導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險分析，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

電信企業(yè)的外部風(fēng)險主要包括經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、自然風(fēng)險和政策風(fēng)險。一個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平?jīng)Q定了人們的通信消費能力，因此電信運(yùn)營公司的發(fā)展與國家的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢息息相關(guān)。例如從美國自1976年以來GDP增長和電信業(yè)收入增長的走勢看，兩者的關(guān)系是較為密切的，尤其是在歷次經(jīng)濟(jì)低點電信收入的增長都出現(xiàn)了明顯的下降，兩者趨勢基本保持一致，表現(xiàn)了較強(qiáng)的相關(guān)性。自然災(zāi)害等風(fēng)險是電信企業(yè)經(jīng)營過程中難以避免的風(fēng)險因素。比如 2006 年末我國臺灣南部海域發(fā)生強(qiáng)烈地震，中國電信和網(wǎng)通的多條海底通信光纜均受到地震影響，發(fā)生不同程度的通信中斷。公共環(huán)境和政府管制政策的變化也是電信運(yùn)營企業(yè)發(fā)展中不可忽視的重要因素。如三大運(yùn)營商重組之前的固網(wǎng)運(yùn)營商由于監(jiān)管政策的限制，不能經(jīng)營移動業(yè)務(wù)，隨著重組的完成三家運(yùn)營商都成為全業(yè)務(wù)運(yùn)營商，市場因政策而發(fā)生了劇變。特別是近期運(yùn)營商之間開始試點攜號轉(zhuǎn)網(wǎng)，市場競爭將更為激烈。

電信企業(yè)的內(nèi)部風(fēng)險主要包括戰(zhàn)略風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、投資風(fēng)險和人力資源風(fēng)險。一個企業(yè)要想可持續(xù)發(fā)展，必須要有一個正確的愿景和使命，進(jìn)而建立正確的戰(zhàn)略目標(biāo)。而在實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的過程中，財務(wù)風(fēng)險的把握是至關(guān)重要的。無論是在資本運(yùn)營，還是在會計核算、稅收籌劃、經(jīng)營管理等項活動中，財務(wù)風(fēng)險是電信企業(yè)面對市場競爭，提升企業(yè)核心價值所必需面臨的挑戰(zhàn)。由于電信業(yè)是一個要求高投入的產(chǎn)業(yè)，網(wǎng)絡(luò)的全程全網(wǎng)特性，對建網(wǎng)投資需求很高，因此必須慎重考慮在投資規(guī)劃和項目評估中出現(xiàn)的風(fēng)險。同時電信行業(yè)屬于高科技行業(yè)，對高技術(shù)高素質(zhì)人才的需求也很大。

二、電信企業(yè)風(fēng)險評價

用因子分析法來計算和分析電信企業(yè)的主要經(jīng)營風(fēng)險，以求客觀評價同類企業(yè)的綜合抗風(fēng)險能力。因子分析法最早是由心理學(xué)家Chaules Spearman在1940年提出的，它的基本思想是將實測的多個指標(biāo)，用少數(shù)幾個潛在的指標(biāo)（因子）組合來表示，并顯示它們之間相互關(guān)系的一種科學(xué)的多元統(tǒng)計分析方法。

以某省電信公司為例建立了風(fēng)險因子評價體系，該省下設(shè)12個地市分公司，為了客觀、準(zhǔn)確地分析和評價這12個分公司的綜合風(fēng)險情況，根據(jù)電信企業(yè)的行業(yè)特征和所處的內(nèi)外部環(huán)境，按照前文所述的電信企業(yè)內(nèi)外部風(fēng)險分析，選取可量化的并且是電信企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營績效考核通用的主要風(fēng)險評價指標(biāo)44個作為基本支撐指標(biāo)因子，同時按照指標(biāo)的屬性再將這44個因子歸集為六大類：經(jīng)濟(jì)環(huán)境類指標(biāo)（含6項指標(biāo)因子）、競爭環(huán)境類指標(biāo)（含3項指標(biāo)因子）、企業(yè)規(guī)模類指標(biāo)（含9項指標(biāo)因子）、企業(yè)效益類指標(biāo)（含8項指標(biāo)因子）、企業(yè)管理類指標(biāo)（含8項指標(biāo)因子）、企業(yè)可持續(xù)發(fā)展類指標(biāo)（含10項指標(biāo)因子）（詳見表1）。

采用因子分析法，通過對原始變量的標(biāo)準(zhǔn)化處理和數(shù)學(xué)變換，構(gòu)建原始指標(biāo)體系矩陣，并將原始數(shù)據(jù)值進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化變換，計算出綜合得分值。綜合得分經(jīng)濟(jì)意義是：如果某個企業(yè)的綜合得分為正，則意味著該企業(yè)的水平在所有樣本的平均水平之上。如果綜合得分越高，則該樣本企業(yè)具有的優(yōu)勢越明顯；得分為負(fù)則表明該樣本在平均水平以下；得分接近0分，則樣本屬于中等水平。

因子分析法消除了指標(biāo)間的相關(guān)影響，通過消除數(shù)值本身差異造成的不可比性，保證了評價的質(zhì)量。由于其數(shù)據(jù)處理全過程的電算化和軟件化，可以方便地得出客觀的評價結(jié)果。以下是該省12個地市分公司的綜合風(fēng)險得分并排序（詳見表2）。

從各分公司風(fēng)險綜合得分看：分公司1綜合得分第一，全省最高，抗擊風(fēng)險的綜合能力最強(qiáng)；分公司5綜合得分第十二，全省最低，抗擊風(fēng)險能力最弱。由于分公司1的企業(yè)規(guī)模類指標(biāo)和競爭環(huán)境類指標(biāo)在全省排名第一，說明電信企業(yè)規(guī)模效益的特征依然是抗擊風(fēng)險的主要動因；分公司5雖然所處的地域經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)展較快，但由于內(nèi)部管理失控，企業(yè)效益低下，導(dǎo)致其抗擊風(fēng)險的能力最弱；分公司9雖然企業(yè)規(guī)模很小，并且當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，競爭環(huán)境也不理想，但該公司善于低成本高效運(yùn)營，企業(yè)效益取得了驕人業(yè)績，從而也增強(qiáng)了企業(yè)抗擊風(fēng)險的能力。

通過這種綜合風(fēng)險評價，可以比較客觀地診斷出電信企業(yè)在運(yùn)營管理中存在的問題，促進(jìn)相關(guān)單位有效糾偏，同時這也可以作為省級公司對地市分公司年度經(jīng)營績效考核的一項重要內(nèi)容。例如表2顯示分公司5主要是企業(yè)內(nèi)部管理混亂，財務(wù)管理失控，成本費用嚴(yán)重超支，導(dǎo)致企業(yè)效益低下。因此根據(jù)綜合風(fēng)險評價結(jié)果，省級公司可以有針對性地對地市分公司進(jìn)行資源的有效配置和人員管控，以此提升企業(yè)的精細(xì)化管理水平和風(fēng)險防范能力。

三、電信企業(yè)風(fēng)險應(yīng)對策略

在市場經(jīng)濟(jì)社會中，風(fēng)險與生俱來。電信企業(yè)通過追尋風(fēng)險、承擔(dān)風(fēng)險，才得以生存和發(fā)展。企業(yè)的健康發(fā)展就是在增長、風(fēng)險與效益之間找到一個最佳的平衡點，有效地管理和化解風(fēng)險，不僅可以避免風(fēng)險帶來的損失，還可能帶來機(jī)會和收益。過去電信企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的速度很快，大投入、大建設(shè)時期忽略了風(fēng)險管理，隨著電信行業(yè)競爭格局的變化，各個運(yùn)營商在經(jīng)歷多年高速發(fā)展之后，增速開始回落，進(jìn)入新的轉(zhuǎn)折期，如何保持效益和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展已成為當(dāng)前需要重點關(guān)注和研究的問題。

第一，電信企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身條件和風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受度，選擇風(fēng)險承擔(dān)、規(guī)避、轉(zhuǎn)移、轉(zhuǎn)換、對沖、補(bǔ)償、控制等適合的風(fēng)險管理總體策略。在決策時能夠考慮到更全面的風(fēng)險，要適應(yīng)“三個轉(zhuǎn)變”，即在發(fā)展階段上，要適應(yīng)由快速增長向平穩(wěn)增長的轉(zhuǎn)變；在發(fā)展模式上，要實現(xiàn)從外延式增長向外延與內(nèi)涵相結(jié)合的增長方式的轉(zhuǎn)變；在管理方式上，要做好從粗放式管理向精細(xì)化管理的轉(zhuǎn)變。例如表2中的分公司8，雖然內(nèi)部管理比較規(guī)范，但由于企業(yè)規(guī)模小，風(fēng)險承受度本身較弱，在當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)快速增長的情況下，不敢冒險去拼搶市場，選擇過于保守的發(fā)展策略導(dǎo)致企業(yè)市場份額更加萎縮。

第二，風(fēng)險管理不僅僅是要“合規(guī)”，更重要的是通過構(gòu)建一個高效的風(fēng)險管理體系，實現(xiàn)企業(yè)的“增值”。要契合當(dāng)前公司的發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)重點，更加關(guān)注關(guān)鍵業(yè)務(wù)和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的風(fēng)險把控，通過調(diào)整、合并、修改等方式優(yōu)化各業(yè)務(wù)流程，針對薄弱環(huán)節(jié)，查找管理漏洞，提出管理建議，保持競爭優(yōu)勢。例如表2中的分公司11，企業(yè)規(guī)模和效益都屬于中等水平，但通過企業(yè)內(nèi)部的精細(xì)化管理和高效的風(fēng)險管控手段，實現(xiàn)了低成本高效運(yùn)營。同時切合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展環(huán)境，勇于開拓新領(lǐng)域，勇于承擔(dān)風(fēng)險，贏得了市場競爭的優(yōu)勢。

第三，電信企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程繁雜，對風(fēng)險信息的收集、檢查、評估和優(yōu)化等工作必須借助高智能化的風(fēng)險管控系統(tǒng)。因此，一方面電信企業(yè)要加強(qiáng)企業(yè)信息化建設(shè)，提升風(fēng)險管控手段；另一方面要培養(yǎng)高素質(zhì)的風(fēng)險管理隊伍，建立優(yōu)秀的企業(yè)風(fēng)險管理文化。

參考文獻(xiàn)：

［1］彭英：《電信運(yùn)營管理》，人民郵電出版社2009年版。

篇2

以資源能力為本位的戰(zhàn)略取向強(qiáng)調(diào)要以企業(yè)資源與能力為基礎(chǔ)來進(jìn)行業(yè)務(wù)選擇，抵制外部市場機(jī)會的誘惑。顯然，這種戰(zhàn)略取向首先強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)經(jīng)營的集中化與歸核化，即企業(yè)使其資源與能力集中于主營業(yè)務(wù)(或核心業(yè)務(wù))，以圖增強(qiáng)主業(yè)競爭優(yōu)勢。但經(jīng)營的過度集中化與歸核化會引致企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的過度收縮與業(yè)務(wù)的過度集聚，進(jìn)而一方面會導(dǎo)致規(guī)模不經(jīng)濟(jì)與范圍不經(jīng)濟(jì)，另一方面還會因?qū)I(yè)化程度過高而引致市場風(fēng)險。

(一)過度收縮與集聚引致規(guī)模不經(jīng)濟(jì)與范圍不經(jīng)濟(jì)

企業(yè)經(jīng)營規(guī)模與經(jīng)營范圍的過度擴(kuò)張會引致規(guī)模不經(jīng)濟(jì)與范圍不經(jīng)濟(jì)。同樣，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模與經(jīng)營范圍的過度收縮與集聚也會引致規(guī)模不經(jīng)濟(jì)與范圍不經(jīng)濟(jì)。這與規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的特點及規(guī)律有關(guān)，即規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)總是在一定的限度內(nèi)才是有效的，企業(yè)經(jīng)營的規(guī)模與范圍過大或過小都可能因落于規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)的有效范圍之外而變成規(guī)模不經(jīng)濟(jì)或范圍不經(jīng)濟(jì)(如圖1所示)。

