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篇1

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.39 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673－291X（2011）11－0112－02

一、我國(guó)消費(fèi)金融公司風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題

消費(fèi)金融公司是指不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，為中國(guó)境內(nèi)居民個(gè)人提供以消費(fèi)為目的的貸款的非銀行金融機(jī)構(gòu)，包括個(gè)人耐用消費(fèi)品貸款及一般用途個(gè)人消費(fèi)貸款等。由于消費(fèi)金融公司發(fā)放的貸款是無(wú)擔(dān)保、無(wú)抵押貸款，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，銀監(jiān)會(huì)因而設(shè)立了嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。這樣一類(lèi)金融公司的設(shè)立，使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)由投資主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)主導(dǎo)，有助于拉動(dòng)內(nèi)需、提高人民生活水平，有效地支持了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。但在其發(fā)展的過(guò)程中，也存在著一些問(wèn)題，制約了其作用的發(fā)揮。

（一）我國(guó)信用機(jī)制還不夠完善

快捷和無(wú)擔(dān)保是消費(fèi)金融公司最有利的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。然而，要想保持住這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就必須對(duì)客戶的資信情況有充分的了解，以確保最后順利地收回資金。這在我國(guó)現(xiàn)行的征信體系中是很難做到的。對(duì)于現(xiàn)在的體系安排，消費(fèi)金融公司只能借助央行的征信系統(tǒng)對(duì)客戶的資信進(jìn)行識(shí)別，但由于我國(guó)剛開(kāi)始建立個(gè)人資信管理體系，而且大多數(shù)客戶也從未涉足過(guò)商業(yè)銀行信貸，對(duì)于其信用記錄根本無(wú)從查詢。因此，消費(fèi)金融公司對(duì)于客戶的資信調(diào)查過(guò)程困難，成本也較高，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也比較大。

（二）消費(fèi)金融公司產(chǎn)品需求存在風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國(guó)居民的理財(cái)方式仍以儲(chǔ)蓄型為主，家庭儲(chǔ)蓄率也比較高。這種“量入為出”的傳統(tǒng)觀念和消費(fèi)習(xí)慣使得我國(guó)除了住房貸款以外的消費(fèi)品貸款市場(chǎng)一直都不景氣。即使是消費(fèi)數(shù)量較大的信用卡業(yè)務(wù)，也有超過(guò)85%的用戶每個(gè)月都保持著賬戶平衡，信用卡最本質(zhì)的信貸消費(fèi)功能卻未能得以完美發(fā)揮。比如，已經(jīng)成為國(guó)外汽車(chē)公司主要利潤(rùn)來(lái)源的汽車(chē)金融業(yè)務(wù)，在我國(guó)的發(fā)展卻十分緩慢。

（三）缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和人才

風(fēng)險(xiǎn)管理是根據(jù)不同類(lèi)型的消費(fèi)融資需求，不同程度的風(fēng)險(xiǎn)，而采用不同的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行化解或減少，使每一個(gè)融資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)都降到最低，進(jìn)而達(dá)到消費(fèi)金融公司效益的最大化。這一點(diǎn)對(duì)于國(guó)外的消費(fèi)金融公司來(lái)說(shuō)，由于近年來(lái)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅速發(fā)展，以及一些基礎(chǔ)學(xué)科像數(shù)學(xué)、物理等在技術(shù)領(lǐng)域里的廣泛應(yīng)用，都推動(dòng)了消費(fèi)金融向更深層次的發(fā)展。而在我國(guó)，消費(fèi)金融公司才剛剛起步，對(duì)于這個(gè)領(lǐng)域的人才培養(yǎng)也剛剛開(kāi)始。因此，具有豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的管理人員和數(shù)理應(yīng)用能力強(qiáng)的技術(shù)人才仍然十分匱乏，這使得我國(guó)消費(fèi)金融公司在風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)上與發(fā)達(dá)國(guó)家存在著巨大的差距。

（四）缺乏健全的消費(fèi)貸款法律制度

若要建立一個(gè)穩(wěn)定的個(gè)人信用制度，必然要有一個(gè)完善的法律體系做保障。我國(guó)目前的法律體系中，有關(guān)消費(fèi)貸款方面還存在很多欠缺和漏洞，而無(wú)法為消費(fèi)貸款的發(fā)展保駕護(hù)航。

在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，消費(fèi)貸款的每一環(huán)節(jié)，借款雙方的權(quán)利義務(wù)以及發(fā)生糾紛的解決辦法都有相應(yīng)的法律法規(guī)予以規(guī)范，有力地保證了消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)聯(lián)系的順利進(jìn)行，既使得消費(fèi)者的利益得到了維護(hù)，同時(shí)也能有效地控制自身的風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，我國(guó)現(xiàn)行的《商業(yè)銀行法》、《擔(dān)保法》、《貸款通則》等金融法律法規(guī)都是針對(duì)于傳統(tǒng)的企業(yè)生產(chǎn)性信貸，而針對(duì)于個(gè)人消費(fèi)信貸的法律依據(jù)幾乎沒(méi)有。

二、國(guó)外消費(fèi)金融公司風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)

消費(fèi)金融公司在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家已經(jīng)有幾十年的歷史，在信貸模式、風(fēng)險(xiǎn)管理方面都積累了有許多有價(jià)值的經(jīng)驗(yàn)非常值得我們借鑒。

（一）美國(guó)消費(fèi)金融公司風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)

放眼世界上發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)金融公司發(fā)展的現(xiàn)狀，美國(guó)無(wú)疑是在這個(gè)方面的佼佼者。經(jīng)過(guò)數(shù)十年的發(fā)展，它的市場(chǎng)機(jī)制和個(gè)人信用是最健全也是最穩(wěn)健的。美國(guó)的消費(fèi)金融公司出現(xiàn)的比較早，但也一直處于摸索階段，真正充分發(fā)揮其作用的時(shí)間大概有五十年左右的時(shí)間。而在美國(guó)消費(fèi)金融公司發(fā)展的過(guò)程中有許多值得我們學(xué)習(xí)和借鑒的東西。

1.美國(guó)的個(gè)人征信系統(tǒng)發(fā)達(dá)?？v觀美國(guó)個(gè)人征信行業(yè)演進(jìn)的歷程可以發(fā)現(xiàn)，信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)扮演著十分重要的角色。互聯(lián)網(wǎng)的普及使信用交易記錄同步轉(zhuǎn)化為信用記錄，并存在美國(guó)的征信系統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫(kù)里。在這里，每個(gè)人都有一個(gè)獨(dú)立的編號(hào)，記載著個(gè)人的自然信息、信用記錄、是否有犯罪情況等。并且這些信息，在客戶進(jìn)行貸款申請(qǐng)時(shí)，業(yè)務(wù)人員可以直接通過(guò)聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)在線查詢，大大節(jié)約了數(shù)據(jù)征集、傳遞和整理的時(shí)間，降低了數(shù)據(jù)處理成本。

2.美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理有法可依。在法律方面，美國(guó)有專門(mén)針對(duì)消費(fèi)信貸的法律可以依靠。在20世紀(jì)70年代初，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)的《公平信用報(bào)告法》基本上實(shí)現(xiàn)了保護(hù)個(gè)人隱私和滿足信用交易對(duì)數(shù)據(jù)儲(chǔ)存和使用的需要之間的平衡，成為規(guī)范美國(guó)個(gè)人征信活動(dòng)的核心法規(guī)。另外，美國(guó)還出臺(tái)了一系列的配套法律，比如《社區(qū)再投資法》、《公平催收法》、《平等信用機(jī)會(huì)法》、《誠(chéng)實(shí)租借法》等都為消費(fèi)信貸的健康發(fā)展提供了有利的保障。

3.美國(guó)有強(qiáng)大的科技力量作后盾。在經(jīng)濟(jì)社會(huì)迅速發(fā)展的今天，若要使消費(fèi)信貸得到充分的發(fā)展，就一定要有先進(jìn)的科技作為后盾。在美國(guó)，計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)被廣泛運(yùn)用于信貸業(yè)務(wù)中。當(dāng)客戶進(jìn)行融資金申請(qǐng)時(shí)，消費(fèi)金融公司業(yè)務(wù)人員就會(huì)通過(guò)網(wǎng)絡(luò)查詢其信用情況，并對(duì)客戶進(jìn)行評(píng)分，然后運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)提交給下個(gè)環(huán)節(jié)的工作人員。這樣一步步傳下去，直到完成整個(gè)程序。從而使得處理資料方便快捷準(zhǔn)確，大大提高了效率。

（二）歐盟消費(fèi)金融公司風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)

歐盟的絕大多數(shù)國(guó)家都有比較完善的社會(huì)信用管理體系，為消費(fèi)金融業(yè)務(wù)快速可持續(xù)發(fā)展提供了穩(wěn)定的基礎(chǔ)。這些國(guó)家的消費(fèi)金融公司在貸款的審批過(guò)程中，貸款所進(jìn)行的是實(shí)行實(shí)時(shí)審批，因此也就離不開(kāi)高度自動(dòng)化的決策和定價(jià)流程，在貸款申請(qǐng)?zhí)峤唤o系統(tǒng)后，由貸款處理系統(tǒng)對(duì)違約幾率和貸款欺詐進(jìn)行判定，從而確定風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)價(jià)格和最高貸款額度。貸款發(fā)放后，公司的業(yè)務(wù)人員對(duì)客戶貸款賬戶進(jìn)行貸后監(jiān)管，及時(shí)更新客戶的還款信息和客戶數(shù)據(jù)庫(kù)，并對(duì)逾期賬戶進(jìn)行提醒以備催收。催收是貸后管理手段的重要組成部分。逐步升級(jí)的催收方式是發(fā)達(dá)國(guó)家的消費(fèi)金融公司經(jīng)常采用的，而在催收的過(guò)程中，公司也密切關(guān)注催收人員的催收行為，以保證催收工作的合法合規(guī)。

三、我國(guó)消費(fèi)金融公司風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策

（一）加快個(gè)人征信系統(tǒng)建設(shè)

個(gè)人征信系統(tǒng)又稱消費(fèi)者信用信息系統(tǒng)，用來(lái)對(duì)客戶進(jìn)行信用分析，通過(guò)這個(gè)系統(tǒng)可以有效地減少信息的不對(duì)稱，提高消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)辦理的效率。因此，建立個(gè)人征信系統(tǒng)，對(duì)我國(guó)的消費(fèi)金融公司的發(fā)展是必不可少的。但對(duì)于這個(gè)系統(tǒng)的建立有兩點(diǎn)是一定要注意的。首先，系統(tǒng)中的數(shù)據(jù)要注意質(zhì)量，要做到真實(shí)可靠。其次，要建立獎(jiǎng)懲機(jī)制，對(duì)于制造虛假信息者要進(jìn)行處罰。在系統(tǒng)建立好后，要對(duì)廣大消費(fèi)者進(jìn)行宣傳，讓消費(fèi)者知道它的存在。只有這樣，才能充分發(fā)揮系統(tǒng)的效用。

（二）加強(qiáng)配套的法律建設(shè)

一個(gè)穩(wěn)健運(yùn)行的信用制度離不開(kāi)法律的支撐，沒(méi)有良好的法律制度相配合，設(shè)計(jì)再好的信用體系也無(wú)法在現(xiàn)實(shí)中實(shí)現(xiàn)。個(gè)人信用法律體系的建立不僅能夠有效地保護(hù)借款人的隱私權(quán)，限制相關(guān)數(shù)據(jù)的使用范圍，而且有利于政府和各種相關(guān)的提供信用的機(jī)構(gòu)更快速、真實(shí)地征集到個(gè)人的信用數(shù)據(jù)。因此，在建立個(gè)人信用制度的同時(shí)，完善相關(guān)的法律體系是非常重要的。現(xiàn)在我國(guó)有關(guān)個(gè)人信用方面的法律還相當(dāng)薄弱，基本屬于空白。因此，建立個(gè)人征信法律體系對(duì)于我國(guó)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)極為重要。一是加快出臺(tái)征信管理的相關(guān)辦法，使得對(duì)于個(gè)人信用信息的使用有法可依。二是規(guī)范對(duì)個(gè)人信用信息的使用，使公民在個(gè)人信用符合信貸要求的條件下得到平等的權(quán)利。

（三）提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平和加強(qiáng)人才培養(yǎng)

