導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇企業(yè)金融決策，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

金融資本主義的最大特點在于它是金融資本占統(tǒng)治地位的資本主義。這種本質(zhì)性的特征也恰恰是我們用它來定義金融資本主義的原因。在我們的傳統(tǒng)理解中，生產(chǎn)、分配、交換和消費四個要素之中，生產(chǎn)起決定作用，它決定其它三者，但是，在金融資本主義之中，金融資本超越生產(chǎn)，占據(jù)了決定性的作用，對傳統(tǒng)資本主義發(fā)展其到重要作用的商品輸出也已經(jīng)不占據(jù)特別重要的位置。

金融資本主義另外一個重要特點是它的極強的流動性，以及基于這種流動性的投機性和破壞性。傳統(tǒng)的商品貿(mào)易中，商品容易受到各國貿(mào)易保護的障礙，這種障礙直接影響了傳統(tǒng)商品的流動性，但金融資本不一樣，金融資本可以自由地流動，不像商品那樣受貿(mào)易保護的阻礙，而遍布全球的金融網(wǎng)絡(luò)為這種流動性提供了很大的便利。因為它的流動性強，，超越國界，所以每時每刻都可以在商品、外匯、證券、黃金的各個市場上流竄，興風作浪，影響市場穩(wěn)定，破壞性極大。

中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟的重要組成部分，隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展，中小企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新、增加就業(yè)、和維護社會穩(wěn)定方面發(fā)揮著非常重要的作用，它在經(jīng)濟發(fā)展中起著非常重要的作用，但是，在金融危機形勢下，中小企業(yè)的融資難為已經(jīng)成為中小企業(yè)健康發(fā)展的主要障礙。

一、中小企業(yè)融資難的主要表現(xiàn)

金融資本會造成再分配的直接后果，也就是增大社會經(jīng)濟發(fā)展的風險，這種風險的原因是基于逐利本能而有的金融資本的流動性往往脫節(jié)于實體生產(chǎn)，對經(jīng)濟的整體穩(wěn)定性會造成很大的干擾，所以一旦有經(jīng)濟泡沫產(chǎn)生，那么不加限制的話，這泡沫總會不斷放大，直至破裂，而泡沫破裂的時候，也是國民經(jīng)濟受重創(chuàng)的時候；經(jīng)濟和政治又緊密相連，經(jīng)濟動蕩的情況下，社會發(fā)生動蕩的可能性也大大增加。所以，金融資本最終會使社會處于一種發(fā)展的不確定預期之中，增大整個社會所面臨的經(jīng)濟風險和政治風險。

中小企業(yè)融資目前的機遇有很多，政府部門的政策就是其中一個，在廣泛推廣創(chuàng)業(yè)的時代，中小企業(yè)如果能夠在自身創(chuàng)新上花點功夫，可以說想要得到政府的扶持是不太難的。而且目前政府從稅收、政府采購方面也開始向中小企業(yè)傾斜，政府采購一些招標，原來都向大企業(yè)傾斜，現(xiàn)在也開始逐步的規(guī)范化，所以給中小企業(yè)一定的機遇。

中小企業(yè)融資的挑戰(zhàn)目前也不少，中國整個市場經(jīng)濟的建設(shè)時間也不是很長，經(jīng)濟體制也不夠完善，造成了整體信用環(huán)境還有待于進一步改善，這是一個客觀存在的事實。長三角、珠三角、環(huán)渤海，這屬于整個社會信貸比較好的地方。比如在江蘇、浙江、上海，這些地方，包括農(nóng)行和其他銀行，這些地方的中小企業(yè)獲得融資相對來講比較容易。傳統(tǒng)的中西部地區(qū)，包括東三省，這些地方相對來講金融整體環(huán)境稍微弱一點。在這些地區(qū)的中小企業(yè)獲得融資的難度就會更大，下一步可能要關(guān)注這個區(qū)域性的差異問題。還有從整個社會的中介服務(wù)體系上來講，信用擔保機構(gòu)的建設(shè)上相對比較滯后。

在當前金融危機形勢下，中小企業(yè)的融資難主要表現(xiàn)以下幾個方面：

(一)融資方式比較單一

目前我國的中小企業(yè)融資渠道非常單一，主要由銀行，民間資本和企業(yè)內(nèi)部融資，缺乏直接的市場融資渠道，我國中小企業(yè)七成的資源來源于銀行，兩成是民間自籌，剩下的一成是企業(yè)內(nèi)部和直接融資方式獲得，但是銀行對中小企業(yè)的資金投放量不足銀行總投放量的一成，這就加劇了中小企業(yè)融資難。

(二)借貸期限和方式、數(shù)量的局限性

中小企業(yè)的主要融資渠道是銀行，但是銀行遠遠不能滿足中小企業(yè)對資金的需求，很多銀行不愿意把資金投放到中小企業(yè)，再就是市縣級銀行沒有足夠的投放權(quán)限。銀行放貸的結(jié)構(gòu)性問題導致了中小企業(yè)融資困難，很多銀行只是把一些流動性資金放貸給中小企業(yè)，在資金數(shù)量上遠遠不能滿足中小企業(yè)對資金的需求。很多銀行對放貸的條件非常苛刻，很多中小企業(yè)不能達到要求，只有很少一部分中小企業(yè)能夠通過自己的信譽獲得銀行的放貸資金。

(三)中小企業(yè)自身問題

很多中小規(guī)模偏小，管理機制不健全，特別是財務(wù)管理不完善，導致很多中小企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳，再就是中小企業(yè)的生命周期不長，這也是銀行不愿意把過多資金投放到中小企業(yè)的重要原因。

三、金融危機下中小企業(yè)融資難的成因分析

通過上面的分析，我們可以看出中小企業(yè)的融資一直高度依賴于自有資金或者內(nèi)源性資金，銀行對解決中小企業(yè)資金的作用不是很大，在當前金融危機形式下，中小企業(yè)的融資不能完全依賴于銀行來解決，我們重點來分析一下中小企業(yè)融資難的原因：

(一)融資服務(wù)鏈不健全

當前我國在融資方面還存在不足之處，融資服務(wù)鏈條的不健全，當前在融資渠道方面國家大型銀行占據(jù)主導地位，這些大型銀行制定的統(tǒng)一標準，在很多中小企業(yè)看來根本是不可能達到的。再就是在我國很多中小融資金融機構(gòu)不健全，同時國家沒有相應的配套政策措施，這就給中小企業(yè)融資帶來了很大的麻煩，目前我國還沒有一套比較健全的針對中小企業(yè)融資的金融體系，再融資服務(wù)鏈條方面比較奇缺。

(二)中小企業(yè)先天缺陷

由于我國市場經(jīng)濟發(fā)展時間比較短，很多中小企業(yè)自身也存在著一定的缺陷，大多數(shù)中小企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)階段，它們的規(guī)模和管理水平很難達到金融機構(gòu)對發(fā)放貸款的基本要求，同時，金融危機的發(fā)展，讓金融機構(gòu)在放貸方面更加謹慎，銀行作為中小企業(yè)融資的一個重要渠道。但是由于宏觀環(huán)境的變化，對于中小企業(yè)融資環(huán)境變的更加惡劣，同時在銀行的供給層面上的資金成本與生產(chǎn)成本的增加，以及可貸資金的減少，再加上央行的信貸規(guī)模控制，中小企業(yè)的融資渠道被大幅收窄。隨著中小企業(yè)經(jīng)營風險的增加和信用風險的提高，信貸分配更加嚴峻，可貸資金可能發(fā)生絕對性的削減。

四、解決中小企業(yè)融資難的途徑

(一)中小企業(yè)內(nèi)練內(nèi)功

對于中小企業(yè)來說，一定要加強自身融資的資本，提高管理水平，提高企業(yè)的信用級別，減少企業(yè)在發(fā)展過程的經(jīng)營風險，提高自身的經(jīng)營水平，盡力符合金融機構(gòu)放貸的基本要求。

要大力發(fā)展直接融資渠道. 充分加強銀行與企業(yè)之間的合作，保證暢通的貸款渠道。企業(yè)與銀行的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系應繼續(xù)保持，暢通貸款渠道。我國商業(yè)銀行的興起于外資銀行在我國的長遠發(fā)展離不開源源不斷的人民幣的注入，同時，不管是我國的商業(yè)銀行還是在我國的外資銀行都在充分利用先進的銀行經(jīng)營管理理念與金融領(lǐng)域創(chuàng)新的優(yōu)勢，再結(jié)合國內(nèi)客戶需求的同時，依靠我國完善的營銷市場及雄厚的資金實力，與優(yōu)質(zhì)的客戶建立長期的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，努力在國內(nèi)金融市場中占有一席之地。在政府投資的平臺下，企業(yè)的投資在有一定收益的同時仍會存在一定風險，但通過這些銀行努力挖掘的優(yōu)質(zhì)客戶的幫助，可以加強銀行在信貸市場的競爭，同時也利于銀行貸款體系多層次的構(gòu)建。

(二)國家的扶持

對于國家來說，中小企業(yè)關(guān)系到國家的命脈，這就需要國家加大對中小企業(yè)的扶持，特別是在融資方面的扶持，制定相應的金融政策，健全融資服務(wù)鏈條。

(三)加大對市場資本的利用

對于市場資本的利用，我們可以通過股份公司進行上市來實現(xiàn)，股份是按股份公司的全部資本等額劃分的，它的實物表現(xiàn)形式就是股票，由于每一股份都是等額的且金額很小，這就給中小企業(yè)來說具有可行性，通過股票可以加速資本的集中。在拓展傳統(tǒng)的間接融資渠道的同時，要充分重視直接融資渠道的拓展。同時要對國外資本的利用，由于國外子市場資本方面比較成熟，上市程序相對簡單，這就對中小企業(yè)來說是一種非常好的融資渠道。對于國內(nèi)快速成長、盈利能力強的企業(yè)，特別是有國際業(yè)務(wù)的企業(yè)，去海外上市也是一種良好的選擇。

(四)要繼續(xù)完善中小企業(yè)融資體系

根據(jù)中小企業(yè)的基本特點和我國當前市場的需求，需要建立專門的金融機構(gòu)，或者在金融機構(gòu)中設(shè)立專門的融資機構(gòu)，來支持中小企業(yè)融資，這是很多國家普遍采用的方式。小金融機構(gòu)是為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的主渠道，同時，建立第三方的信用評價機構(gòu)，為中小企業(yè)的融資帶來一定的優(yōu)勢。

參考文獻：

[1]文朝暉.中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)期融資策略研究[D]中南大學, 2005

篇2

行為金融是當前金融領(lǐng)域的一個新發(fā)展，這一金融理論創(chuàng)造性的將心理學引入到了金融學中，從金融決策的微觀主體來對于金融行為進行一個解釋，這一理論對于創(chuàng)通金融理論是一個創(chuàng)新以及發(fā)展，目前行為金融理論應越來越多的被運用到金融行為決策領(lǐng)域。在企業(yè)投融資領(lǐng)域行為金融理論有很廣泛的應用，其對于企業(yè)投融資行為具有重要指導意義，不過目前我國行為金融在我國企業(yè)投融資方面的應用還是一個比較新的課題，很少有學者從行為金融的角度分析指導企業(yè)投融資行為。本文試圖從行為金融理論角度出發(fā)，針對企業(yè)投融資誤區(qū)，分別從多個維度進行了具體的解決策略，從而幫助企業(yè)更好的去開展投融資。

一、行為金融理論概述

行為金融理論是傳統(tǒng)金融學與心理學相結(jié)合而產(chǎn)生的一種新的金融理論，這一理論關(guān)注個體心理狀態(tài)對于金融決策行為的影響，這一理論的基本假設(shè)以及核心理論具體如下。

1.基本假設(shè)

