導(dǎo)言：作為寫(xiě)作愛(ài)好者，不可錯(cuò)過(guò)為您精心挑選的10篇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論，它們將為您的寫(xiě)作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

關(guān)鍵詞：集團(tuán)公司　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)　防范　控制

一、宏觀方面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

1、樹(shù)立動(dòng)態(tài)分析觀念，提高企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，要求企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和理財(cái)活動(dòng)必須保持靈活地適應(yīng)能力，必須注意到市場(chǎng)變化，留有調(diào)整余地，以便企業(yè)可以隨時(shí)、自動(dòng)的適應(yīng)市場(chǎng)變化而進(jìn)行調(diào)整。

2、培養(yǎng)經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)及高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員

前述的標(biāo)準(zhǔn)差分析法、杠桿分析法等從純理論的角度來(lái)看，都是較為合理的，但是，這些方法都是在對(duì)市場(chǎng)和企業(yè)的種種假設(shè)條件下提出的，而實(shí)際的市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變，不可能滿(mǎn)足所有的假設(shè)條件，因此其適用性、可操作性無(wú)疑是比較差的。所以，對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)和防范更多需要經(jīng)營(yíng)者和財(cái)務(wù)管理人員的職業(yè)判斷，培養(yǎng)他們的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的靈敏嗅覺(jué)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和估計(jì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，即使在運(yùn)用這些理論方法進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)，也需要財(cái)務(wù)人員對(duì)具體環(huán)境、方法的切合性及某些條件進(jìn)行合理假設(shè)和估計(jì)。

3、建立科學(xué)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是指對(duì)未來(lái)融資需求的估計(jì)，準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)對(duì)于防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有重要作用。通過(guò)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，使企業(yè)能預(yù)先知道自己的財(cái)務(wù)需求，提前安排融資計(jì)劃，估計(jì)可能籌措到的資金，企業(yè)就可以了解籌資滿(mǎn)足投資的程度，再據(jù)以安排企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資，從而使投資與籌資相聯(lián)系，避免由于兩者脫節(jié)造成的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)困難。而且，預(yù)測(cè)包括了對(duì)未來(lái)各種可能前景的認(rèn)識(shí)和思考，通過(guò)預(yù)測(cè)可以提高企業(yè)對(duì)未來(lái)的確定事件的反應(yīng)能力，從而減少了不利事件出現(xiàn)帶來(lái)的損失。同時(shí)，通過(guò)建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制，使企業(yè)具備風(fēng)險(xiǎn)自動(dòng)預(yù)警功能，對(duì)事態(tài)的發(fā)展形式、狀態(tài)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，信息反饋，及時(shí)對(duì)可能發(fā)生的或已發(fā)生的與預(yù)期不符的變化進(jìn)行反映，研究相應(yīng)的對(duì)策和控制手段，把不確定事件給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)降低到最低程度。

二、集團(tuán)公司籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范描施

1、關(guān)注集團(tuán)整體與集團(tuán)成員資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系

資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)各項(xiàng)資本運(yùn)用之間的構(gòu)成關(guān)系。良好的資本結(jié)構(gòu)為企業(yè)的籌資提供導(dǎo)向，并有利于降低籌資成本和風(fēng)險(xiǎn)，而且還是企業(yè)順利發(fā)展的基礎(chǔ)。

2、實(shí)行籌資權(quán)的集中化管理

籌資權(quán)的集中化是指大額籌資的決策權(quán)集中在公司總部。集團(tuán)公司籌資權(quán)集中化的優(yōu)點(diǎn)主要有：集中化可以減少債權(quán)人的部分風(fēng)險(xiǎn)，增大籌資的可能數(shù)額，增加籌資渠道，籌資方案也容易被接受，集中化符合規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求，可以節(jié)約成本。集中化有利于集團(tuán)掌握各子公司的籌資情況，便于預(yù)算的編制。

3、利用與集團(tuán)模式改造相結(jié)合的方式籌集資金

集團(tuán)籌資目的常常是既為投資又為改制。比如，分公司分拆上市，一方面獲得了大量資金，另一方面轉(zhuǎn)化為子公司從而改變了與核心企業(yè)的關(guān)系；而子公司的上市往往使集團(tuán)公司在獲得大量資金的同時(shí)仍能保持對(duì)其資本的控制。

三、集團(tuán)公司投資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

1、以投資帶動(dòng)企業(yè)集團(tuán)發(fā)展

集團(tuán)投資方向的選擇關(guān)系到開(kāi)辟新的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域或擴(kuò)大現(xiàn)有的生產(chǎn)能力。與單體企業(yè)相比，在開(kāi)辟新經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域時(shí)，由于集團(tuán)公司資金、技術(shù)的實(shí)力雄厚，因而可以考慮的投資范圍更為廣闊?單體企業(yè)或中小型企業(yè)選擇擴(kuò)大現(xiàn)有生產(chǎn)能力時(shí)，在集團(tuán)中可能是生產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到一定的規(guī)模效應(yīng)，而將投資放在為現(xiàn)有生產(chǎn)能力服務(wù)的其他項(xiàng)目中。集團(tuán)公司尤其是大型集團(tuán)公司主要是通過(guò)聯(lián)合與兼并形成的，所以投資在集團(tuán)中的戰(zhàn)略地位更體現(xiàn)在對(duì)集團(tuán)成長(zhǎng)的作用上。

2、從母子公司角度分別評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目

在大型集團(tuán)公司中，投資決策首先面臨的一個(gè)問(wèn)題就是評(píng)價(jià)主體問(wèn)題。也就是以子公司或者投資項(xiàng)目本身為主體進(jìn)行評(píng)價(jià)，還是以母公司為主體進(jìn)行評(píng)價(jià)。評(píng)價(jià)的主體不一樣，評(píng)價(jià)的結(jié)果就可能不一樣。為了保證集團(tuán)的整體利益和子公司的利益，應(yīng)從兩個(gè)方面進(jìn)行評(píng)價(jià)：一是以子公司為評(píng)價(jià)主體，二是以母公司為評(píng)價(jià)主體。

3、結(jié)合具體情況選擇投資評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

由于集團(tuán)公司是多元法人結(jié)構(gòu)，并且具有多層次的組織結(jié)構(gòu)，具有法人資格的集團(tuán)成員在集團(tuán)中的地位和作用各不相同，集團(tuán)內(nèi)部利益的矛盾比單體企業(yè)內(nèi)部利益的矛盾要復(fù)雜得多。這些矛盾反映到集團(tuán)的投資上，使得無(wú)論是成員企業(yè)自身采用的投資評(píng)價(jià)標(biāo)推或是集團(tuán)母公司用于評(píng)價(jià)子公司投資業(yè)績(jī)的標(biāo)推，都不可能完全統(tǒng)一。在某些領(lǐng)域，為了保證企業(yè)集團(tuán)的總體利益，集團(tuán)總部要確定統(tǒng)一的投資標(biāo)準(zhǔn)；在另一些領(lǐng)域，集團(tuán)總部可根據(jù)子公司所處的行業(yè)性質(zhì)等來(lái)決定不同的投資評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

4、從集團(tuán)公司全局的角度為投資項(xiàng)目進(jìn)行功能定位

和單個(gè)的企業(yè)相比，集團(tuán)公司為投資的配套條件和實(shí)施的可能性拓寬了空間。同一個(gè)項(xiàng)目，在集團(tuán)公司這個(gè)群體中可能會(huì)有不同的功能定位。在不同的功能要求下，同一項(xiàng)目建設(shè)的內(nèi)容和要求是不一樣的。子公司投資時(shí)確立的功能定位，可能與母公司的規(guī)劃不一致，這是集團(tuán)成員在投資時(shí)比單體企業(yè)更要深入考慮的問(wèn)題，當(dāng)發(fā)生矛盾時(shí)，必須從集團(tuán)全局的角度出發(fā)為投資項(xiàng)目進(jìn)行功能定位。

四、集團(tuán)公司資金回收風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

1、注意評(píng)估對(duì)方企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況

對(duì)客戶(hù)，尤其是對(duì)大宗購(gòu)買(mǎi)的客戶(hù)，要預(yù)防壞帳損失的發(fā)生；對(duì)財(cái)務(wù)狀況不佳的企業(yè)，要慎重選擇結(jié)算的方式，最好選擇即期結(jié)算方式。

2、注意評(píng)估對(duì)方的資信狀況

資信狀況是指一個(gè)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)交往中，貸款的結(jié)算與支付是否足額及時(shí)，遵守合同，恪守信譽(yù)。一般來(lái)說(shuō)，資信狀況良好的企業(yè)，資金收回的風(fēng)險(xiǎn)較小，資信狀況不好的企業(yè)，資金收回的風(fēng)險(xiǎn)較大。

3、加強(qiáng)銷(xiāo)售貨款的催收

企業(yè)財(cái)務(wù)部門(mén)應(yīng)定期編制應(yīng)收賬款賬齡分析表，對(duì)于超過(guò)期限的應(yīng)收賬款，應(yīng)區(qū)別超期的長(zhǎng)短，采取相應(yīng)的催收措施。

4、建立應(yīng)收賬款回收責(zé)任制

它是把售貨和收款結(jié)合起來(lái)考核銷(xiāo)售人員工作業(yè)績(jī)的一種制度，有利于激發(fā)銷(xiāo)售人員工作的責(zé)任感，加速資金回籠，克服銷(xiāo)售和收款分家而出現(xiàn)的高銷(xiāo)售高資金被占用的弊端。

五、集團(tuán)公司收益分配風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

1、遵循公平合理，等價(jià)交換原則

集團(tuán)中包括母公司在內(nèi)的各成員企業(yè)都是獨(dú)立的商品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者，都有自己獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益。所以，各成員企業(yè)之間的經(jīng)濟(jì)往來(lái)，彼此都應(yīng)以獨(dú)立的商品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者對(duì)待，在物資調(diào)撥、內(nèi)部?jī)r(jià)格的制定，企業(yè)內(nèi)部利益分配等方面，都應(yīng)堅(jiān)持公平合理，等價(jià)交換原則，不應(yīng)損害任何一方利益。

篇2

【中圖分類(lèi)號(hào)】F239.45 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A 【文章編號(hào)】1673-1069（2017）03-0039-02

1 引言

隨著我國(guó)醫(yī)療體系改革逐步完善，傳統(tǒng)的公立醫(yī)院的運(yùn)營(yíng)模式發(fā)生了巨大的變化，對(duì)內(nèi)對(duì)外都存在著顯著需要改革醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理模式的需求。公立醫(yī)院體系外，國(guó)家層面上，對(duì)公立醫(yī)院的扶持正逐步退出歷史舞臺(tái)，轉(zhuǎn)而國(guó)家將政策的主要重點(diǎn)放置在社區(qū)醫(yī)院和縣級(jí)以下醫(yī)療單位上面；從醫(yī)療的行業(yè)層面上，醫(yī)療成本逐步提高，醫(yī)療效率較低以及醫(yī)院的口碑下降問(wèn)題都比較顯著；從醫(yī)療市場(chǎng)上看，國(guó)家在大力支持民營(yíng)醫(yī)院的設(shè)立，鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入醫(yī)療體系，對(duì)公立醫(yī)院的發(fā)展形成了顯著的沖擊性。對(duì)公立醫(yī)院體系內(nèi)，各種國(guó)家政策制度的要求也推進(jìn)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建立。近年來(lái)財(cái)政部下達(dá)的《行政事業(yè)單位內(nèi)部控制規(guī)范（試行）》、《關(guān)于全面推進(jìn)行政事業(yè)單位內(nèi)部控制建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》等相關(guān)文件要求公立醫(yī)院也在實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制。因此，公立醫(yī)院必須搭建完善的現(xiàn)代醫(yī)院管理體制。

2 當(dāng)前公立醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

在建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系前，要先了解公立醫(yī)院的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的原因，公立醫(yī)院的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)潛藏于醫(yī)院運(yùn)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，主要由以下幾方面原因產(chǎn)生。

2.1 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)因素

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及衛(wèi)生體制的變革，推進(jìn)了公立醫(yī)院對(duì)信貸市場(chǎng)的依托，國(guó)家政策的倚重越來(lái)越傾向于社區(qū)和縣級(jí)以下醫(yī)療機(jī)構(gòu)，而對(duì)公立醫(yī)院的側(cè)重越來(lái)越低，而醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展要求公立醫(yī)院要不斷地做大做強(qiáng)提升市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，這使得許多的公立醫(yī)院采取擴(kuò)大信貸范圍的方式，采用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的模式來(lái)拓展自身的規(guī)模，同時(shí)也使得醫(yī)院的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步提升。

2.2 法律法規(guī)因素

隨著居民城鎮(zhèn)化發(fā)展的提高，居民對(duì)醫(yī)療水平的要求不斷提高，國(guó)家為滿(mǎn)足日益增長(zhǎng)的醫(yī)療需求，在近年來(lái)不斷出臺(tái)降低社會(huì)醫(yī)療成本的政策文件，如藥品零差價(jià)、醫(yī)藥分離等政策的出臺(tái)都對(duì)公立醫(yī)院的經(jīng)營(yíng)情況造成一定影響；同時(shí)，隨著居民對(duì)醫(yī)院法律知識(shí)的普及以及患者維權(quán)意識(shí)的不斷加強(qiáng)，醫(yī)療糾紛的訴訟的提高以及醫(yī)療事故的追溯等都對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)情況造成影響。

隨著國(guó)家新醫(yī)改政策的推進(jìn)，政府的基礎(chǔ)衛(wèi)生投入占比越來(lái)越重，公立醫(yī)院醫(yī)療投入占比越來(lái)越輕，變更的投入方式對(duì)公立醫(yī)院產(chǎn)生了新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 醫(yī)療技術(shù)因素

在當(dāng)前醫(yī)療技術(shù)日益完善的階段中，隨著醫(yī)療水平的提高，醫(yī)療方式的復(fù)雜性也顯著提高。面對(duì)復(fù)雜高風(fēng)險(xiǎn)的醫(yī)療技術(shù)，一旦在醫(yī)療過(guò)程中出現(xiàn)醫(yī)療狀況和醫(yī)療事故，會(huì)導(dǎo)致醫(yī)患風(fēng)險(xiǎn)的增加，出現(xiàn)醫(yī)患糾紛，影響醫(yī)院的財(cái)務(wù)狀況。

2.4 衛(wèi)生行業(yè)因素

作為國(guó)家主要公益機(jī)構(gòu)之一的公立醫(yī)院，國(guó)家針對(duì)公立醫(yī)院救死扶傷的社會(huì)公益性提出無(wú)條件對(duì)醫(yī)患進(jìn)行救治的要求。但是往往存在沒(méi)有能力進(jìn)行醫(yī)療救助的群體，雖然醫(yī)院在這種救助活動(dòng)中存在義不容辭的作用，但是這種情況的增加往往導(dǎo)致了公立醫(yī)院醫(yī)療負(fù)擔(dān)的增加，引發(fā)公立醫(yī)院的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

盡管我國(guó)的許多公立醫(yī)院都已經(jīng)建立了相應(yīng)的財(cái)務(wù)管理預(yù)警系統(tǒng)，但是由于各種因素導(dǎo)致無(wú)法發(fā)揮重要作用，所以建立有效的內(nèi)部控制機(jī)制是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的重要手段。文章立足于此建立了基于ERM的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

3 ERM概述

ERM （Enterprise Risk Management，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理）是20世紀(jì)90年代由美國(guó)職業(yè)會(huì)計(jì)團(tuán)體潛心研究的科研成果。泛指一??實(shí)體組織制定的可識(shí)別可能影響該實(shí)體的事件并為實(shí)體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理的保證程序[1]。在我國(guó)，商業(yè)銀行、證券公司等指引文件都引用了 ERM的結(jié)構(gòu)框架。

