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篇1

的主要政策措施

建立境外投資法律保障體系。日本政府先后制定了《外資法》、《外匯法》、《境外拓展對策資金貸款制度》、《日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)法》、《境外投資信用保證制度》等法律，將企業(yè)境外投資的服務(wù)管理機(jī)構(gòu)設(shè)置、財(cái)稅、金融、保險(xiǎn)等政策保障措施用法律的形式確定下來。這些法律明確了各項(xiàng)政策的目標(biāo)、政策支持的對象和境外投資服務(wù)管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)，確保了境外投資企業(yè)的法律地位，規(guī)范了境外投資行為，為日本企業(yè)開拓國際市場提供了有力的法律保障。

建立境外投資服務(wù)管理機(jī)構(gòu)。除設(shè)立境外投資行政管理機(jī)構(gòu)外，日本政府還專門出資建立一批官助民營、官民合營的境外投資中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。這些中介服務(wù)機(jī)構(gòu)主要有日本貿(mào)易振興協(xié)會、中小企業(yè)振興事業(yè)團(tuán)和各種形式的友好協(xié)會等。主要職責(zé)就是幫助企業(yè)提供境外投資可行性調(diào)研、境外投資融資保險(xiǎn)、境外員工培訓(xùn)、組織境外考察、舉辦境外投資推薦會等服務(wù)。

建立境外投資自由化制度。實(shí)行境外投資自由化改革，將《外匯法》和《外資法》作了修訂，不再采用境外投資審批制度，而采用資本交易項(xiàng)目備案制度，資本交易原則上可以自由進(jìn)行。除極個別涉及軍事、國家安全等領(lǐng)域的投資項(xiàng)目外，境外投資額在1億日元以上需要到銀行備案，1億日元以下的投資項(xiàng)目已經(jīng)完全自由。日本政府實(shí)施一系列境外投資自由化改革，取消了以往境外投資的諸多限制。為企業(yè)境外投資的快速發(fā)展創(chuàng)造了便利條件。

建立境外投資稅收支持制度。

①采用排除虧損國在外的綜合限額抵免的征稅辦法。在計(jì)算綜合抵免限額時，將虧損國的虧損額除外。這樣做實(shí)際上是增加了抵免限額，減輕了境外投資企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。②采用稅收饒讓抵免的征稅辦法。東道國給予日本企業(yè)的稅收優(yōu)惠視為已納稅款，允許從日本國內(nèi)法人稅中抵扣。并根據(jù)稅收條約和締約對方國的國內(nèi)法，把針對利息、股息和使用費(fèi)等投資所得的減免額作為抵免對象。③實(shí)行境外投資損失準(zhǔn)備金制度。就是將直接投資額的一定比例(如特定境外工程經(jīng)營管理費(fèi)用的7％)計(jì)入準(zhǔn)備金，計(jì)入準(zhǔn)備金的部分免稅。若投資虧損，虧損企業(yè)可從準(zhǔn)備金中獲得相應(yīng)補(bǔ)償；若未虧損，準(zhǔn)備金累積5年，從第6年起，將準(zhǔn)備金分成5份，逐年合并到應(yīng)稅所得中進(jìn)行納稅。對境外投資實(shí)行虧損準(zhǔn)備金制度，實(shí)質(zhì)上是由政府來分擔(dān)企業(yè)境外投資所面臨的部分風(fēng)險(xiǎn)。這個制度既減輕了境外投資企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，又給虧損企業(yè)以補(bǔ)償，激發(fā)了企業(yè)境外投資的熱情。

建立境外投資金融保障制度。

設(shè)立日本進(jìn)出口銀行、日本開發(fā)銀行等金融機(jī)構(gòu)，為從事境外投資的企業(yè)提供融資支持。日本進(jìn)出口銀行的主要職能是：為日本企業(yè)在國外企業(yè)中參股投資提供貸款：為日本企業(yè)對外國政府或企業(yè)提供貸款而給予貸款支持，并為企業(yè)在日本境外進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營提供融資支持；為日本企業(yè)在境外經(jīng)營項(xiàng)目所需資金提供貸款等。日本企業(yè)境外投資只需拿出相當(dāng)于投資總額10％的資金，其余部分可向日本進(jìn)出口銀行、日本開發(fā)銀行等政府金融機(jī)構(gòu)申請外匯貸款。此外，中小企業(yè)金融公庫、國民生活金融公庫和商工金組合中央公庫三大中小企業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)也設(shè)有境外投資支持資金，為中小企業(yè)開展境外投資提供低利息的特別貸款。日本金融機(jī)構(gòu)給企業(yè)境外投資的最高貸款額度為2.5億日元，償還期限最長為15年。日本政府建立的境外投資融資制度，為缺少資金的企業(yè)提供了開展境外投資的可能，鼓勵了大批有潛力的新興企業(yè)擴(kuò)大發(fā)展空間并走向國際舞臺。

建立海外投資保險(xiǎn)支持制度。

日本境外投資保險(xiǎn)制度的特點(diǎn)是，以國家輸出信用保險(xiǎn)制度為基礎(chǔ)，以政府財(cái)政作為理賠后盾，采取單邊保險(xiǎn)制度，即不與東道國訂立雙邊投資保護(hù)協(xié)定為法定前提，日本自然人、法人在國外投資都可以申請保險(xiǎn)。境外投資保險(xiǎn)的范圍包括外匯險(xiǎn)、征收險(xiǎn)和戰(zhàn)亂險(xiǎn)。其中，外匯險(xiǎn)是指東道國政府采取任何措施，限制或禁止外國投資者將其投資本金、利潤和其他合法收入兌換成外幣轉(zhuǎn)移出東道國境外的風(fēng)險(xiǎn)。征收險(xiǎn)是指由于東道國政府實(shí)行征收或國有化措施，致使投保者的投資財(cái)產(chǎn)受到部分或全部損失的風(fēng)險(xiǎn)。戰(zhàn)亂險(xiǎn)是指由于東道國發(fā)生戰(zhàn)爭、革命、暴亂、內(nèi)亂等所導(dǎo)致的投資者財(cái)產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)。日本境外投資保險(xiǎn)制度規(guī)定，若投資者在承保范圍內(nèi)發(fā)生損失，保險(xiǎn)人只賠償被保險(xiǎn)人90％的損失，其余10％的損失由被保險(xiǎn)人自己承擔(dān)。保險(xiǎn)期限最短3年。最長15年，期滿可以每年延長。日本境外投資保險(xiǎn)制度的建立和不斷完善，降低了企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)。消除了投資者的后顧之憂，推動了企業(yè)境外投資的快速發(fā)展。

日本政府鼓勵企業(yè)境外投資

的主要特點(diǎn)

投資國別不斷調(diào)整變化。戰(zhàn)后以來，日本企業(yè)境外投資先從發(fā)展中國家開始，然后再進(jìn)入到發(fā)達(dá)國家。境外投資的國別和重點(diǎn)，根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展變化，在發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家之間不斷調(diào)整變化。1970年以前，主要面向北美、歐洲、大洋洲等發(fā)達(dá)國家投資。20世紀(jì)70年代，對亞洲、中南美洲、中近東、非洲等發(fā)展中國家的投資增長迅速，超過了對發(fā)達(dá)國家的投資。80－90年代。境外投資的重點(diǎn)從發(fā)展中國家轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)國家。進(jìn)入新世紀(jì)以來，日本對發(fā)達(dá)國家的投資逐漸下降，對發(fā)展中國家的投資不斷上升，特別是對中國的投資大幅度上升，但對發(fā)達(dá)國家的投資仍占較大比重。

投資部門主要以非制造業(yè)為主。1951－2004年，日本境外投資中，非制造業(yè)投資額占到65.3％，制造業(yè)投資額僅為31.2％。非制造業(yè)境外投資主要以金融保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、商業(yè)、礦產(chǎn)資源等產(chǎn)業(yè)為主。其中，1951－1980年非制造業(yè)境外投資主要以礦產(chǎn)業(yè)、商業(yè)和金融保險(xiǎn)業(yè)投資為主，分別占投資總額的35.7％、16.9％和12.8％。制造業(yè)境外投資主要以電氣機(jī)械工業(yè)、運(yùn)輸機(jī)械工業(yè)、化學(xué)工業(yè)、鋼鐵有色金屬工業(yè)、木材加工工業(yè)、紡織工業(yè)等產(chǎn)業(yè)為主。

投資方式在不同時期有所不同。20世紀(jì)80年代以前，日本境外投資主要采取在國外新建企業(yè)，將國

內(nèi)的生產(chǎn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)移植到國外。80年代以來，日本金融資本逐漸增強(qiáng)，境外投資主要采取兼并收購?fù)鈬髽I(yè)尤其是發(fā)達(dá)國家企業(yè)為主，曾一度出現(xiàn)并購美國企業(yè)。就股權(quán)投資而言，日本對發(fā)達(dá)國家投資主要以獨(dú)資方式為主，對發(fā)展中國家投資主要以合資方式為主。對發(fā)達(dá)國家采取獨(dú)資方式投資。主要是為了控制產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，保持生產(chǎn)和市場的靈活性。對發(fā)展中國家采取合資方式投資，主要是發(fā)展中國家對外資的控股比例限制較嚴(yán)，采取合資方式便于融入當(dāng)?shù)厣鐣卯?dāng)?shù)貎?yōu)惠政策。

投資動機(jī)在不同階段也有不同重點(diǎn)。20世紀(jì)70年代以前，戰(zhàn)后恢復(fù)重建需要大量的原材料和先進(jìn)技術(shù)，日本境外投資主要以獲取國外自然資源和國際先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)為主。70年代，環(huán)境公害加劇，境外投資主要側(cè)重于把環(huán)境公害大的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到國外。80年代，日本企業(yè)國際競爭能力顯著提高，與歐美主要貿(mào)易伙伴的貿(mào)易摩擦加劇，境外投資主要側(cè)重于規(guī)避貿(mào)易壁壘、鞏固擴(kuò)大國際市場份額。進(jìn)入90年代，日本汽車、鋼鐵、家電、機(jī)械等產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，日本通過擴(kuò)大境外投資轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能，調(diào)整國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，拓展國際市場。21世紀(jì)以來，日本政府把支持企業(yè)境外投資作為推進(jìn)經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的重要發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化了境外投資策略。一是繼續(xù)加大對歐美發(fā)達(dá)國家的投資，擴(kuò)大歐洲統(tǒng)一大市場和北美自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)部的市場份額：二是加大對亞洲尤其是東亞各國的投資，以控制東亞經(jīng)濟(jì)區(qū)的內(nèi)部市場，確立東亞經(jīng)濟(jì)集團(tuán)的霸主地位。

投資主體有各類大中小企業(yè)、境外日資企業(yè)再投資等多元成分構(gòu)成。日本境外投資是政府基金、大中小企業(yè)結(jié)合的群體型投資主體。為提高競爭能力，日本的綜合商社、工業(yè)企業(yè)、金融企業(yè)之間相互聯(lián)合，結(jié)成三位一體而又自成體系的境外投資主體。集貿(mào)易、金融、信息、技術(shù)開發(fā)等為一體的三菱商事、三井物產(chǎn)、住友商事等大型綜合商社和一些大型制造企業(yè)集團(tuán)、跨國銀行集團(tuán)是日本對發(fā)達(dá)國家投資的主體力量。中小企業(yè)則主要面向發(fā)展中國家投資。日本的大企業(yè)還與中小企業(yè)相互聯(lián)合，大企業(yè)向中小企業(yè)提供技術(shù)、信息、資金支持，中小企業(yè)為大企業(yè)生產(chǎn)配套零部件，共同到境外投資，形成相互補(bǔ)充的境外投資企業(yè)群體。同時，海外日資企業(yè)也是日本境外投資的重要力量。據(jù)調(diào)查，僅1993年，境外日資企業(yè)利潤再投資就達(dá)到129億美元，超過日本當(dāng)年境外投資總額的111億美元。境外日本企業(yè)再投資主要集中在經(jīng)營環(huán)境較好、經(jīng)營效益較高的國家和地區(qū)。境外日資企業(yè)再投資除在當(dāng)?shù)胤ㄈ怂趪一虻貐^(qū)投資外，還向第三國或地區(qū)投資設(shè)立孫公司。

日本政府鼓勵企業(yè)境外投資

對浙江的啟示

適時研究制定浙江境外投資總體戰(zhàn)略。當(dāng)前，浙江企業(yè)境外投資步伐不斷加快，發(fā)展勢頭很好，在投資規(guī)模和企業(yè)數(shù)量方面都已住居全國前列，成為中國企業(yè)境外投資的一支重要力量。但由于種種原因，不少企業(yè)境外投資還缺乏戰(zhàn)略意識，存在憑直覺決策的現(xiàn)象。這就需要從省級層面加強(qiáng)對境外投資的調(diào)查研究，加強(qiáng)規(guī)劃引導(dǎo)，加強(qiáng)宏觀指導(dǎo)，減少浙江企業(yè)境外投資的盲目性、隨機(jī)性，增強(qiáng)主動性、前瞻性、實(shí)效性。要適時研究制定浙江境外投資總體規(guī)劃，編制境外投資產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向目錄，引導(dǎo)企業(yè)遵照產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向目錄投資。要在深入調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，適時對浙江境外投資作出總體部署，明確境外投資的戰(zhàn)略目標(biāo)、戰(zhàn)略實(shí)施步驟、政策保障措施，在全國率先作些探索實(shí)踐，為國家制定境外投資政策積累經(jīng)驗(yàn)。

進(jìn)一步完善境外投資法規(guī)保障體系。當(dāng)前，我國境外投資的法律政策主要散見在有關(guān)的內(nèi)部文件之中，尚沒有建立系統(tǒng)的法律體系。作為改革開放先行地區(qū)的浙江，要根據(jù)企業(yè)“走出去”的現(xiàn)實(shí)需要。加強(qiáng)對境外投資政策法規(guī)建設(shè)的探索實(shí)踐。①充分用好現(xiàn)有政策法規(guī)。②加強(qiáng)地方性境外投資法規(guī)建設(shè)。③繼續(xù)加強(qiáng)與有關(guān)國家省市簽訂友好協(xié)議。