在基本假設(shè)方面，傳統(tǒng)金融理論都認為金融決策主體是理性經(jīng)濟人，對于風險厭惡，追求經(jīng)濟效益最大化，而行為金融理論則認為決策主體一般都過于自信，實際決策總并不能夠充分表現(xiàn)出來理性經(jīng)濟人特質(zhì)，從而很難實現(xiàn)決策效益的最大化。傳統(tǒng)金融理論認為市場競爭是有效的，理性的經(jīng)濟人總是能夠把握住各種機會套利，因此市場上最終幸存下來的人基本上都是理性經(jīng)濟人，而行為金融理論則不認同這種假設(shè)，因為現(xiàn)實中存在大量反常行為，市場實踐中并沒有一條最優(yōu)的路徑。行為金融理論認為市場經(jīng)濟活動中的參與者并不都是理性經(jīng)濟人，人的非理性行為將會對于金融決策產(chǎn)生重要影響，因此行為金融的研究重點側(cè)重于實際發(fā)生金融行為，而不是建設(shè)的行為。

2.核心理論

期望理論以及后悔理論是行為金融的兩個核心理論，期望理論認為在人為投資決策中，等量的虧損所帶來的負面情緒要遠遠甚于等量盈利所帶來積極情緒，期望理論認為在人們股票投資獲利的情況下，其往往會繼續(xù)持有，而一旦股票投資虧損持續(xù)減少，其持有股票的信心就會減弱。后悔理論在投資領(lǐng)域的表現(xiàn)就是在投資賺錢的時候，人們會為了沒有及早進行投資而感到后悔，而在投資出現(xiàn)虧損的時候，人們又會因為沒有及早的退出而感到后悔。當投資者投資股票有虧損、有盈利的情況下，如果其脫手套現(xiàn)，其往往更傾向于售賣賺錢的股票。

二、企業(yè)投融資存在的誤區(qū)

企業(yè)在投資融中存在很多的誤區(qū)，這對于企業(yè)投融資決策正確性有很大的負面影響，總結(jié)企業(yè)投融資中存在的誤區(qū)，可以概括為以下幾個方面。

1.投融資行為從眾

投融資行為的從眾性是企業(yè)投融資中存在的主要失誤，企業(yè)在投資中往往理性思考不足，在投資項目選擇方面，看到其它企業(yè)投資賺錢，就會盲目跟進，結(jié)果進入之后卻發(fā)現(xiàn)并不能從中賺錢，從而感到后悔。融資方面，同樣存在這種情況，看到其它企業(yè)紛紛開展融資投資一些新的項目，企業(yè)也不管企業(yè)自身是否需要，一味進行跟進，結(jié)果往往導致企業(yè)背負沉重的債務(wù)包袱。投資行為的從眾行為表現(xiàn)出來了企業(yè)管理者投融資決策的不理性，盲目進行投融資將會給企業(yè)帶來巨大的決策失誤。

2.止損機制不完善

企業(yè)在投融資方面止損機制不是很完善，在投資虧損發(fā)生的時候，企業(yè)經(jīng)營管理者總是心疼沉淀投資，不愿意退出已經(jīng)發(fā)生虧損的投資項目，結(jié)果導致虧損的越來越大，進而給企業(yè)的發(fā)展帶來了更大的隱患。在企業(yè)的投資項目中，究竟虧損多少企業(yè)必須要果斷終止投資，很多企業(yè)并沒有一個明確的規(guī)定，止損是投資中的關(guān)鍵點，沒有這一機制可能會給企業(yè)帶來難以承受的損失。止損機制在企業(yè)融資領(lǐng)域的運用不足，主要就是在借貸方進行資金回收導致的風險方面沒有應對機制。

3.風險分散不健全

風險分散是企業(yè)投融資決策中必須要遵循的一個基本原則，做不到風險分散則很容易出現(xiàn)風險一旦發(fā)生，給企業(yè)帶來巨大損失的情況。在投資領(lǐng)域，企業(yè)風險分散的不健全主要就是在投資領(lǐng)域部分、區(qū)域分布方面沒有綜合考慮，投資主體方面沒有多元化，投資風險轉(zhuǎn)移不夠完善，從而導致企業(yè)投資風險比較高。在融資領(lǐng)域，企業(yè)風險分散的不健全主要表現(xiàn)為就是融資渠道單一、融資結(jié)構(gòu)不合理等等，這導致了企業(yè)融資風險的居高不下。

三、企業(yè)投融資決策思考

根據(jù)行為金融期望理論以及后悔理論的內(nèi)涵，結(jié)合目前企業(yè)投資行為存在的誤區(qū)，本文認為應該從以下幾個方面著手，來盡量減少投資者的不理性行為，全面提升企業(yè)投融資決策的正確性。

1.避免投融資行為從眾

從眾是企業(yè)投融資行為的大忌，正所謂在別人恐懼的時候貪婪，在別人貪婪的時候恐懼，企業(yè)投融資需要做到足夠理性。在企業(yè)投融資活動開展方面，需要注意進行投資項目的分析，對于投資項目的發(fā)展前景，盈利空間等進行的全面分析，避免腦子一熱進行盲目投資。企業(yè)在投資項目的選擇方面要獨具慧眼，建立起來投資收益評估機制，對于那些過熱的投資項目不能夠眼熱，不能因為自己不介入而后悔。在企業(yè)融資方面，需要注意分析融資的必要性，融資使用安排、融資成本承受能力等等，通過全面了解這些方面的內(nèi)容來確保投融資的準確性。

2.合理確定止損機制

企業(yè)投融資決策開展中需要確定止損機制，止損機制包括減少風險發(fā)生措施以及風險發(fā)生之后的具體損失減少應對。在企業(yè)投資項目發(fā)生虧損之后，企業(yè)要資信分析項目的前景，如果短時間內(nèi)扭虧無望，而長期來看，項目也沒有良好的前景，一旦損失超過臨界點，企業(yè)就要果斷舍棄這些投資項目。不能夠因為企業(yè)投資發(fā)生了虧損，有大量的沉淀投資無法回收，就不愿因進行投資項目的舍棄。在融資風險止損方面，關(guān)鍵就是要面對籌資風險進行預警，通過預警發(fā)現(xiàn)風險，并及時進行應對。

3.健全投資風險分散機制

企業(yè)的投融資行為總是伴隨著一定的風險，因此在投融資決策中必需要健全風險分散機制，確保對于投融資行為風險的可控性。在企業(yè)投資中，企業(yè)可以通過投資多元化，投資具有相反行業(yè)周期的行業(yè)來對沖投資風險，可以選擇和一些投資伙伴合作來分擔潛在的風險等等，這樣就能夠較好的實現(xiàn)風險的可控。在企業(yè)融資風險分散方面則關(guān)鍵就是要進行融資渠道的多元化，分散融資渠道單一的風險，避免單一渠道抽貸給企業(yè)現(xiàn)金流帶來巨大的沖擊以及影響，通過合理安排融資結(jié)構(gòu)，避免某一時間段內(nèi)，企業(yè)還債壓力過大。

總之，行為金融理論在企業(yè)投融資決策中具有非常重要的作用，深刻理解行為金融理論的內(nèi)涵，有助于企業(yè)在投融資決策中規(guī)避各種誤區(qū)，減少決策失誤。目前行為金融理論在企業(yè)投融資決策中的應用還處于一個起步階段，未來企業(yè)在投融資決策中要注意汲取行為金融理論的思想，全面提升企業(yè)投融資決策的科學性，確保企業(yè)核心競爭力的不斷提升。

篇3

隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)對國民經(jīng)濟的影響越來越大，企業(yè)的投融資活動直接決定著企業(yè)的下一步的發(fā)展方向，如果能夠科學預測金融市場狀況，開展符合市場經(jīng)濟發(fā)展趨勢的投融資活動，就能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)更好發(fā)展的目的。正確的投融資決策，能夠持續(xù)不斷的推動企業(yè)發(fā)展。

一、金融工具創(chuàng)新對企業(yè)投融資決策影響分析

金融工具作為金融市場交易的對象，直接關(guān)系到企業(yè)的投資規(guī)劃和投資方向。使用多種具有創(chuàng)新性的金融工具，能夠在實現(xiàn)企業(yè)效益的同時降低企業(yè)風險，而且企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展狀況實施不同組合的金融工具，能夠有效的降低融資成本。

目前我國金融市場上可供選擇的金融工具很多，以可轉(zhuǎn)換債券為例，它是一種公司在發(fā)行債券的基礎(chǔ)上附加的期權(quán)，持有人可隨時在公司規(guī)定的時間內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為公司的股票，因此它具有債券和期權(quán)的雙重優(yōu)點。如果用于融資，可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)使得持有人能夠隨時根據(jù)發(fā)行債券的企業(yè)經(jīng)濟狀況來進行股票的轉(zhuǎn)換，這種轉(zhuǎn)換的靈活性使得企業(yè)的融資資本能夠得到最大程度的優(yōu)化；如果用于投資，由于可轉(zhuǎn)換債券的利益是由公司定期支付的，因此相比股票而言更具有穩(wěn)定性，同時如果公司的經(jīng)營狀況出現(xiàn)波動，股票價格下跌，可轉(zhuǎn)換債券失去的只是其純債價值，市場的風險性較小。

由以上的例子可以看出金融工具的創(chuàng)新會直接影響到企業(yè)的融資成本大小、結(jié)構(gòu)和企業(yè)的投資收益，并能夠適度調(diào)節(jié)企業(yè)的投資風險，如果企業(yè)能夠科學的利用創(chuàng)新型的金融工具進行企業(yè)投融資決策，就能夠進一步優(yōu)化企業(yè)的資金使用效率。

二、金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新對企業(yè)投融資決策影響分析

金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的主要方式就是為企業(yè)提供多元化的金融投融資工具，使企業(yè)能夠根據(jù)實際需求來進行選擇，提高投融資行為的操作性。目前我國金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新主要是指銀行自身業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和一些非銀行金融機構(gòu)的創(chuàng)新服務(wù)，如租賃業(yè)務(wù)等。這里我們研究的主要是銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，目前我國企業(yè)中使用最廣泛的的就是資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，指的是企業(yè)把自有資產(chǎn)向銀行進行抵押，從而獲取資金的一種具有貸款性質(zhì)的業(yè)務(wù)形式。通過這種方式，企業(yè)能夠把風險轉(zhuǎn)移給銀行，獲取發(fā)展所需的資金，當然企業(yè)需要向銀行支付一筆較多的利息。

三、金融制度創(chuàng)新對企業(yè)投融資決策影響分析

金融制度創(chuàng)新指的是對銀行當前所執(zhí)行的制度進行改革或是優(yōu)化，提高資金的使用效率。金融制度創(chuàng)新對企業(yè)投融資的影響在中小企業(yè)領(lǐng)域能夠得到充分體現(xiàn)，當前中小企業(yè)在我國的經(jīng)濟中占有主要地位，但是制約中小企業(yè)發(fā)展的一個重要因素就是融資困難。由于中小企業(yè)的規(guī)模較小，對營運資金的使用不夠科學，面臨的市場風險相對較大，信用程度較低，因此銀行在審批中小企業(yè)的貸款需求時手續(xù)十分繁瑣，環(huán)節(jié)多、審核嚴、時間長，這就降低中小企業(yè)的融資的可能性，制約了中小企業(yè)的發(fā)展，如果能夠在金融制度方面進行創(chuàng)新，減少中小企業(yè)融資所需的審批程序，從制度上對其融資行為進行重點傾斜，制定合理的審批流程，就會增加中小企業(yè)的融資幾率，這種資金的扶持行為對其發(fā)展有實際的促進作用。

四、金融市場創(chuàng)新對企業(yè)投融資決策影響分析

金融市場是一個多元化的有機整體，金融市場的創(chuàng)新對企業(yè)投融資決策的影響主要可從以下幾個反映出來：

1.金融市場中的貨幣市場能夠向企業(yè)提供更多的融資機會，尤其是目前我國貨幣市場中的融資工具期限十分靈活，能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)在融資方面的多種短期需求，從而優(yōu)化企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，拓寬企業(yè)的融資渠道。

