導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯(cuò)過為您精心挑選的10篇長(zhǎng)期投資決策方法，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

關(guān)鍵詞： 股票投資；投資決策；層次分析法；逼近理想解方法

Key words: stock investment；investment decision；AHP；TOPSIS

中圖分類號(hào)：C645 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2012）21-0175-02

0 引言

企業(yè)投資決策，是企業(yè)決策者根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展規(guī)劃以及國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的相關(guān)方針和政策，綜合考慮與投資項(xiàng)目有關(guān)的各類信息，采用科學(xué)分析的方法，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析和綜合評(píng)價(jià)，選擇項(xiàng)目最優(yōu)投資方案的過程。股票投資是指投資者(法人或自然人)購(gòu)買股票以獲取紅利及資本利得的投資行為和投資過程，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展和相關(guān)配套法律政策的不斷完善，股票投資已經(jīng)成為企業(yè)直接投資的重要渠道之一。本文的研究，以企業(yè)股票長(zhǎng)期投資決策問題為研究對(duì)象，通過對(duì)股票長(zhǎng)期投資問題的特點(diǎn)分析，構(gòu)建基于層次分析法的指標(biāo)賦權(quán)模型和基于TOPSIS的綜合評(píng)價(jià)模型，進(jìn)而通過示例說明了方法的具體應(yīng)用過程。

1 股票投資特點(diǎn)分析

股票投資的特點(diǎn)主要包括收益性、長(zhǎng)期性和風(fēng)險(xiǎn)性：①收益性。進(jìn)行股票投資的目的，在于獲取包括股票升值、股息和紅利等在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)收益；②長(zhǎng)期性。股票投資的長(zhǎng)期性指的是，購(gòu)入某項(xiàng)股票的同時(shí)意味著認(rèn)可該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平，認(rèn)為反映該企業(yè)價(jià)值的股票價(jià)格在未來(lái)的某個(gè)時(shí)點(diǎn)會(huì)有較大的上升空間；③風(fēng)險(xiǎn)性。股票投資的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源主要來(lái)自于企業(yè)經(jīng)營(yíng)和收益的變化，同時(shí)，股票投資的風(fēng)險(xiǎn)也受到股票市場(chǎng)本身波動(dòng)性的影響，即使企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)狀況良好，國(guó)家宏觀政策的調(diào)整也會(huì)給股票市場(chǎng)帶來(lái)巨大沖擊。

2 股票投資決策影響因素分析

股票投資決策需要考慮的因素很多，概括起來(lái)可以歸納為以下方面：

2.1 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境 國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期、財(cái)政政策、貨幣政策、法律政策等對(duì)股票價(jià)格走勢(shì)影響很大，例如，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于繁榮期的時(shí)候，市場(chǎng)總體需求量大，有助于促進(jìn)股票市場(chǎng)的繁榮，反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于蕭條期或衰退期的時(shí)候，整個(gè)市場(chǎng)需求降低，企業(yè)利潤(rùn)減少，股票市場(chǎng)也會(huì)隨之萎靡；又如，當(dāng)國(guó)家實(shí)施寬松的貨幣政策時(shí)，有助于促進(jìn)股票價(jià)格的上升，反之，當(dāng)國(guó)家實(shí)施緊縮的貨幣政策時(shí)，會(huì)抑制股票價(jià)格的上升。由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響，因此，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析屬于股票投資決策的外部因素。

2.2 行業(yè)狀況分析 行業(yè)狀況主要包括行業(yè)的政策、行業(yè)生命周期和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。行業(yè)政策是政府對(duì)該行業(yè)發(fā)展的一系列政策的總和，對(duì)行業(yè)的發(fā)展、行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和行業(yè)的組織等產(chǎn)生影響；如同經(jīng)濟(jì)周期理論一樣，任何行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都會(huì)經(jīng)歷一個(gè)從初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期到衰退期的全生命周期。一般而言，處于成長(zhǎng)期和成熟期的行業(yè)，盈利能力較強(qiáng)，而處于初創(chuàng)期和衰退期的企業(yè)盈利能力則比較弱；另外，行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度也是影響行業(yè)業(yè)績(jī)的一個(gè)重要因素，在完全壟斷的市場(chǎng)環(huán)境中，壟斷者容易獲得超額利潤(rùn)，而在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境中，各參與主體只能獲得平均利潤(rùn)率，因此，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度越高，該行業(yè)內(nèi)企業(yè)股票價(jià)格相對(duì)較低，反之，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度越低，企業(yè)股票價(jià)格相對(duì)較高。

2.3 公司經(jīng)營(yíng)狀況分析 就影響股票價(jià)格的決定因素而言，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)狀況只是外部因素，而公司的經(jīng)營(yíng)狀況才是股票價(jià)格的決定因素，盡管短期內(nèi)股票價(jià)格可能由于投資者預(yù)期等因素背離由公司經(jīng)營(yíng)狀況決定的股票價(jià)值，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，股票價(jià)格必然是其價(jià)值的具體體現(xiàn)。公司的經(jīng)營(yíng)狀況可以由一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)反應(yīng)，主要指標(biāo)包括：

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二、長(zhǎng)期投資決策程序

長(zhǎng)期投資決策是在資金的時(shí)間價(jià)值、現(xiàn)金流量、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金成本等因素的影響下，對(duì)長(zhǎng)期投資項(xiàng)目進(jìn)行分析、判斷、然后取舍。由于這種投資資金量大、時(shí)間長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，一般也可以稱為資本支出決策或資本預(yù)算，長(zhǎng)期投資主要是固定資產(chǎn)項(xiàng)目的投資。長(zhǎng)期投資決策對(duì)企業(yè)未來(lái)的影響事關(guān)重大，因此，企業(yè)在進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策時(shí)應(yīng)確定決策的程序：一是確定決策目標(biāo)。就是決策者要弄清楚這項(xiàng)決策究竟要解決的是什么問題。二是調(diào)查研究、收集相關(guān)的資料。在調(diào)查研究和收集相關(guān)資料的基礎(chǔ)上，企業(yè)應(yīng)該可以對(duì)項(xiàng)目相關(guān)的情況作出合理的預(yù)測(cè)，如未來(lái)產(chǎn)品和要素市場(chǎng)狀況和價(jià)格水平，以及未來(lái)市場(chǎng)各種狀況的概率等。三是提出備選取方案。在預(yù)測(cè)分析的基礎(chǔ)上，企業(yè)可以制定出各種可供選擇的備選方案。備選方案應(yīng)具備多樣性和可操作性，以便于增加企業(yè)的選擇空間。四是確定最優(yōu)方案。通過對(duì)各備選方案的分析比較和評(píng)價(jià)，選擇最優(yōu)的方案。這是投資決策過程的核心環(huán)節(jié)。五是項(xiàng)目實(shí)施與事后評(píng)價(jià)。在實(shí)施過程中要將責(zé)任落實(shí)到各責(zé)任單位和個(gè)人，并進(jìn)行嚴(yán)格的事中監(jiān)督和控制。在項(xiàng)目結(jié)束后，企業(yè)要對(duì)項(xiàng)目的運(yùn)行狀況和效果進(jìn)行事后分析評(píng)價(jià)。

三、長(zhǎng)期投資決策評(píng)價(jià)方法

長(zhǎng)期投資決策的評(píng)價(jià)指標(biāo)按照是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值，可以分為貼現(xiàn)指標(biāo)和非貼現(xiàn)指標(biāo)。貼現(xiàn)指標(biāo)的分析評(píng)價(jià)方法是要考慮資金的時(shí)間價(jià)值的方法。主要包括凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、外部收益率和獲利指數(shù)指標(biāo)。非貼現(xiàn)指標(biāo)分析評(píng)價(jià)方法是不考慮資金的時(shí)間價(jià)值的方法。該方法在分析評(píng)價(jià)投資方案時(shí)，對(duì)項(xiàng)目不同時(shí)期的現(xiàn)金流量，不按資金的時(shí)間價(jià)值進(jìn)行統(tǒng)一換算，而直接進(jìn)行計(jì)算。非貼現(xiàn)指標(biāo)分析評(píng)價(jià)法主要包括：會(huì)計(jì)收益率法和靜態(tài)投資回收期法。

四、長(zhǎng)期投資決策風(fēng)險(xiǎn)分析

長(zhǎng)期投資決策是在確定的條件下進(jìn)行的，即只考慮未來(lái)的一種可能性，現(xiàn)金流量也是唯一的。事實(shí)上，任何項(xiàng)目在運(yùn)行過程中都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，都難免與預(yù)期的現(xiàn)金流量發(fā)生偏差。長(zhǎng)期投資決策必須包含這些風(fēng)險(xiǎn)因素，充分考慮項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)性投資項(xiàng)目，由于已知概率分布，因此可以用概率分析的方法通過各種數(shù)學(xué)特征來(lái)描述項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小，具體可采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法。

第一，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法是對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，采用較高的貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則來(lái)選擇方案。這種根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)大小確定的，包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的貼現(xiàn)率即為風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率。其計(jì)算方法有：

一是數(shù)學(xué)計(jì)算法。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率×風(fēng)險(xiǎn)程度。其中：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率可以用購(gòu)買國(guó)債的收益率來(lái)衡量。國(guó)債投資一般沒有違約風(fēng)險(xiǎn)，在物價(jià)比較穩(wěn)定的情況下，其利率可視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率與投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度有關(guān)，可以通過統(tǒng)計(jì)方法來(lái)確定。風(fēng)險(xiǎn)程度反映投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小，一般用標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)表示。

二是項(xiàng)目比較法。投資者在進(jìn)行項(xiàng)目的評(píng)估時(shí)，可以在市場(chǎng)上找到已完成的類似項(xiàng)目的實(shí)際投資報(bào)酬率的資料，以此為參考，結(jié)合對(duì)未來(lái)市場(chǎng)變化趨勢(shì)的預(yù)測(cè)和被評(píng)價(jià)項(xiàng)目的特殊性，進(jìn)行適當(dāng)修正后確定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率。為了使確定的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率更符合項(xiàng)目實(shí)際，投資者可調(diào)查多個(gè)類似項(xiàng)目，然后對(duì)它們的實(shí)際投資報(bào)酬率進(jìn)行適當(dāng)?shù)钠骄?/p>

三是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)確定法。為確定項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率，可聘請(qǐng)一些專家，請(qǐng)專家根據(jù)歷史資料和對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)，首先對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)定，然后根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)確定相應(yīng)貼現(xiàn)率。利用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法分析評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，首先，計(jì)算投資項(xiàng)目各年現(xiàn)金流量的期望值；其次，確定投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度，并選擇適當(dāng)?shù)姆椒ù_定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率；最后，利用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率和現(xiàn)金流量的期望值，按確定型項(xiàng)目進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。

例如：東方公司的某投資項(xiàng)目的A方案，其現(xiàn)金流量及概率資料如表1所示。

經(jīng)專家對(duì)該方案風(fēng)險(xiǎn)水平的評(píng)定，并結(jié)合類似項(xiàng)目的實(shí)際報(bào)酬率，將風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率確定為10%。現(xiàn)用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)A方案的可行性。

首先計(jì)算各年凈現(xiàn)金流量的期望值。

根據(jù)凈現(xiàn)值的決策標(biāo)準(zhǔn)：只要投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，就可接受該項(xiàng)目；如果凈現(xiàn)值小于零，則應(yīng)放棄該項(xiàng)目；如多個(gè)互斥項(xiàng)目進(jìn)行選擇時(shí)，選取凈現(xiàn)值最大的項(xiàng)目。因此，根據(jù)以上的計(jì)算結(jié)果表明：A方案是可行的。