當(dāng)前，我國(guó)的公立醫(yī)院較多運(yùn)用傳統(tǒng)模式實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，而把現(xiàn)代先進(jìn)技術(shù)方法ERM應(yīng)用于研究解決當(dāng)前公立醫(yī)院的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論體系的理論還很罕見(jiàn)。

4 基于ERM的公立醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的探索

4.1 明確目標(biāo)

一是搭建合法性目標(biāo)。搭建的ERM框架要符合國(guó)家的相關(guān)政策法規(guī)和規(guī)章制度，同時(shí)要符合服務(wù)利益相關(guān)人的要求。

二是目標(biāo)的受益人。ERM框架致力于向公立醫(yī)院的管理者和頂層設(shè)計(jì)者披露醫(yī)院存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為下一步設(shè)計(jì)合理財(cái)務(wù)制度提供保障。

三是搭建指向性目標(biāo)。運(yùn)用ERM的方式主要用于提高公立醫(yī)院醫(yī)療的效率，提高醫(yī)院的資金利用率，確保醫(yī)院整體的財(cái)務(wù)安全。四是搭建長(zhǎng)期性目標(biāo)。通過(guò)ERM的運(yùn)用不僅可以在當(dāng)期改善醫(yī)院的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可以與醫(yī)院的長(zhǎng)期目標(biāo)相結(jié)合，為醫(yī)院的長(zhǎng)期發(fā)展提供政策保障[2]。

4.2 ERM框架構(gòu)成要素

ERM構(gòu)成要素主要由環(huán)境、目標(biāo)、事件、評(píng)估、響應(yīng)、控制、信息溝通、監(jiān)控八個(gè)要素，要發(fā)揮ERM的功能，需要整合各個(gè)要素，充分發(fā)揮各個(gè)要素的作用，確保 ERM框架良性運(yùn)轉(zhuǎn)。

4.3 ERM框架運(yùn)行模式

ERM框架運(yùn)行的主要方式是通過(guò)公立醫(yī)院的主管機(jī)構(gòu)和公立醫(yī)院的各級(jí)管理機(jī)構(gòu)以及二級(jí)分支機(jī)構(gòu)和部分進(jìn)行簽訂風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任書(shū)，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行細(xì)化分解，進(jìn)行考核確定。實(shí)現(xiàn)對(duì)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控和潛在風(fēng)險(xiǎn)的化解。

5 防范公立醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略

5.1 樹(shù)立公立醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理念

要從根本上建立公立醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理念，按照醫(yī)院的規(guī)模和人員的素質(zhì)，分批分次進(jìn)行培訓(xùn)和提升。將公立醫(yī)院財(cái)務(wù)管理理念灌輸至醫(yī)院的各個(gè)分支節(jié)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)公立醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的全面化。

5.2 完善公立醫(yī)院治理結(jié)構(gòu)

ERM框架下，構(gòu)建良好的治理結(jié)構(gòu)是完善醫(yī)院財(cái)務(wù)管理制度的重要組成部分。逐步探索公立醫(yī)院的管辦分離制度，建立公立醫(yī)院的理事會(huì)、董事會(huì)制度。在公立醫(yī)院范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)決策和監(jiān)督的分離并能互相制衡的制度。充分利用管辦分離的制度對(duì)經(jīng)費(fèi)的支出進(jìn)行嚴(yán)格的審批管理，杜絕醫(yī)院的盲目擴(kuò)張和融資，降低醫(yī)院的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[3]。

5.3 創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理措施

篇3

    我國(guó)對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)還未建立明確的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，《保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管指標(biāo)》只規(guī)定了部分指標(biāo)的控制范圍值，尚未形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)化的指標(biāo)體系和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量體系，缺乏對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的量化研究。近年來(lái)，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)者提出建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)系統(tǒng)以保障保險(xiǎn)公司的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展。目前，實(shí)務(wù)中仍采用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，如柳媛(2007)提出使用EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)法，對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了綜合評(píng)價(jià)。吳賢(2008)將動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析模型用于非壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理分析。劉洪渭、何建敏、丁德臣(2009)針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的不足，從財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息兩個(gè)方面，嘗試提出了我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警初始指標(biāo)體系。從國(guó)內(nèi)研究狀況看，我國(guó)對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的度量分析仍處于初步發(fā)展階段。從國(guó)外的研究狀況來(lái)看，一些方法和模型在評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上已得到了一定程度的認(rèn)可，但是也還存在一定的缺陷。這些方法和模型多立足于對(duì)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行量化評(píng)估分析，沒(méi)有將綜合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量化。

    二、理論模型

    目前，保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估度量研究中，幾乎沒(méi)有考慮財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的突變性。本文將根據(jù)財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的這一特性，以突變理論為基礎(chǔ)，引入突變模型，對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的度量奠定理論基礎(chǔ)。為確定基于突變理論的財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量模型中的控制變量a、b、c、d，本文采用可拓學(xué)方法計(jì)算各指標(biāo)對(duì)上層所屬指標(biāo)的隸屬度，從而選取模型所需的指標(biāo)體系，并利用隸屬度的大小對(duì)指標(biāo)進(jìn)行排序，根據(jù)其順序確定控制變量a、b、c、d。

    (一)突變理論的基本原理和數(shù)理模型

    突變理論這一用語(yǔ)最初由英國(guó)學(xué)者齊曼(Zeeman)提出，之后在1972年被法國(guó)數(shù)學(xué)家雷力·托姆(Thom R)應(yīng)用于其著作《結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性與形態(tài)發(fā)生學(xué)》，用以解決社會(huì)現(xiàn)象中所存在的不連續(xù)變化過(guò)程。所謂突變就是指系統(tǒng)對(duì)平滑變化的外部條件的突如其來(lái)做出相應(yīng)的反應(yīng)而產(chǎn)生的突發(fā)變化。突變理論用形象而精確的數(shù)學(xué)模型來(lái)描述事物的連續(xù)性中斷的質(zhì)變過(guò)程，包括初等突變理論和非初等突變理論，通常提到的突變理論是指初等突變理論。初等突變理論中，造成突變產(chǎn)生的連續(xù)變化因素被稱(chēng)為控制變量，可能出現(xiàn)突變的量被稱(chēng)為狀態(tài)變量。

    托姆在其突變理論中的分類(lèi)定理中指出，自然界和社會(huì)現(xiàn)象中存在的大量不連續(xù)現(xiàn)象可以用某些特定的幾何圖形來(lái)描繪。其中控制變量個(gè)數(shù)不超過(guò)5個(gè)的一共有11種突變類(lèi)型，而發(fā)生在三維空間和一維時(shí)間，在四個(gè)因子控制下的初等突變，概括起來(lái)只有7種基本類(lèi)型，分別為折疊突變模型、尖點(diǎn)突變模型、燕尾突變模型、蝴蝶突變模型、雙曲臍點(diǎn)突變模型、橢圓臍點(diǎn)突變模型和拋物臍點(diǎn)突變模型。各類(lèi)型的狀態(tài)變量和控制變量數(shù)目如表1所示。

    每一種類(lèi)型的突變模型都由一個(gè)特定的勢(shì)能函數(shù)決定，突變過(guò)程的全貌則可由對(duì)應(yīng)的平衡曲面加以描述，對(duì)應(yīng)的勢(shì)能函數(shù)如下：

    

    

    

    

    通過(guò)歸一公式可將系統(tǒng)內(nèi)各控制變量不同的質(zhì)態(tài)轉(zhuǎn)化為同一質(zhì)態(tài)，即轉(zhuǎn)化為狀態(tài)變量x所表示的質(zhì)態(tài)，然后根據(jù)所得到的狀態(tài)變量的值進(jìn)行評(píng)價(jià)。狀態(tài)變量的取值需要根據(jù)控制變量之間的關(guān)系來(lái)確定：若同一層次的控制變量之間存在“互補(bǔ)”關(guān)系，即可以相互彌補(bǔ)不足，那么狀態(tài)變量取各控制變量對(duì)應(yīng)的狀態(tài)變量的平均值；若同一層次的控制變量為“非互補(bǔ)”關(guān)系，即它們之間即不可以互相彌補(bǔ)不足，也不可以相互替代，那么控制變量對(duì)應(yīng)狀態(tài)變量中的最小值為“瓶頸”，應(yīng)選擇最小值作為狀態(tài)變量的值。

    三、模型的構(gòu)建與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的度量

    本文選取了我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)中52家財(cái)險(xiǎn)公司(包含外資財(cái)險(xiǎn)公司)作為評(píng)價(jià)分析的樣本，剔除異常值以及沒(méi)有連續(xù)五年數(shù)據(jù)的公司樣本后，最后選取22家公司作為建模樣本。所有數(shù)據(jù)來(lái)源于2006-2010年的《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒》。由于篇幅受限，模型構(gòu)建只對(duì)其中一家財(cái)險(xiǎn)公司進(jìn)行詳細(xì)的過(guò)程描述，本文對(duì)所有樣本財(cái)險(xiǎn)公司排序按字母表順序，因此選取安聯(lián)保險(xiǎn)公司廣州分公司(后文中簡(jiǎn)稱(chēng)安聯(lián)保險(xiǎn)公司)為模型構(gòu)建的演示樣本公司。

    (一)模型構(gòu)建的思路

    基于突變理論的財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量模型主要是將由可拓識(shí)別出的財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過(guò)突變級(jí)數(shù)法來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。具體思路如下：

    1.建立財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)庫(kù)。構(gòu)建一個(gè)包含三個(gè)層次的財(cái)務(wù)指標(biāo)庫(kù)，原始數(shù)據(jù)僅需第三層指標(biāo)的數(shù)據(jù)。這一包含三層指標(biāo)的指標(biāo)庫(kù)將成為各公司指標(biāo)選取的來(lái)源以及用以實(shí)現(xiàn)突變級(jí)數(shù)法的支架。

    2.確定各層次的突變類(lèi)型，并用可拓識(shí)別方法從指標(biāo)庫(kù)選取各公司相應(yīng)的指標(biāo)體系。為了符合突變級(jí)數(shù)法的基本原理，要先確定各組指標(biāo)所屬的突變類(lèi)型，由于初等突變模型中狀態(tài)變量下的控制變量少于或等于4個(gè)，因此，各層指標(biāo)不應(yīng)超過(guò)四個(gè)。在確定所需指標(biāo)數(shù)量之后，采用可拓識(shí)別方法計(jì)算各指標(biāo)的隸屬度，根據(jù)隸屬程度確定每一個(gè)公司被選取的相應(yīng)的指標(biāo)體系，并按大小進(jìn)行排序，以對(duì)應(yīng)突變級(jí)數(shù)中所需的控制變量a、b、c、d(a＞b＞c＞d)。

    3.修正原始財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)。根據(jù)突變級(jí)數(shù)法的需要，控制變量需要介于0到1之間，因此在確定第三層評(píng)價(jià)指標(biāo)的控制變量時(shí)，需要對(duì)待評(píng)價(jià)年份原始財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行修正，

    

    

    4.利用突變級(jí)數(shù)法對(duì)各財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。根據(jù)突變級(jí)數(shù)法中的歸一公式，對(duì)修正后的數(shù)值進(jìn)行類(lèi)推計(jì)算，先計(jì)算第三層指標(biāo)控制變量的突變級(jí)數(shù)，得出的級(jí)數(shù)作為上一層指標(biāo)的控制變量，以層層遞進(jìn)的取級(jí)數(shù)方法得到各財(cái)險(xiǎn)公司最終的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量值。

    5.選取閾值對(duì)樣本中所有的財(cái)險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行等級(jí)劃分。根據(jù)最終的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量值 ，用聚類(lèi)分析對(duì)所有公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行等級(jí)劃分，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為Ⅰ級(jí)(偏大)、Ⅱ級(jí)(適中)和Ⅲ級(jí)(偏小)三個(gè)等級(jí)，進(jìn)而判斷樣本中各財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所屬的等級(jí)。

    (二)財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的物元識(shí)別

    為了提高財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)處理效率，本文綜合至今為止學(xué)者們對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析時(shí)所用到的指標(biāo)體系里的所有財(cái)務(wù)指標(biāo)，形成了一個(gè)有效性高、完整性高、科學(xué)性強(qiáng)的指標(biāo)庫(kù)，本文將從這個(gè)指標(biāo)庫(kù)篩選所需的財(cái)務(wù)指標(biāo)。詳細(xì)的財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)庫(kù)見(jiàn)表2。

    根據(jù)可拓學(xué)中的物元識(shí)別方法可以計(jì)算得出各下層指標(biāo)對(duì)上層所屬指標(biāo)的關(guān)聯(lián)度，由于篇幅受限，文中只列出對(duì)演示樣本公司財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行可拓識(shí)別的結(jié)果，詳見(jiàn)表3。

    

    (三)基于突變理論的財(cái)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量模型

    根據(jù)安聯(lián)保險(xiǎn)公司所有財(cái)務(wù)指標(biāo)的關(guān)聯(lián)值，即隸屬度，可以確定本文財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量模型所需的指標(biāo)體系，如表3所示。進(jìn)一步根據(jù)第三層指標(biāo)的隸屬度大小對(duì)指標(biāo)進(jìn)行排序，可得確定控制變量位置后的指標(biāo)體系，如圖1所示。

    

    本文對(duì)2009年22家財(cái)險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，因此選取2009年各公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)作為原始數(shù)據(jù)，再根據(jù)線性比例變換法對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行修正，以使得財(cái)務(wù)指標(biāo)可以符合控制變量介于0～1之間的要求。以安聯(lián)保險(xiǎn)公司為例，對(duì)原始財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行修正，使其范圍控制在0～1之間。再根據(jù)圖1中安聯(lián)保險(xiǎn)公司基于突變理論的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)體系，將修正后的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值對(duì)應(yīng)到控制變量a、b、c、d中，進(jìn)而利用突變級(jí)數(shù)法的歸一公式，計(jì)算第三層指標(biāo)控制變量的突變級(jí)數(shù)，突變級(jí)數(shù)為所屬同一上層指標(biāo)的各控制變量歸一化數(shù)值的平均值，得出的級(jí)數(shù)作為上一層指標(biāo)的控制變量，以層層遞進(jìn)的取級(jí)數(shù)方法得到各財(cái)險(xiǎn)公司最終的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量值。表4～表5為對(duì)安聯(lián)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行取級(jí)數(shù)運(yùn)算的結(jié)果。最終得到安聯(lián)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的度量值為0.952 769。

    

    用同樣于對(duì)安聯(lián)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)層層取級(jí)數(shù)的方法，可以得到選取的22家樣本財(cái)險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量值。再通過(guò)聚類(lèi)分析可得各公司所屬的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，詳見(jiàn)表7。

    