對于規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)，雖然仍存在著不同前提下的不同認(rèn)識，但我們可以從企業(yè)的成本變動與企業(yè)經(jīng)營的規(guī)?；蚍秶儎又g的聯(lián)系來考察規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)問題。對于規(guī)模經(jīng)濟(jì)問題而言，在一定的技術(shù)狀況和價格水平下，一方面，若企業(yè)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大與企業(yè)平均成本降低的方向是一致的，則可以認(rèn)定規(guī)模擴(kuò)大的經(jīng)濟(jì)性(E-conomies of Scale)，如果方向相反，則表示規(guī)模擴(kuò)大的不經(jīng)濟(jì)性(Diseconomies of Scale)；另一方面，若企業(yè)經(jīng)營規(guī)模縮小與企業(yè)平均成本降低的方向一致，則可認(rèn)定規(guī)模收縮的經(jīng)濟(jì)性，如果方向相反，則表示規(guī)模收縮的不經(jīng)濟(jì)性。范圍經(jīng)濟(jì)的性質(zhì)雖然與規(guī)模經(jīng)濟(jì)的性質(zhì)有所不同，但二者運(yùn)動的規(guī)律卻基本相似，即一方面，若企業(yè)經(jīng)營范圍的擴(kuò)大(增加業(yè)務(wù)數(shù)量)與企業(yè)平均成本降低的方向一致，則可認(rèn)定經(jīng)營范圍擴(kuò)大的經(jīng)濟(jì)性(Economies of Scope)，如果方向相反，則表示經(jīng)營范圍擴(kuò)大的不經(jīng)濟(jì)(Diseconomies of Scope)；另一方面，若企業(yè)經(jīng)營范圍的收縮與企業(yè)平均成本降低的方向一致，則可認(rèn)定經(jīng)營范圍收縮的經(jīng)濟(jì)性，如果方向相反，則表示經(jīng)營范圍收縮的不經(jīng)濟(jì)性。

企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營范圍及其變動與企業(yè)平均成本及其變動之間的關(guān)聯(lián)性可由圖1得到反映：S1與S2之間的曲線部分表示企業(yè)最合理的經(jīng)營規(guī)?；蚪?jīng)營范圍；當(dāng)企業(yè)經(jīng)營的規(guī)?；蚍秶蛴以竭^S2點后，企業(yè)平均成本將隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)?；蚪?jīng)營范圍的擴(kuò)大而上升，顯示企業(yè)經(jīng)營規(guī)?；蚪?jīng)營范圍及其擴(kuò)大的不經(jīng)濟(jì)性(反過來說，這一區(qū)間卻同時顯示出企業(yè)經(jīng)營規(guī)?；蚪?jīng)營范圍縮小的經(jīng)濟(jì)性。因為在這一區(qū)間，企業(yè)的平均成本隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)?；蚪?jīng)營范圍的收縮而降低)；當(dāng)企業(yè)經(jīng)營的規(guī)?；蚍秶蜃笤竭^S1點后，企業(yè)平均成本將隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)?；蚪?jīng)營范圍的收縮而上升，顯示企業(yè)經(jīng)營規(guī)模或經(jīng)營范圍及其收縮的不經(jīng)濟(jì)性(反過來說，這一區(qū)間卻同時顯示出企業(yè)經(jīng)營規(guī)?；蚪?jīng)營范圍擴(kuò)大的經(jīng)濟(jì)性。因為在這一區(qū)間，企業(yè)平均成本隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)?；蚪?jīng)營范圍的擴(kuò)大而降低)。

圖1清楚地顯示出，企業(yè)唯有住合理的規(guī)?；蚍秶鷥?nèi)從事經(jīng)營活動，才是經(jīng)濟(jì)的，才能充分發(fā)揮企業(yè)資源與能力的潛力和效率，最大限度地創(chuàng)造價值。反之，企業(yè)經(jīng)營過度擴(kuò)張或過度收縮，都會引致經(jīng)營的規(guī)模不經(jīng)濟(jì)性或范圍不經(jīng)濟(jì)性：過度擴(kuò)張因超越企業(yè)資源能力的限度而引致“巨人綜合征”與“無根經(jīng)營”；過度收縮則因無法有效利用和充分發(fā)揮企業(yè)資源與能力的潛力而引致低效率。

(二)業(yè)務(wù)的過度集聚引致市場風(fēng)險

1、過度專業(yè)化的市場規(guī)模風(fēng)險

由于企業(yè)的專業(yè)化經(jīng)營從市場條件而言只能依賴于單一業(yè)務(wù)市場，其能夠擴(kuò)張到什么程度，首先取決于市場的容納能力，即市場規(guī)模。某一業(yè)務(wù)市場的成長總是為從事該業(yè)務(wù)專業(yè)化經(jīng)營的企業(yè)提供最基本的市場環(huán)境條件，某一業(yè)務(wù)市場的萎縮也總是對從事該業(yè)務(wù)專業(yè)化經(jīng)營的企業(yè)擴(kuò)張產(chǎn)生逆向的影響，而專業(yè)化經(jīng)營企業(yè)生產(chǎn)能力的擴(kuò)張速度如果超越其市場規(guī)模擴(kuò)張的速度，企業(yè)擴(kuò)張的勢頭則難以為繼。

總體而言，某一時期每一種業(yè)務(wù)市場總存在著一個規(guī)模上限問題。因此，從事專業(yè)化經(jīng)營的企業(yè)，都要受到這個市場規(guī)模上限的約束。從從事某一業(yè)務(wù)的專業(yè)化經(jīng)營企業(yè)多元存在的現(xiàn)實而言，市場規(guī)模上限的存在使得專業(yè)化經(jīng)營的企業(yè)所受到的市場規(guī)模的約束進(jìn)一步強(qiáng)化，面臨的競爭壓力進(jìn)一步增大。如果某一業(yè)務(wù)市場發(fā)生萎縮性逆轉(zhuǎn)，對于從事這一專業(yè)化經(jīng)營的企業(yè)而言，其所面臨的問題并不是繼續(xù)在原來的專業(yè)化領(lǐng)域進(jìn)行擴(kuò)張的問題，而是退出的問題和用新的專業(yè)化經(jīng)營替代舊的專業(yè)化經(jīng)營的問題。

2、過度專業(yè)化的市場周期風(fēng)險與競爭風(fēng)險

企業(yè)專業(yè)化經(jīng)營的市場周期風(fēng)險是由市場波動引起的。市場波動對于企業(yè)專業(yè)化經(jīng)營的影響在于，整體市場的波動和專業(yè)化經(jīng)營企業(yè)所處的局部市場的波動相互聯(lián)系又相互獨立，整體市場周期長短的不確定性與局部市場的不確定性之間的相互作用，進(jìn)一步放大了企業(yè)專業(yè)化經(jīng)營的不確定性，由此相對增加了企業(yè)專業(yè)化經(jīng)營的風(fēng)險。

企業(yè)專業(yè)化經(jīng)營的市場競爭風(fēng)險，是由專業(yè)化經(jīng)營的企業(yè)與該市場上競爭對手競爭結(jié)局的不確定性引起的。專業(yè)化經(jīng)營的企業(yè)與競爭對手在競爭中的擴(kuò)張及在擴(kuò)張中的競爭過程中，因競爭對手之間相對實力的強(qiáng)弱及競爭手段、策略與技巧等方面的差異而導(dǎo)致競爭結(jié)局的不確定性。競爭愈激烈，則這種不確定性就愈強(qiáng)，專業(yè)化經(jīng)營的風(fēng)險也就愈大。

二、忽視環(huán)境：過度拘泥于內(nèi)部資源與能力的風(fēng)險

資源能力本位戰(zhàn)略取向的另一個顯著特點就是十分重視企業(yè)資源與能力的積累與提升，以此構(gòu)建與增強(qiáng)企業(yè)競爭優(yōu)勢。但過度拘泥于內(nèi)部資源能力又會使企業(yè)忽視甚至漠視市場環(huán)境及其變化，從而引致風(fēng)險。這主要表現(xiàn)在如下幾個方面：

(一)市場的變化會銷蝕企業(yè)資源與能力的價值

資源與能力的價值唯有在提供能滿足市場與社會需要的產(chǎn)品與服務(wù)時，才體現(xiàn)出來。因此，若相關(guān)的市場或社會需要消失或發(fā)生了轉(zhuǎn)移，則企業(yè)原有的相關(guān)資源與能力就會貶值，甚至一文不值，從而給企業(yè)造成損失。

湘潭電化集團(tuán)公司是一家生產(chǎn)電池原料“無汞二氧化錳”的股份制企業(yè)，年銷售收入超億元，市場遍布美國、英國、德國、加拿大、日本及東南亞地區(qū)。1995年以前，公司的產(chǎn)品是“有汞二氧化錳”，公司領(lǐng)

導(dǎo)層提出，為了強(qiáng)化“有汞二氧化錳”的核心技術(shù)，不惜巨資，調(diào)集大量人力、物力致力于該型產(chǎn)品的優(yōu)化改進(jìn)，曾一度使該產(chǎn)品在國內(nèi)同行業(yè)中處于絕對優(yōu)勢地位。由于公司忽視市場變化和對其他產(chǎn)品與技術(shù)開發(fā)的重視，1995年以后，公司陷入了困境。原因是，國際上提高了該型產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)，要求生產(chǎn)環(huán)保型的“無汞二氧化錳”，使電化集團(tuán)苦心經(jīng)營十多年的“核心能力”變得一文不值。公司不得不拋棄“有汞二氧化錳”的全套技術(shù)和工藝設(shè)備，致力于“無汞二氧化錳”的研究，從而給公司造成了上千萬元的損失。1998年以后，公司領(lǐng)導(dǎo)層吸取了上次的教訓(xùn)，不再刻意強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品的絕對優(yōu)勢地位，而是緊緊盯住世界市場的變化，瞄準(zhǔn)競爭對手，合理分配資源，針對不同的市場，尋求有區(qū)別的相對競爭力。這樣一來，公司的視野更加開闊了，并且在很多系列產(chǎn)品上都有明顯的相對競爭力，其收益總和，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了只著力培養(yǎng)一二種核心產(chǎn)品所創(chuàng)造的利潤。

(二)技術(shù)的變革會削弱企業(yè)資源與能力的優(yōu)勢

企業(yè)資源與能力的優(yōu)勢與價值還表現(xiàn)為相對于競爭對手的獨特性與稀缺性(即多數(shù)競爭對手不具備)。但技術(shù)的變革會引致相關(guān)新資源與新能力的出現(xiàn)，從而造成對企業(yè)現(xiàn)有稀缺資源或能力的替代，使企業(yè)蒙受損失，甚至喪失競爭優(yōu)勢。這正如著名學(xué)者戴維?亨格等人(2002)所指出的：“新技術(shù)可以使企業(yè)核心能力過時?！倍祟悮v史上的技術(shù)變革從來就未曾停止過，而且，也正是日新月異的技術(shù)變革推動著人類社會文明的不斷進(jìn)步。因此，思想巨匠馬克思就曾指出：“現(xiàn)代工業(yè)從來不把某一生產(chǎn)過程的現(xiàn)存形式看成和當(dāng)作最后的形式”。特別是20世紀(jì)90年代以來，科學(xué)技術(shù)的飛速發(fā)展以及超競爭(Hypereompetition)態(tài)勢的形成與不斷深化，更是使技術(shù)的革新呈現(xiàn)出突變性、跳躍式、革命性的特征。愈是處于高新科技產(chǎn)業(yè)(超競爭產(chǎn)業(yè))中的強(qiáng)勢企業(yè)，其環(huán)境的不確定性也愈高，技術(shù)與能力被替代的風(fēng)險亦愈大，以致會如美國學(xué)者戴維?亨格等人(2002)所指出的：在計算機(jī)等超競爭產(chǎn)業(yè)中，企業(yè)必須愿意“自殺”自己的技術(shù)、能力與產(chǎn)品(即在被替代之前自己先通過創(chuàng)新或轉(zhuǎn)移實現(xiàn)自我替代)，進(jìn)而重新獲得一種新的競爭優(yōu)勢。例如，在電子工業(yè)領(lǐng)域，數(shù)字技術(shù)取代模擬技術(shù)而成為電子工業(yè)領(lǐng)域的核心技術(shù)。日本企業(yè)在模擬技術(shù)上的領(lǐng)先地位，絲毫無助于它在數(shù)字領(lǐng)域中的競爭，反而可能會起阻礙作用。而這也正是導(dǎo)致日本企業(yè)競爭力在20世紀(jì)90年代以來出現(xiàn)衰退的重要原因之一。一個明顯的證據(jù)是：對比日本企業(yè)和美國企業(yè)，我們不難發(fā)現(xiàn)，凡是那些技術(shù)發(fā)展產(chǎn)生了突變的領(lǐng)域，日本企業(yè)都已處于下風(fēng)；而凡是那些未發(fā)生技術(shù)突變的領(lǐng)域，日本企業(yè)都依然保持著對美國企業(yè)的競爭優(yōu)勢。