2.銀行間市場結(jié)構(gòu)完整，層次鮮明，能夠有效減少企業(yè)投資交易時的價格波動，對企業(yè)的交易行為具有一定的穩(wěn)定作用。

3.銀行間市場用于企業(yè)投融資的產(chǎn)品和延伸產(chǎn)品種類豐富，既有貨幣基金、債券基金，又有企業(yè)債券和信貸產(chǎn)品，使企業(yè)能夠根據(jù)需求和風險程度選擇符合資金現(xiàn)狀和實際發(fā)展需求的金融工具。

4.市場設(shè)備的的信息化和交易行為的便捷性使得企業(yè)的交易成本降低，擴大了企業(yè)的投融資規(guī)模，更多的企業(yè)投資者和融資者更樂于進入市場獲取服務(wù)。

五、金融創(chuàng)新在企業(yè)投融資過程中的再生風險

雖然金融創(chuàng)新能夠降低企業(yè)在投融資行為中的風險，或是將風險進行適度轉(zhuǎn)移，但是任何一種金融創(chuàng)新自身都不是絕對安全的，都會帶來新的無法避免的風險，這就是金融創(chuàng)新的再生風險。金融創(chuàng)新的再生風險主要有以下幾種：

1.法律風險，產(chǎn)生法律風險的主因包括交易的合約不具備實際的法律約束力，或是與我國當前的法律規(guī)定沖突，金融創(chuàng)新工具存在不合法性等。

2.信用風險，因為當前金融市場中所有的交易都是建立在信用的基礎(chǔ)上，因此信用風險發(fā)生的概率很大，例如企業(yè)如果使用資產(chǎn)債券化進行投資，而原始的借款無法收回，就會使企業(yè)遭受利益損失。

3.操作風險，操作風險是因為金融體系內(nèi)部控制行為的失調(diào)而產(chǎn)生的，一旦市場監(jiān)管體系出現(xiàn)漏洞，或是交易過程存在不完善的地方，就會造成操作風險。

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中圖分類號:F272文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2009)32-0009-02

一定意義上說,沒有成功的決策者就沒有成功的企業(yè)。面對席卷全球的金融危機,更要求企業(yè)決策者全方位提高自身的素質(zhì)和能力。概括起來,筆者認為,企業(yè)決策者應對金融危機至少應具備以下五項素質(zhì)和五種能力:

一、企業(yè)決策者應具備的五項素質(zhì)

(一)道德素質(zhì)

2008年9月27日,總理出席夏季達沃斯論壇年會開幕式和企業(yè)家座談時指出:“企業(yè)是經(jīng)濟的主體,企業(yè)家要有道德。每個企業(yè)家都應該流著道德的血液,每個企業(yè)都應該承擔起社會責任。合法經(jīng)營與道德結(jié)合的企業(yè),才是社會需要的企業(yè)?！睆V大企業(yè)決策者要按照溫總理的要求,牢固樹立平等互利、自由競爭、公平交易、以義求利、誠實守信、勤儉廉潔、遵紀守法等維系市場經(jīng)濟的基本道德觀念,將道德、責任、能力集于一身去經(jīng)營企業(yè)。道德是企業(yè)決策者品格的核心,是其事業(yè)的支撐點。假若把企業(yè)決策者比做一棵大樹,道德就是這棵大樹的根基。有了根基,大樹就會枝繁葉茂、濃蔭如蓋。根基出了問題,這棵大樹就會衰敗、枯萎[1]。

(二)洞察素質(zhì)

應對金融危機更需要決策者提高洞察力。一要善于捕捉信息。沒有信息就談不上洞察,洞察的過程是獲取信息和處理信息的過程。決策者要有獲取信息、利用信息的強烈意識,建立健全信息系統(tǒng)和靈敏暢通的信息渠道,從而更有效地實施管理和經(jīng)營。二要目標對準未來。決策者要學會把握市場發(fā)展趨勢,不斷地對準未來,思考未來,經(jīng)營未來。三要時刻抓住機遇?！耙粋€好的機遇,勝過一大堆計劃”。時刻尋找機會,在機會降臨時能及時、果斷地把握住它,充分利用它并去爭取成功。

(三)識才素質(zhì)

越是處在緊急狀態(tài),越需要決策者加強識才修養(yǎng)。一要善于發(fā)現(xiàn)人才。要像劉備對待諸葛亮那樣,降貴屈尊,三顧草廬;二要善于使用人才。在用人上要眼明手快,當機立斷;三要運用能人帶動策略。有這樣一個故事:挪威人愛吃沙丁魚,漁民們?nèi)裟軐⒒畹纳扯◆~帶到市場,就能吸引人們爭相購買。漁民能讓沙丁魚活下來的奧秘是在漁槽里放一條鯰魚,沙丁魚發(fā)現(xiàn)了鯰魚就非常緊張,于是,就左沖右突,跳躍不停,這樣一來,沙丁魚在蹦跳中被運回了漁港。由此得到啟迪:只要在人群中引進能干的人,就會使大家感到緊張,一緊張自然就會拼搏進取,如此一來,整個群體就會變得生機勃勃,充滿活力;四要善于保護人才。人才往往干得越多,“毛病”就越多,人們的意見和看法就越大,所以,人才是需要保護的。

(四)膽略、創(chuàng)新素質(zhì)

決策者的膽略素質(zhì)主要表現(xiàn)在對冒險的態(tài)度上,與常人不同的是常人沒有百分之百的把握,就沒有采取行動的勇氣,而決策者卻應當只要有七成把握,就拿出百分之三百的勇氣。事實上,任何成功者,在其走向成功的過程中,都離不開冒險精神。現(xiàn)實生活中,有些人寧愿安于現(xiàn)狀而不去冒任何風險,其實,追求沒有風險,恰恰是最大的風險。

實踐證明,有了知識和科技,世界上的一切事物都是能夠不斷創(chuàng)新的。在這里,要特別強調(diào)的是決策者作為企業(yè)創(chuàng)新的主帥,其創(chuàng)新素質(zhì)要比一般管理人員更顯重要。一要強化創(chuàng)新意識。管理大師杜拉克曾經(jīng)說過:“面對變化,只有創(chuàng)新。誰繼承以往的做事方式,注定會帶來災難乃至死亡”[2]。這是對創(chuàng)新持久性特征的最精辟的解釋。二要敢于面對失敗。要創(chuàng)新,就難免會有失敗,敢于面對失敗是決策者所必不可少的精神。三要勇于持之以恒。只有持之以恒,才能在不斷創(chuàng)新中謀求長遠的持續(xù)發(fā)展。

(五)情感、健康素質(zhì)

決策者的情感素質(zhì)主要體現(xiàn)在對人際關(guān)系的把握上。一要加強感情修養(yǎng)。要有熱情的態(tài)度、坦蕩的胸懷、誠信的風范、務(wù)實的作風;二要學會寬容。要寬容犯過錯誤的人或反對過自己的人。寬容是一種美德。

決策者一要有健康的體魄;二要有高雅的風度,風度來自于崇高的理想、高尚的情操、廣博的學識、寬廣的胸懷和堅強的意志;三要有良好的儀表,這既是審美修養(yǎng),也反映了對別人的態(tài)度。穿著得體、個體鮮活、整潔協(xié)調(diào),就一定會給人留下美好的印象。

二、企業(yè)決策者應具備的五種能力

決策者的能力不是單一的,而是多項能力的集合。

(一)思維能力

思維能力,包括邏輯思維能力和非邏輯思維能力。時下,決策者尤其要加強非邏輯思維能力的培養(yǎng)和鍛煉。在此例舉幾種常用的非邏輯思維方式,以供參考。

1.逆向思維。就是打破常規(guī)思維的慣性,有意識地從反向去思考的一種思維方式。有這樣一個故事:英國歷史上曾有一個很節(jié)儉的國王,多次下令禁止戴金銀首飾,但收效甚微。有一人獻計,讓國王下令:“全國只允許和小偷戴金銀首飾”。由禁令反向為允許,結(jié)果很成效頗佳[1]。

2.側(cè)向思維。就是雖然不與常規(guī)思維逆反,但換一個角度通過走第三條路去解決問題的思維方式。“草船借箭”、“曹沖稱象”等故事,都是典型的側(cè)向思維范例。決策者在思考問題時采用另辟蹊徑的側(cè)向思維可以幫助在山窮水復疑無路時,迎來柳暗花明又一村。

3.發(fā)散思維。就是讓思路向多方向、多數(shù)量擴散的立體型、輻射型的思維方式。發(fā)散思維的能力與敢于想象的品格有很大關(guān)系,只要不受一切原有的知識圈及所有的條條框框的束縛,就能想象出許多與通常情況不同的、新穎的、獨特的方式和方法。

(二)決策能力

決策者既要有戰(zhàn)略眼光,善于綜觀全局,善于調(diào)查研究;又要懂得“謀之貴眾,斷之貴獨”的道理;還要學會善于授權(quán)的藝術(shù)。在這里,要特別強調(diào)的是:“劃船是水手們的事,船長的任務(wù)是把握方向?！币粋€人的時間和精力是有限的,如果事無巨細、事必躬親,勢必減少對全局的思考與控制力。生物科學對懶螞蟻現(xiàn)象的研究成果頗有啟示:生物學家發(fā)現(xiàn)在以勤勞著稱的螞蟻家族中,總是存在著一定比例的懶螞蟻四處閑逛。將懶螞蟻與勤螞蟻分離開來,但兩個蟻群又都重新形成了原有的懶螞蟻比例。進一步觀察發(fā)現(xiàn),這些懶螞蟻之所以四處閑逛,是為了搜集生存信息,以便指揮其他的勤螞蟻更有效地獲取食物,更快捷準確地尋求生機。懶螞蟻現(xiàn)象表明:一個組織的生存和發(fā)展需要懶于具體事務(wù),卻勤于思考創(chuàng)新的領(lǐng)導者。沒有了這樣的懶者,勤者極易無所適從,往往事倍功半。企業(yè)決策者要善于授權(quán),把大量具體工作予以委托,這不僅體現(xiàn)對下屬的信任,激發(fā)他們的工作熱情和創(chuàng)造力,也能爭取到更多的時間和精力登高望遠,去進行經(jīng)營和開發(fā)戰(zhàn)略性的思考和決策。

(三)應變能力

決策者的應變能力主要體現(xiàn)在遇到一些突況或非程序性問題時的應付和適應能力上,也是快速反應的一種表現(xiàn)。一要審時度勢,隨機應變。在變化多端的復雜環(huán)境下,“以不變應萬變”是走不通的,要像弈棋那樣在有限的格子里擺出無窮無盡的棋譜。二要變中生創(chuàng),邊干邊創(chuàng)。要善于在差別與變化中及時地產(chǎn)生應對的創(chuàng)意和策略。如在有地區(qū)差別之時因地而變,在有季節(jié)差別之時因時而變,在有經(jīng)營差別之時因競爭對手的變化而變,在有需求差別之時因客戶消費心理的變化而變,等等。有這樣一個故事:中國名茶“茉莉花”遠銷歐美,曾一度在東南亞不受歡迎。原來“茉莉”與“沒利”諧音,當?shù)厝撕芗芍M,銷路受阻。中國廠商得知后及時進行調(diào)整,將“茉”字添上了兩個點,改變成“萊”字,與“來利”諧音,結(jié)果銷路大暢。真可謂“時移則勢異,勢異則情變,情變則法不同”。