進(jìn)一步完善境外投資服務(wù)管理體系。當(dāng)前，浙江境外投資服務(wù)管理機(jī)構(gòu)還沒有完全建立。境內(nèi)服務(wù)管理機(jī)構(gòu)職能分散在不同部門。要積極順應(yīng)浙江海外投資快速發(fā)展的需求，適時完善境外投資服務(wù)管理體系。①完善行政管理體系。②建立中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。③在境外建立服務(wù)管理機(jī)構(gòu)。④建立網(wǎng)上信息服務(wù)平臺。⑤積極爭取駐外使(領(lǐng))館的支持。⑥充分發(fā)揮海外華人的作用。

進(jìn)一步完善境外投資政策保障體系。運(yùn)用財(cái)稅、金融、保險(xiǎn)等政策支持企業(yè)境外投資是各國各地區(qū)的普遍做法。特別是對正處在起步推進(jìn)階段的浙江境外投資企業(yè)來說，更離不開政府政策的大力支持。①設(shè)立境外投資專項(xiàng)基金?？梢杂烧途惩馔顿Y企業(yè)聯(lián)合出資設(shè)立，支持境外投資項(xiàng)目可行性調(diào)查、境外投資技術(shù)人員培訓(xùn)等。②加強(qiáng)金融保障。完善境外投資金融支持政策：加大金融支持力度，設(shè)立境外投資專項(xiàng)貸款制度，擴(kuò)大信貸規(guī)模，提高信貸比例。③制定財(cái)稅支持政策。可以參照日本的做法，在關(guān)稅、所得稅、增值稅等方面給予優(yōu)惠，采取排除虧損國在外的綜合限額抵免、稅收饒讓抵免和建立境外投資損失準(zhǔn)備金制度等稅收支持措施。④建立境外投資保險(xiǎn)制度。企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)比國內(nèi)要大，除一般性的風(fēng)險(xiǎn)外，還可能遇到來自政治方面的風(fēng)險(xiǎn)。要建立境外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，完善境外投資保險(xiǎn)制度，將戰(zhàn)爭險(xiǎn)、外匯險(xiǎn)、征用險(xiǎn)、違約險(xiǎn)納入保險(xiǎn)范圍。降低企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)。

大力培育浙江企業(yè)核心競爭能力。①著力提高自主創(chuàng)新能力。增強(qiáng)自主創(chuàng)新意識。加大技術(shù)創(chuàng)新投入，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新平臺建設(shè)，創(chuàng)新經(jīng)營理念，提高技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、經(jīng)營模式創(chuàng)新能力。②加強(qiáng)跨國經(jīng)營人才培養(yǎng)。加強(qiáng)國際商務(wù)、國際投資實(shí)務(wù)等方面的人才培養(yǎng)，造就一支能夠擔(dān)當(dāng)浙江企業(yè)開拓國際市場重任的高水平的跨國經(jīng)營管理人才隊(duì)伍。③實(shí)施差異化發(fā)展。學(xué)會從競爭對手和市場空缺中尋找機(jī)會，進(jìn)入能夠發(fā)揮自身比較優(yōu)勢的領(lǐng)域，走“專、精、特、新”發(fā)展之路，建立并強(qiáng)化浙江企業(yè)的比較優(yōu)勢。④加強(qiáng)品牌建設(shè)。品牌競爭力是企業(yè)最為持久的核心競爭力。要大力創(chuàng)建自主品牌。提高浙江產(chǎn)品的科技含量、文化內(nèi)涵、服務(wù)質(zhì)量等附加值。⑤加強(qiáng)企業(yè)聯(lián)合。充分利用工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和研發(fā)實(shí)力優(yōu)勢、外貿(mào)企業(yè)的市場信息和銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢、金融企業(yè)的融資能力優(yōu)勢，鼓勵境外投資企業(yè)以參股、聯(lián)營、兼并、收購等形式，組建集資本、技術(shù)、生產(chǎn)、貿(mào)易為一體的綜合性的跨國投資企業(yè)集團(tuán)，提高浙江企業(yè)的國際競爭能力。

篇2

中圖分類號:F830.92文獻(xiàn)標(biāo)識碼:B文章編號:1007-4392(2006)10-0007-02

一､拓寬資本流出渠道對推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的作用

一是拓寬資本流出渠道,緩解國際收支順差增勢,加快人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程｡近年來我國國際收支長期保持的“雙順差”格局,已成為推動人民幣升值的剛性壓力,截至2006年一季度末,我國外匯儲備已達(dá)8751億美元｡大量的外匯儲備增加了外匯風(fēng)險(xiǎn)和資金的閑置成本,不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展｡同時,銀行外匯存款大于貸款,過多的外匯存款對銀行形成壓力和負(fù)擔(dān)｡再加上人民幣升值預(yù)期誘使大量的國際游資涌入國內(nèi),增加了外匯市場的不穩(wěn)定性｡在外匯資金過剩條件下,放松資本流出限制,允許境內(nèi)居民尋找境外投資渠道,對于推進(jìn)我國人民幣資本項(xiàng)目可兌換是有積極的意義｡二是通過境外投資企業(yè),將中國產(chǎn)品帶入國際市場,增強(qiáng)國際市場競爭力｡跨國公司為了實(shí)現(xiàn)更大的經(jīng)濟(jì)利益和保持競爭優(yōu)勢,以資源最佳配置為目標(biāo),把生產(chǎn)活動的不同環(huán)節(jié)分解到全球不同區(qū)位進(jìn)行生產(chǎn),使國際生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大｡我國應(yīng)吸取國際經(jīng)驗(yàn),面對“入世”后的國際競爭國內(nèi)化和對華頻繁的反傾銷制裁等因素,中國企業(yè)應(yīng)將對外貿(mào)易轉(zhuǎn)化為對外直接投資｡加大對外投資的力度,進(jìn)一步 “走出去”,為國內(nèi)資本尋找更有利的投資場所｡同時通過國際直接投資繞開貿(mào)易壁壘,減少甚囂塵上的反傾銷壓力｡三是加快資本流出步伐,實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目流出入的對稱管理｡在經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的趨勢下,我國應(yīng)在更大范圍､更廣領(lǐng)域和更高層次上參與國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作與競爭,充分利用國際､國內(nèi)兩個市場､兩種資源,優(yōu)化資源配置,拓展發(fā)展空間｡這就要求我們積極走出去,通過對外直接投資,充分利用國際的資源,吸收國外的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn),加快結(jié)構(gòu)調(diào)整,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級,推動經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展,最大限度的利用好全球化提供的便利｡通過拓寬資本流出渠道,進(jìn)入國際資本市場,提高本國的資本收益率｡

二､資本項(xiàng)目外匯資本流出管理改革現(xiàn)狀

從2003年開始,我國外匯管理原則由寬進(jìn)嚴(yán)出逐步向保持國際收支基本平衡轉(zhuǎn)變｡目前,在國際貨幣基金組織確定的資本項(xiàng)下43個交易項(xiàng)目中,我國可兌換項(xiàng)目11項(xiàng),占25.6%，較少限制項(xiàng)目11項(xiàng),占25.6%,較多限制項(xiàng)目15項(xiàng),占34.9%，嚴(yán)格管制項(xiàng)目6項(xiàng),占13.9%｡從資本流出角度分析,我國資本項(xiàng)目管理正在逐步放開｡

一是直接對外投資是目前資本項(xiàng)目外匯資金流出的最主要渠道,也是資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程中資本流出方面最早放開的項(xiàng)目｡國家實(shí)施“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略,鼓勵和支持有比較優(yōu)勢的企業(yè)參與國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作和競爭,國家外匯管理局先后出臺多項(xiàng)境外投資政策,逐步放寬了對境外投資的外匯管理｡二是允許合法移居國外的公民和非居民個人按規(guī)定匯出其在境內(nèi)合法擁有的財(cái)產(chǎn)｡三是出臺了關(guān)于跨國公司外匯委托貸款的有關(guān)管理政策,有條件地批準(zhǔn)外資跨國公司將暫時閑置的資金調(diào)往境外運(yùn)作,支持中資跨國公司補(bǔ)充其海外公司資本金或營運(yùn)資金,便利跨國公司的資金全球運(yùn)作,優(yōu)化外匯資源配置,提高外匯使用效益｡四是準(zhǔn)與全國社?；鹜顿Y海外市場,允許保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)作,拓寬企業(yè)投資渠道,增加收益｡允許符合條件的銀行集合境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個人的人民幣資金,在一定額度內(nèi)購匯投資于境外固定收益類產(chǎn)品;允許符合條件的基金管理公司等證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)在一定額度內(nèi)集合境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個人自有外匯,用于在境外進(jìn)行的包含股票在內(nèi)的組合證券投資;允許符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)購匯投資于境外固定收益類產(chǎn)品及貨幣市場工具,購匯額按保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的一定比例控制｡

三､有選擇地拓寬資本流出渠道,實(shí)現(xiàn)國際資本流動的對稱管理

(一)進(jìn)一步放寬境內(nèi)居民個人境外投資

目前境外投資管理政策已對境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外投資有相應(yīng)的管理規(guī)定,居民個人可以通過正常渠道進(jìn)行投資企業(yè)｡隨著境內(nèi)居民個人將閑置資金進(jìn)行境外投資愿望愈來愈強(qiáng)烈,可有條件地放寬境內(nèi)居民個人境外投資,如允許境內(nèi)居民個人運(yùn)用閑置資金購買境外股票､債券,投資境外房地產(chǎn)等,暢通居民個人資金流出渠道｡

(二)推動 “三類公司”走出去,允許符合條件的非銀行金融機(jī)構(gòu)對外進(jìn)行證券投資

“三類公司”投資境外資本市場曾經(jīng)歷了一個從允許到禁止的過程,由于風(fēng)險(xiǎn)控制不到位,在上一輪“三類公司”境外投資過程中出現(xiàn)了各式各樣的問題,以至于投資活動嘎然停止｡隨著我國“三類公司”治理結(jié)構(gòu)不斷完善,在當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體良好的條件下,可以考慮適當(dāng)､穩(wěn)步擴(kuò)大非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)范圍,允許有條件的“三類公司”運(yùn)用自有外匯資金或集合境內(nèi)資金到國際資本市場進(jìn)行投資｡

(三)降低境內(nèi)機(jī)構(gòu)進(jìn)行境外資金運(yùn)作條件,允許更多的境內(nèi)機(jī)構(gòu)將閑置資金境外運(yùn)作

目前,允許少數(shù)企業(yè)將自身閑置資金進(jìn)行境外放款､購買境外債券､基金或證券等但審批門檻較高,一些中小型企業(yè)因而失去對外投 資運(yùn)作的資格｡因此,降低門檻,允許更多的境內(nèi)機(jī)構(gòu)進(jìn)入境外資本市場,有利于企業(yè)自身防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和外匯收支平衡｡

(四)拓展境內(nèi)居民對外資金運(yùn)作渠道,允許境內(nèi)居民有條件地向境外機(jī)構(gòu)進(jìn)行商業(yè)信貸｡

目前,我國只是單純的對境內(nèi)機(jī)構(gòu)對外舉債有相應(yīng)的管理政策｡而在擁有境外債權(quán)方面,只有2004年11月1日實(shí)施的《關(guān)于跨國公司外匯資金內(nèi)部運(yùn)營管理有關(guān)問題的通知》和少數(shù)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)批準(zhǔn)向境外放款的規(guī)定,禁止其他境內(nèi)機(jī)構(gòu)向境外機(jī)構(gòu)進(jìn)行商業(yè)信貸｡有條件的放寬境內(nèi)機(jī)構(gòu)對優(yōu)質(zhì)境外機(jī)構(gòu)的商業(yè)信貸的管理,如允許有條件境內(nèi)進(jìn)出口公司向其境外關(guān)聯(lián)公司提供貿(mào)易信貸等,有利于國際資本流動的對稱管理｡

(五)適當(dāng)放寬境內(nèi)居民向非居民提供擔(dān)保､保證和其他備用融資工具

目前,我國不允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)向非居民提供擔(dān)保､保證或其他備用融資工具,且不允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)為境外機(jī)構(gòu)提供擔(dān)?；虮ＷC｡適當(dāng)放寬境內(nèi)居民向非居民提供擔(dān)保､保證的條件,允許境內(nèi)居民法人及個人向境內(nèi)外機(jī)構(gòu)或個人提供擔(dān)?；虮ＷC｡

四､完善人民幣資本項(xiàng)目可兌換的 其他措施

拓寬資本流出渠道給我國經(jīng)濟(jì)帶來了利益,同時也潛藏著許多風(fēng)險(xiǎn)｡因此有選擇､分步驟地放寬對跨境資本交易活動的限制,逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換,必須以有效防范風(fēng)險(xiǎn)作為先決條件｡

(一)完善對沖工具,防范金融風(fēng)險(xiǎn)

2005年匯改至今,人民幣對美元的匯率一路走高,5月15日中間價(jià)達(dá)到7.9982：1,總計(jì)升值已超過3%,看漲人民幣的氣氛日漸濃厚｡在這種情況下,無論是保險(xiǎn)業(yè)還是商業(yè)銀行推出QDII都將承擔(dān)更大的匯率風(fēng)險(xiǎn)｡目前商業(yè)銀行主要用遠(yuǎn)期結(jié)售匯和外匯交易中心的人民幣遠(yuǎn)期交易等工具來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)｡但這些工具還不足以應(yīng)付QDII以后的匯率風(fēng)險(xiǎn)｡國內(nèi)銀行依然在摸索更好的避險(xiǎn)工具｡如果沒有完善的金融對沖工具,盲目進(jìn)行海外投資,流出資金的風(fēng)險(xiǎn)太大｡制定切實(shí)可行的防范風(fēng)險(xiǎn)措施,積極尋找適當(dāng)?shù)谋茈U(xiǎn)工具,對資本流出相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)為拓寬資本流出渠道的前提條件｡