風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法比較符合邏輯，因?yàn)檫@種方法反映了風(fēng)險(xiǎn)的影響隨著時(shí)間的推移會(huì)增加，時(shí)間離現(xiàn)在越遠(yuǎn)，貼現(xiàn)率對(duì)期望值的現(xiàn)值的影響越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)整作用越大。但是，這種方法也有一定的局限性，它把時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值混為一談，并據(jù)此對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)，這意味著風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間的推移而加大，有時(shí)會(huì)與現(xiàn)實(shí)不符。某些行業(yè)的投資，前幾年的現(xiàn)金流量難以預(yù)料，越往后反而更有把握，如果樹園、飯店等。因此，在選擇該種方法時(shí)應(yīng)考慮投資項(xiàng)目的行業(yè)。

第二，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法。項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的直接表現(xiàn)就是未來(lái)現(xiàn)金流的不確定性，按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法的思路就是把這種不確定的現(xiàn)金流量調(diào)整為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的確定的現(xiàn)金流量，然后用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的資本成本進(jìn)行折現(xiàn)。把不確定的現(xiàn)金流量調(diào)整為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量可以通過肯定當(dāng)量系數(shù)來(lái)確定。肯定當(dāng)量系數(shù)是指不確定的1元現(xiàn)金流量期望值等價(jià)于使投資者滿意的肯定金額的系數(shù)，它等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量與有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量的比值。即：

例如：W公司投資項(xiàng)目在某一年的預(yù)期現(xiàn)金流量的分布如表所示：

根據(jù)表2中的數(shù)據(jù)可以得出當(dāng)年的期望現(xiàn)金流量為5400元。這5400元中是包含了風(fēng)險(xiǎn)因素的。如果投資者此時(shí)認(rèn)為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流4500元和這個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的5400元是沒有差異的，那么，4500元就是有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量5400元的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)值，肯定當(dāng)量系數(shù)為：4500÷5400=0.833。顯然，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)小于有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量，因此，肯定當(dāng)量系數(shù)應(yīng)當(dāng)在0～1的范圍內(nèi)取值。

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一、引言

所謂企業(yè)長(zhǎng)期投資決策指的是企業(yè)根據(jù)投資項(xiàng)目擬定投資方案，并通過科學(xué)的方法來(lái)投資方案進(jìn)行系統(tǒng)分析、科學(xué)評(píng)價(jià)，從而選擇最佳的投資方案的全部過程。企業(yè)長(zhǎng)期投資決策會(huì)影響到企業(yè)運(yùn)營(yíng)及戰(zhàn)略性問題的決策，其目的就是為了通過長(zhǎng)期投資獲得更多的收益和提升企業(yè)的整體實(shí)力。因此一個(gè)正確的長(zhǎng)期投資策略對(duì)于一個(gè)企業(yè)的影響是非常巨大的。同樣如果長(zhǎng)期決策出現(xiàn)失誤，同樣也會(huì)帶來(lái)巨大的負(fù)面影響。因此一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期決策最終付諸于實(shí)施是需要經(jīng)過一個(gè)非常細(xì)致的過程，需要從多個(gè)方面進(jìn)行科學(xué)評(píng)價(jià)，本文就從這些評(píng)價(jià)因素著手，進(jìn)一步分析長(zhǎng)期投資決策的方法，并通過案例來(lái)分析具體的決策過程。

二、影響企業(yè)長(zhǎng)期投資決策的元素

（一）貨幣的時(shí)間價(jià)值因素

貨幣會(huì)隨著時(shí)間的變化而產(chǎn)生價(jià)值，目前我國(guó)一年期存貯利率為3.25%，10000元一年之后就能夠變成10325元，這325元就是一年的時(shí)間價(jià)值。而且隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，貨幣的時(shí)間價(jià)值可能會(huì)發(fā)生更多的變化，現(xiàn)在一年期存貯利率是3.25%，但是可能在某個(gè)時(shí)間段就會(huì)上調(diào)和下調(diào)存款利率，從而造成貨幣時(shí)間價(jià)值的變化，同時(shí)如果這10000元購(gòu)買國(guó)庫(kù)券或者基金以及股票，可能帶來(lái)的貨幣價(jià)值也會(huì)產(chǎn)生不同的變化。當(dāng)然購(gòu)買基金或者股票也算作一種投資，但是不管怎么樣，貨幣的時(shí)間價(jià)值已經(jīng)成為長(zhǎng)期投資的重要元素，如果你的投資回報(bào)率達(dá)不到一年期的存貯利率貨幣價(jià)值，那顯然是一種失敗的投資。

（二）投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值元素

正如前面所談到的，如果將10000元購(gòu)買股票或者基金，最終帶來(lái)的回報(bào)是不確定的，因?yàn)楣墒械臐q跌是受到市場(chǎng)控制，可能會(huì)產(chǎn)生套牢導(dǎo)致巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)也可能轉(zhuǎn)化成巨大的收益，那就是股市在一年后的上漲水平超過了一年期的存貯利率，那么就能夠帶給企業(yè)豐厚的回報(bào)。投資風(fēng)險(xiǎn)是一種投資的價(jià)值，但是我們?cè)陂L(zhǎng)期投資決策時(shí)，應(yīng)該更多的從風(fēng)險(xiǎn)考慮，這樣才能夠降低投資損失，增加投資收益。

（三）資金成本的元素

因?yàn)樨泿啪哂袝r(shí)間價(jià)值，而決定時(shí)間價(jià)值的關(guān)鍵元素就是利率，企業(yè)的一個(gè)長(zhǎng)期決策的方案是否可行，就要將可能的收益和利率進(jìn)行對(duì)比，如果收益預(yù)期沒有銀行利率高，那么顯然決策不正確，如果收益比利率高，那就要涉及到一個(gè)資金成本元素，而這個(gè)資金成本就是從銀行的基本貸款利率。如果是自有資金，那么資金成本則是貨幣的時(shí)間價(jià)值。

（四）現(xiàn)金流量的元素

現(xiàn)金流量指的是企業(yè)在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)后引起的現(xiàn)金流動(dòng)，包括收入和流出的數(shù)量，理想情況下是現(xiàn)金流入速度大于流出速度，企業(yè)于是就能夠產(chǎn)生收益，相反如果現(xiàn)金流出速度大于流入速度，那么資金就會(huì)有斷裂風(fēng)險(xiǎn)，那么這個(gè)投資策略就會(huì)失敗。因此在決定企業(yè)的長(zhǎng)期投資決策時(shí)，需要對(duì)投資方案的現(xiàn)金流進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)，并確?，F(xiàn)金流的平衡，防止因?yàn)楝F(xiàn)金斷裂引起的不良后果。

三、企業(yè)長(zhǎng)期投資決策分析的基本方法

企業(yè)長(zhǎng)期投資決策的基本方法主要包括四種，其一是回收期法，這個(gè)方法的公式為回收期=原始投資額+每年現(xiàn)金凈流入量，這個(gè)公式簡(jiǎn)單，容易理解，但是從長(zhǎng)期投資決策的四大元素來(lái)看，缺少了對(duì)貨幣的時(shí)間價(jià)值的考慮，所以容易形成早期收益低，中后期收益則不斷偏高的問題，因此回收期法目前僅作輔助決策方法。其二就是凈現(xiàn)值法，所謂凈現(xiàn)值指的是在項(xiàng)目投資運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間后的現(xiàn)金凈流入減去現(xiàn)金凈流出得出的差額。這種方法一個(gè)核心點(diǎn)就是要將資金成本折算成現(xiàn)值，從而最大限度的提升決策的準(zhǔn)確性。其三就是現(xiàn)值指數(shù)法，這種方法是將第二種方法中的現(xiàn)金流入除以現(xiàn)金流出的現(xiàn)值得出的百分比，實(shí)際上就是一個(gè)指標(biāo)，可以和第二種方法配合使用。其三就是內(nèi)含報(bào)酬率法，這種方法是根據(jù)方案本身的內(nèi)含保持率來(lái)評(píng)價(jià)方案可行的方法，而所謂內(nèi)含報(bào)酬率就是一種能夠讓投資方案的凈現(xiàn)值等于零的報(bào)酬率。如果內(nèi)含報(bào)酬率高于資金成本，那么決策可行，反之則不可行。

四、具體企業(yè)的長(zhǎng)期投資決策分析

下面通過對(duì)某一保健食品廠投資項(xiàng)目的長(zhǎng)期投資決策通過利用上面的基本方法進(jìn)行實(shí)際分析，來(lái)進(jìn)一步提升對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期決策分析的能力和水平，首先要對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性調(diào)查，主要包括八個(gè)方面的內(nèi)容，分別是投資項(xiàng)目選擇、資金來(lái)源及規(guī)模、產(chǎn)品銷售渠道、原材料供應(yīng)、能源供應(yīng)、設(shè)備投資、生產(chǎn)技術(shù)問題、環(huán)保問題。其中產(chǎn)品銷售渠道極為關(guān)鍵，不僅僅涉及到產(chǎn)品的銷路同時(shí)還影響到產(chǎn)品銷售的價(jià)格。通過對(duì)這家保健品廠的投資項(xiàng)目進(jìn)行分析，其中最為關(guān)鍵的銷路問題因?yàn)槟壳氨＝∈称肥袌?chǎng)屬于朝陽(yáng)企業(yè)，再加上當(dāng)前食品安全問題經(jīng)常出現(xiàn)，因此保健食品往往更容易獲得消費(fèi)者的青睞，而且這家保健品廠還具備國(guó)際保健品OEM資質(zhì)，從管理能力以及技術(shù)水平都處于國(guó)際一流，有著品牌的號(hào)召力，再加上保健這個(gè)關(guān)鍵元素，所以市場(chǎng)的銷售不會(huì)在未來(lái)的幾年里是不會(huì)存在問題，因此經(jīng)過研究分析，得出了下面兩種投資方案，如表1所示。

表1 某保健品長(zhǎng)投資方案

項(xiàng)目 方案A 方案B

投資額（元） 600，000.00 1，200，000.00

年產(chǎn)量（噸） 200 600

年固定成本 94，300.00 286，000.00

單位售價(jià)（公斤） 5，000.00 5，000.00

單位變動(dòng)成本 3，460.00 3，460.00

單位邊際貢獻(xiàn) 1，540.00 1，540.00

保本銷售量（噸） 62 186

年銷售利潤(rùn) 213，700.00 638，000.00

這兩種方案都是第一年建廠，第二年投入生產(chǎn)，從預(yù)測(cè)分析結(jié)果來(lái)看方案B要比方案A更容易為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)執(zhí)行，但是具體的執(zhí)行之后卻發(fā)現(xiàn)5年之后的虧損已經(jīng)超過100萬(wàn)元，造成投資的失敗。具體的預(yù)測(cè)分析結(jié)果如表2所示。

表2 按凈現(xiàn)值法求兩種方案的預(yù)期收益

方案A 方案B

年利潤(rùn) 折現(xiàn)值 年利潤(rùn) 折現(xiàn)值

第一年末 0 0

第二年末 213，700.00 176，601.00 638，000.00 527，243.00

第三年末 213，700.00 160，552.00 638，000.00 479，329.00

第四年末 213，700.00 145，957.00 638，000.00 435，754.00

第五年末 213，700.00 132，686.00 638，000.00 396，134.00

合計(jì) 854，800.00 615，796.00 2，552，000.00 1，838，460.00

這個(gè)失敗的例子并不是證明了上面的長(zhǎng)期投資決策理論不正確，最終導(dǎo)致投資失敗是因?yàn)閷?duì)貨幣時(shí)間的價(jià)值以及風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的認(rèn)識(shí)不夠引起的，5年前預(yù)測(cè)保健品市場(chǎng)大有前途，但是隨著保健品曝光的問題產(chǎn)品越來(lái)越多，消費(fèi)者的信任度開始出現(xiàn)嚴(yán)重下降，導(dǎo)致很多保健品出現(xiàn)了滯銷，最后引起了投資的失敗。

