn)業(yè)的結(jié)合。產(chǎn)融結(jié)合不能離開高度發(fā)達(dá)的資本市場，資本市場能夠為產(chǎn)融結(jié)合提供更加優(yōu)良的渠道。但是，資本市場的擴(kuò)張和發(fā)展并不意味著金融市場的安全和穩(wěn)定。市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展要求資本能夠安全便捷的運轉(zhuǎn)，但是當(dāng)前的金融市場卻并沒有得到完全的發(fā)展。金融市場存在著諸多問題，諸如信息不對稱、交易成本高、機(jī)會主義盛行、道德風(fēng)險增大等。金融市場與產(chǎn)業(yè)市場是兩個緊密聯(lián)系但又具有不同利益訴求的市場主體。其資本之間的流通更多是依靠債權(quán)債務(wù)關(guān)系的建立。這種資金信貸關(guān)系更多的建立在主體之間的不對等的關(guān)系之上，企業(yè)與金融企業(yè)之間的不對等性導(dǎo)致市場風(fēng)險增加，其資本轉(zhuǎn)換的不確定性也就更強(qiáng)。因此，金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)合開始由信貸關(guān)系走向內(nèi)在的資本聯(lián)合，工商企業(yè)與金融企業(yè)之間均希望能夠建立更加穩(wěn)定的交易關(guān)系，以提高資本的利用效率，降低企業(yè)交易的成本，實現(xiàn)金融市場的內(nèi)部化。

3.國家權(quán)力支持

國家總是可以通過制度對經(jīng)濟(jì)施加影響，國家設(shè)置好的制度以更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定快速發(fā)展。我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史也表明，市場環(huán)境的好壞與體制的完善度息息相關(guān)。有了這樣的原理作支撐，國家就會努力發(fā)揮自己的能動性，去為企業(yè)之間的產(chǎn)融結(jié)合提供更大助力，在這方面的支持，可以統(tǒng)稱為國家對產(chǎn)融結(jié)合的制度性支持。有國家的制度性支持做后盾，產(chǎn)融結(jié)合的效果將更加明顯，也更能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時，國家也可以設(shè)立相應(yīng)的制度對產(chǎn)融結(jié)合進(jìn)行規(guī)范，以規(guī)避不良后果。同時，國家也可以通過制度建設(shè)調(diào)整產(chǎn)融結(jié)合的速度，總之，國家可以通過各種制度建設(shè)推動產(chǎn)融結(jié)合朝更穩(wěn)定，也更有效地方向發(fā)展。

三、兩者融合的巨大價值

1.減少企業(yè)成本

一個企業(yè)的成本和其應(yīng)獲得的利益息息相關(guān)，所以企業(yè)為了實現(xiàn)利潤最大化，總在積極降低成本。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的的發(fā)展不僅能夠?qū)崿F(xiàn)資本和產(chǎn)品的資源重組，還能夠促使在工商企業(yè)與金融企業(yè)之間建立起良好的交易關(guān)系。企業(yè)集團(tuán)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中會與更多的外部企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品交易，其不可避免的要從與外部進(jìn)行金融交易活動。金融業(yè)務(wù)的開展會促使企業(yè)之間的交易成本降低，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部能夠獲得更多的利潤，能夠最大限度的降低成本交易造成的損失，提高資金的利用效率。

2.增強(qiáng)競爭力

現(xiàn)代企業(yè)的競爭范圍越來越大，已經(jīng)不是原先的一個地域的競爭?，F(xiàn)在的競爭范圍多是跨區(qū)域的，對于一些大公司而言，甚至是跨國的。企業(yè)為了能夠立足于市場發(fā)展的潮流中，必須要著力于提高自身的市場競爭力。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合能夠促進(jìn)企業(yè)之間形成有效的企業(yè)團(tuán)體，并通過資金之間的融通關(guān)系發(fā)展新的產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)企業(yè)競爭力的提高。

3.有利于保證資金交易的安全

隨著資本規(guī)模的不斷擴(kuò)大，企業(yè)之間的經(jīng)營活動形式不斷豐富，傳統(tǒng)的計劃管理手段和實物管理手段不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要。產(chǎn)融結(jié)合能夠促使企業(yè)之間建立起以資金為核心、以價格為導(dǎo)向的新型管理模式。企業(yè)管理模式的更新能夠為企業(yè)風(fēng)險管理提供有效的保障。企業(yè)內(nèi)部的管理以價值管理為核心，當(dāng)可能出現(xiàn)金融風(fēng)險時，企業(yè)能夠通過有效的管理手段，將企業(yè)的資金置于安全的產(chǎn)業(yè)鏈上，以保證資金的安全，提高經(jīng)營的穩(wěn)定性。

四、產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合的發(fā)展趨勢

在產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合的模式中，傳統(tǒng)的產(chǎn)融結(jié)合模式主要是產(chǎn)業(yè)資本投資或參股金融企業(yè)的“產(chǎn)業(yè)資本DD金融資本”模式和金融機(jī)構(gòu)出游工商企業(yè)股權(quán)的“金融資本DD產(chǎn)業(yè)資本”模式。但是隨著產(chǎn)融結(jié)合的程度越來越高，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合的形式更加多樣，融合的深度和廣度也在不斷擴(kuò)張。