(二)建立跨境資金流動監(jiān)測體系

隨著我國資本項(xiàng)目的開放,尤其是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和金融全球化發(fā)展的形勢下,資金跨境流動頻率越來越高,情況越來越復(fù)雜,外匯監(jiān)管的難度也越來越大｡可以說,資本項(xiàng)目的每一個開放步驟都會對國際收支平衡產(chǎn)生影響,稍有不慎,可能還會誘發(fā)金融市場的波動,甚至危及經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定｡因而需要對資本項(xiàng)目的各子項(xiàng)科目開放對國際收支的影響進(jìn)行評估,同時建立起高度靈敏的跨境資金流動監(jiān)測體系,使監(jiān)管當(dāng)局及時掌握大額資金流動狀況,有效地防范國際游資大規(guī)模流動的沖擊,防止或減少資本項(xiàng)目開放的風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)面影響｡

(三)加強(qiáng)相關(guān)部門協(xié)作,積極推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程

篇3

關(guān)鍵詞 境外投資 現(xiàn)狀 戰(zhàn)略 初探

近年來,中國國內(nèi)有色金屬產(chǎn)量和對礦產(chǎn)品需求量快速增長。10種有色金屬產(chǎn)量已從1980年的124.8萬噸,發(fā)展到2008年的2550.73萬噸,增長了20倍,并從2002年起,連續(xù)七年產(chǎn)量位居世界第一;銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫六種主要有色金屬消費(fèi)量也從1980年的136萬噸,增加到2008年的2513.25萬噸,成為全球有色金屬第一消費(fèi)大國。

我國有色金屬工業(yè)呈“倒寶塔形”結(jié)構(gòu),即加工能力>冶煉能力>采選能力>新增探明接替資源量。到2008年底,我國7種常用有色金屬(銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫、銻)礦山原料年生產(chǎn)能力1040.87萬噸,而綜合冶煉能力高達(dá)2489.36萬噸,礦山自給率只有42%。根據(jù)礦山建設(shè)嚴(yán)重滯后于冶煉。我國自產(chǎn)有色金屬礦物原料短缺嚴(yán)重影響我國有色金屬工業(yè)的整體效益。

從對中國有色資源綜合情況分析和需求預(yù)測看,目前的資源基本態(tài)勢是:銅資源嚴(yán)重不足;鋁、鉛、鋅、鎳資源保證程度不高,對國外依賴增加;鎢、錫、銻由于過度開采,資源保證程度不樂觀,優(yōu)勢地位在下降;鉬、稀土、鎂資源豐富,可滿足國內(nèi)需要并可保持一定出口量。為了解決過剩的冶煉加工能力,有色企業(yè)不斷從國外取得精礦、初級原材料來滿足國內(nèi)旺盛的消費(fèi)需求。因此,有色企業(yè)迫切的海外投資動力是趨于內(nèi)部需要而引發(fā)。

一、我國有色企業(yè)境外投資現(xiàn)狀

經(jīng)過近30年來的改革開放,我國綜合國力和國際競爭力增強(qiáng),國家海外投資的法律法規(guī)先后出臺,相關(guān)政策放寬,我國企業(yè)開展境外投資,投資開發(fā)國外資源步伐明顯加快。

筆者從國家發(fā)改委、商務(wù)部、上市公司公告、其他媒體網(wǎng)站搜索了近年來的有色行業(yè)境外投資個案70筆共計(jì)370多億美元。首先,從投資地區(qū)分布上看分析,我國有色行業(yè)投資區(qū)域已經(jīng)遍布全球,從這70筆境外投資的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看,我國有色企業(yè)的投資區(qū)域分布在非洲的有17筆,占24%,大洋洲的17筆,占24%,美洲16筆,占23%,亞洲的12筆,占17%,歐洲的8筆,占11%;

其次,從投資主體的所有制情況上看,國有及國有控股企業(yè)對外投資54筆,占77%,民營及其他企業(yè)26筆,占23%,這說明我國有色金屬的境外投資的主力仍是國有及國有控股公司,他們在資金、技術(shù)、政府資源等方面占據(jù)更大的優(yōu)勢,同時對境外資源的掌控更具緊迫性;

再次,從參與投資的方式上看,控股(含全資)的32筆,占46%,參股的16筆,占23%,租賃聯(lián)營等其他方式的22筆,占31%,說明我國有色企業(yè)境外投資更加喜歡對參與企業(yè)進(jìn)行控股投資,這樣(優(yōu)缺點(diǎn)是明顯的優(yōu)點(diǎn)是便于掌控被投資企業(yè),對生產(chǎn)經(jīng)營決策進(jìn)行控制,缺點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)也高,同時單打獨(dú)斗資本小得不到重量級的資源);

最后,從參與投資企業(yè)的企業(yè)類型上看,投資于資源勘探的6筆,占9%,礦山開發(fā)的57筆,占81%,冶煉的3筆,占4%,深加工的4筆,占6%。這說明,我國有色行業(yè)的境外投資仍然集中在礦山開發(fā),以獲取足夠的自然資源,滿足國內(nèi)旺盛的冶煉和加工能力為主。

可喜的是,中國有色企業(yè)已經(jīng)意識到我國有色產(chǎn)業(yè)的優(yōu)劣勢,開始將剩余的冶煉能力向資源秉賦相對豐富的地區(qū)轉(zhuǎn)移,積極配合國家產(chǎn)業(yè)政策,增強(qiáng)企業(yè)自身競爭力,為國內(nèi)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提供空間。比如中國鋁業(yè)公司投資沙特100萬噸電解鋁、馬來西亞33萬噸電解鋁項(xiàng)目、湖南有色在澳大利亞投資銅冶煉項(xiàng)目,同時,有些企業(yè)已經(jīng)意識到我國有色行業(yè)深加工、精加工能力薄弱,開始向境外精加工、深加工企業(yè)進(jìn)行投資以獲得新技術(shù),提高企業(yè)自身研發(fā)能力。比如中國五礦有色投資德國 HP TEC GMBH公司就屬于這樣的項(xiàng)目。

二、我國有色企業(yè)境外投資的戰(zhàn)略方向

我國有色企業(yè)境外投資在具體戰(zhàn)略選擇上,既要解決銅、鋁等礦產(chǎn)資源嚴(yán)重缺乏的主要突出矛盾,又要兼顧多元化。根據(jù)我國國情和資源的需要,在復(fù)雜多變的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,把握時機(jī)發(fā)揮比較優(yōu)勢和后發(fā)優(yōu)勢,突出重點(diǎn)。同時,要作多手準(zhǔn)備,在投資市場、投資領(lǐng)域、投資主體等方面要實(shí)行多元化,不能單打一。

1.在利用方式上,貿(mào)易與勘查、開發(fā)、冶煉加工并舉

利用國外礦產(chǎn)資源通常有四種途徑,一是單純的貿(mào)易進(jìn)口(市場購買),二是買斷礦山股權(quán),三是從風(fēng)險(xiǎn)勘探做起,找到礦后再自主進(jìn)行開發(fā),四、利用當(dāng)?shù)刭Y源當(dāng)?shù)亟◤S,原料、產(chǎn)品全球配置。目前,我國98%的進(jìn)口礦產(chǎn)品是采取貿(mào)易進(jìn)口的方式,已成為國際市場銅精礦、廢雜銅、氧化鋁的大買主。這個方式容易引起礦產(chǎn)品價(jià)格的劇烈波動,極易造成哄抬物價(jià)的效果,對進(jìn)口國極為不利。通過買斷礦山這個途徑,風(fēng)險(xiǎn)性雖小,但耗資巨大,成本過高,在經(jīng)濟(jì)上不太合算。但在目前國內(nèi)普通缺乏國際礦業(yè)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和管理人才的情況下,仍不失為一種可行的選擇。采用投資風(fēng)險(xiǎn)勘探的做法,找礦勘探投資相對較少,盡管風(fēng)險(xiǎn)較大,但高風(fēng)險(xiǎn)往往帶來高回報(bào)。找到礦,礦的價(jià)值往往就是找礦投資的幾十倍,甚至幾百倍。冶煉、初加工能力是我國有色企業(yè)的優(yōu)勢,要走出國門成為有競爭力的國際化公司,必須學(xué)會原料、產(chǎn)品、人才、資金全球配置,產(chǎn)業(yè)鏈條全球整合。

總而言之,隨著我國有色金屬礦產(chǎn)進(jìn)口增多,對外進(jìn)口依賴性增強(qiáng),要逐漸改變單純依靠貿(mào)易進(jìn)口的狀況,采取貿(mào)易與勘查、開發(fā)、冶煉加工并舉,全球配置資源的方針,通過多種方式利用國外礦產(chǎn)資源,使得國外資源為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。

2.在礦種選擇上,要以我國資源短缺的戰(zhàn)略礦產(chǎn)和大宗支柱性礦產(chǎn)為重點(diǎn),堅(jiān)持補(bǔ)缺、補(bǔ)緊、補(bǔ)劣的原則

中國有色企業(yè)參與全球礦產(chǎn)資源開發(fā),首先應(yīng)保證我國國內(nèi)資源短缺且與國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展密切相關(guān)的礦產(chǎn)從國外穩(wěn)定獲取。近三年我國七種主要有色金屬(銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫、銻)平均自給率分別是25%,35%。47%,85%,67%,85%,95%,可以說沒有一個可以完全自給的。因此,應(yīng)以我國資源短缺的或缺少國際競爭力的大宗支柱性有色金屬資源礦產(chǎn)為重點(diǎn),兼顧其它小金屬礦產(chǎn)。

3.在國家和地區(qū)選擇上,我國有色企業(yè)要充分利用國家的政治優(yōu)勢和地緣優(yōu)勢。要以礦產(chǎn)資源豐富的發(fā)展中國家,特別是我國周邊和非洲國家為重點(diǎn),兼顧拉丁美洲,滲透其他一些礦產(chǎn)資源豐富的國家。實(shí)現(xiàn)我國有色礦產(chǎn)資源在全球范圍內(nèi)的優(yōu)化配置

鄰邊國家與我國外交、經(jīng)貿(mào)雙邊關(guān)系好,社會政局比較穩(wěn)定,礦產(chǎn)資源豐富,并且已有一定工作基礎(chǔ),有先期開展工作,條件比較成熟。如我國周邊東盟國家的泰國、老撾、越南、印度尼西亞、巴布亞新幾內(nèi)亞和澳大利亞,北方的俄羅斯及中亞五國。

非洲許多國家是反對以美國為首的霸權(quán)主義,不愿意西方跨國公司進(jìn)入,目前受日本及西方發(fā)達(dá)國家控制程度比較低。隨著非洲礦業(yè)法、礦業(yè)稅費(fèi)等方面修改和礦業(yè)投資環(huán)境的改善,對與非洲有著深厚友誼中國來說,非洲應(yīng)為我國有色礦產(chǎn)資源境外投資重點(diǎn)地區(qū)之一。拉丁美洲資源豐富,礦業(yè)起步早,礦業(yè)法律法規(guī)完善,礦業(yè)投資環(huán)境好,可以進(jìn)一步加強(qiáng)對拉丁美洲國家有色礦產(chǎn)資源投資。同時,該兩地區(qū)人力資源、水電資源豐富,要利用我國有色企業(yè)技術(shù)、資金、市場的優(yōu)勢開展除了勘探、礦山開發(fā)外,還可以進(jìn)一步延伸有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈條,投資一些冶煉、初加工項(xiàng)目,為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)行全球化的資源配置和產(chǎn)業(yè)鏈條整合。

對于那些礦產(chǎn)資源豐富、技術(shù)先進(jìn)、資本市場發(fā)達(dá)、法律法規(guī)完備,企業(yè)管理水平高超的發(fā)達(dá)國家,我們要把握機(jī)會,采取參股甚至控股的方式,積極學(xué)習(xí)其企業(yè)運(yùn)作、研發(fā)、品牌、渠道等等各方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),為中國有色企業(yè)的全球化、國際化之路作好人才、經(jīng)驗(yàn)、知識等等各方面的準(zhǔn)備。

4.在運(yùn)作機(jī)制上,有色企業(yè)境外投資堅(jiān)持以市場為導(dǎo)向、以經(jīng)濟(jì)效益為中心,以企業(yè)為投資主體,聯(lián)合多種力量實(shí)行多元化發(fā)展

企業(yè)是投資主體,在實(shí)際運(yùn)作上,要與國際慣例接軌,堅(jiān)持以市場為導(dǎo)向,以經(jīng)濟(jì)效益為中心,必要時聯(lián)合國內(nèi)各種經(jīng)濟(jì)成份的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和機(jī)制優(yōu)勢實(shí)行多元化發(fā)展。在運(yùn)作方式上,可采取獨(dú)資開發(fā)、參股、聯(lián)營、合資、租賃的方式,通過這些靈活的方式解決自身發(fā)展過程中的劣勢;在籌、融資戰(zhàn)略上,要在國內(nèi)籌、融資的同時,有步驟、有重點(diǎn)地在國際礦業(yè)資本市場上籌、融資;在項(xiàng)目規(guī)模上,做到大、中、小項(xiàng)目并舉。

5.加強(qiáng)境外投資企業(yè)的管理,整合全球資源,提高有色企業(yè)核心競爭力

要加強(qiáng)對境外企業(yè)的管理,特別是其戰(zhàn)略定位、 經(jīng)營目標(biāo)、境內(nèi)外協(xié)和效益、資源整合、流程改造方面要有清晰的思路,采取切實(shí)手段強(qiáng)化企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理,實(shí)現(xiàn)有色企業(yè)國際化過程中的兩種資源、兩種市場的協(xié)調(diào)發(fā)展,提高有色企業(yè)的核心競爭力,促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

[1]中國有色金屬工業(yè)協(xié)會.中國有色金屬工業(yè)年鑒.2009.