五、總結(jié)

企業(yè)的長(zhǎng)期決策涉及到時(shí)間跨度大、投資規(guī)模較大，所以在決策分析時(shí)一定要認(rèn)真考慮到貨幣的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，在制定項(xiàng)目的可行性分析時(shí)應(yīng)多考慮一些不利的因素，不僅僅要考慮當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，更要考慮市場(chǎng)趨勢(shì)，要知道市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下市場(chǎng)變化很快，如果不能夠準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)，那么可行性分析就很可能成為擺設(shè)，成為巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患，所以企業(yè)的長(zhǎng)期決策應(yīng)該是一個(gè)經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)的決策，而不是拍腦門的決策！

參考文獻(xiàn)：

篇4

研究中小企業(yè)項(xiàng)目投資的決策分析，必須針對(duì)中小企業(yè)的特點(diǎn)，對(duì)兩個(gè)問題進(jìn)行重新觀察和思考：中小企業(yè)的投資決策采用“現(xiàn)金流量觀”好還是“會(huì)計(jì)利潤(rùn)觀”好？中小企業(yè)的投資決策采用貼現(xiàn)分析技術(shù)好還是非貼現(xiàn)分析技術(shù)好？

一、中小企業(yè)投資決策中的現(xiàn)金流量觀和會(huì)計(jì)利潤(rùn)觀的比較

有一個(gè)直接的矛盾：一方面現(xiàn)金凈流量比會(huì)計(jì)利潤(rùn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策更有用的觀點(diǎn)已基本獲得公認(rèn)，并且成為當(dāng)代財(cái)務(wù)管理學(xué)和管理會(huì)計(jì)學(xué)的立論基礎(chǔ)；但另一方面，廣大中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的頭腦中卻沒有現(xiàn)金流量的概念，他們追求利潤(rùn)最大化，在進(jìn)行項(xiàng)目投資的決策時(shí)，如果采用數(shù)學(xué)方法進(jìn)行定量計(jì)算分析，主要是運(yùn)用財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)。

從理論上講，現(xiàn)金凈流量比會(huì)計(jì)利潤(rùn)更能客觀反映投資的收益，而且在運(yùn)用貼現(xiàn)分析技術(shù)時(shí)，幾乎不得不采用現(xiàn)金流量的觀念。但是現(xiàn)實(shí)中，中小企業(yè)更習(xí)慣于使用會(huì)計(jì)利潤(rùn)，之所以如此，至少可以歸結(jié)一個(gè)原因--經(jīng)營(yíng)者在現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)和理財(cái)知識(shí)方面的缺陷。筆者認(rèn)為，如果中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的素質(zhì)能夠進(jìn)一步提高，他們能夠掌握更多一點(diǎn)現(xiàn)代的財(cái)務(wù)管理知識(shí)的話，那么他們是可以接受這個(gè)概念的。

向經(jīng)營(yíng)者宣傳新的觀念和理論當(dāng)然是解決這種理論與現(xiàn)實(shí)之間矛盾的有效方法，但引起作者更深一層的思考是：在中小企業(yè)的投資決策中，會(huì)計(jì)利潤(rùn)是不是現(xiàn)金凈流量的一個(gè)好的替代變量？或者說在中小企業(yè)決策者看來(lái)，不采用現(xiàn)金凈流量導(dǎo)致的損失可以由采用會(huì)計(jì)利潤(rùn)產(chǎn)生的收益彌補(bǔ)嗎？筆者初步分析認(rèn)為這種猜測(cè)可以找到一些實(shí)際依據(jù)：

1．項(xiàng)目投資未來(lái)現(xiàn)金凈流量數(shù)據(jù)的獲取必需在占有比較充分的資料基礎(chǔ)上才能預(yù)測(cè)，這對(duì)中小企業(yè)決策者來(lái)說顯得困難而且成本太高，但對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的預(yù)測(cè)只需要根據(jù)企業(yè)賬簿數(shù)據(jù)加上個(gè)人經(jīng)驗(yàn)即可估算，這不僅成本低，而且使決策者覺得可靠。

2．現(xiàn)金凈流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)在數(shù)據(jù)上的主要差異是投資項(xiàng)目中的折舊費(fèi)用，中小企業(yè)的投資額往往不大，攤到各年的折舊費(fèi)也不會(huì)很多，現(xiàn)金凈流量與會(huì)計(jì)利潤(rùn)在數(shù)量上的差別并不大。

3．如果采用現(xiàn)金貼現(xiàn)分析技術(shù)，顯然應(yīng)該采用現(xiàn)金凈流量。不過根據(jù)筆者曾對(duì)中小企業(yè)做的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)實(shí)中中小企業(yè)很少采用貼現(xiàn)分析技術(shù)，現(xiàn)金流量的優(yōu)勢(shì)和必要性并不明顯。

結(jié)論：與大企業(yè)巨額、相對(duì)頻繁的項(xiàng)目投資決策不同，中小企業(yè)在投資決策中并不一定必須采用現(xiàn)金流量觀念。在以下條件下，應(yīng)用會(huì)計(jì)利潤(rùn)數(shù)據(jù)將是更好的選擇：企業(yè)具有較完整和準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)核算資料；該項(xiàng)目投資額不很大；采用非貼現(xiàn)分析技術(shù)。

二、非現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)在中小企業(yè)投資決策中的應(yīng)用

在非現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)中最常用的兩種方法是：回收期法和會(huì)計(jì)收益率法。

回收期法通俗易懂，大致反映投資回收速度，而且計(jì)算簡(jiǎn)便，但是這種方法有兩個(gè)缺陷：第一，它忽略了回收期后的收益，容易造成嚴(yán)重的退縮不前。因?yàn)樵S多對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期生存至關(guān)重要的較大型投資項(xiàng)目，并非在開始幾年內(nèi)就能帶來(lái)收益，實(shí)際上，資本投資的全部目的在于創(chuàng)造利潤(rùn)，而不只是為了保本。第二，由于決策者以回收期作參數(shù)，往往會(huì)導(dǎo)致企業(yè)優(yōu)先考慮急功近利的項(xiàng)目，導(dǎo)致放棄長(zhǎng)期成功的方案。

然而一種方案是否可取是相對(duì)的，要因不同情況、不同項(xiàng)目而宜。中小企業(yè)受自身能力等各種因素局限，投資項(xiàng)目往往不大而且時(shí)間短，這就使得貨幣時(shí)間價(jià)值對(duì)之產(chǎn)生的影響也可能不大。企業(yè)當(dāng)然要盈利，但如果老本都丟了又談何盈利？這種情況下，中小企業(yè)采用回收期法做出錯(cuò)誤決策的可能性并不大；但對(duì)于投入資金大，而且周期長(zhǎng)的項(xiàng)目，則不宜唯一使用這一指標(biāo)，尤其是處在升級(jí)階段的中小企業(yè)，急功近利常常使企業(yè)走向相反的發(fā)展方向。

會(huì)計(jì)收益率法是以會(huì)計(jì)收益率法作為評(píng)價(jià)投資的參數(shù)。會(huì)計(jì)收益率=年均凈收益／原始投資額。它在計(jì)算時(shí)，使用會(huì)計(jì)報(bào)表上的數(shù)據(jù)以及普通會(huì)計(jì)收益和成本觀念。這種方法要求企業(yè)事先確定要達(dá)到的必要會(huì)計(jì)收益率。在進(jìn)行決策時(shí)，高于必要會(huì)計(jì)收益率的方案可以入選，在多個(gè)互斥方案中則選用會(huì)計(jì)收益卒最高者。會(huì)計(jì)收益率法遭到的異議一是未采用現(xiàn)金流量觀，二是未考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。我認(rèn)為它適合于中小企業(yè)對(duì)項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)。

三、現(xiàn)全流量貼現(xiàn)技術(shù)在中小企業(yè)投資決策中的應(yīng)用

盡管大多數(shù)情況下中小企業(yè)的投資決策傾向于使用非貼現(xiàn)分析方法，但這并不能削弱貼現(xiàn)方法的科學(xué)性和合理性。中小企業(yè)越是發(fā)展，越是追求升級(jí)壯大，長(zhǎng)期投資的規(guī)模、范圍和頻率就越接近于大型企業(yè)，這個(gè)時(shí)候就應(yīng)盡可能地采用現(xiàn)金流量的觀念和相應(yīng)的貼現(xiàn)分析技術(shù)進(jìn)行輔助決策。

中小企業(yè)的投資決策基本上不采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)技術(shù)的原因主要是貼現(xiàn)技術(shù)的分析成本相對(duì)過高（教育成本、雇傭成本），比如對(duì)分析人的專業(yè)教育程度、分析預(yù)測(cè)方法、手段等有較高的要求。從一定范圍來(lái)看，這種分析成本是固定的，因此在投資額較小的中小企業(yè)看來(lái)運(yùn)用貼現(xiàn)技術(shù)是不經(jīng)濟(jì)的。但我認(rèn)為在以下兩個(gè)基本條件具備時(shí)，考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的貼現(xiàn)分析技術(shù)將在中小企業(yè)中得到比較普遍的運(yùn)用：

1．經(jīng)營(yíng)者普遍受過良好的教育和專業(yè)訓(xùn)練。這一方面可以使經(jīng)營(yíng)者有能力了解和愿意接受現(xiàn)代的投資決策方法，另一方面也降低貼現(xiàn)分析技術(shù)的使用成本（學(xué)習(xí)成本）。

2．中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的外部環(huán)境得到較大改善，首先表現(xiàn)在企業(yè)籌資條件的好轉(zhuǎn)，這使得中小企業(yè)有可能進(jìn)行較大規(guī)模的長(zhǎng)期投資；其次表現(xiàn)在市場(chǎng)逐漸成熟，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不確定度降低，使其對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量尤其是中長(zhǎng)期現(xiàn)金流量能夠做出比較準(zhǔn)確的估計(jì)。

篇5

企業(yè)長(zhǎng)期投資是指企業(yè)將現(xiàn)在持有的資金進(jìn)行運(yùn)用，其目的是在一定的時(shí)期內(nèi)取得與風(fēng)險(xiǎn)成正比的收益。而在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，公司是否能夠把籌集到的資金投放到風(fēng)險(xiǎn)小、收益高、回收快的項(xiàng)目上去或者以擴(kuò)大自己的財(cái)富投資到證上還有其他方面。這對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展都是很重要的。

長(zhǎng)期投資決策是對(duì)企業(yè)影響很大的決策，一旦做了這樣的決策，由于長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)將對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)將產(chǎn)生重要的影響。長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)有以下幾個(gè)：

1.長(zhǎng)期投資的回收期長(zhǎng)

長(zhǎng)期投資按其對(duì)象可以分為三類：項(xiàng)目投資、證投資、其他投資。比如說固定資產(chǎn)投資，它使企業(yè)固定資產(chǎn)增加，而固定資產(chǎn)增加對(duì)企業(yè)的影響時(shí)間是很長(zhǎng)的；比如投資修建廠房，這樣建設(shè)期都會(huì)很長(zhǎng)；而且長(zhǎng)期投資的金額也很大，所以長(zhǎng)期投資的回收期是很長(zhǎng)的。