第一，兩者成為統(tǒng)一體。金融資本與產(chǎn)業(yè)資本兩者融合的最高境界就是成為一體，這是發(fā)展的新趨勢。例如，從目前的社會現(xiàn)狀來看，銀行與大型的企業(yè)之間形成一體化的集團(tuán)公司。這種產(chǎn)融結(jié)合能夠促使企業(yè)之間融合程度大幅度提高，也能夠促使企業(yè)逐步朝著外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是這種方式所占據(jù)的比例極少。之所以，比例極少，在于兩者之間的融合需要多個條件的匹配才能實現(xiàn)共贏。另一方面大型企業(yè)數(shù)量有限，企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的大融合也很容易導(dǎo)致壟斷。這本身也不是追求公共利益的國家所愿意看到的現(xiàn)象。所以，產(chǎn)融一體化的則通常表現(xiàn)為一核多星式的發(fā)展形式。大銀行與多個企業(yè)聯(lián)合，共同投資于某個領(lǐng)域的形式更為多見。第二，兩者相互補(bǔ)充式融合。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本之間相互補(bǔ)充，產(chǎn)融之間相互為對方提供所需的產(chǎn)品或者服務(wù)，以實現(xiàn)金融與企業(yè)之間的相互支持。在一些方面，兩者互通有無。第三，金融機(jī)構(gòu)投資。投資銀行多見于西方發(fā)達(dá)國家。我國基本沒有投資銀行，我國的政策性銀行只能提供政策性融資服務(wù)，而商業(yè)銀行的投資也受到大量政策限制。當(dāng)然，不能排除投資銀行在我國未來大量出現(xiàn)的可能。第四，非銀行金融機(jī)構(gòu)投資。我國的非銀行金融機(jī)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)之間相互融合，具有一定的發(fā)展空間。這是融合方式的一種。未來會有越來越多的非銀行金融機(jī)構(gòu)開始進(jìn)入產(chǎn)業(yè)類型機(jī)構(gòu)。隨著我國金融體制的放開，越來越多的非銀行金融機(jī)構(gòu)相繼出現(xiàn)，國家對非金融機(jī)構(gòu)的規(guī)范也逐漸完善的前提下，兩者之間的融合是大勢所趨。

總之，融合類型的增多只會意味著產(chǎn)融結(jié)合對為經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)越來越多的力量，并最終為人類社會的發(fā)展服務(wù)。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 李敏慎蔣利民《工商企業(yè)人員選拔決策支持系統(tǒng)的探索》[A]；第一萌國人―機(jī)―環(huán)境系統(tǒng)工程學(xué)術(shù)會議論文集[C]；1993年。

篇7

實業(yè)資本經(jīng)營主要包括固定資本和流動資本的投資經(jīng)營，目的就是要運用資本投入所形成的實際生產(chǎn)能力從事產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售或提供服務(wù)等經(jīng)濟(jì)活動，獲取利潤實現(xiàn)資本的保值增殖。實業(yè)資本經(jīng)營是所有資本經(jīng)營中最基本的運作方式。一是企業(yè)的性質(zhì)決定了實業(yè)資本經(jīng)營活動是第一位的。企業(yè)是為社會提品和服務(wù)的盈利性經(jīng)濟(jì)組織。只有通過實業(yè)資本經(jīng)營，形成企業(yè)的固定資本和流動資本，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動才有物質(zhì)基礎(chǔ)，才能提品和服務(wù)。二是實業(yè)資本經(jīng)營是企業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)。只有通過實業(yè)資本經(jīng)營，企業(yè)才能夠生產(chǎn)產(chǎn)品和提供服務(wù)、創(chuàng)造價值，為其他形式的資本經(jīng)營創(chuàng)造條件、奠定基礎(chǔ)。老工業(yè)基地國有企業(yè)要加強(qiáng)實業(yè)資本經(jīng)營，首先要調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開發(fā)具有地區(qū)特色的優(yōu)勢產(chǎn)品和技術(shù)含量高的新產(chǎn)品。特色就是優(yōu)勢，就是“人無我有、人有我優(yōu)”的專長，就是市場競爭力。因而一定要全面審視本區(qū)域的優(yōu)勢和劣勢，找準(zhǔn)自己的“坐標(biāo)”，扶持特色產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，才能起到龍頭經(jīng)濟(jì)的作用。在特色的基礎(chǔ)上，盡量提高產(chǎn)品科技含量，提高附加值；其次要轉(zhuǎn)變觀念，加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營管理，把產(chǎn)品做好做精，改變產(chǎn)品“傻大黑粗”的舊形象，提高產(chǎn)品的競爭力；再次轉(zhuǎn)變觀念，增強(qiáng)服務(wù)意識，提高服務(wù)質(zhì)量。由于受多年計劃經(jīng)濟(jì)影響，服務(wù)意識差，官商作風(fēng)嚴(yán)重，競爭力差。只有徹底改變這些，才能真正經(jīng)營好國有企業(yè)。

二、加強(qiáng)金融資本經(jīng)營，整合金融資產(chǎn)優(yōu)勢，盤活國企資產(chǎn)存量

金融資本經(jīng)營是一種國際通行的規(guī)范運行方式，其主要目的是以金融資本的買賣活動為手段，力圖通過一定的運行方法和技巧，使自身所持有的各類金融資本升值，達(dá)到資本增值的目的。金融資本經(jīng)營應(yīng)遵循的原則是：實行組合經(jīng)營，分散投資風(fēng)險。任何資本經(jīng)營都是收益和風(fēng)險緊密相聯(lián)的。在風(fēng)險已定時使投資報酬最高，在報酬已定時使風(fēng)險最小，這是金融資本經(jīng)營的基本原則。根據(jù)這一原則，在金融資本經(jīng)營過程中，企業(yè)要盡力保護(hù)資金，增加收益，減少損失。