篇4

返程投資出現(xiàn)是國內(nèi)利用外資政策、資本市場發(fā)展、稅制改革、外匯管理等多方面因素綜合作用的結(jié)果。外資企業(yè)“超國民待遇”引發(fā)了返程投資的潮流，這一現(xiàn)象的涌現(xiàn)，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融穩(wěn)定、社會公正的產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響，對國家法制建設(shè)帶來了一定的沖擊。為規(guī)范返程投資行為，近年來，國家外匯管理局先后下發(fā)了《國家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)〔2005〕75號，以下簡稱75號文）、《國家外匯管理局綜合司關(guān)于印發(fā)〈國家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知>操作規(guī)程的通知》（匯綜發(fā)[2007]106號，以下簡稱106號文）。期間，六部委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（以下簡稱“10號令”），一系列文件的，規(guī)范了境內(nèi)居民法人和自然人通過境外特殊目的公司進(jìn)行跨境投融資活動的資本交易行為，在一定程度上遏制了假外資的流入。但相關(guān)法規(guī)執(zhí)行中仍存在一些難點(diǎn)，削弱了政策效力，亟待解決和完善。

一、返程投資管理中存在的問題

（一）返程投資身份鑒別難

一是外匯局處于外資企業(yè)審批環(huán)節(jié)的下游，審核認(rèn)定境外企業(yè)的最終控制人較困難。個別企業(yè)為加快辦理外匯登記及資金投入，往往承諾境內(nèi)外投資者之間沒有關(guān)聯(lián)。但實(shí)際上從后續(xù)資金流入環(huán)節(jié)（驗(yàn)資詢證等環(huán)節(jié)）看是內(nèi)外一套人馬的關(guān)聯(lián)收購，但由于法規(guī)不配套，對一些騙取外資外匯登記的違規(guī)行為處置乏力，使目前的外資外匯登記陷入較為尷尬的境地。在目前的國內(nèi)信用環(huán)境下，即使個別企業(yè)境外投資者被境內(nèi)居民法人或境內(nèi)機(jī)構(gòu)持股或控制，其申請書中還照樣聲明無上述情況，外匯局據(jù)此便給予辦理登記，難以實(shí)現(xiàn)政策設(shè)計(jì)的初衷。如企業(yè)發(fā)生虛假誤導(dǎo)性陳述，作為基層的管理者，也難以擺脫監(jiān)管不到位的“嫌疑”。由于缺乏有效的制約措施，外匯局不能有效避免企業(yè)進(jìn)行不實(shí)“聲明”，其直接后果是削弱了外匯管理政策的執(zhí)行效果，影響了外匯局對外的權(quán)威性、公平性和一致性。

二是在部分企業(yè)利用與外匯局之間的信息不對稱，刻意規(guī)避政策監(jiān)管的情況下，無法甄別返程投資的身份。

1.借用他人之名注冊境外公司，利用外匯局與企業(yè)之間信息的不對稱，有效規(guī)避股權(quán)并購和境外上市方面的外匯管理政策規(guī)定，間接實(shí)現(xiàn)資本跨境流動。典型的做法是借用境外他人的名義在境外注冊成立境外公司，通過其收購境內(nèi)公司的股權(quán)，再通過境外殼公司以反向并購方式實(shí)現(xiàn)在境外上市。這種借用他人名義間接實(shí)現(xiàn)資本跨境流動的方式，假如企業(yè)并不據(jù)實(shí)反映境外公司背后的實(shí)際控制人，外匯局是不可能知悉境外公司的真正控制人的身份，而按照一般外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)操作，政策規(guī)定有被架空之嫌。例如，2007年11月，經(jīng)廣東省對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作局批準(zhǔn)，（英屬維爾京群島）準(zhǔn)升控股有限公司以2.698億元人民幣收購中方東莞市天安集團(tuán)有限公司（注冊資本3000萬元人民幣）的100%股權(quán)，民營企業(yè)變身外商獨(dú)資企業(yè)。表面上看這是一例外資并購的個案，實(shí)質(zhì)上此次并購實(shí)為東莞市天安集團(tuán)“反向兼并的海外上市方式”前的必經(jīng)步驟，境外公司的最終控制人仍是境內(nèi)居民。由于準(zhǔn)升控股有限公司是由英國人注冊的BVI公司，且最終上市過程均以風(fēng)險(xiǎn)投資公司“基廷投資”在美國進(jìn)行運(yùn)作，假如上市成功，繞過了國內(nèi)嚴(yán)格的資本與外匯管制，特別是繞過了特殊目的公司并購境內(nèi)企業(yè)的相關(guān)規(guī)定，輕易實(shí)現(xiàn)國際資本的雙向流動。

2.通過境外公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓運(yùn)作，將原為境內(nèi)居民自然人控制的境外公司轉(zhuǎn)讓給境外人士控制，并申明境內(nèi)外投資者之間沒有關(guān)聯(lián)，從而取得外匯登記。在此情況下，外匯局經(jīng)辦人員明知內(nèi)有蹊蹺，但外經(jīng)貿(mào)部門已批復(fù)其公司章程變更，且企業(yè)提交了符合外匯局規(guī)定的材料，不能拒絕其辦理外匯登記。即使其境內(nèi)居民自然人的股權(quán)交割并未真正實(shí)現(xiàn)，目前的個人境外投資外匯管理也無相關(guān)的處罰規(guī)定。

（二）返程投資資金監(jiān)控難

一是境外資產(chǎn)來源合法合規(guī)性判斷難。在境內(nèi)居民自然人將其持有的境外權(quán)益注入特殊目的公司并返程投資時，如其所有資產(chǎn)權(quán)益來源真實(shí)性、合法性不能有效識別，將會為不法分子跨境洗錢行為提供便利，把不法收入轉(zhuǎn)移國外再返程投資，達(dá)到洗錢目的。

二是回流資金難以定性。106號文規(guī)定，特殊目的公司融資資金資金合規(guī)性審核僅是與境外融資商業(yè)計(jì)劃書和招股說明相一致，缺乏有效認(rèn)定手段，外匯局對資金來源合規(guī)性難以判斷，對其資金的返程方式存在操作難度；由于對境外公司的損益、資產(chǎn)負(fù)債難以掌握，無法準(zhǔn)確核實(shí)，外匯局對境外公司利潤、資本變動收入和返程管理陷于被動；境內(nèi)居民從特殊目的公司獲得的利潤、紅利等收入可直接進(jìn)入經(jīng)常項(xiàng)目賬戶或儲蓄賬戶，一些境內(nèi)居民可能利用這一渠道，將其他資金混作利潤、紅利收入?yún)R入境內(nèi)，以逃避資本管制。

三是回流資金流向監(jiān)控難。特殊目的公司可通過股權(quán)并購、增資、新設(shè)外商投資企業(yè)或股東借款等方式，將在境外融入的大量資金回流境內(nèi)。由于特殊目的公司通過協(xié)議并購境內(nèi)居民自然人持有的境內(nèi)企業(yè)股權(quán)，使大量資金結(jié)匯后進(jìn)入境內(nèi)居民個人的人民幣賬戶，而居民個人的人民幣資金的進(jìn)一步流向則難以監(jiān)控，不排除最終流入證券或房地產(chǎn)市場，還可以通過境外上市公司股權(quán)收購的方式回流境外。

（三）部門監(jiān)管尺度統(tǒng)一難

認(rèn)識不統(tǒng)一，造成管理脫節(jié)和政策上的不協(xié)調(diào)。商務(wù)、工商等負(fù)責(zé)企業(yè)立項(xiàng)、注冊的上游部門對返程投資還在施行較寬泛的管理政策，客觀上造成了外匯局孤立無援，矛盾集中的現(xiàn)狀。例如，“10號令”僅對境內(nèi)公司在境外設(shè)立特殊目的公司做出了規(guī)定，而對于境內(nèi)居民自然人設(shè)立特殊目的公司則沒有提及，申請人僅辦理境外投資外匯登記即可。這樣一來，不僅規(guī)避了商務(wù)部等經(jīng)濟(jì)主管部門對特殊目的公司返程投資的監(jiān)督，同時也增加了外匯管理局核準(zhǔn)特殊目的公司外匯登記的政策風(fēng)險(xiǎn)；商務(wù)部對特殊目的公司以并購和新設(shè)企業(yè)形式返程投資區(qū)別對待，外匯局在辦理業(yè)務(wù)中難以識別所有返程投資企業(yè)；商務(wù)部門目前并不對境內(nèi)居民個人境外投資進(jìn)行審批，阻塞了境內(nèi)居民自然人資金正常匯出的通道。

二、政策建議

（一）消除制度根源，加大返程投資真實(shí)性審核力度；強(qiáng)化企業(yè)和居民守法經(jīng)營管理的自律性，構(gòu)建信用社會

一是健全體制，消除刻意規(guī)避監(jiān)管行為的根源，同時加大真實(shí)性審核力度。建議逐步減少或取消外商投資優(yōu)惠政策，實(shí)施國民待遇，從根本上抑制這些現(xiàn)象。同時，盡可能拓寬民營企業(yè)境內(nèi)融資的正常渠道，避免境內(nèi)資產(chǎn)通過非正式渠道境外化。依托外商資質(zhì)審查，和具公正力的材料，加大真實(shí)性審核力度，準(zhǔn)確判別外國投資者的股權(quán)結(jié)構(gòu)和實(shí)際控制人，有效甄別返程投資。

二是相關(guān)部門要加大政策法規(guī)宣傳力度，引導(dǎo)企業(yè)和居民知法守法，加強(qiáng)自律，在政策法規(guī)的框架內(nèi)從事投資和各項(xiàng)經(jīng)營活動，打造信用社會。同時，完善規(guī)定，制訂罰則，對刻意逃避文件規(guī)定的企業(yè)和個人加以懲處，落實(shí)失信懲戒責(zé)任，保證政策規(guī)定落實(shí)到位。

（二）建立對返程投資資金全方位監(jiān)測和管理體系

一是對特殊目的公司的融資行為實(shí)施跟蹤管理。要求特殊目的公司定期報(bào)告境外融資進(jìn)程，明確對其融資和調(diào)回資金應(yīng)如何進(jìn)行規(guī)范和管理，確保不偏離原有目的。

二是加強(qiáng)返程投資資金的真實(shí)性審查，加大對非法跨境資金的打擊力度。對此類公司在辦理外資詢證時增加資金來源證明，對特殊目的公司匯入的投資款進(jìn)行真實(shí)性審查，以防止其他非法資金的流入。

三是全面搜集居民在境外投資設(shè)立公司的基本情況、投資行為、關(guān)聯(lián)交易、財(cái)務(wù)利潤和經(jīng)營范圍等基礎(chǔ)信息，規(guī)定境內(nèi)居民從特殊目的公司所得利潤、紅利及資本變動收入需按會計(jì)決算年度向外匯局申報(bào)，并在調(diào)回境內(nèi)時，提供境外資金的資信證明材料。明確資金性質(zhì)后，方可核準(zhǔn)予以調(diào)回境內(nèi)，并逐筆審核結(jié)匯。

四是建立各相關(guān)部門之間通暢的信息監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)。要求特殊目的公司定期向外匯局提交反映公司營運(yùn)情況的報(bào)表，并將其納入境外投資聯(lián)合年檢的體系中；對銀行進(jìn)行相關(guān)政策培訓(xùn)，強(qiáng)化其業(yè)務(wù)人員防范國際游資的意識，要求其向外匯局報(bào)送特殊目的公司資本流動情況；定期同相關(guān)主管部門交換信息，實(shí)現(xiàn)資源共享。

（三）統(tǒng)一認(rèn)識，加強(qiáng)合作，形成監(jiān)管合力

一是統(tǒng)一認(rèn)識，形成各部門通力配合的返程投資監(jiān)管體系。在政府統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，工商、稅務(wù)、商務(wù)、外管等部門要聯(lián)合行動、相互配合，建立信息溝通機(jī)制和工作協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)對境外投資者資質(zhì)和真實(shí)性背景的審查，逐步規(guī)范返程投資行為，最終形成運(yùn)行規(guī)范，監(jiān)管有效的管理機(jī)制。

二是協(xié)調(diào)政策，統(tǒng)一操作。進(jìn)一步加強(qiáng)同商務(wù)部門的合作，盡快建立境內(nèi)居民個人的管理與監(jiān)督機(jī)制，明確操作細(xì)節(jié)的銜接，盡快將所有特殊目的公司的設(shè)立和返程投資都納入商務(wù)部的審批范圍，減少外匯局先于經(jīng)濟(jì)主管部門做出外匯登記核準(zhǔn)的政策風(fēng)險(xiǎn)。建議商務(wù)部擴(kuò)大申請主體的范圍，要求境內(nèi)居民自然人在設(shè)立特殊目的公司時與境內(nèi)企業(yè)一樣，向商務(wù)部和證監(jiān)會申請核準(zhǔn)之后才能辦理外匯登記等手續(xù)。同時，商務(wù)部應(yīng)在所有批準(zhǔn)的特殊目的返程投資企業(yè)批準(zhǔn)證書上標(biāo)注，以免其他部門在辦理業(yè)務(wù)時由于企業(yè)虛假聲明造成混淆。強(qiáng)化同稅務(wù)部門合作，實(shí)現(xiàn)資源的互通有無，及時掌握和監(jiān)測試圖逃脫股權(quán)出售獲利后的個人所得稅等不法行為。

參考文獻(xiàn)

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篇5

隨著中國綜合實(shí)力的增強(qiáng)和“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，中國對外投資的規(guī)模逐步提升。中國對外直接投資真正起步是從改開開放以后才開始的，但是在短短的30年里，中國的對外投資卻取得了非常大的發(fā)展和成就。