2.長(zhǎng)期投資的風(fēng)險(xiǎn)大

任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)，而高的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)帶來(lái)高的收益。 長(zhǎng)期投資就是風(fēng)險(xiǎn)比較大的一種投資方式，由于能帶來(lái)高的收益，有的時(shí)候企業(yè)不得不選擇長(zhǎng)期投資。在選擇長(zhǎng)期投資的時(shí)候我們不僅要考慮到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率還要考慮通貨膨脹率。導(dǎo)致長(zhǎng)期投資風(fēng)險(xiǎn)很大的主要原因就是長(zhǎng)期投資的時(shí)間很長(zhǎng)，在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)影響投資的各種因素我們都是無(wú)法預(yù)計(jì)的。所以它是高風(fēng)險(xiǎn)的投資。

3.長(zhǎng)期投資具有不可逆轉(zhuǎn)性

流動(dòng)資金的重要性在于每一次周轉(zhuǎn)可以產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入及創(chuàng)造利潤(rùn)，企業(yè)是離不開流動(dòng)資金的，所以我們說資金是企業(yè)的血液。而長(zhǎng)期投資所需要的資金量很大的，長(zhǎng)期投資的資金一旦投入，在想收回是很難的。所以他有一種不可逆轉(zhuǎn)性。比如，購(gòu)進(jìn)大型的機(jī)器設(shè)備，不管是將它再出售、退貨還是閑置都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很大的損失；如果是修建的廠房，你不可能將它從一個(gè)地方搬離到其他地方。所以長(zhǎng)期投資一旦投入了資金，想要撤回會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很大的損失。

4.長(zhǎng)期投資需要的資金量大

長(zhǎng)期投資需要很大的資金量，這也是企業(yè)選擇長(zhǎng)期投資所面對(duì)的問題。它不像短期投資那樣在短時(shí)間內(nèi)可以變現(xiàn)，而是需要在未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)才能回收回來(lái)。

長(zhǎng)期投資是一個(gè)錯(cuò)綜復(fù)雜的決策問題，根據(jù)長(zhǎng)期投資的四個(gè)特點(diǎn)，我們能夠明白對(duì)于長(zhǎng)期投資，如果成功將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)非常大的利益，但是一旦失敗將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的損失，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。所以針對(duì)長(zhǎng)期投資企業(yè)要慎重選擇，仔細(xì)分析。我認(rèn)為企業(yè)在決定進(jìn)行長(zhǎng)期投資時(shí)應(yīng)從兩個(gè)方面考慮：

一、企業(yè)內(nèi)部的因素

（一）企業(yè)的戰(zhàn)略。

在決策是否長(zhǎng)期投資時(shí)，應(yīng)該考慮企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略。企業(yè)的戰(zhàn)略是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，為了求得生存與發(fā)展，對(duì)企業(yè)的一個(gè)整體的規(guī)劃。企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期投資不能脫離企業(yè)的總體目標(biāo)，應(yīng)該結(jié)合企業(yè)發(fā)展的總戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)單位戰(zhàn)略、職能戰(zhàn)略，從這三個(gè)方面選擇正確的投資方向。如果企業(yè)總戰(zhàn)略選擇發(fā)展戰(zhàn)略，那企業(yè)對(duì)于長(zhǎng)期投資就可以考慮長(zhǎng)期股票投資進(jìn)行外部發(fā)展，掌控其他企業(yè)的股權(quán)從而獲取利益。如果企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)層面選擇成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，那么企業(yè)在考慮長(zhǎng)期投資時(shí)，就應(yīng)該考慮擴(kuò)大生產(chǎn)線。像購(gòu)入先進(jìn)的設(shè)備、修建廠房等等。企業(yè)應(yīng)該針對(duì)不同的戰(zhàn)略選擇不同的投資方式，使企業(yè)獲取最大的利益。

（二）企業(yè)內(nèi)部環(huán)境。

企業(yè)內(nèi)部環(huán)境對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期投資影響也是很大的，對(duì)企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析可以使我們明白企業(yè)可以將投資放在哪一個(gè)具體的項(xiàng)目上。我們可以對(duì)自己企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)組合分析。像我們對(duì)企業(yè)進(jìn)行BCG矩陣分析，可以讓我們明白應(yīng)該投資到明星業(yè)務(wù)和現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)上，對(duì)于問題業(yè)務(wù)應(yīng)該慎重考慮。這樣減少很多的投資風(fēng)險(xiǎn)，投資到明星業(yè)務(wù)和現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)上可以使投資回收期減少，讓企業(yè)更快獲利。

（三）企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。

企業(yè)之所以會(huì)長(zhǎng)期投資，其目的在于追求利潤(rùn)的最大化。當(dāng)企業(yè)決定進(jìn)行長(zhǎng)期投資，那企業(yè)應(yīng)該如何籌措資金。從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益來(lái)看，應(yīng)看企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。在風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)?shù)那闆r下合理的安排債務(wù)資本比例，可以降低企業(yè)綜合的資本成本率、獲得財(cái)務(wù)杠桿效益、增加公司的價(jià)值。

二、企業(yè)外部的因素

（一）宏觀環(huán)境因素。

宏觀環(huán)境因素主要提現(xiàn)在四個(gè)方面。第一，政治和法律因素，主要體現(xiàn)在稅收優(yōu)惠方面，企業(yè)應(yīng)該投資國(guó)家支持或法律保護(hù)的項(xiàng)目上可以降低成本和風(fēng)險(xiǎn)；第二，經(jīng)濟(jì)因素，主要體現(xiàn)在國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策（財(cái)政政策、貨幣政策是擴(kuò)張性的還是緊縮性的）；第三，社會(huì)和文化因素，很多企業(yè)投資引進(jìn)國(guó)外的產(chǎn)品、生產(chǎn)線、管理理念，而這些是否被國(guó)人所接受，是值得考慮的問題。投資所帶來(lái)的最終結(jié)果是否符合消費(fèi)者的心理、生活習(xí)慣，是否符合我國(guó)的文化傳統(tǒng)，是否符合人們的價(jià)值觀。這些都是企業(yè)在進(jìn)行長(zhǎng)期投資前所要具體考慮的問題。

（二）企業(yè)（產(chǎn)業(yè)）的生命周期。

企業(yè)（產(chǎn)業(yè)）的生命周期分為四個(gè)階段：導(dǎo)入期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期。這里的生命周期主要有兩個(gè)方面。一個(gè)是投資產(chǎn)業(yè)的生命周期，另一個(gè)是被投資企業(yè)的生命周期。不管是哪一種，企業(yè)都不應(yīng)該將資金投資到衰退期。所以企業(yè)在進(jìn)行投資決策之前應(yīng)該分析被投資企業(yè)或行業(yè)處于生命周期的那個(gè)階段。

企業(yè)外部因素和企業(yè)內(nèi)部因素對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期投資都有很大的影響，企業(yè)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)人，以實(shí)現(xiàn)自身利益最大化為目標(biāo)。但是投資是有風(fēng)險(xiǎn)的，尤其是長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)更大，所以需要謹(jǐn)慎。企業(yè)在分析長(zhǎng)期投資應(yīng)考慮的問題時(shí)，除了上述兩個(gè)方面還要根據(jù)不同的投資進(jìn)行分析。下面以長(zhǎng)期投資的項(xiàng)目投資和長(zhǎng)期股票投資來(lái)探討除上述因素外還應(yīng)考慮的因素。

三、項(xiàng)目投資

企業(yè)的投資項(xiàng)目，簡(jiǎn)而言之就是企業(yè)將籌集到的資金投資到固定資產(chǎn)上。特別是大型的投資項(xiàng)目，不但建設(shè)期長(zhǎng)，而且需要的資金量也很大，一旦開工，就需要足夠的資金量來(lái)供應(yīng)，不然就會(huì)出現(xiàn)“半截子工程”，造成很大的損失。所以項(xiàng)目投資除了注意企業(yè)自身因素、外部環(huán)境因素之外，還要考慮該項(xiàng)目是一次投入還是分次投入以及一些相關(guān)的指標(biāo)。考慮一次投入還是分次投入就是考慮投資建設(shè)期長(zhǎng)短的問題。一些相關(guān)的指標(biāo)是：原始投資回收率、ROI、ARR、PP等靜態(tài)指標(biāo)。除了這些企業(yè)還需要結(jié)合貨幣的時(shí)間價(jià)值考慮；動(dòng)態(tài)投資回收期、NPV、NPVR、PI、IRR等動(dòng)態(tài)指標(biāo)。企業(yè)要運(yùn)用這些指標(biāo)判斷投資方案是否具備財(cái)務(wù)可行性。

在計(jì)算這些指標(biāo)時(shí)，企業(yè)還應(yīng)該考慮相關(guān)成本、機(jī)會(huì)成本、部門間的影響。此外還要考慮稅負(fù)和折舊對(duì)投資的影響，對(duì)于項(xiàng)目投資這里的稅主要是營(yíng)業(yè)稅、增值稅和所得稅。 我們?cè)谟?jì)算這些指標(biāo)和考慮稅負(fù)和折舊的時(shí)候都一直假設(shè)是不存在風(fēng)險(xiǎn)的。但是宏觀環(huán)境、市場(chǎng)狀況等因素一直在不斷地發(fā)生變化，所以有必要認(rèn)真考慮風(fēng)險(xiǎn)條件下進(jìn)行投資決策的問題。這些都是企業(yè)需要考慮的問題，只有解決了這些，企業(yè)在項(xiàng)目投資上從理論上講才有可能獲利。

四、長(zhǎng)期股票投資

長(zhǎng)期股票投資是指企業(yè)購(gòu)入并長(zhǎng)期持有的其他企業(yè)發(fā)行的股票。與短期股票投資不同，企業(yè)作為長(zhǎng)期股票投資而購(gòu)入的股票并不是打算在短期內(nèi)出售，它不是作為獲取股票買賣差價(jià)來(lái)取得投資收益，而是為了在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)取得股利收益或?qū)Ρ煌顿Y方實(shí)施控制，使被投資企業(yè)作為一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體來(lái)為實(shí)現(xiàn)本企業(yè)總體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)服務(wù)。

所以企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期股票投資應(yīng)考慮被投資企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力以及其他方面。如果企業(yè)投資是為了在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)取得股利收入。那就應(yīng)該主要考慮被投資企業(yè)的盈利能力。這樣我們可以根據(jù)被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表上來(lái)分析企業(yè)的盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力。如果企業(yè)投資是為了對(duì)被投資方實(shí)施控制。從企業(yè)戰(zhàn)略方面來(lái)講就是企業(yè)的擴(kuò)張――兼并。那么企業(yè)應(yīng)考慮兼并了其他企業(yè)會(huì)給自己企業(yè)所帶來(lái)的益處。兼并后是否實(shí)現(xiàn)企業(yè)一體化，或者被投資企業(yè)有很強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力能夠給企業(yè)帶來(lái)好處。這些都是企業(yè)應(yīng)該考慮的問題。

篇6

一、煤炭企業(yè)的財(cái)務(wù)管理

財(cái)務(wù)管理工作是對(duì)企業(yè)貨幣資金為表現(xiàn)的資源配置過程的管理控制的一種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。財(cái)務(wù)管理工作主要涉及長(zhǎng)期投資、長(zhǎng)期籌資和短期資本運(yùn)營(yíng)以及企業(yè)的股利分配過程等基本方面。在煤炭企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)際所需要的財(cái)務(wù)管理工作當(dāng)中，應(yīng)該既服從一般性的財(cái)務(wù)管理規(guī)律也具有煤炭其自身的特殊性。其中長(zhǎng)期投資是其主要層面。