消費(fèi)金融公司包括消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)在我國(guó)的起步都是比較晚的，信用風(fēng)險(xiǎn)管理的水平還十分有限，專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理人才更是缺乏。在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，我們可以學(xué)習(xí)借鑒國(guó)外成熟的經(jīng)驗(yàn)，建立個(gè)人資產(chǎn)業(yè)務(wù)的定量化分析研究團(tuán)隊(duì)，并根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，靈活掌握和運(yùn)用，做到能夠準(zhǔn)確、迅速地發(fā)現(xiàn)消費(fèi)信貸可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，較好地預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展。對(duì)于人才的培養(yǎng)，要加強(qiáng)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)管理人員、數(shù)理能力應(yīng)用技術(shù)人才和專門(mén)從事風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的管理人員的培養(yǎng)。并將其所學(xué)專業(yè)能夠有效的運(yùn)用到實(shí)際中，從而提高消費(fèi)信貸的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

（四）加強(qiáng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)宣傳、加強(qiáng)引導(dǎo)

許多人都將消費(fèi)金融等同于超前消費(fèi)，但兩者存在著本質(zhì)的不同。超前消費(fèi)是一種超出自己消費(fèi)能力的需求，是對(duì)未來(lái)自身經(jīng)濟(jì)造成極大壓力的需求。而消費(fèi)金融不同，這是在未來(lái)收入穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，提前購(gòu)買(mǎi)適用的生產(chǎn)生活用品。因此，要通過(guò)不斷的宣傳和引導(dǎo)，使人們了解消費(fèi)金融的本質(zhì)，并普遍接受這種信貸的消費(fèi)模式。這樣在消費(fèi)基金融公司在為人們提供消費(fèi)信貸的同時(shí)，公司業(yè)務(wù)也將會(huì)漸漸做大做強(qiáng)。

參考文獻(xiàn)：

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篇2

飼料業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中不可缺少的重要產(chǎn)業(yè)，銜接著種植業(yè)與畜牧水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)，是我國(guó)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵組成部分。確保飼料業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步健康發(fā)展，有利于豐富民眾的菜籃子，進(jìn)而提高人民生活水平。根據(jù)《2021年奧特奇全球飼料調(diào)查報(bào)告》評(píng)估，2020年我國(guó)飼料產(chǎn)量達(dá)到2.4億t，實(shí)現(xiàn)了5%的增長(zhǎng)，成為全球最大飼料生產(chǎn)國(guó)。盡管我國(guó)飼料業(yè)取得了不俗的成就，但隨著疫情沖擊、全球經(jīng)濟(jì)“停擺”以及行業(yè)特殊性等因素，我國(guó)飼料企業(yè)仍面臨著諸多嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，其中融資困難問(wèn)題在不少飼料企業(yè)中較為凸顯。供應(yīng)鏈金融作為現(xiàn)代物流與供應(yīng)鏈發(fā)展的重要?jiǎng)?chuàng)新，通過(guò)將銀行等金融機(jī)構(gòu)引入供應(yīng)鏈，對(duì)鏈條中資金的流動(dòng)、組織和調(diào)配進(jìn)行優(yōu)化，可以有效解決飼料企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題，但風(fēng)險(xiǎn)是開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)過(guò)程中不可回避的問(wèn)題。基于此，本文通過(guò)對(duì)飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式進(jìn)行分析，梳理出主要的風(fēng)險(xiǎn)因素，并采用因子分析法構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理分析模型，結(jié)合關(guān)鍵因子特性給出風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策。

1飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融現(xiàn)狀及其應(yīng)用意義

1.1飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融現(xiàn)狀

當(dāng)前，在國(guó)家一系列利好政策的推動(dòng)下，供應(yīng)鏈金融得到了快速發(fā)展，其中存貨質(zhì)押融資是供應(yīng)鏈金融的核心業(yè)務(wù)模式之一，受到了學(xué)者持續(xù)關(guān)注，其理論體系日趨完善，業(yè)務(wù)實(shí)踐日漸成熟，但現(xiàn)有研究多把研究對(duì)象局限于“存貨”，鮮有聚焦于飼料企業(yè)中的“飼料”，來(lái)研究飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融相關(guān)問(wèn)題。飼料企業(yè)一般采用存貨質(zhì)押的方式實(shí)現(xiàn)融資[1]，將不動(dòng)產(chǎn)生產(chǎn)原料、飼料及生產(chǎn)設(shè)備等抵押給銀行等金融機(jī)構(gòu)，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)盤(pán)點(diǎn)和價(jià)值評(píng)估后核算貸款額度[2]。

1.2供應(yīng)鏈金融對(duì)于飼料企業(yè)的意義

飼料企業(yè)供應(yīng)鏈以銷(xiāo)售飼料產(chǎn)品為核心環(huán)節(jié)，連接飼料原材料的采購(gòu)、運(yùn)輸、流通加工、儲(chǔ)存、銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)，使資金在各環(huán)節(jié)涉及的種植戶、飼料加工企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、分銷(xiāo)商、零售商和最終用戶間循環(huán)流動(dòng)。不同于傳統(tǒng)融資模式，供應(yīng)鏈金融在擔(dān)保手段、信用評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制和還款來(lái)源等方面都存在著明顯的區(qū)別，考慮的影響因素更加全面，有利于銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)較好的融資項(xiàng)目，也有助于具備資質(zhì)的飼料企業(yè)及時(shí)融到資金，擴(kuò)大產(chǎn)能和規(guī)模[3]。

2飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)因素挖掘

國(guó)內(nèi)外對(duì)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)因素盤(pán)點(diǎn)進(jìn)行了相關(guān)研究，Barsky，等[4]根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程控制理念建立起供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)分析概念模型，將風(fēng)險(xiǎn)分為融資過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)、信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、人力資源風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和基本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)五大類(lèi)。孫敏，等[5]認(rèn)為供應(yīng)鏈金融活動(dòng)中存在著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、委托風(fēng)險(xiǎn)、糾紛風(fēng)險(xiǎn)和災(zāi)害性風(fēng)險(xiǎn)等。筆者通過(guò)分析飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作流程，并進(jìn)一步咨詢相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜乙庖?jiàn)，在反復(fù)斟酌與分析的基礎(chǔ)上，共提煉出10項(xiàng)主要風(fēng)險(xiǎn)因素（見(jiàn)表1）。市場(chǎng)供求變化風(fēng)險(xiǎn)（X1）指所在地區(qū)飼料市場(chǎng)供求關(guān)系的變化給供應(yīng)鏈金融帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)[6]。由于自然條件、季節(jié)變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素，飼料市場(chǎng)上的供給與需求也在不斷變化，而供求關(guān)系的變化勢(shì)必造成價(jià)格的波動(dòng)。政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)（X2），政策法規(guī)是指政府采用的行政或法律手段，國(guó)家在不同時(shí)期會(huì)根據(jù)宏觀環(huán)境的變化制定或修改相關(guān)的政策法規(guī)，而政策法規(guī)的制定或修訂很可能會(huì)影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)[7]。質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)（X3）包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)[8]，指因價(jià)格波動(dòng)、不易變現(xiàn)、流動(dòng)損耗等因素造成的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)（X4）包括工作人員業(yè)務(wù)水平不達(dá)標(biāo)、管理環(huán)境不合理、管理機(jī)制不完善和管理創(chuàng)新不充足等因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)?？蛻糍Y信風(fēng)險(xiǎn)（X5）包括客戶的誠(chéng)信度以及貨物的合法性等[9]，同時(shí)信用風(fēng)險(xiǎn)還與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、安全風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)等聯(lián)系密切。不可抗力風(fēng)險(xiǎn)（X6）指天災(zāi)、疾病、戰(zhàn)爭(zhēng)、罷工等不可預(yù)見(jiàn)、不能避免且難以克服的自然事件或客觀情況。技術(shù)水平風(fēng)險(xiǎn)（X7）指因技術(shù)水平低下所造成的損失，業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，質(zhì)物的價(jià)值評(píng)估、價(jià)格檢測(cè)以及存儲(chǔ)條件等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)需要依賴技術(shù)支撐，若處理技術(shù)水平低就會(huì)造成一定的損失[10]。供應(yīng)鏈管理風(fēng)險(xiǎn)（X8）指供應(yīng)鏈在協(xié)作、控制、運(yùn)行等方面的管理所造成的不確定性。業(yè)務(wù)模式運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（X9）可以理解為企業(yè)因商業(yè)模式選用、質(zhì)押方式確定、質(zhì)押物處置等不當(dāng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)監(jiān)督監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)（X10）指因物流監(jiān)管企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的利益不一致，以及物流監(jiān)管人員的隱藏行為而給供應(yīng)鏈金融物流監(jiān)管業(yè)務(wù)帶來(lái)隱患[11]。

3基于因子分析的飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)分析

運(yùn)用因子分析法探究上述10項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素的重要性以及各因素間的相關(guān)性，并提取公共因子以對(duì)供應(yīng)鏈金融各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行降維處理，降低特征間相關(guān)性，為飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)分析模型的建立奠定基礎(chǔ)。

3.1因子分析

因子分析(FactorAnalysis)是一種利用降維思想，把具有錯(cuò)綜復(fù)雜關(guān)系的多個(gè)變量歸結(jié)為少數(shù)幾個(gè)綜合因子的多元統(tǒng)計(jì)分析方法，其目的在于用較少的相互獨(dú)立的因子變量代替原來(lái)多個(gè)變量的大部分信息，其數(shù)學(xué)模型如下：（1）式（1）中，x1,x2,…,xp為p個(gè)原有變量，是均值為0、標(biāo)準(zhǔn)差為1的標(biāo)準(zhǔn)化變量，F(xiàn)1,F2,…,Fm為m個(gè)因子變量（m<p），ε1,ε2,...,εp是僅對(duì)所屬變量產(chǎn)生影響的特殊因子，該模型的矩陣表示形式為：X=AF+aε（2）

3.2數(shù)據(jù)獲取

DELPHI法是一種適用性廣泛的咨詢決策技術(shù)，其核心在于通過(guò)匿名咨詢專家意見(jiàn)，將所得意見(jiàn)進(jìn)行匯總與整理，反饋給每位專家，專家進(jìn)行分析判斷后，再提出相應(yīng)的建議與意見(jiàn)，通過(guò)反復(fù)咨詢使意見(jiàn)趨于一致，進(jìn)而形成結(jié)論。該方法在保證了信息反饋溝通的同時(shí)，又避免了集體討論時(shí)可能出現(xiàn)的盲從與權(quán)威專家影響過(guò)大等缺陷，被廣泛應(yīng)用于各個(gè)領(lǐng)域[12]。筆者向54名熟悉該領(lǐng)域的專家學(xué)者進(jìn)行咨詢，包括物流企業(yè)負(fù)責(zé)人與物流部門(mén)主16人、金融機(jī)構(gòu)主管10人、3所高校物流與供應(yīng)鏈專業(yè)學(xué)者共19人以及飼料企業(yè)主管9人，最終回收有效樣本數(shù)據(jù)共計(jì)52份。

3.3數(shù)據(jù)處理與分析

對(duì)上述52份樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，使用SPSS23.0進(jìn)行Bartlett球型檢驗(yàn)和KMO適合度檢驗(yàn)，求得樣本數(shù)據(jù)的適切性量數(shù)為0.572（大于最低標(biāo)準(zhǔn)0.5），適合做因子分析?；谔卣髦翟瓌t，選取前3個(gè)特征值大于1的主成分為公共因子，其累計(jì)貢獻(xiàn)率超過(guò)了70%，為證明所選公共因子的合理性，可以結(jié)合碎石圖加以判斷。碎石圖是依照各因子的特征值大小進(jìn)行排序所形成的散點(diǎn)圖（如圖1所示），由圖1可以看出，前3項(xiàng)因子的特征值較明顯，曲線的斜率較大，因此它們對(duì)于整體的解釋程度比較顯著，從第4項(xiàng)因子開(kāi)始，曲線斜率減小，變得比較平緩，因子的解釋能力開(kāi)始明顯減弱。由此再次證明前3項(xiàng)因子基本包含了整體數(shù)據(jù)的大部分信息，其解釋能力是有效的。三個(gè)公共因子的特征值、方差貢獻(xiàn)率與累計(jì)方差貢獻(xiàn)率見(jiàn)表2。為提高因子變量可解釋性，使提取的公共因子具有實(shí)際意義，明確變量及公共因子之間的關(guān)系，采用凱撒正態(tài)化最大方差法對(duì)初始因子載荷矩陣進(jìn)行方差最大化正交旋轉(zhuǎn)。因子載荷反映了各因子主要由哪些變量提供信息，計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表3。經(jīng)過(guò)旋轉(zhuǎn)后，客戶資信風(fēng)險(xiǎn)（X5）、技術(shù)水平風(fēng)險(xiǎn)（X7）、供應(yīng)鏈管理風(fēng)險(xiǎn)（X8）、質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)（X3）、業(yè)務(wù)模式運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（X9）在公共因子F1上有較大載荷。市場(chǎng)供求變化風(fēng)險(xiǎn)（X1）、政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)（X2）、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)（X6）在公共因子F2上有較大載荷。公共因子F3上對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)（X4）、企業(yè)監(jiān)督監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)（X10）有支配作用。故將公共因子F1命名為運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)因子，公共因子F2命名為外在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)因子，公共因子F3命名為內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)因子。為利用公共因子做進(jìn)一步的分析，利用表4中的系數(shù)計(jì)算各公共因子得分，即根據(jù)回歸算法計(jì)算所得因子得分函數(shù)的系數(shù)，據(jù)此可以將三個(gè)公共因子表示成原始變量的線性組合作為其因子得分的回歸函數(shù)，即：將樣本數(shù)據(jù)代入上式計(jì)算，可以得到飼料企業(yè)開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)大小，深入分析后可按照風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行排序，有針對(duì)性地制定防范對(duì)策。

4飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)防范建議

供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈管理和融資活動(dòng)的統(tǒng)一，其風(fēng)險(xiǎn)具有復(fù)雜性、傳遞性和動(dòng)態(tài)性的特征。結(jié)合上文中提取的三個(gè)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)—運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)、外在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)，分別給出相應(yīng)的防范建議。

4.1運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)防范建議

建立科學(xué)、動(dòng)態(tài)的客戶資信管理體系，通過(guò)全方位、多渠道地掌握企業(yè)規(guī)模、發(fā)展前景、資信等級(jí)等客戶信息，進(jìn)一步完善客戶資信管理制度建設(shè)，將不合格的客戶剔除出去，以預(yù)防未來(lái)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。建立質(zhì)押物準(zhǔn)入機(jī)制，力求質(zhì)押物具有價(jià)值穩(wěn)定、流通性良好、變現(xiàn)速度快、市場(chǎng)需求大以及易于儲(chǔ)藏等特點(diǎn)，同時(shí)要對(duì)質(zhì)押物所有權(quán)以及合法性進(jìn)行嚴(yán)格鑒別。加大技術(shù)水平投入力度，采用物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、交易征信、區(qū)塊鏈、人工智能等在內(nèi)的金融科技賦能供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)防范，降低具體業(yè)務(wù)流程中各環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。要發(fā)展飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融，離不開(kāi)飼料供應(yīng)鏈的壯大，不能局限于一個(gè)企業(yè)，要關(guān)注整個(gè)鏈條的高效運(yùn)轉(zhuǎn)，上下游做到信息共享，保障物流、信息流、資金流的有效暢通。

4.2外在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)防范建議

政府通過(guò)制定供應(yīng)鏈金融發(fā)展規(guī)劃與指導(dǎo)意見(jiàn)，完善相關(guān)法律法規(guī)，可以推動(dòng)供應(yīng)鏈金融健康持續(xù)發(fā)展。如《民法典》中物權(quán)編、合同編等法條的有效實(shí)施為飼料企業(yè)供應(yīng)鏈金融的開(kāi)展提供了法律保障，確保了業(yè)務(wù)流程高效運(yùn)作。此外，結(jié)合飼料企業(yè)特性，建立有序競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)規(guī)范，通過(guò)優(yōu)化供需結(jié)構(gòu)來(lái)穩(wěn)定飼料市場(chǎng)，減少因市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

4.3內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)防范建議

企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)與經(jīng)營(yíng)狀況，設(shè)計(jì)更加合理的內(nèi)部監(jiān)管制度及流程，尤其是信用審核、合同與票據(jù)審查、物流管理等與供應(yīng)鏈金融活動(dòng)密切相關(guān)的環(huán)節(jié)。將管理制度落實(shí)并做到獎(jiǎng)懲分明。著力提升相關(guān)工作人員的專業(yè)素質(zhì)，特別是針對(duì)供應(yīng)鏈金融中的各關(guān)鍵環(huán)節(jié)，要組織學(xué)習(xí)相關(guān)理論與實(shí)踐，做到全體人員熟悉業(yè)務(wù)流程，落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任，建立嚴(yán)格的追責(zé)機(jī)制，以此降低內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

篇3

1.關(guān)聯(lián)交易可能會(huì)夸大控股公司及其子公司的報(bào)告利潤(rùn)和資本水平,使監(jiān)管資本的計(jì)算失真。在分業(yè)監(jiān)管體制下，各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)分別接受相應(yīng)監(jiān)管部門(mén)資本監(jiān)管，如果金融機(jī)構(gòu)達(dá)不到資本充足率的要求，就會(huì)受到相關(guān)法律的制裁。而金融控股公司為了資產(chǎn)收益的最大化，則可以通過(guò)母公司向子公司撥付資本金、子公司向母公司反向持股或子公司之間交叉持股的操作，造成資本金的重復(fù)計(jì)算。用同一筆資本金來(lái)抵御多家公司的風(fēng)險(xiǎn)，使集團(tuán)資本金的總額虛增。單個(gè)來(lái)看，每個(gè)機(jī)構(gòu)都可能滿足該行業(yè)的單一監(jiān)管的要求,但整個(gè)集團(tuán)范圍的資本都可能是不充足的。

2.關(guān)聯(lián)交易使得單個(gè)子公司發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)波及到控股公司內(nèi)部的其他金融主體。由于金融控股公司內(nèi)部是多元化經(jīng)營(yíng),金融控股公司完全可以通過(guò)各種手段投資子公司,或通過(guò)審查合格的公司為載體從銀行融通資金,也可以通過(guò)各種手段進(jìn)行市場(chǎng)投機(jī),最終可能引發(fā)金融市場(chǎng)的投機(jī)泡沫。這種風(fēng)險(xiǎn)如果從單個(gè)主體的經(jīng)營(yíng)操作上看,可能都是合法的,都符合不同監(jiān)管部門(mén)制定的規(guī)則,但實(shí)際上往往會(huì)產(chǎn)生整體層面上的風(fēng)險(xiǎn)。金融控股公司通過(guò)擔(dān)保、資金的占用、貸款等形式形成了非常復(fù)雜的信用鏈條，在這個(gè)信用鏈條中,如果其中的一個(gè)子公司出現(xiàn)問(wèn)題,母公司會(huì)極力救援它就可能會(huì)把整個(gè)公司拖垮,這就導(dǎo)致更大范圍的金融風(fēng)波。如果金融控股公司的某一實(shí)體破產(chǎn),該實(shí)體的債權(quán)人會(huì)要求關(guān)聯(lián)銀行償付其債務(wù),控股公司的問(wèn)題也會(huì)通過(guò)逆向交易的形式傳遞到內(nèi)部其他成員,產(chǎn)生"多米諾骨牌"效應(yīng)。

3.利益沖突濫用引發(fā)的關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)可能成為控股公司損害投資者利益的工具，金融控股集團(tuán)母公司操縱著諸多子公司，但母公司關(guān)心的是集團(tuán)利益的最大化，而這與子公司的利益并不總是一致的，因此有時(shí)為獲得集團(tuán)利益的最大化，母公司就會(huì)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易將不同子公司的利潤(rùn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，比如關(guān)聯(lián)企業(yè)之間在金融商品交易中采取抬高定價(jià)，在借貸業(yè)務(wù)中通過(guò)人為地增加或減少貸款利息，在專利、專有技術(shù)、商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓和許可使用過(guò)程中采取不收?qǐng)?bào)酬或不按常規(guī)作價(jià)等方式轉(zhuǎn)移利潤(rùn)。這使監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其真實(shí)盈利情況的監(jiān)管失效，有可能造成對(duì)子公司中小股東和其他利益相關(guān)者的損害。

二、關(guān)聯(lián)交易的風(fēng)險(xiǎn)控制策略

1.建立有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制。首先應(yīng)該明確規(guī)定金融集團(tuán)下的銀行、證券、保險(xiǎn)等子公司之間的資金和業(yè)務(wù)等的比例限制,限定各個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)之間的一體化程度。各子公司必須有自己獨(dú)立的資本金、會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、財(cái)務(wù)核算制度、管理隊(duì)伍,以防止風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)部傳播。尤其是銀行子公司對(duì)金融集團(tuán)成員機(jī)構(gòu)的貸款和其他信用延期方面必須有嚴(yán)格的數(shù)量限制,同時(shí)銀行從這些成員公司購(gòu)買(mǎi)證券或其他資產(chǎn)方面也必須有嚴(yán)格限制。防止銀行因過(guò)度借貸或購(gòu)買(mǎi)不良資產(chǎn)而直接承擔(dān)其相關(guān)證券部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致公眾由于證券分支機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問(wèn)題而可能造成對(duì)銀行存款的擠兌。此外各子公司必須保證決策上的自主性,使得金融控股公司只能通過(guò)股權(quán)的方式來(lái)對(duì)各子公司進(jìn)行管理,從而實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)分離、交易數(shù)額限制和業(yè)務(wù)形式限制等諸多方面的保證。

2.建立規(guī)范的強(qiáng)制性的信息傳遞和披露機(jī)制。應(yīng)建立規(guī)范的信息披露制度，以實(shí)現(xiàn)監(jiān)管當(dāng)局和外部利益關(guān)聯(lián)者對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控。要求金融控股公司定期向監(jiān)管者報(bào)告其相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易,尤其是提高大額關(guān)聯(lián)交易信息的透明度。要求各子公司建立起一套相對(duì)獨(dú)立、完善的內(nèi)部核查制度,定期或不定期向外披露公司的治理結(jié)構(gòu)和控股結(jié)構(gòu)的變動(dòng)。同時(shí)對(duì)金融控股公司內(nèi)部信息的傳遞應(yīng)制定嚴(yán)格的規(guī)范準(zhǔn)則,既能保證公司內(nèi)部的信息暢通,使一個(gè)部門(mén)或經(jīng)營(yíng)單位的信息可以由其他單位分享;又要能夠禁止各子公司間利用信息的非法轉(zhuǎn)移損害客戶的行為。用這種法律的強(qiáng)制性來(lái)保證信息披露的準(zhǔn)確、公平、公正,并把信息披露是否真實(shí)作為考察金融控股公司信用等級(jí)的重要內(nèi)容之一。

3.建立健全對(duì)金融控股集團(tuán)的資本充足率監(jiān)管制度。在對(duì)其下屬各子公司本身的資本充足率進(jìn)行監(jiān)管的同時(shí)，對(duì)金融控股集團(tuán)整體的資本充足率提出要求。對(duì)金融控股集團(tuán)的監(jiān)管應(yīng)是在分別監(jiān)管的基礎(chǔ)上進(jìn)行并表監(jiān)管。要求金融控股公司剔除集團(tuán)關(guān)聯(lián)交易后完全合并財(cái)務(wù)報(bào)表，由監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)合并后的報(bào)表進(jìn)行監(jiān)管。并規(guī)定金融控股集團(tuán)最低資本充足率，對(duì)此作連續(xù)動(dòng)態(tài)的監(jiān)管。

4.用法律手段明確控股股東的誠(chéng)信義務(wù)。其堅(jiān)持的基本原則是從屬公司的利益不受侵害,即要求控股股東行使表決權(quán)時(shí)必須遵守不得對(duì)少數(shù)股東進(jìn)行欺詐的原則。誠(chéng)信是民法的一項(xiàng)基本原則,權(quán)利的行使應(yīng)以不損害他人正當(dāng)、合法的利益為限。對(duì)控股股東授以誠(chéng)信義務(wù),是防止控股股東侵害其他投資者利益的重要手段,尤其在一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)下,規(guī)定控股股東的誠(chéng)信義務(wù)更為迫切。控股股東的誠(chéng)信義務(wù)產(chǎn)生于對(duì)其控制權(quán)行使,這就相應(yīng)地要求金融控股公司的母公司必須權(quán)衡各個(gè)子公司的利益,不能為了某一控股子公司而犧牲另一子公司的利益,從而損害了后者的投資者利益。