(三)競爭者的模仿也會削弱企業(yè)資源與能力的優(yōu)勢

篇3

關(guān)鍵詞 企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險分析方法 風(fēng)險種類 原則 預(yù)防

經(jīng)營風(fēng)險，又稱營業(yè)風(fēng)險，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)，受不確定性因素的影響可能導(dǎo)致的企業(yè)資金運(yùn)動的遲滯，企業(yè)價值的受損。“物競天澤，適者生存”，在激烈的市場競爭中，企業(yè)只有遵循市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律，才能抵御風(fēng)險，長足發(fā)展。企業(yè)作為獨立的經(jīng)濟(jì)實體，其最終目標(biāo)就是追求利潤。然而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營常受到外部和內(nèi)部諸多因素的影響，這些因素具有很大的不確定性，時刻影響著企業(yè)的經(jīng)營活動和財務(wù)活動。因此，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對風(fēng)險影響因素的分析，防患于未然，事先對企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行較為準(zhǔn)確的計算和衡量。

一、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險分析方法

經(jīng)營風(fēng)險分析可分為財務(wù)因素分析和非財務(wù)因素分析。財務(wù)因素分析一般比較注重定量分析，而非財務(wù)因素分析則比較注重定性分析。在日常工作中，這兩種分析方法經(jīng)常是同時使用，相輔相成，具有同樣重要的地位。

二、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的種類

對企業(yè)經(jīng)營管理過程進(jìn)行全面剖析，認(rèn)為企業(yè)可能發(fā)生的經(jīng)營風(fēng)險主要包括以下幾種：

1.政策及市場風(fēng)險。是指國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控及產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向政策的變化對行業(yè)、產(chǎn)品的影響及本企業(yè)產(chǎn)品在市場上是否適銷對路，有無市場競爭力（技術(shù)、質(zhì)量、服務(wù)等）。

2.過程控制風(fēng)險。容易出現(xiàn)的過程控制風(fēng)險主要有：過分注意產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)而忽視事關(guān)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的問題；對市場的潛在需求研究不透徹；對市場變化趨勢沒有預(yù)見性等。

3.財務(wù)風(fēng)險。是指企業(yè)因經(jīng)營管理不善，造成資金周轉(zhuǎn)困難、甚至破產(chǎn)倒閉（資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收應(yīng)付款及現(xiàn)金流問題等）。

4.法律風(fēng)險。因簽訂合同不慎，陷入合同陷阱，造成企業(yè)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損失（違約、欺詐、知識產(chǎn)權(quán)侵害）。這是當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險比較突出的問題。

5.團(tuán)隊風(fēng)險。指核心團(tuán)隊問題及員工沖突、流失和知識管理等。企業(yè)做大之后，人數(shù)將大大增加，企業(yè)也將更加復(fù)雜，各種各樣的問題也將產(chǎn)生。

6.領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)險。處于擴(kuò)張趨勢的企業(yè)發(fā)展到一定階段，需要經(jīng)營者放棄過去曾經(jīng)為自己帶來成功的老經(jīng)驗、老辦法，重新學(xué)習(xí)現(xiàn)代管理知識，結(jié)合現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展實際，適時調(diào)整完善管理體制。

7.成就風(fēng)險。有些企業(yè)在取得部分成功后開始自滿，過分自信，急于求成，企圖來個“”，但沒有做好躍進(jìn)的準(zhǔn)備。

8.企業(yè)核心競爭力風(fēng)險。企業(yè)的核心競爭力，是集企業(yè)經(jīng)營理念、企業(yè)機(jī)制、企業(yè)文化、核心技術(shù)等為一體的系列整合。任何企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展，表面上是人才的競爭與發(fā)展，實質(zhì)上是一個企業(yè)的核心競爭力的可持續(xù)發(fā)展。

三、應(yīng)對企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的基本原則

如何看待企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動中的問題和風(fēng)險？企業(yè)存在的一些風(fēng)險，在高速增長時存在，在低速增長時同樣存在，只是在變速后某些風(fēng)險改變了表現(xiàn)形態(tài)，因此必須予以高度重視，千萬不能因為是老問題風(fēng)險不大，就可以放任自流。企業(yè)經(jīng)營中不應(yīng)回避風(fēng)險，而應(yīng)當(dāng)在經(jīng)營活動中學(xué)會分析風(fēng)險、善于評估風(fēng)險、積極預(yù)防風(fēng)險、規(guī)避和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險，極力將經(jīng)營風(fēng)險降低到最低限度。

四、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的預(yù)防

對一個企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營風(fēng)險的成因分析以及提出預(yù)警機(jī)制并不是為了要完全消除企業(yè)的風(fēng)險（要想完全消除也是不可能的），而是對企業(yè)的風(fēng)險有一個明確的識別和評估，以提前采取措施，將其可能產(chǎn)生的危害控制在一定的可接受范圍內(nèi)，盡力將損失減小到最低程度。

1.建立健全企業(yè)各項規(guī)章制度。尤其是建立合同管理制度、財務(wù)管理制度和知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度。

2.加強(qiáng)企業(yè)法制建設(shè)，防范企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。一是重視法律知識教育培訓(xùn)，不斷健全法律服務(wù)機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化法律服務(wù)職能。二是建立、完善重大經(jīng)營活動法律審查機(jī)制，規(guī)范法律服務(wù)工作程序，提供優(yōu)質(zhì)高效的法律服務(wù)。三是開拓多元化法律救濟(jì)途徑，依法追究對方違約經(jīng)濟(jì)責(zé)任。

3.加強(qiáng)客戶信用管理，做好經(jīng)營項目的風(fēng)險評估。一是建立客戶檔案，全面考察對方的資信情況。二是簽訂合同要明確糾紛解決方式。三是要求對方提供擔(dān)保，規(guī)避因?qū)Ψ轿匆婪ㄞk理登記手續(xù)引起擔(dān)保無效的風(fēng)險。

4.加強(qiáng)企業(yè)合同管理，防范合同陷阱和風(fēng)險。一是建立、健全合同審查機(jī)構(gòu)和管理制度，發(fā)揮內(nèi)外部法律服務(wù)人員的作用。二是明確雙方法律關(guān)系、合同性質(zhì)及雙方當(dāng)事人的權(quán)利、義務(wù)及應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。三是正確運(yùn)用合同擔(dān)保制度，預(yù)防、規(guī)避合同項目風(fēng)險。四是健全招投標(biāo)機(jī)制，加強(qiáng)合同履行的過程控制和監(jiān)督。

5.加強(qiáng)應(yīng)收賬款的監(jiān)督和檢查，建立應(yīng)收賬款管理長效機(jī)制。一是加強(qiáng)應(yīng)收賬款的統(tǒng)計和分析；二是定期召開企業(yè)經(jīng)營活動及應(yīng)收賬款情況分析會，對合同的履行、資金回收、存在的風(fēng)險等提出應(yīng)對措施；三是制定應(yīng)收賬款具體操作規(guī)范；四是把應(yīng)收賬款與工資、獎金掛鉤，作為考核企業(yè)及經(jīng)營管理人員業(yè)績的主要內(nèi)容；五是建立、追究制度。

企業(yè)經(jīng)營有風(fēng)險，但風(fēng)險與機(jī)會并存。企業(yè)要在系統(tǒng)權(quán)衡風(fēng)險和機(jī)會回報后，合理選擇風(fēng)險和機(jī)會回報的最佳平衡點，“自上而下”確保風(fēng)險選擇與企業(yè)戰(zhàn)略相結(jié)合，“自下而上”牢固樹立風(fēng)險意識，加強(qiáng)法制建設(shè)，切實采取防范措施，確保風(fēng)險防范措施的執(zhí)行融入到企業(yè)日常經(jīng)營管理運(yùn)作中，雙向聯(lián)合最大可能地防范、化解企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，實現(xiàn)價值創(chuàng)造，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定、健康持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

篇4

企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)大體分為負(fù)債資金和權(quán)益資金兩部分。通過發(fā)行股票等方式籌集的權(quán)益資金是企業(yè)承擔(dān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任的基本保證,但一個發(fā)展中的企業(yè)僅靠權(quán)益資金是難以滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的。于是,舉借債務(wù)便成為企業(yè)獲取更多資金、加快發(fā)展速度的重要方式。負(fù)債經(jīng)營的合理運(yùn)用,既可以提高企業(yè)財務(wù)管理的水平,又能為企業(yè)增經(jīng)濟(jì)效益。正確認(rèn)識企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的利與弊,合理適度地安排負(fù)債資金,對提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益有重要的意義。

一、負(fù)債經(jīng)營的內(nèi)涵

負(fù)債經(jīng)營是指企業(yè)以已有的自由資金作為基礎(chǔ),為了維系企業(yè)的正常營運(yùn)、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模、開創(chuàng)新產(chǎn)品新事業(yè)等,產(chǎn)生財務(wù)需求,發(fā)生現(xiàn)金流量不足,而通過銀行借款,商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式來吸收資金,并運(yùn)用這筆資金從事生產(chǎn)經(jīng)營活動,使企業(yè)資產(chǎn)不斷得到補(bǔ)償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營方式[1]。簡單來說,企業(yè)籌資一般是兩種途徑,一方面是企業(yè)所有者投入的資金以及留存收益轉(zhuǎn)增的資本;而另一方面企業(yè)通過銀行信用和商業(yè)信用等方式籌集的資金即負(fù)債,而企業(yè)通過銀行信用和商業(yè)信用等方式籌集資金的這種經(jīng)營方式也就是負(fù)債經(jīng)營。

一般而言,經(jīng)營方式都會帶來一定的風(fēng)險,負(fù)債經(jīng)營的方式也會帶來一定的風(fēng)險,由于負(fù)債經(jīng)營方式而帶來的風(fēng)險就被稱為負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險。負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)借入資金給財務(wù)成果帶來的不確定性。它包括負(fù)債經(jīng)營導(dǎo)致的所有者收益下降的風(fēng)險,也包括負(fù)債經(jīng)營可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)困難甚至破產(chǎn)的風(fēng)險。

二、負(fù)債經(jīng)營的特點

1.融資速度快

負(fù)債經(jīng)營是通過舉借債務(wù)方式來獲得資金,而這種方式較容易獲得資金,限制性條款較少而且程序較為便捷。

2.融資富有彈性

通過負(fù)債經(jīng)營方式取得的資金,自主性比較強(qiáng),資金使用比較靈活,富有彈性。

3.融資成本低

通過負(fù)債經(jīng)營這種方式來進(jìn)行融資只需商業(yè)信用優(yōu)越,無需其他費用或辦理其他手續(xù),融資成本比較低,使得企業(yè)在市場競爭中取得有利的地位。

4.融資風(fēng)險較高

負(fù)債融資到期償還本息,如果資金安排不當(dāng),就會使得企業(yè)財務(wù)發(fā)生危機(jī)。除此之外,利率波動等因素也會影響財務(wù)支出。

負(fù)債經(jīng)營的特點一方面可以更加看出企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)點,另一方面也可以看出負(fù)債經(jīng)營的缺點,所以要合理正確的利用負(fù)債經(jīng)營,從而使得企業(yè)在現(xiàn)在競爭越來越激烈的市場中立于不敗之地。

三、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險形成的因素分析

合理的利用負(fù)債經(jīng)營除了要正確認(rèn)識負(fù)債經(jīng)營以及其風(fēng)險的概念和負(fù)債經(jīng)營的特點外還有了解負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的來源。只有了解企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的來源才能更好的避免風(fēng)險,使企業(yè)更好的發(fā)展。

1.企業(yè)的經(jīng)營管理

企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營,還本付息的資金的最終來源是企業(yè)的收益。而如果企業(yè)經(jīng)營管理不善,導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)常虧損那么企業(yè)就不能夠到期還本付息,這樣企業(yè)就會有償還債務(wù)的壓力,也導(dǎo)致企業(yè)信譽(yù)降低,不能有效的再集資,從而陷入財務(wù)危機(jī),甚至導(dǎo)致企業(yè)的破財。

2.企業(yè)的投資決策

企業(yè)由于投資決策失誤導(dǎo)致投資項目不能完成而無法獲利,從而使得企業(yè)資金短缺導(dǎo)致不能到期還本付息增加財務(wù)風(fēng)險。