(一)煤炭企業(yè)的長(zhǎng)期投資

長(zhǎng)期投資本身是企業(yè)固定資產(chǎn)的購(gòu)置過程。在煤炭采居行業(yè)當(dāng)中，使用的固定資產(chǎn)總額和在企業(yè)總投資當(dāng)中所占的比重都相對(duì)較高。因此對(duì)長(zhǎng)期投資環(huán)節(jié)所具有的內(nèi)在要求相對(duì)高于其他要素密集型的行業(yè)。煤炭企業(yè)的長(zhǎng)期投資過程主要涉及到長(zhǎng)期投資的對(duì)象的選定、投資決策的制定和投資效果的評(píng)估比選等方面。

煤炭企業(yè)長(zhǎng)期投資對(duì)象的選擇需要根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)需要進(jìn)行。這一決策過程需要從經(jīng)濟(jì)學(xué)視角下的要素投入分析。在煤炭企業(yè)主要使用的生產(chǎn)要素當(dāng)中，資本和勞動(dòng)力具有較大的比重。資本本身以資本物品的形式存在，在煤炭行業(yè)，資本物品主要集中于大型生產(chǎn)和采掘設(shè)備。因此，煤炭企業(yè)的長(zhǎng)期投資對(duì)象決策過程是進(jìn)行企業(yè)的要素投入的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析過程。在一般性的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析當(dāng)中，主要采用生產(chǎn)者行為理論進(jìn)行長(zhǎng)期投資決定。在生產(chǎn)者行為決策過程當(dāng)中，需要根據(jù)企業(yè)的既定生產(chǎn)預(yù)算約束，制定企業(yè)的要素投入組合，并相應(yīng)的決定出企業(yè)的產(chǎn)品組合和利潤(rùn)最大化的均衡點(diǎn)，在對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)有一定的分析和判斷后，決定相應(yīng)的要素投入水平。要素投入過程應(yīng)當(dāng)遵從要素投入的均衡分析，在所有要素的邊際產(chǎn)出和價(jià)格之比維持相等時(shí)，企業(yè)的要素使用將實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化。企業(yè)的要素投入本身具有的邊際產(chǎn)出水平應(yīng)當(dāng)作為這一過程當(dāng)中的主要影響因素。

投資決策的制定過程主要涉及一般性的工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析。使用資金等值計(jì)算模型和凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)指標(biāo)是進(jìn)行投資決策的基本工具。在將可能購(gòu)買的多個(gè)產(chǎn)品進(jìn)行可行性分析后，將選擇出一定的可行項(xiàng)目組合形成可行域。在這些可行區(qū)間當(dāng)中采用多項(xiàng)目比較方法進(jìn)行凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益的比較，進(jìn)行項(xiàng)目比選將直接實(shí)現(xiàn)決策的制定和投資效果的評(píng)估。

(二)煤炭企業(yè)的其他財(cái)務(wù)管理活動(dòng)

煤炭企業(yè)本身的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)側(cè)重于長(zhǎng)期投資行為，但其他環(huán)節(jié)也具有自身的地位和意義。因?yàn)槊禾坎删蛐袠I(yè)本身使用的資金總量比較龐大，資金鏈往往較長(zhǎng)，長(zhǎng)期籌資行為對(duì)企業(yè)本身也具有十分重要的意義。煤炭企業(yè)本身主要是用經(jīng)濟(jì)學(xué)當(dāng)中的土地要素，在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)實(shí)當(dāng)中，土地要素的使用本身往往需要國(guó)家相關(guān)部門的批準(zhǔn)。但由于煤炭企業(yè)本身往往具有國(guó)家股份或受到地方政府的直接保護(hù)，長(zhǎng)期籌資過程當(dāng)中資金鏈條緊張的問題將會(huì)在行政力量的支持下得到緩解。

企業(yè)的短期資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)主要涉及企業(yè)的過程控制問題。過程控制主要涉及企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流程和各個(gè)流程當(dāng)中關(guān)鍵的工作節(jié)點(diǎn)的選定。在這一過程當(dāng)中，由于煤炭企業(yè)本身的特有規(guī)律，財(cái)務(wù)管理過程的資本運(yùn)營(yíng)層面應(yīng)當(dāng)緊密服從于企業(yè)的生產(chǎn)過程，不能進(jìn)行輕易的變更，防止打破或干擾企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序。

二、根據(jù)煤炭企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)際進(jìn)行財(cái)務(wù)管理工作改進(jìn)

以上分析明確了煤炭企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的重點(diǎn)和需要關(guān)注基本問題。進(jìn)行煤炭企業(yè)改革工作，實(shí)現(xiàn)增強(qiáng)煤炭企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作力度，需要依據(jù)這些前提并尊重相關(guān)事實(shí)。

首先，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)長(zhǎng)期投資分析過程的科學(xué)性和嚴(yán)謹(jǐn)性。長(zhǎng)期投資過程將直接決定企業(yè)固定資產(chǎn)的數(shù)量和水平，對(duì)企業(yè)的資本循環(huán)過程和資產(chǎn)增值水平具有十分重要的意義，在進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策過程當(dāng)中應(yīng)當(dāng)注重同其他生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的結(jié)合。對(duì)市場(chǎng)營(yíng)銷管理和材料采購(gòu)以及后期服務(wù)過程的統(tǒng)籌是進(jìn)行長(zhǎng)期投資改進(jìn)和煤炭企業(yè)財(cái)務(wù)管理力度增強(qiáng)工作的重要措施。

其次，在長(zhǎng)期籌資過程當(dāng)中，應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的資金籌集過程的市場(chǎng)化和規(guī)范化。企業(yè)的資金籌集過程如果嚴(yán)重依賴與其他非市場(chǎng)因素，那么將直接影響企業(yè)的預(yù)算約束水平和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為，對(duì)企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本情況具有十分不利的影響。這將使得企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)喪失相應(yīng)的獨(dú)立性。同時(shí)預(yù)算約束的變化也將產(chǎn)生企業(yè)本身的投資水平的非正常變動(dòng)，企業(yè)的投資互動(dòng)本身將逐漸脫離市場(chǎng)化的主要趨勢(shì)，并最終在長(zhǎng)期的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過程當(dāng)中面臨更加嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。在財(cái)務(wù)管理過程中應(yīng)注意企業(yè)的收支平衡和獨(dú)立核算，實(shí)現(xiàn)自負(fù)盈虧。

然后，在企業(yè)的會(huì)計(jì)核算過程當(dāng)中，應(yīng)當(dāng)逐漸引入成熟的財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)，進(jìn)行財(cái)務(wù)信息決策過程的構(gòu)建。財(cái)務(wù)管理過程的重要依據(jù)是會(huì)計(jì)管理過程。會(huì)計(jì)所反映的信息將直接決定財(cái)務(wù)管理工作所做出的相應(yīng)決策的合理性，并對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生方向性引導(dǎo)。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理過程應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)管理過程的審計(jì)和監(jiān)督，強(qiáng)化內(nèi)部控制，為企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展提供更將良好的內(nèi)部監(jiān)督和控制基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

篇7

長(zhǎng)期投資具有投金額大、投資回收期長(zhǎng)、投資風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，因此任何企業(yè)在進(jìn)行長(zhǎng)期投資時(shí)都應(yīng)該十分謹(jǐn)慎的對(duì)待，在進(jìn)行長(zhǎng)期投資之前必須對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析。正是由于長(zhǎng)期投資決策涉及的時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，因此進(jìn)行項(xiàng)目可行性分析時(shí)，通常都要考慮資金的時(shí)間價(jià)值，而資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算具有理論抽象、計(jì)算復(fù)雜等特點(diǎn)，特別是對(duì)計(jì)算能力的要求比較高。財(cái)務(wù)人員如果能夠正確、靈活地使用 excel 進(jìn)行財(cái)務(wù)函數(shù)的計(jì)算，可使原本復(fù)雜的計(jì)算變得非常簡(jiǎn)單，并能大大減輕日常工作中有關(guān)指標(biāo)計(jì)算的工作量。在現(xiàn)行的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)理論中大部分都是根據(jù)項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量進(jìn)行的，因此下面將從excel在現(xiàn)金凈流量計(jì)算中的應(yīng)用及excel在長(zhǎng)期投資評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算中的應(yīng)用這兩個(gè)方面就有關(guān)問題作進(jìn)一步的探討。

一 excel在現(xiàn)金凈流量計(jì)算中的應(yīng)用

長(zhǎng)期投資決策中，重點(diǎn)研究的是現(xiàn)金凈流量，而把利潤(rùn)的研究放在次要的地位，主要是處于以下幾個(gè)原因：首先，由于整個(gè)投資有效年限內(nèi)，利潤(rùn)總計(jì)與現(xiàn)金凈流量總計(jì)是相等的，所以現(xiàn)金凈流量可以取代利潤(rùn)作為評(píng)價(jià)凈收益的指標(biāo)；其次，利潤(rùn)在各年的分布要受折舊方法、會(huì)計(jì)政策選擇等人為因素的影響，而現(xiàn)金凈流量的分布不受這些人為因素的影響，可以保證評(píng)價(jià)的客觀性；再次，一般來(lái)講，有利潤(rùn)的年份不一定有多余的現(xiàn)金，而一個(gè)項(xiàng)目能否維持下去，不取決于一定期間是否盈利，取決于有沒有現(xiàn)金用于各種支付，因此在投資分析中，現(xiàn)金流動(dòng)狀況分析比盈虧分析更重要。

基于上述原因，在長(zhǎng)期投資決策時(shí)首先就必須要分析、計(jì)算項(xiàng)目各年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。目前常用于計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量的方法主要有以下三種：一是，現(xiàn)金凈流量=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅。在使用這個(gè)公式計(jì)算現(xiàn)金凈流量時(shí)必須首先預(yù)計(jì)出項(xiàng)目的稅前利潤(rùn)，否則就沒有辦法知道項(xiàng)目應(yīng)繳的所得稅額。二是，現(xiàn)金凈流量=凈利潤(rùn)+折舊。使用這種方法計(jì)算現(xiàn)金凈流量時(shí)，也必須先計(jì)算項(xiàng)目的利潤(rùn)。為了簡(jiǎn)便計(jì)算，常有的計(jì)算現(xiàn)金凈流量的方法是，現(xiàn)金凈流量=收入×（1-所得稅率）-付現(xiàn)成本×（1-所得稅率）+折舊×所得稅率。本文也重點(diǎn)介紹如何利用excel根據(jù)第三種方法來(lái)計(jì)算項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量。