【論文關(guān)鍵詞】：金融控股公司關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)控制

【論文摘要】：關(guān)聯(lián)交易是金融控股公司實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的重要載體之一，它在提升金融控股公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，也給金融控股公司帶來(lái)了潛在的風(fēng)險(xiǎn)，而這種風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散有可能危害到整個(gè)金融體系的安全，因此，有效地控制關(guān)聯(lián)交易的潛在風(fēng)險(xiǎn)不僅是金融控股公司獲得成功的關(guān)鍵因素，也是政府保障金融體系安全的重要職責(zé)。

參考文獻(xiàn)

篇4

在現(xiàn)代商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理理論不斷發(fā)展、成熟的基礎(chǔ)上，識(shí)別及量化風(fēng)險(xiǎn)的各種模型技術(shù)――風(fēng)險(xiǎn)分析工具，不斷被開(kāi)發(fā)出來(lái)，并不斷地被廣泛應(yīng)用于管理實(shí)踐當(dāng)中。而VRE則是商業(yè)銀行常用的各種風(fēng)險(xiǎn)分析工具的基礎(chǔ)，有鑒于此，包括商業(yè)銀行在內(nèi)的金融業(yè)管理者有必要對(duì)VRE方法（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值分析模型）及其他一些以之為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)分析工具進(jìn)行全面、準(zhǔn)確地認(rèn)識(shí)和把握，并使之系統(tǒng)化，才能根據(jù)企業(yè)所面臨的市場(chǎng)環(huán)境及本企業(yè)的主客觀條件選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)分析工具來(lái)管理識(shí)別和管理風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而才能在常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理工作中得心應(yīng)手，并保障經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的穩(wěn)定和有效。

一、關(guān)于VRE方法的定義、特點(diǎn)

VAR方法，又稱為“風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值分析模型”，其特點(diǎn)是在報(bào)表各項(xiàng)數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)上，利用方差及β系數(shù)來(lái)反映市場(chǎng)（或資產(chǎn)）的波動(dòng)幅度，以此來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)。VRE方法受人矚目是源于《巴塞爾協(xié)議》，該協(xié)議由巴塞爾銀行委員會(huì)在1999年6月

3日正式對(duì)外，協(xié)議主要內(nèi)容是為銀行更有效地進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)分析管理提供現(xiàn)實(shí)意義上的新方法。其特點(diǎn)是，在修改現(xiàn)有方法的基礎(chǔ)上制定出計(jì)算銀行資本的標(biāo)準(zhǔn)方法。其中，結(jié)構(gòu)復(fù)雜的銀行資本標(biāo)準(zhǔn)有賴于內(nèi)部評(píng)級(jí)作為基礎(chǔ)。協(xié)議肯定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的M展，并著重強(qiáng)調(diào)了利率風(fēng)險(xiǎn)型金融機(jī)構(gòu)在其會(huì)計(jì)報(bào)表中必須定期對(duì)外公布的項(xiàng)目中應(yīng)該增加一項(xiàng)重要內(nèi)容，即其所持有的金融資產(chǎn)的VAR風(fēng)險(xiǎn)值。該方法已成為目前金融界分析測(cè)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主流方法技術(shù)，后由J.P.Morgon推出的用于計(jì)算VAR的Risk Metrics風(fēng)險(xiǎn)分析控制模型更是被眾多金融機(jī)構(gòu)廣泛采用。

二、VRE在其他風(fēng)險(xiǎn)分析工具上的應(yīng)用

（一）風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益法（RAROC）

通過(guò)計(jì)算資本收益率和資產(chǎn)收益率指標(biāo)來(lái)反映企業(yè)的獲利能力，這是長(zhǎng)期以來(lái)的做法。其不足之處是，僅考慮了企業(yè)的賬面盈利而忽略了風(fēng)險(xiǎn)因素。而這一原則用來(lái)衡量作為特殊企業(yè)的銀行是有明顯的局限，因?yàn)殂y行作為經(jīng)營(yíng)貨幣和信用業(yè)務(wù)，為社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和生產(chǎn)的順利進(jìn)行提供了資金融通等方面的金融服務(wù)的特殊企業(yè)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以說(shuō)是其最本質(zhì)的特征，風(fēng)險(xiǎn)因素的衡量對(duì)于考評(píng)銀行的授信資產(chǎn)質(zhì)量是必不可少的。采用經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率，綜合考核銀行的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率克服了傳統(tǒng)授信資產(chǎn)盈利目標(biāo)未充分反映風(fēng)險(xiǎn)成本的缺點(diǎn)，將銀行的收益及風(fēng)險(xiǎn)二者聯(lián)系起來(lái)，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)與業(yè)務(wù)發(fā)展二者辯證統(tǒng)一的關(guān)系：在業(yè)務(wù)的發(fā)展中必須關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)考慮到對(duì)業(yè)務(wù)的不利影響，始終追求二者的最佳動(dòng)態(tài)平衡。使用經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率，從根本上改變了銀行過(guò)去一味地追求利潤(rùn)而無(wú)視潛在風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)方式，促使銀行在審慎經(jīng)營(yíng)的前提下發(fā)展業(yè)務(wù)，創(chuàng)造利潤(rùn)。在經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率中，目前被廣泛接受和普遍使用的是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益率。其計(jì)算公式如下：

RAROC=（收益-潛在損虧）/經(jīng)濟(jì)資本（或非潛在虧損）

資本的收益與潛在的虧損之間的差值與經(jīng)濟(jì)資本的二者比值決定了風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益率的大小。銀行在投資決策時(shí)，決定資金的投資方向不是收益的絕對(duì)水平，大多依據(jù)剔除風(fēng)險(xiǎn)損失值后的資金投資盈利貼現(xiàn)值來(lái)做判斷。風(fēng)險(xiǎn)與收益是一體兩面的關(guān)系：預(yù)期收益越大，潛在的風(fēng)險(xiǎn)損失值就越大，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，收益水平就很低了。對(duì)此，銀行都很清楚，如果追求高回報(bào)、高盈利就要投資一些風(fēng)險(xiǎn)大的業(yè)務(wù)，這種投資決策一旦失誤，就會(huì)對(duì)收益甚至資本金造成損失，這樣銀行將會(huì)面臨流動(dòng)性不足的窘境，嚴(yán)重的話可能會(huì)導(dǎo)致銀行關(guān)門(mén)歇業(yè)。雖然銀行應(yīng)該時(shí)刻保持對(duì)資本收益損失風(fēng)險(xiǎn)的足夠敏感度，但銀行應(yīng)清楚，為了獲取相應(yīng)收益必須承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，投資決策的關(guān)鍵不在于如何有效避免風(fēng)險(xiǎn)，而在于怎樣平衡收益、風(fēng)險(xiǎn)二者間的關(guān)系，去研究和發(fā)現(xiàn)二者之間的最佳平衡點(diǎn)，RAROC的目的也就在于此。決定風(fēng)險(xiǎn)資本調(diào)整收益率高低的是風(fēng)險(xiǎn)值VAR的大?。涸撝翟酱?，說(shuō)明潛在的資本虧損值就越大，投資報(bào)酬提現(xiàn)就應(yīng)越多?，F(xiàn)在RAROC也多在投資項(xiàng)目評(píng)估方面得到廣泛應(yīng)用，如果VAR值高，那么此投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)必定就越高，即使盈利絕對(duì)值再高，項(xiàng)目其RAROC值也不會(huì)很高，評(píng)估時(shí)對(duì)該項(xiàng)目的肯定程度也就不會(huì)很高了。

（二）信貸組合模型

信貸組合模型是在信用評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)某項(xiàng)貸款或某組貸款違約及轉(zhuǎn)變?yōu)閴馁~的概率的計(jì)算，測(cè)算出資產(chǎn)潛在虧損值即VAR的值。借此用以說(shuō)明：當(dāng)某項(xiàng)信貸業(yè)務(wù)及其整體組合的信用級(jí)別下降或收益及資本具有損失風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，銀行為了保持資本充足率、防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)所應(yīng)準(zhǔn)備的資本金數(shù)值。大部分傳統(tǒng)的商業(yè)貸款及貿(mào)易信貸、期貨合同等衍生產(chǎn)品都可以借助該模型工具來(lái)進(jìn)行較為準(zhǔn)確的測(cè)量。測(cè)量的步驟如下：第一步，對(duì)信貸業(yè)務(wù)的組合中各項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)敞口分布情況進(jìn)行確定。第二，準(zhǔn)確測(cè)量因信用級(jí)別發(fā)生變化而導(dǎo)致的各項(xiàng)信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)品的價(jià)值變動(dòng)率，并對(duì)各項(xiàng)變動(dòng)率進(jìn)行加總，在此基礎(chǔ)上可得出此項(xiàng)信貸業(yè)務(wù)組合的變動(dòng)率值。此外，各項(xiàng)信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)品之間的相互關(guān)系可通過(guò)權(quán)重關(guān)系反應(yīng)并在加總時(shí)予以考慮。因此，在各類(lèi)資產(chǎn)關(guān)系不相關(guān)的條件下，VAR值即每類(lèi)資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)組合的損失值（風(fēng)險(xiǎn)值）就與該類(lèi)資產(chǎn)信用等級(jí)變動(dòng)率與風(fēng)險(xiǎn)敞口分布的乘積相等。這是計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)較好的方法及規(guī)范的模型，美國(guó)的摩根財(cái)團(tuán)甚至計(jì)劃把它應(yīng)用在資本金的分配決策方面，從而為國(guó)際銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管提供有力幫助，以此來(lái)推動(dòng)國(guó)際銀行業(yè)的進(jìn)一步的發(fā)展。

三、結(jié)語(yǔ)

VRE方法模型及基于其之上的各種風(fēng)險(xiǎn)分析工具目前廣泛用于金融行業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等管理方面。通過(guò)這些風(fēng)險(xiǎn)分析方法，可以將風(fēng)險(xiǎn)掌控在有意識(shí)的日常業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理當(dāng)中，以便更好地實(shí)踐盈利性、安全性、流動(dòng)性“三性”統(tǒng)一的現(xiàn)代銀行經(jīng)營(yíng)理念。

（作者單位為江西工程學(xué)院）

[作者簡(jiǎn)介：聶小軍，男，江西樟樹(shù)人，工商管理碩士，江西工程學(xué)院教師。]

參考文獻(xiàn)

篇5

目前，由次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)正在迅速蔓延，全球金融秩序被打亂，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也受到了較大沖擊。作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)金融體系還處于成長(zhǎng)過(guò)程中，國(guó)際資本流動(dòng)、利率市場(chǎng)化和匯率市場(chǎng)化都會(huì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融安全帶來(lái)巨大影響。由此，宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)管理則成為國(guó)家關(guān)注的重大問(wèn)題。關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，我們的回答是：使用宏觀金融工程理論和方法來(lái)解決金融安全問(wèn)題，同時(shí)指導(dǎo)金融資源分配，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

宏觀金融工程是我們率先提出的概念。在國(guó)外，金融工程發(fā)端于微觀，主要研究金融資產(chǎn)定價(jià)。Black和Scholes在1973年提出了期權(quán)定價(jià)理論，Merton在公司金融背景下討論了期權(quán)定價(jià)的適用性問(wèn)題。Leland和Rubinstein提出了動(dòng)態(tài)套期保值策略，是較早討論“金融工程”概念的學(xué)者。Finnerty在1988年首次對(duì)金融工程進(jìn)行定義，認(rèn)為金融工程包括創(chuàng)新型金融工具與手段的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)與實(shí)施，以及對(duì)金融問(wèn)題給予創(chuàng)造性的解決。在后續(xù)研究中，學(xué)術(shù)界開(kāi)始考慮運(yùn)用微觀金融工程的方法來(lái)解決宏觀金融問(wèn)題。2007年，我們系統(tǒng)地闡述了宏觀金融工程的概念，構(gòu)建了一個(gè)成形的理論框架，并將這種框架運(yùn)用到國(guó)內(nèi)外宏觀金融的系統(tǒng)分析中。宏觀金融工程是指通過(guò)金融工具與手段的創(chuàng)新設(shè)計(jì)與重新組合、金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整和金融制度的變革來(lái)解決宏觀金融問(wèn)題。我們研究宏觀金融工程的目的，是要告訴世人金融工程不僅可以應(yīng)用于微觀，而且可以應(yīng)用于宏觀。我們將金融工程理解為一般金融工程，包括微觀金融工程和宏觀金融工程兩個(gè)方面。