    四、結(jié)論

篇4

2.財(cái)務(wù)管理實(shí)踐

財(cái)務(wù)管理實(shí)踐是指所學(xué)的財(cái)務(wù)管理知識(shí)運(yùn)用到實(shí)踐中去，用實(shí)踐來(lái)檢驗(yàn)財(cái)務(wù)管理理論，從而發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理理論存在的問(wèn)題，并解決問(wèn)題，進(jìn)而提高財(cái)務(wù)管理水平。首先，在課堂教學(xué)中，教師應(yīng)該創(chuàng)新教學(xué)方式。教師應(yīng)采用案例教學(xué)、討論教學(xué)以及情境教學(xué)等教學(xué)方式，加強(qiáng)理論學(xué)習(xí)的實(shí)踐性。通過(guò)校內(nèi)實(shí)踐學(xué)習(xí)提高學(xué)生財(cái)務(wù)管理的實(shí)踐能力，教師應(yīng)根據(jù)財(cái)務(wù)管理的課程理論，并結(jié)合學(xué)生的實(shí)際情況，采用課堂實(shí)踐教學(xué)或者實(shí)驗(yàn)教學(xué)等形式進(jìn)行教學(xué)。在教學(xué)中，教師應(yīng)盡可能的采用現(xiàn)代化地教學(xué)手段，例如多媒體教學(xué)，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，增強(qiáng)學(xué)生學(xué)習(xí)的主動(dòng)性和積極性，培養(yǎng)他們解決問(wèn)題的能力。其次，加強(qiáng)校外實(shí)踐。課本知識(shí)畢竟是形而上的知識(shí)，財(cái)務(wù)管理作為一門(mén)具有實(shí)踐意義的科目，應(yīng)加強(qiáng)實(shí)踐。學(xué)校可以采用校外實(shí)習(xí)和社會(huì)實(shí)踐的形式，提高學(xué)生的實(shí)踐能力。在大三學(xué)年，學(xué)校可以安排學(xué)生去企業(yè)實(shí)習(xí)，這能提高學(xué)生知識(shí)的應(yīng)用能力，并檢驗(yàn)所學(xué)的理論知識(shí)，查缺補(bǔ)漏，發(fā)現(xiàn)學(xué)習(xí)中存在的問(wèn)題，有針對(duì)性的進(jìn)行改正。再次，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，人才是社會(huì)所需。學(xué)校是培養(yǎng)人才的重要基地，但是學(xué)校的學(xué)多是理論知識(shí)的學(xué)習(xí)，缺乏實(shí)踐的驗(yàn)證，具有一定的缺陷性。只有將理論知識(shí)與實(shí)際應(yīng)用相結(jié)合，這樣才能提高學(xué)生的實(shí)踐能力，從而培養(yǎng)出社會(huì)所需的人才。

3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是一種有計(jì)劃、有組織地控制企業(yè)財(cái)務(wù)或資金活動(dòng)的行為，也是一項(xiàng)綜合管理活動(dòng)。其目的是降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)能夠良性發(fā)展。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有重要的影響，企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、可持續(xù)的發(fā)展，那么必須建立完善的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。首先，明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)。企業(yè)應(yīng)針對(duì)自身的實(shí)際發(fā)展情況以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展客觀條件，全面衡量企業(yè)面臨或者即將面臨的風(fēng)險(xiǎn)，從而制定完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，使企業(yè)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)遭到的損失降低到最低?？傊?，為了確保企業(yè)能夠有序、健康的發(fā)展，企業(yè)應(yīng)該建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益的最大化。其次，完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)時(shí)不有，無(wú)處不在，企業(yè)無(wú)法避免風(fēng)險(xiǎn)，而只能將風(fēng)險(xiǎn)降到最低。其實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)發(fā)展具有一定的促進(jìn)作用。只有在面臨風(fēng)險(xiǎn)的情況，企業(yè)才會(huì)意識(shí)到自身存在的問(wèn)題，并努力解決問(wèn)題，從而將因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)可能造成的影響降到最低。完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制有利于增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。因此，企業(yè)應(yīng)該樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，時(shí)刻注意防范危險(xiǎn)，在面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，將風(fēng)險(xiǎn)造成的影響降到最低。再次，對(duì)于企業(yè)財(cái)會(huì)人員，必須提高他們整體人員的業(yè)務(wù)水平和思想素質(zhì)，提高財(cái)務(wù)處信息處理的現(xiàn)代化水平。企業(yè)必須加強(qiáng)對(duì)財(cái)會(huì)人員的訓(xùn)練，提高他們的業(yè)務(wù)能力及綜合素質(zhì)，從而發(fā)揮他們重要作用，促進(jìn)企業(yè)的良性發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利益的最大化。

篇5

一、資本結(jié)構(gòu)不合理是產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的重要原因

根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表可以把財(cái)務(wù)狀況分為三種類(lèi)型:一類(lèi)是流動(dòng)資產(chǎn)的購(gòu)置大部分由流動(dòng)負(fù)債籌集，小部分由長(zhǎng)期負(fù)債籌集;固定資產(chǎn)由長(zhǎng)期自有資金和大部分長(zhǎng)期負(fù)債籌集，也就是流動(dòng)負(fù)債全部用來(lái)籌集流動(dòng)資產(chǎn)，自有資本全部用來(lái)籌措固定資產(chǎn)，這是正常的資本結(jié)構(gòu)型。二類(lèi)是資產(chǎn)負(fù)債表中累計(jì)結(jié)余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說(shuō)明出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。三類(lèi)是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負(fù)債一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取措施。

二、防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，建立財(cái)務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系

然而，產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的根本原因是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理不當(dāng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代企業(yè)面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然產(chǎn)物，尤其是在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立和完善財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)尤其必要。

1、建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算

由于企業(yè)理財(cái)?shù)膶?duì)象是現(xiàn)金及其流動(dòng)，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤(rùn)，對(duì)于經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收，應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~一般應(yīng)大于凈利潤(rùn)。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財(cái)務(wù)管理工作別重要一環(huán)，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號(hào)，使經(jīng)營(yíng)者能夠及早采取措施。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來(lái)收益、現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)狀況及投資計(jì)劃等，以數(shù)量化形式加以表達(dá)，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動(dòng)式現(xiàn)金流量預(yù)算。

2、確立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

對(duì)企業(yè)而言主，在建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時(shí)，還要建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具有代表性，獲利是企業(yè)經(jīng)營(yíng)最終目標(biāo)，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。從資產(chǎn)獲利能力看:

總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額

表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的獲利水平。

成本費(fèi)用利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/成本費(fèi)用總額

反映每耗費(fèi)一元所得利潤(rùn)水平越高，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。

對(duì)償債能力，有流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率，如果流動(dòng)比率過(guò)高，會(huì)使流動(dòng)資金喪失再投資機(jī)會(huì)，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右，資產(chǎn)負(fù)債率一般為40%～60%，在投資報(bào)酬率大于借款利率時(shí)，借款越多，利越多，同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的二大部分，而經(jīng)濟(jì)效率高低又體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平。其中:反映資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)有應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷(xiāo)平衡率。

產(chǎn)銷(xiāo)平衡率=產(chǎn)品銷(xiāo)售產(chǎn)值/工業(yè)總產(chǎn)值

對(duì)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷(xiāo)售增長(zhǎng)率和資本保值增殖率.這里采用經(jīng)改進(jìn)的功效系數(shù)對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，對(duì)選定的每個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)規(guī)定幾個(gè)數(shù)值，一個(gè)是滿(mǎn)意值，一個(gè)是不允許值，設(shè)計(jì)并計(jì)算各類(lèi)指標(biāo)單項(xiàng)功效系數(shù)，運(yùn)用特爾菲法等確定各個(gè)指標(biāo)權(quán)數(shù)，用加權(quán)算術(shù)平均或者加權(quán)幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效數(shù)，用此方法可以定量化企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。然而，企業(yè)為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機(jī)會(huì)，應(yīng)該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流的流量與時(shí)間的能力，這就是財(cái)務(wù)彈性。主要與企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量有關(guān)。反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)有:用于測(cè)定企業(yè)全部資產(chǎn)的流動(dòng)性水平的營(yíng)運(yùn)資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償付率，實(shí)有凈資產(chǎn)與有形長(zhǎng)期資產(chǎn)比率，應(yīng)收帳款及存貨周轉(zhuǎn)率。

3、結(jié)合實(shí)際采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)策略

在建立了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系后，企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)監(jiān)測(cè)，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，質(zhì)量下降，應(yīng)收賬款增大，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過(guò)程，指定相應(yīng)切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，降低危害程度。面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常采用回避風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)，接受風(fēng)險(xiǎn)和分散風(fēng)險(xiǎn)策略。其中控制風(fēng)險(xiǎn)策略可進(jìn)一步分類(lèi):按控制目的分為預(yù)防性控制和抑制性控制，前者指預(yù)先確定可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，利用財(cái)務(wù)杠桿作用籌集資金進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)發(fā)展途徑。

三、加強(qiáng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，籌資活動(dòng)是一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)，管理措施失當(dāng)會(huì)使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)通過(guò)籌資活動(dòng)取得資金后，進(jìn)行投資的類(lèi)型有三種:一是投資生產(chǎn)項(xiàng)目，二是投資政券市場(chǎng)，三是投資商貿(mào)活動(dòng)。然而，投資項(xiàng)目并不都能產(chǎn)生預(yù)期效益，從而引起企業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性，如出現(xiàn)投資項(xiàng)目不能按期投產(chǎn)，無(wú)法取得收益，或雖投產(chǎn)但不能盈利，反而出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降，雖沒(méi)有出現(xiàn)虧損，但盈利水平很低，利潤(rùn)率低于銀行同期存款利率;或利潤(rùn)率雖高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤(rùn)率水平。由于存在風(fēng)險(xiǎn)反感，投資者所要求的超過(guò)時(shí)間價(jià)值，用于回報(bào)承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的那部分額外報(bào)酬，稱(chēng)為收益。在進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)決策時(shí)，其重要原則是既要敢于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，以獲取超額利潤(rùn)，又要克服盲目樂(lè)觀和冒險(xiǎn)主義，盡可能避免或降低投資風(fēng)險(xiǎn)。在決策中要追求的是一種收益性，風(fēng)險(xiǎn)性，穩(wěn)健性的最佳組合，或在收益和風(fēng)險(xiǎn)中間，讓穩(wěn)健性原則起著下種平衡器的作用。

企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的第三個(gè)環(huán)節(jié)是資金回收。應(yīng)收帳款是造成資金回收風(fēng)險(xiǎn)的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有:(1)機(jī)會(huì)成本，常用有價(jià)證券利息收入表示。(2)應(yīng)收帳款管理成本，(3)壞帳損失成本。應(yīng)收帳款加速現(xiàn)金流動(dòng)，它雖使企業(yè)產(chǎn)生利潤(rùn)，然而并未使企業(yè)的現(xiàn)金增加，反而還會(huì)使企業(yè)運(yùn)用有限的流動(dòng)資金墊付未實(shí)現(xiàn)的利稅開(kāi)支，加速現(xiàn)金流出。因此，對(duì)于應(yīng)收帳款管理在以下幾方面強(qiáng)化:(1)建立穩(wěn)定的信用政策。(2)確定客戶(hù)的資信等級(jí)，評(píng)估企業(yè)的償債能力。(3)確定合理的應(yīng)收帳款比例。(4)建立銷(xiāo)售責(zé)任制。

收益分配是企業(yè)一次財(cái)務(wù)循環(huán)的最后一個(gè)環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面，留存收益是擴(kuò)大規(guī)模來(lái)源，分配股息是財(cái)產(chǎn)擴(kuò)大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴(kuò)展速度快，銷(xiāo)售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤(rùn)大部分留用。但如果利潤(rùn)率很高。而股息分配低于相當(dāng)水平，就可能影響企業(yè)股票價(jià)值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中，要建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系，加強(qiáng)籌資、投資、資金回收及收益分配的風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。

參考文獻(xiàn)

[1]徐波:《對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的再認(rèn)識(shí)》，《上海會(huì)計(jì)》2002年第8期。

篇6

收益的誘惑效應(yīng)、平衡效應(yīng)、約束效應(yīng)出發(fā)， 探討財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益不相適應(yīng)的原因， 并指出財(cái)務(wù)

風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配應(yīng)具備的條件， 以期對(duì)財(cái)務(wù)理論與實(shí)踐的發(fā)展起到一定的促進(jìn)作用。

風(fēng)險(xiǎn)是由事件的不確定所引起的， 由于對(duì)未來(lái)結(jié)果予以期望所帶來(lái)的無(wú)法實(shí)現(xiàn)期望結(jié)可能性。財(cái)務(wù)的本質(zhì)是本金的投入收益活動(dòng)及其所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系， 財(cái)務(wù)活動(dòng)是本金籌集、投資、耗費(fèi)、收益、分配等活動(dòng)環(huán)節(jié)的有機(jī)統(tǒng)一， 由于各活動(dòng)環(huán)節(jié)中都有可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)， 因而， 我們對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)， 就不能僅僅停留在本金的籌集階段， 而必須從財(cái)務(wù)活動(dòng)的全過(guò)程和其總體觀念出發(fā)， 并聯(lián)系到財(cái)務(wù)收益上來(lái)。具體而言， 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在本金的投入收益活動(dòng)中， 由于內(nèi)部、外部環(huán)境因素的作用， 使財(cái)務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行偏離預(yù)期目標(biāo)而帶來(lái)?yè)p失的可能性， 包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)。收益是一個(gè)看似明確實(shí)則含糊不清的概念， 對(duì)于收益的內(nèi)涵， 經(jīng)濟(jì)學(xué)和財(cái)務(wù)學(xué)存在嚴(yán)重的分歧。經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)收益內(nèi)涵的論述， 均力圖計(jì)量企業(yè)的實(shí)際收益， 為財(cái)富分配提供依據(jù)， 經(jīng)濟(jì)學(xué)收益又稱(chēng)為“真實(shí)收益”。筆者認(rèn)為， 財(cái)務(wù)學(xué)收益是為實(shí)現(xiàn)實(shí)物資本保全的期末凈資產(chǎn)大于期初凈資產(chǎn)的本金增量， 從量上它包括基準(zhǔn)收益、平均收益和超額收益三種類(lèi)型的收益， 其中超額收益是人們甘于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而期望獲得的超過(guò)平均收益的額外收益。因而， 我們研究的與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)收益， 主要指超額收益。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益的一般關(guān)系分析“風(fēng)險(xiǎn)與收益相對(duì)應(yīng)”， 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系， 一般認(rèn)為是成正相關(guān)的， 即風(fēng)險(xiǎn)越大， 收益越高， 這表明風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻伴隨著收益的獲取， 行為主體欲想獲取收益， 必須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)， 承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的目的在于獲取收益， 風(fēng)險(xiǎn)越大， 則收益越大; 風(fēng)險(xiǎn)越小，則收益越小， 這是基于風(fēng)險(xiǎn)與收益之間存在著誘惑效應(yīng)和平衡效應(yīng)。

(一) 誘惑效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的誘惑效應(yīng)， 是指由于風(fēng)險(xiǎn)利益的刺激，所引起的選擇風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)的財(cái)務(wù)行為及其連帶效果。風(fēng)險(xiǎn)的誘惑效應(yīng)， 來(lái)自于風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果多樣性和結(jié)果潛在性的財(cái)務(wù)特性， 來(lái)自于謀取資本增值利益的管理動(dòng)機(jī)。風(fēng)險(xiǎn)的后果是多樣的， 存在著人們所希望的結(jié)果; 風(fēng)險(xiǎn)的后果又是潛在的， 通過(guò)管理的努力也有可能取得那些有利結(jié)果。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的誘惑與利益動(dòng)機(jī)的趨使， 引發(fā)人們迎接和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)行為。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是一種超額報(bào)酬， 是產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)誘惑效應(yīng)的直接動(dòng)因， 沒(méi)有超過(guò)一般平均報(bào)酬水平的超額報(bào)酬的刺激， 就沒(méi)有追逐風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬越大， 風(fēng)險(xiǎn)誘惑效應(yīng)的程度也越高。風(fēng)險(xiǎn)誘惑效應(yīng)的連帶效果是社會(huì)平均報(bào)酬率的抬高， 有風(fēng)險(xiǎn)與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)的， 一個(gè)原本有風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目， 如果所有的資本投資者都由于風(fēng)險(xiǎn)誘惑效應(yīng)而去追逐它， 那么這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目在所有投資者眼里就是低風(fēng)險(xiǎn)甚至無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的了， 平均報(bào)酬率隨之提高。如果所有資本投資者都追逐風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目， 也會(huì)引起資本需求量上升，進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì)平均報(bào)酬率的提高。超額報(bào)酬， 是風(fēng)險(xiǎn)誘惑效應(yīng)下的行為目標(biāo)， 如果只能取得社會(huì)平均水平的報(bào)酬， 追逐風(fēng)險(xiǎn)的行為就會(huì)被視為是失敗的財(cái)務(wù)行為。風(fēng)險(xiǎn)誘惑效應(yīng)下的財(cái)務(wù)行為后果是極易遭受風(fēng)險(xiǎn)損失， 風(fēng)險(xiǎn)損失一方面起因于社會(huì)平均報(bào)酬率水平的抬高， 使投資者極不容易獲得超額報(bào)酬而相對(duì)遭受風(fēng)險(xiǎn)損失; 另一方面起因于風(fēng)險(xiǎn)誘惑效應(yīng)的強(qiáng)烈刺激而導(dǎo)致行為的激進(jìn)性， 當(dāng)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的因素和條件已經(jīng)改變時(shí)， 風(fēng)險(xiǎn)投資者可能會(huì)抱以?xún)e幸心理而繼續(xù)按原有的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃行動(dòng)， 進(jìn)而導(dǎo)致直接遭受風(fēng)險(xiǎn)損失。