(一)excel在折舊計(jì)算中的應(yīng)用

在第三種方法中收入和付現(xiàn)成本可以估算出來(lái)，在采用直線折舊法時(shí)，各年的折舊額也可以很簡(jiǎn)單的計(jì)算出來(lái)，但是當(dāng)采用加速折舊法時(shí)，由于各年的折舊額不同，當(dāng)折舊年限很長(zhǎng)時(shí)各年折舊的計(jì)算就會(huì)比較麻煩，而借助excel能很方便的計(jì)算出各年的折舊額。excel提供了三種常用的折舊函數(shù)：第一種是直線折舊，直線折舊法是按固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用年限進(jìn)行平均分?jǐn)傆?jì)算年折舊率的一種較簡(jiǎn)單的方法，目前使用最普遍。這種方法計(jì)算的每期折舊額是相等的，其函數(shù)為：sln(cost,salvage,life)。其中，cost為固定資產(chǎn)原值；salvage 為資產(chǎn)殘值；life 為折舊期限。第二種雙倍余額遞減法。雙倍余額遞減法是一種加速折舊法，即為雙倍直線折舊率的余額遞減法。其函數(shù)為：ddb(cost,salvage,life，period,factor)。其中，period 為需要計(jì)算折舊值的期間，period 必須使用與 life 相同的單位；factor 為余額遞減速率。如果 factor 被省略，則假設(shè)為 2（雙倍余額遞減法）。五個(gè)參數(shù)都必須為正數(shù)。如果不想使用雙倍余額遞減法，可以更改遞減速率。第三種是,年數(shù)總和法。年數(shù)總和法也是一種加速折舊法，它以固定資產(chǎn)的原始價(jià)值減去預(yù)計(jì)凈殘值后的余額乘以一個(gè)逐年遞減的分?jǐn)?shù)，作為該期的折舊額。其函數(shù)為：syd(cost,salvage, life， period )。我們可以通過下面的例子介紹如何應(yīng)用excel來(lái)計(jì)算各種折舊方法下的折舊額。

例如，假設(shè)某工廠購(gòu)買了一臺(tái)價(jià)值為 210 萬(wàn)元的新機(jī)器，其折舊年限為 5 年，預(yù)計(jì)殘值為 10 萬(wàn)元，使用該設(shè)備每年能使企業(yè)增加銷售收入150萬(wàn)元，增加付現(xiàn)成本35萬(wàn)元，企業(yè)的所得稅率為25%。在三種折舊法下各年的折舊額可以通過excel計(jì)算如下：

 

在應(yīng)用excel計(jì)算折舊額時(shí)我們只需要在單元格b4、c4、d4中分別輸入公式：=sln($b$1,$d$1,$b$2)、=syd($b$1,$d$1,$b$2,a5)、=ddb($b$1,$d$1,$b$2,a5,2)，然后利用excel的自動(dòng)填充功能就可以實(shí)現(xiàn)折舊額的自動(dòng)計(jì)算。需要注意的是在利用syd函數(shù)和ddb函數(shù)時(shí)，要想能夠?qū)崿F(xiàn)自動(dòng)填充功能則參數(shù)per就不能直接填寫對(duì)應(yīng)的數(shù)字，而必須利用相對(duì)應(yīng)的單元格引用。就如上例中利用年數(shù)總和法計(jì)算第一年的折舊額時(shí)，per參數(shù)不能直接填寫數(shù)字1，而應(yīng)填寫對(duì)應(yīng)的單元格a5。同時(shí)由于在計(jì)算不同年份折舊額時(shí)參數(shù)cost, salvage, life都是保持不變的，因此這三個(gè)參數(shù)應(yīng)該用絕對(duì)引用或直接填寫對(duì)應(yīng)的數(shù)字。為了保證雙倍余額遞減法下各年的折舊額之和正好等于原值減殘值，需要對(duì)最后兩年的折舊額進(jìn)行調(diào)整，一般在最后兩年按照直線法進(jìn)行折舊。

(二)excel在現(xiàn)金凈流量中的計(jì)算

利用前面的方法我們可以通過excel計(jì)算出各年的折舊額，根據(jù)計(jì)算現(xiàn)金凈流量的第三種方法，我們可以運(yùn)用excel很方便的計(jì)算出各年的現(xiàn)金凈流量。

二excel在投資決策指標(biāo)中的應(yīng)用

長(zhǎng)期投資決策指標(biāo)主要包括兩大類：一是靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，如靜態(tài)投資回收期、投資報(bào)酬率；二是動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，如凈現(xiàn)值指標(biāo)、獲利指數(shù)指標(biāo)和內(nèi)涵報(bào)酬率指標(biāo)。靜態(tài)指標(biāo)沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值而長(zhǎng)期投資具有時(shí)間長(zhǎng)、金額大等特點(diǎn)，因此在實(shí)際評(píng)價(jià)時(shí)主要依據(jù)的是動(dòng)態(tài)投資指標(biāo)，本文主要介紹如何利用excel來(lái)計(jì)算各種動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。

(一)凈現(xiàn)值函數(shù)

 此函數(shù)基于一系列現(xiàn)金流和固定的各期貼現(xiàn)率，返回一項(xiàng)投資額的凈現(xiàn)值。函數(shù)語(yǔ)法：npv（rate，value1，value2，…）。其中 rate 為貼現(xiàn)率，是指未來(lái)各期現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)金的貼現(xiàn)率，是一個(gè)固定值；value1 為第一期現(xiàn)金流量值，value2 為第二期現(xiàn)金流量值，…依次代表未來(lái)各期現(xiàn)金流量的 1～29 個(gè)參數(shù)。value1 ，value2，…所屬各期間的時(shí)間間距必須相等，而且支付和收入都發(fā)生于每一期期末。如果第一筆現(xiàn)金流發(fā)生在第一個(gè)周期的期初，則第一筆現(xiàn)金必須加入到函數(shù) npv 的結(jié)果中，而不應(yīng)包含在 values 參數(shù)中。npv 按次序使用 value1 ，value2，…來(lái)注釋現(xiàn)金流的順序。所以一定要保證支出和收入的數(shù)額按正確的順序輸入。

(二)內(nèi)含報(bào)酬率函數(shù)

內(nèi)含報(bào)酬率又稱為內(nèi)部收益率。此涵義返回連續(xù)期間的現(xiàn)金流量的內(nèi)部報(bào)酬率。函數(shù)語(yǔ)法：irr（values，guess）。其中，values為現(xiàn)金流量，必須含有至少一個(gè)正數(shù)及一個(gè)負(fù)數(shù)，否則irr函數(shù)會(huì)出現(xiàn)無(wú)限解。irr函數(shù)根據(jù)values參數(shù)中數(shù)字的順序來(lái)解釋現(xiàn)金流量的順序，所以在輸入現(xiàn)金流量時(shí)，必須按照正確的順序排列。values 參數(shù)中的文本、邏輯值或空白單元，都不忽略不計(jì)。guess 為內(nèi)含報(bào)酬率預(yù)估值，是用戶對(duì)內(nèi)含報(bào)酬率的猜測(cè)數(shù)。  excel 使用迭代法計(jì)算 irr 函數(shù)。從 guess開始，irr 函數(shù)不斷修正報(bào)酬率，直至結(jié)果精確度達(dá)到 0.00001%。如果 irr 函數(shù)經(jīng)過 20 次迭代，仍未找到結(jié)果，則返回錯(cuò)誤值#num!。如果 irr 函數(shù)返回錯(cuò)誤值#num!，或結(jié)果沒有靠近期望值，可以給 guess 換一個(gè)值再試一下。如果省略內(nèi)含報(bào)酬率預(yù)估值，則 excel2003將假設(shè)它是 0.1(10%)。

根據(jù)前面的例子，我們利用excel計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)和內(nèi)涵報(bào)酬率指標(biāo)如下：

通過以上函數(shù)應(yīng)用舉例可以看出，excel 為財(cái)務(wù)人員提供了計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)的簡(jiǎn)捷方法，如果能正確、靈活地使用 excel 進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)算能提高財(cái)務(wù)管理的水平。

篇8

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的體制的建立，許多企業(yè)面臨著巨大競(jìng)爭(zhēng)力，因此，企業(yè)內(nèi)部的基本內(nèi)容和運(yùn)行環(huán)境發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理理論模式已經(jīng)不能夠適應(yīng)現(xiàn)代的企業(yè)的發(fā)展。所以，對(duì)于現(xiàn)在的企業(yè)的財(cái)務(wù)管理理論要進(jìn)行重新構(gòu)建，才能使企業(yè)的管理適應(yīng)現(xiàn)代化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下加強(qiáng)企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力。

一、經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)管理理論框架的構(gòu)建理論基礎(chǔ)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)型，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)成為我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)體制。為了能夠更好的適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，也是滿足現(xiàn)代可持續(xù)化理念的需求，經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)管理理論框架必須進(jìn)行重新構(gòu)建。從上世紀(jì)八十年代到今天，我國(guó)的企業(yè)的雖然已經(jīng)經(jīng)歷過多次機(jī)制改革和轉(zhuǎn)換，但是在經(jīng)濟(jì)管理理論框架中，仍舊可以看到計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的模式。為了使是企業(yè)能夠完全適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，企業(yè)就必須要實(shí)現(xiàn)自負(fù)盈虧、獨(dú)立經(jīng)營(yíng)和自我管理的目標(biāo)。企業(yè)要以營(yíng)利為主要目的，遵循價(jià)值觀念采取一定的財(cái)務(wù)管理方法，使企業(yè)的籌資、投資以及資金結(jié)構(gòu)得到合理的分配。經(jīng)濟(jì)全球一體化進(jìn)程的加快很大程度上影響著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，要求我國(guó)企業(yè)必須要以社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的總體地位出發(fā)，對(duì)經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)管理理論進(jìn)行重新研究和構(gòu)建。

二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容框架

企業(yè)的財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)及其復(fù)雜的工作，其中包括企業(yè)財(cái)務(wù)的決策，而財(cái)務(wù)決策又分為籌資、投資以及其它有關(guān)財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)的決策等。

（一）財(cái)務(wù)總體決策理論

通常來(lái)說，財(cái)務(wù)總體決策理論，就是要以對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益管理為根本，著力解決企業(yè)的投、融資和利潤(rùn)的分配問題。這三者之間要相互融合，進(jìn)而最大程度的實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，也使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益最大化。在整個(gè)過程中籌集資金和企業(yè)成本投資是財(cái)務(wù)管理的首要工作。

（二）投資決策理論

投資決策理論是環(huán)環(huán)相扣的，短長(zhǎng)期投資理論都是投資投資理論的主要變現(xiàn)方式。短期的投資決策主要體現(xiàn)為企業(yè)中非固定資產(chǎn)的決策，比如證券、存貸款和現(xiàn)金等等；通常情況下長(zhǎng)期投資決策更為復(fù)雜，凈現(xiàn)值法是長(zhǎng)期投資決策的重要變現(xiàn)方式，而凈現(xiàn)值法最大特征就是要對(duì)資金的成本進(jìn)行確切的預(yù)算，而這個(gè)過程中還會(huì)牽扯資產(chǎn)中的一個(gè)定價(jià)理論、有效市場(chǎng)理論以及證券組合投資理論等。因此，長(zhǎng)期投資決策和籌資決策有密切的聯(lián)系。

（三）籌資決策理論

長(zhǎng)短期的籌資決策知識(shí)狹義上的籌資決策，如果說從其的長(zhǎng)期發(fā)展和長(zhǎng)期的資金來(lái)源看，企業(yè)分配利潤(rùn)之后的公積金也是作為籌集的一個(gè)部分，所以，在一定程度上來(lái)說，利潤(rùn)的分配也是也是長(zhǎng)期籌資決策；相對(duì)狹義的籌資決策來(lái)說，廣義的籌資決策更容易受到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的影響，因此，籌資的決策也和企業(yè)股東的利益相關(guān)。由此看來(lái)，當(dāng)前占據(jù)重大地位的是股利政策以及結(jié)構(gòu)決策。

（四）企業(yè)財(cái)務(wù)管理特殊業(yè)務(wù)決策理論

這個(gè)理論主要是指：“在企業(yè)的發(fā)展過程中，在財(cái)務(wù)管理工作上不常出現(xiàn)的業(yè)務(wù)，比如企業(yè)的清算、收購(gòu)等?！?/p>

三、循環(huán)經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)管理理論的本質(zhì)