3.負(fù)債規(guī)模

負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或在資產(chǎn)總額中所占比重的高低。當(dāng)企業(yè)負(fù)債規(guī)模增大,相對應(yīng)的籌資成本-利息費用支出就會增加。而由于收益降低而導(dǎo)致償付能力的喪失或破產(chǎn)的可能性也會隨之增大;于此同時,股東收益的變化幅度就會加大。因此,負(fù)債規(guī)模越大,企業(yè)潛在的負(fù)債風(fēng)險程度就越大。

4.負(fù)債結(jié)構(gòu)

負(fù)債結(jié)構(gòu)是指企業(yè)用不同的籌資渠道所籌集來的資金的比例關(guān)系,從大的方面考慮,貸款、發(fā)行債券、籌資租賃、商業(yè)信用這四種負(fù)債方式所籌資金各自所占的比例之間的關(guān)系[2]。借入資金和自有資金比例是否恰當(dāng),與財務(wù)上的利益和風(fēng)險有著密切的關(guān)系。在財務(wù)杠桿作用下,當(dāng)投資利潤率高于利息率的時候,企業(yè)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模,適當(dāng)提高借入資金與自有資金之間的比率,就會增加企業(yè)的權(quán)益資本收益率。相反,在投資利潤率低于利息率時,企業(yè)負(fù)債越多,借入資金與自有資金的比例越高,企業(yè)權(quán)益資本收益率就越低,嚴(yán)重時企業(yè)會發(fā)生虧損甚至破產(chǎn)。不同的負(fù)債籌資方式,取得資金的難易程度不同,所以資本成本的水平不一,對企業(yè)約束程度也不同,從而對企業(yè)收益的影響肯定不同,因此,負(fù)債風(fēng)險的程度也就不同。

5.負(fù)債期限結(jié)構(gòu)

負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營期限,所使用長短期負(fù)債所占的比重。一般來說,長期負(fù)債利率較高,短期負(fù)債利率較低但波動比較大。如果負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理,比如應(yīng)該籌集長期資金卻采用短期借款,或者相反,都會加大企業(yè)的籌資風(fēng)險。其主要原因是:⑴長期借款的利息費用,在相當(dāng)長的時期內(nèi)是不變的,而短期借款的利息費用在相當(dāng)長的時間內(nèi)很可能就會有大幅的波動;⑵如果企業(yè)大量舉借短期借款用于投資長期資產(chǎn),那么當(dāng)短期借款到期時,由于投資的回收期沒有到,可能會出現(xiàn)難以籌措到足夠現(xiàn)金來償還短期借款這種情況,而此時,如果債權(quán)人由于各種原因而不愿意將短期借款延期,那么企業(yè)有可能會被迫宣布破產(chǎn);⑶長期借款的籌資速度比較慢,而取得成本通常較高,并且還會有一些限制性條款。

6.利率變動

在籌集資金時,企業(yè)會面臨著市場利率的變動對企業(yè)帶來的風(fēng)險。市場利率水平的高低直接會影響企業(yè)資金成本的大小。當(dāng)國家在實行“雙松”,即擴(kuò)張的財政政策和寬松的貨幣政策時,貨幣的供給量增加,貸款的利息率降低,企業(yè)此時籌資,資金成本較低,企業(yè)所負(fù)擔(dān)的經(jīng)營成本減少,這樣就降低了企業(yè)的籌資風(fēng)險;相反,當(dāng)實行“雙緊”政策,即緊縮的財政政策和貨幣政策時,貨幣的供給量萎縮,貸款的利息率提高,企業(yè)此時籌資,資金成本增加,企業(yè)所負(fù)擔(dān)的經(jīng)營成本提高,這樣企業(yè)就要承擔(dān)較大的籌資風(fēng)險。

7.政治風(fēng)險

由于戰(zhàn)爭、內(nèi)亂、罷工、政局波動及政府政策的變化等原因使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了變化。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了變化,從而使外部對企業(yè)的財務(wù)決策產(chǎn)生約束,這種外部環(huán)境的不確定性對企業(yè)負(fù)債籌資活動有重大影響。

8.自然風(fēng)險

地震、洪水等自然災(zāi)害的發(fā)生使企業(yè)遭受意外的損失,難以進(jìn)行日常生產(chǎn)經(jīng)營的活動。企業(yè)由此而產(chǎn)生負(fù)債風(fēng)險是很正常的。

9.金融市場

金融市場的風(fēng)險是指由通貨膨脹、利率、匯率及市場變動等引起的企業(yè)負(fù)債風(fēng)險的不確定性。負(fù)債利息率的高低就取決于取得借款的時候金融市場的資金供求的情況,而金融市場的波動,如利率和匯率的波動都會導(dǎo)致企業(yè)的負(fù)債風(fēng)險。

四、結(jié)束語

市場經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)生存、發(fā)展都與負(fù)債相關(guān)。正確對待負(fù)債,正確核算負(fù)債,按期清償債務(wù),是企業(yè)會計誠信建設(shè)的具體表現(xiàn)。企業(yè)健康發(fā)展就必須控制負(fù)債,控制得當(dāng),舉債可以給企業(yè)發(fā)展、壯大增加動力,負(fù)債失控,不僅影響企業(yè)健康發(fā)展、穩(wěn)定和信譽(yù),還會給企業(yè)、債權(quán)人、國家造成損失。

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篇5

1．每股收益（EPS）――凈利潤/年末普通股股份總數(shù)

這是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo)，可以用來判斷和評價管理部門的經(jīng)營業(yè)績。人們一般視其為公司能否成功地達(dá)到其利潤目標(biāo)的計量標(biāo)志，也可以認(rèn)為它是一家公司管理效率、盈利能力和股利分配來源的顯示器。

2．每股凈資產(chǎn)（NAPS）――年度末股東權(quán)益/年度末普通股股份總數(shù)

又稱每股賬面價值，是指公司凈資產(chǎn)與發(fā)行在外的普通股股份之間的比率。該項指標(biāo)顯示了發(fā)行在外的每一普通股所能分配的企業(yè)賬面凈資產(chǎn)的價值。這里所說的賬面凈資產(chǎn)是指企業(yè)賬面上的企業(yè)總資產(chǎn)減去欠債后的余額，即股東權(quán)益總額。如果公司沒有優(yōu)先股，則每股凈資產(chǎn)就是股東權(quán)益除以普通股股數(shù)的商。如果公司有優(yōu)先股，則應(yīng)將賬面凈資產(chǎn)減去優(yōu)先股股本，其余額才是屬于普通股股東所能分配到的凈資產(chǎn)。每股凈資產(chǎn)指標(biāo)反映每一股份于會計期末在公司賬面上到底有多少錢，它與股票面值、發(fā)行價值、市場價值乃至清算價值等往往有較大差距。該指標(biāo)最大的用處是可以進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ龋梢院饬抗景l(fā)展?fàn)顩r的好壞和發(fā)展?jié)摿Φ拇笮?，估計其上市股票的合理市價。比如，在公司性質(zhì)相同、股票市價相近的條件下，某一公司的每股凈資產(chǎn)越高，則公司發(fā)展的潛力就越大。

3．每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量（CFOPS）――經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/年度末普通股股份總數(shù)

每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量，也稱每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，顯示企業(yè)在外的普通股每股的資金流量。從短期的觀點來看，每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量比率比每股盈余更能顯示從事資本性支出和支付股利的能力。每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量越高，表示企業(yè)的每股普通股在一個會計年度中所賺得的經(jīng)營現(xiàn)金流量越多，反之，每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量越低，則表示每股普通股所賺得的經(jīng)營現(xiàn)金流量越低。

本文主要采用主成分分析方法建立經(jīng)營風(fēng)險預(yù)警模型,消除各指標(biāo)之間的相關(guān)性影響,將得到的各主成分貢獻(xiàn)率作為各主成分在上市公司財務(wù)狀況綜合評分模型中的權(quán)重,消除了以往研究中人為賦值對模型的主觀性影響,使得所建立的模型更加科學(xué)客觀。

主成分分析是一種通過降維技術(shù)把多個變量化為少數(shù)幾個主成分（即綜合變量）的統(tǒng)計分析方法。其基本原理是通過數(shù)學(xué)變換把眾多可能相互包含重復(fù)信息的指標(biāo)轉(zhuǎn)化成新的相互獨立的綜合指標(biāo)，并選取在變差總信息量中比例較大的少數(shù)幾個綜合指標(biāo)來替代原來眾多的指標(biāo)，對分析對象進(jìn)行相應(yīng)的分析、評價。將主成分分析應(yīng)用于績效評價，能消除評價指標(biāo)之間的相互影響，并避免主觀賦權(quán)帶來的偏差。這些主成分能夠反映原始變量的絕大部分信息，它們通常表示為原始變量的某種線性組合。為了使這些主成分所含的信息互不重迭，應(yīng)要求它們之間互不相關(guān)。

其思路就是：首先，選擇確定模型采用的財務(wù)指標(biāo)。其次，采用一定的方法確定所要研究的樣本；然后，運(yùn)用EXCEL和SPSS軟件進(jìn)行主成分分析，在此基礎(chǔ)上建立模型并進(jìn)行檢驗；最后，確定模型的臨界值，通過對估計樣本及預(yù)測樣本的分析，判斷模型的預(yù)測精度。

根據(jù)所選取樣本股票的原始數(shù)據(jù)因版面所限，從略。如有需要，請與作者聯(lián)系。，得到EPS、NAPS、CFOPS等數(shù)值，對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理：（指標(biāo)X的標(biāo)準(zhǔn)化值=（X-均值）/標(biāo)準(zhǔn)差），借助于SPSS統(tǒng)計軟件計算主成分的方差貢獻(xiàn)率如表1所示。

表1為總方差分解表，可以看出，第1主成分的方差貢獻(xiàn)率為52.464%，第2主成分的方差貢獻(xiàn)率為29.201%，由于兩者的累積方差貢獻(xiàn)率已達(dá)到81.665%，代表了原始數(shù)據(jù)的大部分信息，本文將提取前2個主成分。

利用SPSS統(tǒng)計軟件可進(jìn)一步得到提取的兩個主成分的因子矩陣，又稱為成分矩陣，如表2所示。行列交叉點上的數(shù)據(jù)是對應(yīng)主成分在變量（三個財務(wù)指標(biāo)）上的載荷。它體現(xiàn)了交叉點對應(yīng)的因子（列）對對應(yīng)變量（行）的影響程度。由表2可以得到2個主成分線性關(guān)系式如下：

f1=0.832EPS+0.677NAPS+0.651CFOPS

f2=-0.016EPS-0.639NAPS+0.684CFOPS

篇6

中圖分類號 F324.6 文獻(xiàn)標(biāo)識碼 A 文章編號 1007-5739（2014）21-0350-02

1 政策風(fēng)險

1.1 稅收政策方面

根據(jù)有關(guān)規(guī)定，以及發(fā)行人營業(yè)執(zhí)照確定的經(jīng)營范圍和實際經(jīng)營情況，發(fā)行人及所屬控股子公司生產(chǎn)銷售種子、種苗產(chǎn)品，自第一筆銷售之日起享受免征增值稅優(yōu)惠，且自2001年1月1日起繼續(xù)享受免征增值稅政策。此外，根據(jù)國家規(guī)定的免稅范圍，發(fā)行人及所屬子公司從事自繁、自推、自育種子的所得，以及良種供應(yīng)所得，免征企業(yè)所得稅。稅收免征對種業(yè)企業(yè)發(fā)展起到較大的推動作用，但如果國家取消相關(guān)稅收優(yōu)惠，就會對種業(yè)企業(yè)的凈利潤帶來較大的負(fù)面影響。

防范控制：中國作為一個農(nóng)業(yè)人口比例較高的國家，農(nóng)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)及國計民生中占有舉足輕重的地位，國家對農(nóng)業(yè)將會一如既往予以支持。種業(yè)企業(yè)將通過與有關(guān)主管部門的溝通，加強(qiáng)對國家政策尤其是財政稅收政策的研究分析和變化趨勢預(yù)測，并在通過各種途徑爭取繼續(xù)享受現(xiàn)有的各項優(yōu)惠政策的基礎(chǔ)上，謀求更多的政策支持。同時，充分利用現(xiàn)有稅收優(yōu)惠政策，迅速提高自身經(jīng)營能力、市場競爭能力、盈利水平，以降低風(fēng)險。

1.2 產(chǎn)業(yè)政策方面

目前，國家對農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策是大力支持而且也呈現(xiàn)出一定連續(xù)性，但政策如發(fā)生微調(diào)，就可能產(chǎn)生極大的影響。如退耕還林政策，雖然對生態(tài)環(huán)境起到了一定的保護(hù)作用，但會減少糧食作物播種面積，從而影響銷售量；再如降低農(nóng)作物收購價格，不僅打消了農(nóng)民種植積極性，還導(dǎo)致種植面積下降，影響銷售量[1-2]。