1.1對外直接投資流量增長明顯

中國對外直接投資流量從2002年起呈現(xiàn)出一個高速發(fā)展的態(tài)勢，如圖1-1所示，2002~2008年間，中國對外直接投資年均增速高達(dá)65.7%。2009年，受金融危機(jī)影響，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低谷期，中國對外直接投資流量雖然增速減緩，但是仍然再次突破了歷史最高值。

1.2對外直接投資規(guī)模增大

中國對外直接投的規(guī)模不斷擴(kuò)大（見圖1-2），到2009年末，中國對外直接投資的存量已經(jīng)超過兩千億美元，覆蓋了全球177個國家（地區(qū)），行業(yè)分布也很廣泛。

1.3對外投資發(fā)展?jié)摿Υ?/p>

雖然我國對外投資增長迅速，流量屢創(chuàng)新高，但是投資量占世界的比例仍然與中國整個經(jīng)濟(jì)在世界中的地位不相符合，中國的對外投資和經(jīng)濟(jì)合作有很大的發(fā)展?jié)摿?。從圖1-3可以看出，雖然近兩年我國對外直接投資流量占全球流量的比例有所增加，然而對外投資存量占全球存量的比例卻仍然只有1%左右。從對外直接投資流量占全國GDP的比例來看，中國對外直接投資流量占GDP的比例還遠(yuǎn)低于美國。

1.4對外投資存在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

近幾年來，國際上對中國企業(yè)的海外行為關(guān)注得越來越多，主要集中在水電、采礦、砍伐等行業(yè)，一些西方媒體對中國企業(yè)社會責(zé)任、環(huán)境保護(hù)方面進(jìn)行批評，個別媒體還存在惡意歪曲中國形象的嫌疑。通過對中國對外投資環(huán)境問題進(jìn)行反思，我們確實(shí)發(fā)現(xiàn)了一些存在的環(huán)境問題和潛在風(fēng)險(xiǎn)，比如：環(huán)境敏感度較高的行業(yè)在中國對外直接投資所占比重較高；對外投資缺乏全面的環(huán)境政策指引；中國海外企業(yè)社會責(zé)任感有待提升；銀行對外投資缺乏操作性較強(qiáng)的環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)等。而這些問題都可能會給中國企業(yè)在海外的正常經(jīng)營帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

2國際對外投資環(huán)境保護(hù)的理論和實(shí)踐

經(jīng)濟(jì)全球化已經(jīng)成為當(dāng)今世界最明顯的特征之一，而貿(mào)易和投資的自由化則是其兩大支柱和主要推動力。在國際投資領(lǐng)域，對自然環(huán)境影響最深遠(yuǎn)和最直接的就是國際直接投資。發(fā)展中國家由于較低的環(huán)保要求和較弱的監(jiān)管力度而為這些外國企業(yè)提供了污染的便利，成為它們的“污染避難所”。同時，東道國（主要是發(fā)展中國家）的政府為了吸引外國直接投資，迎合這些跨國公司降低環(huán)保成本的需要，紛紛進(jìn)行“競爭性環(huán)保降級”，從而進(jìn)一步擴(kuò)大了這種趨勢，最終使國際直接投資成為加劇全球環(huán)境惡化的罪魁禍?zhǔn)?。另一方面，跨國公司在對外直接投資中所使用的更先進(jìn)的生產(chǎn)和環(huán)保技術(shù)及其在東道國的外溢效應(yīng)，卻對環(huán)境有著明顯的積極影響，因此，國際直接投資對環(huán)境的總體影響及其程度日漸成為人們討論和研究的熱點(diǎn)問題。

一些國際組織已經(jīng)開始展開對國際投資與環(huán)境的關(guān)系的研究，聯(lián)合國環(huán)境署金融計(jì)劃項(xiàng)目了一份題為《指點(diǎn)錢途：聯(lián)結(jié)環(huán)境、社會、治理因素與公司價(jià)值》的研究報(bào)告，該報(bào)告通過案例分析研究了環(huán)境、社會和治理因素（簡稱ESG因素）對公司價(jià)值的影響，呼吁那些為投資者服務(wù)的金融中介機(jī)構(gòu)將ESG因素整合到他們的業(yè)務(wù)中去，從而幫助投資者關(guān)注環(huán)境、社會與治理問題（聯(lián)合國環(huán)境署，2007）。世界自然基金會貿(mào)易與投資政策項(xiàng)目對中國境外投資進(jìn)行重新思考，認(rèn)為全球工廠正在改變地球的面貌，并且中國境外投資成為全球可持續(xù)性的一個指標(biāo)，它還提出我國缺少相關(guān)的政策指導(dǎo)或企業(yè)可持續(xù)/綠色投資指南，成為發(fā)達(dá)國家或國際組織放大中國對外投資環(huán)境問題的重要口實(shí)（世界自然基金會，2007）。除此之外，地球之友、國際河流等NGO分別對中國跨國公司的環(huán)境影響、銀行信貸的綠色化程度等問題進(jìn)行了分析和評價(jià)。

經(jīng)濟(jì)合作組織、世界銀行等國際機(jī)構(gòu)出臺一系列指南或規(guī)定，對國際投資提出了環(huán)境上的要求。對于環(huán)境，OECD制定了跨國公司環(huán)境管理指南和方法，鼓勵跨國企業(yè)通過改善內(nèi)部環(huán)境管理、完善環(huán)境影響應(yīng)急計(jì)劃來提高其環(huán)境績效，鼓勵企業(yè)信息公開和積極主動征求利益相關(guān)者的意見和建議等。OECD在對外融資信貸上也有統(tǒng)一的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)。赤道原則是目前國際上最具代表性的綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)，加入該原則的金融機(jī)構(gòu)已達(dá)60家。但是中國目前只有興業(yè)銀行加入該原則。世行把實(shí)施和完成環(huán)境影響評價(jià)作為其批準(zhǔn)貸款的先決條件，制定了有關(guān)環(huán)境評價(jià)政策和項(xiàng)目環(huán)境審查程序及步驟并頒布了有關(guān)環(huán)境評價(jià)的工作指南，規(guī)定環(huán)境評價(jià)應(yīng)綜合考慮自然和社會各方面的因素，包括：自然環(huán)境（空氣、水和土地）、人類健康與安全、社會因素（非自愿移民、少數(shù)民族和文物）以及跨越國境的環(huán)境問題和全球環(huán)境問題。

3中國對外投資的環(huán)境管理狀況

隨著對外投資規(guī)模和水平的日益擴(kuò)大和提高，走出去的企業(yè)越來越多，中國政府開始認(rèn)識到海外業(yè)務(wù)對環(huán)境政策的需求并有所行動。在國家的宏觀戰(zhàn)略方面，黨的十七大提出關(guān)于建設(shè)和諧世界的指導(dǎo)思想，提出“環(huán)保上相互幫助、協(xié)力推進(jìn)，共同呵護(hù)人類賴以生存的地球家園”?！吨腥A人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要》中明確提出，提高綜合統(tǒng)籌能力，完善跨部門協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的宏觀指導(dǎo)和服務(wù)；要求“走出去”的企業(yè)和境外合作項(xiàng)目履行社會責(zé)任，造福當(dāng)?shù)厝嗣??？偫碓?011年政府工作報(bào)告中要求，加強(qiáng)對外投資的宏觀指導(dǎo)，健全投資促進(jìn)和保護(hù)機(jī)制，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

在法規(guī)政策層面，目前我國還沒有特別針對對外投資環(huán)境保護(hù)問題進(jìn)行規(guī)定的法律法規(guī)，只是在一些相關(guān)的對外投資法律法規(guī)和政策中有籠統(tǒng)的表述。商務(wù)部是中國對外投資事務(wù)的主管部門，國內(nèi)企業(yè)境外投資創(chuàng)辦企業(yè)，商務(wù)部和省級商務(wù)主管部門從多方面進(jìn)行審查與核準(zhǔn)，并且逐制定政策來引導(dǎo)和規(guī)范中國對外投資的健康發(fā)展。目前有關(guān)對外投資的政策主要是由商務(wù)部制定和、或者與有關(guān)部門聯(lián)合的。

與中國對外投資環(huán)境保護(hù)問題相關(guān)的政策主要有：商務(wù)部于2005年的《境外投資開辦企業(yè)核準(zhǔn)工作細(xì)則》中環(huán)境條款的規(guī)定，體現(xiàn)出了對東道國環(huán)境問題的關(guān)注（2009年被《境外投資管理辦法》取代）。2009年商務(wù)部相繼出臺了《境外投資管理辦法》、《對外投資合作國別（地區(qū)）指南》第一批和第二批，加強(qiáng)了對外“走出去”企業(yè)的引導(dǎo)服務(wù)工作，將有利地促進(jìn)國企業(yè)積極穩(wěn)妥地開展境外投資。2010年，商務(wù)部《關(guān)于2010年全國對外投資合作工作的指導(dǎo)意見》，督促、引導(dǎo)走出去企業(yè)樹立互利共贏的理念，遵紀(jì)守法，尊重當(dāng)?shù)刈诮塘?xí)俗，主動履行社會責(zé)任，構(gòu)建和諧關(guān)系，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力。2010年，商務(wù)部《對外投資合作境外安全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和信息通報(bào)制度》，以完善境外安全風(fēng)險(xiǎn)控制體系，指導(dǎo)企業(yè)加強(qiáng)境外安全風(fēng)險(xiǎn)防范。商務(wù)部還會同國家林業(yè)局于2007年8月27日了《中國企業(yè)境外可持續(xù)森林培育指南》，這是世界上第一個針對本國企業(yè)境外從事森林培育活動的行業(yè)指導(dǎo)性規(guī)范和自律依據(jù)，此舉開創(chuàng)了我國海外森林采伐的新模式。2009年3月31日兩部委又聯(lián)合了《中國企業(yè)境外可持續(xù)經(jīng)營利用指南》，積極指導(dǎo)和規(guī)范中國企業(yè)在海外的可持續(xù)林業(yè)活動，促進(jìn)東道國林業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，并維護(hù)我國政府負(fù)責(zé)任大國的國際形象。

4加強(qiáng)對外投資環(huán)境保護(hù)的政策建議

加強(qiáng)中國對外投資的環(huán)境管理，積極制定相關(guān)的環(huán)境保護(hù)政策，對于中國企業(yè)走良性發(fā)展的道路具有重要的意義，對于維護(hù)中國良好的國際形象具有重要意義，對于避免走西方發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的老路、避免對東道國環(huán)境造成破壞具有重要意義。

第一，我國應(yīng)盡快制定和出臺中國對外投資企業(yè)環(huán)境行為指南，引導(dǎo)中國對外投資企業(yè)更好地規(guī)范自己的環(huán)境行為，為全球生態(tài)保護(hù)做貢獻(xiàn)，也利于防范環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)中國對外經(jīng)濟(jì)的國際和諧和可持續(xù)發(fā)展。

篇6

經(jīng)濟(jì)全球化的真正到來意味著民營企業(yè)將面臨兩項(xiàng)基本任務(wù)，即保持本國市場和進(jìn)軍海外市場。因此，實(shí)施國際化戰(zhàn)略已成為民營經(jīng)濟(jì)21世紀(jì)的新使命。

一、福建省民營企業(yè)概況

改革開放以來，福建省以民營經(jīng)濟(jì)為代表的非國有制經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，2004年外貿(mào)經(jīng)營權(quán)放開后，福建省一大批民營企業(yè)開始進(jìn)入對外貿(mào)易領(lǐng)域，為對外貿(mào)易的發(fā)展注入了前所未有的活力，并且逐步成為對外貿(mào)易的強(qiáng)勁增長點(diǎn)。

伴隨對外貿(mào)易業(yè)務(wù)的廣泛開展，民營企業(yè)開始邁上國際化的經(jīng)營道路，逐步成為福建省實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的主力軍。2005年民營企業(yè)設(shè)立的境外企業(yè)達(dá)52家，占總數(shù)的78.8％。從福建省對外直接投資存量看，截至2005年12月，全省各類企業(yè)累計(jì)對外直接投資額為3.03億美元(包括以設(shè)備、技術(shù)、原材料等實(shí)物作價(jià)投入)，其中民營企業(yè)達(dá)2.03億美元，占總量的67％。

二、民營企業(yè)海外投資的特點(diǎn)

實(shí)施“走出去”開放戰(zhàn)略也已成為福建省越來越多民營企業(yè)拓展發(fā)展空間、開拓國際市場、規(guī)避貿(mào)易壁壘的新選擇。目前，福建省民營企業(yè)對外直接投資呈現(xiàn)出以下新的特點(diǎn)：

(一)對外投資項(xiàng)目由小到大，規(guī)模和水平有所提高

2005年末，福建省共核準(zhǔn)民營境外企業(yè)405家，單個項(xiàng)目平均投資規(guī)模50.5萬美元，盡管比全省平均規(guī)模76.4萬美元低了34％，但是與2000年相比，卻提高了近30％，規(guī)模和水平呈現(xiàn)出加速上升的態(tài)勢，并涌現(xiàn)出新大陸、三山鋼鐵、梅生醫(yī)械、優(yōu)拓貿(mào)易等一批跨國投資的優(yōu)秀民企。

(二)投資領(lǐng)域由單一到多元，涉及貿(mào)易、生產(chǎn)、加工等諸多領(lǐng)域

福建省許多民營企業(yè)在以貿(mào)易為先導(dǎo)的基礎(chǔ)上。將銷售網(wǎng)絡(luò)終端直接延伸到海外。福建財(cái)貿(mào)集團(tuán)、寶瑞服飾公司、泉州七匹狼、彬伊奴公司等先后在海外推廣品牌專賣店，在帶動省內(nèi)產(chǎn)品出口的同時，也有效地提高了產(chǎn)品附加值。與此同時，在境外從事生產(chǎn)加工帶動省內(nèi)原材料和設(shè)備出口的境外加工貿(mào)易已成為福建企業(yè)海外投資辦廠的主流方式。截至2005年，福建省共批準(zhǔn)78家境外加工貿(mào)易企業(yè)，其中有72家為民營企業(yè)。