現(xiàn)目前，許多人對(duì)于財(cái)務(wù)本質(zhì)的認(rèn)識(shí)主要是：“活動(dòng)論”、“關(guān)系論”、“活動(dòng)+關(guān)系論”，“活動(dòng)+關(guān)系論”是相對(duì)來(lái)說是比較大的一個(gè)范圍，同時(shí)擁有前兩者的合理性和有益性，是一種較為健全理論觀點(diǎn)?；谖覈?guó)目前可持續(xù)的財(cái)務(wù)理念，主要針對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)和使用的相關(guān)資源、廢物的回收時(shí)間和空間的優(yōu)化配置。須知，當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的管理，其最大矛盾就是生態(tài)資本和經(jīng)濟(jì)資本的不合理分配，因此，不管從哪個(gè)方面說，投資者相互之間的配合顯得無(wú)比重要，既有責(zé)任的存在，也凸顯出經(jīng)濟(jì)利益和資金權(quán)利。就這一點(diǎn)來(lái)說，兩種資本合理配置是循環(huán)經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)管理的實(shí)質(zhì)，也是企業(yè)追求利益最大化的根本目標(biāo)。

四、經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)管理理論框架的構(gòu)建

生態(tài)資產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)共同創(chuàng)造了企業(yè)的價(jià)值，所以，在這樣的背景下，經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)管理通過對(duì)價(jià)值網(wǎng)絡(luò)的分析，充分使用企業(yè)的財(cái)務(wù)狀態(tài)和基本財(cái)務(wù)理論，對(duì)財(cái)務(wù)的行為進(jìn)行整體的評(píng)價(jià)和合理化的規(guī)劃，進(jìn)而讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的價(jià)值目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)管理理論同時(shí)包含了企業(yè)中兩種資本的基本含義，除此之外，財(cái)務(wù)狀態(tài)和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)以及財(cái)務(wù)的行為組成了應(yīng)用理論的結(jié)構(gòu)。財(cái)務(wù)系統(tǒng)設(shè)計(jì)要以循環(huán)經(jīng)濟(jì)的機(jī)制原理和本質(zhì)要求為主要依據(jù)，界定循環(huán)金的的財(cái)務(wù)目標(biāo)，同時(shí)，在進(jìn)行財(cái)務(wù)目標(biāo)進(jìn)行了確定之后，還要進(jìn)一步對(duì)財(cái)務(wù)的職能和內(nèi)容進(jìn)行確定。在財(cái)務(wù)系統(tǒng)的設(shè)計(jì)中，其運(yùn)行的環(huán)境相對(duì)較為復(fù)雜，所以，在結(jié)合其潛在的規(guī)律，提煉出財(cái)務(wù)運(yùn)行的基本目標(biāo)和環(huán)境，進(jìn)而更好的對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的基本理論進(jìn)行構(gòu)建。

從經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)管理理論的結(jié)構(gòu)順序，即從技術(shù)角度出發(fā)，在對(duì)投融資的選擇行為和財(cái)務(wù)狀態(tài)評(píng)析進(jìn)行研究，就能夠發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)狀態(tài)評(píng)析并不是單獨(dú)存在的，而是有一定的基本前提，即以財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)行為選擇的基本前提而存在。資本系統(tǒng)是跟隨著企業(yè)效益的變化而變化。所以，總體來(lái)說，對(duì)現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資本、生態(tài)資本的價(jià)值創(chuàng)造模型評(píng)析是包括經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)狀態(tài)進(jìn)行評(píng)析，整個(gè)過程中，有著主導(dǎo)作用的是財(cái)務(wù)行為選擇。而經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是保障企業(yè)系統(tǒng)正常運(yùn)行的最佳方式，因?yàn)樗梢詾橄到y(tǒng)運(yùn)行提供行之有效的反饋信息，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)管理理論的框架進(jìn)行構(gòu)建。

五、結(jié)論

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的過程中，對(duì)經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)管理論的構(gòu)建迫在眉睫，不僅能夠最大程度的實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身的發(fā)展，而且，能有效的加強(qiáng)企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的競(jìng)爭(zhēng)能力。所以，在可持續(xù)發(fā)展前提下，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)管理理論框架的構(gòu)建，要立足于實(shí)際，根據(jù)企業(yè)的自身狀況以及充分了解我國(guó)國(guó)情，構(gòu)建適合企業(yè)發(fā)展的理論框架，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

篇9

[中圖分類號(hào)]F275[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1005-6432（2013）45-0081-02

1財(cái)務(wù)管理彈性化的內(nèi)涵

管理學(xué)上的“彈性”是指在一定程度上的自由調(diào)整、自由發(fā)揮的空間，簡(jiǎn)言之，就是留有余地。眾所周知，企業(yè)所面臨的各種客觀環(huán)境在不斷變化，影響企業(yè)管理的各種因素也是不斷發(fā)展變化的，而且這些因素本身帶有不同程度的不確定性，加上各種管理措施的不完備性，導(dǎo)致企業(yè)在管理中無(wú)論哪項(xiàng)措施，即使在當(dāng)時(shí)看來(lái)很有成效，也不能一成不變，這就要求企業(yè)的管理工作要有充分的彈性，要求企業(yè)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理。

（1）彈性化管理最突出的特征就是“留有余地”。也就是說，在一定彈性限度內(nèi)有一個(gè)彈性范圍。

（2）彈性化管理的實(shí)質(zhì)是體現(xiàn)了管理的原則性和靈活性的統(tǒng)一。通過彈性化管理，使管理者能通過一定的管理手段，促使管理對(duì)象在一定條件的約束下，具有一定的自我調(diào)整、自我選擇、自我管理的余地和適應(yīng)環(huán)境變化的余地，以實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)管理的目的。

（3）彈性化管理的主要作用在于，它既能使組織系統(tǒng)內(nèi)的各環(huán)節(jié)能在一定余地內(nèi)自我調(diào)整、自我選擇、自我管理以加強(qiáng)整體配合，又能使組織系統(tǒng)整體能隨外部環(huán)境的改變而在一定余地內(nèi)自我調(diào)整以具有適應(yīng)性。

2企業(yè)實(shí)行彈性化財(cái)務(wù)管理的必要性

2.1從企業(yè)財(cái)務(wù)管理主體的角度分析

企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主體是人，企業(yè)內(nèi)的一切財(cái)務(wù)活動(dòng)最終都是通過人這一主體來(lái)完成的，人盡其才是物盡其用的基礎(chǔ)。因此，財(cái)務(wù)管理必須堅(jiān)持“以人為本”的原則。確立人在財(cái)務(wù)管理中的主體地位，給人以充分的發(fā)揮空間，才能使人的創(chuàng)造性轉(zhuǎn)化為企業(yè)的前進(jìn)動(dòng)力。同時(shí)，人存在個(gè)性差異，具有自我控制和調(diào)節(jié)能力，即人本身具有“彈性”。這些都要求企業(yè)的財(cái)務(wù)管理應(yīng)當(dāng)實(shí)行彈性化管理。

2.2從企業(yè)財(cái)務(wù)管理對(duì)象的角度分析

企業(yè)財(cái)務(wù)管理的對(duì)象是企業(yè)各種財(cái)務(wù)活動(dòng)及其所體現(xiàn)的各種復(fù)雜的財(cái)務(wù)關(guān)系。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，作為財(cái)務(wù)管理對(duì)象的籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、分配活動(dòng)等均具有較大不確定性，財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的外部環(huán)境會(huì)隨時(shí)間不斷變化，從而使之處于高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)必須要留有調(diào)整的余地。同時(shí)，企業(yè)的各種財(cái)務(wù)關(guān)系也日趨復(fù)雜，未來(lái)的情況變化往往出乎人們的意料，這就要求企業(yè)的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)必須要與此相適應(yīng)，實(shí)行彈性化管理。

3企業(yè)財(cái)務(wù)管理彈性化的財(cái)權(quán)效果

3.1財(cái)務(wù)組織中的彈性化管理

財(cái)務(wù)組織是直接從事和領(lǐng)導(dǎo)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作的職能部門，財(cái)務(wù)組織的設(shè)置必須與該公司的經(jīng)營(yíng)類型和業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)，并符合精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)、提高效率的要求，機(jī)構(gòu)內(nèi)部的分工應(yīng)明確具體、做到責(zé)任清、任務(wù)明。但是，在企業(yè)發(fā)展的不同階段，財(cái)務(wù)管理的側(cè)重點(diǎn)會(huì)有所不同，這就相應(yīng)要求企業(yè)在不同階段應(yīng)依據(jù)業(yè)務(wù)需要來(lái)建立組織機(jī)構(gòu)和分配財(cái)務(wù)權(quán)力。而組織工作的集權(quán)與分權(quán)，穩(wěn)定性與適應(yīng)性的關(guān)系，就是一種彈性的體現(xiàn)。財(cái)務(wù)組織一般有集權(quán)型組織和分權(quán)型組織兩種，兩種形式的組織各有優(yōu)劣，集權(quán)型組織結(jié)構(gòu)與分權(quán)型組織結(jié)構(gòu)相比，財(cái)務(wù)權(quán)力集中，信息傳遞效率高，但工作量大；分權(quán)型組織則相反。因此，財(cái)務(wù)組織應(yīng)具有一定的彈性，不能一成不變，選擇何種財(cái)務(wù)組織要根據(jù)企業(yè)內(nèi)外不斷變化的環(huán)境適時(shí)做出調(diào)整。

3.2財(cái)務(wù)決策中的彈性化管理

財(cái)務(wù)決策是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)方案、財(cái)務(wù)政策進(jìn)行選擇和決定的過程，一般包括短期經(jīng)營(yíng)決策、長(zhǎng)期投資決策、籌資決策和利潤(rùn)分配決策。一般而言，對(duì)于確定性的項(xiàng)目是不需要決策的，決策本身就是對(duì)不確定的項(xiàng)目進(jìn)行抉擇的過程。因此，在企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策中，彈性化管理是客觀存在的：

（1）短期經(jīng)營(yíng)決策中的彈性化管理。彈性化管理在短期經(jīng)營(yíng)決策中的應(yīng)用，主要體現(xiàn)在對(duì)現(xiàn)金、存貨應(yīng)留有一定庫(kù)存的安全儲(chǔ)備。企業(yè)預(yù)計(jì)的現(xiàn)金需要量一般是指正常情況下的需要量，但有許多意外事件會(huì)影響企業(yè)現(xiàn)金的收入與支出。持有一定的安全儲(chǔ)備，便可使企業(yè)更好地應(yīng)付這些意外事件的發(fā)生。以存貨決策為例，在企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)踐中，存貨的日需要量、交貨時(shí)間均有可能發(fā)生變化，為避免發(fā)生缺貨或供貨中斷現(xiàn)象而造成的損失，企業(yè)就需要多儲(chǔ)備一些存貨，以備應(yīng)急之需。