關(guān)于宏觀金融工程的相關(guān)理論和應(yīng)用問(wèn)題，我們進(jìn)行了近5年的研究。首先，在查閱國(guó)內(nèi)外大量文獻(xiàn)資料的基礎(chǔ)上，探討了宏觀金融工程的概念和基本框架。然后，運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表的方法，研究和編制國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表。將國(guó)家從整體上看作一個(gè)企業(yè)，將各個(gè)行業(yè)和區(qū)域看作子公司。從結(jié)構(gòu)和整體上編制出公共部門(mén)、金融部門(mén)、企業(yè)部門(mén)和家戶部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表。該表的編制，使宏觀金融研究具備了微觀分析基礎(chǔ)。接下來(lái)，我們運(yùn)用期權(quán)定價(jià)理論和或有權(quán)益的分析方法研究和編制宏觀或有權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表。該表的編制，使宏觀資產(chǎn)負(fù)債表從歷史數(shù)據(jù)變成了反映當(dāng)前市場(chǎng)變化的數(shù)據(jù)，使宏觀金融的靜態(tài)分析變成了動(dòng)態(tài)分析。運(yùn)用宏觀資產(chǎn)負(fù)債表和宏觀或有權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)數(shù)據(jù)和指標(biāo)，我們構(gòu)建了宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)體系，并在宏觀壓力測(cè)試和蒙特卡羅模擬的基礎(chǔ)上，確定宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)的安全區(qū)域?；蛴袡?quán)益資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)建，使我們能夠較為客觀、科學(xué)地測(cè)度出宏觀資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)值(VaR)，為我們構(gòu)建宏觀經(jīng)濟(jì)資本體系打下了一個(gè)良好的基礎(chǔ)。我們不僅構(gòu)建了該體系，而且還構(gòu)建了包含宏觀風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的宏觀經(jīng)濟(jì)考核體系，從而為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施與落實(shí)奠定了一個(gè)更為科學(xué)客觀的基礎(chǔ)。

我們關(guān)于宏觀金融工程的研究得到了“教育部2007年度哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究后期資助重大項(xiàng)目(07JHQ0003)”的支持，目前已經(jīng)完成了包括宏觀金融工程基本理論、國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)分析、區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)分析和產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析等方面的研究工作。應(yīng)《武漢大學(xué)學(xué)報(bào)》(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版)之約，我們選取了部分宏觀金融工程研究的成果出版。《金融部門(mén)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的若干思考》運(yùn)用宏觀金融工程思想對(duì)宏觀審慎監(jiān)管進(jìn)行理論分析，認(rèn)為監(jiān)管部門(mén)作為公共部門(mén)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，主要是控制金融部門(mén)通過(guò)隱性擔(dān)保向公共部門(mén)傳遞的風(fēng)險(xiǎn)?！睹绹?guó)住房抵押貸款企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題研究》、《中國(guó)西部宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)研究》、《金融危機(jī)沖擊下的中國(guó)通信設(shè)備制造業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)研究》和《基于或有權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表的中國(guó)上市商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)分析》等4篇論文，將宏觀金融工程理論分別應(yīng)用到國(guó)別、區(qū)域、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)4個(gè)層面的風(fēng)險(xiǎn)分析中。在研究方法上，綜合運(yùn)用了資產(chǎn)負(fù)債表方法、期權(quán)定價(jià)方法、蒙特卡羅模擬、情景分析和壓力測(cè)試等現(xiàn)代金融分析技術(shù)，將靜態(tài)分析與動(dòng)態(tài)分析結(jié)合起來(lái)，構(gòu)建了一個(gè)比較完整的宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)定量分析和控制體系。

篇6

一、引言

BOT(Build-Operate-Transfer)是一種項(xiàng)目融資管理模式。BOT項(xiàng)目是指私營(yíng)財(cái)團(tuán)的項(xiàng)目公司(包括內(nèi)資和外資)與東道國(guó)政府以契約方式簽訂特許權(quán)協(xié)議，由項(xiàng)目公司籌資和建設(shè)傳統(tǒng)上由政府部門(mén)或國(guó)內(nèi)單位承擔(dān)的重大公共設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。項(xiàng)目公司在特許期內(nèi)對(duì)項(xiàng)目擁有所屬權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、收益權(quán)。通過(guò)提品或收取服務(wù)費(fèi)用?；厥胀顿Y、償還貸款并獲取合理利潤(rùn)。特許期滿后，則將該項(xiàng)目無(wú)償轉(zhuǎn)讓給當(dāng)?shù)卣?。BOT方式作為一種減少國(guó)家借款和吸引外資直接投資的有效手段，在許多國(guó)家和地區(qū)得到了廣泛的應(yīng)用。同時(shí)，因其較高的投資回報(bào)率。眾多私營(yíng)財(cái)團(tuán)也愿意將資金用此方式投資到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中去。然而，BOT具有規(guī)模較大、資金需要量大、技術(shù)要求高、使用期限長(zhǎng)的特點(diǎn)，決定了BOT項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素多，風(fēng)險(xiǎn)高，并且存在極大不確定性。所以，研究BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析是十分迫切和必要的。

二、VaR簡(jiǎn)介

VaR(Value at Risk)也被稱為在險(xiǎn)價(jià)值或受險(xiǎn)價(jià)值，它是指按某一確定的置信度，對(duì)某一給定的時(shí)間期限內(nèi)不利的市場(chǎng)變動(dòng)可能造成投資組合的最大損失的一種估計(jì)。設(shè)資產(chǎn)的收益為(v，預(yù)期收益為一定值EIV)，置信度為x％，則VaR可以由下式定義：

P(V

P(V

其中，VaR取損失的絕對(duì)值。

絕對(duì)損失和相對(duì)損失的區(qū)別在于考察損失的參考標(biāo)準(zhǔn)不同。絕對(duì)損失的參照物是期初的資產(chǎn)原值或投資額：而相對(duì)損失的參照物時(shí)期末的預(yù)期價(jià)值。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度考慮，一般取絕對(duì)損失為準(zhǔn)。

VaR是上世紀(jì)90年代才被引入的一種度量金融風(fēng)險(xiǎn)的新標(biāo)準(zhǔn)。1994年10月，JP Morgan公開(kāi)了一個(gè)名為Risk Metrics的系統(tǒng)，該系統(tǒng)就是建立在VaR基礎(chǔ)之上的。VaR是一種對(duì)可能給銀行造成困難的壞結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)概念，而傳統(tǒng)的波動(dòng)率：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)三種風(fēng)險(xiǎn)度量是無(wú)法做到的。因此VaR迅速成為風(fēng)靡全球度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。1996年美國(guó)財(cái)政部貨幣監(jiān)管署、美聯(lián)儲(chǔ)和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司聯(lián)合作出決定：從1998年1月1日起。美國(guó)所有銀行必須實(shí)施VaR風(fēng)險(xiǎn)分析方法，并定期報(bào)告評(píng)估結(jié)果。VaR之所以發(fā)展如此迅速，是由它的特點(diǎn)決定的。

1、它用一個(gè)單一的數(shù)字捕捉了風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要方面。VaR直接度量損失的數(shù)值，比標(biāo)準(zhǔn)差、損失概率等風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)更加直觀。

2、它容易理解，應(yīng)用廣泛。VaR是損失的數(shù)值。不同風(fēng)險(xiǎn)因素的影響可以直接相加，詢問(wèn)簡(jiǎn)單的問(wèn)題：“情況到底有多糟”。故而容易理解，應(yīng)用廣泛。稍作修正就能應(yīng)用于其它風(fēng)險(xiǎn)分析系統(tǒng)中。

3、不依賴特等的概率分布假定。VaR的定義不要求研究的情況必須是正態(tài)分布。雖然最初JP Morgan的Risk Metrics系統(tǒng)是以正態(tài)分布為前提的。所以VaR可以將不對(duì)稱分布期權(quán)納入其中。

三、BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析應(yīng)用VaR的必要性

VaR雖然廣泛應(yīng)用于金融風(fēng)險(xiǎn)分析，但數(shù)學(xué)上簡(jiǎn)單明了的性質(zhì)同樣可以應(yīng)用于其它分析領(lǐng)域。BOT項(xiàng)目由于周期長(zhǎng)、投資大，市場(chǎng)因素很難把握，而目前項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的方法相對(duì)陳舊，還沒(méi)有專門(mén)針對(duì)BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析方法。在項(xiàng)目可行性分析中盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析三足鼎立。但是，各自又有諸多不足。盈虧平衡分析，產(chǎn)品價(jià)格不變、只生產(chǎn)一種產(chǎn)品假設(shè)過(guò)于簡(jiǎn)單，不能充分體現(xiàn)項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)。猶如應(yīng)力測(cè)試的敏感性分析，只允許一種風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生變化，其它因素不變。沒(méi)有考慮因素相關(guān)性的存在和事件發(fā)生的概率。而這些恰恰是現(xiàn)實(shí)項(xiàng)目中普遍存在的。概率分析雖然引入了事件發(fā)生的概率，但并沒(méi)有對(duì)概率以外其他因素進(jìn)行詳細(xì)的分析。如此，完全有必要將金融風(fēng)險(xiǎn)分析中的VaR引入到BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析中。

四、計(jì)算VaR的方法與步驟

1、確定收益指標(biāo)

項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中一般有凈現(xiàn)值(NPV)和內(nèi)部收益率(IRR)兩個(gè)指標(biāo)，VaR計(jì)算的是BOT項(xiàng)目中預(yù)期最大損失，故應(yīng)使用NPV指標(biāo)。

2、風(fēng)險(xiǎn)因素分析

BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)眾多，按類(lèi)別可分為政治風(fēng)險(xiǎn)、建造風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)和收益風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等。但并不是所有的風(fēng)險(xiǎn)都能從NPV中顯示出來(lái)。從這點(diǎn)來(lái)講，采用NPV指標(biāo)也是有一定的局限性的，但較上述的三種分析方法還是有很大進(jìn)步。

影響NPV的風(fēng)險(xiǎn)因素主要包括市場(chǎng)和收益風(fēng)險(xiǎn)以及資金風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)講包括通貨膨脹、利率、匯率、折現(xiàn)率、原材料價(jià)格、產(chǎn)品價(jià)格、人均工資等。

(1)由于通貨膨脹因素的存在，BOT項(xiàng)目的預(yù)期收益會(huì)發(fā)生變化，從而導(dǎo)致項(xiàng)目的資金風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)為因通貨膨脹，銀根緊縮，利率上升。致使資金成本加大；同時(shí)，價(jià)格上升，致使原材料的成本增加，帶來(lái)資金風(fēng)險(xiǎn)。

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(3)蒙特卡羅模擬(SMC)

該方法是使用取自正態(tài)分布的隨機(jī)數(shù)來(lái)建立將來(lái)情景的一個(gè)分布。對(duì)于這種情景的每一個(gè)分布，運(yùn)用某種定價(jià)療法計(jì)算投資組合的價(jià)值，然后直接估計(jì)它的VaR值。SMC是計(jì)算VaR最有效的方法。能說(shuō)明廣泛的風(fēng)險(xiǎn)，唯一的缺點(diǎn)就是成本太高。

(4)歷史模擬(History Simulation)

該方法對(duì)收益率的分布幾乎不做任何假定，但假設(shè)在樣本周期內(nèi)。收益率分布是不變的。具體應(yīng)用到BOT項(xiàng)目分析中，歷史模擬需要一個(gè)足夠長(zhǎng)且充足的歷史數(shù)據(jù)庫(kù)。然后。假定項(xiàng)目在該段時(shí)間中的某一任意時(shí)刻開(kāi)始，并在該段時(shí)間內(nèi)結(jié)束。就算出項(xiàng)目的虛擬收益。重復(fù)抽樣得到虛擬收益的分布并由此得到Vail值。該方法完全基于歷史數(shù)據(jù)，所以不是最好的辦法。

五、VaR在BOT項(xiàng)目分析中的應(yīng)用領(lǐng)域

NPV和IRR收益指標(biāo)雖也有風(fēng)險(xiǎn)分析，但沒(méi)有形成一個(gè)統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，更沒(méi)有將兩者結(jié)合起來(lái)建立一個(gè)經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益指標(biāo)，這是不利用項(xiàng)目決策的。而VaR做到了這一點(diǎn)。在此借鑒基于CAMP模型建立的投資基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系來(lái)構(gòu)建新的評(píng)價(jià)指標(biāo)，如下：

SP=(NPV)/(VaR(NPV))