(三)投資區(qū)域由港澳為主轉(zhuǎn)向新興市場，涉足新的國家市場有所增多

近年來，一批民營企業(yè)分別在贊比亞、蒙古、帕勞、佛得角、巴哈馬、肯尼亞、牙買加等新興市場設(shè)立境外貿(mào)易企業(yè)或加工網(wǎng)點(diǎn)，開創(chuàng)了福建企業(yè)在上述國別投資興業(yè)的先河，使福建企業(yè)境外投資涉足的國別從原來42個增加到48個，投資區(qū)域更趨多元化。

(四)境外企業(yè)發(fā)展由試探到扎根，增資發(fā)展項(xiàng)目增多

一批前期試探性投資的民營企業(yè)在境外穩(wěn)住陣腳后紛紛追加投資，加快發(fā)展步伐。僅2005年，全省民營境外企業(yè)增資金額近2000萬美元，占當(dāng)年投資總額的16.4％。例如，福建華閩進(jìn)出口公司在俄羅斯和香港的境外企業(yè)共增資825萬美元，福建國航(香港)海運(yùn)控股有限公司增資582.5萬美元，從中顯示出福建民營企業(yè)在開拓國際市場上已經(jīng)取得初步成效。

(五)由個體分散投資為主開始向集中成片方向發(fā)展

福建省按照“政府搭臺，企業(yè)運(yùn)作，政策扶持，講求實(shí)效”的基本思路，積極引導(dǎo)和鼓勵企業(yè)在海外建設(shè)境外加工貿(mào)易小區(qū)、貿(mào)易促進(jìn)中心等多種形式的境外投資合作區(qū)，以點(diǎn)帶面，整合資源，集聚規(guī)模，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)原產(chǎn)地多元化。目前，福建省在俄羅斯、匈牙利、阿聯(lián)酋、古巴設(shè)立的境外工業(yè)小區(qū)和投資貿(mào)易中心有的已初具規(guī)模，產(chǎn)生了良好的輻射和帶動作用。

(六)民營企業(yè)境外資源開發(fā)從無到有，取得突破性進(jìn)展

對于資源相當(dāng)匱乏的福建省來講，開發(fā)和利用境外資源具有特別重要的意義。福建省三山鋼鐵(集團(tuán))有限公司在印度尼西亞設(shè)立合資企業(yè)“三山(印尼)礦業(yè)有限公司”，項(xiàng)目總投資1000萬美元，注冊資本500萬美元，中外雙方各占股份50％。該境外企業(yè)主要加工、銷售精選磁鐵礦。每年可返銷國內(nèi)磁鐵礦200萬噸，彌補(bǔ)境內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)的資源短缺，并可年帶動機(jī)器設(shè)備、原輔材料和其他商品出口100多萬美元。這些民營企業(yè)的國際化步伐使福建省在境外開發(fā)資源項(xiàng)目上取得了新突破。

三、民營企業(yè)在海外投資中遇到的問題

(一)應(yīng)對國際化挑戰(zhàn)先天不足

與跨國公司相比，民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展時間短，抵抗國際風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)；企業(yè)規(guī)模小，資金少，產(chǎn)品檔次不高，“低、小、散”問題突出；企業(yè)家自身素質(zhì)不高，知識結(jié)構(gòu)不合理：政策配套不健全，國家服務(wù)民營企業(yè)“走出去”政策和管理體系不完善：沒有形成能影響國際市場的世界級品牌優(yōu)勢，國際市場網(wǎng)絡(luò)還未真正形成；跨國經(jīng)營尚處于起步階段，不熟悉國際市場規(guī)則，找不準(zhǔn)自己的銷售目標(biāo)市場和準(zhǔn)確投資方向。

(二)資金短缺且融資困難

由于我國金融體系不完善，以中小企業(yè)為主的民營企業(yè)在貸款方面則相對困難；加之大多數(shù)民營企業(yè)管理不夠規(guī)范，財(cái)務(wù)制度不健全，會計(jì)管理模式落后，難以通過金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)審核，嚴(yán)重影響其融資手段的實(shí)現(xiàn)。

(三)跨國經(jīng)營人才匱乏

一方面，民營企業(yè)從業(yè)人員的素質(zhì)總體偏低，缺乏一流的技術(shù)人才和管理人才，企業(yè)研發(fā)核心產(chǎn)品和規(guī)范管理的能力不高，在國際市場上的競爭力不強(qiáng)；另一方面，由于民營企業(yè)長期立足國內(nèi)市場，忽略對外向型人才的儲備和培養(yǎng)。既熟悉世貿(mào)組織規(guī)則、了解國際慣例，又精通國際貿(mào)易，跨領(lǐng)域、跨行業(yè)的復(fù)合型人才匱乏，嚴(yán)重影響了民營經(jīng)濟(jì)國際化經(jīng)營的步伐。

(四)行業(yè)協(xié)會發(fā)展滯后于經(jīng)濟(jì)國際化步伐

行業(yè)協(xié)會職能定位不明確，行業(yè)自律和價(jià)格協(xié)調(diào)作用不大，行業(yè)內(nèi)存在惡性競爭現(xiàn)象，對世貿(mào)組織的規(guī)定、程序、做法了解不多，跨國服務(wù)不到位：行業(yè)協(xié)會代表性不強(qiáng)，跨地區(qū)、全國性的協(xié)會較少。在會員數(shù)量上和行業(yè)上缺乏代表性，不能作為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的代表發(fā)起反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查：行業(yè)協(xié)會發(fā)展的相關(guān)配套政策不完善。

(五)國際貿(mào)易摩擦日趨嚴(yán)峻

我國出口產(chǎn)品屢屢受到反傾銷調(diào)查和指控，被征收高額的稅率。一些發(fā)達(dá)國家還以環(huán)保、質(zhì)量、技術(shù)、衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)等多種形式的非關(guān)稅壁壘對進(jìn)口實(shí)行限制，嚴(yán)重影響了以勞動密集型為主的我國民營企業(yè)擴(kuò)大出口?？梢灶A(yù)見，隨著國際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭和我國出口貿(mào)易增多，我國已進(jìn)入貿(mào)易

摩擦的高發(fā)期，必須做好相應(yīng)的準(zhǔn)備。

四、民營企業(yè)海外投資問題的對策研究

提高民營企業(yè)自身的競爭力，需要輔之一系列合理有效的政策推動才能實(shí)現(xiàn)。

(一)完善海外投資管理體制，加強(qiáng)宏觀調(diào)控和引導(dǎo)作用

為了盡快擺脫管理機(jī)構(gòu)多元化、政出多門的狀況，應(yīng)盡快設(shè)立一個全國性的統(tǒng)一協(xié)調(diào)管理機(jī)構(gòu)，并建立起有效的監(jiān)督指標(biāo)與統(tǒng)一的統(tǒng)計(jì)路徑。由該管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)制定海外投資和跨國經(jīng)營的具體戰(zhàn)略規(guī)劃。在結(jié)合國內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展規(guī)劃的基礎(chǔ)上，從宏觀上把握海外投資的結(jié)構(gòu)、流向，使之與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整相結(jié)合。依據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)法律法規(guī)，對境外投資項(xiàng)目進(jìn)行審批做到高效率，確保國家政治、經(jīng)濟(jì)利益不受損害。

(二)建立完善資金、稅收及保險(xiǎn)等支持政策

從現(xiàn)狀看，“融資難”仍然是制約民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個“瓶頸”。除繼續(xù)保留中央外貿(mào)發(fā)展基金、援外優(yōu)惠貸款和合資合作項(xiàng)目基金對境外加工貿(mào)易項(xiàng)目支持外，應(yīng)單獨(dú)設(shè)立國家對外投資基金。同時國家應(yīng)指定有關(guān)政策性銀行(如中國進(jìn)出口銀行)或商業(yè)銀行專門負(fù)責(zé)對外投資基金的具體運(yùn)營。擴(kuò)大規(guī)模，將境外投資納入出口信貸支持范圍。此外應(yīng)當(dāng)逐步完善有關(guān)境外投資和跨國經(jīng)營的財(cái)稅政策。最后大力強(qiáng)化出口信用保險(xiǎn)機(jī)制，在對海外投資項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)保障上，建議借鑒國外一些國家的做法，設(shè)立專門的對外投資保險(xiǎn)險(xiǎn)種，以區(qū)別于一般意義上的出口信用保險(xiǎn)。

(三)為民營企業(yè)走出國門到境外投資創(chuàng)造良好條件

1、在對外投資的方式上。一方面要積極推動龍頭民營企業(yè)到境外發(fā)展商或銷售子公司，建立國際營銷網(wǎng)絡(luò)，積極拓展國際商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。另一方面，要引導(dǎo)部分民營企業(yè)先“走出去”，與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合資辦廠，利用兩種資源，熟悉兩種文化，而后獨(dú)立發(fā)展。

2、在對外投資的步驟上。宜選擇“國內(nèi)經(jīng)營――出口――設(shè)海外――設(shè)海外銷售子公司――建海外生產(chǎn)子公司”的漸進(jìn)式發(fā)展模式，逐步積累海外的市場知識，從而提高跨國經(jīng)營的成功率。

3、在對外投資的產(chǎn)業(yè)上。要立足對外出口產(chǎn)品主要集中在勞動密集型產(chǎn)業(yè)上的實(shí)際，積極創(chuàng)造條件，促進(jìn)建筑建材、食品飲料、工藝制品、機(jī)械制造等的對外投資，為產(chǎn)業(yè)升級騰出空間。

4、在對外投資的區(qū)域上。要憑借僑鄉(xiāng)優(yōu)勢，把握中國一東盟一體化契機(jī)，先把“走出去”的重點(diǎn)放在越南、泰國、馬來西亞、菲律賓等周邊發(fā)展中國家：而后放在俄羅斯、東歐、中亞等經(jīng)濟(jì)與我國經(jīng)濟(jì)存在較大互補(bǔ)性的地區(qū)，同時，創(chuàng)造條件走向歐美等發(fā)達(dá)國家。

(四)提升民營企業(yè)國際競爭力

1、做大做強(qiáng)民營企業(yè)。積極引導(dǎo)民營企業(yè)調(diào)整自己的生產(chǎn)布局和組織結(jié)構(gòu)，尋求最佳規(guī)模經(jīng)濟(jì)。鼓勵民營企業(yè)之間以及民營企業(yè)與其他類型企業(yè)之間的收購、兼并，鼓勵更多的實(shí)力型民營企業(yè)進(jìn)行“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張，促進(jìn)資產(chǎn)重組，優(yōu)化資源配置效率，形成一批上規(guī)模、有實(shí)力的企業(yè)集團(tuán)。

2、開發(fā)保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)。知識產(chǎn)權(quán)是國際競爭中的有力武器，要著手建立健全知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略體系，使企業(yè)在應(yīng)對跨國公司的挑戰(zhàn)時可以得到更多的保護(hù)和支持。

3、培育提升名牌品牌。作為民營經(jīng)濟(jì)示范區(qū)，要積極引導(dǎo)民營企業(yè)精心進(jìn)行品牌創(chuàng)造、品牌創(chuàng)新、品牌管理和品牌經(jīng)營，切實(shí)加強(qiáng)自主品牌建設(shè)，先進(jìn)適用技術(shù)改造以提升五大傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，有重點(diǎn)地引導(dǎo)民營企業(yè)發(fā)展電子、生物、制藥等新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

4、促進(jìn)資源可持續(xù)利用。要堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展觀，抓緊制定循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，積極推行綠色GDP考核制度，加強(qiáng)對重點(diǎn)行業(yè)的資源消耗管理，推進(jìn)民營企業(yè)走循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之路。

篇7

    1.部分新興市場的對外開放情況。(1)臺灣期貨市場。1992年至臺灣期貨交易所設(shè)立,臺灣地區(qū)所謂的期貨市場僅僅是投資者進(jìn)行境外期貨交易的市場,可以說是一個天生的對外開放市場。1998年臺灣期貨交易所正式經(jīng)營并推出本土期貨合約以后,在投資者準(zhǔn)入方面,臺灣期貨市場從初期僅允許境外投資者基于避險(xiǎn)目的從事境內(nèi)期貨交易,到目前放開境外投資者從事非避險(xiǎn)目的境內(nèi)期貨交易,但仍有持倉限制。由于市場的開放性,目前三分之一的臺灣期貨商具有外資背景。(2)印度期貨市場。1995年印度正式推出了境外機(jī)構(gòu)投資者(FII)制度。FII在印度證券交易董事會(SEBI)注冊登記后,能夠參與金融衍生品市場的交易。目前,印度商品期貨市場也已經(jīng)對境外投資者開放。遵守印度法律的外國投資者都可以成為交易所的會員。通過適度開放交易所股權(quán),印度公司制交易所也引進(jìn)了外資戰(zhàn)略投資者。在對境外服務(wù)商的開放上,通過允許與本土期貨公司合作,境外期貨商大量進(jìn)入印度期貨市場。(3)韓國期貨市場。從1995年加入亞太經(jīng)合組織后,韓國逐步開始金融市場對外開放。1998年7月,韓國宣布衍生品交易對境外投資者開放。根據(jù)韓國交易所數(shù)據(jù),境外投資者在期貨市場的份額持續(xù)增長,已成為韓國期貨市場的重要投資力量。對外開放后,韓國期貨市場投機(jī)交易比重逐漸降低,風(fēng)險(xiǎn)管理功能更加突出,市場進(jìn)入到一個全新的更加成熟的發(fā)展階段。(4)巴西期貨市場。巴西期貨市場對外開放的大背景是巴西在金融領(lǐng)域采取的自由化舉措。2000年1月,巴西中央銀行批準(zhǔn)巴西期貨交易所可以向境外投資者開放,但持有的金融資產(chǎn)必須托管或存放在指定機(jī)構(gòu)。符合條件的外資期貨服務(wù)商允許在巴西開展業(yè)務(wù),并申請成為交易所的會員。目前,巴西期貨交易所和圣保羅證券交易所都有幾十家外資會員,這些外資會員大多可以提供經(jīng)紀(jì)服務(wù),很多外資會員還可以提供結(jié)算服務(wù)。此外,巴西還為期貨市場的開放提供了稅收優(yōu)惠、便捷結(jié)算等多方面優(yōu)惠和服務(wù)。2.對我國期貨市場對外開放的啟示。(1)積極推進(jìn),合理規(guī)劃。新興市場對外開放的成功經(jīng)驗(yàn)表明,監(jiān)管層對于期貨市場的開放必須持有積極的態(tài)度,只有這樣才能保證對外開放的有序高效開展。同時,期貨市場的開放應(yīng)該做好規(guī)劃,把握節(jié)奏,在結(jié)合自身實(shí)際情況的基礎(chǔ)上漸進(jìn)式推進(jìn),只有這樣才能充分體現(xiàn)開放的成效。(2)法制配套,服務(wù)跟進(jìn)。新興市場對外開放的一個普遍特點(diǎn)是監(jiān)管層都以“先立法,后開放”為指導(dǎo)原則,針對開放都事前進(jìn)行了建章立制。在開放過程中逐步完善QFII制度、國際監(jiān)管協(xié)作制度等配套制度。法制的完善規(guī)范了市場的開放,有效防范了開放帶來的風(fēng)險(xiǎn)。此外,當(dāng)?shù)乇O(jiān)管層對于市場開放的優(yōu)惠措施和高效服務(wù)也推動了市場的健康發(fā)展。(3)以我為主,發(fā)揮優(yōu)勢。成功的新興期貨市場在對外開放中都建立了本土市場的國際比較優(yōu)勢,在國際主要期貨品種上具有了一定的話語權(quán),同時更重要的是形成了自身市場的核心產(chǎn)品,對國際投資者形成了較強(qiáng)的吸引力。因此,期貨市場對外開放要以建立比較優(yōu)勢,提升本土市場國際地位為重要著力點(diǎn)。