在目前我國金融市場不完善，法制不健全的情況下，金融資本經(jīng)營對象的選擇要考慮如下因素：一是安全性。主要指收益與風(fēng)險的適當(dāng)程度。一般來說高風(fēng)險高收益，在選擇投資對象時應(yīng)考慮風(fēng)險與收益的對應(yīng)關(guān)系，避免高風(fēng)險低收益；二是收益性。在選擇金融資本經(jīng)營對象時要考慮收益率、價格、手續(xù)費和稅金等因素；三是流動性。即所投資的金融資本可以隨時交易，具有變現(xiàn)能力；四是便利性。指投資所購買的金融產(chǎn)品所需時間，交割的期限，認(rèn)購手續(xù)是否迅速方便，是否符合投資者的偏好。上述因素是比較復(fù)雜的難以全部兼顧，這就要求投資決策者權(quán)衡利弊得失做出抉擇。

三、加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營，加快國企改制和國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略調(diào)整

產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營主要是通過改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)投資多元化，實現(xiàn)資本的擴(kuò)張，如通過合資實現(xiàn)資本的擴(kuò)張，通過產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓或收購，分散風(fēng)險保證資本收益的最大化。另外可依據(jù)企業(yè)的法人財產(chǎn)權(quán)經(jīng)營企業(yè)的法人財產(chǎn)，以實現(xiàn)企業(yè)法人資產(chǎn)保值增殖的目標(biāo)。產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營主要包括通過產(chǎn)權(quán)交易使資產(chǎn)從實物形態(tài)到貨幣形態(tài)的互相轉(zhuǎn)化，改變不同資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例；也可以通過兼并、收購、參股、控股、租賃實現(xiàn)資本的擴(kuò)張。

要充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營組織的作用。這一組織由三層構(gòu)架組成：一是國有資產(chǎn)管理委員會。它是國有資產(chǎn)的法定代表機(jī)構(gòu)和國有資產(chǎn)所有權(quán)的代表。它不直接從事資產(chǎn)經(jīng)營活動，只行使所有者的行政管理職能，通過制定有關(guān)政策，對各類資產(chǎn)經(jīng)營組織進(jìn)行授權(quán)委托管理以及對其經(jīng)營進(jìn)行監(jiān)督與考評。二是企業(yè)集團(tuán)授權(quán)經(jīng)營。這是國有資產(chǎn)管理部門以授權(quán)經(jīng)營形式，確定與企業(yè)集團(tuán)在國有資產(chǎn)經(jīng)營管理中的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系。授權(quán)經(jīng)營的國有資產(chǎn)范圍是企業(yè)集團(tuán)所歸屬的能予以支配的資產(chǎn)。三是國有控股公司。它是受國資委委托參與股份制企業(yè)中國有股份管理的商務(wù)機(jī)構(gòu)?？毓晒疽运袡?quán)代表的身份，向企業(yè)派出董事、監(jiān)事或國有產(chǎn)權(quán)代表，具體行使規(guī)定的職權(quán)。老工業(yè)基地國有企業(yè)這一機(jī)構(gòu)成立和運營的時間不長，還無成熟經(jīng)驗，必須根據(jù)實際情況積極探索產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營的新路子，搞好產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營。

四、加強(qiáng)無形資本經(jīng)營，打造企業(yè)知名品牌

無形資本經(jīng)營是上世紀(jì)九十年代興起的新的資本經(jīng)營領(lǐng)域。它突破了傳統(tǒng)的無形資產(chǎn)會計管理模式，試圖從經(jīng)濟(jì)學(xué)、法學(xué)、管理學(xué)三方面綜合考察知識產(chǎn)權(quán)、市場關(guān)系、組織管理等類別的無形資本，通過開發(fā)、保護(hù)、轉(zhuǎn)讓品牌、技術(shù)以及樹立企業(yè)形象、形成獨立的企業(yè)文化等無形資本經(jīng)營，提升整個企業(yè)的市場價值。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實踐證明，無形資本經(jīng)營有如下意義：第一，可以促進(jìn)企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。企業(yè)要擴(kuò)大規(guī)模，傳統(tǒng)做法是通過增加廠房設(shè)備等有形資產(chǎn)的擴(kuò)張來實現(xiàn)。而今天可以通過無形資本經(jīng)營，以企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)類資產(chǎn)進(jìn)行參股、生產(chǎn)許可證轉(zhuǎn)讓、商標(biāo)轉(zhuǎn)讓等來擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。第二，可以推動企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的高技術(shù)化。無形資本經(jīng)營有利于企業(yè)通過吸收高新技術(shù)，向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)邁進(jìn)；通過運用高新技術(shù)可以提高產(chǎn)品的技術(shù)含量，增加產(chǎn)品的附加值。

首先，正確認(rèn)識無形資產(chǎn)的價值。無形資產(chǎn)往往具有超乎想象的價值。如北京全聚德烤鴨集團(tuán)的“全聚德”商號的評估價值為2．7億元。其次，加強(qiáng)無形資本的經(jīng)營管理。企業(yè)的無形資本是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的財富，對企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，一旦喪失將給企業(yè)帶來致命的打擊。必須加強(qiáng)無形資本的管理和保護(hù)，使之不丟失，不流失。再次，要加強(qiáng)對無形資本的投資。加強(qiáng)無形資本經(jīng)營很重要的一環(huán)是加強(qiáng)投資。因為有的專利如計算機(jī)軟件等技術(shù)會因時間的推移而喪失有效性。第四，以創(chuàng)企業(yè)品牌為中心充分利用和發(fā)展現(xiàn)有無形資本。市場經(jīng)濟(jì)條件下誰能創(chuàng)造出品牌產(chǎn)品，誰就會在競爭中取勝。所以企業(yè)必須在創(chuàng)品牌的同時充分利用和保護(hù)現(xiàn)有的品牌、商譽(yù)、專利等無形資本。最后，要重視企業(yè)形象。企業(yè)的形象是一種商譽(yù)，是企業(yè)的無形資產(chǎn)。良好的企業(yè)形象、信譽(yù)，是企業(yè)融資及發(fā)展的保證，也是增強(qiáng)內(nèi)在凝聚力和擴(kuò)大社會影響力的前提。有名牌才有名企，有名企才能保名牌。有些地區(qū)因沒名牌也就沒名企業(yè)，影響地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。所以，企業(yè)創(chuàng)名牌是謀求新發(fā)展的重要戰(zhàn)略。