篇7

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2016.02.042

供應(yīng)鏈金融一般是以中小企業(yè)為市場(chǎng)主要導(dǎo)向，能夠?yàn)楣?yīng)鏈上下游相關(guān)企業(yè)提供位于鏈條上的核心企業(yè)的資信等條件信息，從而彌補(bǔ)其融資缺陷，有效降低整體融資成本，實(shí)現(xiàn)緩解中小企業(yè)融資壓力的目的。制造商、供應(yīng)商、銀行以及營(yíng)銷(xiāo)商等都會(huì)因供應(yīng)鏈金融的良好發(fā)展而實(shí)現(xiàn)更多的盈利。但是，就目前來(lái)看，我國(guó)很多銀行并沒(méi)有真正了解供應(yīng)鏈金融，尤其沒(méi)有正確認(rèn)識(shí)到其潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，而僅僅是看到其帶來(lái)的利益，這對(duì)于自身的發(fā)展將帶來(lái)極大的負(fù)面影響，因此加大對(duì)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的控制和防范成為各大銀行關(guān)注的焦點(diǎn)。

1供應(yīng)鏈金融的基本內(nèi)涵和作用

1.1供應(yīng)鏈金融的基本內(nèi)涵

基于貿(mào)易融資的發(fā)展，供應(yīng)鏈金融的定義與其具有相似之處。所謂供應(yīng)鏈金融，指的是基于真實(shí)發(fā)生的貿(mào)易，以鏈條上的核心企業(yè)為開(kāi)端，針對(duì)供應(yīng)鏈上的資金流，銀行利用各種管理和控制手段來(lái)進(jìn)行合理調(diào)配，并對(duì)監(jiān)管、篩選和共享物流信息，從而將融資服務(wù)提供給供應(yīng)鏈上下游企業(yè)以及核心企業(yè)的金融模式。供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)合理配置其產(chǎn)品的走向就是供應(yīng)鏈管理的主要內(nèi)容，而供應(yīng)鏈金融就是為了實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈條上下游相關(guān)企業(yè)以及核心企業(yè)的效率，銀行針對(duì)供應(yīng)鏈條上下游相關(guān)企業(yè)以及核心企業(yè)，來(lái)為其提供金融服務(wù)的金融運(yùn)作過(guò)程。

1.2供應(yīng)鏈金融的作用

第一，供應(yīng)鏈金融體系能夠改變供應(yīng)鏈條上下游相關(guān)企業(yè)以及核心企業(yè)的資金失衡問(wèn)題，從而幫助各方企業(yè)有效分析并整理其資金流、物流和信息流，解決各方一直以來(lái)面臨的融資難問(wèn)題；第二，根據(jù)供應(yīng)鏈上的應(yīng)收、應(yīng)付賬款以及現(xiàn)金和存貨情況，銀行可以將其進(jìn)行整合并加入銀行信用，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)的商業(yè)信用，幫助供應(yīng)鏈上下游相關(guān)企業(yè)加強(qiáng)協(xié)作，最終提升供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力并實(shí)現(xiàn)其穩(wěn)定發(fā)展；第三，銀行為供應(yīng)鏈上下游相關(guān)企業(yè)提供一攬子解決方案，從而能夠構(gòu)建真正高效的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，使得所有企業(yè)各取所需，增強(qiáng)整個(gè)供應(yīng)鏈的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

2供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1基于存貨融資的風(fēng)險(xiǎn)分析

企業(yè)在其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中具有存貨所有權(quán)，而且在企業(yè)整個(gè)資產(chǎn)中，存貨占有很大份額。那么如果存在閑置的存貨，就會(huì)影響到企業(yè)整個(gè)資產(chǎn)的使用情況。當(dāng)前存貨融資方式被我國(guó)很多企業(yè)所采用，銀行會(huì)根據(jù)企業(yè)抵押的貨物量來(lái)進(jìn)行放貸額的考慮。因此，如果銀行得到虛假提單的話，整個(gè)供應(yīng)鏈上就會(huì)出現(xiàn)一種提單風(fēng)險(xiǎn)。而這種模式下風(fēng)險(xiǎn)是由存貨引起的，金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)受到存貨價(jià)格、數(shù)量以及質(zhì)量的影響。

2.2基于應(yīng)收賬款融資的風(fēng)險(xiǎn)分析

在實(shí)際操作過(guò)程中，企業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的時(shí)間被應(yīng)收賬款所拉長(zhǎng)，從而使得資金周轉(zhuǎn)速度減慢。但是同時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本也增加了，這樣一來(lái)也就相應(yīng)增加了賬款的風(fēng)險(xiǎn)。另外，受到外部環(huán)境的影響，應(yīng)收賬款融資的質(zhì)押融資業(yè)務(wù)也就有了很大風(fēng)險(xiǎn)。這種融資方式的風(fēng)險(xiǎn)成因主要是應(yīng)收賬款質(zhì)量惡化、金額降低，以及借款人的欺詐行為。

2.3基于預(yù)付賬款融資的風(fēng)險(xiǎn)分析

由于供應(yīng)鏈金融在運(yùn)作過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)存貨不足、供不應(yīng)求以及不能滿足市場(chǎng)需求的情況，因此對(duì)于預(yù)付賬款，我國(guó)很多企業(yè)都將資金集中于此。此外，基于預(yù)付賬款融資模式的企業(yè)產(chǎn)品還要對(duì)其退款政策、貨源充足情況、運(yùn)輸在途風(fēng)險(xiǎn)以及發(fā)貨時(shí)間準(zhǔn)確和及時(shí)情況進(jìn)行考慮。在這種情況下，當(dāng)由生產(chǎn)商將商品交付給購(gòu)買(mǎi)者時(shí)，商品的價(jià)格很可能會(huì)和預(yù)期價(jià)格不一致，從而帶來(lái)一定的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)銀行授信其預(yù)付賬款貿(mào)易時(shí)，雖然雙方簽訂了授信合同，但是當(dāng)時(shí)并沒(méi)有產(chǎn)生真正的貿(mào)易行為，從而存有較大的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。再加上，當(dāng)銀行發(fā)放貸款之后，上游企業(yè)因各種原因，如信息交流不暢等并沒(méi)有及時(shí)發(fā)貨或出現(xiàn)發(fā)貨錯(cuò)誤的情況，這些都會(huì)給整個(gè)供應(yīng)鏈金融帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。

3供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)控制措施分析

3.1建立健全供應(yīng)鏈金融控制體系

3.1.1銀行貸前風(fēng)險(xiǎn)防范

在進(jìn)行放貸之前，銀行認(rèn)真評(píng)估其授信企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，綜合衡量和考慮其風(fēng)險(xiǎn)成因和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，這是最初和最有效的風(fēng)險(xiǎn)防范環(huán)節(jié)。因此銀行應(yīng)當(dāng)綜合考慮自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、信息傳遞風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)文化差異的風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)因素，從而努力提高從源頭實(shí)現(xiàn)自我控制以及識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的能力，為供應(yīng)鏈提供一個(gè)較好的內(nèi)部控制環(huán)境。另外，還要培養(yǎng)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)防范的意識(shí)，不斷完善自我控制機(jī)制，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。

3.1.2做好貸中實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控

加強(qiáng)貸中風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，在供應(yīng)鏈金融授信風(fēng)險(xiǎn)防范過(guò)程中是一個(gè)非常有效的環(huán)節(jié)。一般情況下，信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生之后，銀行就能夠全面了解和掌握客戶的具體情況。而當(dāng)貸款放出之后，銀行就沒(méi)有了直接控制資金的權(quán)利。因此在這種情況下，在整個(gè)供應(yīng)鏈企業(yè)金融運(yùn)行過(guò)程中，銀行處于比較被動(dòng)的地位，且銀行在貸后進(jìn)行持續(xù)監(jiān)督管理的活動(dòng)也因信息不對(duì)稱以及其地位的變化出現(xiàn)一定的難度。如果根據(jù)信貸業(yè)務(wù)運(yùn)行周期來(lái)劃分時(shí)限，那么信貸決策時(shí)間就會(huì)縮短，相應(yīng)就會(huì)延長(zhǎng)業(yè)務(wù)發(fā)生到賬款收回的時(shí)間。因此在這一過(guò)程中加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)的發(fā)現(xiàn)和處理能力，就能夠有效保障信貸資金安全，有效控制供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)。

3.1.3建立健全貸后風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

為了盡早、及時(shí)發(fā)現(xiàn)并確定風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源、范圍、程度以及風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)，利用一定的技術(shù)手段，針對(duì)特定的經(jīng)濟(jì)主體來(lái)做延續(xù)性、系統(tǒng)化的監(jiān)測(cè)，從而能夠提出預(yù)防和處理風(fēng)險(xiǎn)的方法體系，這就是所謂的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。這種預(yù)警機(jī)制對(duì)于供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)控制具有很大的作用，其不僅能夠提高風(fēng)險(xiǎn)搜索準(zhǔn)確性和系統(tǒng)性，而且能夠幫助銀行進(jìn)行科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理，另外其風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)也能夠隨之不斷提高和完善。由于在供應(yīng)鏈的金融運(yùn)作過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)具有一定的傳染性，如供應(yīng)鏈的上下游相關(guān)企業(yè)如果存在金融風(fēng)險(xiǎn)，那么就會(huì)影響鏈條上的核心企業(yè)。因此根據(jù)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的這種特點(diǎn)，銀行必須加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作的重視力度，建立健全貸后風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，防止風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和擴(kuò)散。

3.2不斷加強(qiáng)對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制

3.2.1對(duì)供應(yīng)鏈內(nèi)控體系進(jìn)行不斷完善和改進(jìn)

供應(yīng)鏈融資在內(nèi)部控制原則上的主要特點(diǎn)體現(xiàn)在對(duì)企業(yè)的管理評(píng)價(jià)以及資產(chǎn)信用審核方面。如果僅僅通過(guò)簡(jiǎn)單分離這些審核過(guò)程，其并不能實(shí)現(xiàn)對(duì)由于人為原因造成的金融風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)管理和有效控制。所以針對(duì)這一情況，供應(yīng)鏈要想降低這一方面的風(fēng)險(xiǎn)，必須設(shè)立一個(gè)特定的，且經(jīng)過(guò)授權(quán)的部門(mén)，專門(mén)針對(duì)授信資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)督和管理，并實(shí)施雙重核查管理。另外，要建立一個(gè)定期的審核制度，專門(mén)針對(duì)一些循環(huán)貸款產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)督和管理。

3.2.2對(duì)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移技術(shù)進(jìn)行合理應(yīng)用

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移技術(shù)包括外包操作環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)兩種類(lèi)型。國(guó)外供應(yīng)鏈方面的操作風(fēng)險(xiǎn)很大部分都是采用保險(xiǎn)形式來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，但是在我國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)于這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式還沒(méi)有推廣。因此，在供應(yīng)鏈物流管理環(huán)節(jié)上，應(yīng)當(dāng)加大對(duì)類(lèi)似風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移渠道的構(gòu)建，保險(xiǎn)公司同時(shí)要支持推出相關(guān)業(yè)務(wù)。另外，銀行還可以通過(guò)與第三方物流進(jìn)行有效合作，最大限度的降低風(fēng)險(xiǎn)成本。

3.2.3促進(jìn)供應(yīng)鏈信息中心的建立

對(duì)于供應(yīng)鏈的操作流程來(lái)說(shuō)，建立信息中心能夠?qū)⑵淙考械街行南到y(tǒng)中去，而根據(jù)相關(guān)要求，信息中心的業(yè)務(wù)操作人員要收集并匯總企業(yè)的相關(guān)信息，另外還要監(jiān)督和管理企業(yè)的相關(guān)信息。這一過(guò)程不僅能夠促進(jìn)供應(yīng)鏈操作過(guò)程 的系統(tǒng)化、信息化和制度化，而且還增加了操作流程的透明性，從而使得供應(yīng)鏈金融運(yùn)轉(zhuǎn)對(duì)于操作人員個(gè)人能力的依賴程度有所降低。供應(yīng)鏈信息中心的建立對(duì)于錯(cuò)誤糾正能力以及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力具有很大的提升作用，從而降低了操作人員在操作過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。