    我國期貨市場對外開放的戰(zhàn)略選擇及應(yīng)對舉措

篇8

競爭：要揚(yáng)長避短

在一個蘊(yùn)藏著巨大利潤的市場上，競爭必將是激烈的，這就要求市場中的各個參與者能夠準(zhǔn)確判斷自己在市場中的處境，以便能夠揚(yáng)長避短，立于不敗之地。

競爭的動力來源于代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)潛在的巨大市場

人民銀行公布的2006年第一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，截至2006年3月底，我國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額已突破16萬億元，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額達(dá)到31.8萬億元，其中金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額為30.6萬億元，占本外幣存款總額的96.2%。至2006年6月底我國外匯儲備已達(dá)9411億美元。銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)本質(zhì)上是對原來市場已有的外匯理財(cái)產(chǎn)品的替代，但兩者間存在根本區(qū)別，主要體現(xiàn)為就制度安排而言，代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)在境外的投資規(guī)模將數(shù)倍于外匯理財(cái)產(chǎn)品。銀行以往的本外幣理財(cái)業(yè)務(wù)主要是通過辦理相關(guān)衍生產(chǎn)品交易為客戶提供高收益回報(bào)，因此境外投資部分一般只涉及客戶外幣以及人民幣委托資金的衍生利息部分，投資規(guī)模有限，而代客境外理財(cái)可以通過購匯的方式進(jìn)行，客戶龐大的人民幣本金可以通過境內(nèi)銀行集合投向境外，整體投資規(guī)模將大大增加。加上內(nèi)地投資需求旺盛、投資渠道少，向外投資必然成為一種理想的選擇，東亞銀行內(nèi)地分行的理財(cái)產(chǎn)品銷售總額超過了在香港的總行就是一個有力的證明。德意志銀行預(yù)計(jì)，到2010年，中國的銀行代客境外理財(cái)規(guī)模將從目前的100億美元增加到250億美元。

競爭的基礎(chǔ)在于即將全面開放的環(huán)境下相同的市場準(zhǔn)入安排

根據(jù)規(guī)定符合要求的中、外資銀行均可以申請開辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)。具有經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)資格的外資銀行，如取得開辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)資格，應(yīng)向國家外匯管理局申請購匯額度后，受投資者委托以人民幣購匯辦理代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)。中國銀監(jiān)會同時受理中、外資銀行對代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)資格的申請，實(shí)行統(tǒng)一的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。銀監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)按照有關(guān)規(guī)定，對外資銀行的申請進(jìn)行受理和審批。可見代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)并不只對中資銀行，隨著金融行業(yè)即將全面對外開放，許多在中國經(jīng)營多年的外資金融機(jī)構(gòu)同樣十分重視這塊“蛋糕”。

中資銀行競爭優(yōu)勢分析

中資銀行在與外資銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)中的競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在兩個方面：一是地域優(yōu)勢，由于外資銀行申請開辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)應(yīng)以中國政府履行WTO承諾中已開放的地域和業(yè)務(wù)對象為準(zhǔn)，所以在代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)開辦初期，中外資銀行在該業(yè)務(wù)上的競爭并不全面充分，而只是在局部區(qū)域中展開，但這種優(yōu)勢會隨著我國金融業(yè)對外開放的推進(jìn)逐步喪失；二是情感優(yōu)勢，由于我國金融業(yè)對外開放的時間并不長，所以我國居民（包括企業(yè)與家庭）對外資銀行的熟悉程度不高，他們習(xí)慣接受中資銀行為其提供服務(wù)，所以中資銀行在客戶源方面占有一定的優(yōu)勢，但必須明白的是資金的本性在于尋求價(jià)值增值，由于目前多數(shù)中資銀行對境外債券市場不熟悉，具體外匯結(jié)算等方面也有很多技術(shù)性問題需要解決，如果不能及時“補(bǔ)課”，拉近與外資銀行的水平，該優(yōu)勢就不會保持長久。

中資銀行競爭劣勢分析

中資銀行與外資銀行在代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)中的競爭劣勢主要體現(xiàn)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力不足、理財(cái)及風(fēng)險(xiǎn)管理水平不高、對國外資本市場熟悉程度不夠等諸多方面。關(guān)于這些內(nèi)容我們在下面討論與外資銀行的合作中還將進(jìn)一步論述，在此不再展開。

中資銀行與外資銀行在代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)的競爭中必須牢牢把握現(xiàn)有優(yōu)勢，及時彌補(bǔ)自身不足。從發(fā)展步驟看，中資銀行應(yīng)先從發(fā)展綜合實(shí)力較強(qiáng)的集團(tuán)客戶境外理財(cái)業(yè)務(wù)著手，逐步培養(yǎng)資產(chǎn)組合管理能力，在條件成熟后再向一般零售客戶推行集合境外理財(cái)?shù)姆?wù)。就業(yè)務(wù)選擇上，銀行可先推出綜合理財(cái)服務(wù)，尋找境外有吸引力的投資產(chǎn)品，經(jīng)設(shè)計(jì)后向境內(nèi)客戶發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品，從中賺取利差或手續(xù)費(fèi)。

合作：要取長補(bǔ)短

中資銀行在開展代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)初期，必須本著“先當(dāng)學(xué)生，再當(dāng)先生”的態(tài)度，加強(qiáng)與外資銀行的合作，在合作中學(xué)習(xí)，在學(xué)習(xí)中合作，目的是不斷提高自身的技術(shù)與水平，培育自己在代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)中的核心競爭力。

資金托管中的合作 根據(jù)規(guī)定商業(yè)銀行從事代客境外理財(cái)，應(yīng)實(shí)施雙重托管制度和專戶管理，由具有托管業(yè)務(wù)資格的境內(nèi)商業(yè)銀行托管其用于境外投資的全部資產(chǎn)，并選擇符合條件的境外金融機(jī)構(gòu)作為其境外托管人。境外托管人由境內(nèi)托管人選擇境外金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任。境內(nèi)托管人及境外托管人必須為不同的商業(yè)銀行分別設(shè)置托管賬戶。中資銀行在選擇境外托管人時當(dāng)然也可選擇中資金融機(jī)構(gòu)，但由于外資境外托管人更加熟悉境外市場也更熟悉市場規(guī)則，所以中資銀行在開展代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)初期，在資金托管中與外資銀行存在著較大的合作空間。

境外理財(cái)產(chǎn)品開發(fā)中的合作 商業(yè)銀行開展代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)，可在境內(nèi)發(fā)售外幣理財(cái)產(chǎn)品，以客戶自有外匯進(jìn)行境外理財(cái)投資；也可在境內(nèi)發(fā)售人民幣理財(cái)產(chǎn)品，以人民幣購匯辦理代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)；代客境外理財(cái)包括提供理財(cái)顧問和綜合理財(cái)兩種方式。新規(guī)定的出臺使得銀行理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新更加復(fù)雜，也使得市場細(xì)分成為可能。以往理財(cái)市場上的產(chǎn)品種類很少，各家銀行的目標(biāo)客戶也都趨同，雖然銀行為了爭奪市場份額經(jīng)常想出一些新的概念作為賣點(diǎn)，但實(shí)際上各家銀行的產(chǎn)品大同小異。但在代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)中，隨著理財(cái)產(chǎn)品研發(fā)領(lǐng)域的拓展，使得不同的銀行有可能針對高、中、低端客戶，制定不同的產(chǎn)品定位和策略，開發(fā)出有自身特色的產(chǎn)品。但問題是中資銀行在境外理財(cái)產(chǎn)品研發(fā)中普遍能力欠缺，要及時彌補(bǔ)這一缺陷，初期必須加強(qiáng)與外資銀行的合作，學(xué)習(xí)他們在理財(cái)產(chǎn)品開發(fā)中的技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)。

東亞銀行在獲得代客境外理財(cái)購匯額度后，其在香港的總行就立即根據(jù)相關(guān)規(guī)定著手設(shè)計(jì)QDII相關(guān)產(chǎn)品。他們在對內(nèi)地市場進(jìn)行充分論證的基礎(chǔ)上，準(zhǔn)備在市場上先行推出本金和收益保障型的產(chǎn)品。東亞銀行在產(chǎn)品研發(fā)中表現(xiàn)出的能力和速度是很多中資銀行所不及的。

資金運(yùn)作中的合作 自從2005年7月人民幣匯率制度改革以來，人民銀行等監(jiān)管機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)金融市場的意愿就一直十分強(qiáng)烈，但是金融機(jī)構(gòu)對投資國外市場的意愿和態(tài)度卻顯得比較冷淡，其中一個十分重要的原因就是在國際資本市場上運(yùn)作資金能力和經(jīng)驗(yàn)尚有欠缺，跟不上央行對金融市場的開放步驟。雖然此前一些中資銀行已經(jīng)做過代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)，甚至包括很復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品，但客戶范圍僅僅局限在大的企業(yè)客戶，操作方式主要是讓境外銀行。這次央行從制度層面明確了中資商業(yè)銀行可以自己直接做境外投資，市場面進(jìn)一步拓寬至境內(nèi)的個人和企業(yè)，法律關(guān)系也將變得更為復(fù)雜。在這種情況下，中資銀行必須進(jìn)一步加強(qiáng)與外資銀行的合作，在合作中學(xué)習(xí)別人的資金運(yùn)作技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)，在合作中培養(yǎng)人才，以便在不遠(yuǎn)的將來實(shí)現(xiàn)在國際資本市場上成功的獨(dú)立運(yùn)作。

風(fēng)險(xiǎn)管理中的合作 與現(xiàn)在國內(nèi)銀行推出的諸多人民幣理財(cái)產(chǎn)品不同，代客境外理財(cái)大多涉及國際金融市場資本運(yùn)作，風(fēng)險(xiǎn)方面受國際市場的影響較大，風(fēng)險(xiǎn)種類涉及市場風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)，這就對商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控能力提出了新的嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

按照有關(guān)規(guī)定要求，代客境外理財(cái)允許投放的產(chǎn)品必須是固定收益的產(chǎn)品，包括票據(jù)、債券、掛鉤外幣和利率的結(jié)構(gòu)產(chǎn)品。確需投資非固定收益類、較高風(fēng)險(xiǎn)收益類產(chǎn)品，應(yīng)詳細(xì)說明擬投資的對象、主要風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)處置措施。不得直接投資于股票及結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、商品類衍生產(chǎn)品，以及BBB級以下證券。這些規(guī)定在一定程度上降低代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但無法從根本上消除風(fēng)險(xiǎn)，特別是匯率風(fēng)險(xiǎn)。目前境內(nèi)保本人民幣理財(cái)產(chǎn)品的年收益率在2.5%左右，如果境外以美元計(jì)價(jià)的無風(fēng)險(xiǎn)固定收益類產(chǎn)品年收益率在5%左右，二者之間的利差不到3%，未能超過市場對今年人民幣可能升值空間的普遍預(yù)計(jì)。對于個人投資者來說，存在較大的境外投資市場風(fēng)險(xiǎn)和匯兌風(fēng)險(xiǎn)。

篇9

隨著經(jīng)濟(jì)金融全球化浪潮的到來，我國跨境資本流動呈現(xiàn)出新的趨勢和特點(diǎn)，主要表現(xiàn)為資本流入規(guī)模超常增長、對外直接投資穩(wěn)步推進(jìn)、異常資本流動顯著加強(qiáng)等，這將對我國的經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生一定的沖擊，甚至可能導(dǎo)致金融危機(jī)。因此，如何應(yīng)對境外資本大規(guī)模流入，已成為我國當(dāng)前面臨的一個嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)問題。

一、跨境資本雙向流動對我國經(jīng)濟(jì)金融的負(fù)面效應(yīng)