五、加強(qiáng)人力資本經(jīng)營，實現(xiàn)企業(yè)價值增值最大化

人力資本經(jīng)營就是把人才作為一種稀缺資源，對其進(jìn)行開發(fā)、運籌、謀劃和優(yōu)化配置，以實現(xiàn)自身價值的最大增值。人力資本經(jīng)營是以人為中心，經(jīng)營主體和客體都是人，強(qiáng)調(diào)開發(fā)人的潛能。人力資本經(jīng)營是人才的培養(yǎng)、人力資本的形成、使用、配置、并使之創(chuàng)造價值，推動經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵。當(dāng)今世界人力資本的重要作用已被實踐所證明，人們認(rèn)識到人力資本已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的終極動力。如同美國麻省理工學(xué)院教授萊斯特．瑟羅所說的：“在21世紀(jì)自然資源已經(jīng)不是競爭的保障了，不擁有自然資源也不會成為競爭的障礙，日本沒有自然資源也富了，阿根廷擁有自然資源卻富不起來。”

篇8

內(nèi)容摘要：本文在科技金融的基礎(chǔ)上提出了農(nóng)業(yè)科技金融概念，并從農(nóng)業(yè)科技金融的本質(zhì)、主體、功能、結(jié)構(gòu)、目標(biāo)和內(nèi)容等方面構(gòu)建其理論框架。農(nóng)業(yè)科技金融理論框架的構(gòu)建拓展了科技金融的研究范疇，開辟了農(nóng)業(yè)科技金融這一新的研究領(lǐng)域，對于實現(xiàn)科技創(chuàng)新戰(zhàn)略、“四化”同步具有重要的理論價值和實踐指導(dǎo)意義。

關(guān)鍵詞：科技金融 農(nóng)業(yè) 理論框架 邏輯起點

引言

農(nóng)業(yè)科技金融是在科技金融理論的基礎(chǔ)上，根據(jù)農(nóng)業(yè)自身的特征，將科技金融的研究范疇限定在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，實現(xiàn)促進(jìn)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)。作為一個新興的研究領(lǐng)域，其研究范疇、研究對象以及本質(zhì)等重要概念都需要進(jìn)行科學(xué)的界定。本文首先依據(jù)歷史的邏輯對農(nóng)業(yè)科技金融的發(fā)展演進(jìn)進(jìn)行回顧，進(jìn)而對農(nóng)業(yè)科技金融的一些重要概念進(jìn)行解釋，最后構(gòu)建農(nóng)業(yè)科技金融理論框架。農(nóng)業(yè)科技金融理論框架的構(gòu)建是科技金融理論研究的拓展，對未來科技金融在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展也有較強(qiáng)的實踐指導(dǎo)意義。

農(nóng)業(yè)科技金融的發(fā)展歷程

從歷史的研究邏輯上來看，農(nóng)業(yè)科技金融的發(fā)展歷程可分為農(nóng)業(yè)科技金融導(dǎo)入階段、農(nóng)業(yè)科技金融的鋪墊階段和農(nóng)業(yè)科技金融正式登上歷史舞臺階段等。

農(nóng)業(yè)科技金融導(dǎo)入階段是指我國在計劃經(jīng)濟(jì)體制以及有計劃的商品經(jīng)濟(jì)體制下農(nóng)業(yè)科技與金融的結(jié)合階段，即20世紀(jì)90年代之前的階段。在農(nóng)業(yè)科技金融發(fā)展的初期，國家政策主要是推動科技和金融的融合、金融支持科技創(chuàng)新發(fā)展等方面。在這一時期，科技貸款、風(fēng)險投資等形式也開始起步，但金融資源的配置并沒有體現(xiàn)市場的特點，更多的是將金融元素“有計劃”的引入科技領(lǐng)域，以實現(xiàn)資金對科技的支持。

農(nóng)業(yè)科技金融發(fā)展的鋪墊階段是指國家開始從政策層面重視農(nóng)業(yè)科技與資金的結(jié)合，這其中又分為農(nóng)業(yè)科技金融雛形期以及農(nóng)業(yè)科技金融形式不斷創(chuàng)新的階段，即20世紀(jì)90年代至2009年這一階段。這一時期，在國家政策的支持下，農(nóng)業(yè)科技園區(qū)、農(nóng)業(yè)風(fēng)險投資等得到了一定的發(fā)展，同時科技金融的其他形式更加的豐富，并且風(fēng)險投資、創(chuàng)業(yè)基金等形式日益成熟。

農(nóng)業(yè)科技金融概念的提出源于2010年7月首屆農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽的舉行。這次大賽開創(chuàng)了農(nóng)業(yè)科技企業(yè)和金融資本對接的新模式，創(chuàng)新了農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域科技管理體制，延伸了科技金融的研究范疇，也為農(nóng)業(yè)科技金融的研究發(fā)展提供了鮮活的實證材料。

上述對農(nóng)業(yè)科技金融發(fā)展歷程的回顧表明，農(nóng)業(yè)科技金融的提出不是一蹴而就的，它是伴隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段而不斷演進(jìn)的。