(二) 平衡效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的平衡效應(yīng)， 是指由于風(fēng)險(xiǎn)利益和風(fēng)險(xiǎn)損失的雙重刺激， 所引起的控制風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)行為及其連帶效果。風(fēng)險(xiǎn)的平衡效應(yīng)， 來(lái)自于風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果潛在性和可轉(zhuǎn)移性的財(cái)務(wù)特征。既然風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果是潛在的而不是現(xiàn)實(shí)的， 在財(cái)務(wù)規(guī)劃之時(shí)完全可以選擇和接受風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目; 既然風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)、性質(zhì)和結(jié)果是可以轉(zhuǎn)移的， 在實(shí)際將面臨風(fēng)險(xiǎn)損失時(shí)， 可以通過(guò)一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制手段分散或轉(zhuǎn)化甚至消除風(fēng)險(xiǎn)損失，或延緩風(fēng)險(xiǎn)損失的發(fā)生， 或用另一種風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)來(lái)?yè)Q取目前的風(fēng)險(xiǎn)利益。風(fēng)險(xiǎn)平衡效應(yīng)是資本保值動(dòng)機(jī)和資本增值動(dòng)機(jī)均衡的結(jié)果， 起因于對(duì)資本保值與資本增值關(guān)系在認(rèn)識(shí)觀念上矛盾的沖突: 資本保值理財(cái)觀念認(rèn)為，資本保值是資本增值的基礎(chǔ)， 資本保值是理財(cái)?shù)幕灸繕?biāo)， 資本增值是理財(cái)?shù)臄U(kuò)展目標(biāo)， 只能在資本保值的前提下進(jìn)一步謀取資本增值; 資本增值理財(cái)觀念認(rèn)為， 資本增值才是理財(cái)?shù)幕灸繕?biāo)， 如果僅把資本保值視為理財(cái)?shù)幕灸繕?biāo)， 資本也就失去了管理的意義了， 只要取得了資本增值， 資本保值的目的也就自然地達(dá)到了。兩種觀念沖突的結(jié)果是相互吸納和相互包容， 在財(cái)務(wù)規(guī)劃時(shí)選擇有風(fēng)險(xiǎn)甚至高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目， 在財(cái)務(wù)運(yùn)行時(shí)又力圖通過(guò)財(cái)務(wù)控制規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)不利結(jié)果的發(fā)生。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所具有的結(jié)果潛在性和可轉(zhuǎn)移性也為財(cái)務(wù)控制提供了可能。風(fēng)險(xiǎn)平衡效應(yīng)的連帶效果是要求風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡， 一定程度的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目要求有相應(yīng)程度的報(bào)酬水平相匹配。因此， 當(dāng)社會(huì)公認(rèn)某項(xiàng)目有風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，大家都愿意為此項(xiàng)目付出更高的報(bào)酬水平。也正因?yàn)槿绱耍?如果某個(gè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目沒(méi)有能夠取得相匹配的報(bào)酬水平， 不論在風(fēng)險(xiǎn)誘惑效應(yīng)還是風(fēng)險(xiǎn)約束效應(yīng)下， 都會(huì)被認(rèn)為遭受了相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損失。二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益不匹配的理論分析誠(chéng)然， 我們一般認(rèn)為， 財(cái)務(wù)收益與風(fēng)險(xiǎn)的基本關(guān)系是: 高收益， 高風(fēng)險(xiǎn); 低收益， 低風(fēng)險(xiǎn)(如圖L1) 。但是， 在實(shí)踐中我們已經(jīng)注意到， 高風(fēng)險(xiǎn)并不必然帶來(lái)高收益， 有時(shí)甚至是高損失。例如， 在資本市場(chǎng)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)極高的理財(cái)環(huán)境下， 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系更多的體現(xiàn)了一種背離， 尤其是在熊市時(shí)， 這種情況更為明顯。那么， 是什么力量(原因) 造成這種現(xiàn)象的頻繁發(fā)生呢? 筆者認(rèn)為， 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系除了具有誘惑效應(yīng)和平衡效應(yīng)外， 還具有約束效應(yīng)， 這往往被人們所忽略。風(fēng)險(xiǎn)的約束效應(yīng)， 是指由于風(fēng)險(xiǎn)損失的刺激所引起的回避風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)的財(cái)務(wù)行為及其連帶效果。風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果的多樣性， 使人們有可能遭受風(fēng)險(xiǎn)損失; 風(fēng)險(xiǎn)約束效應(yīng)會(huì)對(duì)資本投資產(chǎn)生抑制和阻礙作用， 進(jìn)而引起社會(huì)投資的萎縮。因此， 風(fēng)險(xiǎn)約束效應(yīng)的連帶效果與風(fēng)險(xiǎn)誘惑效應(yīng)剛好相反， 會(huì)引起資本供給量的減少， 帶來(lái)社會(huì)平均報(bào)酬率的壓低。即在風(fēng)險(xiǎn)約束效應(yīng)的影響下， 投資者極易遭受風(fēng)險(xiǎn)損失: 一旦風(fēng)險(xiǎn)約束效應(yīng)對(duì)個(gè)人的影響力大于對(duì)社會(huì)的影響力時(shí)， 由于行為的保守性而降低個(gè)人對(duì)報(bào)酬水平的要求， 導(dǎo)致喪失投資機(jī)會(huì)， 遭受相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損失。這時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益就不相匹配了，甚至是產(chǎn)生向下傾斜的背離(如圖L2) 。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益不匹配的模型分析承上， 基于約束效應(yīng)， 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益不匹配， 那么， 我們有無(wú)可能找出這些約束因素呢? 基于此， 筆者試圖對(duì)西方金融學(xué)和財(cái)務(wù)管理學(xué)中衡量風(fēng)險(xiǎn)與收益的資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM) 進(jìn)行局部修正來(lái)分析約束因素。

E (Ri) = Rf βi [ E (Rm) - Rf ] (1)

其中: E (Ri) : 第i 種資產(chǎn)的必要收益率;Rf : 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率; βi: 第i 種資產(chǎn)的β系數(shù);E (Rm) : 所有資產(chǎn)的平均報(bào)酬率。筆者認(rèn)為， CAPM 只解釋了收益與風(fēng)險(xiǎn)成正相關(guān)的一般情況(因?yàn)槿藗冞M(jìn)行收益預(yù)期時(shí)， 如果預(yù)期收益為負(fù)值， 就不會(huì)進(jìn)行投資， 即0 0) ， 而無(wú)力闡釋二者相背離的情況， 因而筆者引入了隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)ei這個(gè)指標(biāo)來(lái)修正模型:E (Ri) = Rf βi [ E (Rm) - Rf ] ei (2)其中: E (Ri) 、Rf 、βi 、E (Rm) 代表的含義同上， ei 表示排除在CAPM 模型之外的影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益正相關(guān)關(guān)系的偏差。之所以引入ei 這個(gè)變量， 是基于以下原因:

(1) 作為未知影響因素的代表。由于對(duì)我們所研究的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的認(rèn)識(shí)可能還不完備， 除了一些已知的主要因素以外， 還有一些我們尚未認(rèn)識(shí)， 或者尚不能肯定的因素影響著應(yīng)變量E (Ri) ， 我們只得用隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)ei 作為所有從模型中省略的變量的代表。

(2) 作為無(wú)法取得數(shù)據(jù)的已知因素的代表。有一些因素我們已經(jīng)知道對(duì)應(yīng)變量有相當(dāng)影響， 但是， 在實(shí)際工作中我們可能無(wú)法獲得這些變量的定量信息， 因而在計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型中不得不省略掉這一變量， 而歸入隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

(3) 作為眾多細(xì)小影響因素的綜合代表。有一些因素已經(jīng)被我們認(rèn)識(shí)， 數(shù)據(jù)也可能取得， 但是，這些因素或許對(duì)應(yīng)變量E (Ri) 的影響較小， 或許其影響不規(guī)則， 有的還可能難以數(shù)量化， 從經(jīng)濟(jì)計(jì)量的成本考慮， 我們通常不把它們列入模型， 而把它們的聯(lián)合影響處理為隨機(jī)擾動(dòng)。

(4) 模型的設(shè)定誤差。在設(shè)定計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型時(shí)， 我們總是力圖使模型更為簡(jiǎn)單明了， 當(dāng)用較少的解釋變量就能說(shuō)明應(yīng)變量的實(shí)質(zhì)變化時(shí)， 就不應(yīng)把更多的變量列入模型; 當(dāng)用簡(jiǎn)潔的函數(shù)形式就能基本說(shuō)明變量間的本質(zhì)聯(lián)系時(shí)， 就盡量不采用更為復(fù)雜的函數(shù)形式。這樣， 應(yīng)變量和函數(shù)形式設(shè)定引起的設(shè)定誤差， 也要由隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)ei 來(lái)表示。

(5) 變量的觀測(cè)誤差。對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象觀測(cè)所得的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)， 由于主客觀原因， 不可避免地會(huì)有一定的觀測(cè)誤差， 這種觀測(cè)誤差只有歸入隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)ei 。

(6) 變量的內(nèi)在隨機(jī)性。即使我們把所有相關(guān)的解釋變量全部引入模型， 即使不存在觀測(cè)誤差，一些客觀現(xiàn)象還是具有不可重復(fù)性或隨機(jī)性。例如一些涉及人們思想行為的變量， 很難加以控制， 而具有內(nèi)在的隨機(jī)性， 這類(lèi)變量也可能影響E (Ri) 。對(duì)這種變量?jī)?nèi)在的隨機(jī)性， 只能歸于隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)ei 。由此可見(jiàn)， 隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)具有非常豐富的內(nèi)容，在計(jì)量經(jīng)濟(jì)研究中起著重要的作用， 其性質(zhì)決定著計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法的選擇和使用。在已經(jīng)修正后的CAPM 模型中， 從財(cái)務(wù)的角度來(lái)分析， ei 就蘊(yùn)涵著主觀和客觀兩方面的約束因素， 具體分析如下:

(一) 主觀原因: 風(fēng)險(xiǎn)主體的理性程度

11 風(fēng)險(xiǎn)主體的態(tài)度風(fēng)險(xiǎn)是投資者的一種主觀感受， 其大小的度量經(jīng)歷了從Markowitz 的方差(標(biāo)準(zhǔn)差) 度量法到哈洛的Downside Risk 到VAR。著名諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者Arrow 把人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度分為三種: 第一種是好冒風(fēng)險(xiǎn)的， 簡(jiǎn)稱(chēng)冒險(xiǎn)型; 第二種是回避風(fēng)險(xiǎn)的， 簡(jiǎn)稱(chēng)避險(xiǎn)型; 第三種是漠視風(fēng)險(xiǎn)的， 簡(jiǎn)稱(chēng)為中性型。這三種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的不同態(tài)度， 都直接影響著財(cái)務(wù)收益與風(fēng)險(xiǎn)的一般認(rèn)定。從心理學(xué)的角度看， 人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的不同態(tài)度取決于每個(gè)人的人格心理結(jié)構(gòu)。它包括投資者的個(gè)性， 擁有的財(cái)富水平， 投資主體的風(fēng)險(xiǎn)大小等諸多因素。而且在不同時(shí)間、不同的地點(diǎn)， 投資者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度表現(xiàn)出不同的類(lèi)型，這些行為特征實(shí)際上就是個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)決策。行為財(cái)務(wù)對(duì)違反基本財(cái)務(wù)假設(shè)的異?，F(xiàn)象進(jìn)行反思， 并試圖通過(guò)研究市場(chǎng)中的基本組成單位———“風(fēng)險(xiǎn)主體”的理性程度、決策心理特征對(duì)經(jīng)濟(jì)決策的影響來(lái)解釋異常現(xiàn)象。人的決策心理特征(如信心、期望、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度等) 十分復(fù)雜， 是市場(chǎng)的復(fù)雜性產(chǎn)生的重要原因， 行為財(cái)務(wù)是從認(rèn)識(shí)人的角度來(lái)解釋資本市場(chǎng)的復(fù)雜性。行為財(cái)務(wù)從投資者的有限理性(Bounded Rationality) 特征著手， 著重考慮市場(chǎng)參與者的各種有限理性特征對(duì)市場(chǎng)可能造成的影響。大量研究表明， 市場(chǎng)參與者的有限理性是導(dǎo)致許多財(cái)務(wù)假設(shè)背離現(xiàn)象的原因。有限理性表現(xiàn)在各個(gè)方面(見(jiàn)下表) 。

21 風(fēng)險(xiǎn)主體的素質(zhì)素質(zhì)是指人或事物在某些方面的本來(lái)特點(diǎn)和原有基礎(chǔ)， 就人的素質(zhì)而言， 是指人在質(zhì)的方面的物質(zhì)要素和精神要素的總和， 即人的體質(zhì)、性格、氣質(zhì)、能力、知識(shí)和品質(zhì)等要素的綜合。筆者認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)主體的素質(zhì)除了平常我們經(jīng)常提及的投資者的識(shí)結(jié)構(gòu)外， 更為重要的是風(fēng)險(xiǎn)主體的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知程。許多研究表明， 決策時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知有關(guān)。冒險(xiǎn)行為一般有兩種情況， 一是由于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大小的知覺(jué)低于實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)水平， 或者說(shuō)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)不敏感而引起的無(wú)意識(shí)冒險(xiǎn)， 這種人的可接受風(fēng)險(xiǎn)水平(acceptable level of risk) 也比較高; 另一種情況是風(fēng)險(xiǎn)主體對(duì)實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)有較客觀的評(píng)價(jià)， 但由于其偏好風(fēng)險(xiǎn)水平(preferred level of risk) 高而有意冒險(xiǎn)。因而， 投資者在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)， 由于其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知程度不同， 避險(xiǎn)行為則分為有意和無(wú)意兩種。

(二) 客觀原因: 理財(cái)環(huán)境的完善程度

11 市場(chǎng)(資本市場(chǎng)) 信息是否對(duì)稱(chēng)信息公開(kāi)制度源于1884 年的英國(guó)《公司法》，為美國(guó)1933 年《證券法》和1934 年的《證券交易法》所確立并日臻完善， 現(xiàn)已成為世界各國(guó)證券法的核心。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)完全競(jìng)爭(zhēng)模型假定市場(chǎng)參與者具有關(guān)于所交易商品和價(jià)格的完全的信息， 缺乏完全信息的情況稱(chēng)為不完全信息。信息不對(duì)稱(chēng)是信息不完全的一種情況， 即一些人比另一些人具有更多、更及時(shí)的有關(guān)信息。信息不對(duì)稱(chēng)不僅是由于人們常常限于認(rèn)識(shí)能力不足， 不可能知道在任何時(shí)候、任何地方發(fā)生或?qū)⒁l(fā)生的任何情況。更重要的是， 由于行為主體為充分了解信息所花費(fèi)的成本大， 不允許其掌握完全的信息。因此， 在風(fēng)險(xiǎn)主體理性程度相同的情況下， 所掌握信息是否對(duì)稱(chēng)就成為風(fēng)險(xiǎn)收益差異的主要原因， 具體表現(xiàn)在:

(1) 信息源不對(duì)稱(chēng)市場(chǎng)上商品或證券交易者中， 既有買(mǎi)方， 又有賣(mài)方， 其中買(mǎi)方或賣(mài)方又可能同是該商品或證券的賣(mài)方或買(mǎi)方。即在交易活動(dòng)中， 買(mǎi)方或賣(mài)方既對(duì)立又統(tǒng)一， 某些交易者既是出售該商品或證券的信息持有者和制造者， 同時(shí)又是該商品或證券的交易者， 進(jìn)而形成信息源在公開(kāi)信息時(shí)就存在著某種不完全性。具體而言， 在證券市場(chǎng)上， 信息源的不對(duì)稱(chēng)存在兩種情形。一種情形是證券市場(chǎng)的籌資者即上市公司總是比投資者更了解本公司的經(jīng)營(yíng)情況，擁有更多的信息; 另一種情形是證券市場(chǎng)上市公司既是其股票的發(fā)行者， 同時(shí)又是其股票二級(jí)市場(chǎng)的交易者。由于交易者在市場(chǎng)上所處的信息位置不同， 進(jìn)而必將影響其交易利益和交易成本。

(2) 信息的時(shí)間不對(duì)稱(chēng)市場(chǎng)上商品或證券交易的同方(同為買(mǎi)方或賣(mài)方) 在同一市場(chǎng)上需要買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出同一商品或證券時(shí)， 由于在接收該商品或證券信息時(shí)間的差異， 往往容易導(dǎo)致較早獲取商品或證券有關(guān)信息的交易者， 能夠較主動(dòng)或較準(zhǔn)確、較早地做出交易決策選擇而獲取交易優(yōu)勢(shì)。而獲取信息較遲的交易者則被動(dòng)地在交易中處于劣勢(shì)， 甚至蒙受損失。

(3) 信息的數(shù)量不對(duì)稱(chēng)市場(chǎng)上商品或證券交易的同方(同為買(mǎi)方或賣(mài)方) 由于在同一市場(chǎng)上獲取交易對(duì)象信息內(nèi)容的數(shù)量不同。也導(dǎo)致交易者交易優(yōu)勢(shì)的差異和交易成本、利益的差異。

(4) 信息的質(zhì)量不對(duì)稱(chēng)市場(chǎng)上商品或證券交易的同方(同為買(mǎi)方或賣(mài)方) 由于在同一市場(chǎng)上獲取交易對(duì)象信息質(zhì)量的差異， 即信息的真假不同， 勢(shì)必影響交易者的交易利益和交易成本，

(5) 信息混淆市場(chǎng)上商品或證券交易的同方(同為買(mǎi)方或賣(mài)方) 獲取交易對(duì)象的信息中. 一個(gè)可觀察值是由兩個(gè)混合在一起的并不可直接辨別的分量合成的信息， 造成信息混淆， 交易者很難識(shí)別。例如， 證券市場(chǎng)上市公司的每股收益雖然是可以觀察的值， 但它可能由企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與一次性偶得收益混合而成。

21 市場(chǎng)(資本市場(chǎng)) 發(fā)育程度X 有效的資本市場(chǎng)可以劃分為三種形態(tài): 弱勢(shì)有效、半強(qiáng)勢(shì)有效和強(qiáng)勢(shì)有效。這種劃分是1967年由羅伯特(Harry Robert s) 首先提出， 但以1970年法瑪?shù)奈恼露?。法瑪將市?chǎng)信息劃分為三類(lèi): “歷史信息”、“公開(kāi)信息”、“內(nèi)部信息”， 以對(duì)應(yīng)上述的三種形態(tài)。

(1) 弱勢(shì)(weak form) 有效市場(chǎng)。其特點(diǎn)是當(dāng)符合弱勢(shì)有效的證券市場(chǎng)處于平衡狀態(tài)時(shí)， 證券價(jià)格完全反映了證券的歷史信息。

(2) 半強(qiáng)勢(shì)( semi —strong form) 有效市場(chǎng)。其特點(diǎn)是證券價(jià)格反映了所有公開(kāi)可得到的信息，包括歷史信息。實(shí)證研究表明， 美國(guó)等國(guó)家的證券市場(chǎng)已達(dá)到了半強(qiáng)勢(shì)有效。

(3) 強(qiáng)勢(shì)( strong form) 有效市場(chǎng)。在強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中， 證券價(jià)格反映一切信息; 包括歷史信息、公開(kāi)信息及內(nèi)部信息， 此時(shí)市場(chǎng)顯得無(wú)所不知。在這種市場(chǎng)上， 沒(méi)有人能夠利用信息優(yōu)勢(shì)獲得超額利潤(rùn)， 所有投資者都只能獲得相對(duì)于自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好的平均利潤(rùn)。就我國(guó)證券市場(chǎng)而言， 目前國(guó)內(nèi)一些學(xué)者已就我國(guó)證券市場(chǎng)是否達(dá)到弱勢(shì)有效， 作了不少研究。比如， 俞喬在1994 年發(fā)表的《市場(chǎng)有效、周期異動(dòng)與股價(jià)波動(dòng)》一文， 據(jù)滬深股市綜合指數(shù)自1990 年12 月29 日至1994 年4 月23 日的變動(dòng)趨勢(shì)表明滬深股市均未達(dá)到有效市場(chǎng)的弱形式， 而1995 年宋頌興和金偉根發(fā)表的《上海股市市場(chǎng)有效實(shí)證研究》對(duì)滬市1993 年初至1994 年10 月的29 種股票的周收益率進(jìn)行的系統(tǒng)分析表明， 這29種股票價(jià)格具隨機(jī)游走特征， 因此， 上海股市達(dá)到了有效市場(chǎng)的弱形式。另外， 吳世農(nóng)的《我國(guó)證券市場(chǎng)效率的分析》一文， 對(duì)滬深股市20 種股票日收益率的時(shí)間序列進(jìn)行研究的結(jié)果表明: 20 種股票日收益率的時(shí)間序列不存在顯著的系統(tǒng)性變動(dòng)趨勢(shì)， 故而滬深股市達(dá)到了有效市場(chǎng)的弱形式。再有韓德宗在1995 年出版的《我國(guó)證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)發(fā)展研究———理論與實(shí)證》一書(shū)， 據(jù)他對(duì)滬深股市股票樣本日收益率分析后認(rèn)為滬深股市均達(dá)到弱勢(shì)有效市場(chǎng)。

不管我國(guó)證券市場(chǎng)是否已達(dá)到弱勢(shì)有效， 可以明確的是我國(guó)現(xiàn)階段資本市場(chǎng)有效性較弱。資本市場(chǎng)不成熟， 信息量少， 信息公布制度很不健全， 上市公司披露的信息缺乏真實(shí)性、準(zhǔn)確性和實(shí)效性，不能及時(shí)將上市公司的信息傳遞給廣大投資者， 使投資者只能根據(jù)歷史資料進(jìn)行分析判斷; 另外， 我國(guó)資本市場(chǎng)投機(jī)性較強(qiáng)。資本市場(chǎng)運(yùn)作中的機(jī)能之一就是投機(jī)決策， 但是， 如果投機(jī)過(guò)度， 會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生毀滅性打擊。我國(guó)資本市場(chǎng)投機(jī)性太強(qiáng)一直是困擾資本市場(chǎng)正常發(fā)展的一大問(wèn)題， 其表現(xiàn)一是過(guò)高的換手率; 二是過(guò)高的市盈率; 三是股價(jià)指數(shù)及成交額與違規(guī)活動(dòng)正相關(guān); 四是股價(jià)上漲缺乏微觀基礎(chǔ)的支撐?？梢?jiàn)， 在這些情況下風(fēng)險(xiǎn)主體進(jìn)行投資運(yùn)作很難保證付出與回報(bào)相適應(yīng)。

綜上， 正是由于存在著風(fēng)險(xiǎn)主體理性程度的主觀因素以及資本市場(chǎng)完善程度等客觀因素， 導(dǎo)致在一定情況下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益常常發(fā)生背離的現(xiàn)象。要糾正這種偏差， 一方面要從風(fēng)險(xiǎn)主體的素質(zhì)、態(tài)度入手， 培育理性的投資者; 另一方面， 從市場(chǎng)的發(fā)育程度和信息公開(kāi)著手， 培育完善的資本市場(chǎng)，只有雙管齊下， 才能使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的量化關(guān)系呈現(xiàn)正相關(guān)的態(tài)勢(shì)。

主要參考文獻(xiàn)

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篇7

    財(cái)務(wù)政策一般指財(cái)務(wù)主體利用一定的辦法有意識(shí)地改變財(cái)務(wù)對(duì)象,以達(dá)到企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的指針。財(cái)務(wù)政策因具有國(guó)家和企業(yè)兩個(gè)不同的主體而產(chǎn)生兩種不同的目標(biāo)取向和表現(xiàn)形式:

    (一)就國(guó)家主體而言,財(cái)務(wù)政策是國(guó)家以財(cái)務(wù)規(guī)則、制度等形式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)方面所作的規(guī)范,它是一種強(qiáng)制執(zhí)行性的財(cái)務(wù)政策。其基本目標(biāo)是作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一種配合,對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范和限制。從財(cái)務(wù)政策的內(nèi)容上看,主要包括資本金的來(lái)源形式和管理的規(guī)定、現(xiàn)金管理辦法的規(guī)定、固定資產(chǎn)折舊辦法的規(guī)定、成本開(kāi)支范圍和標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定、利潤(rùn)及其分配政策的規(guī)定等;從財(cái)務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看,主要是《企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)則》和各行業(yè)的財(cái)務(wù)制度。

    (二)就企業(yè)主體而言,財(cái)務(wù)政策是企業(yè)在國(guó)家財(cái)務(wù)政策的指導(dǎo)下,根據(jù)企業(yè)的總體目標(biāo)和現(xiàn)實(shí)要求所制定或選擇的一套自主的理財(cái)行動(dòng)指南,它是一種自主選擇性的財(cái)務(wù)政策。其基本目標(biāo)是配合企業(yè)經(jīng)營(yíng)政策,調(diào)整企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和協(xié)調(diào)企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系,力求提高企業(yè)財(cái)務(wù)效率。從財(cái)務(wù)政策的內(nèi)容上看,主要包括風(fēng)險(xiǎn)管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營(yíng)支資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策等;從財(cái)務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看,它是一套自主的、靈活的內(nèi)部財(cái)務(wù)制度。

    在我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的背景下,企業(yè)作為政府的附屬物,無(wú)獨(dú)立自主經(jīng)營(yíng)權(quán),企業(yè)財(cái)務(wù)行為只能是一種被動(dòng)行為,財(cái)務(wù)政策也基本上是以國(guó)家為主體的強(qiáng)制執(zhí)行性財(cái)務(wù)政策,供企業(yè)選擇的余地非常有限,導(dǎo)致企業(yè)“無(wú)財(cái)可理”。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立,企業(yè)作為市場(chǎng)主體地位的確立,特別是具有法人地位的財(cái)務(wù)主體的確立,企業(yè)財(cái)務(wù)行為成為一種積極的、主動(dòng)行為,自主選擇性財(cái)務(wù)政策成為理財(cái)人員自主理財(cái)?shù)耐庠诒憩F(xiàn)。在這種情況下,公司財(cái)務(wù)政策的地位變得越來(lái)越重要,它是實(shí)現(xiàn)整個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)政策和財(cái)務(wù)目標(biāo)的重要保障,也是規(guī)范和優(yōu)化公司理財(cái)行為,提高企業(yè)理財(cái)效率的重要基礎(chǔ)。

    二、當(dāng)前財(cái)務(wù)管理面臨的問(wèn)題

    1、原有的產(chǎn)權(quán)理論及制度加劇了股東、經(jīng)營(yíng)者和員工之間的利益沖突。知識(shí)經(jīng)濟(jì)是建立在知識(shí)和信息的生產(chǎn)、分配和使用上的經(jīng)濟(jì),它使傳統(tǒng)的以廠房、機(jī)器、資本為主要內(nèi)容的資源配置結(jié)構(gòu)變?yōu)橐灾R(shí)資本為主的資源配置結(jié)構(gòu)。而我們現(xiàn)有的產(chǎn)權(quán)理論和制度仍然維護(hù)“業(yè)主產(chǎn)權(quán)論”,忽視了人力資本對(duì)公司發(fā)展的重大作用。事實(shí)上,在現(xiàn)有的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,創(chuàng)造、接受、利用、加工信息和掌握知識(shí)技術(shù)的員工在企業(yè)財(cái)富的創(chuàng)造中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。因而,在傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)向知識(shí)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡時(shí)期,現(xiàn)代企業(yè)已不再僅僅是“所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離”的問(wèn)題,現(xiàn)代企業(yè)實(shí)際上是財(cái)務(wù)資本與知識(shí)資本這兩種資本及其所有權(quán)之間的“復(fù)合契約”,是“利益相關(guān)者”的產(chǎn)權(quán)合作。傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的產(chǎn)權(quán)理論及制度只注重有形資產(chǎn)和投入資本的配置,忽視知識(shí)資本的有效配置,只注重出資者享有企業(yè)的剩余索取權(quán),排斥智力勞動(dòng)及其他相關(guān)利益者對(duì)企業(yè)的剩余分配權(quán),從而,會(huì)加劇所有者(股東)、經(jīng)營(yíng)者和員工等利益相關(guān)者之間的沖突與矛盾。在這種情況下,財(cái)務(wù)人員有必要進(jìn)一步明確應(yīng)該以誰(shuí)的利益最大化為企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)。

    2、風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)已是財(cái)務(wù)管理中的重要問(wèn)題。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來(lái),企業(yè)會(huì)面臨更多的風(fēng)險(xiǎn):(1)由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的網(wǎng)絡(luò)化、虛擬化,信息的傳播、處理和反饋速度將會(huì)大大加快,倘若企業(yè)內(nèi)部和外部對(duì)信息的披露不充分、不及時(shí),或者企業(yè)當(dāng)局不能及時(shí)有效地選擇利用內(nèi)部和外部信息,會(huì)加大企業(yè)的決策風(fēng)險(xiǎn);(2)由于知識(shí)積累和革新的速度加快,倘若企業(yè)及其員工不能及時(shí)作出反應(yīng)那就不能適應(yīng)環(huán)境的發(fā)展變化,會(huì)進(jìn)一步加大企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn);(3)高新技術(shù)的發(fā)展,使產(chǎn)品壽命周期不斷縮短,這不僅加大了存貨風(fēng)險(xiǎn),而且加大了產(chǎn)品設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn);(4)由于“媒體空間”的無(wú)限擴(kuò)展以及“網(wǎng)上銀行”和“電子貨幣”的運(yùn)用,使得國(guó)際間的資本流動(dòng)加快,由此使貨市風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇;(5)在追求高收益驅(qū)動(dòng)下,企業(yè)將大量資金投放在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和無(wú)形資產(chǎn)上,使投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。因此,如何有效防范、抵御各種風(fēng)險(xiǎn)及危機(jī),使企業(yè)更好追求創(chuàng)新與發(fā)展已是財(cái)務(wù)管理需要研究和解決的一個(gè)重要問(wèn)題。

    3、現(xiàn)有的財(cái)務(wù)管理理論與內(nèi)容已不適應(yīng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的投資決策需要。傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依賴(lài)廠房、機(jī)器資金等有形資產(chǎn);而在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代,企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中以知識(shí)為基礎(chǔ)的專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、計(jì)算機(jī)軟件、人才素質(zhì)、產(chǎn)品創(chuàng)新等無(wú)形資產(chǎn)所占比重將大大提高。無(wú)形資產(chǎn)將成為企業(yè)最主要、最重要的投資對(duì)象。但現(xiàn)今財(cái)務(wù)管理的理論與內(nèi)容對(duì)無(wú)形資產(chǎn)涉及較少,在現(xiàn)實(shí)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中,許多企業(yè)往往低估無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值,不善于利用無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)。傳統(tǒng)的工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的財(cái)務(wù)管理理論與內(nèi)容已不適應(yīng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)資決策的需要。