(四)塑造品牌能力

時下,企業(yè)競爭即品牌的競爭。品牌管理的核心是“顧客至上”。小天鵝洗衣機何以能占領(lǐng)較大市場?就在于秉承“顧客的需要就是標準,顧客的滿意就是目標”的服務(wù)宗旨。例如,小天鵝曾為泰國生產(chǎn)了一批洗衣機,而泰國用戶家的老鼠多,將洗衣機的電線咬壞。小天鵝洗衣機廠派人去檢查,檢修好以后說:“我們沒有很好地考察你們的使用環(huán)境,沒有裝配能防老鼠咬的電線,這是我們的責任。”檢修人員的一席話,凝聚著“顧客是上帝”的營銷觀念,塑造了企業(yè)的良好形象[1]。

(五)危機管理、自我控制能力

沒有危機意識就不能成為優(yōu)秀的企業(yè)決策者,因為市場競爭日趨激烈,危機正威脅著企業(yè)的生存和發(fā)展。危機管理已成為繼市場營銷、戰(zhàn)略規(guī)劃、人力資源等課題之后又一管理熱點問題。因此,決策者必須了解危機管理的原則、途徑、處理方法與策略等方面的知識,掌握企業(yè)危機管理的相關(guān)技能,從而做到預防并妥善處理企業(yè)發(fā)展中所遇到的各類危機,使企業(yè)保持健康、良性的發(fā)展勢態(tài)。

決策者面對壓力和挑戰(zhàn),一要不喜形于色、不怨天尤人;二要主觀愿望符合客觀實際,不斷修正自己的想法和做法,使自己的決策最終變成現(xiàn)實;三是在解決各種矛盾和問題時積極主動地與人進行建設(shè)性溝通,溝通過程中很重要的一點就是要學會尊重他人,做到表里一致、認同對方、雙向溝通[3]。只要換位思考、以誠相待、以理服人,就能使人們的心靈因溝通而陽光。

參考文獻:

篇5

網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)在商業(yè)活動中越來越廣泛的運用，促進了傳統(tǒng)商業(yè)模式的改變。隨著電子商務(wù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融模式在社會經(jīng)濟中不斷普及，小微企業(yè)逐漸建立起適應自身的信貸模式，為小微企業(yè)突破發(fā)展瓶頸提供了一條路徑，并對傳統(tǒng)金融模式造成了一定的沖擊。與此同時，這種全新的、尚待完善的金融模式也存在不少風險，小微企業(yè)必須找出對策來應對這些不可忽視的問題。

一、小微企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及融資難原因分析

（一）小微企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

金融危機和接踵而至的歐債危機給小微企業(yè)帶來嚴峻的挑戰(zhàn)，很多小微企業(yè)在客觀及主觀原因的雙重打擊下舉步維艱甚至宣告破產(chǎn)。同時，隨著人工、原材料、房租等價格的升高，又使得幸存下來的小微企業(yè)面臨成本快速增長的困境，小微企業(yè)的發(fā)展前景顯得很不明朗，這些因素導致很多金融機構(gòu)不愿貸款給他們。難以解決融資問題，小微企業(yè)就無法擴大經(jīng)營規(guī)模和進行有效的改革創(chuàng)新，迫使其只能原地踏步。因此，解決融資問題是小微企業(yè)面臨的首要任務(wù)[1]。

（二）融資難原因分析

小微企業(yè)之所以面臨這樣的局面，有其自身的原因，也與金融機構(gòu)和相關(guān)政府政策有著諸多關(guān)聯(lián)。

1.自身的局限性。小微企業(yè)自身有很多難以突破的局限性。首先，小微企業(yè)規(guī)模小，層次不高，市場競爭能力弱，在不穩(wěn)定的市場環(huán)境中缺乏足夠的抵抗力。其次，小微企業(yè)有限的管理水平，不健全的管理機制（如在財務(wù)范疇，普遍存在不規(guī)范的操作，易滋生逃稅漏稅現(xiàn)象），又加大了小微企業(yè)在申請貸款時的難度。此外，小微企業(yè)沒有太多的固定資產(chǎn)可以拿去抵押，使它們在申請貸款時常常難以獲得審核通過。

2.金融機構(gòu)的無奈之選。金融機構(gòu)愿意選擇大企業(yè)提供融資服務(wù)，是因為大企業(yè)有較高的信用度，雄厚的物質(zhì)資金實力。而對于小微企業(yè)，金融機構(gòu)提供貸款不僅得不到較高的收益，復雜的程序也加大了辦理貸款時的成本。同時，小微企業(yè)在信用度和發(fā)展性上的不穩(wěn)定性，使得金融機構(gòu)在考慮風險性時，盡量排除與小微企業(yè)的合作。這些因素導致小微企業(yè)在融資大環(huán)境中始終處于被動的劣勢地位。

3.相關(guān)政策的缺失。一段時期，國家很多的稅收優(yōu)惠政策都是針對大企業(yè)的，而沒有切實地為小微企業(yè)謀到福利。扶持政策的缺乏，使小微企業(yè)一直面臨著稅收的沉重負擔，發(fā)展受到限制。目前，我國對促進小微企業(yè)發(fā)展還沒有形成一套完整有效的管理體系，也缺乏特殊的扶持政策和真正面向小微企業(yè)的金融機構(gòu)，政策優(yōu)惠方面處于劣勢的小微企業(yè)難以難找到更好的發(fā)展出路[2]。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融模式的發(fā)展意義及創(chuàng)新

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融對促進小微企業(yè)發(fā)展的意義

互聯(lián)網(wǎng)金融的誕生，為小微企業(yè)的發(fā)展注入了血液，激發(fā)了活力。目前，我國正處于國民經(jīng)濟發(fā)展的轉(zhuǎn)型期，小微企業(yè)的靈活性和易塑性使其在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中大有可為，潛力巨大，是國民經(jīng)濟的潛力股。首先，小微企業(yè)能夠積極調(diào)動全民創(chuàng)業(yè)的積極性，發(fā)揮市場經(jīng)濟更大的優(yōu)勢。其次，小微企業(yè)的發(fā)展使民生問題得到了改善，為剩余勞動力創(chuàng)造了就業(yè)機會，減輕了社會的負擔。此外，小微企業(yè)也為大眾提供了更為豐富商品和服務(wù)，滿足了人們多元化的消費需求。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融模式的創(chuàng)新

1.網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式。網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保是互聯(lián)網(wǎng)金融模式中的常見模式，它由三個或者更多的小微企業(yè)組成。這些小微企業(yè)之間有良好的合作關(guān)系，也有牢固的信任關(guān)系，他們之間的融資聯(lián)盟完全出于自愿，并愿意為彼此擔保，然后以電商平臺的方式向商業(yè)銀行申請貸款。融資額度由幾個企業(yè)以聯(lián)盟的需要進行協(xié)商，每個企業(yè)都對聯(lián)盟可能產(chǎn)生的債務(wù)負連帶責任，每個企業(yè)根據(jù)自身的資產(chǎn)能力還清貸款。電商平臺的作用是為小微企業(yè)的聯(lián)盟和貸款提供平臺幫助，同時也增加了小微企業(yè)本身的信用度[3]。

2.網(wǎng)絡(luò)信用池信貸模式。這種模式要求小微企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)信用度要好，電商平臺不僅是借款人，同樣也是貸款人。電商平臺將很多信用好的小微企業(yè)放在網(wǎng)絡(luò)信用池里，按照他們的需求，電商平臺可以以其自己的名義對小微企業(yè)發(fā)放貸款。在這種模式下，小微企業(yè)是獨立的，一旦出現(xiàn)信用問題或違約情況，就要對電商平臺償還貸款，而電商平臺有連帶責任，對償還商業(yè)銀行的債務(wù)負責。

3.善融商務(wù)平臺。與阿里巴巴相似，建設(shè)銀行通過平臺的建立為客戶服務(wù)。個人商城與企業(yè)商城是其主要項目，除了向個人提供服務(wù)以外，還向小微企業(yè)提供信貸方面的服務(wù)。它是小微企業(yè)之間的循環(huán)貸款，有抵押物作保證。這種模式可以幫助小微企業(yè)進行貸款申請，也可以在企業(yè)網(wǎng)銀的支持下使用。

4.人人貸。缺少資金且信用度低的小微企業(yè)可以運用人人貸這種模式，其以第三方電商平臺為依托，將銀行與需要借貸的小微企業(yè)創(chuàng)建聯(lián)系。這種模式下，不需要抵押物，只需提供企業(yè)信息、銀行的信用報告等，電商平臺對相關(guān)信息進行匯總后，整理給資金提供方，保證程序上的完整。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融模式的決策優(yōu)化

（一）小微企業(yè)層面的決策優(yōu)化

網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式中，小微企業(yè)要注意融資聯(lián)盟成員的信譽度、數(shù)量和效益。當融資額度過大或過小的時候，要盡量減少或者增加額度，各成員之間的風險等級應該大體相當，以此來進行相互監(jiān)督。

（二）電商平臺層面的決策優(yōu)化

電商平臺的網(wǎng)絡(luò)信用體系要不斷完善和發(fā)展，清楚各小微企業(yè)的信用度，并對此進行分析，以降低小微企業(yè)的違約風險，在還款能力有保證的情況下，實現(xiàn)企業(yè)的效益。

（三）商業(yè)銀行層面的決策優(yōu)化

商業(yè)銀行要有風險預警機制，貸款前，商業(yè)銀行要對電子商務(wù)和小微企業(yè)進行相應記錄，避免出現(xiàn)虛假情況。一旦有違約現(xiàn)象的產(chǎn)生，要把該企業(yè)拉入黑名單并及時進行曝光。

四、結(jié)束語

小微企業(yè)作為國民經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，有其不可替代的作用。在小微企業(yè)發(fā)展的諸多矛盾中，融資問題是主要的矛盾?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式為小微企業(yè)融資提供了新的路徑，電商平臺、商業(yè)銀行與小微企業(yè)相互聯(lián)系、相互促進的發(fā)展模式發(fā)揮了其應有的價值，對促進國民經(jīng)濟發(fā)展帶來新的動力。同時，應當看到，互聯(lián)網(wǎng)金融模式會衍生出的一定的風險問題，需優(yōu)化決策、合理規(guī)避。

參考文獻

[1]晏妮娜，孫寶文.面向小微企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融模式創(chuàng)新與決策優(yōu)化[J].科技進步與對策，2014，3（7）：74-78.