農(nóng)業(yè)科技金融理論體系的構(gòu)建

（一）農(nóng)業(yè)科技金融的研究方法和邏輯起點

鑒于國內(nèi)對科技金融的研究還剛剛起步，相關(guān)的理論體系還很不成熟，本研究借鑒目前農(nóng)業(yè)科技金融工作的實踐，總結(jié)農(nóng)業(yè)科技和金融結(jié)合的經(jīng)驗并加以提煉，進(jìn)而構(gòu)建農(nóng)業(yè)科技金融理論，這一過程遵循歸納式理論構(gòu)建模式，屬于理論構(gòu)建研究。

本質(zhì)是學(xué)科理論體系中最基本、最抽象、最簡單的一個理論要素。本文采用本質(zhì)作為研究的邏輯起點。農(nóng)業(yè)科技金融的本質(zhì)具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性，是認(rèn)識農(nóng)業(yè)科技風(fēng)險投資的起點，從本質(zhì)出發(fā)，可以把農(nóng)業(yè)科技金融理論結(jié)構(gòu)中各要素有機(jī)統(tǒng)一起來，且有利于農(nóng)業(yè)科技金融各項工作更好地運行。

（二）農(nóng)業(yè)科技金融理論框架構(gòu)建路徑

本文借鑒了其他學(xué)科理論的構(gòu)建過程，以本質(zhì)為起點來構(gòu)建農(nóng)業(yè)科技金融理論框架，如圖1所示。

（三）農(nóng)業(yè)科技金融理論體系構(gòu)成要素

農(nóng)業(yè)科技金融理論的構(gòu)成要素包括：農(nóng)業(yè)科技金融的本質(zhì)、主體、功能、結(jié)構(gòu)、目標(biāo)和內(nèi)容。

1.農(nóng)業(yè)科技金融的本質(zhì)。農(nóng)業(yè)科技金融可以理解為一個產(chǎn)業(yè)概念，即支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的科技金融就可稱之為農(nóng)業(yè)科技金融。具體而言，農(nóng)業(yè)科技金融的完整概念應(yīng)該是：在一定制度背景下，匯集政府和市場的力量，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，搭建服務(wù)平臺，實現(xiàn)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新與金融資本在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的有機(jī)結(jié)合，為不同發(fā)展階段的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)提供融資支持和金融服務(wù)的一系列政策和制度的系統(tǒng)安排。該定義需要進(jìn)一步說明：

政府和市場的結(jié)合。由于農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)性、較低的資本產(chǎn)出比和較高的風(fēng)險等特性，使其很難吸引市場化的金融資本進(jìn)入該領(lǐng)域，再加上我國農(nóng)業(yè)科技具有公共性、基礎(chǔ)性和社會性等特點，所以目前我國農(nóng)業(yè)科技投入以財政性的資金為主。但是完全的財政科技投入方式在資源配置上又有一定的缺陷。這就需要在農(nóng)業(yè)科技投入的方式上采取兩者結(jié)合的方式，按照政府引導(dǎo)、市場化運作的原則進(jìn)行大膽的創(chuàng)新。

農(nóng)業(yè)科技金融是一種創(chuàng)新活動。農(nóng)業(yè)科技金融是農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的結(jié)合。農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新對金融創(chuàng)新有需求，農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新要求金融工具或是金融服務(wù)形式以更加靈活的方式來滿足包括融資、分散風(fēng)險、監(jiān)管在內(nèi)的各種需求。

農(nóng)業(yè)科技金融是全社會投入性活動。金融支持農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新具有長期性和系統(tǒng)性的特點，需要政府、銀行、科技企業(yè)自身、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、各種中介機(jī)構(gòu)等全社會共同參與，共同進(jìn)行資金投入的一體化組織構(gòu)架和機(jī)制。

2.農(nóng)業(yè)科技金融的主體。一是農(nóng)業(yè)科技金融需求方。根據(jù)前面對農(nóng)業(yè)科技金融定義的闡述，農(nóng)業(yè)科技金融需求應(yīng)該包括以下幾方面：融資需求、農(nóng)業(yè)科技金融服務(wù)需求。其需求主體包括：農(nóng)業(yè)科技企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)等事業(yè)單位、政府和農(nóng)民等。其中農(nóng)業(yè)科技企業(yè)是農(nóng)業(yè)科技金融的主要需求方。

二是農(nóng)業(yè)科技金融供給方。與農(nóng)業(yè)科技金融需求相對應(yīng)，農(nóng)業(yè)科技金融供給包括：資金供給、農(nóng)業(yè)科技金融服務(wù)供給。供給主體包括：金融機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)、政府和個人等。其中，投資機(jī)構(gòu)是農(nóng)業(yè)科技金融最有潛力的供給主體，在提供資本的同時，還能提供人力資本、企業(yè)管理方法及社會資源等附加服務(wù)。

三是農(nóng)業(yè)科技金融中介機(jī)構(gòu)。農(nóng)業(yè)科技金融中介機(jī)構(gòu)是連接農(nóng)業(yè)科技金融需求方和農(nóng)業(yè)科技金融供給方的橋梁。中介機(jī)構(gòu)主要分為兩類：一類是科技中介機(jī)構(gòu)；另一類是金融中介機(jī)構(gòu)。

科技中介機(jī)構(gòu)。科技中介機(jī)構(gòu)是指面向社會開展技術(shù)擴(kuò)散、成果轉(zhuǎn)化、科技評估、創(chuàng)新資源配置、創(chuàng)新決策和管理咨詢等專業(yè)化服務(wù)的機(jī)構(gòu)，屬于知識密集型服務(wù)業(yè)，是國家創(chuàng)新體系的重要組成部分。科技中介機(jī)構(gòu)包括：科技評估中心、科技擔(dān)保公司、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資引導(dǎo)基金等。