（2）長(zhǎng)期投資決策中的彈性化管理。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)、投資決策方法必須要根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力適時(shí)做出調(diào)整，而這種調(diào)整的前提就是投資決策應(yīng)有彈性。長(zhǎng)期投資決策的彈性化管理應(yīng)涉及以下三個(gè)方面的內(nèi)容：一是長(zhǎng)期投資規(guī)模的彈性。企業(yè)必須根據(jù)自身資金的可供能力、投資效益或市場(chǎng)供求狀況，適時(shí)調(diào)整企業(yè)的投資規(guī)模。二是長(zhǎng)期投資結(jié)構(gòu)的彈性。投資企業(yè)必須根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)，對(duì)現(xiàn)有投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，這種調(diào)整只有在投資結(jié)構(gòu)具有彈性的情況下才能進(jìn)行。企業(yè)在投資決策時(shí)必須考慮將彈性投資和固定投資進(jìn)行適當(dāng)結(jié)合，彈性投資的多少?zèng)Q定了投資存量結(jié)構(gòu)的可調(diào)整程度。三是投資決策方法的彈性。投資決策方法有多種，包括投資回收期法、平均會(huì)計(jì)收益率法、凈現(xiàn)值法、內(nèi)涵報(bào)酬率法、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率調(diào)整法等。在進(jìn)行投資決策時(shí)，其決策方法不是一成不變的，要根據(jù)決策項(xiàng)目的特點(diǎn)靈活、合理地加以選擇和應(yīng)用。

（3）籌資決策中的彈性化管理。籌資決策是依據(jù)資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、籌資渠道和方式做出選擇，籌資決策的彈性化管理表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是資本結(jié)構(gòu)的彈性。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心，保持資本結(jié)構(gòu)彈性是財(cái)務(wù)運(yùn)作的必要前提。長(zhǎng)期以來(lái)的財(cái)務(wù)理論研究和財(cái)務(wù)實(shí)踐表明，企業(yè)并沒有最佳資本結(jié)構(gòu)，對(duì)于大多數(shù)企業(yè)，最佳資本結(jié)構(gòu)只是一個(gè)區(qū)間，即資本結(jié)構(gòu)的彈性空間。二是籌資渠道和方式的彈性。眾所周知，企業(yè)籌資是通過金融市場(chǎng)進(jìn)行的，金融市場(chǎng)因受各種因素影響，而將引起不同籌資渠道和方式的資金成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生變動(dòng)，如市場(chǎng)利率、匯率、貼現(xiàn)率變動(dòng)等。因此，企業(yè)要根據(jù)市場(chǎng)的變化合理選擇籌資渠道和方式。

（4）利潤(rùn)分配決策中的彈性化管理。利潤(rùn)分配決策是對(duì)分配政策的選擇和分配數(shù)量的確定，利潤(rùn)分配決策中的彈性化管理主要體現(xiàn)以下兩個(gè)方面：一是分配數(shù)量上的彈性。按照企業(yè)財(cái)務(wù)制度規(guī)定，企業(yè)對(duì)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)，不能“吃光用光”，應(yīng)該做到“以豐補(bǔ)歉”，除按規(guī)定提取盈余公積外，適當(dāng)?shù)乇Ａ粢徊糠治捶峙淅麧?rùn)。二是分配政策上的彈性。在股利分配政策上通常有固定股利政策、固定股利支付率股利政策、低正常股利加額外股利政策、剩余股利政策等，一般來(lái)說，企業(yè)應(yīng)盡量選擇低正常股利加額外股利政策。這種分配政策的靈活性較大，對(duì)那些利潤(rùn)水平在各年之間浮動(dòng)較大的企業(yè)來(lái)說，是一種較為理想的股利分配政策。

3.3財(cái)務(wù)計(jì)劃中的彈性化管理

企業(yè)財(cái)務(wù)計(jì)劃是一系列專門反映企業(yè)未來(lái)一定預(yù)算期內(nèi)預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，以及現(xiàn)金收支等價(jià)值指標(biāo)的各種預(yù)算的總稱，包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。在編制企業(yè)財(cái)務(wù)計(jì)劃時(shí)，要特別強(qiáng)調(diào)“留有余地”，也就是說，企業(yè)應(yīng)該利用彈性預(yù)算的方法來(lái)編制各種財(cái)務(wù)計(jì)劃。彈性化的財(cái)務(wù)計(jì)劃最大的意義在于：一方面能夠適應(yīng)不同經(jīng)營(yíng)活動(dòng)情況的變化，擴(kuò)大預(yù)算的范圍，更好地發(fā)揮預(yù)算的控制作用，避免在實(shí)際情況發(fā)生變化時(shí)，對(duì)預(yù)算作頻繁的修改；另一方面能夠使預(yù)算對(duì)實(shí)際執(zhí)行情況的評(píng)價(jià)與考核，建立在更加客觀比較的基礎(chǔ)之上。

3.4財(cái)務(wù)控制中的彈性化管理

財(cái)務(wù)控制是保證各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)按既定的財(cái)務(wù)計(jì)劃要求進(jìn)行，使之不偏離財(cái)務(wù)計(jì)劃的一項(xiàng)管理工作。如果要使財(cái)務(wù)控制在計(jì)劃出現(xiàn)失?；蝾A(yù)見不到的變動(dòng)情況下保持有效性的話，那么企業(yè)所設(shè)計(jì)的財(cái)務(wù)控制系統(tǒng)就應(yīng)該要有靈活性，這種靈活性即是財(cái)務(wù)控制的彈性化管理。財(cái)務(wù)控制的彈性化管理要求企業(yè)在影響財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)外環(huán)境發(fā)生變化或者原先制訂的財(cái)務(wù)計(jì)劃出現(xiàn)錯(cuò)漏的情況下，要適時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)控制方法和思路，及時(shí)地對(duì)控制標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行修訂，分析差異出現(xiàn)的原因等，以便采取有效措施加以控制，保證企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

3.5財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的彈性化管理

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是以企業(yè)的實(shí)際核算資料和財(cái)務(wù)計(jì)劃指標(biāo)等為依據(jù)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)過程和結(jié)果進(jìn)行分析，考核各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的執(zhí)行結(jié)果，把財(cái)務(wù)指標(biāo)的考核納入各級(jí)崗位責(zé)任制，運(yùn)用激勵(lì)機(jī)制，實(shí)行獎(jiǎng)優(yōu)罰劣。企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)環(huán)節(jié)中的彈性化管理表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是在評(píng)價(jià)指標(biāo)上的彈性。目前，在績(jī)效評(píng)價(jià)中，很多企業(yè)引入了非財(cái)務(wù)指標(biāo)，非財(cái)務(wù)指標(biāo)本身就具有彈性特征，正是利用非財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)彌補(bǔ)剛性的財(cái)務(wù)指標(biāo)所無(wú)法反映或反映不夠的信息，起到客觀評(píng)價(jià)決策者行為的作用。二是在激勵(lì)方法上的彈性。從某種意義上來(lái)說，現(xiàn)在部分企業(yè)實(shí)行的彈性工資、效益工資和股票期權(quán)激勵(lì)等方法就是一種彈性化的管理方法。彈性工資、效益工資和股票期權(quán)激勵(lì)給員工的努力工作提供了彈性空間，激勵(lì)員工，使其目標(biāo)與企業(yè)的目標(biāo)達(dá)成一致，約束員工使員工不發(fā)生或少發(fā)生違反規(guī)定和道德的行為。

4結(jié)論

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)面臨的是一個(gè)“適者生存、優(yōu)勝劣汰”的外部環(huán)境，企業(yè)唯有主動(dòng)地去適應(yīng)市場(chǎng)的變化，不斷強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)管理，才能在市場(chǎng)風(fēng)浪中立于不敗之地。

參考文獻(xiàn)：

[1]余緒纓.知識(shí)經(jīng)濟(jì)管理會(huì)計(jì)的新特點(diǎn)[J].中國(guó)經(jīng)濟(jì)問題，2004（7）.

篇10

一、把握好投資決策第一關(guān)

企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最重要的職能之一就是為企業(yè)當(dāng)好參謀，把握好投資決策第一關(guān)。那么什么是投資呢？投資是指企業(yè)投放財(cái)力于特定的對(duì)象，從而期望在未來(lái)獲取收益的經(jīng)濟(jì)行為。投資的種類很多：從投資期限的時(shí)間長(zhǎng)短劃分，有長(zhǎng)期投資和短期投資；從投資的方向來(lái)看，有對(duì)外投資和對(duì)內(nèi)投資；按照投資對(duì)企業(yè)未來(lái)前途的影響為依據(jù)，可劃分為戰(zhàn)略性投資與戰(zhàn)術(shù)性投資；按照未來(lái)投資結(jié)果的可能性劃分為確定性投資與風(fēng)險(xiǎn)投資；相關(guān)性投資與非相關(guān)性投資等等。以上每一種投資本身就具有多種類型的性質(zhì)與特點(diǎn)，如某一項(xiàng)長(zhǎng)期投資本身，它既可能是戰(zhàn)略性投資，又可能是風(fēng)險(xiǎn)性投資等等。因此，我們?cè)谶M(jìn)行投資管理時(shí)必須把握好以下幾個(gè)方面：

第一，把好經(jīng)濟(jì)行為關(guān)。必須明確投資是一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)行為，必須從經(jīng)濟(jì)規(guī)律中去尋找管理依據(jù)，從而做出正確的投資決策。我國(guó)國(guó)有企業(yè)不少錯(cuò)誤的投資決策案例，其中一個(gè)很大的失誤原因是沒有從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律本身去進(jìn)行可行性分析，從而做出科學(xué)決策，而是從政治、人際關(guān)系等因素輕率地做出了錯(cuò)誤的投資決策。

第二，把握好調(diào)查研究環(huán)節(jié)，必須嚴(yán)格按國(guó)際慣例辦事，按法制辦事。投資決策是一個(gè)系統(tǒng)的綜合過程。在做出投資決策之前，必須深入進(jìn)行調(diào)查研究，整合相關(guān)資料進(jìn)行定量的可行性分析論證，只有經(jīng)濟(jì)價(jià)值可行的方案才能投資，否則不能輕易投資。特別是企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)等方式，或者以股票、證券等有價(jià)證券方式向其他單位投資時(shí)一定要按國(guó)際慣例辦事，對(duì)投資方的資信、財(cái)力等諸多方面有可靠的信息資料論證。合同要嚴(yán)格把關(guān)，符合有關(guān)法律手續(xù)，切不可留有隱患。

第三，要把握好投資管理程序這一重要環(huán)節(jié)，做到投資決策科學(xué)化與民主化。企業(yè)不同種類的投資都有其自身的特征，從而要求有不同的管理方法和程序，需要經(jīng)過不同的部門審批，有些投資項(xiàng)目，總經(jīng)理個(gè)人可以做出最終決策，有的投資項(xiàng)目必須需經(jīng)過董事會(huì)討論批準(zhǔn)，而有的投資項(xiàng)目則需報(bào)上級(jí)部門審核批準(zhǔn)。

第四，要把握好成本、風(fēng)險(xiǎn)、收益相均衡的關(guān)口。投資的目的最終是要有效益，要賺錢增值，所以必須進(jìn)行投資成本控制；在投資環(huán)節(jié)要提高和加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；投資要以實(shí)現(xiàn)效益為目的，還得加速回收資金，加速資金運(yùn)轉(zhuǎn)，以確保投資成功。

二、管好用好資金，確保加速企業(yè)資金流通與資金安全

現(xiàn)在形勢(shì)下許多企業(yè)在資金管理中大都存在以下三個(gè)問題：一是資金流入量小于流出量，入不敷出存在嚴(yán)重的資金缺口；二是資金被挪用、被擠占現(xiàn)象嚴(yán)重；三是令企業(yè)頭疼的“三角債”問題。如何解決好這三個(gè)問題，是企業(yè)資金管理中的當(dāng)務(wù)之急。

本人認(rèn)為首先要開源節(jié)流，增收節(jié)支；其次要通過短期籌款和投資來(lái)調(diào)劑資金的余缺；第三必須對(duì)應(yīng)收賬款實(shí)施跟蹤管理，建立科學(xué)的管理政策，防止資金被挪用和形成新的“三角債”問題。