篇6

（一）小微企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

2008年的金融危機和2011年的歐債危機對小微企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生了重大沖擊，不少小微企業(yè)不得不走向破產(chǎn)倒閉的結(jié)局。近年來，小微企業(yè)一面處于生產(chǎn)原料價格提高，經(jīng)營成本增加的壓力下，一面面臨缺乏金融機構(gòu)貸款的窘境，其發(fā)展步履維艱。資金鏈緊張，難以獲得外部資金支持以進行生產(chǎn)擴大是小微企業(yè)諸多問題中的典型，也是制約其發(fā)展壯大的主要障礙。故此，破解小微企業(yè)融資難題是實現(xiàn)其健康可持續(xù)發(fā)展的首要前提。

（二）小微企業(yè)發(fā)展困難的原因探析

小微企業(yè)發(fā)展面臨巨大挑戰(zhàn)和融資艱難的困境，與企業(yè)自身、金融機構(gòu)、國家政策三方面有密切關(guān)系。

1.小微企業(yè)自身局限。小微企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模小，市場競爭力弱，面對市場沖擊往往缺少強有力的抵御能力。另外，在企業(yè)經(jīng)營管理中，因管理人才斷層而未建立起健全、系統(tǒng)的管理機制，例如財務(wù)管理不規(guī)范導致時常出現(xiàn)為逃避納稅做假賬的現(xiàn)象，從而在小微企業(yè)申請貸款時造成信息不對稱的問題，大大降低了企業(yè)獲得銀行貸款的可能性。小微企業(yè)信用度在假賬和借口拖欠還貸的行為中逐漸消磨，再加上小微企業(yè)常常不具備可抵押的固定資產(chǎn)，使其很難通過商業(yè)銀行的貸款審核。

2.金融機構(gòu)發(fā)展選擇。相對于小微企業(yè)，金融機構(gòu)更傾向和大型企業(yè)合作，因為一般大型企業(yè)不僅管理規(guī)范、信用度良好，而且能給金融機構(gòu)帶來更大的利潤。如果選擇為小微企業(yè)提供貸款，便無法獲得高收益，程序的繁瑣還會增大運營成本，加之小微企業(yè)經(jīng)營的不穩(wěn)定性和信用度低會增加金融機構(gòu)損失的風險，故此金融機構(gòu)缺乏給小微企業(yè)貸款的積極性。

3.國家政策缺乏充分支持。小微企業(yè)的稅收重問題由來已久，各種各樣的稅費給小微企業(yè)造成巨大負擔。除此以外，我國尚未形成一套健全的體系為小微企業(yè)服務(wù)，對小微企業(yè)的扶持引導力度不夠，面向小微企業(yè)融資需求的金融機構(gòu)未真正建立，使得小微企業(yè)融資渠道受到很大限制。

（三）小微企業(yè)的發(fā)展意義

小微企業(yè)雖然規(guī)模小，但在數(shù)量非常多，在我國企業(yè)總數(shù)中所占比重高達99%以上。小微企業(yè)能夠吸收大量的勞動者，在很大程度上緩解了我國的就業(yè)壓力，促進了社會穩(wěn)定。同時小微企業(yè)為社會提供了豐富的產(chǎn)品，滿足了人們的生活需要，改善了民生。除此之外，在國民經(jīng)濟轉(zhuǎn)型之際，小微企業(yè)是發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)的最佳切入點，只有將小微企業(yè)逐漸壯大，才能成就大型企業(yè)，這對國家經(jīng)濟的長遠發(fā)展具有重要意義。

二、面向小微企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融模式創(chuàng)新

小微企業(yè)的當前困境及其存在的重要意義，使得如何改變小微企業(yè)融資模式，促進小微企業(yè)健康發(fā)展成為當務(wù)之急?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式憑借其高效便捷、信貸風險較低和運營成本低的優(yōu)勢，無疑將成為改革小微企業(yè)融資方式的有力手段?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式主要有網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式、網(wǎng)絡(luò)信用池信貸模式、華夏銀行平臺金融模式、善融商務(wù)平臺和人人貸五種。

（一）網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式

網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式是互聯(lián)網(wǎng)金融模式中常見的融資方式，由三個或三個以上小微企業(yè)在了解信任、互相監(jiān)督的基礎(chǔ)上組成融資聯(lián)盟，并承諾自愿為彼此擔保，然后通過電商平臺共同向商業(yè)銀行申請貸款。融資額度由聯(lián)盟成員協(xié)商討論決定，且每個融資聯(lián)盟成員都對貸款產(chǎn)生的債務(wù)承擔連帶責任，即當其中一方無法償還貸款時，其他成員就必須共同以各自企業(yè)和個人資產(chǎn)為該方還清貸款及利息。在網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式中，電商平臺充當中介的作用，一面為小微企業(yè)提供平臺和組成融資聯(lián)盟，一方面為銀行提供小微企業(yè)的信用參考。網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保信貸是阿里巴巴與建設(shè)銀行在2007年合作進行的，這為網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保信貸的發(fā)展開辟了新格局。

網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式的創(chuàng)新性首先體現(xiàn)在信貸風險有所降低。組成聯(lián)盟的前提是各小微企業(yè)之間形成充分的信任感，如此才能建立起堅固可靠的聯(lián)盟關(guān)系，降低聯(lián)盟成員在償還貸款時拖欠、無力還款甚至落跑的風險。由于受無限連帶責任的壓力，在網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保信貸過程中，各企業(yè)會相互博弈監(jiān)督，有效減少傳統(tǒng)信貸中信息不對稱的問題，這便相對降低了銀行的信貸風險。其次，融資聯(lián)盟的成員在共同申請貸款時不需要提供任何抵押，適應了小微企業(yè)缺少固定資產(chǎn)抵押物的實際情況。再者，網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式中貸款流程中的申請、審查、批復等都是利用電子商務(wù)平臺自助進行，工作效率大大提高，縮減了貸款時長。最后，小微企業(yè)融資聯(lián)盟申請貸款的重要依據(jù)便是在電子商務(wù)平臺上存留的網(wǎng)絡(luò)交易信用，而電商平臺的網(wǎng)絡(luò)信用體系是基于小微企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)交易量、交易記錄、注冊年份、客戶評價等信息建立起來的。

（二）網(wǎng)絡(luò)信用池信貸模式

網(wǎng)絡(luò)信用池信貸模式是針對網(wǎng)絡(luò)信用好的小微企業(yè)設(shè)計的。在這一模式里，電商平臺既是借款人，又是貸款人，因為電商平臺需要將那些信用良好的小微企業(yè)集聚起來，放入網(wǎng)絡(luò)信用池中，在小微企業(yè)有融資需求的情況下，匯集總的融資需求，以電商平臺的名義向商業(yè)銀行借貸，然后計算好融資利率，根據(jù)一定比例借貸給網(wǎng)絡(luò)池中的小微企業(yè)。這種情況下，當網(wǎng)絡(luò)信用池的小微企業(yè)失信而發(fā)生違約時，電商平臺要承擔連帶責任，并向銀行支付欠款，與此同時，電商平臺可以追究小微企業(yè)的償還貸款責。在整個過程中，網(wǎng)絡(luò)信用池中的小微企業(yè)相互獨立，不必為對方承擔連帶責任，電商平臺是其直接借貸方，銀行是小微企業(yè)的間接資金提供者，并對電商平臺要作出信用評估和貸后監(jiān)控。

（三）華夏銀行平臺金融模式

平臺金融模式作為資金支付管理系統(tǒng)，將資金聚合、資金清算、在線融資、資金監(jiān)管和跨行支付五項功能集聚一身，能與大型商品市場、供應鏈核心大企業(yè)以及市場商圈管理者等客戶平臺實現(xiàn)完美對接，當客戶需要融資時，銀行便能第一時間整合信息流、資金流等，為企業(yè)提供快速、便捷、高效的在線金融服務(wù)，這種服務(wù)不受時間和空間的限制，能及時滿足企業(yè)客戶的融資需求。在這種金融模式的運營下，可以有效避免傳統(tǒng)信貸模式中信息不對稱的狀況，降低小微企業(yè)融資難度和融資成本，促進小微企業(yè)的資金流通，為企業(yè)的未來發(fā)展奠定資金基礎(chǔ)。

（四）善融商務(wù)平臺

建設(shè)銀行的善融商務(wù)平臺與阿里巴巴電子平臺有很大的相似性，通過建立平臺為客戶提供金融服務(wù)。個人商城和企業(yè)商城是該平臺的經(jīng)營項目，一方面它能為個人提供消費、融資、分期付款等服務(wù)項目，另一方面該平臺可以根據(jù)小微企業(yè)的交易信息，為有融資需求的小微企業(yè)提供信貸服務(wù)。善融商務(wù)平臺的服務(wù)大致可以分為三方面：小微企業(yè)客戶在線融資、網(wǎng)絡(luò)銀行“e”點通、網(wǎng)絡(luò)速貸通。

小微企業(yè)客戶在線融資的服務(wù)客戶以小微企業(yè)為主，是一種小企業(yè)小額循環(huán)貸款，小微企業(yè)需要提供抵押物。當小微企業(yè)需要借貸時，需借助善融商務(wù)平臺辦理貸款自助申請，并可以在企業(yè)網(wǎng)銀的幫助下實現(xiàn)自助循環(huán)支用。該模式必須具備相關(guān)的擔保條件，以企業(yè)或個人的固定資產(chǎn)作為抵押物，如居住戶、商用房地產(chǎn)等。

網(wǎng)絡(luò)銀行“e”點通的信貸額度是在評估其信用等級的基礎(chǔ)上進行的，而且不需要物質(zhì)抵押，還款方式是按月償還貸款金額產(chǎn)生的利息，到期后付清原本貸款。這是建設(shè)銀行與供應鏈核心企業(yè)合作開發(fā)的項目，能夠最大限度地整合雙方的資源，目的是為核心企業(yè)的上游供應商建立起“一點接入，全國共享”的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)系統(tǒng)。網(wǎng)絡(luò)速貸通則與“e”點通有很大區(qū)別，它只要求客戶提供足夠的抵押物，而不對客戶的信用進行評級，但會針對信用良好的客戶適當提高貸款額度。

善融商務(wù)平臺降低了運營成本，能夠充分地實現(xiàn)資金流、信息流和物流的自由流動，為小微企業(yè)融資提供了新途徑。

（五）人人貸

人人貸是針對擁有良好信譽而缺少資金的小微企業(yè)、大學生和工薪階層開發(fā)的信貸模式。這種模式需要第三方電商平臺為中介，將借貸者和銀行聯(lián)系起來，通過信用貸款的方式把資金借給需要融資的人。這種模式不需要小微企業(yè)提供抵押物，只需將其企業(yè)身份信息和銀行信用報告提交給電商平臺，電商平臺會在確定貸款相關(guān)信息如貸款額度、時限、利率之后，將信息匯集給資金提供方，這種小微融資渠道大致上有三種類別：擔保交易模式、陸金所模式和宜信模式。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融模式的防范風險手段和決策優(yōu)化

雖然隨著互聯(lián)網(wǎng)金融模式的創(chuàng)新，小微企業(yè)的融資難問題得到了一定緩解，但是作為新型融資模式，互聯(lián)網(wǎng)金融模式仍不夠成熟，存在許多潛在風險。小微企業(yè)、電商平臺和商業(yè)銀行都要采取相應措施，降低信貸中的風險和損失，以促進企業(yè)決策的優(yōu)化。

（一）小微企業(yè)的決策優(yōu)化

當小微企業(yè)有貸款需求時，面對各種互聯(lián)網(wǎng)融資模式，要仔細認真閱讀借貸流程和注意事項，對比不同模式的借貸利率，從而根據(jù)自身的實際借貸需要，選擇合適的互聯(lián)網(wǎng)融資模式。

例如，在網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式中，小微企業(yè)不僅要熟悉聯(lián)盟各成員的企業(yè)信譽和效益，進一步保證償還貸款時不會出現(xiàn)拖欠、無力還款、落跑等現(xiàn)象，而且要注意融資聯(lián)盟的成員數(shù)量。當融資平均額度較高時，融資聯(lián)盟的成員便需要作出適當減少，因為如果融資聯(lián)盟較小且各成員的風險類型相當，就能相互進行有效監(jiān)督，出現(xiàn)企業(yè)違約的可能性也會降低。

在網(wǎng)絡(luò)信用池信貸模式中，小微企業(yè)的融資決策主要受兩個因素影響：一是電商平臺制定的貸款利率，一是自身的企業(yè)效益。如果電商平臺的利率過高，使小微企業(yè)的預期收益無法承擔或者承擔風險高，則小微企業(yè)會選擇其他途徑來解決融資問題。

（二）電商平臺的決策優(yōu)化

電商平臺不管在任何互聯(lián)網(wǎng)金融模式中，都必須建立起完善網(wǎng)絡(luò)信用體系，清楚掌握小微企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)交易信用，對小微企業(yè)的信用等級作出詳細分析。只有這樣，電商平臺才能在此基礎(chǔ)上防范小微企業(yè)違約的風險。另外，網(wǎng)絡(luò)交易中體現(xiàn)的企業(yè)效益也應該是電商平臺關(guān)注的焦點，以此來推測企業(yè)是否有能力還款。