金融中介機(jī)構(gòu)。金融中介機(jī)構(gòu)主要是指科技創(chuàng)新主體的融資者與金融機(jī)構(gòu)之間的功能性機(jī)構(gòu)。包括：信用評級公司、資產(chǎn)評估公司、咨詢公司、以及各種知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)機(jī)構(gòu)等。

農(nóng)業(yè)科技金融需求方、供給方和農(nóng)業(yè)科技金融中介機(jī)構(gòu)及其活動構(gòu)成了農(nóng)業(yè)科技金融市場。

3.農(nóng)業(yè)科技金融的功能。滿足科技資源的融資需求。解決農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的融資問題是農(nóng)業(yè)科技金融的核心。農(nóng)業(yè)科技企業(yè)在起步階段無足夠的固定資產(chǎn)，其擁有的知識產(chǎn)權(quán)和專利類的“軟”資產(chǎn)很難變現(xiàn)和估價，導(dǎo)致傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)不愿意對其融資。再加之在科技創(chuàng)新的整個過程中，每一個階段都需要大量的資金予以支持?，F(xiàn)階段無論是大力發(fā)展風(fēng)險投資、探索科技銀行、建立政府引導(dǎo)基金，還是完善多層次資本市場，都是為了解決農(nóng)業(yè)科技企業(yè)融資難的問題。

為科技工作提供包括融資、擔(dān)保、評價、監(jiān)管在內(nèi)的一系列的服務(wù)。在融資過程中，還會涉及到融資前的農(nóng)業(yè)科技成果的價值評價，融資過程中的融資擔(dān)保，融資后的監(jiān)管等諸多問題。因此，農(nóng)業(yè)科技金融不是簡單的投融資體系，而是包括投融資體系、服務(wù)體系、監(jiān)管體系、政策法律體系等的一個完整的綜合體系，其作用是為了滿足融資以及為融資提供相關(guān)的服務(wù)。

4.農(nóng)業(yè)科技金融結(jié)構(gòu)生物學(xué)視角剖析。和DNA的雙螺旋結(jié)構(gòu)相似，農(nóng)業(yè)科技金融也呈現(xiàn)出雙螺旋結(jié)構(gòu)。農(nóng)業(yè)科技金融的雙螺旋結(jié)構(gòu)的原理和特點可以概括為：

第一，農(nóng)業(yè)科技金融的雙螺旋結(jié)構(gòu)中，農(nóng)業(yè)科技和金融分別是兩條主鏈，這兩條主鏈也呈現(xiàn)反向平行的方式。農(nóng)業(yè)科技金融實際上是農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的結(jié)合，是從結(jié)合到高度融合的演進(jìn)過程。當(dāng)農(nóng)業(yè)科技與金融達(dá)到高度融合，農(nóng)業(yè)科技金融也就達(dá)到了穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)。第二，科技活動分為不同的階段，每一個階段會有不同金融的工具根據(jù)每個階段的特點，來配置金融資源。這就實現(xiàn)了農(nóng)業(yè)科技與金融的“配對”。第三，堿基對不同的排列順序構(gòu)成了DNA分子的多樣性。在農(nóng)業(yè)科技金融當(dāng)中，由于金融資源與農(nóng)業(yè)科技活動結(jié)合方式的不同導(dǎo)致了農(nóng)業(yè)科技金融形式的多樣性。第四，在農(nóng)業(yè)科技金融當(dāng)中充當(dāng)“氫鍵”的是一系列的運行機(jī)制，包括：農(nóng)業(yè)科技與金融的結(jié)合、信息共享、財政投入、金融支持、風(fēng)險管理以及創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資等一系列的運行機(jī)制。第五，DNA處于一定的環(huán)境當(dāng)中，不同環(huán)境會對基因的表達(dá)產(chǎn)生一定的影響。同樣，農(nóng)業(yè)科技金融也有一定的外部環(huán)境，即政府一系列的政策以及國家制定的法律法規(guī)。

5.農(nóng)業(yè)科技金融的目標(biāo)。當(dāng)農(nóng)業(yè)科技金融雙螺旋結(jié)構(gòu)穩(wěn)定后，就會實現(xiàn)農(nóng)業(yè)科技金融的目標(biāo)。具體而言，農(nóng)業(yè)科技金融的目標(biāo)可以分為初級目標(biāo)和終極目標(biāo)。

初級目標(biāo)是幫助農(nóng)業(yè)科技資源解決融資問題。農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新是發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的根本出路，但是在科技創(chuàng)新的初級階段對金融資本有著巨大的需求，而該需求是農(nóng)業(yè)科技企業(yè)自身難以提供的。農(nóng)業(yè)科技金融能夠用金融資本來孵化、支持和推進(jìn)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新解決農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的融資需求。

最終目標(biāo)則是解決“三農(nóng)”問題，實現(xiàn)“四化”同步。農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新是引領(lǐng)支撐現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的驅(qū)動力量，但其離不開金融的支持。將農(nóng)業(yè)科技與金融結(jié)合，就可以通過多元化的投融資渠道為農(nóng)業(yè)科技注入大規(guī)模的資金，不僅可以解決農(nóng)業(yè)科技的資金問題，而且提高了農(nóng)業(yè)科技成果的轉(zhuǎn)化效率，推動農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新的浪潮。

6.農(nóng)業(yè)科技金融體系內(nèi)容剖析。農(nóng)業(yè)科技金融的體系分為農(nóng)業(yè)科技金融的投融資體系、農(nóng)業(yè)科技金融的支撐服務(wù)體系、農(nóng)業(yè)科技金融的政策法律體系三部分。