    4、現(xiàn)有的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置與財(cái)務(wù)人員素質(zhì)嚴(yán)重妨礙著信息化、知識(shí)化理財(cái)。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來(lái),一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都必須以快、準(zhǔn)、全的信息為導(dǎo)向。企業(yè)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)的設(shè)置應(yīng)是管理層次及中間管理人員少,并具有靈敏、高效、快速的特征,我國(guó)現(xiàn)有企業(yè)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)的設(shè)置大多數(shù)是金字塔型,中間層次多、效率低下,缺乏創(chuàng)新和靈活性;財(cái)務(wù)管理人員的理財(cái)觀念滯后、理財(cái)知識(shí)欠缺、理財(cái)方法落后,習(xí)慣地一切聽(tīng)從領(lǐng)導(dǎo),缺乏掌握知識(shí)的主動(dòng)性,缺乏創(chuàng)新精神和創(chuàng)新能力。這一切與知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的要求相去甚遠(yuǎn),嚴(yán)重妨礙了信息化、知識(shí)化理財(cái)?shù)倪M(jìn)程。

    三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和衡量

    企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的整個(gè)過(guò)程中,籌措資金、長(zhǎng)短期投資、分配利潤(rùn)等都可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn),根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源可以將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分為:

    (1)籌資風(fēng)險(xiǎn),指由于資金供需市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化,企業(yè)籌集資金給財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。

    (2)投資風(fēng)險(xiǎn),指企業(yè)投入一定資金后,因市場(chǎng)需求變化而影響最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險(xiǎn)。

    (3)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn),指企業(yè)現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入在時(shí)間上不一致所形成的風(fēng)險(xiǎn)。

    (4)外匯風(fēng)險(xiǎn),指由于匯率變動(dòng)引起的企業(yè)外匯業(yè)務(wù)成果的不確定性。具體包括經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)和換算風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指未預(yù)料到的外匯市場(chǎng)匯率變動(dòng),使企業(yè)外匯業(yè)務(wù)受到的影響。交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)進(jìn)行外幣業(yè)務(wù)時(shí),由于交易發(fā)生日和結(jié)算日匯率不一致,使企業(yè)可能受到的損失。換算風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)將以外幣表示的會(huì)計(jì)報(bào)表折算為一某一特定貨幣表示的會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí),由于匯率變動(dòng)而對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表造成的影響。

    正確了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和種類(lèi)是進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和衡量的前提。在此基礎(chǔ)上,企業(yè)應(yīng)建立財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò),保證及時(shí)獲得數(shù)量多、質(zhì)量高的財(cái)務(wù)信息,為正確進(jìn)行各項(xiàng)決策和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)創(chuàng)造條件。企業(yè)收集和整理有關(guān)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的資料,包括企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)信息和生產(chǎn)技術(shù)資料、計(jì)劃和統(tǒng)計(jì)資料,企業(yè)對(duì)部的市場(chǎng)信息資料和同行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的資料。

    在初步預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上,可以借助簡(jiǎn)化模型來(lái)衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),即計(jì)算有風(fēng)險(xiǎn)情況下的期望收益。通常采用定性和定量相結(jié)合的方法,將情況的分析判斷和數(shù)據(jù)的整理計(jì)算結(jié)合起來(lái)。由于風(fēng)險(xiǎn)和概率有著直接的聯(lián)系,所以常借助概率統(tǒng)計(jì)方法來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)程度。先分析各種可能出現(xiàn)情況的概率和可能獲得的收益或付出的成本,計(jì)算收益或成本的期望值、方差和標(biāo)準(zhǔn)差,最后根據(jù)變異系數(shù)判斷風(fēng)險(xiǎn)程度。還可以運(yùn)用敏感性分析來(lái)測(cè)定各風(fēng)險(xiǎn)影響因素的作用范圍,尤其在投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)中,常通過(guò)測(cè)定每年現(xiàn)金流入額、投資回收期和內(nèi)含報(bào)酬率等指標(biāo)的敏感性,選擇投資項(xiàng)目,以降低風(fēng)險(xiǎn)。

    四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

    1、制定嚴(yán)格的控制計(jì)劃,降低風(fēng)險(xiǎn)。

    多元化經(jīng)營(yíng)是企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)的首選方法。多元化經(jīng)營(yíng),是指一家企業(yè)同時(shí)介入若干個(gè)基本互無(wú)關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)部門(mén),生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)若干類(lèi)無(wú)關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品,在若干個(gè)基本互無(wú)關(guān)聯(lián)的市場(chǎng)上與相應(yīng)的對(duì)手展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。多元化經(jīng)營(yíng)分散風(fēng)險(xiǎn)的理論依據(jù)在于:從概率統(tǒng)計(jì)原理來(lái)看,不同產(chǎn)品的利潤(rùn)率是獨(dú)立或不完全相關(guān)的,經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)業(yè)多種產(chǎn)品在時(shí)間、空間、利潤(rùn)上相互補(bǔ)充抵消,可以減少企業(yè)利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在突出主業(yè)的前提條件下,可以結(jié)合自身的人力、財(cái)力與技術(shù)研制和開(kāi)發(fā)能力,適度涉足多元化經(jīng)營(yíng)和多元化投資,分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    2、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移法,包括保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

    非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指將某種特定的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)或部門(mén),如將產(chǎn)品賣(mài)給商業(yè)部門(mén),將一些特點(diǎn)的業(yè)務(wù)交給具有豐富經(jīng)驗(yàn)技能、擁有專(zhuān)門(mén)人員和設(shè)備的專(zhuān)業(yè)公司去完成等。保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移即企業(yè)就某項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)向保險(xiǎn)公司投保,交納保險(xiǎn)費(fèi)。

    3、自保風(fēng)險(xiǎn),就是企業(yè)自身來(lái)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

篇8

中圖分類(lèi)號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）06-0-02

改革開(kāi)放以來(lái)，現(xiàn)代企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日益多樣化，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境也變得越來(lái)越復(fù)雜，企業(yè)運(yùn)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也逐漸加劇。因此，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制的研究，提升企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的了解和認(rèn)識(shí)，探討應(yīng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施，對(duì)于解決好現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，提升企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，維護(hù)企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，就顯得十分重要，并且對(duì)于促進(jìn)我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵和成因

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在特定的客觀環(huán)境下，由于企業(yè)內(nèi)部和外部環(huán)境存在的各種不確定的因素而造成企業(yè)所期望達(dá)到的財(cái)務(wù)收益與實(shí)際的企業(yè)財(cái)務(wù)收益存在差距或產(chǎn)生背離的一種現(xiàn)象。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的各個(gè)階段，伴隨企業(yè)發(fā)展而出現(xiàn)的各種不確定因素對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不同程度的影響，甚至造成經(jīng)濟(jì)損失。因此，在開(kāi)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的時(shí)候，要對(duì)企業(yè)的整個(gè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)進(jìn)行完整、詳細(xì)的了解，才能真正透徹了解企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因和解決問(wèn)題的辦法。

2.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因主要有兩方面：一是企業(yè)的外部環(huán)境成因，二是企業(yè)自身的運(yùn)營(yíng)問(wèn)題。企業(yè)的外部環(huán)境主要是社會(huì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，它包括：國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策、法規(guī)、稅收的變化情況、企業(yè)發(fā)展的定位和企業(yè)發(fā)展的宏觀走勢(shì)、人民幣的匯率、銀行利率的浮動(dòng)，國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整等，這些經(jīng)濟(jì)行為的變化都會(huì)不同程度地影響企業(yè)的財(cái)務(wù)收益，進(jìn)而帶給企業(yè)一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而從企業(yè)的內(nèi)部成因來(lái)看，主要包括：企業(yè)管理人員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不強(qiáng)，只是單方面重視企業(yè)資金的使用和收益情況，而沒(méi)有對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行評(píng)估。企業(yè)在財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中的不規(guī)范，導(dǎo)致對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的錯(cuò)誤，財(cái)務(wù)部門(mén)在財(cái)務(wù)決策上缺乏足夠的科學(xué)依據(jù)，往往都是企業(yè)的財(cái)務(wù)人員憑既有的工作經(jīng)驗(yàn)和常規(guī)模式來(lái)進(jìn)行財(cái)務(wù)決策和評(píng)估活動(dòng)，沒(méi)有從整體上來(lái)判斷財(cái)務(wù)活動(dòng)的價(jià)值，缺乏財(cái)務(wù)決策的精準(zhǔn)性。

二、加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制的重要性

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是度量企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)價(jià)值的一種重要手段，它從某種程度上反映了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況。而良好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制，是有效降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)的重要手段和方式。同時(shí)，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制，有利于為企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，有利于企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的順利進(jìn)行，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資金的安全性和盈利性，為企業(yè)有效防范各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供可能，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

三、加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制

1.加強(qiáng)企業(yè)籌集資金活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制

現(xiàn)代企業(yè)在進(jìn)行籌資活動(dòng)時(shí)，要做好籌資風(fēng)險(xiǎn)管理工作。企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)管理要在相關(guān)法律政策允許的范圍內(nèi)和一定的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)進(jìn)行，不能違背社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)經(jīng)濟(jì)原則。企業(yè)的籌資活動(dòng)要按照這些原則和法律的規(guī)定科學(xué)、合理、合法地進(jìn)行，盡可能減少企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)籌資活動(dòng)要把握的原則主要包括：一是企業(yè)籌集資金額度要按照企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、實(shí)際生產(chǎn)收益、產(chǎn)品類(lèi)型、銷(xiāo)售利潤(rùn)等真實(shí)需求來(lái)確定，要防止企業(yè)資金籌集風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生和擴(kuò)大。二是要將企業(yè)的籌資活動(dòng)與投資活動(dòng)相結(jié)合，要充分考慮企業(yè)投資活動(dòng)對(duì)資金的需求，明確企業(yè)資金的使用方向，把握企業(yè)需要籌資的數(shù)額和規(guī)模。三是企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)要與企業(yè)實(shí)際的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，要對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行詳細(xì)的分析，并且最終依據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)確定企業(yè)籌集資金的途徑、渠道以及企業(yè)負(fù)債的構(gòu)成。

現(xiàn)代企業(yè)籌集資金風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制措施包括：（1）按照企業(yè)的生產(chǎn)情況和運(yùn)營(yíng)情況，確定企業(yè)籌資的規(guī)模；（2）對(duì)企業(yè)籌資結(jié)構(gòu)的成本進(jìn)行評(píng)估，然后選擇最符合企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的籌資活動(dòng)；（3）企業(yè)要把握宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和發(fā)展趨勢(shì)，選擇合理的籌資時(shí)機(jī)，以期能最大限度地降低企業(yè)的籌資成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；（4）企業(yè)在開(kāi)展籌資活動(dòng)之前，要按照企業(yè)的實(shí)際情況對(duì)籌資數(shù)額、籌資結(jié)構(gòu)以及籌資時(shí)機(jī)和期限進(jìn)行規(guī)劃，制定完善的籌資方案。

2.加強(qiáng)企業(yè)資金使用活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制

企業(yè)資金使用活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制對(duì)于企業(yè)資金的合理使用具有重要的影響。要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制，就必須要明確資金在使用時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)成因。企業(yè)資金投資風(fēng)險(xiǎn)成因主要包括：（1）企業(yè)的投資活動(dòng)沒(méi)有進(jìn)行科學(xué)、完善的投資計(jì)劃，投資決策不合理；（2）企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)，沒(méi)有很好地利用投資風(fēng)險(xiǎn)分散組合，導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)和收益相背離，承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)性高；（3）企業(yè)在投資管理中，沒(méi)有很好地處理實(shí)業(yè)投資與金融投資的關(guān)系，許多企業(yè)的金融投資已經(jīng)逐漸脫離了企業(yè)的實(shí)業(yè)投資的發(fā)展需求和目標(biāo)，加大了企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)和成本；（4）許多企業(yè)在投資活動(dòng)中都存在一定的機(jī)會(huì)主義思想，而缺乏一定的理性，導(dǎo)致企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)增加。

現(xiàn)代企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)管理和控制措施主要有：（1）企業(yè)在投資活動(dòng)中，要制定行之有效的原則和風(fēng)險(xiǎn)投資控制策略；（2）企業(yè)的投資活動(dòng)要遵循審慎性原則，對(duì)投資活動(dòng)開(kāi)展詳細(xì)的事前風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)和投資回收測(cè)試；（3）企業(yè)的投資活動(dòng)要把握創(chuàng)新和符合自身發(fā)展特點(diǎn)的原則，不要盲目跟風(fēng)，要在不斷發(fā)展的過(guò)程中找到降低企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的平衡方法、風(fēng)險(xiǎn)管理和控制辦法等；（4）企業(yè)的投資活動(dòng)要將投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類(lèi)和分化，減小投資風(fēng)險(xiǎn)的壓力，最好能選擇不同的投資主體來(lái)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

3.加強(qiáng)企業(yè)資金回收的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制

要最大限度地降低企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)的資金回收達(dá)到投資的目標(biāo)，最關(guān)鍵是要采取有效的措施來(lái)提高產(chǎn)品的質(zhì)量，盡可能降低企業(yè)投入成本，使企業(yè)的產(chǎn)品擁有較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，加快產(chǎn)品銷(xiāo)售和資金回籠，提升資金使用效率和盈利能力。

企業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)管理與控制的重點(diǎn)，是把握對(duì)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)管理與控制，可從以下幾個(gè)方面進(jìn)行把握：（1）注意評(píng)估對(duì)方企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，依據(jù)企業(yè)的成交數(shù)額和對(duì)方企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況來(lái)選擇合理的結(jié)算方式；（2）詳細(xì)評(píng)估對(duì)方的資信狀況，有效掌握對(duì)方的信用情況，減少信用違約風(fēng)險(xiǎn)；（3）采用一定的折扣手段來(lái)提高企業(yè)資金回收效率，依據(jù)企業(yè)實(shí)際情況來(lái)確定折扣政策，加快貨款回收；（4）分析應(yīng)收賬款賬齡，針對(duì)不同賬齡的應(yīng)收賬款采用不同的催款措施和手段。

4.加強(qiáng)企業(yè)資金收益分配的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制

企業(yè)在資金分配活動(dòng)中也存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而為了降低企業(yè)在分配收益時(shí)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須要制定科學(xué)、合理的分配政策，并且要積極處理好企業(yè)利益與投資者利益的差異，使得企業(yè)的利益分配模式能夠符合企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展需要，而又能起到調(diào)動(dòng)投資者積極性的目的。企業(yè)在資金收益分配活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制措施主要包括：（1）企業(yè)必須按照相關(guān)規(guī)定，并且結(jié)合企業(yè)預(yù)期收益的要求，合理制定會(huì)計(jì)核算與利潤(rùn)分配的有效方法。（2）企業(yè)還要考慮到各種因素可能產(chǎn)生的影響，如通貨膨脹、人民幣匯率變化等因素，保證企業(yè)的再生產(chǎn)活動(dòng)不受這些外界因素的影響。（3）企業(yè)還必須充分考慮投資者的積極性，要拿出足夠有說(shuō)服力的投資方案使投資者對(duì)投資的未來(lái)收益有信心，并且要使投資收益得到有效保證、及時(shí)兌現(xiàn)和增長(zhǎng)。

四、建立健全企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與內(nèi)部控制機(jī)制

1.建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制是一項(xiàng)可以幫助企業(yè)有效化解或降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防機(jī)制。財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的建立可以有效提升企業(yè)運(yùn)營(yíng)和發(fā)展的能力。同時(shí)，由于企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在一定的不確定性和復(fù)雜性，所以企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的建立，必須是針對(duì)各種不確定性因素的多元化發(fā)展，只有這樣才能更加全面地起到有效規(guī)避企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的作用。