3.2.4不斷改進(jìn)供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)流程

作為一種新型的金融業(yè)務(wù)，供應(yīng)鏈金融在實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)很多新問(wèn)題。針對(duì)這種情況，銀行應(yīng)當(dāng)對(duì)其進(jìn)行深入分析和研究，找出問(wèn)題成因并對(duì)癥下藥。為了使銀行能夠更好地適應(yīng)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)發(fā)展的需求，可以對(duì)金融產(chǎn)品、服務(wù)的監(jiān)督和管理業(yè)務(wù)流程進(jìn)行改進(jìn)和革新，有效降低業(yè)務(wù)流程上的風(fēng)險(xiǎn)。

3.3加大對(duì)供應(yīng)鏈現(xiàn)金流的控制力度

3.3.1對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行科學(xué)選取

從供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的特點(diǎn)以及現(xiàn)金的走向和回收等來(lái)看，如果能夠有效控制供應(yīng)鏈現(xiàn)金流循環(huán)過(guò)程，就能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)其金融風(fēng)險(xiǎn)的防范。例如，可以通過(guò)制定銀行承兌匯票的方式，或者對(duì)付款人、付款賬號(hào)進(jìn)行指定的辦法來(lái)加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范力度。另外，作為限制性條款，這些控制方式都可以在審批意見(jiàn)中進(jìn)行明確，從而加大對(duì)整個(gè)業(yè)務(wù)流程的有效監(jiān)督。

3.3.2對(duì)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)流程進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范

對(duì)于現(xiàn)金回流的有效保障，可以通過(guò)在協(xié)議簽署相關(guān)約定以及在合同中簽訂相關(guān)條款來(lái)進(jìn)行控制；另外在辦理業(yè)務(wù)過(guò)程中，對(duì)于出示的相關(guān)合同、發(fā)票以及證明等要嚴(yán)格按照要求進(jìn)行核查；還可以給企業(yè)設(shè)定保證金賬戶，從而最大力度的管理和監(jiān)督現(xiàn)金流。

3.3.3加大對(duì)供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)注力度

供應(yīng)鏈現(xiàn)金流向可以通過(guò)連續(xù)性的財(cái)務(wù)報(bào)表體現(xiàn)出來(lái)，因此貿(mào)易鏈條上的每一個(gè)參與者，其資金以及資產(chǎn)負(fù)債情況都能夠通過(guò)相應(yīng)的財(cái)務(wù)報(bào)表體現(xiàn)出來(lái)。這樣一來(lái)，如果加大對(duì)企業(yè)應(yīng)收、應(yīng)付賬款以及銷(xiāo)售情況、存貨情況和資金流動(dòng)情況的監(jiān)控和管理，也就能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)現(xiàn)金流的控制和監(jiān)督，從而有效防范現(xiàn)金流方面的風(fēng)險(xiǎn)。

4結(jié)論

綜上所述，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入，企業(yè)的發(fā)展模式逐漸由內(nèi)部縱向一體化轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈上下游深度合作來(lái)發(fā)展，不斷提高了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，而供應(yīng)鏈金融也就由此產(chǎn)生。作為一種創(chuàng)新型的金融服務(wù)產(chǎn)品，供應(yīng)鏈金融逐漸發(fā)展成為金融機(jī)構(gòu)中的一個(gè)新領(lǐng)域，且具有不可估量的發(fā)展?jié)摿Α５窃诠?yīng)鏈金融運(yùn)作過(guò)程中，會(huì)存在各種各樣的金融風(fēng)險(xiǎn)，如果不注意對(duì)其嚴(yán)加防范和控制，就會(huì)給整個(gè)供應(yīng)鏈條上的企業(yè)帶來(lái)一定的經(jīng)濟(jì)損失，因此必須加大對(duì)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制。

參考文獻(xiàn)：

[1]白瑞.中小企業(yè)融資視角下的供應(yīng)鏈金融及其風(fēng)險(xiǎn)控制研究[D].成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2014.

篇8

我國(guó)房地產(chǎn)投資市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)2010年政府新一輪宏觀調(diào)控后，2011年隨即面臨多重考驗(yàn)，后續(xù)市場(chǎng)還存在諸多不確定因素，在CPI高漲、城市化進(jìn)程加劇等客觀因素的推動(dòng)下，房地產(chǎn)投資者必須清醒把握房地產(chǎn)投資的各種風(fēng)險(xiǎn)因素，采取有效的防范措施，以獲得預(yù)期的經(jīng)濟(jì)收益。

一、房地產(chǎn)投資主要風(fēng)險(xiǎn)因素分析

房地產(chǎn)投資需要經(jīng)歷投資機(jī)會(huì)分析、實(shí)施與管理、投資后的評(píng)價(jià)與分析三個(gè)主要過(guò)程，其中某個(gè)環(huán)節(jié)的變化或某個(gè)因素的形成都會(huì)給房地產(chǎn)投資帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。概括起來(lái)，影響房地產(chǎn)投資的主要風(fēng)險(xiǎn)因素包括以下五種因素。

1.政策風(fēng)險(xiǎn)

政策風(fēng)險(xiǎn)是指由于國(guó)家或地方政府實(shí)施政策的變化給房地產(chǎn)投資帶來(lái)潛在的經(jīng)濟(jì)損失，主要包含土地管理政策、住房結(jié)構(gòu)政策、宏觀投資規(guī)?？刂普?、稅收政策以及環(huán)境保護(hù)政策等方面的風(fēng)險(xiǎn)。由于政策的變化而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)將對(duì)房地產(chǎn)投資產(chǎn)生重大的影響。房地產(chǎn)業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要支柱產(chǎn)業(yè)，在當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)有待完善的情況下，政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)房地產(chǎn)投資的影響尤為重要。

2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于供求關(guān)系變化，引起房地產(chǎn)投資市場(chǎng)中投資主體進(jìn)行的投資行為變化而帶來(lái)的投資潛在損失。房地產(chǎn)市場(chǎng)中購(gòu)買(mǎi)能力下降、勞動(dòng)力價(jià)格上漲或原材料價(jià)格上漲等都會(huì)對(duì)房地產(chǎn)投資帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)。

3.金融風(fēng)險(xiǎn)

金融風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率、融資規(guī)模等的變化對(duì)房地產(chǎn)投資者帶來(lái)的損失。房地產(chǎn)投資數(shù)額巨大，對(duì)利率、融資規(guī)模的依賴非常大。當(dāng)可融資規(guī)模減少時(shí)，房地產(chǎn)投資者自有資金投入增大，會(huì)產(chǎn)生資金流動(dòng)困難的情況，容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)利率上升時(shí)，房地產(chǎn)投資者投資成本增大，在房地產(chǎn)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)能力下降的情況下，將可能產(chǎn)生投資實(shí)際收益率降低的風(fēng)險(xiǎn)。

4.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于技術(shù)進(jìn)步對(duì)房地產(chǎn)投資者帶來(lái)的可能性損失。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括建筑施工工藝和技術(shù)、建筑設(shè)計(jì)、建筑材料等方面的更新而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

5.自然風(fēng)險(xiǎn)

自然風(fēng)險(xiǎn)是指自然原因?qū)Ψ康禺a(chǎn)投資造成損害的風(fēng)險(xiǎn)，如地震、火災(zāi)、洪水、風(fēng)暴、雪災(zāi)等等。這些風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的幾率相對(duì)較低，可一旦出現(xiàn)，造成的投資損失是相當(dāng)巨大的。

二、房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的防范策略

房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的防范關(guān)鍵在于能否采取有力的措施規(guī)避和控制風(fēng)險(xiǎn),從而減少投資者的收益損失。根據(jù)可能造成投資損失的主要風(fēng)險(xiǎn)因素分析，投資者應(yīng)從以下四方面采取措施。

1.把握政策變動(dòng)，關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)投資正處于高速發(fā)展的時(shí)期，國(guó)家和地方政府宏觀政策調(diào)控頻繁，這就要求房地產(chǎn)投資者在進(jìn)行投資決策前，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)相關(guān)法律、法規(guī)，國(guó)家稅收政策、財(cái)政政策及貨幣政策等政策的研究，把握國(guó)家政策的宏觀動(dòng)態(tài)；同時(shí)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行全面的市場(chǎng)調(diào)查和分析，掌握價(jià)格、競(jìng)爭(zhēng)情況及未來(lái)市場(chǎng)的變化趨勢(shì)等。通過(guò)對(duì)各項(xiàng)政策的研究和市場(chǎng)調(diào)查分析，既有助于房地產(chǎn)投資者確定正確的投資方案，又利于其根據(jù)政策和市場(chǎng)變動(dòng)及時(shí)調(diào)整投資策略，有效控制政策風(fēng)險(xiǎn)。

2.優(yōu)化投資組合，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

房地產(chǎn)投資是投資周期長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)，同時(shí)各類(lèi)房地產(chǎn)投資在風(fēng)險(xiǎn)程度、預(yù)期收益和資金總量方面各不相同。房地產(chǎn)投資者應(yīng)當(dāng)合理選擇不同投資可靠性的投資組合方案，維持穩(wěn)妥投資與積極投資的比例關(guān)系，盡量在投資整體安全性保障的前提下使整體收益提高；注意房地產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，合理確定長(zhǎng)期投資與短期投資的比例，盡可能縮短投資回收期，降低投資成本，以規(guī)避和防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

3.合理融通資金，減少金融風(fēng)險(xiǎn)

房地產(chǎn)投資數(shù)額巨大，通常采取融資的方式滿足其投資需求。而金融風(fēng)險(xiǎn)的存在，要求房地產(chǎn)投資者在投資機(jī)會(huì)分析時(shí)要在考慮貸款規(guī)模減少和利率可能升高的基礎(chǔ)上進(jìn)行，合理安排投資資金，確保自有資本金充足，在出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)的情況下，能夠迅速實(shí)現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)，從而對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。另外，房地產(chǎn)投資者可以合理利用固定利率的抵押貸款，將因利率引起的金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行。

4.加強(qiáng)保險(xiǎn)意識(shí)，規(guī)避自然風(fēng)險(xiǎn)

房地產(chǎn)投資者可以通過(guò)對(duì)投資實(shí)物進(jìn)行房地產(chǎn)保險(xiǎn)，將地震、火災(zāi)等不可抗拒力帶來(lái)的自然風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司, 降低自身?yè)p失，從而為房地產(chǎn)投資者規(guī)避自然風(fēng)險(xiǎn)。

總之，現(xiàn)階段房地產(chǎn)投資者應(yīng)理性對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)，充分考慮自有資金情況，及時(shí)注意使用多種投資方式，提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，分散風(fēng)險(xiǎn)，減少損失，達(dá)到投資利潤(rùn)最大化的目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

篇9

3、我國(guó)銀行業(yè)信貸資產(chǎn)證券化研究

4、經(jīng)濟(jì)全球化條件下中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管制度創(chuàng)新

5、我國(guó)私募基金的發(fā)展問(wèn)題研究

6、我國(guó)農(nóng)民養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的研究

7、河南省小額信貸業(yè)務(wù)開(kāi)展情況調(diào)查分析

8、中國(guó)的金融開(kāi)放與金融危機(jī)傳導(dǎo)的防范

9、中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融支持研究

10、論我國(guó)外匯儲(chǔ)備高速增長(zhǎng)的危害和對(duì)策

11、小額農(nóng)貸在運(yùn)行中存在的問(wèn)題與建議

12、不完全對(duì)稱信息條件下小額貸款需求者的行為選擇問(wèn)題研究

13、保險(xiǎn)銷(xiāo)售誤導(dǎo)現(xiàn)象研究

14、論保險(xiǎn)業(yè)與銀行業(yè)的滲透、競(jìng)爭(zhēng)與合作

15、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)分析及對(duì)策

16、我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解研究

17、基于次貸危機(jī)啟示的我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制研究

18、中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展問(wèn)題研究

19、積極財(cái)政政策與擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)系探討

20、積極財(cái)政政策的國(guó)內(nèi)外比較研究

21、財(cái)政政策與貨幣政策的配合規(guī)律研究

22、關(guān)于增值稅轉(zhuǎn)型改革的思考

23、利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的影響

24、我國(guó)金融監(jiān)管體系存在的問(wèn)題及完善對(duì)策

25、我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)現(xiàn)狀與成因分析

26、我國(guó)建立存款保險(xiǎn)制度的思考

27、我國(guó)住房抵押貸款證券化的思考

28、論轉(zhuǎn)軌時(shí)期中國(guó)貨幣政策的特點(diǎn)