篇9

中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-0278（2013）08-047-01

一、希法亭以金融資本為核心闡述資本主義發(fā)展新階段

希法亭在《金融資本》一書中開宗明義“本書試圖科學(xué)地闡明資本主義最新發(fā)展的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。也就是說，試圖將這些現(xiàn)象納入始于配第而至馬克思達(dá)到其最高形式的古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論體系之中?！F(xiàn)代’資本主義的特點是集中過程，這些過程一方面表現(xiàn)為由于卡特爾和托拉斯的形成導(dǎo)致‘揚棄自由競爭’，另一方面表現(xiàn)為銀行資本與產(chǎn)業(yè)資本之間越來越密切的關(guān)系。我們后面講詳細(xì)說明，由于這種關(guān)系，資本便采取自己最高的和最抽象的表現(xiàn)形式，即金融資本形式”從這里我們看到，希法亭把壟斷取代自由競爭和金融資本的形成看作資本主義的新特征。他通過對信用、股份公司以及兩者相互關(guān)系的分析，得出了“銀行資本和產(chǎn)業(yè)資本日益結(jié)合”的結(jié)論，壟斷的出現(xiàn)則加速了這一過程，從而也使資本變成金融資本，成為整個資本主義的統(tǒng)治因素。

篇10

資本無善惡，但資本進(jìn)入公司后對其治理結(jié)構(gòu)的影響卻至關(guān)重要

首先，秉持“資本無善惡”的立場，也就無惡意收購一說?！皭阂馐召彙钡闹阜Q更多是一種價值判斷，非對收購過程的客觀評述。而敵意收購系站在被并購公司管理者或者實際控制人角度來看待并購，是一個中性詞，能更好地體現(xiàn)研究者的中立立場。在資本特性的認(rèn)知方面，處在一旁的觀察者應(yīng)少一些價值判斷，多一些理性分析。

其次，雖說資本無善惡，但資本背后的秉性，確實存在非常大的差異。資本背后的企業(yè)所代表的管理理念，資本對公司管理層運作可能的改變，才是最為重要的。現(xiàn)代公司運營中，績效評估、激勵機(jī)制和治理機(jī)制的架構(gòu)，被認(rèn)為是最至關(guān)重要的。而公司內(nèi)部的可歸責(zé)性（accountability）又被認(rèn)為是實現(xiàn)上述架構(gòu)的重要手段。成熟市場中的若干商業(yè)慣例、發(fā)達(dá)國家的公司法本身，以及國家的社會規(guī)范等非法律執(zhí)行機(jī)制，都能夠促進(jìn)上述原則和機(jī)制的達(dá)成。而在法制還并不特別完善的中國，如果控制股東本身忽視上述制度，繼續(xù)堅持原有的路徑依賴，對被并購公司而言是非常危險的信號。

萬科作為一家優(yōu)秀的上市公司，公司治理方面的示范意義明顯。就客觀情況看，寶能系成為萬科大股東，除了資本以外的“溢價”非常小，既沒有值得推崇的管理經(jīng)驗，也沒有國際化的背景。資本“野蠻生長”的經(jīng)驗可能給本就穩(wěn)健、低估值的萬科，就管理理念上的沖突帶來不小的憂慮，而激進(jìn)的金融資本與萬科的文化也可能水火不容。

公司的目標(biāo)應(yīng)該是公司利益最大化

公司的目標(biāo)是最大化股東利益么？答案是否定的。無論公司的大股東是寶能還是華潤，管理者是王石還是其他人，萬科作為上市公司的首要目標(biāo)應(yīng)該是公司利益最大化。

傳統(tǒng)理論認(rèn)為：公司的所有者系“股東”，股東擁有公司，公司的唯一目標(biāo)是“股東價值最大化”。隨著研究的逐步深入，越來越多的學(xué)者認(rèn)同：公司應(yīng)當(dāng)服務(wù)于利益相關(guān)者（stakeholder）?！肮蓶|價值論”正在逐步瓦解，越來越多的成功企業(yè)家亦表示：企業(yè)的主要目標(biāo)不是股東價值最大化，而是服務(wù)于客戶利益。股東至上（shareholder primacy），并非上市公司的首要目標(biāo)，如杰克?韋爾奇所言：“股東價值導(dǎo)向一些突出的問題，會導(dǎo)致短期利益最大化，導(dǎo)致管理者往金融投資者方向傾斜。股東價值論是最愚蠢的想法?！?/p>

與股東至上理論相對應(yīng)的利益相關(guān)者理論，系對自由主義的修正，在歷史思潮的左和右平衡失序后的矯枉過正。而利益相關(guān)者理論帶給人們的啟示，更多在于強(qiáng)調(diào)：應(yīng)當(dāng)考慮利益相關(guān)人利益。但這些利益本身的先后以及如何在利益沖突時進(jìn)行判斷，卻含糊不清。總體上看，股東利益最大化，著重于財務(wù)指標(biāo)等的考核，往往給公司的發(fā)展帶來障礙。而利益相關(guān)者理論，雖然明確應(yīng)考慮相關(guān)者利益，但現(xiàn)實中不具有可操作性，理論基礎(chǔ)也較為孱弱。以公司利益為公司目標(biāo)的突破口，不僅理論圓融，也能夠一以貫之地統(tǒng)和好公司內(nèi)部的各種利益訴求，是更優(yōu)的理論選擇。當(dāng)然，公司法的價值基礎(chǔ)也可能會隨著公司目標(biāo)的變化而發(fā)生改變。