目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制主要存在以下幾種模式：（1）有效回避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方式。企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)決策的過(guò)程中，要盡量選擇投資風(fēng)險(xiǎn)小的決策投資方案，并且在風(fēng)險(xiǎn)決策實(shí)施過(guò)程中要及時(shí)對(duì)方案作出調(diào)整和修改，以此來(lái)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；（2）選擇科學(xué)的降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的方式。有效降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方式主要是企業(yè)通過(guò)付出一定的人力和物力，制定和完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度和辦法，開(kāi)展專(zhuān)門(mén)的投資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，及時(shí)掌握風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)，迅速反應(yīng)和采取措施，提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主體（產(chǎn)品質(zhì)量、方案設(shè)計(jì)、抵御風(fēng)險(xiǎn)的模式等）抵御風(fēng)險(xiǎn)損失的能力，減少企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；（3）選擇分散企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方式。企業(yè)必須加強(qiáng)與不同企業(yè)之間的合作，積極采用多元化的經(jīng)營(yíng)策略以及對(duì)外投資多元化策略來(lái)使企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能夠得到一定程度的分散，進(jìn)而達(dá)到提高企業(yè)承受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，并且通過(guò)分散企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方式來(lái)達(dá)到轉(zhuǎn)移企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的；（4）企業(yè)的債務(wù)重組。如果企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，并且有可能會(huì)引發(fā)負(fù)面效應(yīng)時(shí)，企業(yè)就必須按照相關(guān)的政策和協(xié)議，對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)債務(wù)進(jìn)行清算，并通過(guò)一定的途徑實(shí)現(xiàn)企業(yè)債務(wù)轉(zhuǎn)資本的重組等，以此來(lái)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.建立和完善企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制機(jī)制

建立和完善企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制機(jī)制對(duì)于有效管理和控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有十分重要的作用，但從技術(shù)難度上來(lái)說(shuō)，因內(nèi)部控制機(jī)制需根據(jù)企業(yè)發(fā)展不斷更新，其構(gòu)建成本和技術(shù)難度也相對(duì)較大。企業(yè)要構(gòu)建有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制機(jī)制，企業(yè)各級(jí)管理層必須充分認(rèn)識(shí)和高度重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性，在企業(yè)內(nèi)部樹(shù)立上下統(tǒng)一的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，形成良好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和控制觀念，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部各個(gè)部門(mén)聯(lián)系，共同為構(gòu)建完善的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制機(jī)制服務(wù)。目前，比較好的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制機(jī)制的構(gòu)建方法主要是依靠企業(yè)自建，通過(guò)對(duì)企業(yè)內(nèi)部各類(lèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流程的梳理，清查關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，建立風(fēng)險(xiǎn)控制流程和關(guān)鍵措施，定期組織對(duì)流程執(zhí)行和風(fēng)險(xiǎn)控制檢查，開(kāi)展評(píng)估和實(shí)施整改，從而不斷完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制機(jī)制。

五、結(jié)語(yǔ)

總而言之，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于企業(yè)的發(fā)展具有十分重要的作用。企業(yè)要降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成本，就必須加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制，建立健全企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和內(nèi)部控制機(jī)制，只有這樣，現(xiàn)代企業(yè)才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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篇9

關(guān)鍵詞 金融企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 管理

在金融危機(jī)不斷的當(dāng)代經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，金融企業(yè)如何合理高效地發(fā)展是擺在金融參與者面前的重要問(wèn)題。世界金融危機(jī)之后，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳遞出來(lái)的信息能對(duì)金融公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和資本運(yùn)行情況進(jìn)行整體反映。所以，金融公司要對(duì)公司的財(cái)務(wù)預(yù)期中打算達(dá)到的指數(shù)引起高度重視。預(yù)防財(cái)務(wù)危機(jī)，健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)辨別和評(píng)價(jià)體系，從而規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

金融公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意思是：金融公司內(nèi)部資本架構(gòu)不合理導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)?？梢岳斫鉃椋浩髽I(yè)所有的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的貨幣化表現(xiàn)形式。自貨幣產(chǎn)生以來(lái)，經(jīng)濟(jì)體系便從純粹的實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，逐步演變?yōu)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)和貨幣經(jīng)濟(jì)的交融運(yùn)行，這個(gè)過(guò)程被經(jīng)濟(jì)學(xué)家們稱(chēng)為“經(jīng)濟(jì)貨幣化”。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是公司在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中因?yàn)榉N種原因發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的幾率。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成，可能是因?yàn)椴豢煽匾蛩氐挠绊懀灿锌赡苁枪咀陨磉\(yùn)營(yíng)上出現(xiàn)了錯(cuò)誤。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)使利息收益計(jì)入本金后再投資獲得的收益和期望收益有出入，影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較嚴(yán)重的企業(yè)還可能面臨倒閉的危險(xiǎn)。

下面我們說(shuō)說(shuō)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)目前的狀況。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際情況

金融部門(mén)是否得到了合理管理和發(fā)展對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是顯而易見(jiàn)的。從中國(guó)金融企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展累積了經(jīng)驗(yàn)，但還是有不足之處。對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避不力就是其中最大的問(wèn)題。

（一）不良資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比率過(guò)高。

體現(xiàn)在以商業(yè)性質(zhì)的銀行為首的金融企業(yè)上。對(duì)于我國(guó)商業(yè)性質(zhì)的銀行來(lái)說(shuō)，不良資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比率通常都比排名前100位的國(guó)際大銀行要高。在指令性經(jīng)濟(jì)時(shí)期，政府對(duì)商業(yè)性質(zhì)的銀行進(jìn)行干預(yù)，為推動(dòng)小農(nóng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，工業(yè)或商業(yè)企業(yè)依照國(guó)家相關(guān)法規(guī)提供了大量的不合理的貸款。金融公司在過(guò)了收款期仍然無(wú)法收回貸款的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮，企業(yè)的款項(xiàng)無(wú)法收回或收回的可能性極小，從而打亂企業(yè)在財(cái)務(wù)方面的部署，造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失；嚴(yán)重的將導(dǎo)致擠兌風(fēng)潮的到來(lái)，使企業(yè)面臨倒閉。直到改革開(kāi)放到來(lái)，中國(guó)才對(duì)金融市場(chǎng)逐漸解放，開(kāi)始整頓千瘡百孔的金融環(huán)境，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了一定的推動(dòng)作用。后來(lái)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的實(shí)施，為金融企業(yè)注入了一針強(qiáng)心劑，許多金融企業(yè)紛紛上市，極大地緩解了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，金融企業(yè)也迎來(lái)了發(fā)展的契機(jī)。

（二）金融企業(yè)的資本不充裕，欠債率過(guò)高，企業(yè)資金少。

欠債經(jīng)營(yíng)固然能帶來(lái)杠桿效應(yīng)，與此同時(shí)，欠債的利率也不用交稅。然而，居高不下的欠債會(huì)使財(cái)務(wù)資本增加，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。金融公司欠債會(huì)使公司本身的壓力劇增，這是由于本錢(qián)和利息的付出是企業(yè)必須完成的硬性指標(biāo)，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)會(huì)使企業(yè)的成本增加，不利于資金流通。欠債過(guò)高又會(huì)讓企業(yè)的持股人和債務(wù)關(guān)系人之間發(fā)生沖突。債務(wù)關(guān)系人的收益不受影響取決于企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度不超過(guò)預(yù)期的范圍。

（三）中國(guó)金融企業(yè)毛利率虛增、高盈利存假相。

財(cái)務(wù)體系的改革實(shí)施以來(lái)，中國(guó)金融企業(yè)將應(yīng)該收回或尚未收回的利息統(tǒng)統(tǒng)歸入收入賬面，使金融企業(yè)的賬面看上去“非常漂亮”。但是，收不回來(lái)的賬款計(jì)提方式未采用國(guó)際通用標(biāo)準(zhǔn)，也就是說(shuō)，根據(jù)應(yīng)該收回的款項(xiàng)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)情況，分別按呆賬的0%到100%計(jì)提，而不是通常情況下的按照貸款剩余額度的1%提取。由此可見(jiàn)金融企業(yè)的毛利質(zhì)量并不是看上去那么高。除此之外，對(duì)金融企業(yè)相關(guān)工作人員的道德教育不到位，引發(fā)監(jiān)守自盜的例子也不少。

分析了金融企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀之后，我們來(lái)談?wù)勜?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有哪些表現(xiàn)形式。

二、中國(guó)金融企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

通過(guò)對(duì)我國(guó)金融企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)查分析，中國(guó)金融企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式主要有以下幾個(gè)方面：

（一）資金的內(nèi)部管控風(fēng)險(xiǎn)

內(nèi)部管控風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)商業(yè)性質(zhì)的銀行因?yàn)楸旧淼呢?cái)務(wù)體系建設(shè)不完善、對(duì)工作的落實(shí)沒(méi)有到位引起的風(fēng)險(xiǎn)。另外，產(chǎn)權(quán)不清晰導(dǎo)致的國(guó)家所有的金融資本的擁有者缺失，造成國(guó)家銀行缺乏有效的管控手段，既而導(dǎo)致金融企業(yè)資金的內(nèi)部管控風(fēng)險(xiǎn)。

（二）財(cái)務(wù)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)家金融企業(yè)在對(duì)財(cái)務(wù)進(jìn)行評(píng)估的時(shí)候，只看重利潤(rùn)指標(biāo)，忽略了風(fēng)險(xiǎn)，為追求最大利益，冒進(jìn)的決議和盲目擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，使過(guò)大的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)“紛至沓來(lái)”。

（三）市場(chǎng)變化的風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)變化的風(fēng)險(xiǎn)可以用一個(gè)最簡(jiǎn)單的例子來(lái)說(shuō)明。那就是人民幣的升值和貶值給企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

三、嚴(yán)格控制金融企業(yè)的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)

（一）中國(guó)金融企業(yè)對(duì)成本收益的研究應(yīng)該加強(qiáng)，對(duì)資本的投入要“膽大心細(xì)”。

第一，審查和貸款必須分開(kāi)。這一點(diǎn)比較重要。充分評(píng)價(jià)貸款帶來(lái)的種種風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)投入收益進(jìn)行分析，把風(fēng)險(xiǎn)控制在允許的范圍內(nèi)。

第二，對(duì)資金的投入渠道進(jìn)行拓展。加強(qiáng)投入機(jī)構(gòu)的自主性，投入市場(chǎng)的資金將極力推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)向前發(fā)展。

第三，對(duì)股權(quán)的投入進(jìn)行清盤(pán)，重新評(píng)價(jià)投資機(jī)制。對(duì)優(yōu)秀投資項(xiàng)目加大投入力度；對(duì)劣勢(shì)比較明顯的投入項(xiàng)目予以清除或摒棄，加速資金回籠。

（二）實(shí)施會(huì)計(jì)責(zé)任制度，健全以會(huì)計(jì)責(zé)任為中心的體系。對(duì)收益和開(kāi)銷(xiāo)落實(shí)到責(zé)任人的頭上。與此同時(shí)，對(duì)責(zé)任中心體系的收入情況進(jìn)行明確，這在金融企業(yè)的各個(gè)部門(mén)都要嚴(yán)格執(zhí)行。給予各分支部門(mén)自己運(yùn)營(yíng)的權(quán)利之外，責(zé)任劃分也應(yīng)明確，激勵(lì)各部門(mén)采取有效措施，勤儉節(jié)約，對(duì)收益產(chǎn)生的渠道進(jìn)行開(kāi)拓，做好成本管控，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）對(duì)資金流通量進(jìn)行有效策劃和管控

第一，保證平日的給付和資金儲(chǔ)備。

第二，金融企業(yè)還要對(duì)未來(lái)的資金流通量進(jìn)行管控，加強(qiáng)對(duì)資金預(yù)估的控制。

（四）樂(lè)于鉆研新型的金融商品，為開(kāi)拓金融衍生品市場(chǎng)奠定好基礎(chǔ)。金融派生市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比較大，然而對(duì)這樣的風(fēng)險(xiǎn)是可以采取措施進(jìn)行規(guī)避的。在世界金融危機(jī)頻發(fā)的時(shí)代，對(duì)金融派生品市場(chǎng)應(yīng)該進(jìn)行深入的思考。一些學(xué)者認(rèn)為金融派生產(chǎn)品的沒(méi)有節(jié)制的發(fā)展是導(dǎo)致金融危機(jī)的重要原因。事實(shí)證明經(jīng)濟(jì)虛擬化后的派生金融市場(chǎng)擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)。然而，派生金融商品為處于風(fēng)口浪尖的金融企業(yè)找到了投資出口，因此對(duì)于一個(gè)規(guī)模大的金融企業(yè)來(lái)說(shuō)，加入派生金融商品市場(chǎng)有效避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是明智之選。

四、結(jié)束語(yǔ)：

綜上所述，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避是企業(yè)獲得經(jīng)濟(jì)效益，優(yōu)化配置資源的前提，建立健全財(cái)務(wù)管理體系是金融企業(yè)日常工作中的重要內(nèi)容，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將帶來(lái)巨大的資金風(fēng)險(xiǎn)，金融企業(yè)要對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的到來(lái)做好準(zhǔn)備，加速資金回籠，防止呆賬壞賬的出現(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

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篇10

關(guān)鍵詞 擔(dān)保公司 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警 構(gòu)建

目前擔(dān)保公司的主要客戶(hù)基本上都是中小民營(yíng)企業(yè)，企業(yè)本身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力就比較弱，再加上擔(dān)保公司屬于新鮮事物，很多制度還不完善，就更加大了擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)。在如此復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境下，如何控制擔(dān)保公司自身及項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，如何處理好擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制就顯得尤為重要。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的內(nèi)涵

以企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息為根本的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，采用設(shè)置并觀察一些敏銳性財(cái)務(wù)指標(biāo)的轉(zhuǎn)變，對(duì)企業(yè)可能或?qū)⒁媾R財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所采取的實(shí)時(shí)監(jiān)控和預(yù)測(cè)預(yù)報(bào)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)因素一般有營(yíng)運(yùn)者決策誤差、監(jiān)管失控、經(jīng)濟(jì)衰退和通貨膨脹等，但直接因素是資源配置低效和對(duì)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)付不當(dāng)或功能缺乏，而致使企業(yè)位置劣勢(shì)、將來(lái)現(xiàn)金流入量低；或是一味尋求銷(xiāo)售數(shù)額增加，忽視對(duì)銷(xiāo)售品質(zhì)―現(xiàn)金注入有效支持程度、穩(wěn)定可靠性和時(shí)間分布構(gòu)成等注視，而致使企業(yè)陷入過(guò)度營(yíng)運(yùn)狀況和現(xiàn)金支付能力出現(xiàn)困乏。

在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系對(duì)企業(yè)潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)監(jiān)管指標(biāo)實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控的體系。針對(duì)財(cái)務(wù)管理對(duì)象分別制定相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表、預(yù)算指標(biāo)及其他有關(guān)財(cái)務(wù)資料為根據(jù)，運(yùn)用財(cái)會(huì)、金融、企業(yè)監(jiān)管、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等理論，采取比例分析、數(shù)學(xué)模型等風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的一般方式，采取對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)不同層面的制約，達(dá)到對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)整體制約的目標(biāo)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)向企業(yè)營(yíng)運(yùn)者示警，一旦財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)響起，企業(yè)就能夠及時(shí)采用必要策略，及時(shí)化解財(cái)務(wù)危機(jī)和強(qiáng)化監(jiān)管。

二、擔(dān)保公司項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的財(cái)務(wù)預(yù)警

（一）項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警信號(hào)分析

1．財(cái)務(wù)狀況預(yù)警信號(hào)