例如，在網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式中，基于電商平臺的角度看，如果融資聯(lián)盟成員的平均違約風險較高時，應適當增加聯(lián)盟成員，以降低電商平臺在聯(lián)保成員多數(shù)違約帶來的風險，這其中便有效利用了聯(lián)盟成員之間的連帶責任。當聯(lián)盟企業(yè)的平均信用高時，企業(yè)違約的情況就很少出現(xiàn)，電商平臺交納的擔保額就會相對減少。

在網(wǎng)絡(luò)信用池信貸模式中，電商平臺除了要不斷優(yōu)化升級自身的網(wǎng)絡(luò)信用體系，更要考慮貸款利率設(shè)置的合理性，要全方位地考察網(wǎng)絡(luò)信用池中的小微企業(yè)信息，如企業(yè)效益、網(wǎng)絡(luò)信用等，這些決定著小微企業(yè)的償還能力和償還意愿?？傊?，電商平臺要在貸前加強審核力度，貸后加強監(jiān)控，來防范信貸過程中的風險。

（三）商業(yè)銀行的決策優(yōu)化

篇7

中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2014）02-0082-02

前言

所謂投資決策，就是指在一個預定目標指導下選擇和決定投資方案的行為，用于對企業(yè)投資方案進行取舍，以達到使企業(yè)的市場價值最大的目標。投資決策是項目建設(shè)前期工作所要解決的重要問題，又是項目建設(shè)前期工作的重要成果。項目建設(shè)是一個宏大的系統(tǒng)工程，其特點是規(guī)模龐大，結(jié)構(gòu)復雜，投入的人、財、物多，并且每一個投資項目都是單一、不重復的，又考慮到中小型企業(yè)自身規(guī)模小、資金不足、人才缺乏、企業(yè)制度不健全、抗風險能力較低。因此，對于中小型企業(yè)來說投資決策不是簡單地對項目建設(shè)方案作出一種選擇和判斷，而其必須擁有自己完整的理論基礎(chǔ)和方法體系，建立一套嚴格的決策制度和決策程序。

一、中小型企業(yè)的投資決策特點及原因分析

（一）投資決策特點

1.中小型企業(yè)多采用內(nèi)投資方式。主要包括新產(chǎn)品試制、機器設(shè)備更新等。我國中小型企業(yè)的對內(nèi)投資主要有：對現(xiàn)有產(chǎn)品的擴大再生產(chǎn)、新產(chǎn)品的試制、機器設(shè)備的更新改造、對人力資源的投資。

2.在對外投資中以直接投資為主。具有一定實力的中小型企業(yè)有時也可直接進行對外投資，其投資方式主要是參股、控股和跨行業(yè)投資，而非在證券市場上進行買賣股票或債券的間接投資。

3.投資金額小。中小型企業(yè)的規(guī)模較小，資金缺口大，企業(yè)實力有限。同時中小型企業(yè)中家族企業(yè)比重大，人才稀缺，企業(yè)管理不完善，企業(yè)的信譽和形象尚未樹立起來，銀行等金融機構(gòu)不會大規(guī)模的把資金貸給中小型企業(yè)。因此，中小型企業(yè)的投資金額相對較小。

4.投資時間短。在融資困難，資金有限的情況下，中小型企業(yè)的項目投資很少從企業(yè)長遠的戰(zhàn)略上看，而往往是采用短期投資來獲得收益。對短期收益的過分追求往往使企業(yè)忽略了對長期戰(zhàn)略空間發(fā)展的投入，導致企業(yè)沒有一個長期的發(fā)展規(guī)劃。

5.在投資決策評估中重視市場調(diào)查及投資回收。中小型企業(yè)在進行投資決策時重視市場而忽視對投資項目進行全面整體的評價，重視以會計收入為基礎(chǔ)的決策而忽視以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的決策規(guī)則。

（二） 原因分析

1.資金不足限制了投資分散化。中小型企業(yè)的資金來源主要是企業(yè)所有者以及僅靠企業(yè)所有者個人籌集的資本金，還有部分的利潤留存資金。這些資金除了維持企業(yè)正常的經(jīng)營活動外，能用于投資的相當少。中小型企業(yè)的籌資渠道非常狹窄，對外籌資主要依靠銀行等金融機構(gòu)的投資或借款，同時由于其自身信譽不佳，吸引金融機構(gòu)的投資或借款比較困難。在這種情況下，中小型企業(yè)不可能有充足的資金進行多個項目的投資。

2.人才缺乏限制了對投資項目的科學管理。中小型企業(yè)規(guī)模小且家族企業(yè)比重大，投資管理知識和人才的缺乏，導致企業(yè)管理能力低下。由于投資者自身能力的限制，中小型企業(yè)的決策者往往根據(jù)自身經(jīng)驗和項目在市場的熱門程度來決定投資項目，這樣的決策必然使投資的盲目性增大，同時也增大了投資風險。

二、 融資困難對中小型企業(yè)進行投資決策的影響

1.由于多方面的原因，目前中小型企業(yè)發(fā)展嚴重地受到金融瓶頸的制約，融資困難已經(jīng)成為阻礙中小企業(yè)正常發(fā)展的首要問題。企業(yè)的成長壯大是循序漸進的，任何一個大企業(yè)也都是從小企業(yè)發(fā)展而來的。中小型企業(yè)通常處于發(fā)展的初期，自身的力量十分微弱，自有資本極其有限，融資困難導致中小型企業(yè)很難在維持自身經(jīng)營的同時進行擴大投資，嚴重阻礙了企業(yè)的發(fā)展壯大。

2.隨著市場經(jīng)濟的日趨完善，市場競爭不斷加劇。由于中小型企業(yè)在經(jīng)營上往往處于市場開拓和培育階段，其面臨的競爭壓力遠遠高于成熟的大型企業(yè)。以某國外品牌產(chǎn)品經(jīng)銷企業(yè)為例，經(jīng)銷商從品牌產(chǎn)品的制造商進貨時，通常需要支付全部貨款才可提貨，即便是雙方合作時間較長，相互取得了一定的信任之后，經(jīng)銷商也只能取得很有限的信用額和信用期限。另一方面，為了培育和發(fā)展市場，經(jīng)銷商對客戶往往采取先發(fā)貨后收款的方式。這使得經(jīng)銷商資金長期占壓，面臨壞賬損失的風險。

3.中小型企業(yè)迫切需要資金，尤其是民營中小企業(yè)，除了股東投入的權(quán)益資本以及經(jīng)營過程中形成的自然負債外，很難找到適當?shù)幕I資方式，也很難進行銀行貸款。中小型企業(yè)獲取的銀行貸款基本限制在擔保貸款和抵押貸款。但由于擔保人對于所擔保的貸款要承擔連帶還款責任，因而找到一個合適的、符合銀行規(guī)定條件而又愿成為擔保人的企業(yè)并非易事。因而中小型企業(yè)進行對外籌資的途徑是非常局限的。周轉(zhuǎn)資金的不充足導致企業(yè)在面臨投資風險或自身的經(jīng)營風險時，無法進行及時的控制。

三、中小型企業(yè)項目投資決策的分析方法

（一）非貼現(xiàn)法

1.回收期法?；厥掌诜ň褪歉鶕?jù)企業(yè)稅后凈現(xiàn)金流量收回全部投資所需年限進行資本預算決策的方法，是以收回原始投資所需時間作為評判投資方案優(yōu)劣的標準，亦稱還本期間法?；厥掌诜梢愿鶕?jù)項目資金占用時間長短衡量項目風險的大小，從資金流動性看，短期資金流比長期資金流風險小。因此，在其他因素相同的情況下，備選方案的回收期越短越好。對中小型企業(yè)來說，用這種方法判斷回收期的長短，然后選擇回收期較短的投資項目可以降低企業(yè)由于資金不足所面臨的投資風險。

2.年平均報酬率法。年平均報酬率法，是根據(jù)投資方案的年平均報酬率的高低進行投資決策的方法。一般看來，年平均報酬率越高說明投資項目的獲利能力越強，備選方案就越可取。中小型企業(yè)根據(jù)這種方法可以選擇年平均報酬率高的投資項目，但是必須考慮到回收期的影響，考慮到因為自身能力的不足，所以不能選取年平均報酬率高但是回收期長的投資項目。否則，企業(yè)有可能得不償失，在投資回收期還未到之前就因為周轉(zhuǎn)資金的不足而破產(chǎn)等。

（二）貼現(xiàn)法

1.凈現(xiàn)值法。凈現(xiàn)值法是指在進行長期投資決策時，以備選項目的凈現(xiàn)值作為評判項目優(yōu)劣標準的一種決策分析方法。凈現(xiàn)值法是目前應用最廣泛的資本預算決策方法。此方法是以項目的資金成本對項目未來可能產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流進行折現(xiàn)，如果凈現(xiàn)值為正就接受，反之，則放棄該項目。由于凈現(xiàn)值法的通俗易懂，所以此方法適用于任何均勻的現(xiàn)金流量或者不規(guī)則的現(xiàn)金流量，充分考慮了項目發(fā)生現(xiàn)金流量的先后時間以及整個壽命期間內(nèi)的收益，體現(xiàn)了貨幣的時間價值。針對能力比較強，可以進行較長期的項目投資的中小型企業(yè)來說這種方法是非常適用的，可以幫助企業(yè)在合理的風險范圍之內(nèi)有效的進行較長期的投資。當然運用這種方法的前提是多個備選項目的投資額必須相等。

2.獲利能力指數(shù)法。獲利能力指數(shù)法是將未來的現(xiàn)金流量用貨幣時間價值折算后反映投資項目獲利能力，從而進行投資決策的一種方法。此方法是將投資項目未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與投資額的現(xiàn)值之比。中小型企業(yè)可以將這種方法與凈現(xiàn)值法結(jié)合起來使用。

3.內(nèi)含報酬率法。指一個項目內(nèi)在的報酬率，它是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值正好等于投資額的現(xiàn)值的假設(shè)下所求出的貼現(xiàn)率。企業(yè)的最低期望報酬率是已知的，它是由管理當局提出的，當一個項目的內(nèi)含報酬率高于資本成本時，說明該項目在回收后還會產(chǎn)生多余的現(xiàn)金流量，此時該項目可取。由于中小型企業(yè)投資者往往以自己以往的經(jīng)驗做出判斷，所以利用這種方法正好可以降低投資者進行主觀判斷的盲目性。

四、融資困難下中小型企業(yè)怎樣進行投資決策

一是考慮項目是否具有創(chuàng)新性，是否由企業(yè)涉足，項目的市場容量有多大。中小型企業(yè)在進行項目選擇時應該考慮所選項目是否獨創(chuàng)，一個獨創(chuàng)的項目雖然風險大，但是因為它的新穎至少不用擔心被市場淘汰。

二是考慮項目的環(huán)保性。隨著我國經(jīng)濟水平的不斷提高人們的環(huán)保意識增強，國家對環(huán)境質(zhì)量的要求也提高了。為了響應當今社會大力提倡的人與自然和諧相處，選擇比較環(huán)保的項目進行投資可以避免很多不必要的問題。同時，環(huán)保的項目往往在國家扶植的項目范圍內(nèi)，這也可以幫助企業(yè)減少一些關(guān)于融資困難的問題。

三是考慮項目與企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)以及營銷體系相連接。中小型企業(yè)進行的投資往往是為了獲得短期利益，這就需要企業(yè)在投資時充分發(fā)揮本企業(yè)的優(yōu)勢，并且對企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的了解和成熟的運作可以幫助企業(yè)有效地控制成本，節(jié)約支出。這是資金缺乏的中小型企業(yè)進行投資決策時必須考慮的重要因素。

四是考慮項目與其所在地區(qū)的連接。考慮項目的地理位置可以有效地幫助企業(yè)減少不必要的費用支出，如倉儲費、交通運輸費等。也為企業(yè)減少了不必要的投資風險。