防范控制：中國作為一個農(nóng)業(yè)大國，退耕還林還草必須減少耕地時，可以通過復(fù)墾廢棄地、治沙造田等辦法來保持糧食播種面積不減少或少減少。小麥、玉米等作為我國主要的農(nóng)作物，主要是供作口糧使用，其次為飼料。同時針對產(chǎn)業(yè)政策變動的風(fēng)險，種業(yè)企業(yè)要加強(qiáng)研究、分析國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政策，提高管理人員素質(zhì)和科學(xué)決策能力，增加種業(yè)企業(yè)應(yīng)變能力，以根據(jù)國家政策的變化，及時調(diào)整新品種研發(fā)方向和種業(yè)企業(yè)的經(jīng)營活動。

2 技術(shù)開發(fā)風(fēng)險

隨著育種技術(shù)水平的提高，作物新品種不斷出現(xiàn)，加之激烈的市場競爭，推廣方式的不斷更新，加快了新技術(shù)、新產(chǎn)品的更新?lián)Q代。同時新品種的培育要求其父本與母本的遺傳特征高度穩(wěn)定，因此培育一個新品種周期較長。而新產(chǎn)品的開發(fā)須經(jīng)過田間栽培和生產(chǎn)試驗，并按國家相關(guān)規(guī)定進(jìn)行試驗、審定才能確定，存在一定的不確定性。

防范控制：種業(yè)企業(yè)一方面通過連續(xù)不斷地推出新品種、新技術(shù)，以保持在行業(yè)當(dāng)中的領(lǐng)先地位；另一方面通過健全全國推廣經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)，不斷地以自主培育的審定品種來替代原有的可能蛻化被淘汰的老品種。針對新品種開發(fā)的風(fēng)險，一是加強(qiáng)市場調(diào)查研究，正確確定新品種研究目標(biāo)和技術(shù)路線，避免走彎路，提高成功率；二是加強(qiáng)對試驗的監(jiān)控，確保試驗過程的完整、順利；三是建設(shè)全國定位的試驗網(wǎng)點，通過嚴(yán)格的試驗、篩選，培育出適應(yīng)不同生態(tài)要求的新品種。

3 經(jīng)營管理風(fēng)險

種業(yè)企業(yè)的快速發(fā)展需要具有相適應(yīng)的經(jīng)營管理水平，否則將會影響業(yè)務(wù)的順利開展。具備市場營銷、管理能力的專門優(yōu)秀人才對種業(yè)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。目前，有些種業(yè)企業(yè)的人才結(jié)構(gòu)尚不完善，而日趨激烈的國內(nèi)外人力資源爭奪戰(zhàn)會對種業(yè)企業(yè)進(jìn)一步吸納專業(yè)人才帶來一定影響。

防范控制：經(jīng)過多年的發(fā)展和市場經(jīng)濟(jì)的洗禮，大部分種業(yè)企業(yè)已基本具備現(xiàn)代企業(yè)管理能力。對于企業(yè)的快速發(fā)展，首先，企業(yè)已經(jīng)有明確的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)；其次，企業(yè)將進(jìn)一步完善法人治理結(jié)構(gòu)，完善和嚴(yán)格執(zhí)行企業(yè)決策程序和管理程序，使決策程序規(guī)范化、科學(xué)化、信息化、垂直化。企業(yè)將進(jìn)一步完善和嚴(yán)格執(zhí)行企業(yè)內(nèi)部控制制度，包括預(yù)算管理、績效管理、資金管理、財務(wù)管理及內(nèi)部審計制度等；最后，利用與國內(nèi)外大型企業(yè)交流合作的機(jī)會，學(xué)習(xí)、吸收和消化其先進(jìn)的管理技術(shù)和經(jīng)驗，不斷提高經(jīng)營管理水平[3]。

種業(yè)企業(yè)將在吸引人才、留住人才、提高人員素質(zhì)等方面采取措施，堅持與完善對員工的選擇、培訓(xùn)、考核、激勵與約束機(jī)制，保證企業(yè)對高級管理人才、技術(shù)人才和市場營銷人才的需求。首先企業(yè)繼續(xù)堅持“以人為本”的指導(dǎo)思想，為人才提供自我發(fā)展的空間、有競爭力的薪酬、靈活的分配機(jī)制等，引進(jìn)并留住職業(yè)經(jīng)理人和高級技術(shù)人才；其次對現(xiàn)有員工加強(qiáng)業(yè)務(wù)素質(zhì)培訓(xùn)，提高其業(yè)務(wù)技能和整體素質(zhì)；同時有計劃地每年招收一批大學(xué)生，形成有梯隊的人才結(jié)構(gòu)和穩(wěn)定的員工隊伍，保持人力資源的良性循環(huán)。

4 市場開拓風(fēng)險

過去我國的種子公司是按行政區(qū)域的框架設(shè)立的，種子經(jīng)營權(quán)被縣級種子公司壟斷。目前市場銷售仍可能受此影響，形成一定的市場銷售障礙[4]。由于種業(yè)企業(yè)的品牌產(chǎn)品知名度較高，市場上可能存在不正當(dāng)競爭行為，不利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。

防范控制：2000年12月1日《種子法》正式實施，種子經(jīng)營實行許可證制度。該制度的實施成功打破了地方壟斷現(xiàn)象，有利于種子行業(yè)的有序競爭。種子企業(yè)要根據(jù)《種子法》規(guī)定取得獲準(zhǔn)在全國經(jīng)營種子的《農(nóng)作物種子經(jīng)營許可證》，具有種子選育、生產(chǎn)、經(jīng)營相結(jié)合的業(yè)務(wù)范圍。企業(yè)市場銷售網(wǎng)絡(luò)要伸展到東北、華北、西北、西南、東南、黃淮海等主要玉米種植區(qū)，并投入資金進(jìn)一步健全市場銷售網(wǎng)絡(luò)，目標(biāo)是建立縣、鄉(xiāng)、鎮(zhèn)等各個基層直銷網(wǎng)點。由于種子行業(yè)假冒偽劣產(chǎn)品造成了極其惡劣的影響，各級地方政府、工商、質(zhì)檢等部門加大了對制造、銷售假冒偽劣種子行為的查處力度，制造、銷售假冒偽劣種子的行為得到了有效的遏止。企業(yè)進(jìn)一步加大產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度，一方面加強(qiáng)部門間合作，成立專門的法律事務(wù)部，打擊偽劣種子行為；另一方面進(jìn)一步健全銷售網(wǎng)絡(luò)，增加直銷網(wǎng)點，采用統(tǒng)一商標(biāo)、包裝和使用防偽標(biāo)簽等技術(shù)手段，保護(hù)企業(yè)品牌，提升知名度，擴(kuò)大市場占有率，防范市場風(fēng)險[5]。

5 生產(chǎn)風(fēng)險

農(nóng)業(yè)生產(chǎn)具有季節(jié)性和周期較長的特征，作物種子生產(chǎn)也有相應(yīng)的季節(jié)性。以小麥種子公司為例，每年8月確定生產(chǎn)制種面積，當(dāng)年10月田間種植、種子生產(chǎn)，次年6―7月開始回收，8月進(jìn)行種子加工、包裝，8―9月銷售。小麥種子行業(yè)跨年度生產(chǎn)、銷售和季節(jié)性特點，導(dǎo)致企業(yè)的銷售收入、存貨、銀行借款、現(xiàn)金流量等表現(xiàn)出一定幅度的波動。小麥種子公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動受農(nóng)產(chǎn)品種植周期影響較為明顯，存在一定風(fēng)險。

防范控制：種業(yè)企業(yè)要深刻理解行業(yè)特點，加強(qiáng)市場調(diào)研和預(yù)測，合理調(diào)節(jié)種子庫存量，積極穩(wěn)妥地組織好生產(chǎn)，利用企業(yè)的品牌優(yōu)勢，擴(kuò)大市場份額，保持銷量穩(wěn)步上升；利用企業(yè)的實力和良好的信譽(yù)，在每年生產(chǎn)旺季和銷售旺季來臨之前做好資金平衡工作，有效地降低可能存在的財務(wù)風(fēng)險；在產(chǎn)品倉儲方面積累一定的經(jīng)驗，為了適應(yīng)公司發(fā)展對產(chǎn)品倉儲規(guī)模和質(zhì)量的要求，要不斷引進(jìn)國外更先進(jìn)的倉儲設(shè)備和技術(shù)，加強(qiáng)責(zé)任管理，提高倉儲品質(zhì)檢測技術(shù)水平。

6 財務(wù)風(fēng)險

一是因企業(yè)決策失誤、營銷策略不當(dāng)，造成大量種子積壓，占壓流動資金，增大直接成本開支，弱化支付能力，最終使企業(yè)陷入困境。這種風(fēng)險可以通過決策風(fēng)險控制和強(qiáng)化營銷管理來規(guī)避。二是因企業(yè)財務(wù)管理不善，應(yīng)收賬款數(shù)額過大，呆賬過多，使企業(yè)蒙受巨額虧損。

防范控制：規(guī)范企業(yè)財務(wù)管理，建立和健全財務(wù)規(guī)章制度，規(guī)定賒銷行為的審批權(quán)限，建立賒銷擔(dān)保責(zé)任制[6]。在銷售過程完結(jié)后，及時調(diào)查賒銷客戶的實際銷售情況，按合同清收貨款和回收剩余產(chǎn)品。禁止賒銷新、俏產(chǎn)品。要逐步試行建立客戶保證金制度，客戶交納保證金后可在企業(yè)進(jìn)貨（賒銷），但累計賒銷貨款不超過保證金數(shù)量或一定比例，以確保企業(yè)貨款順利回收。

7 對公司關(guān)鍵人員依賴的風(fēng)險

種子行業(yè)是技術(shù)、知識密集型行業(yè)，核心技術(shù)人員掌握了大量的關(guān)鍵技術(shù)，社會和經(jīng)銷商也非?？粗鼐邆湄S富經(jīng)驗和知名度的技術(shù)專家品牌效應(yīng)，這些核心技術(shù)人員一旦流失，將對公司的行業(yè)影響力和長期發(fā)展造成不利影響。此外，由于種子行業(yè)近幾年的快速發(fā)展及國外公司的介入，使得市場和人才的競爭日趨激烈，從業(yè)人員流動性相對較高。盡管目前大部分種子企業(yè)具備健全的人才培養(yǎng)和獎勵機(jī)制，但受發(fā)展前景、薪酬、福利、工作環(huán)境等因素的影響，外部企業(yè)的招攬可能會造成科技人才隊伍的不穩(wěn)定，從而給公司經(jīng)營發(fā)展帶來一定的風(fēng)險。

防范控制：一是用人決策。決策層要提高自身修養(yǎng)，在用人問題上避免任人唯親；充分認(rèn)識到人才的培養(yǎng)是一個漸進(jìn)的過程；有一定的用人標(biāo)準(zhǔn)。首先要有進(jìn)取和創(chuàng)新精神；其次要有協(xié)作和團(tuán)隊精神。二是引進(jìn)人才決策。立足于本企業(yè)稀缺的基礎(chǔ)上，且以盈利為前提。三是人事制度決策。首先，實行全員勞動合同制；其次，做到能者上，平者讓，庸者下。建立一個科學(xué)合理的業(yè)績考評制度，考核時能充分體現(xiàn)創(chuàng)新效益、節(jié)約效益、協(xié)作效益、增量效益[7-8]。

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篇7

（一）企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的分析

經(jīng)營風(fēng)險是指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理中出現(xiàn)失誤，導(dǎo)致企業(yè)盈利水平變化、投資者預(yù)期收益下降或者由于匯率的變動而導(dǎo)致未來收益下降和成本增加的風(fēng)險。

企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要體現(xiàn)在企業(yè)盈利水平的變化，其中產(chǎn)品需求的變動、產(chǎn)品售價的變動、單位產(chǎn)品成本的變動等因素都是影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的因素，其中最綜合的是由于經(jīng)營杠桿而導(dǎo)致息稅前利潤變動的風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)杠桿的高低可以放映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險大小，經(jīng)營杠桿率越高，利潤變動愈加劇烈，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)就險越大。反之，經(jīng)營杠桿率越低，利潤變動愈加平穩(wěn)，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越小。