就寶萬之爭的現(xiàn)狀看，因控制權(quán)斗爭可能付出較大的成本，對公司必將產(chǎn)生一定的損害。如若由于公司控制權(quán)斗爭過于激烈，損耗公司財產(chǎn)、增加管理成本，將不符合公司利益。公司收購和反收購不能以損害公司利益為代價，這也就是為什么“焦土”政策被立法摒棄，其中的深意即在于此。同樣，寶萬之爭中，大股東存在更替的情況，可能對公司管理者產(chǎn)生消極影響。金融資本更重視回報，亦很可能改變?nèi)f科的部分經(jīng)營策略，更可能將股東中心主義（甚至大股東中心主義）堅持到底。

公司是獨立的法律主體，不能簡單地將公司利益等同于股東利益或利益相關(guān)者利益，盡管上述幾個概念會有部分重合。公司控制權(quán)爭奪、反收購時的公司利益和股東利益更可能產(chǎn)生矛盾和沖突，任何收購或反收購，都不能以損害公司利益為代價。而就公司利益的判定看，則是一個動態(tài)的過程，公司運營時期和特殊時期（如破產(chǎn)清算、并購）的利益都各不相同。萬科在公司章程中未設(shè)置反收購條款，從長遠(yuǎn)看，可能傷害公司利益。這是一種理想主義選擇，值得尊敬，但公司可能會因此付出代價。

董事會是公司契約的連結(jié)點，也是公司利益的最佳判斷者

依據(jù)西方主流公司法研究者的觀點，公司被視為一系列契約的聯(lián)結(jié)，而董事會則是這些長期契約、關(guān)系契約和不完全契約的聯(lián)結(jié)點，居于中心地位?，F(xiàn)實中，董事會中心主義在國內(nèi)踐行甚少。而萬科管理者所倡導(dǎo)的正是某種意義上的董事會中心主義，盡管公司管理層甚至都沒有意識到如何運用這種表達(dá)。如王石和郁亮都曾分別在不同場合表示，萬科董事會的立場系為上市公司負(fù)責(zé)、為中小股東負(fù)責(zé)。在董事會中心主義視角下，萬科管理層多次強(qiáng)調(diào)，要兼顧中小股東利益，更準(zhǔn)確的意思是，在公司控制權(quán)發(fā)生更替的時候，中小股東利益可能與公司利益的一致性更高。

萬科多年以來構(gòu)建的實質(zhì)上是一種以董事會為中心的治理模式，大股東較少干預(yù)上市公司運營的架構(gòu)，而且事實證明該種模式運營良好。這類似于股權(quán)分散的美國上市公司，在不存在控股股東的情況下，公司一直保持了良好的治理結(jié)構(gòu)和發(fā)展前景。董事會中心主義視角下看，萬科管理層發(fā)表的言論，無論是從開始的表態(tài)，到近來的“妥協(xié)”，萬科董事會基本上都代表了公司利益，并未因為控制權(quán)爭奪，做出傷害公司利益的行為。在上市公司利益多元、復(fù)雜的前提下，董事會是調(diào)和各種利益的最佳判斷者。

當(dāng)然，在中國踐行董事會中心主義仍然困難重重。董事會中心主義的構(gòu)建需要其他制度的配合，如商業(yè)判斷原則和董事信義義務(wù)制度等。但頗為關(guān)鍵的是，基于社會規(guī)范的差異、法律的路徑依賴和配套制度的缺失，董事會中心主義短期在中國還不能占據(jù)主流地位。而當(dāng)下不徹底的公司資本制度改革，同樣成了踐行董事會中心主義的屏障，也是實施包括毒丸計劃等反收購措施的障礙。

金融發(fā)展與實體經(jīng)濟(jì)不對等，金融資本入侵產(chǎn)業(yè)資本，將導(dǎo)致股東異質(zhì)化的加劇，由此而產(chǎn)生的成本也將會增加

亨利?漢斯曼教授認(rèn)為：“基于股東同質(zhì)化的假設(shè)，是成本而非資本決定了股東成為公司的所有權(quán)人?！币罁?jù)該理論，一旦股東同質(zhì)化的假設(shè)發(fā)生了變化，成本過高，將直接影響到公司內(nèi)部所有權(quán)的配置。寶能系以保險資金等金融資本對產(chǎn)業(yè)資本的“入侵”，可能導(dǎo)致股東集團(tuán)內(nèi)部對公司治理需求的變化，進(jìn)一步加劇股東異質(zhì)化。

通常來看，并購被認(rèn)為是改善公司治理的可能途徑，也是驅(qū)逐“不合格”管理層的可行手段。而并購是否能改善公司治理，是否能發(fā)揮鯰魚效應(yīng)，則要看市場的整體配置和金融業(yè)發(fā)展水平?！耙靶U人”的提法更像是金融資本入侵產(chǎn)業(yè)資本時，二者不匹配時的形象比喻。金融資本和產(chǎn)業(yè)資本對公司長期和短期利益的判斷并不相同，不同的股東擁有不同的“價值觀”。金融資本更重回報、更重短期收益，這與公司股東長期利益相沖突。金融資本對產(chǎn)業(yè)資本的沖擊，在于金融資產(chǎn)的回報周期是否與產(chǎn)業(yè)資本相匹配。作為大股東或者控股股東的金融資本對企業(yè)運營或帶來較大的負(fù)面效應(yīng)。中國的問題在于：金融資本的快速聚集，暴發(fā)戶或者野蠻人的形象特別突出，在這種情況下，其逐利性就更明顯。依據(jù)2015年“股災(zāi)”之前的規(guī)定，險資購買上市公司股份不能超過5%，當(dāng)下監(jiān)管者的立場非常明確――不支持險資控股上市公司。