五是考慮項目投資總額以及項目回收期。對項目投資總額的控制是中小型企業(yè)不得不考慮的因素，尤其是在融資困難的現(xiàn)狀下。中小型企業(yè)沒有充裕的資金應對來自投資項目進行期間或者自身經(jīng)營期間隨時可能突發(fā)的各種風險，所以這兩個因素是企業(yè)進行投資項目決策時必須注重的。

六是考慮對項目的前期分析。中小型企業(yè)應從法律上、市場前景、財務(wù)和整合資源能力的多個角度對所實施的項目進行可行性分析。這是投資項目從戰(zhàn)略決策、從書本走向?qū)嵺`的第一步。中小型企業(yè)因為自身能力的原因更應該仔細的做好項目可行性分析。

篇8

托賓Q理論下的投資決策

產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)化為金融資本，通過金融資本進行套利，理論基礎(chǔ)是托賓Q理論。根據(jù)托賓Q理論，企業(yè)的市場價值與重置成本之比，是進行新投資的判斷標準，企業(yè)的市場價值與重置成本之比為“Q”。企業(yè)的重置成本指按照當時的市場價，重新建造這個企業(yè)所需的成本，企業(yè)的市場價值是企業(yè)股票的每股的價格乘總股數(shù)之積，即企業(yè)股票的市場價格總額.它等于。用公式表示為：

Q=企業(yè)的股票市場價值新建造企業(yè)的成本

如果Q小于1，那么企業(yè)的市場價值小于重置成本時，收購些企業(yè)比建造一個新的企業(yè)便宜。這時的投資決策，會傾向于收購企業(yè)，不會出現(xiàn)新增投資。如果Q大于1，因為企業(yè)的市場價值大于重置成本，進行投資決策時，新建造企業(yè)比收購該企業(yè)便宜，所以建造新企業(yè)是合適的，此時新增投資就會出現(xiàn)。

當上市公司的股票價格上漲，出現(xiàn)Q大于1的情況時，企業(yè)的市場價值大于在實體經(jīng)濟中產(chǎn)業(yè)資本定價，這樣產(chǎn)業(yè)資本就會出售股票，從股票市場退出，賣出上市公司的股權(quán)，然后重新投資企業(yè)進行生產(chǎn)運營，從而形成獲利。原來的上市公司，因為投資者的退出，失去一部分主要管理團隊成員，管理水平下降，開始走下坡路。而投資者剛剛投資成立的新公司，因為資金、管理人員資源豐富，不斷發(fā)展壯大，通過運作上市，進一步為產(chǎn)業(yè)資本的套利提供了機會。所以由于企業(yè)重置成本和市場價值和存在價格差異，股東減持的一個動力就是產(chǎn)業(yè)資本的這種直接套現(xiàn)。投資者在合適時，賣出股票獲得資金，投入下一個公司并爭取上市，上市后可以再次套現(xiàn)。

當Q小于1時，如果上市公司的股票價格下跌，企業(yè)的市場價值小于企業(yè)重置價值，此時重新建造企業(yè)成本高，投資者會選擇購買市值較低的公司的股票，進行收購、并購。如果股票價格偏低，產(chǎn)業(yè)資本此時從股票市場退出的可能性變小。

產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的轉(zhuǎn)化模型

1、模型的假設(shè)條件

存在產(chǎn)業(yè)資本和金融資本在股票市場上進行投資運作，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本都有兩個可選擇的策略，即產(chǎn)業(yè)資本和金融資本都可以做空與做多。如果產(chǎn)業(yè)資本和金融資本都選擇做多，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本得到的最終效用都是9；如果產(chǎn)業(yè)資本和金融資本都選擇做空，則產(chǎn)業(yè)資本和金融資本得到的最終效用都是2；如果產(chǎn)業(yè)資本和金融資本中，一種資本選擇做空，另一種資本選擇做多，那么產(chǎn)業(yè)資本和金融資本之中，做空的最終效用為10，做多的最終效用為0。下面的支付矩陣，描述了產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的博弈。

2、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的博弈過程

金融資本先進行決策，產(chǎn)業(yè)資本在金融資本策略選擇的前提下，進行策略選擇。如果金融資本在投資時選擇做空，因為做空的效用2優(yōu)于做多的效用0，產(chǎn)業(yè)資本根據(jù)金融資本的選擇也會傾向于做空。如果金融資本首先選擇做多，因為產(chǎn)業(yè)資本做空的效用10優(yōu)于做多的效用9，產(chǎn)業(yè)資本仍然選擇做空。所以在金融資本首先決策的情況下，無論金融資本做空還是做多.產(chǎn)業(yè)資本都會在決策時選擇做空，所以做空是產(chǎn)業(yè)資本進行投資決策時的占優(yōu)策略。

分析金融資本的投資決策時，原理是一樣的。所以在產(chǎn)業(yè)資本首先決策的情況下，無論產(chǎn)業(yè)資本做空還是做多，金融資本都會在決策時選擇做空，所以做空是金融資本進行投資決策時的占優(yōu)策略。

3、金融資本和產(chǎn)業(yè)資本博弈的分析

產(chǎn)業(yè)資本和金融資本博弈雙方都有一個占優(yōu)策略，即在投資決策時進行做空。這樣產(chǎn)業(yè)資本和金融資本博弈有一個占優(yōu)策略均衡，即（做空，做空）。此時即使產(chǎn)業(yè)資本和金融資本都選擇做多，股票價格在產(chǎn)業(yè)資本和金融資本都做多的情況下可能會上漲，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本整體上會達到最好的效果，實現(xiàn)共贏。但是產(chǎn)業(yè)資本和金融資本是進行分散決策的，而不是進行整體決策的，所以產(chǎn)業(yè)資本和金融資本每一方都存在機會主義行為的可能，即單方面偷偷采取做空手段，實現(xiàn)個體利益最大化。因為產(chǎn)業(yè)資本和金融資本都會擔心因為對方不配合，選擇做空而給選擇作多的自己的帶來損失，這樣產(chǎn)業(yè)資本和金融資本雙方都會進行做空。這樣產(chǎn)業(yè)資本和金融資本在博弈中，（做空，做空）的最差結(jié)局就會出現(xiàn)，整體利益最低，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本各自利益也很低。

篇9

關(guān)鍵詞： 決策支持系統(tǒng)；數(shù)據(jù)挖掘；聯(lián)機分析；科技型企業(yè)；融資決策

Key words： decision support system；data mining；online analysis；science and technology enterprises；financing decision-making

中圖分類號：F038.1 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）32-0189-02

基金項目：本論文受北京信息科技大學研究生教育提高項目資助，項目號YJT201301。

作者簡介：劉培欣（1987-），女，河北石家莊人，北京信息科技大學經(jīng)濟管理學院研究生；謝瑞峰（1964-），男，山東鄄城人，北京信息科技大學經(jīng)濟管理學院教授。

1 技術(shù)支持

1.1 傳統(tǒng)決策支持系統(tǒng) 決策支持系統(tǒng)（Decision Support System， DSS），是輔助決策者通過數(shù)據(jù)、模型和知識，以人機交互的方式進行結(jié)構(gòu)半結(jié)構(gòu)化決策的計算機應用系統(tǒng)。它能夠為決策者提供分析問題、建立模型、模擬決策過程和方案的環(huán)境，調(diào)用各種信息資源和分析工具，幫助決策者提高決策水平和質(zhì)量。DSS主要由數(shù)據(jù)部分、模型部分、推理部分和人機交互部分構(gòu)成。

1.2 關(guān)鍵技術(shù) 科技型企業(yè)大多數(shù)為中小型企業(yè)，經(jīng)濟實力一般都較為薄弱，很難直接從銀行獲得貸款，加之投資風險相對較大，間接融資也比較困難。此外，處于不同成長階段的科技型企業(yè)的融資渠道差異也很大。因此，科技型企業(yè)的融資問題比較復雜，屬于非結(jié)構(gòu)的決策問題，單純使用確定型的方法難以得出較優(yōu)的方案，所以需要將專家經(jīng)驗以及創(chuàng)新方法融入到?jīng)Q策過程中。故本系統(tǒng)在傳統(tǒng)的DSS上融合了數(shù)據(jù)倉庫、數(shù)據(jù)挖掘和聯(lián)機分析處理（OLAP）等較新的決策分析技術(shù)。

數(shù)據(jù)倉庫能夠?qū)?nèi)外部數(shù)據(jù)進行抽取、凈化和轉(zhuǎn)化，將數(shù)據(jù)庫中的數(shù)據(jù)有效集成在一起，將原始數(shù)據(jù)重新組合成面向全局的數(shù)據(jù)視圖，形成便于進行決策和分析的數(shù)據(jù)形態(tài)和模式，為DSS數(shù)據(jù)的存儲和組織奠定基礎(chǔ)，有效保證數(shù)據(jù)的匹配性。

數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)是一個知識發(fā)現(xiàn)的過程，能夠從多維數(shù)據(jù)模型和數(shù)據(jù)倉庫的大量數(shù)據(jù)中，發(fā)現(xiàn)潛在的、先前未知的關(guān)系式，并在這些模式的基礎(chǔ)上進行預測。通過對各因素間內(nèi)在聯(lián)系和規(guī)律的探索，找出那些潛在的可以提升科技型企業(yè)融資能力的主要因素，進而對這些因素進行分析，方便決策者能夠更好、更快捷地制定出較優(yōu)且可行的融資方案。

OLAP能夠?qū)蚕矶嗑S信息的、針對特定問題的聯(lián)機數(shù)據(jù)進行訪問和分析，是以多維數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的驗證性分析工具。通過對數(shù)據(jù)倉庫的數(shù)據(jù)進行各種分析操作，便可以將分析結(jié)果以直觀易懂的形式展現(xiàn)到人機交互界面。在科技型企業(yè)融資決策支持系統(tǒng)中可以建立若干數(shù)據(jù)集，對其進行OLAP操作，深度全面地掌握科技型企業(yè)的融資狀況。

這3種技術(shù)在提高科技型企業(yè)經(jīng)濟實力和管理水平等方面也會發(fā)揮顯著作用。如，通過建立科技型企業(yè)數(shù)據(jù)庫，對該企業(yè)的財務(wù)狀況、運營能力等進行數(shù)據(jù)存儲，再用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)發(fā)現(xiàn)潛在的問題和優(yōu)勢，并將其反饋到?jīng)Q策層，使決策者對企業(yè)存在的問題有一個更加系統(tǒng)和深入的認識，以便及時做出職能管理或業(yè)務(wù)等方面的調(diào)整和改進。

2 科技型中小企業(yè)信用評級決策支持系統(tǒng)的設(shè)計

2.1 系統(tǒng)需求分析 技術(shù)進步對國民經(jīng)濟的貢獻率已逐漸成為一個國家經(jīng)濟發(fā)展的決定因素，科技型企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中的角色顯得尤為重要。雖然科技金融在我國已經(jīng)有了初步的進展，但金融資本支持科技產(chǎn)業(yè)的資金比例普遍偏低，究其原因，科技型企業(yè)在自主創(chuàng)新過程中的巨大風險是獲取金融機構(gòu)貸款的主要制約因素，加之風險補償機制的不足、相應法律法規(guī)的缺失以及信用環(huán)境的不健全，使得金融機構(gòu)更是望而卻步。

科技型企業(yè)融資決策支持系統(tǒng)旨在增強各金融主體與企業(yè)之間的信息共享的同時，創(chuàng)新風險補償機制，以增強金融機構(gòu)參與科技型企業(yè)在初創(chuàng)期和成長期的融資的積極性。該系統(tǒng)以數(shù)據(jù)倉庫為基礎(chǔ)，其數(shù)據(jù)倉庫層整合了各科技金融主要參與主體（包括高新技術(shù)企業(yè)、科研機構(gòu)、金融機構(gòu)、科技金融中介機構(gòu)、政府等）的分散數(shù)據(jù)庫，形成了統(tǒng)一的數(shù)據(jù)平臺；數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)和聯(lián)機分析處理等技術(shù)的應用，可以有效地輔助決策者進行分析決策。此外，本系統(tǒng)不是一個單方向的決策過程，而是一個有機循環(huán)不斷更新和改進的整體，可適用于科技型企業(yè)成長的各個階段。