我國企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險現(xiàn)狀較差，當(dāng)前大部分企業(yè)由于風(fēng)險管理工作起步晚，管理水平嚴(yán)重滯后于企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；不少企業(yè)對經(jīng)營風(fēng)險重視程度不夠，未能建立風(fēng)險管理體系，導(dǎo)致防范和處理風(fēng)險的能力較差。

（二）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制

財務(wù)風(fēng)險主要是由于公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理或者融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力從而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險。

1、企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理制度不完善

建立健全財務(wù)管理制度，要求做好財務(wù)收支的計劃決策、控制、記錄和考核工作，維護(hù)財務(wù)資金安全，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。但目前部分企業(yè)的內(nèi)部管理制度缺乏完善，財務(wù)管理工作執(zhí)行力度較低等現(xiàn)實情況，嚴(yán)重阻礙財務(wù)管理工作的開展，容易出現(xiàn)企業(yè)財務(wù)漏洞，促使企業(yè)面臨財務(wù)風(fēng)險。

2、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理是指企業(yè)自有資金和舉債資金的占比不合理，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理極易讓企業(yè)遭受財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)自有資金占比為零或者較小時，企業(yè)可能會因為可使用的資金較少，影響企業(yè)運(yùn)營；另外當(dāng)企業(yè)舉債資金比例過大時，企業(yè)可能會無法償還債務(wù)，加劇企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不科學(xué)降低了企業(yè)財產(chǎn)的流動性，促進(jìn)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

3、企業(yè)收益分配政策不科學(xué)

收益分配政策是企業(yè)發(fā)展過程中的一個重要組成部分，影響著企業(yè)的投資決策，科學(xué)的收益分配政策有利于梳理企業(yè)的良好形象。一旦出現(xiàn)企業(yè)的收益分配與實際情況不符合的現(xiàn)象，企業(yè)提出的發(fā)展決策將會出現(xiàn)差錯，再加上企業(yè)管理能力不足，必然會形成財務(wù)風(fēng)險，帶給企業(yè)不必要的損失。

4、企業(yè)財務(wù)人員風(fēng)險意識淡薄

財務(wù)人員是處理企業(yè)財務(wù)業(yè)務(wù)的主體，對企業(yè)財務(wù)工作結(jié)果起著重要作用，因而財務(wù)人員風(fēng)險意識淡薄必定會引起企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)人員缺乏風(fēng)險意識，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險認(rèn)識不足，就不會對企業(yè)可能面臨的財務(wù)風(fēng)險實現(xiàn)預(yù)警；而在當(dāng)企業(yè)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險時，又缺少應(yīng)變處理能力，無法有效降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

二、對企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的控制與管理

（一）企業(yè)要分散、轉(zhuǎn)移風(fēng)險

企業(yè)在籌集資金時，一定要考慮現(xiàn)代市場的實際情況。對企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、可用資金以及創(chuàng)收效益等方面進(jìn)行全面的分析和了解，決策出最佳的企業(yè)籌資方案，確保企業(yè)有足夠的能力來籌集資金。還應(yīng)在此基礎(chǔ)上選擇適宜的投資和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，分散經(jīng)營風(fēng)險；另外，有時候企業(yè)遭遇的風(fēng)險會超出企業(yè)的經(jīng)濟(jì)承受能力，讓企業(yè)無力抵抗。這種情況下，企業(yè)可以通過向保險公司投保，在遭遇經(jīng)營風(fēng)險時獲得保險公司一定數(shù)額的保險金，以便減輕經(jīng)營風(fēng)險帶來的損失。

（二）建立和健全企業(yè)內(nèi)部控制制度

一項合理完善的企業(yè)內(nèi)部控制制度將有效地實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部控制安排，將企業(yè)整個的管理層、工作員工約束在內(nèi)控制度之下，保證任何人不會脫離內(nèi)部控制制度的控制管理，獨立工作。企業(yè)內(nèi)部控制制度一個重要的內(nèi)容就是監(jiān)督，監(jiān)督將會規(guī)范企業(yè)內(nèi)部管理人員以及工作人員的行為，發(fā)揮風(fēng)險管理的監(jiān)督約束機(jī)制的作用。因而企業(yè)要建立、健全企業(yè)內(nèi)部控制制度，建立以預(yù)防為主監(jiān)督機(jī)制，對企業(yè)上、下層部門實行有效的監(jiān)督。對管理層人員要監(jiān)督其權(quán)限，防止個人權(quán)利過大，凌駕于內(nèi)控制度之上；對下層工作員工要監(jiān)督其工作行為，把工作行為限制在企業(yè)規(guī)章制度之中?？梢姡髽I(yè)要建立適應(yīng)全面風(fēng)險管理要求的內(nèi)部控制機(jī)制。

（三）建立完善的企業(yè)風(fēng)險管理制度

企業(yè)要有成效的防范企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，必須要建立起一套完善的企業(yè)風(fēng)險防范制度。企業(yè)在具體的經(jīng)營過程中還會遇見各種各樣的風(fēng)險，完善的企業(yè)風(fēng)險預(yù)防制度可以再企業(yè)各項經(jīng)營過程中進(jìn)行具體風(fēng)險預(yù)測，采取相應(yīng)的風(fēng)險應(yīng)對措施。可以設(shè)立專門的風(fēng)險評估機(jī)構(gòu)，對企業(yè)經(jīng)營過程中的各個階段是實施風(fēng)險識別、風(fēng)險預(yù)測，最大程度提高企業(yè)應(yīng)對經(jīng)營風(fēng)險的能力。一方面還要強(qiáng)化企業(yè)財務(wù)人員的風(fēng)險意識，令其認(rèn)識到財務(wù)風(fēng)險的重要性，提高風(fēng)險應(yīng)變能力。

（四）完善企業(yè)財務(wù)管理制度

企業(yè)的財務(wù)管理的內(nèi)容包含了企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的各個方面，主要有企業(yè)籌資、投資和運(yùn)營資本管理等。完善企業(yè)財務(wù)管理制度主要的目的是保持企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性。在企業(yè)向外籌資時，首先要了解企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)，計算出適度的負(fù)債率。然后加強(qiáng)企業(yè)資金的防范和控制，適度籌集資金，保證企業(yè)自有資金與負(fù)債資金占比的合適；在對外投資時，也要基于企業(yè)資本機(jī)構(gòu)的合理性，預(yù)測未來投資收益，適度投資，防止企業(yè)外部應(yīng)收款額過于龐大。

（五）提高企業(yè)應(yīng)急管理能力

篇8

近年來。多元化經(jīng)營戰(zhàn)略已經(jīng)成為國內(nèi)外大公司迅速擴(kuò)張的重要方式。不少企業(yè)家已經(jīng)把多元化經(jīng)營戰(zhàn)略當(dāng)成是市場競爭中擴(kuò)大規(guī)模、擠壓對手、克敵制勝的法寶。很多人甚至把“大而不倒”(Too big tofall)當(dāng)成是企業(yè)經(jīng)營的座右銘。但實際上，由于信息的不完全，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營過程中各因素的不確定性，企業(yè)多元化經(jīng)營戰(zhàn)略本質(zhì)上也是有風(fēng)險的。在一個戰(zhàn)略決勝的時代，如果忽視企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中蘊(yùn)含的風(fēng)險，將極有可能導(dǎo)致“一招不慎。滿盤皆輸”的嚴(yán)重后果。

一、多元化風(fēng)險的來源

為了更好的控制風(fēng)險，首先就得分析企業(yè)多元化經(jīng)營風(fēng)險的來源。企業(yè)多元化經(jīng)營的系統(tǒng)性風(fēng)險主要是指國家的宏觀經(jīng)濟(jì)市場環(huán)境和產(chǎn)業(yè)環(huán)境兩個方面，在這里我們不作進(jìn)一步探討，現(xiàn)主要分析企業(yè)多元化經(jīng)營時的一些非系統(tǒng)性風(fēng)險。企業(yè)多元化經(jīng)營的成功，不僅僅取決于不同產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)市場的非系統(tǒng)風(fēng)險關(guān)系，而且取決于多元化進(jìn)入后，企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整、企業(yè)資源的整合、組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及對員工的激勵與約束等方面。

1　企業(yè)家與企業(yè)多元化經(jīng)營的風(fēng)險

作為企業(yè)多元化經(jīng)營的決策者，企業(yè)家的決策能力和管理能力對企業(yè)多元化經(jīng)營的成功有著很大的影響。西蒙的決策理論認(rèn)為，人具有知識的不完備性、個人自身能力的限制帶來預(yù)見的困難性和因為人的行動范圍的有限性所導(dǎo)致的組織或個人決策過程只能是有限理性等特點。這種決策的有限性會使一些企業(yè)實施不適當(dāng)?shù)亩嘣?jīng)營。導(dǎo)致企業(yè)過度多元化經(jīng)營的原因主要有以下幾個方面。

(1)企業(yè)中存在的問題

現(xiàn)代企業(yè)中，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營者與所有者不一致，企業(yè)經(jīng)理作為投資者的人，實際上控制了企業(yè)資源的使用，在使用企業(yè)的資源過程中，經(jīng)理人員出于自身利益的考慮，趨向于將企業(yè)擴(kuò)大和經(jīng)營范圍拓展，尋求企業(yè)的短期利益，從而造成投資的不合理。雖然，現(xiàn)在的董事會對經(jīng)理層有了一定的監(jiān)督，但往往由于他們對市場和企業(yè)情況不太了解而使得監(jiān)督流于形式。

(2)企業(yè)家過于自信

企業(yè)經(jīng)理對自身駕馭企業(yè)的能力和把握市場前景過于樂觀，過高地估計了企業(yè)最優(yōu)多元化經(jīng)營水平。這種現(xiàn)象在原有業(yè)務(wù)經(jīng)營成功的企業(yè)家中更加常見，由于多元化投資的正確性往往要2-3年才能看出，而這時，由于退出壁壘等原因，企業(yè)的多元化投資已經(jīng)難以糾正。

企業(yè)家對待風(fēng)險的態(tài)度，對企業(yè)的多元化也有較大的影響。通常，敢于承擔(dān)風(fēng)險的企業(yè)家，所經(jīng)營的企業(yè)多元化程度比較高，企業(yè)風(fēng)險也大。

(3)外部資本市場的變化

外部資本市場日趨完善，使得企業(yè)多元化經(jīng)營利用內(nèi)部資本市場的優(yōu)勢不斷被削弱，從而使得企業(yè)多元化經(jīng)營的邊際收益曲線左移，企業(yè)最優(yōu)多元化水平下降，原來處于最優(yōu)多元化經(jīng)營的企業(yè)即使內(nèi)部條件沒有發(fā)生變化，仍然出現(xiàn)了過度多元化。

2　多元化進(jìn)入方式與多元化經(jīng)營風(fēng)險

多元化經(jīng)營時，有些企業(yè)采取自主投資新建方式進(jìn)入，有些企業(yè)采取外部兼并或收購的方式進(jìn)人，這些不同的進(jìn)入方式。產(chǎn)生的企業(yè)多元化經(jīng)營風(fēng)險也不同。彭羅斯指出：“有證據(jù)表明，如果一個企業(yè)能夠收購另一個運(yùn)行中的企業(yè)。其進(jìn)入新領(lǐng)域的支出成本和技術(shù)的困難能夠大大降低。收購一個工廠的成本要比重新建設(shè)低得多。且能夠獲得一個要花幾年才能建立的市場位置，還能大大減少來自競爭的壓力。特別重要的是，企業(yè)能夠獲得一支有經(jīng)驗的管理隊伍和有經(jīng)驗的技術(shù)和勞動力隊伍。因此，收購可以作為一種獲取企業(yè)在新產(chǎn)業(yè)中所需要的生產(chǎn)服務(wù)和知識手段。提供內(nèi)部企業(yè)生產(chǎn)所需的管理和技術(shù)，常常比減少競爭和降低進(jìn)入成本更為重要。因此，收購常常是一種適當(dāng)了解企業(yè)進(jìn)入新領(lǐng)域和減少問題的特別適當(dāng)?shù)氖侄?，以及決定是否在那個領(lǐng)域擴(kuò)展以適當(dāng)利用自己的資源。更進(jìn)一步說，收購常常不需要現(xiàn)金流出，對于那些金融地位不夠強(qiáng)大，但某一產(chǎn)品的管理和技術(shù)特別專業(yè)化的企業(yè)來說，收購可能是多樣化活動的主要而唯一方法”。