29、我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀、問(wèn)題及對(duì)策

30、我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的金融支持研究

31、我國(guó)股票市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)研究

32、大小非解禁對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)影響的實(shí)證分析

33、我國(guó)中央銀行金融監(jiān)管的模式及運(yùn)作分析

34、金融危機(jī)下我國(guó)中小企業(yè)的應(yīng)對(duì)策略

35、股指期貨交易制度對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的影響研究

36、新農(nóng)村建設(shè)下河南省小額信貸的發(fā)展問(wèn)題研究

37、完善農(nóng)村金融服務(wù)體系的思考——基于某一地區(qū)的實(shí)際調(diào)查與分析

38、金融全球化對(duì)中國(guó)金融發(fā)展的影響與對(duì)策

39、全球金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響及對(duì)策

40、中國(guó)的金融開(kāi)放與金融危機(jī)傳導(dǎo)的防范

41、家族企業(yè)融資的制度變遷與路徑依賴

42、關(guān)于金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的探討

43、支持縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融政策研究

44、寬松的貨幣政策對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式的影響分析

45、我國(guó)信用卡業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)分析

46、我國(guó)中小銀行競(jìng)爭(zhēng)力探討--以××銀行為例

47、銀行并購(gòu)與中國(guó)銀行業(yè)的應(yīng)對(duì)策略

48、我國(guó)商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)初探

49、我國(guó)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題研究

50、中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的問(wèn)題與對(duì)策研究

51、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制研究

52、美國(guó)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的影響和啟示

53、農(nóng)民工的社會(huì)保險(xiǎn)問(wèn)題研究

54、汽車(chē)保險(xiǎn)欺詐及其防范對(duì)策研究

55、我國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)輛保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)及對(duì)策

56、保險(xiǎn)欺詐行為的博弈分析

57、綜合經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下我國(guó)銀行保險(xiǎn)的創(chuàng)新發(fā)展

58、金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢(shì)與理性選擇

59、中國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管問(wèn)題研究

60、中小企業(yè)融資機(jī)制研究

61、新時(shí)期農(nóng)村金融業(yè)發(fā)展策略研究

62、創(chuàng)新和完善農(nóng)村社會(huì)保障體系研究

63、美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響與啟示

64、論通貨膨脹的危害與治理對(duì)策

65、金融危機(jī)下我國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)變的效應(yīng)研究

66、我國(guó)股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)的成因及對(duì)策

67、關(guān)于完善農(nóng)村信用社體系改革和強(qiáng)化管理的思考

68、我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)研究

69、我國(guó)金融監(jiān)管體系存在的問(wèn)題及完善對(duì)策

70、國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)重組與資本市場(chǎng)的發(fā)展

71、中國(guó)上市公司過(guò)度擴(kuò)張問(wèn)題研究

72、保險(xiǎn)資金運(yùn)用問(wèn)題研究

73、我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)現(xiàn)狀及成因分析

74、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)分析

75、跨國(guó)公司戰(zhàn)略聯(lián)盟的跨文化風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策

76、新形勢(shì)下我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的探討

77、跨國(guó)公司投資對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響

78、巴菲特投資管理策略研究

79、我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的現(xiàn)狀及完善措施

80、企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)及防范

81、金融市場(chǎng)的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)特征與金融危機(jī)

82、商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新與發(fā)展

83、我國(guó)壟斷性行業(yè)暴利的來(lái)源、影響及治理對(duì)策

84、我國(guó)證券投資基金的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)研究

85、銀行并購(gòu)后的整合問(wèn)題探析

86、農(nóng)村信用社風(fēng)險(xiǎn)的形成及防范措施

87、西方國(guó)家金融監(jiān)管的新趨勢(shì)及對(duì)我國(guó)的啟示

88、利率市場(chǎng)化后企業(yè)投融資策略的調(diào)整

89、如何看待我國(guó)資本項(xiàng)目的開(kāi)放與管制

90、對(duì)我國(guó)人民幣匯率制度變動(dòng)的認(rèn)識(shí)

91、論農(nóng)村信用社制度創(chuàng)新

92、銀行業(yè)并購(gòu)對(duì)貨幣政策的影響

93、中小企業(yè)發(fā)展的金融思考

94、人民幣匯率的歷史回顧與現(xiàn)狀分析

95、我國(guó)社會(huì)保障制度目前存在的問(wèn)題及對(duì)策

96、論我國(guó)貨幣政策最終目標(biāo)與財(cái)政政策目標(biāo)的協(xié)調(diào)

97、商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的成因及防范

篇10

中圖分類(lèi)號(hào)：F832.1 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）030-000-01

1999年開(kāi)始，我國(guó)所出現(xiàn)的交易性支付模式代表著互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生與興起，發(fā)展至今，2013年阿里巴巴所運(yùn)營(yíng)的余額寶充分促進(jìn)了我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，并與此同時(shí)實(shí)現(xiàn)了各類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的研發(fā)，這對(duì)我國(guó)傳統(tǒng)金融行業(yè)造成極大沖擊[1]。此外，在金融互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展下，導(dǎo)致大量客戶的投資方向發(fā)生了一定改變，以獲得更高的投資回報(bào)，但因此而引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)也受到社會(huì)各界的廣泛關(guān)注，所以，為構(gòu)建良好的互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)行w制，需在明確其風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀的前提下，提出具有現(xiàn)實(shí)可行性的監(jiān)管策略。

一、我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析

互聯(lián)網(wǎng)金融是基于現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)而開(kāi)發(fā)的全新金融產(chǎn)品，主要包括網(wǎng)上證券、網(wǎng)上期貨、網(wǎng)上結(jié)算、網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上保險(xiǎn)、網(wǎng)上支付等，以及近年來(lái)所研發(fā)的眾籌融資、余額寶等，其在應(yīng)用過(guò)程中在信息處理、支付成本、資源配置等方面具有顯著的優(yōu)越性。就互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)而言，主要有融資類(lèi)、投資理財(cái)保險(xiǎn)類(lèi)、支付結(jié)算類(lèi)等，實(shí)踐活動(dòng)中的所存在的風(fēng)險(xiǎn)也主要在其具體應(yīng)用環(huán)節(jié)，如下予以簡(jiǎn)要分析。

（一）第三方支付風(fēng)險(xiǎn)

第三方支付是互聯(lián)網(wǎng)金融中網(wǎng)絡(luò)公司與銀行簽訂協(xié)約后，應(yīng)用通信與計(jì)算機(jī)技術(shù)所建立的支付系統(tǒng)，旨在為客戶提供更加便捷的服務(wù)，金融活動(dòng)主要由非金融機(jī)構(gòu)完成資金的具體支付，具體表現(xiàn)為中介性質(zhì)的資金收支轉(zhuǎn)賬服務(wù)。該類(lèi)金融活動(dòng)及業(yè)務(wù)主要是針對(duì)電子商務(wù)所進(jìn)行，常見(jiàn)產(chǎn)品有財(cái)付通、支付寶等。具體應(yīng)用中，第三方支付主要存在兩方面風(fēng)險(xiǎn)，其一，隨著電子商務(wù)的不斷發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)呈明顯上升趨勢(shì)，當(dāng)?shù)谌街Ц断到y(tǒng)的資金運(yùn)行及用戶數(shù)量達(dá)到一定規(guī)模時(shí)，會(huì)影響到系統(tǒng)的整體運(yùn)行，進(jìn)而影響金融市場(chǎng)的安定與社會(huì)經(jīng)濟(jì)的整體穩(wěn)定；其二，第三方支付系統(tǒng)存在一定的安全隱患，常見(jiàn)的有系統(tǒng)設(shè)置漏洞，若出現(xiàn)客戶信息丟失時(shí)，極易造成經(jīng)濟(jì)損失[2]。

（二）金融籌資風(fēng)險(xiǎn)

常見(jiàn)的互聯(lián)網(wǎng)金融籌資模式主要有點(diǎn)對(duì)點(diǎn)信貸、人人貸等，其具體應(yīng)用時(shí)主要由借款人應(yīng)用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)相關(guān)借款信息，并予以固定利率，該方式下的投資人可以是一人也可以是多人，貸款人也是依據(jù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)信息，尋找借款人，由雙方共同承擔(dān)借款籌資活動(dòng)中所發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)。金融籌資網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)應(yīng)用過(guò)程中所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)主要受系統(tǒng)設(shè)置限制，導(dǎo)致其阻止黑客攻擊能力相對(duì)較低，使借貸活動(dòng)中存在惡性競(jìng)爭(zhēng)及詐騙行為，影響雙方利益的同時(shí)，甚至?xí)?dǎo)致基本信息泄漏及資金損失。

二、我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管策略分析

（一）完善互聯(lián)網(wǎng)金融法律體系

完整法律體系是降低互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的一種有效手段。完整金融法律體系的構(gòu)建主要從兩方面出發(fā)，首先，需在互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)引起全社會(huì)共同關(guān)注的整體環(huán)境下，國(guó)家立法機(jī)構(gòu)對(duì)其相關(guān)法律法規(guī)不斷進(jìn)行完善，為互聯(lián)網(wǎng)線上交易提供安全保障；其次，需建立互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)間的明確規(guī)章制度，并深化監(jiān)管部門(mén)智能，對(duì)金融業(yè)務(wù)交易進(jìn)行監(jiān)督，保障用戶合法權(quán)益。相關(guān)實(shí)踐表明，近年來(lái)，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融體系的構(gòu)建得到了政府的大力支持，在進(jìn)一步的深化與完善，并且法律監(jiān)管力度也在不斷強(qiáng)化，并在自身發(fā)展建設(shè)過(guò)程中吸取國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，以優(yōu)化我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展環(huán)境，使其有法可依。

（二）規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)

通過(guò)制定嚴(yán)格的互聯(lián)網(wǎng)金融準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)并對(duì)其進(jìn)行合理控制，能夠充分且有效的保障用戶的信息安全，具體管理過(guò)程中，首先需依據(jù)不同類(lèi)別對(duì)和互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)及其主體進(jìn)行分類(lèi)與分級(jí)管理，進(jìn)而依據(jù)所劃分類(lèi)別設(shè)置管理權(quán)限，確保信息安全管理的整體有效性。此外，還需對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融主體自身所擁有的主營(yíng)項(xiàng)目、資金等進(jìn)行審核，并對(duì)其進(jìn)行交易的信息平臺(tái)的安全性進(jìn)行評(píng)估與管理，全方位、多角度的保障互聯(lián)網(wǎng)金融中交易雙方的合法權(quán)益[3]。

（三）加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融資金的管理力度

就根本而言，互聯(lián)網(wǎng)金融是在投資雙方在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)下所進(jìn)行的資金交易活動(dòng)，故而控制其風(fēng)險(xiǎn)的主要方向是確保資金的安全性，所以，依據(jù)其應(yīng)用過(guò)程中所存在的風(fēng)險(xiǎn)，在進(jìn)行監(jiān)管控制時(shí)主要從資金監(jiān)控及管理機(jī)制兩方面進(jìn)行。強(qiáng)化第三方支付交易平臺(tái)是資金管理機(jī)制是保障互聯(lián)網(wǎng)金融交易過(guò)程中交易雙方資金安全、避免第三方交易機(jī)構(gòu)利用客戶資金進(jìn)行項(xiàng)目投資等的有效方式；此外，建立完善的監(jiān)控機(jī)制能夠降低應(yīng)用過(guò)程中互聯(lián)網(wǎng)交易平臺(tái)受到黑客攻擊、病毒感染等的發(fā)生機(jī)率，能夠有效保障用戶資金安全。

三、結(jié)束語(yǔ)

現(xiàn)代化環(huán)境下，社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，人們的生活水平與質(zhì)量需求也不斷強(qiáng)化，這在一定程度上推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的快速發(fā)展，因其整體運(yùn)行關(guān)系著人們的生活、工作及國(guó)家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定[4]。但就互聯(lián)網(wǎng)金融的實(shí)際應(yīng)用而言，其發(fā)展尚不健全，在信息安全管理及法律法規(guī)、資金監(jiān)管等方面存在著極大地風(fēng)險(xiǎn)及不安全性，一定程度上影響著互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，難以有效保障用戶的資金及信息安全，所以需針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，提出具有可行性的監(jiān)管策略，以使互聯(lián)網(wǎng)金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的優(yōu)勢(shì)得到充分發(fā)揮，為我國(guó)現(xiàn)代金融領(lǐng)域創(chuàng)建全新的、快速發(fā)展的健康良好環(huán)境，為社會(huì)主義金融市場(chǎng)的現(xiàn)代化發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]彭玉媛.互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)分析及監(jiān)管策略研究[D].對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2015.