可見，構(gòu)建科技型企業(yè)融資決策支持系統(tǒng)對于促進科技資本與金融資源的有機結(jié)合、改善科技型企業(yè)信用環(huán)境并提高其融資能力具有積極意義。

2.2 系統(tǒng)總體設(shè)計 科技型企業(yè)決策支持系統(tǒng)以數(shù)據(jù)庫為基礎(chǔ)，綜合運用了數(shù)據(jù)庫倉庫、數(shù)據(jù)挖掘、OLAP等較為先進的決策支持技術(shù)，多種技術(shù)和方法融合在一起，各個子部件相互協(xié)作。其總體設(shè)計結(jié)構(gòu)如圖1所示。

2.3 系統(tǒng)詳細設(shè)計 該系統(tǒng)的詳細結(jié)構(gòu)設(shè)計圖如圖2所示。

本系統(tǒng)中數(shù)據(jù)倉庫的主要數(shù)據(jù)源包括：科技金融需求主體信息數(shù)據(jù)、科技金融供給主體信息數(shù)據(jù)和科技金融中介機構(gòu)信息數(shù)據(jù)。根據(jù)系統(tǒng)目的需要，我們將科技金融需求主體僅限定為高新技術(shù)企業(yè)，信息來源渠道可以是，高新技術(shù)企業(yè)為獲得融資而自行提供的相關(guān)信息，各金融機構(gòu)之間由于業(yè)務(wù)往來提供的相關(guān)企業(yè)的各類相關(guān)信息，以及政府部門的共享信息關(guān)于科技型企業(yè)的各類信息；將科技金融供給主體劃分為金融資本供給主體和科技金融政策信息供給主體，金融資本供給主體為科技金融機構(gòu)，主要包括銀行等金融機構(gòu)、創(chuàng)業(yè)風險投資機構(gòu)、科技保險機構(gòu)以及資本市場上的投資機構(gòu)?？萍冀鹑谡咝畔⒐┙o主體，即制定和頒布科技金融相關(guān)政策的部門；科技金融中介機構(gòu)包括擔保機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)、信用評級機構(gòu)、第三方理財?shù)?。以上信息獲取后，分類并歸入相應的數(shù)據(jù)庫，然后通過對各類數(shù)據(jù)庫中的數(shù)據(jù)進行清晰轉(zhuǎn)換和加載，并將處理之后的數(shù)據(jù)存入數(shù)據(jù)倉庫中。

該系統(tǒng)實現(xiàn)智能化的關(guān)鍵是聯(lián)機分析處理和數(shù)據(jù)挖掘部分。數(shù)據(jù)倉庫中的數(shù)據(jù)僅將決策所需的全部有用信息以標準化的形式保留下來，但并未產(chǎn)生決策。數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)可以發(fā)現(xiàn)潛在的規(guī)則和知識，并結(jié)合知識庫找出各種因素的內(nèi)在聯(lián)系和規(guī)模，同時隨著方法庫和知識庫的不斷充實，便可把握能夠增強融資能力的關(guān)鍵因素，并結(jié)合分析結(jié)果對這些關(guān)鍵因素所涉及方面進行調(diào)整和完善，以保證企業(yè)的長遠發(fā)展。OLAP能夠以多維數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對其進行深入分析和探索，進而獲得對相關(guān)數(shù)據(jù)的多方面多層次的理解，最終將一個直觀易懂的結(jié)果提供給決策相關(guān)者。

方法庫系統(tǒng)用于存儲銀行、投資機構(gòu)等科技金融供給方在提供貸款或投資資本時對企業(yè)的各種分析、評價、甄選和預測的方法，即包括信用評估體系、投融資機制、政府科技投入機制等在內(nèi)的各種方法和規(guī)范；知識庫則用于存儲和管理方法分析中的各種規(guī)則以及OLAP與DM過程中得到的知識。

人機交互模塊，是該系統(tǒng)在實際中運用的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，一定程度上決定著該系統(tǒng)的應用范圍。它將挖掘出的潛在規(guī)則、知識和方法，以及OLAP的分析結(jié)果，通過人機友好的界面的方式反映給決策者，方便決策者根據(jù)DSS分析得出的結(jié)論進行綜合決策。

3 結(jié)語

文章設(shè)計了科技型企業(yè)融資的決策支持系統(tǒng)，通過該系統(tǒng)可以獲得大量的潛在的、有實際意義的規(guī)則和知識，為企業(yè)的融資問題以及金融機構(gòu)的投資問題提供科學合理的決策依據(jù)，從而促進科技資源與金融資源的有效融合，為科技金融的進一步發(fā)展提供技術(shù)支持。

此外，該系統(tǒng)能帶來最大效用的前提是相對有效的科技金融創(chuàng)新，尤其是融資擔保方面的創(chuàng)新。如探索和開展股權(quán)質(zhì)押、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、債券質(zhì)押、倉單質(zhì)押和其他權(quán)益性抵（質(zhì)）押等多種形式的擔保方式。

最后，科技型產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)可以共享同一個融資決策支持系統(tǒng)，但要通過設(shè)定關(guān)鍵信息的訪問權(quán)限來實現(xiàn)保證各成員企業(yè)之間的信息保密度。這樣既可以促進企業(yè)間的信息共享又降低了系統(tǒng)的建立、維護和升級成本。

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篇10

二、金融企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機的原因

目前各金融企業(yè)普遍出現(xiàn)財務(wù)危機的原因主要體現(xiàn)在以下兩方面：其一由經(jīng)營風險造成的，其二，由財務(wù)管理失誤造成的。

（一）在金融企業(yè)經(jīng)營風險方面

金融企業(yè)在經(jīng)營過程中出現(xiàn)財務(wù)危機主要表現(xiàn)在：第一，金融企業(yè)經(jīng)營受諸多因素的影響，各種因素具有不確定性，因此，不能對其進行有效的控制，在此基礎(chǔ)上，金融企業(yè)的經(jīng)營風險隨之出現(xiàn)，進而也極易造成金融企業(yè)的財務(wù)危機；同時，金融企業(yè)的組織管理也存在問題，其中金融產(chǎn)品的質(zhì)量，組織管理的計劃，新技術(shù)的開發(fā)等因素，均直接影響著金融企業(yè)的有效與安全管理，一旦組織管理風險出現(xiàn)，則會誘發(fā)金融企業(yè)的財務(wù)危機，進而造成不可估量的損失。第二，市場營銷的盲目性。當前，金融企業(yè)有著較快的發(fā)展速度，其規(guī)模在不斷擴大，在市場中扮演著重要的角色，其營銷戰(zhàn)略對于企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，主要是由于金融企業(yè)通過營銷，增加了市場的份額，同時市場營銷也具有一定的消極影響，因此，要以金融企業(yè)自身發(fā)展的實際情況選擇適合的營銷策略，但部分金融企業(yè)未能重視財務(wù)管理，過于關(guān)注市場營銷，導致市場營銷的效果欠佳，財務(wù)管理的狀況較差，進而造成了金融企業(yè)的財務(wù)危機。第三，多元化的經(jīng)營。目前，金融企業(yè)的發(fā)展逐漸邁向了成熟期，為了實現(xiàn)對經(jīng)營風險的規(guī)避，紛紛實現(xiàn)了經(jīng)營的多元化，但在多元化經(jīng)營過程中，未能正確理解理解實物資產(chǎn)投資，同時也忽視了金融資產(chǎn)投資的特點，在此情況下，金融企業(yè)的投資缺乏可靠的資金支持，進而極易引發(fā)財務(wù)危機。第四，核心業(yè)務(wù)的萎縮。在金融企業(yè)生存與發(fā)展過程中，最為核心的因素便是企業(yè)的核心業(yè)務(wù)經(jīng)營，但眾多金融企未關(guān)注自身的核心業(yè)務(wù)，而是利用兼并手段積極拓展市場，此形勢下，金融企業(yè)的財務(wù)危機將不斷增多。

（二）在財務(wù)管理失誤方面

首先，貸款管理的不合理。在市場經(jīng)濟日益完善的環(huán)境下，市場競爭愈加激烈，金融企業(yè)的生存與發(fā)展面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)，為了獲得發(fā)展，增加市場的份額，采取了發(fā)放貸款的措施，雖然降低了其資金周轉(zhuǎn)的速度，但在管理過程中，由于管理的不合理，出現(xiàn)了眾多的壞賬，死賬，呆賬等，直接影響著金融企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，使其財務(wù)危機極易出現(xiàn)。其次，財務(wù)杠桿的過度使用。財務(wù)危機最為顯著的特征便是不能償還到期的債務(wù)，因此，金融企業(yè)的財務(wù)危機與財務(wù)杠桿的利用程度有直接的關(guān)系。債務(wù)對企業(yè)的發(fā)展有著雙重的作用，即可以帶來經(jīng)濟效益，也可能造成財務(wù)危機，主要是由于當資產(chǎn)利潤率小于利率時，舉債的負面影響則會出現(xiàn)，金融企業(yè)的盈利力將有所降低。最后，財務(wù)預警系統(tǒng)的欠缺。該系統(tǒng)的基礎(chǔ)是企業(yè)的財務(wù)會計信息，能夠?qū)鹑谄髽I(yè)發(fā)展中潛在風險進行實時的控制、分析與決策等。它是金融企業(yè)管理系統(tǒng)中的重要組成部分，貫穿于管理的全過程。但是部分金融企業(yè)的財務(wù)報表存在問題，缺乏完整性、規(guī)范性和準確性，不能對金融企業(yè)的財務(wù)狀況與經(jīng)營成果進行全面的了解與分析，此時財務(wù)預警機制則不能發(fā)揮自身的作用，進而不能預防財務(wù)危機的產(chǎn)生。

三、控制與防范金融企業(yè)財務(wù)危機的對策

財務(wù)危機對金融企業(yè)有著毀滅性的打擊，因此，為了實現(xiàn)金融企業(yè)的正常、有序經(jīng)營，控制和防范企業(yè)的財務(wù)危機，需要對金融企業(yè)的財務(wù)活動進行管理和監(jiān)管，同時，要結(jié)合金融企業(yè)發(fā)展的實際情況，制定相應的財務(wù)危機監(jiān)理機制。下面提出了幾點防范財務(wù)危機的建議和對策。

（一）樹立危機意識。在金融企業(yè)發(fā)展過程中，要保持危機意識，在金融企業(yè)內(nèi)部，展開危機教育管理活動，其中企的管理人員與決策人員要高度重視財務(wù)危機，在金融企業(yè)內(nèi)部逐漸形成良好的防范財務(wù)危機的氛圍，并且能夠?qū)ζ髽I(yè)的財務(wù)管理活動進行嚴肅的對待，使危機意識逐漸融入到企業(yè)的文化之中。

（二）提高財務(wù)決策水平。在市場經(jīng)濟環(huán)境下，財務(wù)決策是財務(wù)管理的關(guān)鍵內(nèi)容，它對于企業(yè)的生存與發(fā)展有著直接的影響，同時也關(guān)系著金融企業(yè)理財活動的質(zhì)量與效益，因此，金融企業(yè)的財務(wù)活動要保證其各個方面、各個環(huán)節(jié)決策的科學性、高效性與合理性，可以運用定量分析，決策模型等，也可以對各種決策進行可行性方案的分析與論證，在此基礎(chǔ)上，還要結(jié)合各種財務(wù)決策的技術(shù)與方法，使財務(wù)方案保持在最優(yōu)狀態(tài)，進而才能夠保障企業(yè)財務(wù)決策決策的質(zhì)量。