隨著資本市場的不斷完善，采用收購和兼并等資本運(yùn)作方式進(jìn)入其他領(lǐng)域成為越來越多企業(yè)的選擇。采用這樣一種方式進(jìn)入，尤其需要考慮新業(yè)務(wù)與舊業(yè)務(wù)的整合風(fēng)險，不同業(yè)務(wù)主體的企業(yè)文化整合也是多元化企業(yè)所需要事先考慮的問題。采用內(nèi)部方式進(jìn)入的企業(yè)，則著重需要考慮新業(yè)務(wù)的產(chǎn)品周期、不同的市場拓展方法等方面的風(fēng)險。

3　多元化經(jīng)營的相關(guān)性與多元化經(jīng)營風(fēng)險

企業(yè)多元化經(jīng)營的相關(guān)性包括產(chǎn)業(yè)的市場相關(guān)性和運(yùn)作過程的相關(guān)性。貝蒂斯等研究認(rèn)為，相關(guān)型多元化導(dǎo)致負(fù)的風(fēng)險一收益關(guān)系，而不相關(guān)的多元化顯示出正的風(fēng)險一收益關(guān)系?？梢姡髽I(yè)的多元化經(jīng)營的相關(guān)性較大程度的影響了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。從投資組合理論來看，產(chǎn)業(yè)市場的相關(guān)性與企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險成反向關(guān)系。產(chǎn)業(yè)的運(yùn)作相關(guān)性是不同產(chǎn)業(yè)運(yùn)作中對企業(yè)資源或能力的共享程度，它是與風(fēng)險成正比的。

4　產(chǎn)業(yè)特點與多元化經(jīng)營風(fēng)險

產(chǎn)業(yè)特點與多元化經(jīng)營風(fēng)險的關(guān)系。我們主要從產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r來分析，當(dāng)然，不同產(chǎn)業(yè)類型對企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險也有較大影響，比如風(fēng)險投資業(yè)，由于其產(chǎn)業(yè)同有的高風(fēng)險高收益特性，進(jìn)入這樣的產(chǎn)業(yè)，不管該產(chǎn)業(yè)處于什么發(fā)展?fàn)顩r。其風(fēng)險會比較大。從產(chǎn)業(yè)的發(fā)展周期理論來看，任何產(chǎn)業(yè)發(fā)展都將經(jīng)歷幼年期、成長期、成熟期和衰退期幾個階段。處于幼年期的產(chǎn)業(yè)，其風(fēng)險大收益小，成長期的產(chǎn)業(yè)其風(fēng)險大但是其收益也相應(yīng)較大，而成熟期產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)，其經(jīng)營風(fēng)險小，收益也比較穩(wěn)定，衰退期的產(chǎn)業(yè)，企業(yè)的長期發(fā)展?jié)摿π?，風(fēng)險較大。

5 財務(wù)能力與多元化經(jīng)營的風(fēng)險

在企業(yè)資源有限的前提下，實行多元化投資。必須充分考慮并合理解決企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的有機(jī)協(xié)調(diào)、盈利性與流動性有機(jī)協(xié)調(diào)等財務(wù)問題。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性管理的目的，在于確定一個即能維持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，又能在不減少風(fēng)險的前提下，給企業(yè)帶來盡可能多的利潤或流動資金水平。

二、多元化經(jīng)營風(fēng)險防范

實行多元化經(jīng)營戰(zhàn)略，根據(jù)資產(chǎn)組合理論，他可以在一定程度上降低企業(yè)經(jīng)營的市場風(fēng)險。但是，其運(yùn)行風(fēng)險可能會大大增加，多元化經(jīng)營風(fēng)險的存在是任何企業(yè)所不可回避的，如何在一定經(jīng)營績效水平的前提下把企業(yè)多元化經(jīng)營的風(fēng)險控制到最小，是理論界和企業(yè)界共同關(guān)心的問題。

1　企業(yè)家能力的缺乏

當(dāng)市場發(fā)展處于初步階段的時候，一個企業(yè)的快速壯大的原因可能有很多方面。各種短缺經(jīng)濟(jì)，誘使了短期高利潤行業(yè)的出現(xiàn)，而有些企業(yè)可能把握了這樣的一次機(jī)會。從而能快速成長。有些企業(yè)可能是得益于與政府的關(guān)系，從而享受如壟斷等政策效益，使其獲得成功等。這些領(lǐng)域的成功，可能使得企業(yè)家們過高的估計自己的管理經(jīng)營能力(但實際上其經(jīng)營管理能力并沒有達(dá)到多元化經(jīng)營所需的要求)，其成功經(jīng)驗會誘使企業(yè)進(jìn)入新的領(lǐng)域進(jìn)行經(jīng)營，從而陷入多元化經(jīng)營的“陷阱”。即使有些企業(yè)在原有領(lǐng)域內(nèi)是由于其企業(yè)家的出色管理所取得較大成功，但多元化經(jīng)營時對企業(yè)的經(jīng)營要求與其在專業(yè)化經(jīng)營時的要求是不一樣的，如果企業(yè)家不能適應(yīng)這樣的一種變化，會對多元化后的企業(yè)經(jīng)營造成很大風(fēng)險。所以實行多元化經(jīng)營首先就要求企業(yè)家對自己有個清醒的認(rèn)識。看其是否具備了多元化經(jīng)營的能力。

2　企業(yè)不具備核心能力

理論界的分析和企業(yè)界經(jīng)驗表明，如果企業(yè)的多元化經(jīng)營是建立在其核心能力基礎(chǔ)之上，其經(jīng)營成功的可能性會比較大。核心能力是企業(yè)獲得持久競爭力的關(guān)鍵，也是企業(yè)在新的領(lǐng)域中成功的關(guān)鍵。企業(yè)多元化之前，得分析其是否具有核心能力，以及新的業(yè)務(wù)是否是圍繞其核心能力展開或是否有利于核心能力的培養(yǎng)。

篇9

一、負(fù)債經(jīng)營的含義

負(fù)債經(jīng)營是指企業(yè)通過銀行借款、商業(yè)信用、融資租賃和發(fā)行債券等方式取得借入資金來彌補(bǔ)自有資金的不足，以獲取最大收益的一種經(jīng)營活動方式。它也是企業(yè)謀求其經(jīng)濟(jì)獲得迅速增長，在一定的風(fēng)險條件下采用的經(jīng)營方式。

二、負(fù)債經(jīng)營的利益

負(fù)債經(jīng)營的內(nèi)涵從資本經(jīng)營的角度看，負(fù)債經(jīng)營并不一定對企業(yè)不利。債務(wù)是企業(yè)的資本，對于債權(quán)人來說，它是一種借出資本，可以獲得利息報酬，并且也是一種資本經(jīng)營；而對于債務(wù)人來說，它是一種借入資本，利用它來進(jìn)行經(jīng)營就是負(fù)債經(jīng)營。負(fù)債經(jīng)營可以獲利，可以實現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)——企業(yè)價值最大化，它是企業(yè)發(fā)展的一種有效途徑。因此，在企業(yè)經(jīng)營狀況良好、投資報酬率較高的情況下，負(fù)債經(jīng)營具有如下許多優(yōu)點：

1.負(fù)債經(jīng)營有利于降低企業(yè)綜合資金成本。一方面，對于資金市場的投資者來說，債權(quán)性投資的收益率固定，能到期收回本金；企業(yè)采用借入資金方式籌集資金，一般要承擔(dān)較大風(fēng)險，但付出的資金成本較低。企業(yè)采用權(quán)益資金的方式籌集資金，財務(wù)風(fēng)險小，但付出的資金成本相對較高。對于企業(yè)來說，負(fù)債籌資的資金成本低于權(quán)益資金籌資的資金成本。另—方面，由于負(fù)債籌資的利息支出是稅前支付，使企業(yè)能獲得減少納稅的好處，企業(yè)實際負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息低于其投資者支付的利息。

2.負(fù)債經(jīng)營具有財務(wù)杠桿作用。負(fù)債經(jīng)營能給企業(yè)帶來“財務(wù)杠桿效應(yīng)”。由于利息支付是一項與企業(yè)贏利水平高低無關(guān)的固定支出，當(dāng)企業(yè)的資金利潤率高于債務(wù)資金成本時，企業(yè)收益將會以更大程度增加，即財務(wù)杠桿效應(yīng)。同時，企業(yè)可利用負(fù)債節(jié)省下來的自有資金創(chuàng)造更多的利潤。

3.負(fù)債經(jīng)營能使企業(yè)從通貨膨脹中獲益。在各國通貨膨脹普遍存在的今天，貨幣貶值現(xiàn)象一直存在。在通貨膨脹環(huán)境中，貨幣貶值、物價上漲，而企業(yè)負(fù)債的償還仍然以賬面價值為標(biāo)準(zhǔn)而不考慮通貨膨脹因素，這樣使企業(yè)獲得貨幣貶值的好處。

4.負(fù)債經(jīng)營有利于保持企業(yè)的控制權(quán)。企業(yè)在籌集資金時，如果以發(fā)行債券或向銀行等金融部門借入資金等方式籌集債務(wù)資金時，債權(quán)人無權(quán)參與公司的管理決策。因此，負(fù)債籌資增加企業(yè)資金來源的同時不會影響到企業(yè)的控制權(quán)，又能有利于現(xiàn)有股東對于企業(yè)的控制。

5.負(fù)債經(jīng)營可以起到節(jié)稅的作用。因為按現(xiàn)行制度規(guī)定，負(fù)債利息要計入財務(wù)費用，并且在所得稅前扣除，故可產(chǎn)生節(jié)稅作用，使企業(yè)少納所得稅，從而增加權(quán)益資本收益。利息費用越高，節(jié)稅額越大，使負(fù)債經(jīng)營的企業(yè)同全部采用自有資金進(jìn)行經(jīng)營的企業(yè)相比，成本費用加大，利潤減少，應(yīng)納所得稅額隨之減少，從而減少上繳的所得稅額，降低企業(yè)的稅負(fù)。

三、負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險

企業(yè)在進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營過程中，具有以上優(yōu)點，但因經(jīng)營環(huán)境存在許多不確定的因素，特別是企業(yè)在舉債時預(yù)先設(shè)想的經(jīng)營條件發(fā)生不利于企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的情況下，負(fù)債經(jīng)營又會帶來以下風(fēng)險：

1.負(fù)債經(jīng)營能降低權(quán)益資金利潤率。雖然財務(wù)杠桿效應(yīng)能有效提高權(quán)益資本的收益率，但風(fēng)險與收益是并存的，杠桿效應(yīng)同樣可能帶來權(quán)益資金收益的大幅下滑。當(dāng)企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低潮或其他原因帶來的經(jīng)營困境時，由于固定數(shù)額的利息負(fù)擔(dān)，在企業(yè)資本收益率下降時，權(quán)益資本收益率會以更快的速度下降。

2.負(fù)債經(jīng)營會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)面臨較好的市場行情時，負(fù)債經(jīng)營能獲得對企業(yè)有利的杠桿效應(yīng)?？墒恰┦袌鲂星樽儾罨蚱髽I(yè)經(jīng)營出現(xiàn)不善，由于利息的支付是無論企業(yè)盈虧都必須按時支付的，因此這給企業(yè)帶來加大的財務(wù)風(fēng)險，它使處于困境的企業(yè)經(jīng)營更加困難。

3.無力償付債務(wù)的風(fēng)險。對于負(fù)債籌資，企業(yè)負(fù)有到期償還本金的法定責(zé)任。如果企業(yè)以負(fù)債進(jìn)行的投資項目不能獲得預(yù)期的收益率、或企業(yè)整體的生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況惡化，或企業(yè)短期資金運(yùn)用不當(dāng)?shù)?，這些因素不僅會造成權(quán)益資本收益大幅下降，而且會使企業(yè)面臨無力償債的風(fēng)險。其結(jié)果不僅造成企業(yè)資金緊張，影響企業(yè)信譽(yù)，嚴(yán)重的還可能使企業(yè)破產(chǎn)。

4.負(fù)債經(jīng)營增加了再籌資風(fēng)險。債務(wù)到期而資金不能及時收回，必須延期或舉新還舊，這樣會大大增加企業(yè)負(fù)擔(dān)，降低企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。從企業(yè)籌資的角度看，由于企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營，必然使企業(yè)的負(fù)債率增加，當(dāng)企業(yè)的負(fù)債比率超過了一定程度后，對債權(quán)人的債權(quán)保障程度降低，這就在很大程度上限制了以后增加負(fù)債籌資的能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大，影響企業(yè)的再籌資能力。