項(xiàng)目企業(yè)在出現(xiàn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)前，其財(cái)務(wù)狀況都會(huì)出現(xiàn)不同程度的惡化，當(dāng)然，有些客戶(hù)會(huì)對(duì)提供給擔(dān)保公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行粉飾，但企業(yè)無(wú)論怎樣粉飾，盡職的保后檢查人員都能從中找出蛛絲馬跡。比如：資產(chǎn)負(fù)債率較年初大幅上升；流動(dòng)比例連續(xù)較年初大幅下降；庫(kù)存連續(xù)大幅減少；流動(dòng)負(fù)債特別是應(yīng)付款項(xiàng)連續(xù)增加，而流動(dòng)資產(chǎn)特別是應(yīng)收款項(xiàng)連續(xù)增加；應(yīng)收款賬齡中高賬齡占比過(guò)高；對(duì)外投資出現(xiàn)巨額虧損；注冊(cè)資本不到位；賬面庫(kù)存遠(yuǎn)大于實(shí)際庫(kù)存；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量不斷下降等等。這些都在表明，項(xiàng)目企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)了問(wèn)題，很有可能會(huì)進(jìn)一步惡化。

2．經(jīng)營(yíng)狀況預(yù)警信號(hào)

通過(guò)對(duì)項(xiàng)目企業(yè)的觀察，可以對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的了解來(lái)判斷項(xiàng)目企業(yè)是否出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)：連續(xù)銷(xiāo)售收入是否不斷下降且沒(méi)有回升跡象；貨款回收是否不斷降低；股東之間或公司高層管理人員之間是否產(chǎn)生了矛盾；是否長(zhǎng)期拖欠工資；市場(chǎng)供求變化是否對(duì)公司有嚴(yán)重影響；是否被債權(quán)人；是否提供嚴(yán)重虛假財(cái)務(wù)報(bào)表；是否出現(xiàn)偷逃稅款被稅務(wù)部門(mén)核查；是否違法經(jīng)營(yíng)；是否連續(xù)多月不能按期償付貸款利息等。

3．擔(dān)保狀況預(yù)警信號(hào)

通過(guò)實(shí)地觀察及了解，可以通過(guò)下列情況發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目企業(yè)是否出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)：項(xiàng)目保證人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況是否惡化；抵押物是否轉(zhuǎn)移；抵押物是否出現(xiàn)損毀或變質(zhì)；抵押物是否被有關(guān)機(jī)關(guān)查封或扣押；公司組織架構(gòu)是否發(fā)生變化等。

（二）擔(dān)保公司在項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)后的對(duì)策

擔(dān)保公司在項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)后，擔(dān)保公司應(yīng)根據(jù)對(duì)項(xiàng)目介入的程度做出不同的處理。

1．當(dāng)在項(xiàng)目介入初期，發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，我們必須果斷否決此項(xiàng)目，不能為了收取那筆擔(dān)保費(fèi)用而去做項(xiàng)目。當(dāng)然，也有的項(xiàng)目企業(yè)雖然暫時(shí)出現(xiàn)財(cái)務(wù)預(yù)警信號(hào)，如果有一筆流動(dòng)資金注入，企業(yè)完全可以大大改善經(jīng)營(yíng)狀況并起死回升，那我們也可以接受這個(gè)項(xiàng)目。因?yàn)閾?dān)保公司一方面不僅僅是為了賺取利潤(rùn)，另一個(gè)目的也是為了幫助中小企業(yè)解決融資難的問(wèn)題。對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的取舍，完全要依賴(lài)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人的判斷水平，以后對(duì)項(xiàng)目企業(yè)的發(fā)展做出精準(zhǔn)的預(yù)測(cè)。

2．當(dāng)項(xiàng)目正處于放款前的階段時(shí)，我們?cè)陧?xiàng)目評(píng)審時(shí)也要及時(shí)做出處理，應(yīng)在取舍中做出正確的選擇。一旦選擇為項(xiàng)目企業(yè)提供擔(dān)保，在放款后就應(yīng)時(shí)時(shí)對(duì)此企業(yè)進(jìn)行高度關(guān)注，一旦企業(yè)出現(xiàn)狀況惡化的勢(shì)頭，就應(yīng)及時(shí)中斷擔(dān)保，讓企業(yè)提前還貸或采取控制措施。

3．當(dāng)項(xiàng)目處于放款后的期間，擔(dān)保公司就應(yīng)加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目企業(yè)的檢查力度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目進(jìn)行歸類(lèi)。一般將擔(dān)保項(xiàng)目分類(lèi)為：正常級(jí)；關(guān)注級(jí)；風(fēng)險(xiǎn)級(jí)。當(dāng)項(xiàng)目企業(yè)被歸入風(fēng)險(xiǎn)級(jí)時(shí)，我們應(yīng)半月甚至每周對(duì)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行監(jiān)督，必要時(shí)及時(shí)采取中止措施，提前還貸或控制抵押物，減少擔(dān)保企業(yè)的損失。

總之，在風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目監(jiān)控中，我們首先察看企業(yè)短期償債潛力，因?yàn)槠髽I(yè)可否清償債務(wù)決定擔(dān)保公司是否會(huì)發(fā)生代償。但只依據(jù)流動(dòng)比率和負(fù)債比率等指標(biāo)難以準(zhǔn)確斷定企業(yè)真正償付能力。對(duì)企業(yè)而言，到期債務(wù)清償意味著真正償債壓力，企業(yè)可否清償?shù)狡趥鶆?wù)是創(chuàng)建在一定資產(chǎn)或資本之上的，要以足夠現(xiàn)金流入量為保障。經(jīng)驗(yàn)讓我們知道，現(xiàn)金流決定企業(yè)興衰存亡?，F(xiàn)金是企業(yè)現(xiàn)金流量中真實(shí)、可馬上使用償還債務(wù)和其他支出的保障。傳統(tǒng)體現(xiàn)償債能力指標(biāo)通常有資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等，而這些指標(biāo)都以總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)或速動(dòng)資產(chǎn)為根本衡量和應(yīng)償還債務(wù)的適合狀況，這些指標(biāo)會(huì)遮蓋企業(yè)營(yíng)運(yùn)中的一些問(wèn)題。擔(dān)保公司需依據(jù)自我特征構(gòu)筑合適擔(dān)保項(xiàng)目需要的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。作者覺(jué)得這種現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)從現(xiàn)金流的構(gòu)成、結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流總量與債務(wù)關(guān)聯(lián)、現(xiàn)金流質(zhì)量、現(xiàn)金流獲得能力等多個(gè)方位和不同緯度實(shí)行創(chuàng)建。

三、擔(dān)保公司自身風(fēng)險(xiǎn)管理的財(cái)務(wù)預(yù)警

（一）民營(yíng)擔(dān)保公司普遍存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

目前，我們的民營(yíng)擔(dān)保公司普遍存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題有：①資金規(guī)模太小，造成擔(dān)保額度太低。國(guó)家對(duì)擔(dān)保公司的擔(dān)保額度有一定的規(guī)定：按擔(dān)保公司注冊(cè)資本放大5―10的比例給予。而大部分商業(yè)性的擔(dān)保公司都是民營(yíng)企業(yè)參股形成，再加上擔(dān)保公司是一個(gè)新鮮事物，能不能盈利還不確定，這就決定了擔(dān)保公司的資本金不會(huì)太多，那么擔(dān)保公司的規(guī)模也就不會(huì)太大。另外，雖然國(guó)家規(guī)定擔(dān)保額度可最高放大到10倍，但銀行給予的額度一般只能放大到5倍，這對(duì)擔(dān)保公司的規(guī)模進(jìn)一步進(jìn)行了限制。②擔(dān)保公司管理人才的匱乏。由于擔(dān)保公司在我國(guó)屬于才發(fā)展起來(lái)的行業(yè)，擔(dān)保公司的人才特別是高端人才大部分是從銀行系統(tǒng)轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)的，而擔(dān)保公司的管理與銀行又存在著差別，所以不能完全將銀行系統(tǒng)中的管理模式完全照搬過(guò)來(lái)。這就使得擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)管理只能是摸索著前進(jìn)，邊前進(jìn)邊改進(jìn)。擔(dān)保行業(yè)的業(yè)務(wù)人員必須熟知財(cái)務(wù)、金融、擔(dān)保等方面的知識(shí)，還必須深知企業(yè)每個(gè)環(huán)節(jié)的運(yùn)作狀況。這樣的全才在我國(guó)比較少，而擔(dān)保行業(yè)的快速發(fā)展，更需大量這樣的全才，這就造成了擔(dān)保行業(yè)的人才比較匱乏。③擔(dān)保體系制度不完善。由于我國(guó)對(duì)擔(dān)保公司放開(kāi)不久，擔(dān)保公司成立的時(shí)間不長(zhǎng)，所以很多制度建設(shè)跟不上，造成政府對(duì)擔(dān)保公司的管理力度不夠。④擔(dān)保公司內(nèi)部組織架構(gòu)設(shè)置不完善，各擔(dān)保公司管理水平參差不齊，擔(dān)保公司間缺乏交流。很多擔(dān)保公司組織架構(gòu)不完整，所以對(duì)項(xiàng)目不能做出全面的風(fēng)險(xiǎn)判斷。再加上擔(dān)保高端業(yè)務(wù)人員的缺乏，使得擔(dān)保公司的從業(yè)人員水平參差不齊，基于有部分害群之馬混跡其中。而擔(dān)保行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)，使得大部分擔(dān)保公司視對(duì)方為敵人，相互之間沒(méi)有業(yè)務(wù)交流。很難使擔(dān)保行業(yè)的管理有大的發(fā)展。

（二）消除擔(dān)保公司自身風(fēng)險(xiǎn)的方法

1．拓展資金來(lái)源

對(duì)于政府型和商業(yè)型擔(dān)保公司來(lái)說(shuō)，資金來(lái)源途徑需多元化，但大部分地區(qū)的中小企業(yè)擔(dān)?；鹨哉?cái)政資金為主，民營(yíng)擔(dān)保公司實(shí)力還比較弱，地方財(cái)政擔(dān)?；鸫蟛糠质且淮涡缘?，民間資本主要是私募，在國(guó)內(nèi)上市還很困難。所以，應(yīng)累積社會(huì)閑散資金，例如：拿出各種理財(cái)產(chǎn)品來(lái)聚集社會(huì)閑散資金，引領(lǐng)社會(huì)資金、銀行信貸資金和其他資金傾向中小企業(yè)，以獲得合理配置市場(chǎng)資源，發(fā)揮市場(chǎng)激勵(lì)作用。

2．創(chuàng)建擔(dān)保企業(yè)的資金補(bǔ)償體制

資金補(bǔ)償體制問(wèn)題最先是針對(duì)政府擔(dān)保公司來(lái)說(shuō)的，因?yàn)檎畵?dān)保公司根本上不以盈利為目的，只靠財(cái)政預(yù)算撥款來(lái)補(bǔ)償資本，因此，它們資金來(lái)源比較聚集。一要?jiǎng)?chuàng)建政府擔(dān)保企業(yè)資金補(bǔ)償體制，以一定周期通過(guò)政府將財(cái)政收入增加一定比例用于補(bǔ)充政府擔(dān)保企業(yè)的擔(dān)保資金，也能夠?qū)⒄髯灾行∑髽I(yè)稅收總額的一定比例在間隔一段時(shí)間后專(zhuān)門(mén)用于政府擔(dān)保公司的資金補(bǔ)償，這樣利用中小企業(yè)自身發(fā)展促使中小企業(yè)穩(wěn)定資金補(bǔ)償?shù)膩?lái)源。而商業(yè)性質(zhì)擔(dān)保企業(yè)只可以自有資金經(jīng)營(yíng)，無(wú)法發(fā)展擔(dān)保公司應(yīng)有職能。這是當(dāng)前比較小的、缺乏戰(zhàn)略思想的擔(dān)保公司的現(xiàn)實(shí)情況。在各種擔(dān)?；顒?dòng)中，以商業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)運(yùn)行的市場(chǎng)化和商業(yè)化程度最高，但從整體來(lái)說(shuō)，擔(dān)保公司仍處在微利營(yíng)運(yùn)情況，并沒(méi)有找到統(tǒng)一認(rèn)可的優(yōu)良模式。商業(yè)性擔(dān)保公司資本實(shí)力小，缺乏資金補(bǔ)償體制。所以，以擔(dān)保費(fèi)作為主要收入來(lái)源的擔(dān)保公司，根本很難得以發(fā)展，而需要與銀行、投資和財(cái)務(wù)公司等合作創(chuàng)建戰(zhàn)略關(guān)系，放大投資擔(dān)保潛力。擔(dān)保期限通常為1年之內(nèi)，擔(dān)保種類(lèi)根本上僅限于流動(dòng)資金，要有設(shè)備、技術(shù)改建之類(lèi)長(zhǎng)期貸款擔(dān)保，所以，應(yīng)依據(jù)中小企業(yè)需求開(kāi)發(fā)擔(dān)保業(yè)務(wù)和種類(lèi)，增進(jìn)擔(dān)保收益并作為企業(yè)資金補(bǔ)償體制。

3．優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理制度

優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理制度是提高風(fēng)險(xiǎn)管理和控制技術(shù)水平的基礎(chǔ)。技術(shù)與管理相輔相成，沒(méi)有先進(jìn)的技術(shù)，管理水平無(wú)法提高；沒(méi)有管理制度的配套，技術(shù)也無(wú)法發(fā)揮其應(yīng)有的功效。因此，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理制度應(yīng)與提高技術(shù)水平同步進(jìn)行。優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理制度，包括多層次的內(nèi)容，例如，設(shè)置合理的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)，在風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)設(shè)立、指標(biāo)確定、策略制定、政策執(zhí)行、監(jiān)控審核等各職能上形成相互制約；設(shè)立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控部門(mén)，負(fù)責(zé)評(píng)估和跟蹤投資組合的風(fēng)險(xiǎn)變化，為管理層和業(yè)務(wù)部門(mén)提供及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)信息反饋，確保風(fēng)險(xiǎn)水平受控于機(jī)構(gòu)的目標(biāo)和策略，并提高風(fēng)險(xiǎn)收益比。風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和控制措施技術(shù)能更好地保障風(fēng)險(xiǎn)管理制度的貫徹執(zhí)行，同時(shí)制度的優(yōu)化又將促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和控制措施的創(chuàng)新和發(fā)展。

4．加強(qiáng)政府的管理力度

任何新生事物，在發(fā)展初期都需要進(jìn)行指導(dǎo)、引導(dǎo)和監(jiān)督。政府應(yīng)培養(yǎng)出高端的擔(dān)保管理人才；對(duì)擔(dān)保公司進(jìn)行人才輸入；引導(dǎo)擔(dān)保公司間的業(yè)務(wù)交流；規(guī)范擔(dān)保公司的市場(chǎng)形為。當(dāng)然，我們也看到現(xiàn)在政府正對(duì)擔(dān)保行業(yè)進(jìn)行規(guī)范整頓，2010年出臺(tái)的擔(dān)保公司行業(yè)規(guī)范整頓就是基于這一點(diǎn)的：提高了擔(dān)保公司的準(zhǔn)入門(mén)檻；規(guī)范了擔(dān)保公司的業(yè)務(wù)；加強(qiáng)了擔(dān)保公司的內(nèi)部治理。將不規(guī)范的擔(dān)保公司逐步清理出擔(dān)保行業(yè)，我們也看到起到了一定的作用，希望政府以后應(yīng)加強(qiáng)對(duì)擔(dān)保公司的引導(dǎo)和監(jiān)督。

四、結(jié)語(yǔ)

總之，在目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，擔(dān)保企業(yè)發(fā)展前景廣闊，而其發(fā)展急需強(qiáng)有力的資金支持才能加大業(yè)務(wù)拓展的力度。只有創(chuàng)建完善的資金來(lái)源途徑和補(bǔ)償體制，筑建完善的擔(dān)保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，才使擔(dān)保行業(yè)處于良性循環(huán)當(dāng)中穩(wěn)定、持續(xù)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：