（一）加劇國際收支失衡，增大人民幣升值的壓力

在當(dāng)前人民幣升值預(yù)期仍然存在的背景下，境外投機(jī)資本的大量流入并結(jié)匯，勢必加劇國際收支失衡格局，導(dǎo)致國際收支順差不斷擴(kuò)大并轉(zhuǎn)化為外匯儲備，進(jìn)一步強(qiáng)化市場對人民幣升值的預(yù)期，從而又助長境外資本大量流入，進(jìn)行投機(jī)活動，擾亂國內(nèi)金融市場的穩(wěn)定。

自2005年7月21日匯改以來，截至2008年6月30日，人民幣累計(jì)升值幅度已高達(dá)15.42%，而2008年上半年人民幣對美元匯率累計(jì)升值幅度已高達(dá)6.5%，接近2007年全年6.53%的升值水平。

（二）加劇國內(nèi)通貨膨脹，影響貨幣政策的實(shí)施效果

外資大量流入將增加國內(nèi)物資需求，加劇國內(nèi)能源、交通、原材料供應(yīng)緊張，推動生產(chǎn)資料價(jià)格上漲。另外，外匯儲備的不斷增加迫使中央銀行以外匯占款形式被動增加基礎(chǔ)貨幣投放，加大貨幣供給，給穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)帶來較大的壓力，影響了貨幣政策的實(shí)施效果。為了控制通貨膨脹，中央銀行不時地通過貨幣市場的正向回購和發(fā)行票據(jù)回籠過多的貨幣供給量，從而弱化了貨幣政策的有效性。

（三）孳生外匯非法交易活動，擾亂正常的外匯市場秩序

目前，我國資本賬戶尚未完全開放，投機(jī)性資本或其他違規(guī)資金往往通過進(jìn)出口價(jià)格虛報(bào)，預(yù)收貨款和延遲付匯造假，直接投資、借入外債等方式將外匯資金以“合法”形式流入境內(nèi)。當(dāng)獲利流出時，這些資金如果無法合理出境，就會尋求非正常渠道進(jìn)行操作。這便為地下錢莊提供了原始需求，助長非法外匯資金的交易，擾亂國內(nèi)正常的外匯市場秩序。

（四）增大金融市場的風(fēng)險(xiǎn)，助長“多米諾骨牌”效應(yīng)

外國資本的大量流入和外國投資者的廣泛參與，增加了我國金融市場的深度，提高了金融市場的效率，擴(kuò)張了金融資產(chǎn)的規(guī)模。但是，在缺乏足夠嚴(yán)格的金融監(jiān)管的前提下，這種擴(kuò)張可能成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的根源，而且在經(jīng)濟(jì)金融全球化的背景下，資本的跨境流動形成了各國金融市場之間的日益密切的關(guān)系鏈，極容易產(chǎn)生“多米諾骨牌”效應(yīng)。

（五）推動資本市場的開放程度，加大金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)

資本市場的開放，外國金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，促使我國面臨一個金融創(chuàng)新的。金融創(chuàng)新增加了整個金融體系的活力，但同時也給金融體系帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生產(chǎn)品具有極大的滲透性，它的發(fā)展打破了銀行業(yè)與金融市場之間，衍生產(chǎn)品與原生產(chǎn)品之間以及各國金融體系之間的傳統(tǒng)界限，從而將金融衍生產(chǎn)品市場的風(fēng)險(xiǎn)通過這種聯(lián)系傳遞到金融體系的各個方面，大大增加了金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

二、加強(qiáng)跨境資本雙向流動管理的對策建議

（一）加強(qiáng)離岸金融中心資本流動監(jiān)管

首先，中國銀行業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)推動各家銀行改善信息交流，以便掌握離岸公司投資企業(yè)的整體資產(chǎn)負(fù)債狀況，尤其是對屬于同一集團(tuán)的多家離岸公司投資企業(yè)，應(yīng)當(dāng)努力掌握集團(tuán)總體資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。其次，改進(jìn)離岸金融中心之間的信息交流，盡可能提高離岸公司經(jīng)營的透明度。最后，對從事離岸金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)應(yīng)該進(jìn)行適當(dāng)?shù)墓苤?，防止其非法辦理投機(jī)資本的離岸化返程投資。

（二）匯率調(diào)整須雙管齊下

從中國當(dāng)前的情況來看，匯率政策的操作宜采取名義匯率調(diào)整和實(shí)際匯率調(diào)整相結(jié)合的方式。調(diào)整名義匯率主要措施是進(jìn)一步放寬人民幣兌美元匯率波動幅度。人民幣匯率波幅范圍擴(kuò)大，不僅增強(qiáng)了人民幣匯率的彈性，也會增加投機(jī)資金的風(fēng)險(xiǎn)，使投機(jī)的動力減小，從而減少人民幣升值的壓力。

央行決定自2007年5月21日起，將人民幣對美元的日波動區(qū)間從過去的0.3%擴(kuò)大至0.5%。擴(kuò)大浮動區(qū)間，而不是像市場預(yù)期的再度調(diào)升人民幣匯率基準(zhǔn)，顯示了中國增加人民幣匯率制度彈性的一貫立場。

關(guān)于調(diào)整實(shí)際匯率，主要措施是通過外貿(mào)、外資、投資、產(chǎn)業(yè)等宏觀政策的調(diào)整而引起實(shí)際匯率的變動，如調(diào)整外資優(yōu)惠政策、轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式、調(diào)整出口退稅等稅收政策，又如調(diào)整收入分配政策等都可達(dá)到調(diào)整實(shí)際匯率的效果，實(shí)現(xiàn)匯率均衡。

（三）改進(jìn)外匯管理體制

改進(jìn)外匯管理體制是從政策上弱化和消除人民幣升值預(yù)期、促進(jìn)國際收支平衡的重要內(nèi)容。改進(jìn)外匯管理體制主要取向?yàn)椤皣?yán)進(jìn)寬出”與“嚴(yán)進(jìn)嚴(yán)出”相結(jié)合。

隨著人民幣匯率形成機(jī)制改革的進(jìn)展，中國外匯管理體制改革的步伐也在加快，以往外匯管理中存在的“重流入、輕流出”的不對稱性正在改觀。

現(xiàn)階段，“嚴(yán)進(jìn)寬出”的外匯管理政策正在取代以往外匯管理中的“寬進(jìn)嚴(yán)出”政策。

在寬出方面：一是繼續(xù)有序放寬企業(yè)和個人持匯、用匯限制。二是逐步放寬機(jī)構(gòu)和個人對外金融投資的規(guī)模、品種等限制。三是對經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶等外匯管理政策進(jìn)行調(diào)整，如簡化服務(wù)貿(mào)易售付匯憑證并放寬審核權(quán)限，對居民個人購匯實(shí)行年度總額管理；拓展境內(nèi)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)；允許證券、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在一定額度內(nèi)開展境外投資。

在嚴(yán)進(jìn)方面：一是改進(jìn)外債管理方式，從嚴(yán)控制短期外債過快增長。二是加強(qiáng)對外匯資金流入的檢查和非法外匯交易的打擊力度。三是繼續(xù)落實(shí)和鞏固貿(mào)易外匯售結(jié)匯、個人外匯和外資進(jìn)入房地產(chǎn)等監(jiān)管政策，加強(qiáng)對貿(mào)易信貸等資金流入的管理。四是對異?？缇迟Y金流動實(shí)行嚴(yán)密監(jiān)測。這些改革也將促進(jìn)外匯市場創(chuàng)新，從而進(jìn)一步緩解人民幣升值預(yù)期。

需要特別強(qiáng)調(diào)的是，上述“嚴(yán)進(jìn)寬出”的政策只是運(yùn)用于一般的或正常的外匯管理。而對于熱錢的進(jìn)出則必須采用“嚴(yán)進(jìn)嚴(yán)出”的特殊政策。當(dāng)前及未來一段時間外匯管理的最重要的任務(wù)之一就是重點(diǎn)監(jiān)督短期投機(jī)性資本流入，強(qiáng)化對跨境資本尤其是短期資本流動的監(jiān)控和管理，對沒有實(shí)際交易背景和虛報(bào)出易額的外資流入嚴(yán)厲查處。可通過稅收政策來阻擊熱錢流入，如對投資中國房地產(chǎn)市場的外資征收升值利得稅，將外資出售房地產(chǎn)和購買房地產(chǎn)之時的匯率相減，對純粹因升值而獲的投資收益征收一定比例的稅賦，既可平抑房地產(chǎn)價(jià)格又可抑制人民幣升值投機(jī)。又如，可研究探討選擇適當(dāng)時機(jī)開征“托賓稅”，以此把熱錢進(jìn)入和流出中國的交易成本提高到一個令其望而卻步的水平。當(dāng)然，開征“托賓稅”也會使正常的投資和貿(mào)易活動在一定程度上增加成本，但如果采用合適的制度安排，給一定時期內(nèi)保持資金賬戶穩(wěn)定的交易實(shí)行“退稅”，則可以最大限度地保障依法合規(guī)投資活動的正常運(yùn)行。為使這一措施具有法律依據(jù)和權(quán)威性，可考慮制定《反熱錢法》。

（四）拓寬境外投資發(fā)展渠道

現(xiàn)階段，境外投資發(fā)展受流動資金欠缺的約束和企業(yè)自身因素制約等影響，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展渠道窄小，甚至不流暢。有必要引起有關(guān)部門的重視，樹立不僅重引進(jìn)“外資”，也要重“走出去”的思想觀念。有關(guān)部門應(yīng)該搭建企業(yè)到境外投資發(fā)展的平臺，有計(jì)劃、有步驟地推動境外投資業(yè)務(wù)。還要精心選擇境外投資主體，重點(diǎn)扶持發(fā)展?jié)摿Υ?、科技含量高、?jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)、管理水平高的企業(yè)走向境外，參與國際市場競爭。同時對境外投資項(xiàng)目給予一定政策優(yōu)惠和資金扶持，充分發(fā)揮市場導(dǎo)向作用，引導(dǎo)銀行信貸資金投入，幫助境外企業(yè)做強(qiáng)做大。正確引導(dǎo)我國資本合理地向境外流出，促使境內(nèi)外外匯資金科學(xué)、有序、合理的流動，來維護(hù)和保證我國國際收支平衡。

（五）盡快建立資本逆轉(zhuǎn)預(yù)警預(yù)案防范機(jī)制

根據(jù)目前我國資本流動趨勢，建議國家應(yīng)盡快建立資本逆轉(zhuǎn)預(yù)警預(yù)案防范機(jī)制，主要內(nèi)容應(yīng)包括以下方面：1.建立資本流動預(yù)警方案；2.密切關(guān)注美元匯率變動；3.組織力量對世界各黃金、貨幣、證券等交易市場流量進(jìn)行監(jiān)測；4.出臺已留存在我國資本市場的短期資本變更為中長期資本的優(yōu)惠政策；5.出臺鼓勵留存在我國境內(nèi)的外債資金轉(zhuǎn)為企業(yè)資本金的政策。通過上述措施，防止我國資本流動逆轉(zhuǎn)，避免爆發(fā)金融危機(jī)，保證國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康地發(fā)展。

（六）加強(qiáng)國際合作，共同防范跨境金融風(fēng)險(xiǎn)

資本的跨境流動具有跨國界性，一國難以全面有效地監(jiān)測其流動，而且，其帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)常常會在國家間產(chǎn)生傳遞效應(yīng)。因此，應(yīng)加強(qiáng)與境外金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和國際金融組織的交流與合作，建立跨國界的金融安全網(wǎng)絡(luò)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。如加強(qiáng)與亞太各國的合作，構(gòu)建亞太區(qū)域宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測系統(tǒng)。

主要參考文獻(xiàn):

[1]李彤.對當(dāng)前我國外匯儲備快速增長的原因分析[J].外匯管理探討,2004,(4).

篇10

據(jù)英國《金融時報(bào)》報(bào)道，2010年初，香港人民幣存款約630億元，占全部存款的1.3％，而2010年末，已突破3000億元，占香港全部存款的近5％，一年內(nèi)急增近5倍。人民幣國際化和離岸金融中心形成的步伐明顯加快。德意志銀行日前的研究報(bào)告預(yù)計(jì)，隨著跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)的擴(kuò)大，香港人民幣存款在2012年底將達(dá)到2萬億元。

香港的銀行在接受人民幣存款以后，只需留下一定比例準(zhǔn)備金就可將其作為貸款發(fā)放。貸款戶在取得貸款以后，又會把它存放銀行以便于使用。這樣，通過銀行體系將會產(chǎn)生數(shù)倍于原存款的境外人民幣。由于離岸金融市場沒有法定準(zhǔn)備金比率的要求，銀行實(shí)際保留的準(zhǔn)備金比率通常低于在岸金融市場，因而，這個境外人民幣的創(chuàng)造過程是內(nèi)地貨幣當(dāng)局無法控制的。境外人民幣的創(chuàng)造，不僅減少了內(nèi)地的鑄幣稅收益，還將對內(nèi)地貨幣政策的效果產(chǎn)生越來越大的影響。當(dāng)央行收縮或擴(kuò)張人民幣供給量時，境外人民幣會流入或流出內(nèi)地，進(jìn)而削弱了貨幣政策的作用。

目前，我國內(nèi)地雖然實(shí)行的是以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣的浮動匯率制度，實(shí)際上還缺乏彈性，而香港人民幣匯率完全取決于市場的供求關(guān)系，這必然導(dǎo)致兩者的不一致，當(dāng)這種不一致達(dá)到一定程度，大規(guī)模人民幣資金必然會通過投資、貿(mào)易等公開以及各種非公開的形式跨境套匯。國際外匯市場上的投機(jī)者很有可能利用香港來沖擊人民幣的匯率制度，增加內(nèi)地貨幣和資本市場不穩(wěn)定運(yùn)行的可能性。

如何完善和豐富離岸金融中心人民幣回流的渠道，已成央行和香港金融監(jiān)管當(dāng)局的首要任務(wù)，同時也將決定人民幣走出去戰(zhàn)略的成敗。從這個意義上來說，人民幣能否真正實(shí)現(xiàn)國際化，也與此緊密相關(guān)。