四、負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險防范

負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的主要經(jīng)營手段之一，運(yùn)用得當(dāng)會給企業(yè)帶來收益，成為企業(yè)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的有利杠桿。但是，如果運(yùn)用不當(dāng)，則會使企業(yè)陷入困境，甚至?xí)⑵髽I(yè)推到破產(chǎn)的境地。因此，經(jīng)營者對負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險應(yīng)當(dāng)有充分的認(rèn)識，同時必須采取相關(guān)措施以防范負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險：

1.樹立風(fēng)險意識。在市場經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的獨立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者，它必須獨立承擔(dān)風(fēng)險。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營活動時，內(nèi)部條件和外部環(huán)境的變化導(dǎo)致實際經(jīng)營結(jié)果與預(yù)期效果相偏離的情況是難以避免的。因此，企業(yè)必須樹立風(fēng)險意識，即要承認(rèn)風(fēng)險，正確認(rèn)識風(fēng)險，科學(xué)評估風(fēng)險，預(yù)防風(fēng)險發(fā)生。

2.建立有效的風(fēng)險防范機(jī)制。企業(yè)必須立足市場，建立完善的風(fēng)險防范機(jī)制和財務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，及時對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測和防范，制定適合企業(yè)實際情況的風(fēng)險規(guī)避方案，通過適當(dāng)?shù)幕I資規(guī)模和合理的籌資結(jié)構(gòu)來分散風(fēng)險。

3.在成本收益和風(fēng)險之間進(jìn)行權(quán)衡。在具體項目上，企業(yè)所采用的籌資風(fēng)險決策法是：首先，在籌資成本相同的情況下，選擇籌資風(fēng)險最小的方案；其次，在籌資風(fēng)險相同的情況下，選擇籌資成本最小的方案；最后，在籌資風(fēng)險小但籌資成本大的方案或籌資風(fēng)險大但籌資成本小的方案中，根據(jù)管理者對風(fēng)險的態(tài)度和籌資收益效用的大小，選擇籌資風(fēng)險和資金成本相對較小、籌資收益相對較大的方案。

4.確定適度的負(fù)債數(shù)額，保持合理的負(fù)債比率。負(fù)債經(jīng)營能使企業(yè)獲得財務(wù)杠桿利益，同時企業(yè)還要承擔(dān)由負(fù)債帶來的籌資風(fēng)險損失。為了在獲取財務(wù)杠桿利益的同時避免籌資風(fēng)險，企業(yè)一定要做到適度負(fù)債經(jīng)營。企業(yè)應(yīng)充分考慮企業(yè)未來時期銷售收入的增長幅度及穩(wěn)定程度，企業(yè)所處行業(yè)競爭的情況等因素，確定最佳負(fù)債規(guī)模，保持權(quán)益資金和負(fù)債之間適當(dāng)?shù)谋壤P(guān)系。一般認(rèn)為速動比率一般控制在1∶1比較適宜，流動比率控制在2∶1較為適宜。如果大于上述指標(biāo)證明企業(yè)短期償債能力和變現(xiàn)能力較強(qiáng)，反之較弱。但上述兩項指標(biāo)過高則會造成資金浪費，過低會形成資金周轉(zhuǎn)不靈，所以舉債時要做到比率協(xié)調(diào)。在實際工作中，如何選擇最優(yōu)化的資金結(jié)構(gòu)，是一項復(fù)雜和困難的工作，對一些生產(chǎn)經(jīng)營好，產(chǎn)品適銷對路，資金周轉(zhuǎn)速度快的企業(yè)，負(fù)債比率可以適當(dāng)高些；對于經(jīng)營不理想，產(chǎn)銷不暢，資金周轉(zhuǎn)速度緩慢的企業(yè)，其負(fù)債比率應(yīng)適當(dāng)?shù)托?，否則就會使企業(yè)在原來商業(yè)風(fēng)險的基礎(chǔ)上，又增加了籌資風(fēng)險。企業(yè)必須大力補(bǔ)充自有流動資金，降低資產(chǎn)負(fù)債率。

5.根據(jù)企業(yè)實際經(jīng)營狀況制定負(fù)債財務(wù)計劃。在資金安排上，要考慮到借款的到期日和利息的支付日，要充分考慮到企業(yè)用款的高峰期和低谷期，合理安排資金，避免資金調(diào)度失誤帶來的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)根據(jù)一定資產(chǎn)數(shù)額，按照需要與可能安排適量的負(fù)債。同時，還應(yīng)根據(jù)負(fù)債的情況制定出還款計劃。如果舉債不當(dāng)，經(jīng)營不善，到了債務(wù)到期日無法償還，就會影響企業(yè)信譽(yù)。因此，企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營加速企業(yè)發(fā)展，就必須從加強(qiáng)管理、加速資金周轉(zhuǎn)速度上下功夫，努力降低資金占用額，盡量縮短生產(chǎn)周期，提高產(chǎn)銷率，減少應(yīng)收賬款，增強(qiáng)對風(fēng)險的防范意識，使企業(yè)在充分考慮影響負(fù)債各項因素的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎負(fù)債。在制定負(fù)債計劃的同時須制定出還款計劃，使其具有一定的還款保證，企業(yè)負(fù)債后的速動比率不低于速動比率保持的安全區(qū)域。只有這樣，才能最大限度地降低風(fēng)險，提高企業(yè)的盈利水平。同時還要注意，在借入資金中，長短期資金應(yīng)根據(jù)需要合理安排，使其結(jié)構(gòu)趨于合理，并要防止還款期過分集中。

6.根據(jù)利率走勢，做出籌資安排。在利率水平較高時期，盡量少籌資或只籌集急需的短期資金。在利率處于由高向低過渡時期，也應(yīng)盡量少籌資，不得不籌集的資金，應(yīng)采用浮動利率的計息方式。在利率處于低水平時，籌資較為有利。在利率處于由低向高過渡時期，應(yīng)積極籌集長期資金，并盡量采用固定利率的計息方式。通過經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律找出利率變動的趨勢，采取有效措施防范籌資風(fēng)險，并在預(yù)測利率變動的同時，在籌資戰(zhàn)略和具體籌資過程中做出防范風(fēng)險的安排。

總之，負(fù)債經(jīng)營既是企業(yè)的一種財力策略，也是一項經(jīng)營戰(zhàn)略，全面準(zhǔn)確地把握負(fù)債經(jīng)營、科學(xué)使用所籌資金，對于企業(yè)經(jīng)營的意義十分深遠(yuǎn)。管理負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險，實現(xiàn)負(fù)債經(jīng)營最優(yōu)化，是企業(yè)經(jīng)營管理的主要內(nèi)容，也是事關(guān)企業(yè)存亡的一項重要工作。企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，就必須承擔(dān)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)正確認(rèn)識負(fù)債籌資風(fēng)險，掌握負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的防范措施，使企業(yè)既獲得負(fù)債經(jīng)營帶來的財務(wù)杠桿收益，同時將風(fēng)險降低到最低程度，使負(fù)債經(jīng)營更有利于提高企業(yè)的經(jīng)營效益，增強(qiáng)企業(yè)市場競爭力。

參考文獻(xiàn)

篇10

負(fù)債經(jīng)營是指企業(yè)以已有的自由資金作為基礎(chǔ)，為了維系企業(yè)的正常營運(yùn)、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模、開創(chuàng)新產(chǎn)品新事業(yè)等，產(chǎn)生財務(wù)需求，發(fā)生現(xiàn)金流量不足，而通過銀行借款，商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式來吸收資金，并運(yùn)用這筆資金從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，使企業(yè)資產(chǎn)不斷得到補(bǔ)償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營方式。簡單來說，企業(yè)籌資一般是兩種途徑，一方面是企業(yè)所有者投入的資金以及留存收益轉(zhuǎn)增的資本；而另一方面企業(yè)通過銀行信用和商業(yè)信用等方式籌集的資金即負(fù)債，而企業(yè)通過銀行信用和商業(yè)信用等方式籌集資金的這種經(jīng)營方式也就是負(fù)債經(jīng)營。一般而言，經(jīng)營方式都會帶來一定的風(fēng)險，負(fù)債經(jīng)營的方式也會帶來一定的風(fēng)險，由于負(fù)債經(jīng)營方式而帶來的風(fēng)險就被稱為負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險。負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)借入資金給財務(wù)成果帶來的不確定性。它包括負(fù)債經(jīng)營導(dǎo)致的所有者收益下降的風(fēng)險，也包括負(fù)債經(jīng)營可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)困難甚至破產(chǎn)的風(fēng)險。

二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的成因

1.負(fù)債規(guī)模

負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或在資產(chǎn)總額中所占比重的高低。當(dāng)企業(yè)負(fù)債規(guī)模增大，相對應(yīng)的籌資成本－利息費用支出就會增加。而由于收益降低而導(dǎo)致償付能力的喪失或破產(chǎn)的可能性也會隨之增大；于此同時，股東收益的變化幅度就會加大。因此，負(fù)債規(guī)模越大，企業(yè)潛在的負(fù)債風(fēng)險程度就越大。

2.企業(yè)的經(jīng)營管理

企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，還本付息的資金的最終來源是企業(yè)的收益。而如果企業(yè)經(jīng)營管理不善，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)常虧損那么企業(yè)就不能夠到期還本付息，這樣企業(yè)就會有償還債務(wù)的壓力，也導(dǎo)致企業(yè)信譽(yù)降低，不能有效的再集資，從而陷入財務(wù)危機(jī)，甚至導(dǎo)致企業(yè)的破財。

3.負(fù)債結(jié)構(gòu)

負(fù)債結(jié)構(gòu)是指企業(yè)用不同的籌資渠道所籌集來的資金的比例關(guān)系，從大的方面考慮，貸款、發(fā)行債券、籌資租賃、商業(yè)信用這四種負(fù)債方式所籌資金各自所占的比例之間的關(guān)系。借入資金和自有資金比例是否恰當(dāng)，與財務(wù)上的利益和風(fēng)險有著密切的關(guān)系。在財務(wù)杠桿作用下，當(dāng)投資利潤率高于利息率的時候，企業(yè)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模，適當(dāng)提高借入資金與自有資金之間的比率，就會增加企業(yè)的權(quán)益資本收益率。相反，在投資利潤率低于利息率時，企業(yè)負(fù)債越多，借入資金與自有資金的比例越高，企業(yè)權(quán)益資本收益率就越低，嚴(yán)重時企業(yè)會發(fā)生虧損甚至破產(chǎn)。不同的負(fù)債籌資方式，取得資金的難易程度不同，所以資本成本的水平不一，對企業(yè)約束程度也不同，從而對企業(yè)收益的影響肯定不同，因此，負(fù)債風(fēng)險的程度也就不同。

4.利率變動

在籌集資金時，企業(yè)會面臨著市場利率的變動對企業(yè)帶來的風(fēng)險。市場利率水平的高低直接會影響企業(yè)資金成本的大小。當(dāng)國家在實行“雙松”，即擴(kuò)張的財政政策和寬松的貨幣政策時，貨幣的供給量增加，貸款的利息率降低，企業(yè)此時籌資，資金成本較低，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的經(jīng)營成本減少，這樣就降低了企業(yè)的籌資風(fēng)險；相反，當(dāng)實行“雙緊”政策，即緊縮的財政政策和貨幣政策時，貨幣的供給量萎縮，貸款的利息率提高，企業(yè)此時籌資，資金成本增加，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的經(jīng)營成本提高，這樣企業(yè)就要承擔(dān)較大的籌資風(fēng)險。

三、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險防范

1.樹立風(fēng)險意識

在市場經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的獨立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者，它必須獨立承擔(dān)風(fēng)險。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營活動時，內(nèi)部條件和外部環(huán)境的變化導(dǎo)致實際經(jīng)營結(jié)果與預(yù)期效果相偏離的情況是難以避免的。因此，企業(yè)必須樹立風(fēng)險意識，即要承認(rèn)風(fēng)險，正確認(rèn)識風(fēng)險，科學(xué)評估風(fēng)險，預(yù)防風(fēng)險發(fā)生。

2.在成本收益和風(fēng)險之間進(jìn)行權(quán)衡

在具體項目上，企業(yè)所采用的籌資風(fēng)險決策法是：首先，在籌資成本相同的情況下，選擇籌資風(fēng)險最小的方案；其次，在籌資風(fēng)險相同的情況下，選擇籌資成本最小的方案；最后，在籌資風(fēng)險小但籌資成本大的方案或籌資風(fēng)險大但籌資成本小的方案中，根據(jù)管理者對風(fēng)險的態(tài)度和籌資收益效用的大小，選擇籌資風(fēng)險和資金成本相對較小、籌資收益相對較大的方案。

3.確定適度的負(fù)債數(shù)額，保持合理的負(fù)債比率